月財務(wù)管理試題及答案

1、2009年1月高等教育自學(xué)考試中英合作商務(wù)管理專業(yè)與金融管理專業(yè)考試 財務(wù)管理試題 （課程代碼00803） （考試時間165分鐘，滿分100分）注意事項：1 試題包括必答題與選答題兩部分，必答題滿分60分，選答題滿分40分。必答題共有三題，每題20分。選答題共有四題，每題20分，任選兩題回答，不得多選，多選者只按選答的前兩題計分。60分為及格線。 2 用圓珠筆或者鋼筆把答案按題號寫在答題紙上，不必抄寫題目。3 可使用計算器、直尺等文具。 第一部分 必答題滿分60分本部分包括第一、二、三題，每題20分，共60分一、 本題包括120二十小題，每小題1分，20分。在每小題給出的四個選項中，只有一項符

2、合題目要求，把所選項前的字母填在括號內(nèi)。1董事會股東所負(fù)的最基本責(zé)任之一是 （D）A創(chuàng)造利潤 B.維持股價 C.支付股利 D.公布年度財務(wù)報表 2.公司的管理者是 （B）A股東 B.執(zhí)行董事 C.審計師 D.非執(zhí)行董事3.根據(jù)阿爾特曼財務(wù)危機預(yù)測分析模型，Z指標(biāo)值為4說明被預(yù)測企業(yè) （C）A.肯定破產(chǎn) B.可能破產(chǎn) C.可能正常 D.肯定正常4.比率分析具有局限性，因為 （A）A.報表一般以歷史成本為基礎(chǔ) B.報表一般以定性指標(biāo)為基礎(chǔ) C.公司的會計政策都是相同的 D.比率僅考慮了絕對規(guī)模5.會計收益率是 （A）A.方案的年平均利潤/原投資額 B.原投資額/方案的年平均利潤C.方案的利潤總額/

3、原投資額 D.原投資額/方案的利潤總額6.考慮風(fēng)險的項目評估方法是 （B）A.調(diào)整現(xiàn)金出量 B.調(diào)整貼現(xiàn)率 C.調(diào)整現(xiàn)金流入量 D.調(diào)整時間范圍7.ABC公司正在考慮在兩個項目之間作出選擇，X項目凈現(xiàn)值為350，000元的概率為0.6，凈現(xiàn)值為3，000，000元的概率為0.2，凈現(xiàn)值為5，000，000元的概率為0.2，X項目的預(yù)期凈現(xiàn)值為（A）A.1，390，000元 B.7，210，000元 C，800，000元 D.679，000元8.在投資組合理論中，分散投資是指 （A）A.持有廣泛的投資項目 B.消除可分散風(fēng)險 C.總體風(fēng)險中，某項特有的風(fēng)險 D.總體風(fēng)險中，所有項目的共同風(fēng)險9.

4、能給持有者帶來固定股利及股本收回權(quán)的證券是 （C）A.參加優(yōu)先股 B.可收回債券 C.可收回優(yōu)先股 D.參加債券10.企業(yè)的三個主要資金來源是 （B）A企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益 B.所有者投資、借款和留存利潤C.所有者權(quán)益、借款和資本 D.借款、資本和留存收益，以及企業(yè)的資產(chǎn)11.二級資本市場是 （A）A.股票和債券的交易場所 B.新股和新債券的發(fā)行場所 C.僅能交易股票的場所 D.僅能發(fā)行債券的場所12.證券市場效率意味著證券的市價需要 （A）A.考慮所有相關(guān)信息 B.僅考慮體現(xiàn)在以往股價中的全部信息C.僅考慮可公開獲得的全部信息 D.僅考慮可從內(nèi)部獲取的全部信息13.利用股利估算普通股

