概念風(fēng)險投資

1、風(fēng)險投資 什么是風(fēng)險投資？一、風(fēng)險投資的定義風(fēng)險投資是指由職業(yè)金融家將風(fēng)險資本投向新興的迅速成長的有巨大競爭潛力的未上市公司（主要是高科技公司），在承擔(dān)很大風(fēng)險的基礎(chǔ)上為融資人提供長期股權(quán)資本和增值服務(wù)，培育企業(yè)快速成長，數(shù)年后通過上市、并購或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出投資并取得高額投資回報的一種投資方式。投資對象：新興、快速成長、有巨大競爭潛力資本屬性：權(quán)益資本（中長期投資）投資目的：追求高額回報（財務(wù)性投資）二、風(fēng)險投資的基本特征1 、是一種權(quán)益投資風(fēng)險投資不是一種借貸資本，而是一種權(quán)益資本；其著眼點(diǎn)不在于投資對象當(dāng)前的盈虧，而在于他們的發(fā)展前景和資產(chǎn)的增值，以便通過上市或出售達(dá)到蛻資并取得高額

2、回報的目的。所以，產(chǎn)權(quán)關(guān)系清晰是風(fēng)險資本介入的必要前提。2、是一種無擔(dān)保、有高風(fēng)險的投資風(fēng)險投資主要用于支持剛剛起步或尚未起步的高技術(shù)企業(yè)或高技術(shù)產(chǎn)品，一方面沒有固定資產(chǎn)或資金作為貸款的抵押和擔(dān)保，因此無法從傳統(tǒng)融資渠道獲取資金，只能開辟新的渠道；另一方面，技術(shù)、管理、市場、政策等風(fēng)險都非常大，即使在發(fā)達(dá)國家高技術(shù)企業(yè)的成功率也只有20%30%,但由于成功的項(xiàng)目回報率很高，故仍能吸引一批投資人進(jìn)行投機(jī)。3、是一種流動性較小的中長期投資風(fēng)險投資往往是在風(fēng)險企業(yè)初創(chuàng)時就投資入資金，一般需經(jīng)38年才能通過蛻資取得收益，而且在此期間還要不斷地對有成功希望的企業(yè)進(jìn)行增資。由于其流動性較小，因此有人稱之為

3、“呆滯資金”。4、是一種高專業(yè)化和程序化的組合投資由于創(chuàng)業(yè)投資主要投向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，加上投資風(fēng)險較大，要求創(chuàng)業(yè)資本管理者具有很高的專業(yè)水準(zhǔn)，在項(xiàng)目選擇上要求高度專業(yè)化和程序化，精心組織、安排和挑選，盡可能地鎖定投資風(fēng)險。為了分散風(fēng)險，風(fēng)險投資通常投資于一個包含10 個項(xiàng)目以上的項(xiàng)目群，利用成功項(xiàng)目所取得的高回報來彌補(bǔ)失敗項(xiàng)目的損失并獲得收益。5、是一種投資人積極參與的投資風(fēng)險資金與高新技術(shù)兩要素構(gòu)成推動風(fēng)險投資事業(yè)前行的兩大車輪，二者缺一不可。風(fēng)險投資家（公司）在向風(fēng)險企業(yè)注入資金的同時，為降低投資風(fēng)險，必然介入該企業(yè)的經(jīng)營管理，提供咨詢，參與重大問題的決策，必要時甚至解雇公司經(jīng)理，親自接管公

4、司，盡力幫助該企業(yè)取得成功。6、是一種追求超額回報的財務(wù)性投資風(fēng)險投資是以追求超額利潤回報為主要目的的一種投資行為，投資人并不以在某個行業(yè)獲得強(qiáng)有力的競爭地位為最終目標(biāo)，而是把它作為一種實(shí)現(xiàn)超額回報的手段，因此風(fēng)險投資具有較強(qiáng)的財務(wù)性投資屬性。三、風(fēng)險投資的四大要素1 風(fēng)險資本風(fēng)險資本是指由專業(yè)投資人提供的投向快速成長并且具有很大升值潛力的新興公司的一種資本。在通常情況下， 由于被投資企業(yè)的財務(wù)狀況不能滿足投資人于短期內(nèi)抽回資金的需要，因此無法從傳統(tǒng)的融資渠道如銀行貸款獲得所需資金，這時風(fēng)險資本便通過購買股權(quán)、提供貸款或既購買股權(quán)又提供貸款的方式進(jìn)入這些企業(yè)。2、風(fēng)險投資人風(fēng)險投資人是風(fēng)險資本

5、的運(yùn)作者，它是風(fēng)險投資流程的中心環(huán)節(jié)，其工作職能是：辨認(rèn)、發(fā)現(xiàn)機(jī)會；篩選投資項(xiàng)目；決定投資；促進(jìn)風(fēng)險企業(yè)迅速成長、退出。資金經(jīng)由風(fēng)險投資公司的篩選，流向風(fēng)險企業(yè)，取得收益后，再經(jīng)風(fēng)險投資公司回流至投資者。風(fēng)險投資人大體可分為以下四類：第一類稱為風(fēng)險資本家（adventure capitalists）他們是向其它企業(yè)家投資的企業(yè)家，與其它風(fēng)險投資人一樣，他們通過投資來獲得利潤。但不同的是風(fēng)險資本家所投出的資本全部歸其自身所有，而不是受托管理的資本。第二類是風(fēng)險投資公司（Venture Capital Firm ）風(fēng)險投資公司的種類有很多種，但是大部分公司通過風(fēng)險投資基金來進(jìn)行投資（風(fēng)險投資公司除

6、通過設(shè)立風(fēng)險投資基金籌集風(fēng)險資本外，同時也直接向投資人募集資本，公司本身也采用有限合伙制形式，投資人成為公司的有限合伙人，公司經(jīng)理人員成為公司的一般合伙人），這些基金一般以有限合伙制為組織形式雖然有限合伙制（LP）是主要組織形式，近年來美國稅法也允許選用有限責(zé)任合伙制（ LLPs）和有限責(zé)任公司（LLCs）形式作為風(fēng)險投 資公司另一種可選組織形式 。第三類是產(chǎn)業(yè)附屬投資公司（Corporate Venture Investors/direct Investors ）這類投資公司往往是一些非金融性實(shí)業(yè)公司下屬的獨(dú)立的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)，他們代表母公司的利益進(jìn)行投資。和專業(yè)基金一樣，這類投資人通常主要將

