中國(guó)國(guó)際收支雙順差

1、我國(guó)國(guó)際收支持續(xù)十幾年“雙順差”原因？背景？分析利弊？影響？建議？ 這個(gè)問(wèn)題已經(jīng)討論很久了， 原因和背景： 對(duì)于經(jīng)常賬戶的順差成因包括：出口導(dǎo)向型政策，過(guò)高儲(chǔ)蓄率（而這又是由于我國(guó)社保體系不健全引起的）對(duì)于資本金融賬戶順差成因包括：我國(guó)吸引外資的鼓勵(lì)政策，長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定高速增長(zhǎng)，相對(duì)固定的匯率制產(chǎn)生人民幣升值預(yù)期，引發(fā)熱錢流入。 利弊與影響： 那么“雙順差”對(duì)我國(guó)的影響可以看到確實(shí)是非常大的，從利方面來(lái)說(shuō)，巨額順差加大了我國(guó)在世界出口份額的比例（09年底，我國(guó)出口額占全世界大概10%，已經(jīng)是世界第一大出口國(guó)），提升我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與國(guó)際地位，（畢竟從老外那賺到了錢嘛）。 當(dāng)然巨額順差也給我國(guó)帶來(lái)

2、了許多問(wèn)題，國(guó)際收支的不平衡會(huì)通過(guò)貿(mào)易收支，資本收支來(lái)影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。在我國(guó)的固定匯率制度下，央行為了維持匯率穩(wěn)定，在外匯市場(chǎng)買入外匯，增加本幣的投放，產(chǎn)生國(guó)內(nèi)的通脹壓力（這一點(diǎn)，在近幾年已經(jīng)有了很明顯的表現(xiàn)),加上我國(guó)對(duì)于巨額外匯的投資利用率不高，這也造成了巨大的外匯的機(jī)會(huì)成本。 措施建議：措施自然是針對(duì)原因提出，逐步減少對(duì)出口的導(dǎo)向政策，改變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，加大國(guó)內(nèi)消費(fèi)，擴(kuò)大農(nóng)村市場(chǎng)。完善并解決社會(huì)保障體系，教育，住房等問(wèn)題（使老百姓不必未將來(lái)的生病上學(xué)而把錢存起來(lái)）。放松匯率管制，放寬資本金融項(xiàng)目的限制，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換（目前我國(guó)還不允許個(gè)人對(duì)外投資）。加強(qiáng)對(duì)熱錢的監(jiān)管。 可能有些羅嗦，但

3、這畢竟是個(gè)大問(wèn)題，我盡可能詳盡的說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題，希望能幫到樓主。我國(guó)國(guó)際收支雙順差的原因與影響分析   摘要：中國(guó)的國(guó)際收支雙順差問(wèn)題引起了各界的廣泛關(guān)注。雖然國(guó)際收支保持較大順差可以增強(qiáng)我國(guó)的綜合國(guó)力，提高抵御外部沖擊的能力，但不容否認(rèn)，長(zhǎng)時(shí)期的國(guó)際收支雙順差會(huì)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面的影響。根據(jù)國(guó)際收支的基本原理，分析了我國(guó)國(guó)際收支雙順差的現(xiàn)狀，認(rèn)為雙順差是內(nèi)外因素共同作用的結(jié)果，同時(shí)在重點(diǎn)分析雙順差的負(fù)面影響的基礎(chǔ)上，提出了一些應(yīng)對(duì)國(guó)際收支雙順差的政策性建議。關(guān)鍵詞：國(guó)際收支雙順差；現(xiàn)狀；原因；影響；政策性建議      &#

4、160; 1 中國(guó)國(guó)際收支雙順差的現(xiàn)狀        國(guó)際收支是指一定時(shí)期內(nèi)一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的居民與非居民的所有經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價(jià)值的系統(tǒng)記錄，是一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)變量中反應(yīng)對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系的最主要指標(biāo)。我國(guó)的國(guó)際收支自1994年以來(lái)（1998年除外），連續(xù)多年處在雙順差的狀態(tài)，特別是從2001年至今，雙順差的增長(zhǎng)趨勢(shì)尤為顯著，而且經(jīng)常賬戶的增長(zhǎng)速度要明顯快于資本金融賬戶。我國(guó)作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，又處在經(jīng)濟(jì)起飛的重要時(shí)期，卻出現(xiàn)雙順差持續(xù)增長(zhǎng)的現(xiàn)象，使得經(jīng)常賬戶和資本金融賬戶失去了互相融資的關(guān)系，進(jìn)行相對(duì)獨(dú)立運(yùn)動(dòng)，我國(guó)的這種國(guó)際收支雙順差

