投資銀行的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述

1、第第三三章章 投資銀行的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)投資銀行的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)第第三三章章 投資銀行的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)投資銀行的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)學(xué)習(xí)提示：學(xué)習(xí)提示： 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是投資銀行本源業(yè)務(wù)之一，也是投資銀行各證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是投資銀行本源業(yè)務(wù)之一，也是投資銀行各類業(yè)務(wù)的核心，幾乎所有稱得上投資銀行的機(jī)構(gòu)都可以從事類業(yè)務(wù)的核心，幾乎所有稱得上投資銀行的機(jī)構(gòu)都可以從事該項(xiàng)業(yè)務(wù)。該項(xiàng)業(yè)務(wù)。 在證券二級市場上，不論是機(jī)構(gòu)投資者還是個人投資者，在證券二級市場上，不論是機(jī)構(gòu)投資者還是個人投資者，他們共同的特點(diǎn)就是在進(jìn)行股票交易時，交易指令并不能直他們共同的特點(diǎn)就是在進(jìn)行股票交易時，交易指令并不能直接下達(dá)到交易所的主機(jī)，而是必須通過一定中

2、介機(jī)構(gòu)傳遞交接下達(dá)到交易所的主機(jī)，而是必須通過一定中介機(jī)構(gòu)傳遞交易指令，在這里，負(fù)責(zé)交易指令傳遞的中介機(jī)構(gòu)就是以易指令，在這里，負(fù)責(zé)交易指令傳遞的中介機(jī)構(gòu)就是以經(jīng)紀(jì)經(jīng)紀(jì)商商身份出現(xiàn)的投資銀行。身份出現(xiàn)的投資銀行。 第第三三章章 投資銀行的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)投資銀行的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 本章內(nèi)容：本章內(nèi)容：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的含義；從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的條件和原則經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的含義；從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的條件和原則；場內(nèi)交易基本流程以及相關(guān)其他經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。；場內(nèi)交易基本流程以及相關(guān)其他經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。 本章重點(diǎn)：本章重點(diǎn)：投資銀行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的內(nèi)涵和基本操作要領(lǐng)，把握投資銀行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的內(nèi)涵和基本操作要領(lǐng)，把握交易過程基本分析方法，了解現(xiàn)代經(jīng)紀(jì)人制度

3、。交易過程基本分析方法，了解現(xiàn)代經(jīng)紀(jì)人制度。 教學(xué)要求：教學(xué)要求：在理論學(xué)習(xí)的基礎(chǔ)上，組織證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基本在理論學(xué)習(xí)的基礎(chǔ)上，組織證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基本操作訓(xùn)練。操作訓(xùn)練。 學(xué)習(xí)方法：學(xué)習(xí)方法：在熟悉基本業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，學(xué)會經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新在熟悉基本業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，學(xué)會經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和開拓，明確業(yè)務(wù)開展的要領(lǐng)。和開拓，明確業(yè)務(wù)開展的要領(lǐng)。第第三三章章 投資銀行的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)投資銀行的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 內(nèi)容安排：內(nèi)容安排： 第一節(jié)第一節(jié) 市場結(jié)構(gòu)與投資銀行市場結(jié)構(gòu)與投資銀行 第二節(jié)第二節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 第三節(jié)第三節(jié) 證券代理業(yè)務(wù)的一般流程證券代理業(yè)務(wù)的一般流程 附：現(xiàn)代經(jīng)紀(jì)人制度的內(nèi)涵和

4、發(fā)展方向附：現(xiàn)代經(jīng)紀(jì)人制度的內(nèi)涵和發(fā)展方向第一節(jié)第一節(jié) 市場結(jié)構(gòu)與投資銀行市場結(jié)構(gòu)與投資銀行 提示：提示： 本節(jié)為基本知識介紹，重在了解證券二級市場的基本本節(jié)為基本知識介紹，重在了解證券二級市場的基本結(jié)構(gòu)以及投資銀行在二級市場中的作用。結(jié)構(gòu)以及投資銀行在二級市場中的作用。 本節(jié)安排兩部分內(nèi)容：本節(jié)安排兩部分內(nèi)容： 證券二級市場的基本結(jié)構(gòu)以及基本交易機(jī)制證券二級市場的基本結(jié)構(gòu)以及基本交易機(jī)制 投資銀行在二級市場上是如何發(fā)揮作用的投資銀行在二級市場上是如何發(fā)揮作用的 第一節(jié)第一節(jié) 市場結(jié)構(gòu)與投資銀行市場結(jié)構(gòu)與投資銀行 一、證券流通市場及其分類一、證券流通市場及其分類（一）證券流通市場（一）證券流通

5、市場 證券流通市場證券流通市場也稱二級市場、次級市場、交易市場，是指對已經(jīng)發(fā)也稱二級市場、次級市場、交易市場，是指對已經(jīng)發(fā)行的證券進(jìn)行買賣、轉(zhuǎn)讓和流通的市場。行的證券進(jìn)行買賣、轉(zhuǎn)讓和流通的市場。 證券發(fā)行市場為一級市場、初級市場，是二級市場存在的前提和證券發(fā)行市場為一級市場、初級市場，是二級市場存在的前提和基礎(chǔ)，沒有一級市場也談不上二級市場的存在?；A(chǔ)，沒有一級市場也談不上二級市場的存在。 （二）二級市場的分類（二）二級市場的分類 1、交易所市場、交易所市場 2、場外市場、場外市場第一節(jié)第一節(jié) 市場結(jié)構(gòu)與投資銀行市場結(jié)構(gòu)與投資銀行 交易所市場交易所市場 證券交易所市場，即場內(nèi)交易市場，是有組織

6、的專門經(jīng)營證券的固證券交易所市場，即場內(nèi)交易市場，是有組織的專門經(jīng)營證券的固定市場，它是證券集中買賣交易的唯一場所，是證券交易市場的核心定市場，它是證券集中買賣交易的唯一場所，是證券交易市場的核心。 證券交易所的功能是創(chuàng)造一個公平、公開、公正的市場環(huán)境，確保證券交易所的功能是創(chuàng)造一個公平、公開、公正的市場環(huán)境，確保證券交易的正常運(yùn)行。證券交易的正常運(yùn)行。 證券交易所的組織形式證券交易所的組織形式有兩種有兩種：一是一是公司制公司制、二是、二是會員制會員制。 公司制：以股份有限公司的形式設(shè)立，以盈利為目的；公司制：以股份有限公司的形式設(shè)立，以盈利為目的； 會員制：以會員協(xié)會形式成立的不以盈利為目的

7、的組織。會員制：以會員協(xié)會形式成立的不以盈利為目的的組織。 我國的證券交易所都是采用會員制形式。我國的證券交易所都是采用會員制形式。小小 知知 識識上海證券交易所一景上海證券交易所一景小小 知知 識識1、席位與馬甲、席位與馬甲 （1）席位：）席位：席位是指證券交易所（或期貨交易所）向證券商（或期席位是指證券交易所（或期貨交易所）向證券商（或期貨商）等會員和特別會員提供的在交易大廳設(shè)置的用于報盤交易的終端貨商）等會員和特別會員提供的在交易大廳設(shè)置的用于報盤交易的終端或用于交易的電腦遠(yuǎn)程通訊端口。前者稱為有形席位，后者稱為無形席或用于交易的電腦遠(yuǎn)程通訊端口。前者稱為有形席位，后者稱為無形席位。位。

