新三板擴(kuò)容引弓待發(fā)--新三板基本知識(shí)介紹

1、新三板擴(kuò)容引弓待發(fā)兩會(huì)期間，關(guān)于新三板擴(kuò)容的消息不絕于耳，資本市場上相關(guān)的新三板概念的股票也是表現(xiàn)活潑。為了把握該領(lǐng)域的投資時(shí)機(jī)，一下簡單介紹一下新三板的根本知識(shí)。一、要介紹新三板市場，首先明確一下什么是一板市場、二板市場、三板市場。一板市場：也稱為主板市場，指傳統(tǒng)意義上的證券市場通常指股票市場，是一個(gè)國家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場所。是資本市場中最重要的組成局部，很大程度上能夠反映經(jīng)濟(jì)開展?fàn)顩r，有“晴雨表之稱。主板市場對(duì)發(fā)行人的營業(yè)期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標(biāo)準(zhǔn)較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。 二板市場：又稱“第二板，是與一板

2、市場相對(duì)應(yīng)而存在的概念，主要針對(duì)具有高成長性的中小企業(yè)和高科技企業(yè)而設(shè)立，其上市要求一般比“一板寬一些。與主板市場相比，二板市場具有前瞻性、高風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管要求嚴(yán)格、具有明顯的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向等特點(diǎn)。國際上成熟的證券市場與新興市場大都設(shè)有這類股票市場，國際上最有名的二板市場是美國納斯達(dá)克市場,在我國就是剛剛設(shè)立的創(chuàng)業(yè)板。三板市場：三板市場的全稱是“代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，于2001年7月16日正式開辦。三板市場一方面為退市后的上市公司股份提供繼續(xù)流通的場所，另一方面解決原STAQ、NET系統(tǒng)歷史遺留的數(shù)家公司法人股流通問題。NET、STAQ系統(tǒng)是分別于1992年7月和1993年4月開始運(yùn)行的法人股交易系統(tǒng)

3、，由于在交易過程中，相當(dāng)數(shù)量的個(gè)人違反兩系統(tǒng)規(guī)定進(jìn)入市場，造成兩系統(tǒng)流通的法人股實(shí)際上已經(jīng)個(gè)人化。1999年，兩系統(tǒng)停止交易。從既要標(biāo)準(zhǔn)市場又要妥善考慮投資者利益的角度出發(fā)，監(jiān)管部門一直在尋找一個(gè)“多贏多效的解決途徑?！按k股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)應(yīng)運(yùn)而生。投資者如要參與股份轉(zhuǎn)讓交易，必須開立專門的“非上市公司股份轉(zhuǎn)讓賬戶。開戶時(shí)需要攜帶本人身份證及復(fù)印件，到具有代辦轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)資格的證券公司營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)開立賬戶，并與證券公司簽訂股份轉(zhuǎn)讓委托協(xié)議書。持有已退市公司股票的投資者要進(jìn)入三板市場轉(zhuǎn)讓股份，也要開立此賬戶。三板市場的股票交易時(shí)間和交易價(jià)格的波動(dòng)等與主板市場有很大不同。股份轉(zhuǎn)讓以集合競價(jià)的方式配對(duì)撮合，現(xiàn)股

4、份轉(zhuǎn)讓價(jià)格不設(shè)指數(shù)，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格行5%的漲跌幅限制。股份實(shí)行分類轉(zhuǎn)讓，股東權(quán)益為正值或凈利潤為正值的，股份每周轉(zhuǎn)讓五次；二者均為負(fù)值的，股份每周轉(zhuǎn)讓三次；未與主辦券商簽訂委托代辦股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，或不履行根本信息披露義務(wù)的，股份每周轉(zhuǎn)讓一次。可能成交價(jià)格預(yù)揭示是指在最終撮合成交前假設(shè)干既定的時(shí)間點(diǎn)，對(duì)每一時(shí)間點(diǎn)前輸入的所有買賣委托按照集合競價(jià)規(guī)那么虛擬撮合所形成的價(jià)格分時(shí)點(diǎn)進(jìn)行揭示的制度。代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試行的可能成交價(jià)格預(yù)揭示制度是在現(xiàn)行集合競價(jià)規(guī)那么的根底上，分別于轉(zhuǎn)讓日的10:30、11:30、14:00揭示一次可能的成交價(jià)格，最后一個(gè)小時(shí)即14:00后每十分鐘揭示一次可能的成交價(jià)格，最后十