5、與自身所處的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段是不相適應(yīng)的。        2 中國(guó)國(guó)際收支雙順差的原因        全球經(jīng)濟(jì)失衡是全球生產(chǎn)力布局變化和國(guó)際金融體系變化的反映。中國(guó)國(guó)際收支雙順差是國(guó)際國(guó)內(nèi)因素共同作用的結(jié)果。        具體來(lái)說(shuō)，我國(guó)國(guó)際收支雙順差的內(nèi)部原因和外部原因有以下幾點(diǎn)：        2.1國(guó)際收支雙順差的內(nèi)

6、部原因。國(guó)際收支雙順差的內(nèi)部原因有以下幾點(diǎn)：（1）國(guó)內(nèi)的高儲(chǔ)蓄率和低投資率引起國(guó)際收支順差；（2）國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的低效率引起國(guó)際收支順差；（3）外貿(mào)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的增強(qiáng)引起國(guó)際收支順差；（4）長(zhǎng)期實(shí)施的出口鼓勵(lì)政策引起國(guó)際收支順差；（5）長(zhǎng)期實(shí)施的出口引資政策和外資政策的扭曲引起國(guó)際收支順差。        2.2國(guó)際收支雙順差的外部原因。國(guó)際收支雙順差的外部原因有以下幾點(diǎn)：（1）人民幣升值壓力引起國(guó)際收支順差；（2）國(guó)際產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)移引起國(guó)際收支順差；（3）國(guó)際投機(jī)資本引起國(guó)際收支順差。   

7、0;    3 中國(guó)國(guó)際收支雙順差的負(fù)面影響        不能否認(rèn)，我國(guó)的國(guó)際收支雙順差存在著積極方面的意義，但作為中國(guó)這樣一個(gè)發(fā)展中大國(guó)，我們更應(yīng)關(guān)注的是它的負(fù)面影響。具體說(shuō)來(lái)，國(guó)際收支雙順差可能會(huì)產(chǎn)生如下負(fù)面影響：        3.1國(guó)際收支雙順差對(duì)我國(guó)貿(mào)易的負(fù)面影響。        3.1.1導(dǎo)致了我國(guó)內(nèi)需不足和對(duì)外依存度過(guò)高。雖然出口導(dǎo)向是在內(nèi)需

8、不足情況下為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一種戰(zhàn)略選擇，但在資源有限的情況下，對(duì)外向型企業(yè)在資源配置上的優(yōu)惠就擠占了內(nèi)向型企業(yè)的生存空間，從而對(duì)內(nèi)需的擴(kuò)大產(chǎn)生了不利影響。出口導(dǎo)向戰(zhàn)略的實(shí)施和與之配套的優(yōu)惠政策導(dǎo)致目前我國(guó)的對(duì)外依存度過(guò)高。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)外部的需求依賴越大，經(jīng)濟(jì)的不確定性就會(huì)隨之增加。        3.1.2加劇了國(guó)際貿(mào)易摩擦。國(guó)際收支失衡不可能長(zhǎng)期持續(xù)，長(zhǎng)期的國(guó)際收支雙順差會(huì)面臨來(lái)自內(nèi)部和外部的調(diào)整壓力。中國(guó)國(guó)際收支的長(zhǎng)期順差成為貿(mào)易保護(hù)主義攻擊的重點(diǎn)目標(biāo)，使我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易交往受到很大制約。   

9、;     3.2國(guó)際收支雙順差對(duì)我國(guó)金融的負(fù)面影響。        3.2.1加劇了人民幣升值壓力。雙順差引起的外匯儲(chǔ)備持續(xù)增長(zhǎng)，造成了外匯市場(chǎng)上的供求關(guān)系明顯失衡，使人民幣處于不斷增大的升值壓力之下。        3.2.2引起了外匯儲(chǔ)備管理問(wèn)題。國(guó)際收支雙順差帶來(lái)外匯儲(chǔ)備的增加。一國(guó)在保留外匯儲(chǔ)備的同時(shí)也放棄了利用實(shí)際資源的權(quán)利，所保留的外匯儲(chǔ)備量越大，外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本就越大。  

10、60;     3.2.3直接沖擊我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性和有效性。央行旨在弱化基礎(chǔ)貨幣大量投放的負(fù)面影響的“對(duì)沖”操作帶有很大的波動(dòng)性，限制了央行貨幣政策的調(diào)控的空間和主動(dòng)程度，也影響了央行的政策調(diào)控效果。轉(zhuǎn)貼于 中國(guó)論文下載中心 3.2.4加劇了通貨膨脹和投資膨脹。由于雙順差的存在，我國(guó)已經(jīng)積聚了大量的外匯儲(chǔ)備，這嚴(yán)重影響了我國(guó)的貨幣供給水平，在人民幣匯率保持穩(wěn)定的前提下，國(guó)內(nèi)通脹有上升的壓力。        3.2.5引起了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和匯率穩(wěn)定之間的矛盾。經(jīng)常賬戶與資本金融賬戶的雙順差

