商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理(共29頁(yè)).ppt

1、2022-3-13第九章第九章 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理w 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展 w 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理 2022-3-13第九章第九章 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理 第一節(jié)第一節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展2022-3-13第九章第一節(jié)第九章第一節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展資產(chǎn)管理理論的發(fā)展階段資產(chǎn)管理理論的發(fā)展階段 20世世紀(jì)紀(jì)60年代以前，商業(yè)銀行強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)管理。年代以前，商業(yè)銀行強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)管理。 資產(chǎn)資產(chǎn)管理理論認(rèn)為，銀行資金來(lái)源的規(guī)模和結(jié)

2、管理理論認(rèn)為，銀行資金來(lái)源的規(guī)模和結(jié)構(gòu)是銀行自身無(wú)法控制的，而資金業(yè)務(wù)的規(guī)模和構(gòu)是銀行自身無(wú)法控制的，而資金業(yè)務(wù)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)則是可控的，銀行應(yīng)該主要通過(guò)對(duì)資產(chǎn)規(guī)模、結(jié)構(gòu)則是可控的，銀行應(yīng)該主要通過(guò)對(duì)資產(chǎn)規(guī)模、結(jié)構(gòu)和層次的管理來(lái)保持適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性，實(shí)現(xiàn)其結(jié)構(gòu)和層次的管理來(lái)保持適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性，實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)管理的目標(biāo)。經(jīng)營(yíng)管理的目標(biāo)。 資產(chǎn)資產(chǎn)管理理論經(jīng)歷了商業(yè)貸款理論、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移管理理論經(jīng)歷了商業(yè)貸款理論、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移理論和預(yù)期收入理論三個(gè)階段。理論和預(yù)期收入理論三個(gè)階段。2022-3-13第九章第一節(jié)第九章第一節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展商業(yè)貸款理論商業(yè)貸款理論 該理論由

3、亞當(dāng)該理論由亞當(dāng)斯密在斯密在國(guó)富論國(guó)富論中提出。中提出。 該理論認(rèn)為商業(yè)銀行的資金來(lái)源主要是流動(dòng)該理論認(rèn)為商業(yè)銀行的資金來(lái)源主要是流動(dòng)性很強(qiáng)的活期存款，因此其資產(chǎn)業(yè)務(wù)應(yīng)主要集性很強(qiáng)的活期存款，因此其資產(chǎn)業(yè)務(wù)應(yīng)主要集中于短期自償性貸款，即基于商業(yè)行為能自動(dòng)中于短期自償性貸款，即基于商業(yè)行為能自動(dòng)清償?shù)馁J款，以保持與資金來(lái)源高度流動(dòng)性相清償?shù)馁J款，以保持與資金來(lái)源高度流動(dòng)性相適應(yīng)的資產(chǎn)的高度流動(dòng)性。適應(yīng)的資產(chǎn)的高度流動(dòng)性。 短期自償性貸款主要指短期的工、商業(yè)流動(dòng)短期自償性貸款主要指短期的工、商業(yè)流動(dòng)資金貸款。這種理論也被稱作為自動(dòng)清償理論資金貸款。這種理論也被稱作為自動(dòng)清償理論 和和“真實(shí)票據(jù)論真

4、實(shí)票據(jù)論” (Real-Bill Theory)。2022-3-13 該理論由莫爾頓在該理論由莫爾頓在商業(yè)銀行及商業(yè)銀行及 資本形成資本形成中提出。中提出。 該理論認(rèn)為：銀行流動(dòng)性強(qiáng)弱取決于其資該理論認(rèn)為：銀行流動(dòng)性強(qiáng)弱取決于其資產(chǎn)的迅速變現(xiàn)能力，因此保持資產(chǎn)流動(dòng)性的產(chǎn)的迅速變現(xiàn)能力，因此保持資產(chǎn)流動(dòng)性的最好方法是持有可轉(zhuǎn)換的資產(chǎn)。這類資產(chǎn)具最好方法是持有可轉(zhuǎn)換的資產(chǎn)。這類資產(chǎn)具有信譽(yù)好、期限短、流動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)，從而有信譽(yù)好、期限短、流動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)，從而保障了銀行在需要流動(dòng)性時(shí)能夠迅速轉(zhuǎn)化為保障了銀行在需要流動(dòng)性時(shí)能夠迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。最典型的可轉(zhuǎn)換資產(chǎn)是政府發(fā)行的短現(xiàn)金。最典型的可轉(zhuǎn)換資產(chǎn)是政