8、 （2）有形席位與無形席位：）有形席位與無形席位：全面電子化交易之前的席位為有形席位全面電子化交易之前的席位為有形席位；1997年全面電子化交易實(shí)施后，年全面電子化交易實(shí)施后，99%的席位均為無形席位。的席位均為無形席位。2、馬甲、馬甲 馬甲就是人們穿的普通衣服，交易所里不同工作人員工作性質(zhì)的區(qū)分馬甲就是人們穿的普通衣服，交易所里不同工作人員工作性質(zhì)的區(qū)分 上海交易所里的上海交易所里的紅、黃紅、黃馬甲馬甲 深圳交易所里的深圳交易所里的紅、藍(lán)紅、藍(lán)馬甲馬甲小小 知知 識識 （1）紅馬甲：）紅馬甲：是證券、期貨公司、自營會員派駐交易所的交易員，是證券、期貨公司、自營會員派駐交易所的交易員，又稱又稱

9、“出市代表出市代表”，因?yàn)樗麄冊趫鰞?nèi)（交易廳）穿一件紅色的馬甲，因?yàn)樗麄冊趫鰞?nèi)（交易廳）穿一件紅色的馬甲，所以俗稱他們?yōu)樗运追Q他們?yōu)椤凹t馬甲紅馬甲”，馬甲背后有大字印刷的席位號碼（也有，馬甲背后有大字印刷的席位號碼（也有交易所不印席位號的）。交易所不印席位號的）。 （2）黃馬甲：）黃馬甲：是交易所的工作人員，但并非所有工作人員都穿黃馬是交易所的工作人員，但并非所有工作人員都穿黃馬甲，只有場內(nèi)的工作人員才穿。也有交易所從來沒有黃馬甲，場內(nèi)工甲，只有場內(nèi)的工作人員才穿。也有交易所從來沒有黃馬甲，場內(nèi)工作人員從未穿過，鄭州商品交易所就是這樣。作人員從未穿過，鄭州商品交易所就是這樣。 （3）藍(lán)馬甲：

10、）藍(lán)馬甲：各會員證券部派駐深圳證券交易所的出市代表分為各會員證券部派駐深圳證券交易所的出市代表分為“藍(lán)馬甲藍(lán)馬甲”（負(fù)責(zé)本部門買賣指令的接收登記）和（負(fù)責(zé)本部門買賣指令的接收登記）和“紅馬甲紅馬甲”（負(fù)責(zé)依（負(fù)責(zé)依本部門指令代客競價買賣股票）。本部門指令代客競價買賣股票）。紅紅 馬馬 甲甲上海證交上海證交所所里里的的紅馬甲紅馬甲黃黃 馬馬 甲甲上海證交上海證交所所里里的的黃馬甲黃馬甲藍(lán)藍(lán) 馬馬 甲甲深圳深圳證券交易所內(nèi)證券交易所內(nèi)的的藍(lán)馬甲藍(lán)馬甲第一節(jié)第一節(jié) 市場結(jié)構(gòu)與投資銀行市場結(jié)構(gòu)與投資銀行場外交易市場場外交易市場 場外交易市場，是指在證券交易所之外進(jìn)行證券買賣活動所形成場外交易市場，是指

11、在證券交易所之外進(jìn)行證券買賣活動所形成的市場。的市場。 店頭市場，店頭市場，也稱證券柜臺市場（也稱證券柜臺市場（OTC），在此交易的證券主要是），在此交易的證券主要是按照法律規(guī)定公開發(fā)行而未能在證券交易所上市的證券。按照法律規(guī)定公開發(fā)行而未能在證券交易所上市的證券。 店外市場，店外市場，又稱第三市場，它是靠交易所會員從事大宗上市股票又稱第三市場，它是靠交易所會員從事大宗上市股票交易而形成的市場。交易而形成的市場。 第四市場，第四市場，投資者完全繞過證券商，自己相互之間直接進(jìn)行證券投資者完全繞過證券商，自己相互之間直接進(jìn)行證券交易而形成的市場。交易而形成的市場。資料：資料：美國的多層次證券市場體

12、系美國的多層次證券市場體系 第一個層次：第一個層次： 紐約證券交易所紐約證券交易所(NYSE)、NASDAQ市場是市場是“金字塔金字塔”的最上端。的最上端。 紐約證券交易所是藍(lán)籌股市場，紐約證券交易所是藍(lán)籌股市場，NASDAQ市場面向成長型企業(yè)。市場面向成長型企業(yè)。 NASDAQ市場內(nèi)部進(jìn)一步區(qū)分為三個層次市場內(nèi)部進(jìn)一步區(qū)分為三個層次: 第一層次為第一層次為：“納斯達(dá)克全球精選市場納斯達(dá)克全球精選市場”（Global Select Market） 第二層次為：第二層次為： “納斯達(dá)克全球市場納斯達(dá)克全球市場”（Global Market），即原來即原來的的“納斯達(dá)克全國市場納斯達(dá)克全國市場”（

13、National Market） 第三層次為：第三層次為：“納斯達(dá)克資本市場納斯達(dá)克資本市場，即原來的納斯達(dá)克小型股市場即原來的納斯達(dá)克小型股市場（Capital Market）。 資料：資料：美國的多層次證券市場體系美國的多層次證券市場體系 1、納斯達(dá)克全球精選市場納斯達(dá)克全球精選市場的標(biāo)準(zhǔn)在財務(wù)和流通性方面的要求高于的標(biāo)準(zhǔn)在財務(wù)和流通性方面的要求高于世界上任何其他市場，列入納斯達(dá)克精選市場是優(yōu)質(zhì)公司成就與身份世界上任何其他市場，列入納斯達(dá)克精選市場是優(yōu)質(zhì)公司成就與身份的體現(xiàn)。的體現(xiàn)。 2、納斯達(dá)克全球市場納斯達(dá)克全球市場作為納斯達(dá)克最大而且交易最活躍的股票作為納斯達(dá)克最大而且交易最活躍的股

14、票市場，納斯達(dá)克全球市場有近市場，納斯達(dá)克全球市場有近4400只股票掛牌。要想在納斯達(dá)克全只股票掛牌。要想在納斯達(dá)克全國市場折算，這家公司必須滿足嚴(yán)格的財務(wù)、資本額和共同管理等指國市場折算，這家公司必須滿足嚴(yán)格的財務(wù)、資本額和共同管理等指標(biāo)。在納斯達(dá)克全球市場中有一些世界上最大和最知名的公司。標(biāo)。在納斯達(dá)克全球市場中有一些世界上最大和最知名的公司。 3、納斯達(dá)克資本市場納斯達(dá)克資本市場（即原來的（即原來的“納斯達(dá)克小額資本市場納斯達(dá)克小額資本市場”） 納斯達(dá)克專為成長期的公司提供的市場，納斯達(dá)克小資本額市場有納斯達(dá)克專為成長期的公司提供的市場，納斯達(dá)克小資本額市場有1700多只股票掛牌。多只股

15、票掛牌。資料：資料：美國的多層次證券市場體系美國的多層次證券市場體系 作為小型資本額等級的納斯達(dá)克上市標(biāo)準(zhǔn)中，財務(wù)指標(biāo)要求沒有作為小型資本額等級的納斯達(dá)克上市標(biāo)準(zhǔn)中，財務(wù)指標(biāo)要求沒有全球市場上市標(biāo)準(zhǔn)那樣嚴(yán)格，但他們共同管理的標(biāo)準(zhǔn)是一樣的。當(dāng)小全球市場上市標(biāo)準(zhǔn)那樣嚴(yán)格，但他們共同管理的標(biāo)準(zhǔn)是一樣的。當(dāng)小資本額公司發(fā)展穩(wěn)定后，他們通常會提升至納斯達(dá)克全球市場。資本額公司發(fā)展穩(wěn)定后，他們通常會提升至納斯達(dá)克全球市場。 注：上述結(jié)構(gòu)注：上述結(jié)構(gòu)是是2006年調(diào)整年調(diào)整后的形成的，這次調(diào)整于后的形成的，這次調(diào)整于2月公布，月公布，并于并于7月全面實(shí)施，主要月全面實(shí)施，主要目的目的是為在是為在NASDAQ

