地方融資平臺：作用辯證看風險早防范

1、    地方融資平臺：作用辯證看 風險早防范         盡管地方融資短期債務風險并不大，但防范中長期的潛在風險還需要未雨綢繆。我們需從三方面定調地方融資平臺管理：充分肯定地方融資平臺的作用、要治理地方融資平臺但不搞一刀切、要從地方和銀行兩方面來規(guī)范和整頓地方融資。2009年以來，地方融資平臺的債務風險，引起了社會各界的廣泛關注與熱議。毋庸置疑，雖然地方政府債務的短期風險并不大，但防范中長期的潛在風險還需要“未雨綢繆”。目前，國務院已正式將清理、整頓、規(guī)范地方融資平臺納入

2、工作日程，可以預期，后續(xù)措施將陸續(xù)推出。依筆者之見，地方融資平臺管理的定調可能有以下三種思路：第一，充分肯定地方融資平臺的作用。盡管近期地方政府融資平臺風險引起各方高度關注，但不應過分夸大，更要辯證看融資平臺的作用。盡管目前地方融資平臺出了不少問題，但我們需要從發(fā)展和穩(wěn)定的角度來審視這個問題。因為，地方融資平臺的大量涌現(xiàn)，使城市基礎設施建設項目的運作更加市場化、專業(yè)化，同時也為吸納商業(yè)銀行貸款提供了一個重要的平臺。例如，2010年經濟增長還需投資唱主角，地方政府配套資金對投資增長至關重要，地方政府配套資金依然需要政府投融資平臺的支持。從長期看，中國正處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化加速發(fā)展時期，基本建設所需

3、資金數額龐大，各級政府在推動城市建設、改善公共服務方面的作用依然顯著。從政府體系的負債水平來看，據相關統(tǒng)計，2009年我國國債余額6.27萬億，地方融資平臺負債7.38萬億，還有尚未消化的銀行不良資產，目前政府負債總額約為15.25萬億，占當年GDP的45.48%。與此相比，日本、歐元區(qū)和美國的政府負債所占GDP比重則分別為229%、78.9%及87%。所以，從整體上看，目前我國政府的債務違約風險還很低，不應過度放大和過分高估相關風險。第二，治理不搞一刀切。地方政府融資平臺的特殊性決定了對待這類問題只能疏，重在規(guī)范，而不能一刀切。從國際經驗看，如果制度設計合理，地方政府債務是促進地方經濟發(fā)展的

4、有效途徑。對此，做好分類是開展治理的重要前提。原先政府融資平臺多集中于省級政府，2008年后地方政府建融資平臺的層級逐步向地市級、區(qū)縣級甚至集鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村下移。截至2009年底，全國各級政府融資平臺達8000多家，其中縣級平臺占一半以上。從目前看，這些平臺資產可以分為三類：第一類，完全沒有經營性收入，如城市道路、公共文化和體育設施等；第二類，有部分經營性收入，但不能完全自負盈虧；第三類，有經營性收入可以自負盈虧，只有項目資本金靠財政來投入，如開發(fā)新區(qū)、城市供水供電等。根據上述不同類型的平臺，應采取不同的治理模式，其中，在第一類項目中，特別是公益性平臺，應主要拿財政資金來解決；針對第二類項目，部分需

5、要依靠當地政府財力，部分則需要銀行貸款介入；至于第三類項目，則可以用項目建成后產生的收益來償還銀行貸款的本息，應該完全市場化和商業(yè)化運作。改組或改造地方政府融資平臺，并不能簡單理解為“一關了之”。除沿襲以往通過土地等各類資產注入來擴張平臺規(guī)模的“內生式”發(fā)展模式外，還應在逐步弱化項目建設職能的同時，加強各平臺的分工協(xié)作，以資產經營作為發(fā)展方向，以放大對地區(qū)經濟持續(xù)發(fā)展的支持倍數。第三，要從地方和銀行兩方面來規(guī)范與整頓地方融資。首先，要加強對地方政府的融資約束。地方政府投融資平臺運作不規(guī)范，主要表現(xiàn)為：總體負債水平較高、資本金不足或資本金不實、償債責任主體不明確等方面。后續(xù)的落實方案，或將推動地

6、方政府通過投融資平臺所形成的隱性負債向及時公開披露合規(guī)的顯性負債轉變，如加強中央有關部門對地方債務的監(jiān)控，建立并完善地方債務風險預警體系，建立各級政府的責任制度和債務的償還保障機制，建立地方政府融資額度和期限的授權制度等。其次，要加強信貸管控。2009年銀行業(yè)金融機構新增本外幣中長期貸款達到7.1萬億，其中地方融資平臺成為全年投放的主力之一。但就目前上市銀行披露的信息看，政府融資平臺的資產質量較高，不良率很低(基本在0.1%以內)。但是，針對地方政府龐大的平臺貸款，如何提早未雨綢繆也不為過。無論是監(jiān)管層還是商業(yè)銀行自身，均已開始重視和加強融資平臺和項目貸款風險管控。商業(yè)銀行應根據自身經營情況和特點，選擇對接相應的地方融資平臺，“有進有退，有保有壓”，而非遍地開花。