5、分鐘即14:50后每分鐘揭示一次可能的成交價(jià)格。二、新三板的根本知識(shí)一什么是新三板：“新三板市場特指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份進(jìn)入代辦股份系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，因?yàn)閽炫破髽I(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司，故形象地稱為“新三板。二與舊三板的不同之處：1、新三板與老三板最大的不同是配對(duì)成交，現(xiàn)在設(shè)置30%幅度，超過此幅度要公開買賣雙方信息。2、新三板有23家北京中關(guān)村掛牌公司.而且數(shù)量在不斷的增長中，將擴(kuò)展到武漢，上海，西安等全國各高新科技園區(qū)。最近熱炒的擴(kuò)容概念正源于此3、新三板的多家公司在股東人數(shù)不突破200人的條件下，已經(jīng)和正在進(jìn)行定向增發(fā)實(shí)現(xiàn)再融資，

6、將大大為新三板增添吸引力。三在新三板上市的條件：1、公司注冊(cè)在參與試點(diǎn)的國家級(jí)高新技術(shù)開發(fā)區(qū)；2、公司是科技型或創(chuàng)新型中小企業(yè)；3、公司設(shè)立滿二年；4、主營業(yè)務(wù)突出，具有持續(xù)經(jīng)營記錄；5、公司治理結(jié)構(gòu)健全，運(yùn)作標(biāo)準(zhǔn)；6、其他條件：股東出資真實(shí)，近二年股權(quán)變動(dòng)合法合規(guī)等。四新三板的作用影響：1、對(duì)我國資本市場建設(shè)的作用和影響新三板的推出，不僅僅是支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的政策落實(shí)，或者是三板市場的另一次擴(kuò)容試驗(yàn)，其更重要的意義在于，它為建立全國統(tǒng)一監(jiān)管下的場外交易市場實(shí)現(xiàn)了積極的探索，并已經(jīng)取得了一定的經(jīng)驗(yàn)積累。2、對(duì)高新技術(shù)園區(qū)公司的作用和影響1成為企業(yè)融資的平臺(tái)新三板的存在，使得高新技術(shù)企業(yè)的融資不

7、再局限于銀行貸款和政府補(bǔ)助，更多的股權(quán)投資基金將會(huì)因?yàn)橛辛诵氯宓闹贫缺Ｕ隙鲃?dòng)投資。2提高公司治理水平依照新三板規(guī)那么，園區(qū)公司一旦準(zhǔn)備登錄新三板，就必須在專業(yè)機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)下先進(jìn)行股權(quán)改革，明晰公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和高層職責(zé)。同時(shí)，新三板對(duì)掛牌公司的信息披露要求比照上市公司進(jìn)行設(shè)置，很好的促進(jìn)了企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)管理和健康開展，增強(qiáng)了企業(yè)的開展后勁。3、對(duì)投資者的作用和影響1為價(jià)值投資提供平臺(tái) 新三板的存在，使得價(jià)值投資成為可能。無論是個(gè)人還是機(jī)構(gòu)投資者，投入新三板公司的資金在短期內(nèi)不可能收回，即便收回，投資回報(bào)率也不會(huì)太高。因此對(duì)新三板公司的投資更適合以價(jià)值投資的方式。2通過監(jiān)管降低股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)新三板制度

8、確實(shí)立，使得掛牌公司的股權(quán)投融資行為被納入交易系統(tǒng)，同時(shí)受到主辦券商的督導(dǎo)和證券業(yè)協(xié)會(huì)的監(jiān)管，自然比投資者單方力量更能抵御風(fēng)險(xiǎn)。3成為私募股權(quán)基金退出的新方式股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的搭建，對(duì)于投資新三板掛牌公司的私募股權(quán)基金來說，成為了一種資本退出的新方式，掛牌企業(yè)也因此成為了私募股權(quán)基金的另一投資熱點(diǎn)。三、兩會(huì)期間關(guān)于新三板的消息網(wǎng)絡(luò)上的消息，未經(jīng)證實(shí)：“新三板的具體方案“兩會(huì)之后就會(huì)出臺(tái)，方案包括將引入做市商制度雙向報(bào)價(jià)；向個(gè)人開放，但會(huì)有資金和投資經(jīng)驗(yàn)的要求；有望設(shè)立升板機(jī)制。最新的未經(jīng)證實(shí)的消息是新三板要擴(kuò)容。擴(kuò)容后，更多的國家級(jí)高新技術(shù)開發(fā)區(qū)企業(yè)也能進(jìn)入新三板掛牌交易，據(jù)說首批擴(kuò)容園區(qū)就有