7、資金投向一些特定的行業(yè)。第四類叫天使投資人（Angels）這類投資人通常投資于非常年輕的公司以幫助這些公司迅速啟動。在風(fēng)險投資領(lǐng)域，“天使”這個詞指的是企業(yè)家的第一批投資人，這些投資人在公司產(chǎn)品和業(yè)務(wù)成型之前就把資金投入進(jìn)來。天使投資人通常是創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的朋友、親戚或商業(yè)伙伴，由于他們對該企業(yè)家的能力和創(chuàng)意深信不疑，因而愿意在業(yè)務(wù)遠(yuǎn)未開展進(jìn)來之前就向該企業(yè)家投入大筆資金。3、風(fēng)險企業(yè)如果說風(fēng)險投資家的職能是價值發(fā)現(xiàn)的話，風(fēng)險企業(yè)的職能是價值創(chuàng)造。風(fēng)險企業(yè)家是一個新技術(shù)、新發(fā)明、新思路的發(fā)明者或擁有者。他們在其發(fā)明、創(chuàng)新進(jìn)行到一定程度時，由于缺乏后續(xù)資金而尋求風(fēng)險投資家的幫助。除了缺乏資金外，他們

8、往往缺乏管理的經(jīng)驗(yàn)和技能。這也是需要風(fēng)險投資家提供幫助的。4、資本市場資本市場是風(fēng)險投資實(shí)現(xiàn)增值變現(xiàn)的必經(jīng)之路，沒有發(fā)達(dá)完善的資本市場，就不可能使風(fēng)險投資獲得超額回報，從而使風(fēng)險投資人喪失了進(jìn)行風(fēng)險投資的源動力。 投資機(jī)構(gòu)如何評估項(xiàng)目的好壞創(chuàng)業(yè)投資公司的初審是對要求投資的創(chuàng)業(yè)投資公司的項(xiàng)目計(jì)劃書進(jìn)行粗略審查，以決定是否進(jìn)一步研究。（ 1）審查項(xiàng)目計(jì)劃書的完整性項(xiàng)目計(jì)劃書是創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)謀求風(fēng)險性資金融通的敲門磚，亦為創(chuàng)業(yè)公司判斷能否投資的根本依據(jù)。因此，完備詳細(xì)的計(jì)劃書應(yīng)是必備的條件。項(xiàng)目計(jì)劃書內(nèi)容應(yīng)該包括： 摘要 公司及其未來 管理 財務(wù)說明 危險因素 投資回報與退身之路 經(jīng)營分析與預(yù)測 財務(wù)

9、報告 預(yù)測 圖表信息 2）摘要的審查摘要的審查主要是看它與計(jì)劃書的銜接是否良好，注意二者之間是否保持協(xié)調(diào)一致。 3）公司及其未來的審查1 ）審查概述中提供的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的名稱、地址、電話號碼、聯(lián)系人等資料是否清楚無誤。2 ）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所屬行業(yè)等自然情況。3 ）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的歷史，對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)尋求一個概略性的認(rèn)識。4 ）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的未來，尋求有關(guān)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)未來可完成的里程碑的信息。5 ）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的獨(dú)特性，尋求創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)不同尋常的優(yōu)勢。6 ）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)情況。了解它出售什么產(chǎn)品，市場上需要什么樣的樣品和滿意的服務(wù)，以及創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)產(chǎn)品的可銷售程度和創(chuàng)新程

10、度，評估該產(chǎn)品處于產(chǎn)品生命周期的哪一階段。7 ）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的產(chǎn)品與經(jīng)銷商情況，了解誰是該企業(yè)的購買者，其購買動機(jī)是什么，以及誰是該企業(yè)產(chǎn)品的經(jīng)銷商，經(jīng)銷商的產(chǎn)品儲備情況與產(chǎn)品儲備的調(diào)整情況。8 ）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所處的行業(yè)情況。9 ）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所處市場的競爭情況，了解其競爭者是誰，競爭者的實(shí)力如何，有何優(yōu)勢，以及創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)自身有哪些優(yōu)勢。10 ）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的的生產(chǎn)情況，了解其市場行銷戰(zhàn)略，以及其產(chǎn)品從生產(chǎn)現(xiàn)場最終轉(zhuǎn)到用戶手中的 全部過程。11 ）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的生產(chǎn)情況，主要是了解該企業(yè)產(chǎn)品的制造過程。12 ）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的生產(chǎn)要素情況。13 ）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的勞動

11、與雇員情況，了解該企業(yè)勞動力的資源與現(xiàn)狀，以及生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品所需雇 員的形式。14）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的原材料供應(yīng)情況，了解該企業(yè)供應(yīng)商的名稱、地址、電話號碼和主要聯(lián)系人，以及供應(yīng)額最大的供應(yīng)商、關(guān)鍵供應(yīng)商、唯一原材料供應(yīng)商等。15 ）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的分銷商情況，了解該分銷商在企業(yè)中扮演什么角色、有哪些關(guān)鍵作用以及可否被替代。16 ）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的設(shè)備情況，了解該企業(yè)所有高效率設(shè)備和全部的不可少的設(shè)備情況。17 ） 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資產(chǎn)與資金情況。了解該企業(yè)當(dāng)前正在使用哪些固定的資產(chǎn)及將需要哪些固定資產(chǎn)和資產(chǎn)是否為租用。18 ）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的專利商標(biāo)情況，了解該企業(yè)擁有哪些專利和商標(biāo)