5、的成本時，普通股的價值為 （B）A未來股利的期望值 B.預(yù)期未來股利的現(xiàn)值 C.未來股利的現(xiàn)金流量 D.無風(fēng)險報酬加風(fēng)險溢價14.杠桿比率反映的是 （D）A.固定費用的資本與短期資本總額之間的關(guān)系 B.可變費用的資本與長期資本總額之間的關(guān)系C.可變費用的資本與短期資本總額之間的關(guān)系 D.固定費用的資本與長期資本總額之間的關(guān)系15.關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的MM（莫迪里亞尼與米勒）觀點是 （A）A.不論債務(wù)籌資水平如何，全部資本成本保持不變 B.全部資本成本隨債務(wù)籌資的增加而增加C.全部資本成本隨債務(wù)的減少而減少 D.資本成本不受債務(wù)籌資水平的影響16.支付股利的合法來源是 （D）A.已實現(xiàn)或未實現(xiàn)利潤 B

6、.未實現(xiàn)利潤 C.已實現(xiàn)、未實現(xiàn)或已確認(rèn)利潤 D.已實現(xiàn)利潤17.承租人在沒有資產(chǎn)所有權(quán)的情況下，可在資產(chǎn)使用年限內(nèi)擁有使用權(quán)的租賃協(xié)議是 （D）A.租購協(xié)議 B.經(jīng)營租賃協(xié)議 C.采購租賃協(xié)議 D.融資租賃協(xié)議18.經(jīng)濟訂貨批量模型、及時管理模型和材料需求計劃模型適用于 （A）A、存貨管理 B、應(yīng)收賬款管理 C、現(xiàn)金管理 D、在產(chǎn)品管理19.營運資本的定義是 （C）A.固定資產(chǎn)減流動資產(chǎn) B.流動負(fù)債減流動資產(chǎn) C.流動資產(chǎn)減流動負(fù)債 D. 流動資產(chǎn)減長期負(fù)債20.大型公司購入小型公司通常被稱為 （B）A.剝奪 B.收購 C.合并 D.以上答案均不對請認(rèn)真閱讀下面的案例，并回答第二、三題案例

7、： 李安和李本兄弟二人畢業(yè)于ABC大學(xué)工程專業(yè)，幾年來一直在一家較大的汽車制造廠的設(shè)計部門工作。他們致力于發(fā)明一種新的小型無污染汽車，該汽車以從廢棄植物中提取的油為燃料。在前期的研究開發(fā)方面，已投入了大量的時間和80，000元的資金?，F(xiàn)在李氏兄弟打算考慮建立自己的汽車制造廠，為此進行了如下可行性的分析：李氏兄弟擁有一塊適合于汽車生產(chǎn)制造的場地，該場地以50，000元的價格出租給了另一家公司，但該項目的租賃是非正式的，預(yù)計輕易終止。以及制造廠的廠房建設(shè)支出是250，000元，機器設(shè)備支出400，000元，使用年限為5年，期末無殘值。李氏兄弟必須為汽車做廣告，需要先期投入50，000元廣告費，以后

8、每年支出10，000元廣告費。預(yù)計最初五年的管理費用為每年50，000元。每輛車的人工和原材料的直接成本是4，000元，單位售價是5，000元。每年的間接成本是75，000元。預(yù)計最初的銷售收入比較低，但隨著業(yè)務(wù)擴大會逐步增加，經(jīng)研究，他們認(rèn)為第一年可能獲得500輛的訂單，隨后4年的銷售量每年比上年提高10。為了籌集資金，李氏兄弟可獲得700，000元貸款，年利率12。同時，他們也考慮成立股份有限公司，以每股1元的價格發(fā)行股票籌集60的資金（另外40的資金仍采用貸款方式取得），并預(yù)計每股股利為0.07元，股利年遞增率為3。稅收忽略不計。假設(shè)所有的成本和收入在每年年末結(jié)算?，F(xiàn)值系數(shù)（1i）n如下

9、：年份/折現(xiàn)率0.040.060.080.10.0120.1410.9620.9430.9260.9090.8920.87720.9250.8900.8570.8260.7970.77030.8890.8490.7940.7510.7120.67540.8550.7920.7350.6830.6360.59250.8220.7470.6810.6210.5670.51960.7900.7050.6300.5640.5070.45670.7600.6650.5840.5130.4530.40080.7300.6270.5400.4670.4040.35190.7030.5910.5000.424