5、府發(fā)行的短期債券。期債券。第九章第一節(jié)第九章第一節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展資產(chǎn)轉(zhuǎn)移理論資產(chǎn)轉(zhuǎn)移理論2022-3-13 由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家普魯克諾在由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家普魯克諾在定期存款及銀行流動(dòng)定期存款及銀行流動(dòng)性理論性理論中提出。中提出。 該理論認(rèn)為，銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性取決于借款人的預(yù)該理論認(rèn)為，銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性取決于借款人的預(yù)期收入，而不是貸款的期限長(zhǎng)短。借期收入，而不是貸款的期限長(zhǎng)短。借 款人的預(yù)期收入有保障，期限較長(zhǎng)的款人的預(yù)期收入有保障，期限較長(zhǎng)的 貸款可以安全收回，借款人的預(yù)期收貸款可以安全收回，借款人的預(yù)期收 入不穩(wěn)定，期限短的貸款也會(huì)喪失流入不穩(wěn)定，期

6、限短的貸款也會(huì)喪失流 動(dòng)性。因此預(yù)期收入理論強(qiáng)調(diào)的是貸動(dòng)性。因此預(yù)期收入理論強(qiáng)調(diào)的是貸 款償還與借款人未來(lái)預(yù)期收入之間的款償還與借款人未來(lái)預(yù)期收入之間的 關(guān)系，而不是貸款的期限與貸款流動(dòng)性之間的關(guān)系。關(guān)系，而不是貸款的期限與貸款流動(dòng)性之間的關(guān)系。 第九章第一節(jié)第九章第一節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展預(yù)期收入理論預(yù)期收入理論2022-3-13第九章第一節(jié)第九章第一節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展負(fù)債管理理論負(fù)債管理理論 負(fù)債管理理論負(fù)債管理理論(Liability Management Theory)興興起于起于20世紀(jì)五六十年代

7、。世紀(jì)五六十年代。 該理論主張銀行可以積極主動(dòng)地通過(guò)借入資金的該理論主張銀行可以積極主動(dòng)地通過(guò)借入資金的方式來(lái)維持資產(chǎn)的流動(dòng)性，支持資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，方式來(lái)維持資產(chǎn)的流動(dòng)性，支持資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，獲取更高的盈利水平。獲取更高的盈利水平。 負(fù)債管理理論主張以負(fù)債的形式來(lái)保證銀行流動(dòng)負(fù)債管理理論主張以負(fù)債的形式來(lái)保證銀行流動(dòng)性的需要，使銀行的流動(dòng)性和盈利性的矛盾得到協(xié)性的需要，使銀行的流動(dòng)性和盈利性的矛盾得到協(xié)調(diào)。同時(shí)，將銀行管理的視角由單純的資產(chǎn)管理擴(kuò)調(diào)。同時(shí)，將銀行管理的視角由單純的資產(chǎn)管理擴(kuò)展到負(fù)債管理，使銀行能夠根據(jù)資產(chǎn)的需要來(lái)調(diào)整展到負(fù)債管理，使銀行能夠根據(jù)資產(chǎn)的需要來(lái)調(diào)整負(fù)債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，