11、，使得外匯大量流入。貨幣供應(yīng)量的持續(xù)快速增長(zhǎng)，會(huì)帶來(lái)通貨膨脹的隱患，影響國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，從而帶來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和匯率穩(wěn)定之間的矛盾。        3.2.6導(dǎo)致國(guó)際投機(jī)性資本對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊。伴隨著我國(guó)經(jīng)常賬戶和資本金融賬戶順差的增大，國(guó)際儲(chǔ)備迅速增長(zhǎng)，人民幣客觀上存在升值預(yù)期。由于大規(guī)模投機(jī)性資本的進(jìn)入，嚴(yán)重的制約了我國(guó)的貨幣政策，使我國(guó)政府在貨幣政策的實(shí)施方面陷入被動(dòng)。        4 中國(guó)國(guó)際收支雙順差的政策性建議   

12、     4.1貿(mào)易政策。        4.1.1進(jìn)一步優(yōu)化進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)，完善進(jìn)出口協(xié)調(diào)機(jī)制，加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長(zhǎng)方式，提高進(jìn)口增長(zhǎng)速度，適度控制出口增長(zhǎng)速度。面對(duì)國(guó)際收支的雙順差，必須轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長(zhǎng)方式，從“規(guī)模導(dǎo)向型”向“效益導(dǎo)向型”轉(zhuǎn)變。應(yīng)當(dāng)逐步降低高額貿(mào)易盈余，同時(shí)不斷優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)。在出口方面，可以對(duì)一部分低附加值的簡(jiǎn)單加工品征收出口關(guān)稅，并降低出口退稅，從價(jià)格信號(hào)上影響出口商品結(jié)構(gòu)；限制高污染、高能耗產(chǎn)品的出口，并為有自主創(chuàng)新能力產(chǎn)品的出口創(chuàng)造更多的優(yōu)惠條件。 

13、60;      4.1.2加強(qiáng)國(guó)際間的政策協(xié)調(diào)。我國(guó)的貿(mào)易失衡不僅源于自身結(jié)構(gòu)失衡，也部分的源自于貿(mào)易伙伴的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。只有加強(qiáng)國(guó)際間的政策協(xié)調(diào)，才能有效的解決我國(guó)貿(mào)易失衡的問(wèn)題。調(diào)節(jié)貿(mào)易平衡是貿(mào)易伙伴國(guó)之間的一個(gè)互動(dòng)的過(guò)程，需要貿(mào)易伙伴國(guó)的積極配合。我國(guó)應(yīng)該加強(qiáng)談判力度，提高國(guó)際間的政策協(xié)調(diào)能力，爭(zhēng)取主要貿(mào)易伙伴國(guó)的積極配合。        4.2金融政策。        4.2.1深化人民幣匯率改革，

14、實(shí)現(xiàn)更富有彈性的人民幣匯率制度。從原理上說(shuō)，一個(gè)國(guó)家貨幣的低估有利于出口，不利于進(jìn)口。巨額的外匯儲(chǔ)備使得人民幣面臨巨大的升值壓力，實(shí)行更富有彈性的人民幣匯率政策，發(fā)揮匯率的調(diào)節(jié)機(jī)制，在一定程度上可以調(diào)節(jié)國(guó)際收支狀況。        4.2.2進(jìn)一步拓寬外匯儲(chǔ)備的使用途徑。國(guó)家應(yīng)鼓勵(lì)企業(yè)加大原材料進(jìn)口及對(duì)外國(guó)資源的開(kāi)發(fā)力度，對(duì)境外開(kāi)發(fā)資源給予相應(yīng)鼓勵(lì)。對(duì)于某些國(guó)內(nèi)比較缺乏的資源，國(guó)家可以考慮運(yùn)用部分外匯儲(chǔ)備對(duì)外投資，如通過(guò)購(gòu)買或參股的方式在國(guó)外擁有自己的企業(yè)。同時(shí)也可以考慮用于東北老工業(yè)基地建設(shè)和國(guó)有大中型企業(yè)的技術(shù)改造等。&

15、#160;       4.2.3完善國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和投融資體系，以及價(jià)格形成體制，使國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄能順利的轉(zhuǎn)化為投資的同時(shí)，充分反應(yīng)資源的供求關(guān)系。中國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展明顯滯后，金融機(jī)構(gòu)過(guò)多，金融市場(chǎng)的融資能力不足，金融工具數(shù)量太少，以致國(guó)內(nèi)較高的國(guó)民儲(chǔ)蓄率在國(guó)內(nèi)很高的投資回報(bào)下卻得不到充分有效的利用反而流向國(guó)外，這是國(guó)內(nèi)金融業(yè)和金融市場(chǎng)急切需要解決的問(wèn)題。        4.2.4放寬外匯管制，鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)外投資，引導(dǎo)資金有序流出，鼓勵(lì)企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市，同時(shí)鼓勵(lì)新興企業(yè)，中小