16、市場中建立一個最高上市場中建立一個最高上市標(biāo)準(zhǔn)的市場層次市標(biāo)準(zhǔn)的市場層次Global Select Market與紐約證券交易所的藍(lán)籌與紐約證券交易所的藍(lán)籌股市場競爭。股市場競爭。 據(jù)據(jù)當(dāng)時當(dāng)時NASDAQ的新聞稿預(yù)計(jì)，的新聞稿預(yù)計(jì)，所有所有NASDAQ上市公司中將有上市公司中將有1000家左右將進(jìn)入家左右將進(jìn)入Global Select Market，1600家左右將進(jìn)入家左右將進(jìn)入Global Market，550家左右將繼續(xù)保留在家左右將繼續(xù)保留在Capital Market。資料：資料：美國的多層次證券市場體系美國的多層次證券市場體系 第二個層次：公開報價系統(tǒng)。第二個層次：公開報價系統(tǒng)

17、。 公開報價系統(tǒng)包括公開報價系統(tǒng)包括信息公告欄市場信息公告欄市場(OTCBB)和和粉單市場粉單市場(Pink Sheet)。其中，其中，OTCBB是全美證券商協(xié)會是全美證券商協(xié)會(NASD)管理的一個電子報價系統(tǒng)，為管理的一個電子報價系統(tǒng)，為3400多只場外交易股票提供實(shí)時報價、最后一筆成交價和成交量等信息。多只場外交易股票提供實(shí)時報價、最后一筆成交價和成交量等信息。目前目前OTCBB掛牌公司都必須是向美國證券交易委員會報告信息的公司。掛牌公司都必須是向美國證券交易委員會報告信息的公司。 粉單市場是由一家私人公司粉單市場是由一家私人公司(全美報價事務(wù)公司全美報價事務(wù)公司)運(yùn)營的，為運(yùn)營的，為2

18、400余家余家公司提供交易信息服務(wù)。據(jù)了解，粉單市場并不全是公眾公司，也有私募公司提供交易信息服務(wù)。據(jù)了解，粉單市場并不全是公眾公司，也有私募公司的報價，但私募公司股份公司的報價，但私募公司股份(在美國證券交易法中定義為限制股份在美國證券交易法中定義為限制股份)轉(zhuǎn)讓必須遵守美國證券交易委員會的轉(zhuǎn)讓必須遵守美國證券交易委員會的 R144規(guī)則規(guī)定。規(guī)則規(guī)定。資料：資料：美國的多層次證券市場體系美國的多層次證券市場體系 第三個層次：地方性柜臺交易市場第三個層次：地方性柜臺交易市場 大致大致10000余家小型公司的股票僅在各州發(fā)行，并且通過當(dāng)?shù)氐挠嗉倚⌒凸镜墓善眱H在各州發(fā)行，并且通過當(dāng)?shù)氐慕?jīng)紀(jì)人進(jìn)行

19、柜臺交易。這些公司都是根據(jù)美國證券法經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行柜臺交易。這些公司都是根據(jù)美國證券法 D條例中的條例中的發(fā)行注冊豁免條款發(fā)行的股份，這些股份都是州內(nèi)的小額發(fā)行公司股發(fā)行注冊豁免條款發(fā)行的股份，這些股份都是州內(nèi)的小額發(fā)行公司股份。份。 第四個層次：私募股票交易市場。第四個層次：私募股票交易市場。 全美證券商協(xié)會還運(yùn)營了一個全美證券商協(xié)會還運(yùn)營了一個Portal系統(tǒng)。該系統(tǒng)為私募證券提供系統(tǒng)。該系統(tǒng)為私募證券提供交易平臺，參與交易的是有資格的機(jī)構(gòu)投資者。機(jī)構(gòu)投資者和經(jīng)紀(jì)商交易平臺，參與交易的是有資格的機(jī)構(gòu)投資者。機(jī)構(gòu)投資者和經(jīng)紀(jì)商可通過終端和可通過終端和Portal系統(tǒng)相連，進(jìn)行私募股票的交易。系統(tǒng)

20、相連，進(jìn)行私募股票的交易。 該市場是根據(jù)美國證券交易委員會該市場是根據(jù)美國證券交易委員會R144A規(guī)則建立的一個專門市規(guī)則建立的一個專門市場，是專門為合格機(jī)構(gòu)投資者交易私募股份的專門市場。場，是專門為合格機(jī)構(gòu)投資者交易私募股份的專門市場。資料：中國的場外證券交易市場資料：中國的場外證券交易市場 伴隨著上海和深圳兩個交易所的建設(shè)，我國分別開設(shè)了兩個場外伴隨著上海和深圳兩個交易所的建設(shè)，我國分別開設(shè)了兩個場外市場：市場： 1990年年12月月5日中國證券交易日中國證券交易自動報價系統(tǒng)自動報價系統(tǒng)（STAQ）運(yùn)行；）運(yùn)行； 1993年年4月月28日設(shè)立日設(shè)立全國電子交易系統(tǒng)全國電子交易系統(tǒng)（NET）

21、。）。 1999年年后，后，關(guān)閉關(guān)閉了了（STAQ）和和（NET）兩個場外交易市場）兩個場外交易市場。 2001年推出三板市場（代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)），作為退市股票轉(zhuǎn)讓年推出三板市場（代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)），作為退市股票轉(zhuǎn)讓的場所。的場所。 此外，各地方政府曾設(shè)立過一些場外交易市場，但于此外，各地方政府曾設(shè)立過一些場外交易市場，但于90年代中后年代中后期相繼關(guān)閉期相繼關(guān)閉資料：中國的場外證券交易市場資料：中國的場外證券交易市場 三板市場三板市場的全稱是的全稱是代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，于，于2001年年7月月16日正式開辦。日正式開辦。 作為我國多層次證券市場體系的一部分，三板市場一作為我國

22、多層次證券市場體系的一部分，三板市場一方面為退市后的上市公司股份提供繼續(xù)流通的場所，另一方面為退市后的上市公司股份提供繼續(xù)流通的場所，另一方面也解決了原方面也解決了原STAQ、NET系統(tǒng)歷史遺留的數(shù)家公司法系統(tǒng)歷史遺留的數(shù)家公司法人股流通問題。人股流通問題。 資料：中國的場外證券交易市場資料：中國的場外證券交易市場 新三板市場新三板市場是指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報價轉(zhuǎn)是指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，由國務(wù)院決定在北京中關(guān)村科技園區(qū)試點(diǎn)，并于讓系統(tǒng)，由國務(wù)院決定在北京中關(guān)村科技園區(qū)試點(diǎn)，并于2006年年1月月在深交所正式掛牌啟動。在深交所正式掛牌啟動。 之前，

23、非上市公司股份報價轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)僅限于中關(guān)村科技園區(qū)。新之前，非上市公司股份報價轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)僅限于中關(guān)村科技園區(qū)。新三板擴(kuò)容則是在中關(guān)村股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，啟動國家高新技三板擴(kuò)容則是在中關(guān)村股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，啟動國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)非上市公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)非上市公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。 隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，新三板的試點(diǎn)擴(kuò)容以及建立健全主板、創(chuàng)業(yè)隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，新三板的試點(diǎn)擴(kuò)容以及建立健全主板、創(chuàng)業(yè)板和板和“新三板新三板”市場之間的轉(zhuǎn)板市場之間的轉(zhuǎn)板“綠色通道綠色通道”已經(jīng)成為完善多層次資本市已經(jīng)成為完善多層次資本市場的大勢所趨。場的大勢所趨。新三板將成為中國多層次資本市場的塔基，也