8、增強(qiáng)了銀行的主動(dòng)性和靈活性，負(fù)債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)了銀行的主動(dòng)性和靈活性，提高了銀行資產(chǎn)盈利水平。提高了銀行資產(chǎn)盈利水平。 2022-3-13第九章第一節(jié)第九章第一節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論 資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論(Assets and Liabilities Management Theory)產(chǎn)生于產(chǎn)生于20世紀(jì)世紀(jì)70年代后期。年代后期。 資金負(fù)債綜合管理理論認(rèn)為，商業(yè)銀行單靠資金管理或單靠負(fù)資金負(fù)債綜合管理理論認(rèn)為，商業(yè)銀行單靠資金管理或單靠負(fù)債管理都難以達(dá)到流動(dòng)性、安全性、盈利性的均衡。銀

9、行應(yīng)對(duì)資債管理都難以達(dá)到流動(dòng)性、安全性、盈利性的均衡。銀行應(yīng)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債兩方面業(yè)務(wù)進(jìn)行全方位、多層次的管理，保證資產(chǎn)負(fù)債結(jié)產(chǎn)負(fù)債兩方面業(yè)務(wù)進(jìn)行全方位、多層次的管理，保證資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整的及時(shí)性、靈活性，以此保證流動(dòng)性供給能力。構(gòu)調(diào)整的及時(shí)性、靈活性，以此保證流動(dòng)性供給能力。 該該理論既吸收了資產(chǎn)管理理論和負(fù)債管理理論的精理論既吸收了資產(chǎn)管理理論和負(fù)債管理理論的精華，又克服了其缺陷，從資產(chǎn)、負(fù)債平衡的角度去協(xié)華，又克服了其缺陷，從資產(chǎn)、負(fù)債平衡的角度去協(xié)調(diào)銀行安全性、流動(dòng)性、盈利性之間的矛盾，使銀行調(diào)銀行安全性、流動(dòng)性、盈利性之間的矛盾，使銀行經(jīng)營(yíng)管理更為科學(xué)。經(jīng)營(yíng)管理更為科學(xué)。2022-3-13

10、第九章第一節(jié)第九章第一節(jié) 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論與發(fā)展資產(chǎn)負(fù)債外管理理論的發(fā)展階段資產(chǎn)負(fù)債外管理理論的發(fā)展階段 w 資產(chǎn)負(fù)債外管理理論主張銀行應(yīng)從正統(tǒng)的負(fù)債和資資產(chǎn)負(fù)債外管理理論主張銀行應(yīng)從正統(tǒng)的負(fù)債和資產(chǎn)業(yè)務(wù)以外去開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，開(kāi)辟新的盈利源泉。產(chǎn)業(yè)務(wù)以外去開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，開(kāi)辟新的盈利源泉。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，銀行應(yīng)發(fā)揮其強(qiáng)大的金融信息服務(wù)在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，銀行應(yīng)發(fā)揮其強(qiáng)大的金融信息服務(wù)功能，利用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)大力開(kāi)展以信息處理為核功能，利用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)大力開(kāi)展以信息處理為核心的服務(wù)業(yè)務(wù)。心的服務(wù)業(yè)務(wù)。 w 該理論認(rèn)為，銀行在存貸款業(yè)務(wù)之外，可以開(kāi)拓多該理論

11、認(rèn)為，銀行在存貸款業(yè)務(wù)之外，可以開(kāi)拓多樣化的金融服務(wù)領(lǐng)域，如期貨、期權(quán)等多種衍生金融樣化的金融服務(wù)領(lǐng)域，如期貨、期權(quán)等多種衍生金融工具的交易。工具的交易。 w 該理論還提倡將原本資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為表該理論還提倡將原本資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為表外業(yè)務(wù)。外業(yè)務(wù)。 2022-3-13第九章第九章 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理 第二節(jié)第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理2022-3-13第九章第二節(jié)第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理缺口的衡量缺口的衡量 利率風(fēng)險(xiǎn)成為商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的主要風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)利率風(fēng)利率風(fēng)險(xiǎn)成為商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的主要風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的的管理成為銀行管理的主要

