第18章 開放經(jīng)濟(jì)下的短期經(jīng)濟(jì)模型宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)

1、1第十八章第十八章 開放經(jīng)濟(jì)下的短期經(jīng)濟(jì)模型開放經(jīng)濟(jì)下的短期經(jīng)濟(jì)模型第一節(jié)第一節(jié) 匯率和對外貿(mào)易匯率和對外貿(mào)易第二節(jié)第二節(jié) 蒙代爾蒙代爾- -弗萊明模型弗萊明模型第三節(jié)第三節(jié) 蒙代爾蒙代爾- -弗萊明模型的應(yīng)用弗萊明模型的應(yīng)用2第一節(jié)第一節(jié) 匯率和對外貿(mào)易匯率和對外貿(mào)易一、匯率及標(biāo)價一、匯率及標(biāo)價 匯率的含義匯率的含義 是一個國家的貨幣折算成另一個國是一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率。家貨幣的比率。 匯率的兩種標(biāo)價法匯率的兩種標(biāo)價法 直接標(biāo)價法直接標(biāo)價法 間接標(biāo)價法間接標(biāo)價法3o 如如1美元美元=人民幣人民幣 6. 3317； 1歐元歐元=人民人民幣幣 8.8624； 1日元日元=人民

2、幣人民幣 0.0796； 1澳元澳元=人民幣人民幣 6.5204； 1美元美元=英鎊英鎊0.6352； 1o 直接標(biāo)價法直接標(biāo)價法是用一單位的外幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)是用一單位的外幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國貨幣來表示的匯率。額的本國貨幣來表示的匯率。o 間接標(biāo)價法間接標(biāo)價法是用一單位的本幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)是用一單位的本幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示的匯率。額的外國貨幣來表示的匯率。4o 直接標(biāo)價法(direct quotation) ：n 以本幣來表示外幣的價格以本幣來表示外幣的價格，如1RMB￥6.3317。o 間接標(biāo)價法(indirect quotation)：n

3、 以外幣來表示本幣的價格以外幣來表示本幣的價格，如在英國，英鎊兌歐元匯率為1EUR1.112。o 兩種匯率的標(biāo)價方法，雖然基準(zhǔn)不同，但站在同一國家角度看，直接標(biāo)價法與間接標(biāo)價法是互為倒數(shù)的關(guān)系。對A國而言，S(B/A)是直接標(biāo)價，則S(A/B)是間接標(biāo)價法。5匯率的升降與貨幣的匯率的升降與貨幣的“貶值貶值”或或“升值升值”：1 1、在直接標(biāo)價法下，匯率上升，本幣、在直接標(biāo)價法下，匯率上升，本幣“貶值貶值”或或外貨外貨“升值升值”；匯率下降，本幣；匯率下降，本幣“升值升值”或外或外幣幣“貶值貶值”。2 2、在間接標(biāo)價法下，匯率上升，代表本幣、在間接標(biāo)價法下，匯率上升，代表本幣“升值升值”或外幣或

4、外幣“貶值貶值”；匯率下降，本幣；匯率下降，本幣“貶值貶值”或或外幣外幣“升值升值”。6二、匯率制度二、匯率制度o 匯率制度包括固定匯率制度和浮動匯率制度兩種。匯率制度包括固定匯率制度和浮動匯率制度兩種。o （一）（一）固定匯率制固定匯率制o 固定匯率制（固定匯率制（fixed exchange rate regimefixed exchange rate regime）指一國指一國貨幣同他國貨幣的匯率基本固定，其波動限于在一定貨幣同他國貨幣的匯率基本固定，其波動限于在一定的幅度之內(nèi)。的幅度之內(nèi)。o 固定匯率制度如固定匯率制度如布雷頓森林體系，泰國、印度尼西亞、布雷頓森林體系，泰國、印度尼西亞

