轉(zhuǎn)軌時(shí)期我國(guó)金融結(jié)構(gòu)的變遷及其動(dòng)因的實(shí)證研究

1、轉(zhuǎn)軌時(shí)期我國(guó)金融結(jié)構(gòu)的變遷及其動(dòng)因的實(shí)證研究一般而言，金融是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的衍生物，它隨著分工的出現(xiàn)而出現(xiàn)，并且隨著分工與專業(yè)化的發(fā)展而發(fā)展。但反過(guò)來(lái)，金融的發(fā)展又通過(guò)促進(jìn)分工與專業(yè)化的發(fā)展而對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有促進(jìn)作用。因此，研究金融發(fā)展的軌跡及其變遷的經(jīng)濟(jì)動(dòng)因是經(jīng)濟(jì)分析的重要內(nèi)容。表征金融發(fā)展的指標(biāo)很多，由于金融結(jié)構(gòu)不僅從總量上反映了金融上層建筑與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的相對(duì)規(guī)模，而且還反映了各種金融工具在不同實(shí)體部門與金融中介機(jī)構(gòu)之間的配置，因此它被認(rèn)為是反映金融發(fā)展的最重要的指標(biāo)之一。轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)的一個(gè)主要特征是各種經(jīng)濟(jì)變量的迅速變遷，這一特征同樣也體現(xiàn)在金融結(jié)構(gòu)上。具體來(lái)說(shuō)，對(duì)我國(guó)而言，這種變遷體現(xiàn)在兩個(gè)層次上

2、：一是整個(gè)國(guó)家層面上金融結(jié)構(gòu)的變遷，主要表現(xiàn)在金融工具總量、結(jié)構(gòu)及其在不同部門間分布的變遷；二是區(qū)域金融結(jié)構(gòu)變遷的不平衡性。表現(xiàn)在不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的地區(qū)間金融工具總量及其配置方式均不相同。從這一實(shí)際出發(fā)，本研究的主要目的是對(duì)這些具體的變遷特征進(jìn)行深入的考察并分析產(chǎn)生這些變遷背后的經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)因，據(jù)此對(duì)我國(guó)金融結(jié)構(gòu)的變遷績(jī)效有一個(gè)客觀有效的評(píng)價(jià)，并進(jìn)而使其對(duì)我國(guó)進(jìn)一步的有效金融結(jié)構(gòu)選擇提供一種決策的依據(jù)。為此，本研究的主要內(nèi)容分為以下幾部分：第一部分(2)：從金融理論的發(fā)展軌跡中厘清金融發(fā)展的產(chǎn)生背景、在金融理論中的地位、發(fā)展脈絡(luò)及其研究的主要內(nèi)容。這一部分分析表明，金融結(jié)構(gòu)理論屬于金融發(fā)展理論的分

3、析范疇，其分析的基本前提假設(shè)是金融非中性。它的發(fā)展背景是二戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)欠發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)的過(guò)渡問(wèn)題的普遍關(guān)注。最早從金融結(jié)構(gòu)角度關(guān)注金融發(fā)展問(wèn)題的學(xué)者應(yīng)當(dāng)首推格利和肖，但真正建立了這一領(lǐng)域的完整分析體系的是戈德斯密斯。他指出，研究金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系的最重要渠道是研究金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。第二部分(3、4、5)：金融結(jié)構(gòu)的衡量及其經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。對(duì)金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究的基礎(chǔ)是尋求一個(gè)能有效衡量金融結(jié)構(gòu)變量的指標(biāo)體系，這一工作是由戈德斯密斯完成的。戈德斯密斯將金融工具的發(fā)行做了非金融機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)和國(guó)外部門等三部分的分解，并根據(jù)國(guó)民收入與證券價(jià)格的變化情況對(duì)其進(jìn)行了調(diào)整，從而得出了一套比較系統(tǒng)