12、內(nèi)容。險(xiǎn)的的管理成為銀行管理的主要內(nèi)容。 資金缺口是指利率敏感性資產(chǎn)與負(fù)債的差額，用于資金缺口是指利率敏感性資產(chǎn)與負(fù)債的差額，用于衡量銀行凈利息收入對(duì)市場(chǎng)利率的敏感程度。衡量銀行凈利息收入對(duì)市場(chǎng)利率的敏感程度。 當(dāng)利率敏感資產(chǎn)大于利率敏感負(fù)債時(shí)，資金缺口為當(dāng)利率敏感資產(chǎn)大于利率敏感負(fù)債時(shí)，資金缺口為正值；當(dāng)利率敏感資產(chǎn)小于利率敏感負(fù)債時(shí)，資金缺正值；當(dāng)利率敏感資產(chǎn)小于利率敏感負(fù)債時(shí)，資金缺口為負(fù)值；當(dāng)利率敏感資產(chǎn)等于利率敏感負(fù)債時(shí)，資口為負(fù)值；當(dāng)利率敏感資產(chǎn)等于利率敏感負(fù)債時(shí)，資金缺口為零。金缺口為零。2022-3-13第九章第二節(jié)第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理缺口與利率風(fēng)險(xiǎn)缺

13、口與利率風(fēng)險(xiǎn)w 當(dāng)市場(chǎng)利率變動(dòng)時(shí)，資金缺口的數(shù)值將直接影響當(dāng)市場(chǎng)利率變動(dòng)時(shí)，資金缺口的數(shù)值將直接影響銀行的利息收入。銀行的利息收入。 w 一般而言，銀行的資金缺口絕對(duì)值越大，銀行承一般而言，銀行的資金缺口絕對(duì)值越大，銀行承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)也就越大。擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)也就越大。 2022-3-13第九章第二節(jié)第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率敏感性比率利率敏感性比率w 利率敏感比率反映了敏感性資產(chǎn)和敏感性負(fù)債之間的相對(duì)利率敏感比率反映了敏感性資產(chǎn)和敏感性負(fù)債之間的相對(duì)量的大小。量的大小。2022-3-13第九章第二節(jié)第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理缺口的管理缺口的管理 資資金

14、缺口管理是銀金缺口管理是銀行在對(duì)利率進(jìn)行預(yù)行在對(duì)利率進(jìn)行預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，調(diào)整測(cè)的基礎(chǔ)上，調(diào)整計(jì)劃期利率敏感性計(jì)劃期利率敏感性的資產(chǎn)與負(fù)債的對(duì)的資產(chǎn)與負(fù)債的對(duì)比關(guān)系，規(guī)避利率比關(guān)系，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)或從利率風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)或從利率風(fēng)險(xiǎn)中提高利潤(rùn)水平的中提高利潤(rùn)水平的方法。方法。 2022-3-13第九章第二節(jié)第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理缺口的管理缺口的管理 銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的利率敏感性分析利率敏感性分析 （1）預(yù)測(cè)利率上升）預(yù)測(cè)利率上升 時(shí)，爭(zhēng)取正利率缺口；時(shí)，爭(zhēng)取正利率缺口； （2）預(yù)測(cè)利率下降）預(yù)測(cè)利率下降時(shí)，爭(zhēng)取負(fù)利率缺口。時(shí)，爭(zhēng)取負(fù)利率缺口。 w 利率波動(dòng)周期與資金

15、利率波動(dòng)周期與資金缺口管理缺口管理 w 2022-3-13第九章第二節(jié)第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理持持 續(xù)續(xù) 期期w 持續(xù)期（持續(xù)期（Duration）也稱為久期，是指固定收入金融）也稱為久期，是指固定收入金融工具的所有預(yù)期現(xiàn)金流入量的加權(quán)平均時(shí)間。持續(xù)期工具的所有預(yù)期現(xiàn)金流入量的加權(quán)平均時(shí)間。持續(xù)期反映了現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值。反映了現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值。 2022-3-13第九章第二節(jié)第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理持續(xù)期的計(jì)算持續(xù)期的計(jì)算w w 將上式整理得：將上式整理得： 表明表明2022-3-13第九章第二節(jié)第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理持續(xù)