12、。19 ）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的研究與發(fā)展情況，了解該企業(yè)到目前為止完成了多少研究與開發(fā)工作量，其費(fèi)用總額為多少，將來擬為此投入多少人力、物力和財力。20）審查與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)相關(guān)的法律訴訟情況，了解與該企業(yè)相關(guān)的一切法律事件的正式說明，這種法律事件包括已發(fā)生的和潛在的。21 ）審查政府管制情況，了解政府的各級機(jī)構(gòu)如何影響該企業(yè)的成長和發(fā)展。22）審查與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)有關(guān)的所有利益沖突的情況。23）審查與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的生產(chǎn)成品儲備情況，了解該企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)的現(xiàn)存儲備金額及數(shù)量。24）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的保險情況，了解該企業(yè)是否各方面均設(shè)有保險，特別注意了解職工信用保險、產(chǎn)品責(zé)任保險、火災(zāi)保險、業(yè)務(wù)中斷

13、保險、關(guān)鍵雇員生命保險的情況。25）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)應(yīng)付稅金的類別。26）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的類別是與隸屬關(guān)系。27）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的公關(guān)關(guān)系情況，了解該企業(yè)所處行業(yè)的公共關(guān)系媒介，包括行業(yè)刊物、報紙等，以及該企業(yè)的主要商業(yè)伙伴的姓名、電話等。（ 4）創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理的審查創(chuàng)業(yè)投資公司對這部分的審查，重點(diǎn)是評估創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的管理隊(duì)伍情況，包括他們的學(xué)識與經(jīng)驗(yàn)等。1） ） 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的董事和高級職員情況，了解在計(jì)劃書中提到的各主要有關(guān)人員的詳細(xì)情況。2） 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的關(guān)鍵雇員，了解這些人的基礎(chǔ)、經(jīng)驗(yàn)、年齡、學(xué)識、業(yè)務(wù)經(jīng)歷、婚姻狀況以及有幾個子女等。3） 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理者的職業(yè)道德情

14、況。4） 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理者的薪金情況。5） 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理層的職權(quán)分配情況，了解其管理集團(tuán)成員間職權(quán)分配的基本情況以及將來的發(fā)展設(shè)想。6） 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的認(rèn)股計(jì)劃，了解此計(jì)劃是否是標(biāo)準(zhǔn)計(jì)劃，有沒有延遲償付計(jì)劃。7） 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的主要股東情況，了解該企業(yè)的主要股東是誰，這些主要股東為獲得股權(quán)付出了多少代價等。8） 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的雇員協(xié)議情況。9） 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的雇員與本企業(yè)之間的利益沖突情況。10） )審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的顧問、會計(jì)師、律師、銀行等人的情況。( 5)投資說明的審查在這部分，創(chuàng)業(yè)投資公司主要的審查活動是調(diào)查分析創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資方式，研究雙方對投資方式的

15、可接受程度。1) ) 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資建議，了解其投資利率、股票股息等與投資有關(guān)的情況。2) 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資抵押情況，了解創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)能提供哪些抵押以作為投資的擔(dān)保，及抵押品價值、定價依據(jù)等情況。3) 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的擔(dān)保情況，了解該企業(yè)擔(dān)保人及其財務(wù)的狀況。4) 審查追加投資的條件。5) 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的各種報告，這其中包括創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的月財務(wù)報告、月結(jié)業(yè)務(wù)綜合報告等。6) 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資金支出預(yù)算，了解其編制預(yù)算的依據(jù)。7) 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的所有權(quán)情況。8) 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的股權(quán)收益減損情況。9) 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)雜費(fèi)支付情況。10) )審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)個入創(chuàng)業(yè)企

16、業(yè)業(yè)務(wù)之程度情況。( 6)風(fēng)險因素的審查1) ) 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)面臨的經(jīng)營歷史限制。2) 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)資源限制，了解創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)有沒有足夠的資金實(shí)現(xiàn)收支平衡，以及實(shí)現(xiàn)盈虧平衡還需資金的數(shù)量。3) 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)面臨的管理經(jīng)驗(yàn)的限制情況，了解該企業(yè)關(guān)鍵管理人員的數(shù)量和他們的外部優(yōu)勢。4) 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)面臨的市場風(fēng)險情況，了解該企業(yè)的市場管理計(jì)劃可能出現(xiàn)哪些問題，市場上有沒有導(dǎo)致該企業(yè)產(chǎn)品老化的新發(fā)明，以及市場上可能出現(xiàn)哪些強(qiáng)有力的競爭手段等。5) 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)面臨的生產(chǎn)風(fēng)險情況，了解該企業(yè)可按預(yù)計(jì)價格生產(chǎn)其產(chǎn)品的依據(jù)等情況。6) 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)破產(chǎn)后可能涉及的情況。7)

17、 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)結(jié)關(guān)鍵管理者的依賴情況。8) 審查哪些因素可能使公司蒙受災(zāi)難。( 7)投資報酬與退身之路的審查9) ) 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的股票上市情況。10) 審查出售創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的情況。11) 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)怎樣買回創(chuàng)業(yè)投資公司占有股權(quán)。12) 審查投資報酬情況。( 8)經(jīng)營分析與預(yù)測的審查1 ) 審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)提出的假設(shè)條件。2)審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的各種比率情況，如：設(shè)備利用率、資金周轉(zhuǎn)率等。3)審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)過去完成的結(jié)果。4)審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的財務(wù)狀況。5)審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)急債務(wù)情況。( 9)財務(wù)報告的審查在這部分，創(chuàng)業(yè)投資公司與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)財務(wù)報告相關(guān)的各個特定領(lǐng)域的情況，

18、并為此財務(wù)報告的每個數(shù)據(jù)找可靠依據(jù)。( 10)財務(wù)預(yù)測的審查在這部分，創(chuàng)業(yè)投資公司重點(diǎn)是要搞清楚創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的預(yù)測依據(jù)以及預(yù)測結(jié)論的可靠性。（ 11）關(guān)于產(chǎn)品的報導(dǎo)、介紹、樣品與圖片的審查在這里，創(chuàng)業(yè)投資公司主要是希望了解創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)和裝配方法。關(guān)于科技項(xiàng)目及產(chǎn)品科技項(xiàng)目或產(chǎn)品的名稱；科技項(xiàng)目或產(chǎn)品的特性；科技項(xiàng)目或產(chǎn)品現(xiàn)在所處的階段，若處于開發(fā)階段，闡明何時可以完成開發(fā)；科技項(xiàng)目或產(chǎn)品的實(shí)用性；科技項(xiàng)目或產(chǎn)品有何革新；科技項(xiàng)目或產(chǎn)品所填補(bǔ)的市場空白；科技項(xiàng)目在生產(chǎn)過程中的復(fù)雜性；科技項(xiàng)目或產(chǎn)品所符合的標(biāo)準(zhǔn)；是否有專利；3、 關(guān)于市場及銷售若產(chǎn)品已推出，闡明產(chǎn)品銷售量、市場范圍、銷售