16、型企業(yè)到海外發(fā)行上市。我們應(yīng)該進(jìn)一步采取一系列措施增加對(duì)外直接投資額并加大非國(guó)有企業(yè)的投資比例。包括企業(yè)靈活使用外匯的自主權(quán)，放寬境外投資外匯限制，支持國(guó)內(nèi)企業(yè)走出去；有選擇分步驟地開(kāi)放證券投資，拓寬資金流入流出渠道；允許移居境外的中國(guó)公民將其境內(nèi)資產(chǎn)移至境外；允許境外居民將繼承的境內(nèi)遺產(chǎn)移至境外等。政府還應(yīng)進(jìn)一步完善支持企業(yè)“走出去”的相關(guān)法律和政策，給予其適當(dāng)?shù)膬?yōu)惠政策和信貸支持，為企業(yè)走出去創(chuàng)造更好的環(huán)境和條件。轉(zhuǎn)貼于 中國(guó)論文下載中心 http:/4.2.5對(duì)引入的外資實(shí)施嚴(yán)格的質(zhì)量控制，提高其利用水平，制止地方政府把投資的引入作為政績(jī)考核的標(biāo)準(zhǔn)。   &

17、#160;    提高外資的利用水平需要做到如下幾點(diǎn)：（1）控制利用外資的量；（2）利用外資的貨幣構(gòu)成與外匯收入的貨幣構(gòu)成要一致；（3）利用外匯的資金結(jié)構(gòu)與債務(wù)結(jié)構(gòu)要協(xié)調(diào)合理；（4）注意引導(dǎo)利用外資的投向；（5）提高外資的經(jīng)濟(jì)效益。        應(yīng)當(dāng)建立科學(xué)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展觀，嚴(yán)格控制外資質(zhì)量，使引進(jìn)的外資符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的需要。        綜上所述，我們要辯證的對(duì)待國(guó)際收支問(wèn)題，結(jié)合本國(guó)的現(xiàn)實(shí)國(guó)情，采取妥善的措施，讓國(guó)際

18、收支發(fā)揮更大的作用，造福于我國(guó)經(jīng)濟(jì)，造福于我國(guó)人民。參考文獻(xiàn)1英詹姆斯·米德.國(guó)際收支M.第七版.北京：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社，2001.2方文.國(guó)際收支危機(jī)的比較研究M.第一版.北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社，2003.                               &

19、#160;                         3D.Salvatore.“International Economics”，John Wisley&Sons Inc.，2004 8th Edition.4美羅納德·麥金農(nóng).美元本位下的匯率東亞高儲(chǔ)蓄兩難M.第一版.北京：中國(guó)金融出版社，2005.5闕澄宇，鄧立立.國(guó)際金融M.第

20、三版.大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2006.6王光偉.國(guó)際收支與匯率金融學(xué)M.第五版.南京：東南大學(xué)出版社，2007.轉(zhuǎn)我國(guó)國(guó)際收支雙順差分析=唐建偉 (2007.05)中國(guó)國(guó)際收支失衡是最近幾年大家所共同關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題。正是國(guó)際收支雙順差所引起的外匯儲(chǔ)備的過(guò)快增長(zhǎng)，導(dǎo)致我國(guó)目前一段時(shí)間貨幣政策的主要任務(wù)是對(duì)沖銀行體系過(guò)多的流動(dòng)性。因此，分析當(dāng)前我國(guó)國(guó)際收支雙順差的現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢(shì)、背后的原因及可能的影響，對(duì)于理解我國(guó)當(dāng)前的宏觀調(diào)控政策的選擇及調(diào)控方向都有重要意義。一、我國(guó)國(guó)際收支雙順差現(xiàn)狀及趨勢(shì)國(guó)際收支雙順差是指一國(guó)國(guó)際收支中經(jīng)常項(xiàng)目與不包括官方儲(chǔ)備的資本和金融項(xiàng)目同時(shí)出現(xiàn)外匯收入大于外匯支出的

21、盈余狀態(tài)。從國(guó)際收支賬戶定義關(guān)系看，如果不考慮“誤差和遺漏”，雙順差實(shí)現(xiàn)的兩個(gè)賬戶盈余之和等于外匯儲(chǔ)備增加。中國(guó)國(guó)際收支過(guò)去十幾年除個(gè)別年份外持續(xù)出現(xiàn)雙順差，尤其是近年雙順差增長(zhǎng)規(guī)模呈不斷擴(kuò)大趨勢(shì)。資料來(lái)源：國(guó)家外匯管理局。圖1數(shù)據(jù)顯示，上個(gè)世紀(jì)九十年代以來(lái)，除1993年以外，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目始終保持順差并呈逐漸上升趨勢(shì)。1990-2006年經(jīng)常項(xiàng)目累計(jì)實(shí)現(xiàn)順差6525.29億美元，年均順差395.6億美元，而其中2006年全年實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目貿(mào)易順差為1780億美元，是近十七年來(lái)平均值的四倍還多。而資本和金融賬戶除1998年因受東南亞金融危機(jī)影響而出現(xiàn)小額逆差外，其他年份也一直保持順差。1990-2