10、0.3610.308100.6760.5580.4630.3860.3220.270二、 本題包括2122兩小題21.使用凈現(xiàn)值法，說明李氏兄弟的汽車制造廠項目是否可行（計算過程中保留2位小數(shù)）解：年份012345銷售收入2，500，0002，750，0003，025，0003，327，5003，660，250廠房250，000機器設(shè)備400，000廣告50，00010，00010，00010，00010，00010，000租金50，00050，00050，00050，00050，000管理費用50，00050，00050，00050，00050，000銷售成本2，000，0002，200，0

11、002，420，0002，662，0002，928，200利息費用84，00084，00084，00084，00084，000間接成本75，00075，00075，00075，00075，000現(xiàn)金流量總額700，000231，000281，000336，000396，500463，050貼現(xiàn)系數(shù)10.8920.7970.7120.6360.567凈現(xiàn)值700，000206，052223，957239，232252，174262，549.35項目凈現(xiàn)值總 額483，964.35計算過程訂購數(shù)量500550605665.5732.05售價5 0005 0005 0005 0005 000銷售收入

12、2，500，0002，750，0003，025，0003，327，5003，660，250直接成本4，0004，0004，0004，0004，000凈現(xiàn)值為正數(shù)，所以該項目可行。22.簡要說明其他兩種可以用于評價李氏兄弟項目的投資評估方法。解：內(nèi)部收益率法：是凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率；它是投資方案本身的報酬率；不需要事先設(shè)定折現(xiàn)率；大于資金成本，方案可行；計算煩瑣； 投資回收期：是指用凈現(xiàn)金流量回收投資需要的年限；反映投資回收的速度，越小越好；易于計算，容易理解；沒有考慮時間價值和回收期后的現(xiàn)金流量。三、本題包括2325三小題。23.解釋資本成本和加權(quán)平均資本成本的意義解：資本成本：是企業(yè)籌集使

13、用資金的代價，用百分比表示；是投資評價的折現(xiàn)率，代表了投資者所要求的回報；不同來源的資金的成本不同，普通股最高，債務(wù)最低；風(fēng)險高的企業(yè)資本成本就高。加權(quán)平均成本：即，總資本成本，是各種資本的成本乘以所占比重之和。24.解釋公司正確計算資本成本的重要性解：公司必須確保所有投資收益至少等于其資本成本；資本成本的計算錯誤將導(dǎo)致錯誤的投資，資本成本過高（計算錯誤造成）將失去盈利的機會，但成本太低將導(dǎo)致采用沒有利潤的方案。25.如果本案例中發(fā)行股票的籌資方式得以實現(xiàn)，在該資本結(jié)構(gòu)情況下，請計算李氏兄弟項目的加權(quán)平均資本成本。解： 普通股成本0.07+0.0310借入資本成本12加權(quán)平均資本成本：普通股成

14、本10×0.66借入資本成本12×0.44.8加權(quán)平均資本成本10.8第二部分 選答題（滿分40分） （本部分包括第四、五、六、七題，每題20分。任選兩題回答，不得多選，多選者只按選答的前兩題計分）四、本題包括26-28題三個小題，共20分。26.請分別寫出短期償債能力比率和兩個投資者關(guān)心的比率解：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債每股收益=凈利潤/發(fā)行流通在外的加權(quán)平均的普通股股數(shù)市盈率=每股市價/每股盈利27.請給出財務(wù)報表使用者進行財務(wù)比率分析的兩個理由，并闡述比率分析的局限性。解：理由：比率是分析企業(yè)財務(wù)狀況的一種工具；比率有助于與其他企業(yè)比較