19、渠道以及毛利等情況，若有銷售合同，描述大致的合同條件；預(yù)測未來3-5 年的市場銷售、發(fā)展情況，并表明理由；列舉產(chǎn)品的主要競爭對手及市場份額；列舉自己的優(yōu)勢；闡明自己的市場策略及手段.4、 關(guān)于公司管理層及員工公司主要管理人員簡歷；公司員工數(shù)量及學(xué)歷水平；5、 關(guān)于籌集資金要籌集資金的數(shù)額；列明使用這筆資金的每一個項(xiàng)目；6、 其他注冊前本公司的價值評估值和所采用的方法；是否有過與風(fēng)險投資公司的合作經(jīng)歷，效果如何。 風(fēng)險投資的對象有哪些？風(fēng)險資金究竟向何處去？盡管沒有任何人對風(fēng)險投資的客體加以限制，但多數(shù)的風(fēng)險投資家們都熱衷于把錢投入到從事高新技術(shù)創(chuàng)新活動的中小企業(yè)，我們把這類企業(yè)稱之為風(fēng)險企業(yè)，

20、把從事風(fēng)險企業(yè)經(jīng)營的企業(yè)家稱之為風(fēng)險企業(yè)家。顧名思義，風(fēng)險企業(yè)較之一般企業(yè)有更高的風(fēng)險性,據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國每10 個風(fēng)險企業(yè)中，大約只有2 個至3個可獲得成功，成功率在20%30%之間。一般而言，投資者在選擇投資對象時通常會從以下幾個方面考慮：1.企業(yè)成功的條件任何一家投資公司都不會選擇那些不具備成功條件的企業(yè)進(jìn)行投資。通常，企業(yè)成功的條件是：1） 有較高素質(zhì)的風(fēng)險企業(yè)家，他必須有獻(xiàn)身精神，有決策能力，有信心，有勇氣，思路清晰，待人誠懇，有出色的領(lǐng)導(dǎo)水平，并能激勵下屬為同一目標(biāo)而努力工作。2）有既有遠(yuǎn)見又符合實(shí)際的企業(yè)經(jīng)營計(jì)劃。這個計(jì)劃要闡明創(chuàng)辦企業(yè)的價值，明確企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)和發(fā)展趨勢，明確企業(yè)的

21、市場和顧客，明確企業(yè)的優(yōu)勢和劣勢，同時指明創(chuàng)辦或發(fā)展企業(yè)所缺少的資金。3）有市場需求或有潛在市場需求的新技術(shù)、新產(chǎn)品，有需求，就會有顧客；有顧客，就會有市場；有市場，就有了企業(yè)生存發(fā)展的空間。4）有經(jīng)營管理的經(jīng)驗(yàn)和能力，有技術(shù)和營銷人員配備均衡的管理隊(duì)伍，有能高效運(yùn)轉(zhuǎn)的組織機(jī)構(gòu)。5 ） 有資金支持。任何沒有資金支持的企業(yè)都只能是空想。6 .高科技公司風(fēng)險投資者特別偏愛那些在高技術(shù)領(lǐng)域具有領(lǐng)先優(yōu)勢的公司，比如軟件、藥品、通信技術(shù)領(lǐng)域。如果風(fēng)險企業(yè)家能有一項(xiàng)受保護(hù)的先進(jìn)技術(shù)或產(chǎn)品，那么他的企業(yè)就會引起風(fēng)險投資公司更大的興趣。這是因?yàn)楦呒夹g(shù)行業(yè)本身就有很高的利潤，而領(lǐng)先的或受保護(hù)的高技術(shù)產(chǎn)品/服務(wù)更

22、可以使風(fēng)險企業(yè)很容易地進(jìn)入市場，并在激烈的市場競爭中立于不敗之地。因此，這些企業(yè)常常可以籌集到足夠的資金以渡過難關(guān)。7 .“亞企業(yè)”僅僅依靠新思想或新技術(shù)是不能形成一個風(fēng)險企業(yè)的。事實(shí)上，只有極少數(shù)的項(xiàng)目在資金投入前就已經(jīng)有了實(shí)際上的收入?即具備了初步經(jīng)營條件。風(fēng)險投資公司并不會單給一項(xiàng)技術(shù)或產(chǎn)品投資。風(fēng)險投資家資助的是那些 “亞企業(yè)"（almost business）?只有那些已經(jīng)組成了管理隊(duì)伍，完成了商業(yè)調(diào)研和市場調(diào)研的風(fēng)險企業(yè)才可能獲得投資。8 .區(qū)域因素一般的風(fēng)險投資公司都有一家的投資區(qū)域，這里的區(qū)域有兩個含義：一是指技術(shù)區(qū)域, 風(fēng)險投資公司通常只對自己所熟悉行業(yè)的企業(yè)或自己

23、了解的技術(shù)領(lǐng)域的企業(yè)進(jìn)行投資。二是指地理區(qū)域，風(fēng)險投資公司所資助的企業(yè)大多分布在公司所在地的附近地區(qū)。這主要是為了便于溝通和控制，一般地，投資人自己并不參與所投資企業(yè)的實(shí)際管理工作，他們更象一個指導(dǎo)者，不斷地為企業(yè)提供戰(zhàn)略指導(dǎo)和經(jīng)營建議。9 .小公司大多數(shù)風(fēng)險投資者更偏愛小公司，這首先是因?yàn)樾」炯夹g(shù)創(chuàng)新效率高，有更多的活力，更能適應(yīng)市場的變化。其次， 小公司的規(guī)模小，需要的資金量也小，風(fēng)險投資公司所冒風(fēng)險也就有限。從另一個方面講，小公司的規(guī)模小，其發(fā)展的余地也更大，因而同樣的投資額可以獲得更多的收益。此外，通過創(chuàng)建一個公司而不是僅僅做一次投資交易，可以幫助某些風(fēng)險投資家實(shí)現(xiàn)他們的理想。10