5、、韓國等國過去實行的也是固定匯率制，后來在韓國等國過去實行的也是固定匯率制，后來在1997年席卷東南亞的金融風(fēng)暴中被迫放棄了固定匯率制。年席卷東南亞的金融風(fēng)暴中被迫放棄了固定匯率制。7固定匯率制的優(yōu)缺點：固定匯率制的優(yōu)缺點：n 優(yōu)點優(yōu)點 o 有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展 ：有利于國際貿(mào)易、國際信貸和國際投資的經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行成本利潤的核算，避免了匯率波動風(fēng)險。n 缺點缺點 o 匯率基本不能發(fā)揮調(diào)節(jié)國際收支的經(jīng)濟(jì)杠桿作用， o 為維護(hù)固定匯率制將破壞內(nèi)部經(jīng)濟(jì)平衡。8 固定匯率一度曾為世界上大多數(shù)國家所采用。固定匯率一度曾為世界上大多數(shù)國家所采用。西方國家在第二次世界大戰(zhàn)后建立的布雷頓森林西方國家在第二次世界大

6、戰(zhàn)后建立的布雷頓森林體系就是一種固定匯率制度。在該體系下，各主體系就是一種固定匯率制度。在該體系下，各主要西方國家的貨幣均與美元掛鉤，按照某個固定要西方國家的貨幣均與美元掛鉤，按照某個固定的匯率同美元兌換，而美元則按照的匯率同美元兌換，而美元則按照33.5美元對美元對1盎盎司黃金的固定比例同黃金掛鉤。該體系一直持續(xù)司黃金的固定比例同黃金掛鉤。該體系一直持續(xù)到到20世紀(jì)世紀(jì)70年代初。年代初。 布雷頓森林體系布雷頓森林體系9o 浮動匯率制浮動匯率制（flexible exchange rate regimeflexible exchange rate regime）是指是指一國中央銀行不規(guī)定官方

7、匯率，聽任匯率由外匯市場的一國中央銀行不規(guī)定官方匯率，聽任匯率由外匯市場的供求關(guān)系自發(fā)地決定。供求關(guān)系自發(fā)地決定。o 浮動匯率制浮動匯率制又分為自由浮動與管理浮動。又分為自由浮動與管理浮動。o 自由浮動自由浮動指中央銀行對外匯市場不采取任何干預(yù)措施，指中央銀行對外匯市場不采取任何干預(yù)措施，匯率完全由外匯市場的供求關(guān)系自發(fā)地決定。匯率完全由外匯市場的供求關(guān)系自發(fā)地決定。o 管理浮動管理浮動指中央銀行對外匯市場進(jìn)行各種形式的干預(yù)活指中央銀行對外匯市場進(jìn)行各種形式的干預(yù)活動，主要是根據(jù)外匯市場的供求情況售出或購入外匯，動，主要是根據(jù)外匯市場的供求情況售出或購入外匯，以通過對外匯供求的影響來影響匯率。

8、以通過對外匯供求的影響來影響匯率。（二）浮動匯率制浮動匯率制10浮動匯率制的優(yōu)缺點：浮動匯率制的優(yōu)缺點：n 優(yōu)點優(yōu)點 o 有利于促進(jìn)資本流動n 缺點缺點 o 不利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系穩(wěn)定，會加劇經(jīng)濟(jì)波動。o 不利于長期國際貿(mào)易和國際投資的進(jìn)行。11我國的匯率制度沿革o 19941994年以前，我國先后經(jīng)歷了固定匯率制度和雙年以前，我國先后經(jīng)歷了固定匯率制度和雙軌匯率制度。軌匯率制度。o 19941994年匯率并軌以后，我國實行以市場供求為基年匯率并軌以后，我國實行以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率制度。這一匯率制度符礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率制度。這一匯率制度符合中國國情，為中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快