22、005年累計(jì)實(shí)現(xiàn)順差4515.27億美元，年均順差301億美元，其中2004年資本項(xiàng)目下實(shí)現(xiàn)1106.6億美元順差，創(chuàng)下歷史新高。而2005年629.64億美元的順差較2004年雖有大幅下降，但也還是達(dá)到十五年平均值的兩倍以上。伴隨國(guó)際收支雙順差發(fā)展，上世紀(jì)九十年代初以來(lái)中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模開(kāi)始出現(xiàn)較快增長(zhǎng)，尤其是2000年以來(lái)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)表現(xiàn)出加速趨勢(shì)，外匯儲(chǔ)備增量逐年遞增，到2006年底我國(guó)外匯儲(chǔ)備已經(jīng)超過(guò)一萬(wàn)億美元，成為世界第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)，其中2006年全年新增外匯儲(chǔ)備2473億美元，也創(chuàng)下年度外匯儲(chǔ)備增幅的歷史新高（見(jiàn)圖2）。資料來(lái)源：國(guó)家外匯管理局。從2007年最新的數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)際收支

23、失衡問(wèn)題仍在持續(xù)，而且可能進(jìn)一步加劇。2007年12月我國(guó)進(jìn)出口總值2978.1億美元，比去年同期增長(zhǎng)31.6，兩個(gè)月累計(jì)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差396.1億美元,其中2月份實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差237.6億美元，成為2006年10月份創(chuàng)出238.3億美元順差以來(lái)，我國(guó)月度順差額第二新高。如圖3所示，2007年1-2月份的貿(mào)易順差數(shù)額與過(guò)去兩年同期相比大大提高， 2005和2006年1-2月累計(jì)實(shí)現(xiàn)的貿(mào)易順差僅為105億美元和120億美元。如果這一趨勢(shì)維持下去，2007年我國(guó)國(guó)際收支雙順差數(shù)額很可能會(huì)超過(guò)2006年再創(chuàng)歷史新高。資料來(lái)源：國(guó)家外匯管理局。二、導(dǎo)致國(guó)際收支雙順差主要原因原因之一：我國(guó)經(jīng)濟(jì)中儲(chǔ)蓄大于消費(fèi)

24、的結(jié)構(gòu)性失衡長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的主要特點(diǎn)之一是低消費(fèi)、高儲(chǔ)蓄。我國(guó)最終消費(fèi)率占GDP的比重已從上世紀(jì)80年代超過(guò)62%下降到2005年的52.1%，居民消費(fèi)率也從1991年的48.8%下降到2005年的38.2%，均達(dá)歷史最低水平。儲(chǔ)蓄率則從2001年的38.9%上升到2005年的47.9%，5年間快速增長(zhǎng)了9個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)不足帶來(lái)儲(chǔ)蓄過(guò)高，而高儲(chǔ)蓄帶來(lái)的是則高放貸和高投資。在國(guó)內(nèi)消費(fèi)不旺的狀況下，高投資形成的過(guò)剩產(chǎn)能只能通過(guò)對(duì)外出口來(lái)釋放，由此導(dǎo)致了不斷擴(kuò)大的貿(mào)易順差。原因之二：我國(guó)長(zhǎng)期實(shí)施的出口導(dǎo)向政策改革開(kāi)放以來(lái)，為解決資金、外匯短缺與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的矛盾，我國(guó)采取了一系列鼓勵(lì)出口的優(yōu)惠政

25、策，發(fā)展沿海外向型經(jīng)濟(jì)，尤其是1994年人民幣匯率的并軌改革更是有力地促進(jìn)了出口。1998年以后，應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)以后出口乏力、內(nèi)需不振的形勢(shì)，國(guó)家調(diào)整了出口退稅率，同時(shí)采取一系 列措施鼓勵(lì)擴(kuò)大出口和利用外資；2001年底，我國(guó)加入世貿(mào)組織；2005年初，紡織品配額被取消。這些有利于外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施的實(shí)施和體制環(huán)境的形成，都使得我國(guó)出口商品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)得以進(jìn)一步發(fā)揮，出口高速增長(zhǎng)。原因之三：國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期實(shí)行的對(duì)外資的優(yōu)惠政策鼓勵(lì)外資進(jìn)入的各種優(yōu)惠政策使得國(guó)外資金可以通過(guò)合資和直接投資的方式進(jìn)入中國(guó)。外商直接投資的進(jìn)入帶來(lái)的外匯流入并不是以購(gòu)買外國(guó)資本品的方式，即通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目逆差的形式流出，而是