24、是創(chuàng)業(yè)新三板將成為中國多層次資本市場的塔基，也是創(chuàng)業(yè)板和主板市場的孵化器。板和主板市場的孵化器。資料：中國的場外證券交易市場資料：中國的場外證券交易市場 產(chǎn)權(quán)交易市場產(chǎn)權(quán)交易市場：是指供產(chǎn)權(quán)交易雙方進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易的是指供產(chǎn)權(quán)交易雙方進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易的場所。場所。 自自1988年年5月武漢市成立第一家企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓機(jī)構(gòu)至月武漢市成立第一家企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓機(jī)構(gòu)至今，全國各類產(chǎn)權(quán)交易市場超過今，全國各類產(chǎn)權(quán)交易市場超過200余家。余家。 2004年年2月，國資委指定上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所、天津月，國資委指定上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所、天津產(chǎn)權(quán)交易中心和北京產(chǎn)權(quán)交易所三家產(chǎn)權(quán)交易市場作為中產(chǎn)權(quán)交易中心和北京產(chǎn)權(quán)交易所三家產(chǎn)權(quán)

25、交易市場作為中央企業(yè)國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的試點(diǎn)單位，這三家交易市場在獲得央企業(yè)國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的試點(diǎn)單位，這三家交易市場在獲得試點(diǎn)機(jī)構(gòu)資格后有了較大的發(fā)展。試點(diǎn)機(jī)構(gòu)資格后有了較大的發(fā)展。第一節(jié)第一節(jié) 市場結(jié)構(gòu)與投資銀行市場結(jié)構(gòu)與投資銀行 二二、投資銀行在交易市場中的作用、投資銀行在交易市場中的作用 投資銀行在證券二級市場上，實(shí)際扮演者投資銀行在證券二級市場上，實(shí)際扮演者證券經(jīng)紀(jì)商（證券經(jīng)紀(jì)商（broker）、證券做市商（證券做市商（market maker）和和證券自營商（證券自營商（dealer）三種角三種角色，并通過三種業(yè)務(wù)的開展促進(jìn)二級市場的發(fā)展。色，并通過三種業(yè)務(wù)的開展促進(jìn)二級市場的發(fā)展。（一）證

26、券經(jīng)紀(jì)商（一）證券經(jīng)紀(jì)商（broker） 證券經(jīng)紀(jì)商指專門從事代理證券買賣業(yè)務(wù)的，以獲得傭金收入的金證券經(jīng)紀(jì)商指專門從事代理證券買賣業(yè)務(wù)的，以獲得傭金收入的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。融服務(wù)機(jī)構(gòu)。 證券經(jīng)紀(jì)商與投資者之間是一種純粹的委托代理關(guān)系，以傭金為證券經(jīng)紀(jì)商與投資者之間是一種純粹的委托代理關(guān)系，以傭金為其收入形式，不承擔(dān)任何交易風(fēng)險。其收入形式，不承擔(dān)任何交易風(fēng)險。第一節(jié)第一節(jié) 市場結(jié)構(gòu)與投資銀行市場結(jié)構(gòu)與投資銀行 證券經(jīng)紀(jì)商、交易證券經(jīng)紀(jì)商、交易 市場和投資者的關(guān)系可用下圖表示：市場和投資者的關(guān)系可用下圖表示：購買方購買方出售方出售方交交易易市市場場買買方方代代理理賣賣方方代代理理投資者投資者投資者

27、投資者經(jīng)紀(jì)商經(jīng)紀(jì)商經(jīng)紀(jì)商經(jīng)紀(jì)商交易所交易所現(xiàn)金現(xiàn)金現(xiàn)金現(xiàn)金現(xiàn)金現(xiàn)金現(xiàn)金現(xiàn)金證券證券證券證券證券證券證券證券第一節(jié)第一節(jié) 市場結(jié)構(gòu)與投資銀行市場結(jié)構(gòu)與投資銀行（二）證券做市商（二）證券做市商（market maker） 做市商是指運(yùn)用自己的帳戶從事證券買賣，通過不斷地買賣報價做市商是指運(yùn)用自己的帳戶從事證券買賣，通過不斷地買賣報價維持證券價格的穩(wěn)定性和市場的流動性，并從買賣報價的差額中獲取維持證券價格的穩(wěn)定性和市場的流動性，并從買賣報價的差額中獲取利潤的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。利潤的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。（三）證券自營商（三）證券自營商（dealer） 證券自營商是指以獲利為目的，運(yùn)用自有資本，自擔(dān)風(fēng)險，自行證券

28、自營商是指以獲利為目的，運(yùn)用自有資本，自擔(dān)風(fēng)險，自行買賣證券的機(jī)構(gòu)。買賣證券的機(jī)構(gòu)。 當(dāng)投資銀行一經(jīng)紀(jì)商身份出現(xiàn)在市場上的時候，其承擔(dān)的業(yè)務(wù)稱為當(dāng)投資銀行一經(jīng)紀(jì)商身份出現(xiàn)在市場上的時候，其承擔(dān)的業(yè)務(wù)稱為經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)。經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)。第第三三章章 投資銀行的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)投資銀行的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 一、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及其要素一、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及其要素（一）基本概念（一）基本概念 1、定義：、定義：投資銀行的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指具備投資銀行的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指具備證券經(jīng)紀(jì)證券經(jīng)紀(jì)商資格商資格的投資銀行通過其設(shè)立的網(wǎng)點(diǎn)（證券營業(yè)部）接受的投資銀行通過其設(shè)立的網(wǎng)點(diǎn)（證券營業(yè)部

29、）接受客戶委托并代理客戶買賣有價證券及相關(guān)的業(yè)務(wù)?？蛻粑胁⒋砜蛻糍I賣有價證券及相關(guān)的業(yè)務(wù)。第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 2、內(nèi)涵：、內(nèi)涵：投資銀行的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)可以有廣義和狹義之分（1）狹義的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)單指證券的代理買賣業(yè)務(wù)。（2）廣義的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)則是指在狹義的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上拓展出來的其他相關(guān)業(yè)務(wù)。 第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 3、經(jīng)紀(jì)公司與經(jīng)紀(jì)人、經(jīng)紀(jì)公司與經(jīng)紀(jì)人 經(jīng)紀(jì)公司：經(jīng)紀(jì)公司：投資銀行在二級市上代理客戶買賣有價證券收取傭金時被投資銀行在二級市上代理客戶買賣有價證券收取傭金時被稱為經(jīng)紀(jì)公司，也就是我們常說的證券商。稱為經(jīng)紀(jì)公司，也就是我

30、們常說的證券商。 以美國為例，經(jīng)紀(jì)公司分為四類：以美國為例，經(jīng)紀(jì)公司分為四類：（1）電信所）電信所 如美林公司如美林公司（2）地區(qū)性公司）地區(qū)性公司 業(yè)務(wù)限于某一地區(qū)業(yè)務(wù)限于某一地區(qū)（3） 投資銀行公司投資銀行公司 如高盛、所羅門兄弟公司如高盛、所羅門兄弟公司（4）專業(yè)經(jīng)濟(jì)公司）專業(yè)經(jīng)濟(jì)公司 業(yè)務(wù)集中在某一證券類型業(yè)務(wù)集中在某一證券類型 第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 經(jīng)紀(jì)人：經(jīng)紀(jì)人：證券公司的業(yè)務(wù)代表，他們在公司內(nèi)部按照公司證券公司的業(yè)務(wù)代表，他們在公司內(nèi)部按照公司的要求接待客戶，為客戶辦理具體事宜，被稱為經(jīng)紀(jì)人或客的要求接待客戶，為客戶辦理具體事宜，被稱為經(jīng)紀(jì)人或客戶經(jīng)理。