9、速發(fā)展，為維合中國國情，為中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，為維護(hù)地區(qū)乃至世界經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定做出了積極貢獻(xiàn)。護(hù)地區(qū)乃至世界經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定做出了積極貢獻(xiàn)。 o 19971997年以前，人民幣匯率穩(wěn)中有升，海內(nèi)外對人年以前，人民幣匯率穩(wěn)中有升，海內(nèi)外對人民幣的信心不斷增強。民幣的信心不斷增強。12o 自自20052005年年7 7月月2121日起，我國開始實行以市場供求為日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。一籃子貨幣包括美元、歐元、日元、匯率制度。一籃子貨幣包括美元、歐元、日元、韓元、新加坡元、英鎊、馬來西亞林吉特、俄羅

10、韓元、新加坡元、英鎊、馬來西亞林吉特、俄羅斯盧布、澳元、加元和泰銖斯盧布、澳元、加元和泰銖1111種貨幣。種貨幣。 o 人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。人民幣匯率機制。 13三、自由浮動制度下匯率的決定三、自由浮動制度下匯率的決定o 匯率是外幣的價格，匯率由外幣供求決定。匯率是外幣的價格，匯率由外幣供求決定。o 在某一匯率水平上，如果外幣供過于求，則在某一匯率水平上，如果外幣供過于求，則匯率下跌；匯率下跌；o 反之，如果外幣供不應(yīng)求，則匯率上升；反之，如果外幣供不應(yīng)求，則匯率上升；o 只有外幣供求相等時，匯率才穩(wěn)定下來。只有外

11、幣供求相等時，匯率才穩(wěn)定下來。14歐元與美元的交換過程歐元與美元的交換過程o 如同均衡價格的形成過程如同均衡價格的形成過程o E E：均衡匯率：均衡匯率o 供給曲線是向右上方傾斜供給曲線是向右上方傾斜的，說明如果歐元可以兌的，說明如果歐元可以兌換更多的美元時，將有更換更多的美元時，將有更多的歐元持有者愿意供給多的歐元持有者愿意供給歐元，構(gòu)成對歐元的更多歐元，構(gòu)成對歐元的更多的供給。的供給。o 需求曲線是向右下方傾斜需求曲線是向右下方傾斜的，說明當(dāng)歐元的價格越的，說明當(dāng)歐元的價格越低時，會有更多的美元持低時，會有更多的美元持有者愿意將美元兌換成歐有者愿意將美元兌換成歐元，兩條曲線的交點元，兩條曲

12、線的交點E E即為即為市場均衡點。對應(yīng)的價格市場均衡點。對應(yīng)的價格即為匯率即為匯率E E歐元數(shù)量歐元數(shù)量S(S(歐元的供給曲線歐元的供給曲線) )D(D(歐元的需求曲線歐元的需求曲線) )E均均衡衡價價格格均衡數(shù)量均衡數(shù)量歐元的價格歐元的價格E E15o 固定匯率制度的運行固定匯率制度的運行n 若一國官方規(guī)定的匯率與外匯市場均衡匯率存在差若一國官方規(guī)定的匯率與外匯市場均衡匯率存在差異，套利者將利用外匯買賣賺取差價，直到外匯市異，套利者將利用外匯買賣賺取差價，直到外匯市場均衡匯率與官方規(guī)定匯率相等為止。場均衡匯率與官方規(guī)定匯率相等為止。o以美國為例，假定美聯(lián)儲宣布把匯率固定在1美元兌換100日元

13、，但由于某種原因，外匯市場均衡匯率是1美元兌換150日元。在這種情況下，市場上的套利者發(fā)現(xiàn)有獲利機會：他們可以在外匯市場上用2美元購買300日元，然后將300日元賣給美聯(lián)儲，從中獲利1美元。當(dāng)美聯(lián)儲從套利者手中購買這些日元時，向他們支付的美元自動地增加了美國的貨幣供給。o如果外匯市場均衡匯率是1美元兌換50日元，則市場的套利者通過用1美元向美聯(lián)儲購買100日元，然后在外匯市場上以2美元賣出這些日元而獲利。四、固定匯率制度的運行四、固定匯率制度的運行16o 如果匯率過高（本幣升值），央行須以本幣收如果匯率過高（本幣升值），央行須以本幣收購過多的外幣，以維護(hù)固定匯率；購過多的外幣，以維護(hù)固定匯率；

