金融創(chuàng)新的內(nèi)涵與外延

1、金融創(chuàng)新的內(nèi)涵與外延隨著社會主義經(jīng)濟市場化的程度加深，金融創(chuàng)新將成為金融發(fā)展的主要內(nèi)部動力，深刻的影響著金融業(yè)的發(fā)展。金融創(chuàng)新產(chǎn)生的新型金融產(chǎn)品在給金融業(yè)帶來巨大福利的同時，也帶來了前所未有的挑戰(zhàn)。在討論如何利用金融創(chuàng)新去應對市場新難題，如何跨越金融創(chuàng)新的障礙，中國的金融創(chuàng)新途中難點和重點又是什么等一系列難題之前，我們應該界定和理解金融創(chuàng)新的內(nèi)涵與外延。金融創(chuàng)新內(nèi)涵外延內(nèi)涵是事物本質(zhì)屬性的綜合；外延是指所指事物的數(shù)量、范圍等。因此，金融創(chuàng)新的內(nèi)涵和外延就是事物本質(zhì)屬性和它的數(shù)量及范圍。一、對金融創(chuàng)新概念的不同表述（一）金融機構的觀點近來國際銀行業(yè)的創(chuàng)新中對金融創(chuàng)新的界定，被認為是最權威定義。其

2、認為金融創(chuàng)新的概念分為兩個部分：一是新的金融工具；二是證券化、表外業(yè)務重要化和金融市場全球一體化，三種金融創(chuàng)新的趨勢，這兩部分是相互作用的。其認為任何的金融工具都可以是不同特性的組成。這些特性主要又包括價格收益的風險、國家的風險、流通性、可交易性、等。每一個金融創(chuàng)新工具都是把其中的兩個或者兩個以上的特性進行捆綁，因此，金融創(chuàng)新的過程就是對已有的特性進行解綁，再與新特性進行捆綁的過程。例如，作為創(chuàng)新的票據(jù)發(fā)行便利，實際就是中期信用短期化，或者說用短期信用方式實行中期信用，同時它又分散風險，使原來由一家承擔的風險。美國紐約BarlnosEducationalSeriesInc.出版的銀行辭典認為，

3、“支付制度促進銀行及一般金融機構作為資金供求中介作用的減弱或改變”這個過程就是金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新由信用的創(chuàng)新、風險轉移的創(chuàng)新、流動性增加型的創(chuàng)新以及股權創(chuàng)造的創(chuàng)新這四個基本類型組成。（二）專家學者的觀點熊比特在經(jīng)濟發(fā)展理論中表達的核心觀點是：建立一種新的生產(chǎn)函數(shù)就是創(chuàng)新。創(chuàng)新的過程就是將新的生產(chǎn)要素進行新的組合，并且運用到生產(chǎn)活動當中去。后來的學者將熊彼特的創(chuàng)新進一步歸納為產(chǎn)品創(chuàng)新、工藝創(chuàng)新、市場創(chuàng)新、資源配置創(chuàng)新以及組織創(chuàng)新（這里的組織創(chuàng)新可以看成初期的狹義制度創(chuàng)新的一部分），即金融產(chǎn)品創(chuàng)新、金融技術創(chuàng)新、金融市場創(chuàng)新、金融資源創(chuàng)新和金融組織創(chuàng)新。以熊彼特的創(chuàng)新理論為基礎，國內(nèi)外學者又對金融

4、創(chuàng)新做出新的定義。1950年，希克斯和尼漢斯共同提出交易成本創(chuàng)新理論。他們將貨幣的需求與交易成本相聯(lián)系，試圖尋找能夠定義金融創(chuàng)新從而得出“作用于貨幣需求的一個重要因素就是交易成本，不同類型的金融工具應不同需求而生，交易成本的變化也會對需求產(chǎn)生影響；改善金融服務的重要手段就是降低交易成本”這樣的聯(lián)系，因此，其認為金融創(chuàng)新的最主要形式就是交易成本降低的過程。美國經(jīng)濟學家凱恩(E.J.kane)在1984年提出規(guī)避型金融創(chuàng)新理論。此理論認為市場為了逃避政府的經(jīng)濟管制，從而進行的金融創(chuàng)新，但是當金融危機發(fā)生或者其他原因導致政府加強管制時，市場會進行新一次的金融創(chuàng)新。米歇爾莫蘭(MichaelMoran