24、經(jīng)驗(yàn) 現(xiàn)在的風(fēng)險投資行業(yè)越來越不愿意去和一個缺乏經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險企業(yè)家合作，盡管他的想法或產(chǎn)品非常有吸引力。在一般的投資項(xiàng)目中，投資者都會要求風(fēng)險企業(yè)家有從事該行業(yè)工作的經(jīng)歷或成功經(jīng)驗(yàn)。如果一個風(fēng)險企業(yè)家聲稱他有一個極好的想法，但他又幾乎沒有在這一行業(yè)中的工作經(jīng)歷時，投資者就會懷疑這一建議的可行性?！澳憧赡軙囊粋€缺少經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險企業(yè)家那里收回你的投資。但也許只是這一次，在很小的成功機(jī)會下，你得到了報償。因此，我們?yōu)槭裁床辉囍媒?jīng)驗(yàn)去提高成功的機(jī)會呢?！边@是一位風(fēng)險投資家的切身體會，它同時也表明了大多數(shù)風(fēng)險投資家對經(jīng)驗(yàn)的看法。在這種情況下，大多數(shù)年輕的風(fēng)險企業(yè)家所常犯的一個錯誤就是?沒有去尋找足夠的

25、幫助，沒有和已在本行業(yè)中取得成功經(jīng)驗(yàn)的其他風(fēng)險企業(yè)家進(jìn)行交流。通常， 一個意識到自己缺乏經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險企業(yè)家會主動放棄企業(yè)的最高領(lǐng)導(dǎo)者職位，他會聘請一位已有成功經(jīng)驗(yàn)的管理者來擔(dān)任風(fēng)險企業(yè)的總經(jīng)理。(CEO)。因?yàn)槎鄶?shù)沒有經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險企業(yè)家都很年輕，這就使得他們有足夠的時間成長為一名卓越的管理者和企業(yè)家。 好創(chuàng)意如何能獲得風(fēng)險投資的支持？從創(chuàng)意到創(chuàng)業(yè)好的創(chuàng)意欲尋求風(fēng)險投資的支持，最重要的是讓風(fēng)險投資者相信這是一個能夠有發(fā)展前景的項(xiàng)目，并有一批優(yōu)秀的技術(shù)人才和經(jīng)營者能夠確保此項(xiàng)目的實(shí)施。對風(fēng)險投資者來說，人的因素至關(guān)重要，僅憑 idea 就想取得資金的想法是不可行的。在與風(fēng)險投資接觸時，您首先需要了解對

26、方是否對您的項(xiàng)目行業(yè)有興趣，在了解風(fēng)險投資人的投資標(biāo)準(zhǔn)或要求的同時，創(chuàng)業(yè)者或融資企業(yè)要對自身是否符合這些要求進(jìn)行評估：一是評估項(xiàng)目或企業(yè)業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢和成長性，二是評估項(xiàng)目或企業(yè)管理層每一位主要成員的資歷及承擔(dān)任務(wù)的能力。然后準(zhǔn)備一份商業(yè)計(jì)劃書，就您的融資項(xiàng)目的先進(jìn)性、成熟度、市場狀況和預(yù)測、生產(chǎn)及營銷可行性、經(jīng)營團(tuán)隊(duì)和管理、成本構(gòu)成和投資利潤等做一詳述。許多創(chuàng)意人或企業(yè)家常常打電話給風(fēng)險投資公司的經(jīng)理，要求約見，希望當(dāng)面闡述他們的融資需求和發(fā)展?jié)摿Α８械恼J(rèn)為，"只要給我機(jī)會，我一定能說動他們。"然而，幾乎所有的基金經(jīng)理都會在收到投資建議書或商業(yè)計(jì)劃書之后，才有可能安排這

27、種訪問。因?yàn)槿绻顿Y人對融資項(xiàng)目一無所知，也就無法提出有針對性的問題。從創(chuàng)意到創(chuàng)業(yè)，編制商業(yè)計(jì)劃書是第一步，這也是說明你不僅是有一個"拍腦門兒的發(fā)明"，而且有就此創(chuàng)業(yè)的計(jì)劃、決心和具體規(guī)劃。投資人在閱讀了商業(yè)計(jì)劃書之后，他會決定是否需要約見融資者，并準(zhǔn)備了許多問題面談。這次，你就可以帶上你的樣品、各種相關(guān)資料、表格，溫習(xí)一下投資顧問給你列出的風(fēng)險投資人可能提出的問題，去面對基金經(jīng)理了。風(fēng)險投資人對融資企業(yè)的管理十分注重。但是在種子期，除了一個創(chuàng)意人之外還沒有組建管理隊(duì)伍。那么，該怎么辦呢？對此，一些投資專家總結(jié)出了以下幾條經(jīng)驗(yàn)以使創(chuàng)業(yè)者能夠從風(fēng)險投資人那里獲得種子資金而不至

28、于受到管理缺陷的制約。1. 確保技術(shù)或經(jīng)營的新穎獨(dú)特，有廣闊的市場前景。 " 在任何情況下，你都要確保你的技術(shù)先進(jìn)，市場前景好，足以建立和維持一個知名大公司的成長和發(fā)展，并 且不需要大量的人力留在生產(chǎn)一線上。"-( Forward Ventures) Fleming" 如果風(fēng)險企業(yè)的產(chǎn)品和市場看起來具有激動人心的發(fā)展機(jī)會，我們就會幫助他去克服管理上的不足。"-(Dougary Ventures) John Dougary" 我們可以冒交易操作方面的風(fēng)險，但不能冒產(chǎn)品開發(fā)的風(fēng)險。"-(Bachow & Associates) S