14、o 如果匯率過低（本幣貶值），央行須拋出外匯如果匯率過低（本幣貶值），央行須拋出外匯儲備收購過多的本幣。儲備收購過多的本幣。o 固定匯率的運行將會影響貨幣供給。固定匯率的運行將會影響貨幣供給。 因此，在固定匯率制下，中央銀行的貨幣因此，在固定匯率制下，中央銀行的貨幣供給必須完全服從于穩(wěn)定匯率的目標(biāo)。為此，供給必須完全服從于穩(wěn)定匯率的目標(biāo)。為此，中央銀行必須擁有足夠的外匯儲備。中央銀行必須擁有足夠的外匯儲備。17o 名義匯率：名義匯率：n 是指在社會經(jīng)濟(jì)生活中被直接公布、使用的是指在社會經(jīng)濟(jì)生活中被直接公布、使用的表示兩國貨幣之間比價關(guān)系的匯率。表示兩國貨幣之間比價關(guān)系的匯率。n 隨外匯市場上外

15、匯供求變動而變動的外匯買隨外匯市場上外匯供求變動而變動的外匯買賣價格。賣價格。n 沒有考慮兩個國家價格水平的情況。沒有考慮兩個國家價格水平的情況。五、實際匯率五、實際匯率18o 實際匯率實際匯率n 實際匯率是兩國產(chǎn)品的相對價格，通俗地說，實際匯實際匯率是兩國產(chǎn)品的相對價格，通俗地說，實際匯率是用是一國商品或勞務(wù)與另一國的商品或勞務(wù)交易率是用是一國商品或勞務(wù)與另一國的商品或勞務(wù)交易的比率。的比率。n 用同一種貨幣來度量國外與國內(nèi)價格水平的比率。用同一種貨幣來度量國外與國內(nèi)價格水平的比率。o 若要比較兩種商品的價格，需要將其轉(zhuǎn)換成一種共若要比較兩種商品的價格，需要將其轉(zhuǎn)換成一種共同的通貨。同的通貨

16、。n 例子：一輛美國汽車?yán)樱阂惠v美國汽車1萬美元，一輛中國汽車萬美元，一輛中國汽車12萬人萬人民幣，民幣，1美元可兌換美元可兌換6元人民幣。則實際匯率是多少？元人民幣。則實際匯率是多少？19o 實際匯率實際匯率n定義式定義式n式中式中為實際匯率；為實際匯率；e為（間接標(biāo)價法的）名義匯率，如為（間接標(biāo)價法的）名義匯率，如1人民幣兌換多少美元；人民幣兌換多少美元；Pf為國外價格總水平，為國外價格總水平，P為國內(nèi)價格為國內(nèi)價格總水平總水平n觀察觀察：此種計算方法相當(dāng)于間接標(biāo)價法下的匯率：此種計算方法相當(dāng)于間接標(biāo)價法下的匯率fPPe分子：用外幣衡量的國內(nèi)產(chǎn)品價格水平分子：用外幣衡量的國內(nèi)產(chǎn)品價格水平

17、分母：用外幣衡量的國外產(chǎn)品價格水平分母：用外幣衡量的國外產(chǎn)品價格水平20o 實際匯率實際匯率n 例子：一輛美國汽車1萬美元，一輛中國汽車12萬人民幣，1美元可兌換6元人民幣。則實際匯率是多少？n 觀察：實際匯率上升，則本國產(chǎn)品和外國產(chǎn)品的相觀察：實際匯率上升，則本國產(chǎn)品和外國產(chǎn)品的相對價格如何變化？對價格如何變化？1/12萬RMB / 輛中國車61萬USD / 輛美國車2美國車 / 中國車fUSDRMBePP21p 實際匯率變動的影響實際匯率變動的影響n 實際匯率上升o 意味著國外產(chǎn)品變得便宜，本國產(chǎn)品變貴，本國產(chǎn)品競爭力下降。n 實際匯率下降o 意味著國外產(chǎn)品變得貴，本國產(chǎn)品變便宜，本國產(chǎn)品