16、期缺口管理持續(xù)期缺口管理w 持續(xù)期缺口管理就是銀行通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)與負(fù)債的期限持續(xù)期缺口管理就是銀行通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)與負(fù)債的期限與結(jié)構(gòu)，采取對(duì)銀行凈值有利的久期缺口策略來(lái)規(guī)避與結(jié)構(gòu)，采取對(duì)銀行凈值有利的久期缺口策略來(lái)規(guī)避銀行資產(chǎn)與負(fù)債的總體利率風(fēng)險(xiǎn)。銀行資產(chǎn)與負(fù)債的總體利率風(fēng)險(xiǎn)。 w 久期缺口是銀行資產(chǎn)持續(xù)期與負(fù)債持續(xù)期和資產(chǎn)負(fù)債久期缺口是銀行資產(chǎn)持續(xù)期與負(fù)債持續(xù)期和資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)值比乘積的差?，F(xiàn)值比乘積的差。2022-3-13第九章第二節(jié)第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理持續(xù)期缺口的管理持續(xù)期缺口的管理w 將上式整理近似為：將上式整理近似為： w w w w w 表明對(duì)于固定收入的金融工具而

17、言，市場(chǎng)利表明對(duì)于固定收入的金融工具而言，市場(chǎng)利率與金融工具的現(xiàn)值呈反方向變動(dòng)關(guān)系。率與金融工具的現(xiàn)值呈反方向變動(dòng)關(guān)系。 2022-3-13 第九章第二節(jié)第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理 凈值變動(dòng)、持續(xù)期缺口與市場(chǎng)利率變動(dòng)之間的關(guān)系凈值變動(dòng)、持續(xù)期缺口與市場(chǎng)利率變動(dòng)之間的關(guān)系 2022-3-13w 用持續(xù)期缺口預(yù)測(cè)銀行凈值變動(dòng)要求資產(chǎn)與負(fù)用持續(xù)期缺口預(yù)測(cè)銀行凈值變動(dòng)要求資產(chǎn)與負(fù)債利率與市場(chǎng)利率是同幅度變動(dòng)的，而這一前提債利率與市場(chǎng)利率是同幅度變動(dòng)的，而這一前提在實(shí)際中是不存在的；在實(shí)際中是不存在的； w 商業(yè)銀行某些資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目，諸如活期存款、商業(yè)銀行某些資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目，諸如活

18、期存款、儲(chǔ)蓄存款的持續(xù)期計(jì)算較為困難。因此持續(xù)期管儲(chǔ)蓄存款的持續(xù)期計(jì)算較為困難。因此持續(xù)期管理也不可能完全精確地預(yù)測(cè)利率風(fēng)險(xiǎn)程度。理也不可能完全精確地預(yù)測(cè)利率風(fēng)險(xiǎn)程度。 w 運(yùn)用持續(xù)期缺口管理要求有大量的銀行經(jīng)營(yíng)的運(yùn)用持續(xù)期缺口管理要求有大量的銀行經(jīng)營(yíng)的實(shí)際數(shù)據(jù)，因此運(yùn)作成本較高。實(shí)際數(shù)據(jù)，因此運(yùn)作成本較高。第九章第二節(jié)第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理持續(xù)期缺口管理的局限性持續(xù)期缺口管理的局限性2022-3-13第九章第二節(jié)第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議 遠(yuǎn)期利率協(xié)議（遠(yuǎn)期利率協(xié)議（forward rate agreement，簡(jiǎn)稱，簡(jiǎn)稱F