5、)從另一個角度對金融創(chuàng)新進行定義，其認為金融創(chuàng)新有其經(jīng)濟的一面，于金融創(chuàng)新相關的是所有權的變化和交易的變化，這些變化涉及結構的變化和行為管制的變化。所以，金融創(chuàng)新可以是一場管制的創(chuàng)新，這里管制的創(chuàng)新實際上就是金融體制的創(chuàng)新。金融創(chuàng)新的發(fā)展的作者是著名的美國的金融學者威廉L西爾柏，他認為金融創(chuàng)新的動機是微觀金融組織為了追求利潤最大化，為了減少外部對這種經(jīng)濟組織的影響，而采取的“自衛(wèi)”行為。這一學說也被稱之為金融企業(yè)的“逆境創(chuàng)新”。大衛(wèi)?里維林(DavidLliewellyn)對金融創(chuàng)新是這樣定義的，即金融創(chuàng)新包括采用的各種金融工具、出現(xiàn)的新興金融市場和提供的新型金融服務方式。這個定義包括工具的創(chuàng)

6、新、市場的創(chuàng)新及服務方式的創(chuàng)新這三個方面。隨著我國市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，金融創(chuàng)新的作用日益顯著,我國的學者也開始關注金融創(chuàng)新并且對其做出定義。陳岱孫教授和厲以寧教授認為“金融創(chuàng)新”就是在金融領域內(nèi)建立“新的生產(chǎn)函數(shù)”，金融創(chuàng)新的實質(zhì)是各種創(chuàng)新的因素重新排列，相互組合，這一觀點的來源主要是根據(jù)熊彼特理論，主要的目的是降低成本，進而提高市場的利潤，他們的觀點中金融創(chuàng)新的概念是廣義的，認為金融創(chuàng)新的過程即是整個宏觀的金融發(fā)展史，每一次金融創(chuàng)新都是推動金融發(fā)展史的因素。饒余慶教授的觀點與其相似，也認為在金融發(fā)展史中已經(jīng)存在金融創(chuàng)新。比如，貨幣的發(fā)明與應用，中央銀行的設立等，這一觀點與陳岱孫等觀點相似。徐

7、進前將金融創(chuàng)新分為廣義和狹義。狹義的金融創(chuàng)新指70年代以來，由于金融的自由化，出現(xiàn)的金融業(yè)方面的改革；廣義的金融創(chuàng)新是指以信貸銀行出現(xiàn)以來，無論是整個銀行業(yè)務的發(fā)展，金融市場的改進，還是支付業(yè)務的發(fā)展，金融體系的改革，乃至貨幣制度的改革都是金融創(chuàng)新?？梢姡瑥臅r間跨度來看也同樣與前兩種觀點有異曲同工之處。陸澤峰先生在其著作里對各家有關金融創(chuàng)新表述進行分析，做出這樣的表述：“伴隨著人們對于金融活動的理解加深、金融活動的日益復雜化，對金融創(chuàng)新的定義也在不斷的變化，這樣的變化主要體現(xiàn)在對金融創(chuàng)新的分類上?！币虼?，他認為所謂的金融創(chuàng)新就是指會引起金融領域結構性變化的新工具、新的服務方式、新市場以及新的體

8、制。二、對不同表述的分類及評價對于以上觀點，無論是機構亦或是專家學者，無論是國內(nèi)亦或國外的表述，都有交叉之處，因此，筆者將上述觀點按照表述所根據(jù)的不同角度，分為以下三種，即以金融創(chuàng)新的目的為視角，以金融創(chuàng)新的動因為視角和以金融創(chuàng)新所包含的種類為視角。（一）以金融創(chuàng)新的目的為視角以金融創(chuàng)新的目的為視角，即以人們在金融創(chuàng)新時所希望達成的目標為角度，對其進行定義。其中，典型的代表就是?？怂购湍釢h斯對金融創(chuàng)新的定義，他們將貨幣的需求與交易成本相聯(lián)系，認為不斷降低交易成本就是金融創(chuàng)新過程。美國經(jīng)濟學家凱恩（E.J.kane）提出來規(guī)避型金融創(chuàng)新理論，認為金融創(chuàng)新的目的是為了逃避政府管制。雖然以上的兩種觀

9、點由于所處時代的經(jīng)濟大背景不一樣導致金融創(chuàng)新的目的描述不一致，但都是以金融創(chuàng)新的目的為視角對金融創(chuàng)新進行定義的。（二）以金融創(chuàng)新的動因為視角以金融創(chuàng)新的動因為視角，即用金融創(chuàng)新現(xiàn)象所出現(xiàn)的深層根源為視角，對金融創(chuàng)新進行定義的觀點。主要的代表美國著名的經(jīng)濟和金融學家威廉L西爾柏在1983年5月發(fā)表了金融創(chuàng)新的發(fā)展一文，就是以動因為視角對金融創(chuàng)新進行了定義。（三）以金融創(chuàng)新所包含的種類為視角國內(nèi)外的機構學者對金融創(chuàng)新的定義，分歧與交叉之處多在于對金融創(chuàng)新所包含的內(nèi)容到底是什么，有哪些種類的金融現(xiàn)象可以稱為金融創(chuàng)新有異議。因此，在這一類對金融創(chuàng)新的描述中，筆者根據(jù)金融創(chuàng)新的種類包含多少不同又分為三種