31、戶經(jīng)理。 經(jīng)紀(jì)人可以分為兩類：經(jīng)紀(jì)人可以分為兩類： （1）平價經(jīng)紀(jì)人：）平價經(jīng)紀(jì)人：只為客戶在二級市場交易提供服務(wù)的只為客戶在二級市場交易提供服務(wù)的經(jīng)紀(jì)人。經(jīng)紀(jì)人。 （2）完全經(jīng)紀(jì)人：）完全經(jīng)紀(jì)人：他們除了為客戶提供基本的服務(wù)外，他們除了為客戶提供基本的服務(wù)外，還提供其他更廣泛服務(wù)的經(jīng)紀(jì)人。還提供其他更廣泛服務(wù)的經(jīng)紀(jì)人。第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述關(guān)于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)提示：關(guān)于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)提示： 在證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中，對投資銀行的要求是：在證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中，對投資銀行的要求是： 1、不得為客戶墊付資金；、不得為客戶墊付資金； 2、不得賺取股票波動差價；、不得賺取股票波動差價； 3、不得操作客戶

32、專用賬戶；、不得操作客戶專用賬戶； 4、只收取一定比例的傭金作為業(yè)務(wù)收入。、只收取一定比例的傭金作為業(yè)務(wù)收入。第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 （二）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)（二）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的特點(diǎn) 1業(yè)務(wù)對象的廣泛性業(yè)務(wù)對象的廣泛性。指所有上市交易的股票、債券。指所有上市交易的股票、債券都是證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的對象，所以，具有業(yè)務(wù)對象廣泛性之特都是證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的對象，所以，具有業(yè)務(wù)對象廣泛性之特點(diǎn)。另外，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的對象還具有多變性的特點(diǎn)，這是點(diǎn)。另外，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的對象還具有多變性的特點(diǎn)，這是指價格的多變性。指價格的多變性。 2證券經(jīng)紀(jì)商的中介性證券經(jīng)紀(jì)商的中介性。指證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是一種

33、居間。指證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是一種居間的經(jīng)濟(jì)活動，證券經(jīng)紀(jì)人不是用自己的資金進(jìn)行證券買賣，的經(jīng)濟(jì)活動，證券經(jīng)紀(jì)人不是用自己的資金進(jìn)行證券買賣，也不承擔(dān)交易中的風(fēng)險，而是充當(dāng)證券買方和賣方的代理人也不承擔(dān)交易中的風(fēng)險，而是充當(dāng)證券買方和賣方的代理人。 第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 3客戶指令的權(quán)威性客戶指令的權(quán)威性。證券經(jīng)紀(jì)商必須嚴(yán)格地按照委。證券經(jīng)紀(jì)商必須嚴(yán)格地按照委托人指定的證券、數(shù)量、價格、有效時間買賣證券，不能自托人指定的證券、數(shù)量、價格、有效時間買賣證券，不能自作主張，擅自改變委托人的意愿。如果情況發(fā)生變化，即使作主張，擅自改變委托人的意愿。如果情況發(fā)生變化，即使是為維護(hù)委托

34、人的權(quán)益不得不變更委托人的指令，也應(yīng)事先是為維護(hù)委托人的權(quán)益不得不變更委托人的指令，也應(yīng)事先征得委托人的同意。征得委托人的同意。 4客戶資料的保密性客戶資料的保密性。保密的資料包括。保密的資料包括(1)客戶開戶的客戶開戶的基本情況，如股東賬戶賬號、資金賬戶賬號；基本情況，如股東賬戶賬號、資金賬戶賬號；(2)客戶委托客戶委托的有關(guān)事項(xiàng)，如買賣哪種證券、買賣證券的數(shù)量和價格等；的有關(guān)事項(xiàng)，如買賣哪種證券、買賣證券的數(shù)量和價格等； (3)客戶股東賬戶中的庫存證券種類和數(shù)量、資金賬戶中的客戶股東賬戶中的庫存證券種類和數(shù)量、資金賬戶中的資金余額等。資金余額等。第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概

35、述 （三）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基本要素（三）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基本要素 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基本要素有四個：證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基本要素有四個：、投資委托人、投資委托人：是指依國家法律、法規(guī)的規(guī)定，可以進(jìn)：是指依國家法律、法規(guī)的規(guī)定，可以進(jìn)行證券買賣的自然人或法人。行證券買賣的自然人或法人。 、證券經(jīng)紀(jì)商、證券經(jīng)紀(jì)商：是指接受客戶委托、代理客戶買賣證券：是指接受客戶委托、代理客戶買賣證券并在買賣成交后收取傭金的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)?？梢园ǎ含F(xiàn)場并在買賣成交后收取傭金的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)?？梢园ǎ含F(xiàn)場經(jīng)紀(jì)商、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)商以及綜合經(jīng)紀(jì)商。經(jīng)紀(jì)商、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)商以及綜合經(jīng)紀(jì)商。第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述、交易場所、交

36、易場所（主要是交易所）：是掛牌上市證券交易（主要是交易所）：是掛牌上市證券交易的場所，非掛牌證券不允許在交易所內(nèi)進(jìn)行交易。投資銀的場所，非掛牌證券不允許在交易所內(nèi)進(jìn)行交易。投資銀行完成代理交易可以分為有形席位交易和無形席位交易。行完成代理交易可以分為有形席位交易和無形席位交易。、證券交易標(biāo)的物、證券交易標(biāo)的物：是代理買賣委托合同中約定的交：是代理買賣委托合同中約定的交易對象。比如股票、債券、基金證券以及其他允許在交易易對象。比如股票、債券、基金證券以及其他允許在交易所交易的證券等。所交易的證券等。具備上述基本要素后，投資銀行就可以順利開展經(jīng)紀(jì)業(yè)具備上述基本要素后，投資銀行就可以順利開展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

37、。務(wù)。 第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 二、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的限定和分類二、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的限定和分類（一）證券經(jīng)紀(jì)商（一）證券經(jīng)紀(jì)商 1、概念：、概念：是指接受客戶委托、代客買賣證券并以此收取是指接受客戶委托、代客買賣證券并以此收取傭金的中間人，也就是經(jīng)紀(jì)公司。傭金的中間人，也就是經(jīng)紀(jì)公司。 證券經(jīng)紀(jì)商以代理人的身份從事證券交易，與客戶是委托證券經(jīng)紀(jì)商以代理人的身份從事證券交易，與客戶是委托代理關(guān)系。代理關(guān)系。 證券經(jīng)紀(jì)商必須遵照客戶發(fā)出的委托指令進(jìn)行證券買賣，證券經(jīng)紀(jì)商必須遵照客戶發(fā)出的委托指令進(jìn)行證券買賣，并盡可能以最有利的價格使委托指令得以執(zhí)行；但證券經(jīng)紀(jì)并盡可能以最有利的價

38、格使委托指令得以執(zhí)行；但證券經(jīng)紀(jì)商并不承擔(dān)交易中的價格風(fēng)險。商并不承擔(dān)交易中的價格風(fēng)險。第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 2、證券經(jīng)紀(jì)商的作用、證券經(jīng)紀(jì)商的作用 在證券交易中，證券商的作用主要有兩個方面：在證券交易中，證券商的作用主要有兩個方面： 一是充當(dāng)證券買賣的中介，只有經(jīng)紀(jì)商才能進(jìn)入交易所一是充當(dāng)證券買賣的中介，只有經(jīng)紀(jì)商才能進(jìn)入交易所完成交易；完成交易； 二是提供咨詢服務(wù)，與客戶建立長期合作關(guān)系，為其提二是提供咨詢服務(wù)，與客戶建立長期合作關(guān)系，為其提供投資咨詢。供投資咨詢。 證券經(jīng)紀(jì)商向客戶提供服務(wù)以收取傭金作為報酬證券經(jīng)紀(jì)商向客戶提供服務(wù)以收取傭金作為報酬。第第二二節(jié)節(jié)