18、競爭力上升。22p 實際匯率變動的影響實際匯率變動的影響p 思考：在強權(quán)政治下，為什么發(fā)達(dá)國家要求人民幣升值，即（間接標(biāo)價法下的）名義匯率上升？p因為在兩國產(chǎn)品的國內(nèi)價格不變的情況下，名義匯率因為在兩國產(chǎn)品的國內(nèi)價格不變的情況下，名義匯率上升則帶來實際匯率上升；上升則帶來實際匯率上升；p實際匯率上升，意味著國外的商品相對變便宜，中國實際匯率上升，意味著國外的商品相對變便宜，中國的商品相對變貴。這時，中國產(chǎn)品在國際市場上的競爭的商品相對變貴。這時，中國產(chǎn)品在國際市場上的競爭力下降。力下降。p反之亦然反之亦然fePP23o 實際匯率是兩國產(chǎn)品的相對價格，它告訴我們，能按什么比率用一國的產(chǎn)品交換另一

19、國的產(chǎn)品。o 如果實際匯率高，則外國產(chǎn)品就相對便宜，而國內(nèi)產(chǎn)品相對昂貴；如果實際匯率低，則國外產(chǎn)品相對昂貴，而國內(nèi)產(chǎn)品相對便宜。= = =()fPeP名義匯率 國內(nèi)產(chǎn)品的價格實際匯率國外產(chǎn)品的價格名義匯率物價水平比率即：小結(jié)：24六、凈出口函數(shù)六、凈出口函數(shù) 凈出口凈出口被定義出口與進(jìn)口的差額。當(dāng)出口大被定義出口與進(jìn)口的差額。當(dāng)出口大于進(jìn)口時，即當(dāng)凈出口為正時，存在貿(mào)易順差；于進(jìn)口時，即當(dāng)凈出口為正時，存在貿(mào)易順差；反之，當(dāng)出口小于進(jìn)口時，即當(dāng)凈出口為負(fù)時，反之，當(dāng)出口小于進(jìn)口時，即當(dāng)凈出口為負(fù)時，存在貿(mào)易存在貿(mào)易逆差逆差。凈出口的概念凈出口的概念25影響凈出口的因素影響凈出口的因素 實際匯率

20、（間接標(biāo)價）實際匯率（間接標(biāo)價） 影響凈出口的最重要因素是：影響凈出口的最重要因素是： 匯率匯率和和國內(nèi)收入。國內(nèi)收入。即即nx= nx（y，） 實際匯率下降，本國產(chǎn)品與外國產(chǎn)品相實際匯率下降，本國產(chǎn)品與外國產(chǎn)品相比變得更便宜，本國商品出口變得相對比變得更便宜，本國商品出口變得相對容易，出口增加，因此，容易，出口增加，因此，凈出口反向地凈出口反向地取決于實際匯率取決于實際匯率26 一國的實際收入一國的實際收入 當(dāng)收入提高時，消費者用于購買本國產(chǎn)品和進(jìn)當(dāng)收入提高時，消費者用于購買本國產(chǎn)品和進(jìn)口產(chǎn)品的支出都會增加。一般認(rèn)為，出口不直接受口產(chǎn)品的支出都會增加。一般認(rèn)為，出口不直接受一國實際收入的影響

