10年投資基金管理本科期末試卷答案

1、廈門大學證券投資基金管理學課程試卷經(jīng) 濟 學院 金 融 系 三 年級專業(yè)主考教師：何孝星 試卷類型：A卷一、 名詞解釋(三題，每題各5分）1. “自上而下”的股票投資策略。按照宏觀、中觀、微觀的次序依次考慮投資決策過程。首先評價宏觀經(jīng)濟環(huán)境和預測近期的宏觀經(jīng)濟走勢；然后選擇能夠獲得較高收益的市場和產(chǎn)業(yè)，把股票市場上的總投資額按恰當?shù)谋壤峙浣o這些選擇出來的地區(qū)和產(chǎn)業(yè);最后在決定了各個地區(qū)市場和產(chǎn)業(yè)的投資額分配之后,管理者還要尋找要投資的具體股票?！白韵露稀钡墓善蓖顿Y策略主要關(guān)注對單只股票的分析而不重視宏觀經(jīng)濟和市場周期，以及股市大勢、行業(yè)特征、細分市場的情況變化。（自上而下和自下而上方法都是

2、積極管理的股票投資者奉行的策略，這種資產(chǎn)配置策略或者說股票投資組合構(gòu)建策略的不同也就形成了股票投資的不同“風格”。2. 積極型股票投資管理。投資管理人利用可以獲得的一切信息和預測技術(shù)，對各種包括在投資組合里面的資產(chǎn)類別和資產(chǎn)的具體品種的表現(xiàn)進行預測，希望通過主動的進行資產(chǎn)類別的調(diào)整和資產(chǎn)品種的選擇以及買賣時機的把握，來獲取超過市場平均水平的收益率。(否認市場的有效性,采取主動投資的策略，通過尋找低估的股票以獲得超過市場平均水平的收益率）消極型股票投資管理投資者完全放棄對投資對象價格轉(zhuǎn)折點的系統(tǒng)預測的努力,并根據(jù)對投資對象價格的某一基本特征選擇自己的投資策略，以獲得與市場指數(shù)相當?shù)氖找?(承認市

3、場的有效性,采取被動投資的方式，不相信公共信息能提供超出平局水平的收益)3. 證券市場交易基金證券投資基金是指按照共同投資，共擔風險,共享收益的基本原則，運用現(xiàn)代信托關(guān)系機制，通過發(fā)行證券投資基金單位,將投資者的分散資金集中起來投資于有價證券以實現(xiàn)預期投資目的的一種投資組織。二、 簡答題（兩題,每題15分）1. 請簡要介紹基金投資管理的過程。確定投資目標-資產(chǎn)配置-資產(chǎn)選擇組合構(gòu)建績效評價2. 簡述基金選擇的結(jié)構(gòu)指標.（p293）外部結(jié)構(gòu)指標：1基金的規(guī)模 2基金經(jīng)理人的背景 3 基金的費用內(nèi)部結(jié)構(gòu)指標：1基金的投資周轉(zhuǎn)率 2現(xiàn)金流量 3基金的資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 4基金投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)5基金投資的股票結(jié)構(gòu)

4、 6基金投資的時間結(jié)構(gòu)三、 計算題（15分）考察一個特定樣本期間內(nèi)的數(shù)據(jù)：投資組合P市場組合M平均收益率（）3528值1.21.0標準差（%）4230這段時期的國庫券利率是6%。（1） 請簡要介紹基金投資組合績效評估的三大經(jīng)典測度指標,即特雷諾指數(shù)、夏普指數(shù)、詹森指數(shù)。特雷諾指數(shù)：以每單位系統(tǒng)風險系數(shù)獲得的超額收益率來衡量投資組合的業(yè)績。TR=(rprf）/p夏普指數(shù):以單位總風險所獲得的超額收益率來評價投資組合的業(yè)績.SR=（rprf）/p詹森指數(shù)：在給定基金面臨的風險條件下，求出基金的期望收益率,然后將基金的實際收益率與期望收益率比較，后者與前者的差額即為詹森阿爾法指數(shù)。E（rp）= rf

5、+p（rmrf） = rpE（rp)（2） 請分別計算這段時期內(nèi)投資組合P的特雷諾指數(shù)、夏普指數(shù)和詹森指數(shù)。TR=（0。350.06）/1.2=0.241SR=(0。350.06)/0.42=0.69E（rp)= 0。05+1.2*(0.28-0。06)=0.314 =0。35-0.314=0。036四、 論述題（40分）你認為當前我國證券投資基金熱點問題主要有哪些？請就其中一至兩個問題詳作述評。我國證券投資基金熱點問題包括：老鼠倉，巨額贖回,托管信用監(jiān)管,私募基金呢等多個話題。關(guān)于中國的私募基金，是指相對于公募基金的,以非公開的方式向特定投資者募集的基金,可以歸類為信托關(guān)系的一種,但在我國，

6、其本質(zhì)上是中國地下金融直接融資的代表.我國的私募基金產(chǎn)生于上世紀90年代,最初以地下或半地下的方式進行運作,此后伴隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，證券公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷轉(zhuǎn)換，私募基金開始出現(xiàn)蓬勃發(fā)展的態(tài)勢，在本世紀初,面對股市的持續(xù)低迷，私募基金開始出現(xiàn)了優(yōu)勝劣汰的的分化趨勢，面對優(yōu)勝劣汰后的私募基金，國家在政策上對私募基金也開始有所松動，即逐步允許信托公司，證券公司，基金管理公司有限度的開展私募基金業(yè)務(wù).從而私募基金越來越成為市場上一只重要的力量，為高科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)發(fā)展提供了新的融資渠道,同時提升了證券市場現(xiàn)代化水平，并且規(guī)避了證券市場上的部分風險.到今年為止，私募基金的規(guī)模已經(jīng)達到了千億人民幣的水平.但是伴隨著私募基金的不斷發(fā)展，我們也要認識到私募基金存在的各種制度性風險，包括法律和政策上的風險，例如資金來源,組織方式,運行模式等等，道德風險，例如如何安排私募基金經(jīng)理的激勵機制。操作風險，例如如何保證投資人在基金期滿時不會發(fā)生債務(wù)危機,信用風險，例如私募基金的信托責任如何受到法律的保護，系統(tǒng)性風險,即當私募基金由于系統(tǒng)原因,無法實現(xiàn)承諾收益率是如和進行應對.目前，私募基金的管理有這么幾個方向：1。 推進私募基金合法化，使私募基金有法可依 2. 加大對私募基金資金來源結(jié)構(gòu)的風險控制 3。 建立健全外部監(jiān)管機制 4. 加強風險教育和道德教育 5。 加快建立社