19、RA）是一種遠(yuǎn)期合約，交易雙方在訂立協(xié)議時(shí)商）是一種遠(yuǎn)期合約，交易雙方在訂立協(xié)議時(shí)商定，在將來(lái)的某一個(gè)特定日期，按照規(guī)定的貨幣、定，在將來(lái)的某一個(gè)特定日期，按照規(guī)定的貨幣、金額和期限、利率進(jìn)行交割的一種協(xié)議。金額和期限、利率進(jìn)行交割的一種協(xié)議。 遠(yuǎn)期利率協(xié)議的參考利率是倫敦同業(yè)銀行拆借利遠(yuǎn)期利率協(xié)議的參考利率是倫敦同業(yè)銀行拆借利率（率（LIBOR），到交割日，先計(jì)算出遠(yuǎn)期利率協(xié)議），到交割日，先計(jì)算出遠(yuǎn)期利率協(xié)議中規(guī)定的協(xié)議利率和參考利率的差額，將差額乘上中規(guī)定的協(xié)議利率和參考利率的差額，將差額乘上協(xié)議期限和本金，然后按照參考利率進(jìn)行貼現(xiàn)，得協(xié)議期限和本金，然后按照參考利率進(jìn)行貼現(xiàn)，得出的金額

20、就是交割金額。即：出的金額就是交割金額。即： 2022-3-13第九章第二節(jié)第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議w 若若LIBOR高于協(xié)議利率，賣(mài)方支付利差給買(mǎi)方；高于協(xié)議利率，賣(mài)方支付利差給買(mǎi)方； w 若若LIBOR低于協(xié)議利率，買(mǎi)方支付利差給賣(mài)方。低于協(xié)議利率，買(mǎi)方支付利差給賣(mài)方。 w 利用遠(yuǎn)期利率協(xié)議管理利率風(fēng)險(xiǎn)具有靈活性強(qiáng)、交易靈活利用遠(yuǎn)期利率協(xié)議管理利率風(fēng)險(xiǎn)具有靈活性強(qiáng)、交易靈活的特點(diǎn)。的特點(diǎn)。2022-3-13 利率期貨（利率期貨（interest rate futures）是指交易雙方）是指交易雙方在集中性的市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式所進(jìn)行的利率期在集

21、中性的市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式所進(jìn)行的利率期貨合約的交易。貨合約的交易。 利率期貨合約主要是通過(guò)期貨的買(mǎi)賣(mài)來(lái)抵消因利利率期貨合約主要是通過(guò)期貨的買(mǎi)賣(mài)來(lái)抵消因利率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)貨交易可能造成的損失。率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)貨交易可能造成的損失。 通過(guò)利率期貨進(jìn)行套期保值有兩種情況：多頭套通過(guò)利率期貨進(jìn)行套期保值有兩種情況：多頭套期保值和空頭套期保值。期保值和空頭套期保值。 多頭套期保值是指投資人預(yù)期利率下跌可能帶來(lái)多頭套期保值是指投資人預(yù)期利率下跌可能帶來(lái)?yè)p失而買(mǎi)進(jìn)利率期貨的套期保值行為。損失而買(mǎi)進(jìn)利率期貨的套期保值行為。 空頭套期保值是指投資人預(yù)期利率上升可能帶來(lái)空頭套期保值是指投資人預(yù)期利率上升可能帶來(lái)?yè)p失而在期貨

22、市場(chǎng)上賣(mài)出利率期貨的套期交易。損失而在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出利率期貨的套期交易。 第九章第二節(jié)第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率期貨利率期貨2022-3-13 利率互換（利率互換（interest rate swap）是指兩個(gè)或者兩個(gè)）是指兩個(gè)或者兩個(gè)以上的當(dāng)事人，按照事先商定的條件，由固定利率換為以上的當(dāng)事人，按照事先商定的條件，由固定利率換為浮動(dòng)利率或由浮動(dòng)利率換為固定利率，從而減少或消除浮動(dòng)利率或由浮動(dòng)利率換為固定利率，從而減少或消除利率風(fēng)險(xiǎn)的金融交易方式。利率風(fēng)險(xiǎn)的金融交易方式。 利率互換交易的定價(jià)一般是以倫敦同業(yè)銀行拆放利率利率互換交易的定價(jià)一般是以倫敦同業(yè)銀行拆放利率為基準(zhǔn)