39、 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述3、證券經(jīng)紀(jì)商的分類、證券經(jīng)紀(jì)商的分類（1）傭金經(jīng)紀(jì)商）傭金經(jīng)紀(jì)商：通過各地證券營業(yè)部接受投資者的投資委托，并通過各地證券營業(yè)部接受投資者的投資委托，并授權(quán)各自在證券交易所中的場內(nèi)經(jīng)紀(jì)商買賣證券。授權(quán)各自在證券交易所中的場內(nèi)經(jīng)紀(jì)商買賣證券。（2）交易所經(jīng)紀(jì)商）交易所經(jīng)紀(jì)商：在場內(nèi)接受傭金經(jīng)紀(jì)商的再委托代為買賣證券在場內(nèi)接受傭金經(jīng)紀(jì)商的再委托代為買賣證券，幫助其他傭金經(jīng)紀(jì)商完成證券買賣交易，自己不能單獨(dú)接受證券交，幫助其他傭金經(jīng)紀(jì)商完成證券買賣交易，自己不能單獨(dú)接受證券交易所以外投資者的買賣委托。易所以外投資者的買賣委托。（3）專業(yè)經(jīng)紀(jì)商）專業(yè)經(jīng)紀(jì)商：兼有證券經(jīng)

40、紀(jì)商和證券做市商雙重身份，既可以兼有證券經(jīng)紀(jì)商和證券做市商雙重身份，既可以為證交所內(nèi)的傭金經(jīng)紀(jì)商或自營代理商代為買賣證券，也可以運(yùn)用自為證交所內(nèi)的傭金經(jīng)紀(jì)商或自營代理商代為買賣證券，也可以運(yùn)用自有資金自行買賣證券，亦稱為有資金自行買賣證券，亦稱為“做市者做市者”。（4）政府債券經(jīng)紀(jì)商）政府債券經(jīng)紀(jì)商第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 4、我國對證券經(jīng)紀(jì)商的分類、我國對證券經(jīng)紀(jì)商的分類 在我國，具有法人資格的證券經(jīng)紀(jì)商是指在證券交易中代理買賣證在我國，具有法人資格的證券經(jīng)紀(jì)商是指在證券交易中代理買賣證券，從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的證券公司。券，從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的證券公司。 原證券法第原證券法第119

41、條規(guī)定：國家對證券公司實(shí)行分類管理，分為條規(guī)定：國家對證券公司實(shí)行分類管理，分為綜合類證券公司和經(jīng)紀(jì)類證券公司，并由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)按照綜合類證券公司和經(jīng)紀(jì)類證券公司，并由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)按照其分類頒發(fā)業(yè)務(wù)許可證。其分類頒發(fā)業(yè)務(wù)許可證。 新證券法取消了證券公司分類管理的規(guī)定，僅限定了證券公司新證券法取消了證券公司分類管理的規(guī)定，僅限定了證券公司的業(yè)務(wù)范圍。的業(yè)務(wù)范圍。第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 我國券商實(shí)行分類管理時期：我國券商實(shí)行分類管理時期： （1）綜合類。）綜合類?？梢越?jīng)營所有證券業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，在名稱上可以經(jīng)營所有證券業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，在名稱上都冠有都冠有證券股份

42、有限公司，或證券股份有限公司，或證券有限公司等。證券有限公司等。 上市類機(jī)構(gòu)：上市類機(jī)構(gòu)：西南證券為上市的綜合類券商，名稱為西南證券為上市的綜合類券商，名稱為“西西南證券股份有限公司南證券股份有限公司”。 非上市類機(jī)構(gòu)：非上市類機(jī)構(gòu)：齊魯證券為非上市的綜合類券商，名城為齊魯證券為非上市的綜合類券商，名城為“齊魯證券有限公司齊魯證券有限公司 ”第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 （2）經(jīng)紀(jì)類）經(jīng)紀(jì)類 只允許經(jīng)營證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，在名稱上都冠有只允許經(jīng)營證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，在名稱上都冠有“證券經(jīng)紀(jì)有限公司證券經(jīng)紀(jì)有限公司”，比如，財達(dá)證券為經(jīng)紀(jì)類，比如，財達(dá)證券為經(jīng)紀(jì)類證券公司，其名

43、稱為河北財達(dá)證券經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司。證券公司，其名稱為河北財達(dá)證券經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司。 目前，我國已經(jīng)在目前，我國已經(jīng)在A股市場上市的股市場上市的15家證券公司均為綜家證券公司均為綜合類證券公司。合類證券公司。 我國證券經(jīng)紀(jì)商既包括綜合證券公司，也包括經(jīng)紀(jì)類我國證券經(jīng)紀(jì)商既包括綜合證券公司，也包括經(jīng)紀(jì)類證券公司，其他類機(jī)構(gòu)非經(jīng)證券公司，其他類機(jī)構(gòu)非經(jīng)特許特許不得經(jīng)營證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不得經(jīng)營證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 根據(jù)新根據(jù)新證券法證券法第第125條，經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)條，經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，證券公司可以經(jīng)營下列部分或者全部業(yè)務(wù)：構(gòu)批準(zhǔn)，證券公司可以經(jīng)

44、營下列部分或者全部業(yè)務(wù)：（1）證券經(jīng)紀(jì)；）證券經(jīng)紀(jì)；（2）證券投資咨詢；）證券投資咨詢；（3）與證券交易、證券投資活動有關(guān)的財務(wù)顧問；）與證券交易、證券投資活動有關(guān)的財務(wù)顧問；（4）證券承銷與保薦；）證券承銷與保薦；（5）證券自營；）證券自營；（6）證券資產(chǎn)管理；）證券資產(chǎn)管理；（7）其他證券業(yè)務(wù)。）其他證券業(yè)務(wù)。第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 （二）證券經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)的限定（二）證券經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)的限定 為了規(guī)范證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，不同國家或地區(qū)，對證券經(jīng)紀(jì)商的業(yè)為了規(guī)范證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，不同國家或地區(qū)，對證券經(jīng)紀(jì)商的業(yè)務(wù)做了限制性規(guī)定。務(wù)做了限制性規(guī)定。 1、紐約證券交易所、紐約證券交易所：

45、將經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分為五類，專門有五種經(jīng)紀(jì)：將經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分為五類，專門有五種經(jīng)紀(jì)人未辦理：人未辦理： （）（）傭金經(jīng)紀(jì)人：傭金經(jīng)紀(jì)人：在交易所內(nèi)，專門代理客戶買賣證券收取在交易所內(nèi)，專門代理客戶買賣證券收取傭金；傭金； （）二元經(jīng)紀(jì)人：（）二元經(jīng)紀(jì)人：接受傭金經(jīng)紀(jì)人的委托，代其進(jìn)行證券買接受傭金經(jīng)紀(jì)人的委托，代其進(jìn)行證券買賣并收取傭金的經(jīng)紀(jì)人賣并收取傭金的經(jīng)紀(jì)人 ：第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 （）專業(yè)經(jīng)紀(jì)人：（）專業(yè)經(jīng)紀(jì)人：是指在交易所內(nèi)固定從事特殊種類證券交易是指在交易所內(nèi)固定從事特殊種類證券交易的經(jīng)紀(jì)人，兼有經(jīng)紀(jì)人和自營商的雙重身份，也就是說，專業(yè)經(jīng)紀(jì)的經(jīng)紀(jì)人，兼有經(jīng)紀(jì)人和自營商