4、科學(xué)的測(cè)定金融結(jié)構(gòu)的方法。同時(shí)，戈德斯密斯指出，金融結(jié)構(gòu)這一指標(biāo)可以據(jù)研究問(wèn)題的不同情況對(duì)其內(nèi)部結(jié)構(gòu)進(jìn)行進(jìn)一步的分解并根據(jù)實(shí)際數(shù)據(jù)的可得性對(duì)計(jì)算指標(biāo)進(jìn)行適當(dāng)?shù)卣{(diào)整，以便更深入地探究經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的機(jī)制和增加指標(biāo)計(jì)算的現(xiàn)實(shí)地可操作性。金融結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)主要體現(xiàn)在金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系與金融結(jié)構(gòu)與貨幣政策有效浙江大學(xué)博士學(xué)位論文轉(zhuǎn)軌時(shí)期我國(guó)金融結(jié)構(gòu)的變遷及其動(dòng)因的實(shí)證研究性兩個(gè)方面。根據(jù)分析，金融結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響主要體現(xiàn)在金融工具和金融中介機(jī)構(gòu)的多樣化發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不同影響上。同時(shí)，在不同的金融結(jié)構(gòu)下貨幣政策的有效性條件是不同的?？傮w而言，不管在何種金融結(jié)構(gòu)下，貨幣政策的有效性問(wèn)題可以分為兩種情況

5、進(jìn)行考察:一是政府是否參與了實(shí)物產(chǎn)品的買賣與分配:二是價(jià)格是否具有完全的彈性、是否存在貨幣幻覺(jué)等現(xiàn)象。第三部分(6):轉(zhuǎn)軌時(shí)期我國(guó)金融結(jié)構(gòu)特征的實(shí)證。本部分的內(nèi)容可以分為兩個(gè)層面:我國(guó)總體金融結(jié)構(gòu)狀況與我國(guó)不同區(qū)域金融結(jié)構(gòu)狀況。對(duì)于前者，分析結(jié)果表明，相對(duì)于國(guó)際的一般經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)的FIR值的變化顯得異乎尋常的快，這表明我國(guó)的各相關(guān)經(jīng)濟(jì)部門存在著對(duì)金融工具的超量發(fā)行沖動(dòng)。從各個(gè)部門金融工具的發(fā)行變化比較來(lái)看，我國(guó)的金融工具發(fā)行主要集中在金融機(jī)構(gòu)與非金融機(jī)構(gòu)兩個(gè)部門，政府在金融工具總發(fā)行中所占的比重不大，且金融機(jī)構(gòu)與非金融機(jī)構(gòu)的金融工具發(fā)行呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)的關(guān)系:在轉(zhuǎn)軌的前一時(shí)期，非金融機(jī)構(gòu)的發(fā)行占優(yōu)，

6、而后一時(shí)期金融機(jī)構(gòu)的發(fā)行則取得了主導(dǎo)地位。另外，對(duì)金融工具的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析表明，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)與非金融機(jī)構(gòu)的金融工具發(fā)行均表現(xiàn)為非均衡性:金融機(jī)構(gòu)的發(fā)行以流通中的貨幣與各種存款為主，非金融機(jī)構(gòu)的發(fā)行則以各種銀行貸款為主，而其它各種證券的發(fā)行所占比重均較小。這表明我國(guó)各經(jīng)濟(jì)主體所面臨的金融工具選擇還是比較少的。對(duì)于后者，我們主要分析了我國(guó)不同地區(qū)貸款結(jié)構(gòu)的差異，所得結(jié)果表明，首先，從貸款量的變化來(lái)看，貸款總量與人均量均與當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展水平成正比。除國(guó)有經(jīng)濟(jì)外的其它經(jīng)濟(jì)體越發(fā)達(dá)，當(dāng)?shù)氐娜司J款總量與增速均越居于前列。不過(guò)，對(duì)存款變化的分析結(jié)果則表明，人均存款與變化速率與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平基本無(wú)關(guān)，各地的人均存款變化呈趨勢(shì)相同的態(tài)勢(shì)，分析其中的原因，這可能與發(fā)達(dá)地區(qū)的人們投資選擇范圍更為寬泛有關(guān)。第四部分(7):我國(guó)金融結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效。這一研究范疇內(nèi)的內(nèi)容分為兩部分，一是研究了金融結(jié)構(gòu)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)各主要表征指標(biāo)之間的關(guān)系:二是研究了金融結(jié)構(gòu)與金融深化