23、利率。銀行通過(guò)利率互換能使資產(chǎn)與負(fù)債的期限為基準(zhǔn)利率。銀行通過(guò)利率互換能使資產(chǎn)與負(fù)債的期限更緊密地配合，達(dá)到避免利率風(fēng)險(xiǎn)的目的。更緊密地配合，達(dá)到避免利率風(fēng)險(xiǎn)的目的。第九章第二節(jié)第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率互換利率互換2022-3-13w 利率期權(quán)（利率期權(quán)（interest rate option）的買(mǎi)方獲得一種）的買(mǎi)方獲得一種權(quán)利，在到期日或期滿前按照預(yù)先確定的利率即執(zhí)行權(quán)利，在到期日或期滿前按照預(yù)先確定的利率即執(zhí)行價(jià)格，按照一定的期限借入或貸出一定金額的貨幣。價(jià)格，按照一定的期限借入或貸出一定金額的貨幣。 w 銀行既可以購(gòu)買(mǎi)購(gòu)入期權(quán)或賣(mài)出期權(quán)來(lái)保值，也可銀行既可以購(gòu)

24、買(mǎi)購(gòu)入期權(quán)或賣(mài)出期權(quán)來(lái)保值，也可以出售購(gòu)入期權(quán)或賣(mài)出期權(quán)賺取權(quán)利金，從而達(dá)到保以出售購(gòu)入期權(quán)或賣(mài)出期權(quán)賺取權(quán)利金，從而達(dá)到保值的目的。賣(mài)方從買(mǎi)方收取期權(quán)費(fèi)，同時(shí)承擔(dān)相應(yīng)的值的目的。賣(mài)方從買(mǎi)方收取期權(quán)費(fèi)，同時(shí)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。責(zé)任。 w 利率期權(quán)是一種規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的有效工具。利率期權(quán)是一種規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的有效工具。 w 根據(jù)借貸方向的不同，利率期權(quán)可以分為兩種：借根據(jù)借貸方向的不同，利率期權(quán)可以分為兩種：借款人期權(quán)和貸款人期權(quán)?？钊似跈?quán)和貸款人期權(quán)。 第九章第二節(jié)第九章第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理利率期權(quán)利率期權(quán)2022-3-13w 利率上限、下限和雙限是一種特殊類型的期權(quán)，銀行可利率上

25、限、下限和雙限是一種特殊類型的期權(quán)，銀行可以用來(lái)消除客戶與銀行自身的利率風(fēng)險(xiǎn)，并使買(mǎi)方的最以用來(lái)消除客戶與銀行自身的利率風(fēng)險(xiǎn)，并使買(mǎi)方的最大成本或最小收益被固定下來(lái)。大成本或最小收益被固定下來(lái)。 w 利率上限的購(gòu)買(mǎi)者作為借款人可以得到保證，貸款者不利率上限的購(gòu)買(mǎi)者作為借款人可以得到保證，貸款者不能把貸款利率提高到上限水平以上，借款者還可以向第能把貸款利率提高到上限水平以上，借款者還可以向第三方購(gòu)買(mǎi)利率上限，由第三方保證補(bǔ)償借款人任何超過(guò)三方購(gòu)買(mǎi)利率上限，由第三方保證補(bǔ)償借款人任何超過(guò)上限的額外利息。上限的額外利息。 w 利率下限是為保護(hù)貸款人免受利率下跌而采取的一種方利率下限是為保護(hù)貸款人免受利率下跌而采取的一種方法法. w 利率雙限是把利率上限與下限合并在一份合約之中，把利率雙限是把利率上限與下限合并在一份合約之中，把貸款利率凍結(jié)在上限與下限之間，在市場(chǎng)利率走向不確貸款利率凍結(jié)在上限與下限之間，在市場(chǎng)利率走向不確定時(shí)，銀行經(jīng)常大量使用雙限以保護(hù)自己的利益。定時(shí)，銀行經(jīng)常大量使用雙限以保護(hù)自己的利益。 第