21、。因此，一國實際收入的影響。因此，凈出口反向地取決于凈出口反向地取決于一國的實際收入。一國的實際收入。 基于以上考慮，在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，常將凈出基于以上考慮，在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，常將凈出口簡化地表示為：口簡化地表示為：凈出口函數(shù)凈出口函數(shù)27()fPnxayneP凈出口函數(shù)表示為凈出口函數(shù)表示為： 式中，式中，a a， , n , n 均為參數(shù)，參數(shù)均為參數(shù)，參數(shù) 被稱為被稱為邊際進(jìn)口傾邊際進(jìn)口傾向，向，即進(jìn)口變動與引起這種變動的收入變動的比率即進(jìn)口變動與引起這種變動的收入變動的比率。 從式中可以看出，在邊際進(jìn)口傾向既定時，從式中可以看出，在邊際進(jìn)口傾向既定時，凈出口與凈出口與收入反向變動，與實際匯

22、率反向變動。收入反向變動，與實際匯率反向變動。280nx凈出口與實際匯率凈出口與實際匯率( )nx29o 一、關(guān)鍵假設(shè)：資本完全流動的小型開放經(jīng)濟(jì)一、關(guān)鍵假設(shè)：資本完全流動的小型開放經(jīng)濟(jì)國內(nèi)利率國內(nèi)利率= =世界利率世界利率r=rw國內(nèi)和國外的物價水平是固定的，國內(nèi)和國外的物價水平是固定的，名義匯率變動率名義匯率變動率=實際匯率變動率實際匯率變動率第二節(jié)第二節(jié) 蒙代爾蒙代爾弗萊明模型弗萊明模型30二、開放經(jīng)濟(jì)中的二、開放經(jīng)濟(jì)中的ISIS曲線曲線在開放經(jīng)濟(jì)條件下，在開放經(jīng)濟(jì)條件下，ISIS曲線發(fā)生了變化。曲線發(fā)生了變化。o 均衡收入公式比較均衡收入公式比較封閉經(jīng)濟(jì)：封閉經(jīng)濟(jì)：y=c+i+gy=c

23、+i+g開放經(jīng)濟(jì)：開放經(jīng)濟(jì)：y=c(y)+i(r)+g+nx(y=c(y)+i(r)+g+nx() )資本完全流動下：資本完全流動下：y=c(y)+i(y=c(y)+i(r rw w)+g+nx(e) )+g+nx(e) ISIS* *方程式方程式31圖19.3 IS 曲線的推導(dǎo)IS曲線之所以向右下傾斜，是由于凈出口和匯率負(fù)相關(guān)，對此，可以通過下圖加以說明E0YY1Y2AB) 45E2E1(b) 支出曲線Y=E(a) 凈出口e0e2e1NX(e2)ABNXNX(e1)(c) IS 曲線e0e2e1Y2ABYY1I S凈出口 NX 是名義匯率的減函數(shù)凈出口減少，支出曲線向下移動導(dǎo)致產(chǎn)出減少所以，

24、產(chǎn)品市場上，產(chǎn)出和名義匯率負(fù)相關(guān)，IS曲線向右下傾斜32在其它條件不變時，政府購買增加會使在其它條件不變時，政府購買增加會使IS*曲線曲線向向右移動。反之，右移動。反之，政府購買減少政府購買減少時，使時，使IS*曲線曲線向左向左移動。移動。ISIS* *曲線向右下方傾斜曲線向右下方傾斜，這是因為較高的匯率減，這是因為較高的匯率減少了凈出口，減少了收入。少了凈出口，減少了收入。33 蒙代爾弗萊明模型用與蒙代爾弗萊明模型用與ISISLMLM模型相似的一個方模型相似的一個方程式來代表貨幣市場，只是增加了國內(nèi)利率等于世程式來代表貨幣市場，只是增加了國內(nèi)利率等于世界利率的假設(shè)：界利率的假設(shè)：M/P=L(

