論混業(yè)經(jīng)營下金融控股集團(tuán)的優(yōu)勢

1、內(nèi)容摘要：隨著我國金融改革的不斷深化，金融控股集團(tuán)成為我國金融改革的一種重要方式。本文建立了以銀證合作模式為主的控股集團(tuán)模型，分析了其中內(nèi)部優(yōu)勢及外部優(yōu)勢。指出在政策日趨明朗化，金融監(jiān)管體系漸趨完善的今天，在已有的銀證合作基礎(chǔ)上，更有利于其建立和發(fā)展。根據(jù)入世協(xié)議，自加入WTO起五年后即今年年底起我國境內(nèi)的外資金融機(jī)構(gòu)將完全享受國民待遇。當(dāng)今世界上發(fā)達(dá)國家的金融機(jī)構(gòu)基本都實現(xiàn)了混業(yè)經(jīng)營。而我國目前仍實行金融分業(yè)經(jīng)營模式，在這種經(jīng)營模式中由于人為干預(yù)將會導(dǎo)致效率下降，難以與全能型的外資金融機(jī)構(gòu)抗衡。而建立金融控股集團(tuán)正是目前我國金融業(yè)實現(xiàn)由分業(yè)向全面混業(yè)過渡的一種重要途徑。金融控股集團(tuán)是金融機(jī)構(gòu)

2、的一種特殊組織形式，它控股和參股多家金融企業(yè)，對金融子公司進(jìn)行管理，其資產(chǎn)主要以對金融企業(yè)股權(quán)投資的形式存在，并且對金融企業(yè)投資額度不受自身的資產(chǎn)比例限制，屬于廣義的金融集團(tuán)化范疇。金融控股集團(tuán)在我國產(chǎn)生的時間不長，但其發(fā)展很快，規(guī)模巨大。如中信集團(tuán)、海爾集團(tuán)、山東電力集團(tuán)等。止匕外，一些地方政府，如上海市、北京市，正在通過控股地方城市商業(yè)銀行、信托公司、證券公司進(jìn)行重組以組建金融控股集團(tuán)。金融集團(tuán)下設(shè)的子公司包括許多，主要由商業(yè)銀行、證券公司、保險公司以及其他邊緣金融業(yè)務(wù)和準(zhǔn)金融業(yè)務(wù)組成。為方便研究起見，本文只主要討論其中銀證的合作以及其他金融業(yè)務(wù)，而不再包括保險公司。本文中金融控股集團(tuán)基本

3、模式如圖1所示。以純粹的金融控股集團(tuán)為理想模式，下設(shè)商業(yè)銀行，證券公司，以及其他相關(guān)子公司，以及咨詢等業(yè)務(wù)，各子公司都是獨立法人，經(jīng)營不同的金融或相關(guān)業(yè)務(wù)。集團(tuán)不直接經(jīng)營任何金融業(yè)務(wù)，只是以控股公司形式參與各個金融業(yè)務(wù)有限責(zé)任的子公司包括商業(yè)銀行，非銀行金融機(jī)構(gòu)，邊緣金融業(yè)務(wù)和準(zhǔn)金融業(yè)務(wù)（如咨詢業(yè)務(wù)、財務(wù)顧問業(yè)務(wù)）的經(jīng)營管理。內(nèi)部優(yōu)勢分析（Strengths）商業(yè)銀行與證券公司業(yè)務(wù)互動互補(bǔ)的優(yōu)勢我國證券公司經(jīng)過十余年的發(fā)展與建設(shè)也具有了一定的規(guī)模與實力。通過銀證合作，借助兩者優(yōu)勢必能實現(xiàn)二者的雙贏。商業(yè)銀行可憑借其巨大的資本，營銷及品牌優(yōu)勢為證券公司提供巨大支持。首先是資本優(yōu)勢：中國工商銀行，

4、中國銀行，中國建設(shè)銀行與中國農(nóng)業(yè)銀行總資產(chǎn)分別約為：57000億元（2005年）,38442億元（2004年）,30830.22億元（2004年），47710億元（2005年）。而2004年全國114家證券公司的資產(chǎn)總額為：3293.73億元，遠(yuǎn)不能和四大國有商業(yè)銀行相提并論。商業(yè)銀行能夠為證券公司提供巨大資金支持，與國外接軌時，比其在與國外同行單獨競爭時在一定程度上克服了資本規(guī)模過小的劣勢。其次是營銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢：由于我國證券公司起步較晚，尚未建立起良好的營銷網(wǎng)絡(luò)。據(jù)統(tǒng)計，2004年中國工商銀行，中國銀行，中國建設(shè)銀行，中國農(nóng)業(yè)銀行在各地的各級分行，辦事處，營業(yè)部，分理處，儲蓄所等分支機(jī)構(gòu)分別約