46、的雙重身份，也就是說，專業(yè)經(jīng)紀(jì)人即接受一般經(jīng)紀(jì)人的再委托，也在交易柜臺中專營種或數(shù)種證人即接受一般經(jīng)紀(jì)人的再委托，也在交易柜臺中專營種或數(shù)種證券的交易；券的交易； （）零股經(jīng)紀(jì)人：（）零股經(jīng)紀(jì)人：也稱折扣經(jīng)紀(jì)商，即為減少個人投資者傭金也稱折扣經(jīng)紀(jì)商，即為減少個人投資者傭金負(fù)擔(dān)，只替客戶完成交易不提供交易其他服務(wù)的經(jīng)紀(jì)商。負(fù)擔(dān)，只替客戶完成交易不提供交易其他服務(wù)的經(jīng)紀(jì)商。 （）債券經(jīng)紀(jì)人：（）債券經(jīng)紀(jì)人：在債券交易廳中代理客戶買賣債券從中收取在債券交易廳中代理客戶買賣債券從中收取傭金。傭金。第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 2、倫敦證券交易所、倫敦證券交易所：將經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分為兩類，由

47、兩種：將經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分為兩類，由兩種經(jīng)紀(jì)人來完成：經(jīng)紀(jì)人來完成：（）證券經(jīng)紀(jì)商，（）證券經(jīng)紀(jì)商，純粹代理客戶買賣證券，從中收取純粹代理客戶買賣證券，從中收取傭金，本身不買賣證券；傭金，本身不買賣證券；（）證券買賣商，（）證券買賣商，主要為自己買賣證券以獲取利潤，主要為自己買賣證券以獲取利潤，有時也代理客戶買賣證券收取傭金，證券買賣商必須嚴(yán)有時也代理客戶買賣證券收取傭金，證券買賣商必須嚴(yán)格區(qū)分自營買賣與代理買賣，且須向客戶說明。格區(qū)分自營買賣與代理買賣，且須向客戶說明。第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述、我國滬、深證券交易所、我國滬、深證券交易所：我國證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)可分為兩大類。：我國證券

48、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)可分為兩大類。（）是（）是A股、基金及債券代理買賣業(yè)務(wù)，所有證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)依法設(shè)立股、基金及債券代理買賣業(yè)務(wù)，所有證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)依法設(shè)立的證券營業(yè)部都可經(jīng)營此項(xiàng)業(yè)務(wù)。的證券營業(yè)部都可經(jīng)營此項(xiàng)業(yè)務(wù)。A股經(jīng)紀(jì)商股經(jīng)紀(jì)商（）是（）是B股代理買賣業(yè)務(wù)，由股代理買賣業(yè)務(wù)，由B股特許證券商來代理。股特許證券商來代理。B股特許證券商股特許證券商又分為境內(nèi)又分為境內(nèi)B股特許證券商和境外特許證券商。境內(nèi)股特許證券商和境外特許證券商。境內(nèi)B股特許證券商代理股特許證券商代理B股買賣業(yè)務(wù)，可在其己開通交易的股買賣業(yè)務(wù)，可在其己開通交易的A股席位上進(jìn)行。股席位上進(jìn)行。B股經(jīng)紀(jì)商股經(jīng)紀(jì)商 境外特許證券商可通過其擁有的

49、境外特許證券商可通過其擁有的B股特別席位完成代理買賣業(yè)務(wù)，也可股特別席位完成代理買賣業(yè)務(wù)，也可以委托境內(nèi)以委托境內(nèi)B股特許證券商完成代理買賣業(yè)務(wù)。股特許證券商完成代理買賣業(yè)務(wù)。第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 三、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)的設(shè)立三、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)的設(shè)立 國際上對從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格的管理有兩種做法。一是以美國為國際上對從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格的管理有兩種做法。一是以美國為代表的的登記制度，二是以日本為代表的特許制度：代表的的登記制度，二是以日本為代表的特許制度：（一）登記制度：（一）登記制度：申請從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)者只要符合法定條件，并申申請從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)者只要符合法定條件

50、，并申請登記注冊的機(jī)構(gòu)，即可以被批準(zhǔn)從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。請登記注冊的機(jī)構(gòu)，即可以被批準(zhǔn)從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。 在美國的登記制度下，投資銀行在二級市場中代理買賣證券收取傭金在美國的登記制度下，投資銀行在二級市場中代理買賣證券收取傭金時被稱為經(jīng)紀(jì)公司，他們兼做經(jīng)紀(jì)、做市和交易業(yè)務(wù)。時被稱為經(jīng)紀(jì)公司，他們兼做經(jīng)紀(jì)、做市和交易業(yè)務(wù)。第第二二 節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述（二）特許制度（許可制度）：（二）特許制度（許可制度）：即證券公司的設(shè)立不僅要即證券公司的設(shè)立不僅要符合法律規(guī)定的條件，而且還要按照法律規(guī)定的程序提出符合法律規(guī)定的條件，而且還要按照法律規(guī)定的程序提出申請，由主管機(jī)關(guān)審核批準(zhǔn)。申請，

51、由主管機(jī)關(guān)審核批準(zhǔn)。 一般來說，凡是經(jīng)營特殊行業(yè)的企業(yè)均需政府主管部門一般來說，凡是經(jīng)營特殊行業(yè)的企業(yè)均需政府主管部門許可方可經(jīng)營。許可方可經(jīng)營。 實(shí)行許可制的主要是以日本為代表的一些亞洲國家，包實(shí)行許可制的主要是以日本為代表的一些亞洲國家，包括名稱使用也非常接近。括名稱使用也非常接近。 第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 我國的管理制度我國的管理制度。我國證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)我國證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，都是通過下設(shè)的證券營業(yè)部來實(shí)施的。，都是通過下設(shè)的證券營業(yè)部來實(shí)施的。年以前，審批機(jī)關(guān)為當(dāng)?shù)厝嗣胥y行。早期的經(jīng)紀(jì)年以前，審批機(jī)關(guān)為當(dāng)?shù)厝嗣胥y行。早期的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要由當(dāng)

52、時的證券公司和信托公司來承擔(dān)。業(yè)務(wù)主要由當(dāng)時的證券公司和信托公司來承擔(dān)。年按照全國金融工作會議精神，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的年按照全國金融工作會議精神，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的審批和監(jiān)管由中國證監(jiān)會負(fù)責(zé)。審批和監(jiān)管由中國證監(jiān)會負(fù)責(zé)。 按照按照證券法證券法和和證券證券公司管理辦法公司管理辦法，目前，我國證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)限于符合法律規(guī)，目前，我國證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)限于符合法律規(guī)定的綜合類證券公司和經(jīng)紀(jì)類證券公司。定的綜合類證券公司和經(jīng)紀(jì)類證券公司。第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 （三）認(rèn)可制（三）認(rèn)可制 又稱承認(rèn)制、豁免制，是指立法承認(rèn)原有證券公司的又稱承認(rèn)制、豁免制，是指立法承認(rèn)原有證券公司的合法性，允許其繼