9、15家至20家。1、對(duì)于券商的益處：新三板擴(kuò)容，對(duì)有承當(dāng)代辦轉(zhuǎn)讓及做市商功能的券商來說，無疑是一大利好，其投行、投資、經(jīng)紀(jì)和直投業(yè)務(wù)有望全面受益。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，新三板擴(kuò)容將為相關(guān)券商帶來承銷和直投利潤，做市商制度的引入也將為其帶來近百億的買賣價(jià)差收入。目前證券公司新三板盈利模式為：通過掛牌和定向增資獲得投行收入；通過撮合交易獲得交易傭金收入；通過企業(yè)轉(zhuǎn)板獲得承銷保薦收入。2、盈利展望：從短期來看，利潤更多來源于增發(fā)的投行收入，但是從長遠(yuǎn)來看，那么更多的來自于做市商的收入。這是因?yàn)樾氯迨袌鋈绻麑?shí)現(xiàn)擴(kuò)容，必須同步進(jìn)行市場機(jī)制改革，用以增強(qiáng)市場流動(dòng)性，做市商制度必不可少，如此一來才可以使得市場換手

10、率大幅提升。券商可以收獲交易傭金和做市商的差價(jià)收入。國泰君安證券分析師梁靜認(rèn)為，按照首批可能選擇10-15家園區(qū)試點(diǎn)、10%的掛牌率來測算，未來1-2年內(nèi)掛牌企業(yè)數(shù)量將到達(dá)500-800家、為現(xiàn)有掛牌企業(yè)數(shù)量的6-10倍。新三板最終的掛牌企業(yè)數(shù)量將有可能到達(dá)5000家，是現(xiàn)有股票市場的2-3倍。短期內(nèi)新三板對(duì)證券行業(yè)的凈收入奉獻(xiàn)在1%左右；但未來3 年內(nèi)，新三板市值規(guī)模和交易額將均到達(dá)5000 億元的量級(jí)。由此，給證券公司帶來的增量收入可望到達(dá)170 億元左右、凈收入奉獻(xiàn)度約在6%左右，將成為證券公司的重要收入來源。3、最近熱炒的新三板概念的股票只舉兩例：1海泰開展600082：資金熱捧新三板

11、“孵化器海泰開展行業(yè)類別雖然是房地產(chǎn)開發(fā)，但其主營業(yè)務(wù)就是高新技術(shù)企業(yè)的孵化器建設(shè)和經(jīng)營，創(chuàng)業(yè)孵化效勞，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)、投資及管理等。在A股當(dāng)中，以孵化器為主營的上市公司似乎僅此一家。公司一直致力于孵化效勞行業(yè)的開展，海泰綠色產(chǎn)業(yè)基地是公司2002年自行規(guī)劃和投資建造的全國最大孵化器群。公司也借助其成功的孵化器和高科技產(chǎn)業(yè)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)進(jìn)入快速增長的軟件產(chǎn)業(yè)。有了創(chuàng)投資金在創(chuàng)業(yè)板成功套現(xiàn)，大賺其利的典范在先，為解決高新技術(shù)小企業(yè)融資難的“新三板，雖說可能定價(jià)較低，但其升板機(jī)制已經(jīng)讓號(hào)稱“新三板第一股的世紀(jì)瑞爾300150的股價(jià)從原“新三板的7元，直升到創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行價(jià)32.99元，上市首日的收盤價(jià)就到達(dá)了59.40元。這樣的暴利效應(yīng)，怎么能不讓人們對(duì)孵化這些企業(yè)的公司產(chǎn)生盈利預(yù)期？這才是最近新三板概念股票熱炒的根本原因。2張江高科600895：高科技園區(qū)張江高科集團(tuán)一高管日前對(duì)?第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)?記者透露