29、ao Grasso技術(shù)的新穎獨(dú)特必須以存在足夠的市場需求為前提。開發(fā)新產(chǎn)品，務(wù)必要考慮目標(biāo)市場客戶的消費(fèi)習(xí)慣和理解力。 要知道， 培育客戶使用新產(chǎn)品的時間也許會比風(fēng)險投資人所能等待的時間還要長，這樣又何談市場的高成長呢？另外，獨(dú)特性應(yīng)能使得你的產(chǎn)品在相當(dāng)長的時間內(nèi)保有市場，且不被仿冒。即使是專利產(chǎn)品，其技術(shù)核心也有是否可因稍做調(diào)整即可改頭換面的風(fēng)險。2. 市場容量足夠大。種子產(chǎn)品的開發(fā)，即科研成果的轉(zhuǎn)化，通常需相當(dāng)長的時間，且開發(fā)成本很高。如果市場容量不夠大，風(fēng)險企業(yè)就很難收回投資成本。3. 對團(tuán)隊(duì)建設(shè)及人力資源有全面設(shè)想。如果創(chuàng)業(yè)者在人力資源方面關(guān)注雇傭關(guān)鍵人才，錄用互補(bǔ)型人才，錄用專業(yè)經(jīng)理

30、人，投資人會認(rèn)為你具管理認(rèn)識和團(tuán)隊(duì)精神。企業(yè)的關(guān)鍵人才可分為兩種：一種是具有技術(shù)和營銷等獨(dú)特職業(yè)技能的人才；另一種是具有管理技能的人才。最理想的情況是這些關(guān)鍵人才還有過創(chuàng)業(yè)成功的管理經(jīng)驗(yàn)。4. 與投資顧問交流。專家們可以幫助企業(yè)家迅速超越其競爭對手，同時也可使你在風(fēng)險投資人面前看起來顯得更專業(yè)一些。投資顧問會提高你融資的成功率。5. 表明愿意接收建議。風(fēng)險投資人通常希望風(fēng)險企業(yè)認(rèn)真考慮其建議。如果融資人在引資時對投資人的建議不重視的話，他們會認(rèn)為在資金到位后該企業(yè)更不會接收其建議。如何吸引風(fēng)險投資？與風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)接觸，獲得風(fēng)險投資基金的方法有兩種，一種是直接向風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行申請，由于目前國內(nèi)

31、尚未形成風(fēng)險投資的有效機(jī)制，所有風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)都是分散經(jīng)營的，而且以國外機(jī)構(gòu)占主要地位，因此直接申請的相對難度較大。另一種獲得風(fēng)險投資的方法是通過中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行，申請人的利益保障主要看中介機(jī)構(gòu)的素質(zhì)，并不是所有中介機(jī)構(gòu)都能承擔(dān)申請工作的，即使是著名的或經(jīng)驗(yàn)豐富的中介機(jī)構(gòu)也不見得都能滿足每個申請人的要求。無論是直接申請，還有間接棗通過中介機(jī)構(gòu)申請，獲得風(fēng)險投資基金必須經(jīng)過以下步驟：1. 商業(yè)建議書的編制；2. 申請文件的遞交；3. 與風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)洽談；4. 風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)考察項(xiàng)目或企業(yè)；5. 法律文件簽屬；6. 取得風(fēng)險投資基金。其中商業(yè)建議書的編制是由企業(yè)或申請人自己獨(dú)立完成的，企業(yè)或申請人可以求助

32、顧問機(jī)構(gòu)協(xié)助編寫商業(yè)建議書，但主題思想和具體要求必須由企業(yè)或申請人反復(fù)核實(shí)才行。申請一經(jīng)遞交，企業(yè)和申請人便開始吸引風(fēng)險投資基金的歷程了，這個歷程在美國通常需要3-6 周完成，目前在國內(nèi)沒有這么快，我們了解到最快獲得風(fēng)險投資基金的企業(yè)花了15 周的時間，最長的已經(jīng)超過36 個月了。就單獨(dú)一個項(xiàng)目而言，從申請開始到獲得資金的時間，在所有國家和地區(qū)都不能準(zhǔn)確估計(jì)，其中包含了許多問題，如企業(yè)或申請人所從事行業(yè)中風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的數(shù)量、風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的興趣、風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)可動用的資金、項(xiàng)目所在地的投資環(huán)境、項(xiàng)目實(shí)施人的個人或團(tuán)隊(duì)能力、市場發(fā)展前景等等，都相對限制了風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的投資考察時間。通過中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)

33、險投資基金申請時，一定要注意中介機(jī)構(gòu)的個人和整體素質(zhì)。在美國，多數(shù)合伙人制的風(fēng)險投資公司不喜歡接受有中介機(jī)構(gòu)參與的風(fēng)險投資基金申請。主要原因有兩條，一是合伙人制風(fēng)險投資公司的發(fā)起人本身并不擁有風(fēng)險投資基金，而是通過抵押保證金的方式從大型風(fēng)險投資基金處獲得資金的。一般合伙人制風(fēng)險投資公司的發(fā)起人與大型風(fēng)險投資基金共同組成合伙人制的風(fēng)險投資公司，其中發(fā)起人出資1%，大型基金出資99%。發(fā)起人出資的1%相當(dāng)于保證金，發(fā)起人為確保自己的資金安全，他們都會親自管理公司業(yè)務(wù)。有些大型基金不將其資金投入到合伙人制的風(fēng)險投資公司中，而是與發(fā)起人簽訂一份協(xié)議，協(xié)議中規(guī)定當(dāng)公司有項(xiàng)目需要投資時，再從基金指定銀行處

34、獲得所需資金，這樣可以免掉許多費(fèi)用。打一個比方，如果把大型基金看作總批發(fā)商，合伙人制的風(fēng)險投資公司就是零售商，零售商向批發(fā)商質(zhì)押一定的保證金，便可以獲得完整的商品，申請風(fēng)險投資基金的個人或企業(yè)就是最終用戶。嚴(yán)格地說合伙人制的風(fēng)險投資公司就是中介機(jī)構(gòu)，"同行是冤家"，它們怎么可能接受其他中介機(jī)構(gòu)呢？！另一條原因是合伙人制的風(fēng)險投資公司在投資經(jīng)驗(yàn)、資金總量、社會關(guān)系、人員素質(zhì)上都比不上大型風(fēng)險投資組織，難免會被高手欺騙，中介環(huán)節(jié)越多，被欺騙的可能性就越大。大型風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)對中介人并不抵觸，畢竟各自的目標(biāo)和所賺取的利潤出處都不相同。對申請風(fēng)險投資基金的個人或企業(yè)來說，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)