53、續(xù)經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的設(shè)立體制。合法性，允許其繼續(xù)經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的設(shè)立體制。 英國早年曾實(shí)行這一制度，但現(xiàn)在極少采用。英國早年曾實(shí)行這一制度，但現(xiàn)在極少采用。第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 四、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的條件和原則四、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的條件和原則 （一）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的條件（一）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的條件 1、從業(yè)人員條件：、從業(yè)人員條件：必須具備相關(guān)知識和經(jīng)驗(yàn)，從業(yè)資必須具備相關(guān)知識和經(jīng)驗(yàn)，從業(yè)資格證書格證書資格準(zhǔn)入。資格準(zhǔn)入。 2、經(jīng)營機(jī)構(gòu)條件：、經(jīng)營機(jī)構(gòu)條件：必須具備規(guī)定的資本額度、繳納營必須具備規(guī)定的資本額度、繳納營業(yè)保證金以及會費(fèi)業(yè)保證金以及會費(fèi)資格準(zhǔn)入。資格準(zhǔn)入。 3、行業(yè)管理?xiàng)l件：

54、、行業(yè)管理?xiàng)l件：必須經(jīng)過主管部門或交易所的審查必須經(jīng)過主管部門或交易所的審查批準(zhǔn)批準(zhǔn)行業(yè)管理環(huán)境行業(yè)管理環(huán)境第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 （二）相關(guān)的權(quán)利和義務(wù)（二）相關(guān)的權(quán)利和義務(wù) 1、按照證券交易基本法規(guī)和規(guī)則從事證券交易活動。、按照證券交易基本法規(guī)和規(guī)則從事證券交易活動。 2、在指定地點(diǎn)設(shè)立營業(yè)場所從事證券交易。、在指定地點(diǎn)設(shè)立營業(yè)場所從事證券交易。 3、在辦理經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)時按照規(guī)定收取一定比例的傭金。、在辦理經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)時按照規(guī)定收取一定比例的傭金。 4、禁止?fàn)I私舞弊和內(nèi)幕交易。、禁止?fàn)I私舞弊和內(nèi)幕交易。 5、禁止任何形式的欺詐行為。、禁止任何形式的欺詐行為。第第二二節(jié)節(jié) 證

55、券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 （三）證券公司的業(yè)務(wù)規(guī)則（三）證券公司的業(yè)務(wù)規(guī)則 1、分業(yè)經(jīng)營。、分業(yè)經(jīng)營。證券法證券法第第6條：證券業(yè)和銀行業(yè)、條：證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理，證券公司與銀信托業(yè)、保險業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理，證券公司與銀行、信托、保險業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)分別設(shè)立。國家另有規(guī)定的除外行、信托、保險業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)分別設(shè)立。國家另有規(guī)定的除外。 2、信用交易。、信用交易。第第142條：證券公司為客戶買賣證券提條：證券公司為客戶買賣證券提供融資融券服務(wù)，應(yīng)當(dāng)按照國務(wù)院的規(guī)定并經(jīng)國務(wù)院證券供融資融券服務(wù)，應(yīng)當(dāng)按照國務(wù)院的規(guī)定并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。第

56、第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 3、禁止接受客戶的全權(quán)委托、禁止接受客戶的全權(quán)委托 證券法證券法第第143條：證券公司辦理經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，不得接條：證券公司辦理經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，不得接受客戶的全權(quán)委托而決定證券買賣、選擇證券種類、決定受客戶的全權(quán)委托而決定證券買賣、選擇證券種類、決定買賣數(shù)量或者買賣價格。買賣數(shù)量或者買賣價格。 全權(quán)委托反映了投資者對券商的信任。全權(quán)委托反映了投資者對券商的信任。 但是，市場行情的變幻以及券商可能違背義務(wù)，導(dǎo)致糾但是，市場行情的變幻以及券商可能違背義務(wù)，導(dǎo)致糾紛不斷。紛不斷。第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 4、禁止向客戶作出不當(dāng)承諾、禁止向客戶作

57、出不當(dāng)承諾 第第144條：證券公司不得以任何方式對客戶證券買賣的條：證券公司不得以任何方式對客戶證券買賣的收益或者賠償證券買賣的損失作出承諾。收益或者賠償證券買賣的損失作出承諾。 5、禁止私下接受客戶委托、禁止私下接受客戶委托 第第145條：證券公司及其從業(yè)人員不得未經(jīng)過其依法設(shè)條：證券公司及其從業(yè)人員不得未經(jīng)過其依法設(shè)立的營業(yè)場所私下接受客戶委托買賣證券。立的營業(yè)場所私下接受客戶委托買賣證券。第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 （二）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的原則（二）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的原則 1、代理業(yè)務(wù)的原則、代理業(yè)務(wù)的原則 （1）價格自主）價格自主 （2）價格優(yōu)先）價格優(yōu)先 （3）時間優(yōu)先）

58、時間優(yōu)先 （4）公開、公平）公開、公平 （5）充分披露）充分披露 （6）依法收入）依法收入委托代理業(yè)務(wù)委托代理業(yè)務(wù) 委托代理現(xiàn)場業(yè)委托代理現(xiàn)場業(yè)務(wù)務(wù) 客戶在選定的證客戶在選定的證券營業(yè)部進(jìn)行現(xiàn)券營業(yè)部進(jìn)行現(xiàn)場開戶、委托交場開戶、委托交易及投資咨詢易及投資咨詢證券交易證券交易 紐約證券交易所紐約證券交易所第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 2、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理遵循的原則、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理遵循的原則 （1）謹(jǐn)慎委托，并就委托事項(xiàng)保密）謹(jǐn)慎委托，并就委托事項(xiàng)保密 （2）適當(dāng)向客戶提供咨詢）適當(dāng)向客戶提供咨詢 （3）嚴(yán)格遵守托管制度和相關(guān)法規(guī)）嚴(yán)格遵守托管制度和相關(guān)法規(guī) （4）禁止違規(guī)、違

59、法交易行為）禁止違規(guī)、違法交易行為 （5）禁止代理交易）禁止代理交易第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 五、證券經(jīng)紀(jì)關(guān)系的確立及禁止行為五、證券經(jīng)紀(jì)關(guān)系的確立及禁止行為 （一）證券經(jīng)紀(jì)關(guān)系（一）證券經(jīng)紀(jì)關(guān)系 證券經(jīng)紀(jì)商與投資者簽訂證券買賣代理協(xié)議，同時為投資者開立證證券經(jīng)紀(jì)商與投資者簽訂證券買賣代理協(xié)議，同時為投資者開立證券交易結(jié)算資金賬戶，經(jīng)過這兩個環(huán)節(jié)才能建立經(jīng)紀(jì)關(guān)系。券交易結(jié)算資金賬戶，經(jīng)過這兩個環(huán)節(jié)才能建立經(jīng)紀(jì)關(guān)系。 1、簽訂代理協(xié)議，、簽訂代理協(xié)議，是確立證券經(jīng)紀(jì)商與投資者有關(guān)證券代理買賣是確立證券經(jīng)紀(jì)商與投資者有關(guān)證券代理買賣中權(quán)力和義務(wù)關(guān)系的書面憑證。中權(quán)力和義務(wù)關(guān)系

60、的書面憑證。 2、開立證券交易結(jié)算資金賬戶，、開立證券交易結(jié)算資金賬戶，是保證投資者用于證券交易過程是保證投資者用于證券交易過程中資金清算的需要。中資金清算的需要。 雙方的經(jīng)紀(jì)關(guān)系表現(xiàn)為，雙方的經(jīng)紀(jì)關(guān)系表現(xiàn)為，客戶是授權(quán)人、委托人，證券經(jīng)紀(jì)商是代客戶是授權(quán)人、委托人，證券經(jīng)紀(jì)商是代理人、受托人。理人、受托人。第第二二節(jié)節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 （二）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中的禁止行為（二）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中的禁止行為 1、不得違規(guī)為客戶股票申購和交易提供融資、融券，從事信用交易；、不得違規(guī)為客戶股票申購和交易提供融資、融券，從事信用交易； 2、不得挪用客戶的交易結(jié)算資金和證券，亦不得將客戶的資金和證券、