26、這些外商將直接投資帶來(lái)的外匯簡(jiǎn)單地賣給中國(guó)人民銀行，然后用換來(lái)的人民幣購(gòu)買國(guó)內(nèi)資本品，投資生產(chǎn)的產(chǎn)品進(jìn)一步通過(guò)出口產(chǎn)生經(jīng)常項(xiàng)目順差，從而產(chǎn)生了“雙順差”的格局。原因之四：國(guó)際間產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)移通過(guò)分析十多年來(lái)的海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我們可以得出以下結(jié)論：第一，在雙邊貿(mào)易中，我國(guó)順差增加較大的市場(chǎng)主要是美國(guó)、歐盟和香港，而同一時(shí)期我國(guó)對(duì)亞洲地區(qū)卻由順差轉(zhuǎn)變?yōu)槟娌?；第二，在商品結(jié)構(gòu)上，我國(guó)順差集中在工業(yè)制成品，尤其是輕紡和機(jī)電產(chǎn)品上，而同一時(shí)期初級(jí)產(chǎn)品進(jìn)出口卻由順差變?yōu)槟娌睿坏谌?，從?jīng)營(yíng)主體看，外商投資企業(yè)進(jìn)出口已經(jīng)由逆差變?yōu)轫槻?；第四，從貿(mào)易方式看，加工貿(mào)易順差遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于一般貿(mào)易順差。如果也對(duì)比一下同期我國(guó)

27、一些主要貿(mào)易伙伴國(guó)的統(tǒng)計(jì)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，在我國(guó)對(duì)美、歐貿(mào)易順差迅速增加同時(shí)，亞洲幾個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體對(duì)美、歐的順差是逐漸縮小的。也就是說(shuō)，原來(lái)設(shè)在亞洲其他幾個(gè)經(jīng)濟(jì)體的加工出口產(chǎn)業(yè)，尤其是其末端加工工序，已經(jīng)大量轉(zhuǎn)移到我國(guó)，這樣也就把他們對(duì)美、歐的貿(mào)易順差轉(zhuǎn)移了過(guò)來(lái)。所以，十多年來(lái)我國(guó)商品進(jìn)出口的迅速增長(zhǎng)和順差的擴(kuò)大，與國(guó)際間產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、一部分加工出口產(chǎn)業(yè)以外商投資形式由其他亞洲經(jīng)濟(jì)體向我國(guó)轉(zhuǎn)移有著直接的關(guān)系。這歸根到底是我國(guó)在世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中的分工角色造成的。原因之五：全球過(guò)剩流動(dòng)性的輸入2001年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始實(shí)施了長(zhǎng)達(dá)兩年多的低利率政策，與其寬松的貨幣政策同步，我國(guó)資本項(xiàng)目順差開(kāi)始持續(xù)增長(zhǎng)，人民

28、幣匯率升值的國(guó)際壓力也日益高漲，這些事件均不是巧合。事實(shí)上，正是由于世界三大經(jīng)濟(jì)體長(zhǎng)期的低利率政策，創(chuàng)造了全球過(guò)剩的流動(dòng)性，推動(dòng)石油價(jià)格和全球資產(chǎn)價(jià)格上漲，也強(qiáng)行推動(dòng)著過(guò)剩的流動(dòng)性流入我國(guó)資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，我國(guó)開(kāi)始被動(dòng)地被制造流動(dòng)性過(guò)剩。三、國(guó)際收支雙順差的影響第一，國(guó)際收支雙順差引起的外匯儲(chǔ)備激增，導(dǎo)致“對(duì)沖”過(guò)多流動(dòng)性成為央行貨幣政策當(dāng)前及未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)的重要任務(wù)。由于外匯儲(chǔ)備迅速增加，央行“對(duì)沖”操作的任務(wù)越來(lái)越重，難度越來(lái)越大，成本也越來(lái)越高。國(guó)際收支雙順差導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的過(guò)快增長(zhǎng)，在現(xiàn)行結(jié)售匯制度下，外匯統(tǒng)一由央行購(gòu)買。因此，為維持匯率穩(wěn)定，央行被動(dòng)的吃進(jìn)了很多外匯，從而向市場(chǎng)投放