25、rM/P=L(r* *,Y),Y)o M/PM/P等于需求等于需求L(r,Y)L(r,Y)o 利率現(xiàn)在等于世界利率利率現(xiàn)在等于世界利率r r* *o 貨幣供給貨幣供給M M是由中央銀行控制的外生變量，物價水平是由中央銀行控制的外生變量，物價水平也是外生固定的。也是外生固定的。o 用垂直的用垂直的LMLM* *曲線用圖形表示這個方程式。曲線用圖形表示這個方程式。o LMLM* *曲線之所以垂直是因為匯率并沒有進(jìn)入曲線之所以垂直是因為匯率并沒有進(jìn)入LMLM* *方程式。方程式。三、貨幣市場與三、貨幣市場與LM曲線曲線34利率，利率，r收入，產(chǎn)出，收入，產(chǎn)出，Y1、貨幣市場、貨幣市場均衡條件均衡條件

26、匯率，匯率，e3、決定了、決定了收入水平收入水平r=r*收入，產(chǎn)出，收入，產(chǎn)出，Y(b)LM*曲線曲線(a)LM曲線曲線2、以及世、以及世界利率界利率r*LMLM*35四、蒙代爾弗萊明模型 y=c(y)+i(y=c(y)+i(r rw w)+g+nx(e)+g+nx(e),(yrLPMw兩部分綜合起來兩部分綜合起來36匯率，匯率，e收入，產(chǎn)出，收入，產(chǎn)出，YIS*均衡均衡匯率匯率均衡均衡收入收入LM*蒙代爾弗萊明模型蒙代爾弗萊明模型交點表示產(chǎn)交點表示產(chǎn)品市場與貨品市場與貨幣市場都達(dá)幣市場都達(dá)到均衡時的到均衡時的匯率與收入?yún)R率與收入水平。水平。37第三節(jié)第三節(jié) 蒙代爾蒙代爾-弗萊明模型的應(yīng)用弗萊

27、明模型的應(yīng)用o 蒙代爾-弗萊明模型可用于解釋在不同的匯率制度下，經(jīng)濟(jì)政策對總收入和匯率的影響。o 該模型被稱為“研究開放經(jīng)濟(jì)財政政策和貨幣政策的主導(dǎo)政策范式”。38一、一、 浮動匯率制度下的財政政策和貨幣政策浮動匯率制度下的財政政策和貨幣政策o 浮動匯率制度浮動匯率制度n 匯率由市場的供求力量決定，允許匯率對經(jīng)濟(jì)狀況的變動作出反應(yīng)，自由地變動。o 匯率調(diào)整以達(dá)到產(chǎn)品和貨幣市場的同時均衡；o 當(dāng)某種力量改變時，允許匯率運動到新的均衡值。39o 財政政策n 以增加政府購買性支出的擴(kuò)張性政策為例IS*2IS*1LM*ey結(jié)論：結(jié)論：p擴(kuò)張性財政政策使擴(kuò)張性財政政策使IS*曲線向右移動曲線向右移動p引

28、起匯率上升引起匯率上升p收入不變收入不變（一）（一）浮動匯率下的財政政策浮動匯率下的財政政策40n 思考o(jì) 財政政策在小型開放經(jīng)濟(jì)中與封閉經(jīng)濟(jì)中有何不同？n 回答o 在封閉經(jīng)濟(jì)中，擴(kuò)張性的財政政策增加了收入；o 財政政策在小型開放經(jīng)濟(jì)中無效果，因為國民收入不會變動。41o 財政政策財政政策無效果無效果的傳導(dǎo)機制的傳導(dǎo)機制擴(kuò)張性財政擴(kuò)張性財政政策政策提高收入提高收入水平水平提高貨幣提高貨幣需求需求提高利率提高利率水平水平貨幣貨幣供給供給不變不變外匯市場外匯市場對本幣需對本幣需求增加求增加國內(nèi)產(chǎn)品相國內(nèi)產(chǎn)品相對變貴對變貴本幣升值本幣升值匯率變化匯率變化凈出口凈出口減少減少降低收入降低收入水平水平