10、類型。類型一，金融創(chuàng)新應包含所有金融變革的產(chǎn)物。更多的中國學者認可這種觀點，例如上文所述的陳岱孫、厲以寧教授，饒余慶教授，徐進前等，這種觀點認為金融創(chuàng)新的時間持續(xù)很長，認為金融發(fā)展史上的每一次變革都是一次金融創(chuàng)新，如此看來，金融創(chuàng)新所涉及到的范圍將非常廣泛，包括了手段、產(chǎn)品、市場、管理、制度等各個方面。由于范圍廣泛，從而研究對象包羅萬象，既有宏觀的金融制度和金融管理的創(chuàng)新，也有微觀的金融市場、業(yè)務、工具的創(chuàng)新，既有金融理論的演變突破，也有金融實踐領域的產(chǎn)品實物。因此，這種類型對金融創(chuàng)新的定義描述了金融的內(nèi)涵和外延。類型二，金融創(chuàng)新應包含某幾種類型。這一類對金融創(chuàng)新的定義多是在熊彼特對創(chuàng)新的五種

11、分類基礎之上，選擇并且排列組合進行歸納，將金融創(chuàng)新的定義進行表述。陸澤峰先生將熊彼特認為的產(chǎn)品劃分在新工具類中，將工藝技術劃分在服務類中，將組織制度表述為體制。大衛(wèi)?里維林(DavidLliewellyn)對金融創(chuàng)新是這樣定義的，即金融創(chuàng)新包括采用的各種金融工具、出現(xiàn)的新興金融市場和提供的新型金融服務方式。近來國際銀行業(yè)的創(chuàng)新中對金融創(chuàng)新的界定也是不僅包括微觀創(chuàng)新，也包括了宏觀創(chuàng)新。類型三，金融創(chuàng)新僅包含某一種類型。這種觀點一般受時代的金融背景或者實踐基礎的影響深刻，僅關注某一種形態(tài)的金融變革，并且僅稱其為金融創(chuàng)新。例如，國際清算銀行和銀行辭典，都是有很強的金融實踐為基礎，站在銀行業(yè)的角度，對

12、金融創(chuàng)新的定義中僅包括金融工具，銀行的支付手段的創(chuàng)新變革。阿諾德希爾吉（ArnoldHeertje為代表的學者則認為廣義上的金融創(chuàng)新是指所有的金融變化過程，狹義上的金融創(chuàng)新則是指在金融創(chuàng)新的過程中對金融工具的運用。三、結論從上述國內(nèi)外的機構，學者對金融創(chuàng)新的不同表述中可以得到以下結論：第一，金融創(chuàng)新的時代背景不同，會導致金融創(chuàng)新的動機、目的以及采取的金融手段的差異，從而對金融創(chuàng)新的表述存在差異。例如，1960年代金融大背景下，銀行等金融機構多采取規(guī)避管制的金融手段，因此有了歐洲債券，歐洲沒有，出口信用，自動轉賬，混合賬戶等一系列的創(chuàng)新內(nèi)容，在這一時期金融機構的創(chuàng)新多是以規(guī)避管制為目的，為了謀取

13、更高的利潤而開展金融創(chuàng)新活動。1980年代，隨著制度經(jīng)濟學的流行以及防范風險的創(chuàng)新目的，各國的金融機構對金融制度，組織，管制等方面進行了改制，這也是金融創(chuàng)新的重要的內(nèi)容。因此，不同時代背景下對金融創(chuàng)新的定義也會發(fā)生變化。第二，對于金融創(chuàng)新內(nèi)涵和外延的分析，不僅要從宏觀縱向把握，也要有微觀的觀察的意識。如果僅有宏觀的認識，籠統(tǒng)的認為所有的金融變革都是金融創(chuàng)新，那么會使對金融創(chuàng)新的研究范圍過大，可望而不可及；但是也不能只注重金融工具的創(chuàng)新，也應該顧及到金融創(chuàng)新的其他角度。因此，對于金融創(chuàng)新的研究不能只注重一方面，要微觀與宏觀兼顧，相互聯(lián)系的看待。第三，雖然學者們對于金融創(chuàng)新的具體描述各有千秋，但是,究其核心觀點是具有