29、了大量基礎(chǔ)貨幣。從央行外匯占款存量與基礎(chǔ)貨幣存量變動(dòng)的趨勢(shì)圖可能看出，二者變化趨勢(shì)非常一致（見(jiàn)圖4），我們經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)單計(jì)算得出二者的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.98，這說(shuō)明二者高度正相關(guān)。這也證明在近些年來(lái)，基于外匯占款的基礎(chǔ)貨幣投放已經(jīng)成為央行基礎(chǔ)貨幣投放的主要渠道。2005年，基于外匯占款投放的基礎(chǔ)貨幣大致占基礎(chǔ)貨幣總量的90%左右。資料來(lái)源：Wind 數(shù)據(jù)庫(kù)。由于基礎(chǔ)貨幣投放會(huì)導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的多倍擴(kuò)張，因而央行為了有效控制貨幣供應(yīng)量，緩解基礎(chǔ)貨幣大量投放形成的通貨膨脹壓力，要采取經(jīng)常性的“對(duì)沖”操作措施，從商業(yè)銀行回籠資金以減少商業(yè)銀行的流動(dòng)性。即外匯占款增量大于基礎(chǔ)貨幣增量的部分需要中央銀行“對(duì)沖”掉

30、。而近年來(lái)，由于外匯儲(chǔ)備迅速增加，外匯占款增量和基礎(chǔ)貨幣增量之間的差距越來(lái)越大（見(jiàn)圖4），導(dǎo)致央行“對(duì)沖”操作的任務(wù)越來(lái)越重，難度也越來(lái)越大，成本也越來(lái)越高。在國(guó)際收支雙順差仍將維持甚至可能更加嚴(yán)重的情況下，對(duì)沖過(guò)多的流動(dòng)性是我國(guó)貨幣政策在當(dāng)前及未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)的重要任務(wù)。資料來(lái)源：根據(jù)Wind 數(shù)據(jù)庫(kù)相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算得出。第二，削弱了央行貨幣政策的獨(dú)立性和貨幣政策調(diào)控的有效性。央行旨在弱化基礎(chǔ)貨幣大量投放的負(fù)面影響的“對(duì)沖”操作帶有很大的被動(dòng)性，限制了央行貨幣政策調(diào)控的空間和主動(dòng)程度，也影響了央行的政策調(diào)控效果。面對(duì)巨額的基礎(chǔ)貨幣投放，央行的“對(duì)沖”操作常常顯得力不從心，而且也不可能通過(guò)“對(duì)沖”

31、完全釋放基礎(chǔ)貨幣投放的壓力。同時(shí)，“對(duì)沖”規(guī)模激增會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)利率上升，在人民幣存在很強(qiáng)的升值預(yù)期下，外匯會(huì)大量流入，從而又抵消了“對(duì)沖”的政策效果。同樣道理，外匯儲(chǔ)備激增導(dǎo)致的人民幣很強(qiáng)的升值預(yù)期，也限制了利率調(diào)控手段的作用空間。所以，“對(duì)沖”只能說(shuō)在一定程度有效，但不應(yīng)該作為日常政策工具而無(wú)限期、無(wú)休止地使用。目前，央行用于“對(duì)沖”操作發(fā)行的票據(jù)余額高達(dá)3萬(wàn)億元之巨。如按一年期央行票據(jù)利率2%左右的水平計(jì)算，央行每年為“對(duì)沖”操作要支付一筆不菲的成本。第三，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力結(jié)構(gòu)不均衡，不利于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向內(nèi)需主導(dǎo)型模式的轉(zhuǎn)變。雖然出口導(dǎo)向是在內(nèi)需不足情況下為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一種戰(zhàn)略選擇，但其

32、實(shí)早在我國(guó)改革開(kāi)放初期，各級(jí)政府就一直在價(jià)值觀上，在實(shí)際利益的爭(zhēng)取上，對(duì)出口是積極支持的，在資源配置上對(duì)出口企業(yè)給與了許多的優(yōu)惠。而在資源有限的情況下，對(duì)外向型企業(yè)在資源配置上的優(yōu)惠就擠占了內(nèi)向型企業(yè)的生存空間，從而對(duì)內(nèi)需的擴(kuò)大產(chǎn)生不利影響。資料來(lái)源：根據(jù)商務(wù)部相關(guān)信息整理。出口導(dǎo)向戰(zhàn)略的實(shí)施和與之配套的優(yōu)惠政策的過(guò)度推行導(dǎo)致我國(guó)目前的外貿(mào)依存度太高，進(jìn)出口總額占GDP的比率從2002年的42.7%上升到2006年的近70%。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)外部需求的依賴越大，經(jīng)濟(jì)的不確定性就會(huì)隨之增加。例如我國(guó)目前的出口增長(zhǎng)率與美國(guó)GDP增長(zhǎng)率高度相關(guān)（見(jiàn)圖6），這種現(xiàn)象表明我國(guó)出口在很大程度上會(huì)受美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的