15、，也有助于與企業(yè)其他年度比較；比率只有結(jié)合使用者的背景使用才有意義；比率可以分為：獲利能力比率、資產(chǎn)運用效率比率、償債能力比率、投資者關(guān)心的比率。局限性：比率是以財務(wù)報表為基礎(chǔ)的，報表是以歷史成本為核算原則，報表的數(shù)據(jù)是定量而非定性，基于過去而非未來，忽略了絕對規(guī)模會計政策變更可能會影響比率分析的有效性，報表粉飾會掩蓋真實財務(wù)狀況28.某企業(yè)本期末的有股本600萬元，留存收益3000萬元，還有700萬元的債券（利率為10）。該公司本期的實現(xiàn)利潤是600萬元，其中發(fā)放的現(xiàn)金股利40萬元。請計算杠桿比率和權(quán)益報酬率。 解：（1）計算杠桿比率杠桿比率7/4316.3或7/3619.4（2）計算權(quán)益報

16、酬率權(quán)益報酬率6/3616.6 五、本題包括29-30兩個小題，共20分。29.S股份有限公司發(fā)行5000萬元不可贖回債務(wù)（利率為8），面值為100元，發(fā)行價為130元，普通股7500萬股，每股面值為1元，每股市價為2.72元；其他資產(chǎn)9000萬元。該公司的（貝塔系數(shù)）為1.3，市場的期望收益率為10，無風(fēng)險利率為4。請利用這些信息計算公司稅前債務(wù)的資本成本，并利用資本資產(chǎn)定價模型計算股票的資本成本。解： 債券的資本成本8/1300.062或6.2股票的資本成本KRF+（KMKRF）4+1.3×（10-4）11.830.請解釋標(biāo)準(zhǔn)差與風(fēng)險之間的關(guān)系。解：風(fēng)險，是指不能確切知道未來會發(fā)

17、生什么，但是能夠知道可能發(fā)生的結(jié)果以及它們發(fā)生的可能性有多大。未來報酬的概率分布越狹窄，風(fēng)險越低，越寬，風(fēng)險越高。標(biāo)準(zhǔn)差衡量的是未來報酬的波動狀況，即相當(dāng)于期望值的偏離度。標(biāo)準(zhǔn)差越大，說明偏離度越大，風(fēng)險越大，標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險越小。六、本題包括31-33三個小題，共20分。31.解釋可分散風(fēng)險和不可分散風(fēng)險的概念。解：可分散風(fēng)險：又叫特定風(fēng)險、非系統(tǒng)性風(fēng)險，是總體風(fēng)險中與特定項目相聯(lián)系的特定風(fēng)險部分，如關(guān)鍵人員變動、競爭程度的變動不可分散風(fēng)險：又叫市場風(fēng)險、系統(tǒng)風(fēng)險，是總體風(fēng)險中與所有項目都相關(guān)的共同風(fēng)險部分，這種風(fēng)險因為來自于共同的市場狀況而受到通脹、利率水平、經(jīng)濟增長水平等的影響，所以是不

18、能消除的。32.解釋收購、縱向兼并和混合兼并的概念。解：收購：是指一個大的公司接管一個小的公司，小的公司完全被并入到大企業(yè)集團之中?？v向兼并：是指兩個同行業(yè)、但處于不同生產(chǎn)階段的公司之間的合并；混合兼并：是指兩個不同行業(yè)的企業(yè)之間的合并。33.XZY公司每年銷售10000件產(chǎn)品。預(yù)計每年每件產(chǎn)品的儲蓄成本為4元，每次的訂貨成本為25元。請計算該產(chǎn)品的經(jīng)濟訂貨量（計算結(jié)果保留整數(shù)）。 經(jīng)濟訂貨量 353件或354件七、本題包括34-36三個小題，共20分。34.什么是股利？為什么股利是重要的？解： 股利，是公司對股東的回報，通常以現(xiàn)金形式支付，也有股票形式。通常一年一次或兩次。對股東來說，股利是其收益的一部分，另一部分是股票的增值；股東通常希望股利水平保持及增長，股票價格會對股利的下降作出反應(yīng)。對公司來說，股利支付要流出大量現(xiàn)金，留存收益會減少。35.請依據(jù)傳統(tǒng)觀念和MM觀點，說明企業(yè)對高股利政策和低股利政策的權(quán)衡。解：傳統(tǒng)觀念認(rèn)為，如果股利增長，股票價格會上升，因為股東更愿意現(xiàn)在就獲得穩(wěn)定的收益而不是不確定的未來收益。因