29、42o 在一個開放經(jīng)濟(jì)中，政府增加開支或減稅引起利在一個開放經(jīng)濟(jì)中，政府增加開支或減稅引起利率上升，只要利率上升到世界利率之上，資本就率上升，只要利率上升到世界利率之上，資本就會流入；會流入；o 這種資本流入增加了外匯市場上對國內(nèi)貨幣的需這種資本流入增加了外匯市場上對國內(nèi)貨幣的需求，從而使國內(nèi)通貨升值，匯率變化使國內(nèi)物品求，從而使國內(nèi)通貨升值，匯率變化使國內(nèi)物品相對于外國物品變得昂貴，這就減少了凈出口；相對于外國物品變得昂貴，這就減少了凈出口；o 凈出口的減少抵消了擴(kuò)張性財政政策對收入的影凈出口的減少抵消了擴(kuò)張性財政政策對收入的影響。響。結(jié)論：結(jié)論：43o 貨幣政策n 以擴(kuò)張性的貨幣政策為例L

30、M2*結(jié)論結(jié)論：p貨幣擴(kuò)張使貨幣擴(kuò)張使LM*曲曲線右移線右移p引起匯率下降引起匯率下降p增加收入增加收入eyIS*LM1*（二）（二） 浮動匯率制下的貨幣政策浮動匯率制下的貨幣政策44o 貨幣政策的傳導(dǎo)機制n 思考o(jì) 封閉條件下貨幣政策的傳導(dǎo)機制n 回答o 增加貨幣供給，利率下降，投資增加，國民收入增加45o 貨幣政策的傳導(dǎo)機制貨幣政策的傳導(dǎo)機制擴(kuò)張性貨幣擴(kuò)張性貨幣政策政策利率下降利率下降壓力壓力國內(nèi)資本國內(nèi)資本流出流出外匯市場外匯市場上本幣供上本幣供給增加給增加本幣本幣轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)換成外成外幣幣本幣貶值本幣貶值匯率變化匯率變化凈出口凈出口增加增加國內(nèi)產(chǎn)品國內(nèi)產(chǎn)品變得相對變得相對便宜便宜提高收入提高

31、收入水平水平 利率利率恢復(fù)恢復(fù) 46o 貨幣政策n 結(jié)論o 在一個小型開放經(jīng)濟(jì)中，貨幣政策通過改變匯率而不是改變利率來影響收入。47二二 、固定匯率制度下的財政政策和貨幣政策、固定匯率制度下的財政政策和貨幣政策o 固定匯率制度n 一國中央銀行宣布一個匯率值，并隨時準(zhǔn)備買賣本幣把匯率保持在所宣布的水平上。n 固定匯率制固定的是名義匯率。n 但在M-F模型所描述的短期中，價格是固定的，因此，固定名義匯率意味著也固定了實際匯率。48o 固定匯率制度如何運行n 在固定匯率之下，中央銀行隨時準(zhǔn)備按事先決定的價格從事國內(nèi)通貨與國外通貨的買賣。n 固定匯率制度使一國的貨幣政策服務(wù)于唯一的目的：使匯率保持在所宣布的水平上。n 固定匯率制的實質(zhì)是中央銀行承諾，允許貨幣供給調(diào)整到確保均衡匯率等于所宣布匯率的水平時。49o 固定匯率如何決定貨幣供給IS*Ye固定固定匯率匯率均衡均衡匯率匯率均衡匯率大于固定匯率均衡匯率大于固定匯率均衡匯率小于固定匯率均衡匯率小于固定匯率50（一）（一） 固定匯率制度下的財政政策固定匯率制度下的財政政策o 財政政策n 以增加購買性支出的擴(kuò)張性財政政策為例實際固實際固定匯率定匯率ey總結(jié)：總結(jié)：p財政擴(kuò)張使財政擴(kuò)張使IS*曲曲線右移，導(dǎo)致外匯市線右移，導(dǎo)致外匯市場匯率上升場匯率上升p為保持實際匯率固為保持實際匯率固定，增加本幣供給，定，增加本