5、為：21000家，11609家，21000家，44000家。證券公司可以為商業(yè)銀行提供更大的發(fā)展空間。通過銀證合作，商業(yè)銀行可廣泛參與證券公司業(yè)務(wù)，比如：搭橋貸款”已取得一些成功經(jīng)驗。另外，在其他方面也有許多可以拓展的地方，如：為客戶提供投資，理財項目咨詢服務(wù)，項目融資投資安排等服務(wù)。通過銀證合作，商業(yè)銀行可以與證券公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行提供可證券化資產(chǎn)，證券公司負(fù)責(zé)總體策劃與證券化資產(chǎn)的交易。例如現(xiàn)在四大金融資產(chǎn)管理公司，完全可以與其商業(yè)銀行共同存在于同一集團(tuán)，作為其子公司通過銀證合作，證券公司可以為商業(yè)銀行以更優(yōu)惠的條件提供關(guān)于收購兼并，資本與債券發(fā)行等多種服務(wù)，從而可以保持和發(fā)

6、展其穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)，以增加金融控股集團(tuán)的品牌價值。金融創(chuàng)新優(yōu)勢為了增強(qiáng)資產(chǎn)的活力和降低風(fēng)險，增加收入，金融控股集團(tuán)將會重新安排許多傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)，以適應(yīng)證券化、電子化和一體化的需要；業(yè)務(wù)創(chuàng)新，金融控股集團(tuán)的子公司也會積極開拓金融新產(chǎn)品，發(fā)展表外業(yè)務(wù)。突破了分業(yè)經(jīng)營的限制，金融控股集團(tuán)形式比起分業(yè)經(jīng)營中單純的商業(yè)銀行和證券公司與金融創(chuàng)新更相適應(yīng)，隨著金融控股集團(tuán)經(jīng)營管理水平的提高和現(xiàn)代科技的日益發(fā)展，金融創(chuàng)新也將會有更加廣闊的發(fā)展空間。規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢因為商業(yè)銀行，證券公司在信息收集和處理，受托監(jiān)控，風(fēng)險管理等方面的主要功能是相同的，金融機(jī)構(gòu)實現(xiàn)這些功能的信息，資本，信譽(yù)等投入品具有共同屬性，

7、同一金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營多種業(yè)務(wù)可重復(fù)利用信息、資本、銷售網(wǎng)絡(luò)及聲譽(yù)等資源。從消費(fèi)者角度來看，他們可以從一個金融機(jī)構(gòu)享受到較為系統(tǒng)全面的服務(wù)，市場服務(wù)效率得到了提高。經(jīng)營風(fēng)險較低的優(yōu)勢由于各子公司作為獨立法人，獨立核算，原則上一家子公司的經(jīng)營困境只影響集團(tuán)對它的投資，不會影響整體系統(tǒng)的安全。統(tǒng)計分析的結(jié)果顯示，當(dāng)銀行擁有附屬證券公司時，其倒閉的可能性反而會降低。外部優(yōu)勢分析(Opportunities)政府扶持在1990年代初期，我國曾采用過混業(yè)經(jīng)營的方式，但產(chǎn)生了諸多問題。出于安全性考慮，1993年以后采取了分業(yè)經(jīng)營的方式。但是，隨著競爭的加劇，政府不得不對我國金融業(yè)經(jīng)營中的體制缺陷重新審視。我國政府自2004年2月1日起施行中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法、中國人民銀行法修正案、中華人民共和國商業(yè)銀行法修正案CT稱商業(yè)銀行法）三部法律。修改后的商業(yè)銀行法為我國商業(yè)銀行的混業(yè)經(jīng)營留下了適度空間。特別具有重要意義的是，土大銀行法”還提出了國務(wù)院建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制”的規(guī)定。目前我國的銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)分別由銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會監(jiān)管。但金融集團(tuán)涉及三者的共同監(jiān)管，監(jiān)管機(jī)制的協(xié)調(diào)將會為控股集團(tuán)的健康發(fā)展提供更有力的保證。這些都充分說明我國政府對金融控股集團(tuán)采取了謹(jǐn)慎的扶持態(tài)度。金融體系監(jiān)管實力從銀行監(jiān)管方面看，在中華人民共和國中國人民銀行法，中華人民共