35、的性質(zhì)根本不重要，但了解這些機(jī)構(gòu)本身的特點(diǎn)會為申請帶來一定的好處，如果對方不喜歡與中介機(jī)構(gòu)接觸，你為什么要向他提這方面的話題呢？！申請風(fēng)險投資基金的個人或企業(yè)在聘用中介機(jī)構(gòu)前，應(yīng)盡可能找著名的中介機(jī)構(gòu)，或大型的中介機(jī)構(gòu)。如果只能找到中小型中介機(jī)構(gòu)，應(yīng)首先讓他們展示成功的案例，如錄像、照片、媒體報導(dǎo)等等，并可以要求他們提供某一個成功案例近半年的發(fā)展情況、聯(lián)系人和電話號碼等，申請人可以與那家成功吸引風(fēng)險投資的企業(yè)進(jìn)行聯(lián)系，了解實(shí)際情況。中介機(jī)構(gòu)不會也沒有必要隱瞞成功案例，及其聯(lián)系人和電話號碼，也不可能不知道他們所服務(wù)對象近半年的發(fā)展情況。有些中介機(jī)構(gòu)聲稱這些資料屬于機(jī)密只是一個借口，其實(shí)他們根本沒

36、有任何成功案例可以提供，他們只想騙取客戶的中介費(fèi)。因?yàn)?，一個成熟的中介機(jī)構(gòu)都會將其幾年來從事的業(yè)務(wù)加以整理，做成簡報，也會定期或不定期地了解客戶的情況，他們將這些工作視為拓展新業(yè)務(wù)的必要準(zhǔn)備，怎么可能不方便提供呢？！又不是正在進(jìn)行的業(yè)務(wù)，怕其他公司競爭；也不是合同，怕泄漏交易條件和價格。在確認(rèn)中介機(jī)構(gòu)能力后，申請人必須明確地提供自己的要求，詢問中介機(jī)構(gòu)能否滿足這些要求，如：協(xié)助完成建議書、協(xié)助或參與談判、協(xié)助企業(yè)完善管理等等。有時申請人自己提不出具體的要求，那么可以讓中介機(jī)構(gòu)介紹一下他們目前所開展的業(yè)務(wù)內(nèi)容，申請人從中選擇適合自己的東西就行了。申請人第三步要完成的是讓中介機(jī)構(gòu)明確收費(fèi)數(shù)額，每一

37、項(xiàng)具體工作都要有具體的價格，要求與報價都要以書面形式確定。下列提供一個例子，該例子是我們從多份中介合同中概括而成的，對中介機(jī)構(gòu)的要求很嚴(yán)格，實(shí)際工作中，很少有如此苛刻條件的。其中甲方為申請人，乙方為中介機(jī)構(gòu)。第四步，要求中介機(jī)構(gòu)指定專人負(fù)責(zé)具體工作和提供此人的工作經(jīng)驗(yàn)介紹，并要求中介機(jī)構(gòu)不得單方面更換工作人員，這樣可以保證工作的連續(xù)性。確定價格和具體工作人員后，風(fēng)險投資基金申請人可以與中介機(jī)構(gòu)討論具體合同條款了，合同中務(wù)必包括申請人要求與中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)報價。最后，一般中介機(jī)構(gòu)在開始工作前會要求收取一定數(shù)額的預(yù)付金，申請人應(yīng)理解中介機(jī)構(gòu)的這一要求，畢竟人人都要吃飯。如果申請人是按以上要求一步一步

38、做的，損失預(yù)付金的機(jī)會很少。許多個人或小企業(yè)在申請風(fēng)險投資基金時，自己所擁有的資金已經(jīng)很少了，但又不得不聘用中介機(jī)構(gòu)。這時可以實(shí)行另一種方法，前提是中介機(jī)構(gòu)認(rèn)可。申請人自己必須負(fù)擔(dān)申請過程中的主要工作，中介機(jī)構(gòu)從旁協(xié)助，中介機(jī)構(gòu)的一般性開支，如差旅費(fèi)、電話費(fèi)、復(fù)印費(fèi)等費(fèi)用盡可能由申請人實(shí)報實(shí)銷，而中介機(jī)構(gòu)的中介收入，申請人應(yīng)預(yù)先在申請風(fēng)險投資基金時予以保留。保留中介機(jī)構(gòu)利益的方法很重要，如果方法不當(dāng)，會使中介機(jī)構(gòu)得不到收入，進(jìn)而可能會與申請人對簿公堂。這里介紹幾種保留中介機(jī)構(gòu)收入的方法，1 、直接在申請文件中列明中介費(fèi)用，并說明中介費(fèi)用是由申請人自行提供，而不是由被投資企業(yè)提供；2、可被要求回

39、購的股份，在中介合同中將中介費(fèi)折算成被投資企業(yè)的股份，并由申請人保證在一定期限內(nèi)，中介機(jī)構(gòu)可以將股份按一定價格賣給申請人；3、股票選擇權(quán)，有些中介機(jī)構(gòu)對中介費(fèi)并不看重，他們可能會要求申請人將中介費(fèi)轉(zhuǎn)成股票選擇權(quán)，一旦被投資企業(yè)可以公開上市了，中介機(jī)構(gòu)可以從履行股票選擇權(quán)上獲得巨額收入；4、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，中介機(jī)構(gòu)盡管不能立即收到中介費(fèi)，但可以從被投資企業(yè)中長期收到回報。雖然有很多保護(hù)中介機(jī)構(gòu)收入的方法，但畢竟要中介機(jī)構(gòu)與申請人一起冒經(jīng)營風(fēng)險，對中介機(jī)構(gòu)而言，這并不公平，他們已經(jīng)完成了他們所需要完成的工作，沒有道理讓他們冒不受他們控制的風(fēng)險。所以，只讓中介機(jī)構(gòu)從事申請人不能自己完成的工作，其他工作