33、影響。第四，國(guó)際收支雙順差給人民幣匯率造成持續(xù)的升值壓力。國(guó)際收支雙順差造成的巨額外匯儲(chǔ)備使我國(guó)在相當(dāng)程度上喪失了貨幣政策操作的主導(dǎo)權(quán)，并陷入人民幣升值壓力與貨幣供給增長(zhǎng)的雙重困境。要減輕外匯占款造成的過(guò)多基礎(chǔ)貨幣發(fā)行對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)的影響，人民銀行必須加大回籠現(xiàn)金力度或提高利率，這些都會(huì)加大人民幣升值壓力。目前，人民幣已經(jīng)實(shí)現(xiàn)適度升值，但是，從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，這并沒(méi)有能夠阻止國(guó)際收支雙順差和外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)。如果為了緩解人民幣升值壓力而增加貨幣供給或降低利率，那么原本很寬松的貨幣市場(chǎng)將變得過(guò)度寬松。這可能會(huì)刺激國(guó)內(nèi)資產(chǎn)市場(chǎng)形成泡沫。第五，國(guó)際收支雙順差成為導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩的重要原因，在流動(dòng)性充裕的背

34、景下，銀行資金使用效率值得關(guān)注。巨額的國(guó)際收支雙順差通過(guò)結(jié)匯轉(zhuǎn)換成人民幣資金進(jìn)入商業(yè)銀行，外匯占款作為基礎(chǔ)貨幣大規(guī)模投放在貨幣乘數(shù)作用機(jī)制下引起貨幣供應(yīng)量的多倍擴(kuò)張，使市場(chǎng)流動(dòng)性急劇膨脹。商業(yè)銀行的存貸差規(guī)模日益擴(kuò)大，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫等問(wèn)題也開(kāi)始出現(xiàn)。在資金充裕的情況下，商業(yè)銀行可能會(huì)產(chǎn)生貸款沖動(dòng)，對(duì)資金的使用效率的關(guān)注可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于對(duì)貸款規(guī)模的關(guān)注，最終可能導(dǎo)致銀行貸款呆壞帳增加和盈利性的下降。第六， 加劇了我國(guó)與相關(guān)貿(mào)易伙伴國(guó)的貿(mào)易摩擦。國(guó)際收支失衡不可能長(zhǎng)期持續(xù)，長(zhǎng)期的國(guó)際收支雙順差面臨來(lái)自內(nèi)部和外部的調(diào)整壓力。近期這一現(xiàn)象已經(jīng)引起國(guó)際社會(huì)，尤其是我國(guó)主要貿(mào)易伙伴國(guó)家的重點(diǎn)關(guān)注。中國(guó)與這

35、些國(guó)家之間的貿(mào)易摩擦也愈演愈烈，中國(guó)國(guó)際收支的長(zhǎng)期順差成為貿(mào)易保護(hù)主義攻擊的重點(diǎn)目標(biāo)，使我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展受到很大制約。第七，國(guó)際收支雙順差造成的流動(dòng)性過(guò)剩還可能會(huì)導(dǎo)致投資過(guò)熱、資產(chǎn)價(jià)格泡沫和通貨膨脹等一系列消極后果。一旦這些問(wèn)題出現(xiàn)，必然危及整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，給我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行造成不確定性。 四、治理國(guó)際收支雙順差的對(duì)策經(jīng)濟(jì)學(xué)中講究均衡，任何失衡，不管是順差還是逆差，都不是理想的狀態(tài)。因?yàn)槭Ш饩捅硎举Y源的錯(cuò)配或扭曲，所以任何失衡的狀態(tài)盡管可以維持一時(shí)，但從長(zhǎng)期看都是不可持續(xù)的。如果一國(guó)不主動(dòng)采取措施校正其經(jīng)濟(jì)中的結(jié)構(gòu)性失衡問(wèn)題，那么，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下國(guó)際套利資本的自由流動(dòng)就可能對(duì)其結(jié)構(gòu)失衡進(jìn)行“強(qiáng)制校正”，而這種“強(qiáng)制校正”往往是以國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的破壞性回歸為代價(jià)的。日本泡沫經(jīng)濟(jì)及東南亞金融危機(jī)就是最好的例證。因此，改善我國(guó)國(guó)際收支狀況，實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支的基本平衡勢(shì)在必行。一是要加快步伐調(diào)整出口導(dǎo)向戰(zhàn)略。雖然出口導(dǎo)向是在內(nèi)需不足情況下為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一種戰(zhàn)略選擇，但其實(shí)早在我國(guó)改革開(kāi)放初期，各級(jí)政府就一直在價(jià)值觀上，在實(shí)際利益的爭(zhēng)取上，對(duì)出口是積極支持的，在資源配置上對(duì)出口企業(yè)給與了許多的優(yōu)惠。而在資源有限的情況下，對(duì)外向型企業(yè)在資源配置上的優(yōu)惠就擠占了內(nèi)向型企業(yè)的生存空間，從而對(duì)內(nèi)需的擴(kuò)大產(chǎn)生不利影響。目前已經(jīng)到了從根本上改變以出口導(dǎo)