40、全由申請人自己完成，中介機(jī)構(gòu)的收費(fèi)就不會高，支付起來也就輕松一些。發(fā)展中介機(jī)構(gòu)對國內(nèi)風(fēng)險投資事業(yè)的形成是有極大益處的。目前由于國內(nèi)風(fēng)險投資還沒有形成，主要依靠從國外引進(jìn)，語言和文化的差異，對投資人與被投資人都有重大影響，中介機(jī)構(gòu)可以化解這一差異。隨著風(fēng)險投資數(shù)量的提高，國內(nèi)也會逐漸形成獨(dú)立的風(fēng)險投資基金。另一方面，中介機(jī)構(gòu)為風(fēng)險投資培養(yǎng)和積累了相關(guān)的專業(yè)人才，可以加強(qiáng)國內(nèi)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的競爭力。三、創(chuàng)業(yè)企業(yè)如何撰寫商業(yè)計(jì)劃風(fēng)險資本家較關(guān)注的三個方面是：產(chǎn)品的目標(biāo)市場，產(chǎn)品/技術(shù)/服務(wù)的獨(dú)特性，管理人及團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)在自己的項(xiàng)目建議書中應(yīng)明確表述以下內(nèi)容：產(chǎn)品 /技術(shù)/服務(wù)：相對優(yōu)勢，多樣性

41、及市場導(dǎo)向目標(biāo)市場：市場規(guī)模/增長性/競爭狀況/渠道管理團(tuán)隊(duì)：經(jīng)驗(yàn)/專業(yè)資質(zhì)/團(tuán)體溝通/人格/理念/成長行業(yè)特點(diǎn)：以數(shù)字表明行業(yè)之市場/技術(shù)發(fā)展/競爭者發(fā)展目標(biāo)：以數(shù)字顯示3-5 年后公司的發(fā)展?fàn)顩r 風(fēng)險投的運(yùn)作程序是怎樣的？雖然每一個風(fēng)險投資公司都有自己的運(yùn)作程序，但總的來說包括下步驟：一、搜索投資機(jī)會投資機(jī)會可以來源于風(fēng)險投資企業(yè)自行尋找、企業(yè)家自薦或第三方推薦。二、初審風(fēng)險投資企業(yè)根據(jù)企業(yè)家交來的投資建議書，對項(xiàng)目進(jìn)行初次審查，并挑選出少數(shù)感興趣者作進(jìn)一步考察。 三、再審對通過初審的少數(shù)感興趣企業(yè)經(jīng)營建議書進(jìn)行進(jìn)一步研究。四、內(nèi)部研討 風(fēng)險投資家及行業(yè)專家、市場專家對通過再審的項(xiàng)目建議書

42、進(jìn)行研究，決定是否需要進(jìn)行面談或回絕。五、面談如果風(fēng)險投資家對創(chuàng)業(yè)者的項(xiàng)目感興趣，會邀請創(chuàng)業(yè)者面談，這是整個過程最重要的一次會面。六、責(zé)任審查如果初次面談成功，風(fēng)險投資家將通過嚴(yán)格的審查程序?qū)σ庀蛑衅髽I(yè)技術(shù)、市場潛力和規(guī)模以及管理部門進(jìn)行仔細(xì)的評估，這一程序包括與潛在的客戶接觸，進(jìn)行技術(shù)咨詢并與管理部門舉行幾輪會談。七、尋求共同出資者風(fēng)險資本家一般都會尋求其他投資者共同投資。這樣，既可以增大投資總額，又能夠分散風(fēng)險。此外，通過辛迪加還能分享其他風(fēng)險資本家在相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)，互惠互利。八、條款清單如果風(fēng)險投資家認(rèn)為所申請的項(xiàng)目前景看好，那么便可以開始進(jìn)行投資形式和估計(jì)的談判。通常創(chuàng)業(yè)者會得到一個條

43、款清單，概括出涉及的內(nèi)容，這個過程要持續(xù)幾個月。九、簽定合同總的來說，早期投資風(fēng)險大，潛在利潤高，晚期投資風(fēng)險小，獲利少。風(fēng)險家力圖使他們的投資回報與所承擔(dān)的風(fēng)險相適應(yīng)，根據(jù)具體情況，風(fēng)險投資家對未來3-5 年的投資價值分析，首先計(jì)算其現(xiàn)金流或收入預(yù)測，而后根據(jù)對技術(shù)、管理部門、技能、經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)營計(jì)劃、知識產(chǎn)權(quán)及工作進(jìn)展的評估，決定風(fēng)險大小，選取適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率，計(jì)算出其所認(rèn)為的風(fēng)險企業(yè)的凈現(xiàn)值。通過討論后，進(jìn)入簽定協(xié)議的階段。一旦最后協(xié)議簽定完成，創(chuàng)業(yè)者便能得到資金。在多數(shù)協(xié)議中，還包括退出退出計(jì)劃。十、投資生效后的臨管投資生效后，風(fēng)險投資家便有了風(fēng)險企業(yè)股份，并在董事會中占有席位。多數(shù)風(fēng)險投資家

44、在董事會中扮演咨詢的角色。作為咨詢者，他們主要就改善經(jīng)營機(jī)制以獲取更多的利潤提出建議，定期與創(chuàng)造者接觸以跟蹤經(jīng)營的進(jìn)展?fàn)顩r，定期審查會計(jì)師事務(wù)所提交的財務(wù)分析報告。由于風(fēng)險投資家對其所投資的業(yè)務(wù)領(lǐng)域了如指掌，所以其建議會很有參考價值。為了減少風(fēng)險，風(fēng)險投資家們經(jīng)常聯(lián)手投資某一項(xiàng)目，這樣一來每個風(fēng)險投資家在同一企業(yè)股份額20%30%之間，一方面減少了風(fēng)險，另一方面也為風(fēng)險企業(yè)帶來了更多的管理咨詢資源，而且為風(fēng)險投資企業(yè)提供了多個評估結(jié)果，降低了評估誤差。雖然每一個風(fēng)險投資公司都有自己的運(yùn)作程序，但總的來說包括下步驟：一、搜索投資機(jī)會投資機(jī)會可以來源于風(fēng)險投資企業(yè)自行尋找、企業(yè)家自薦或第三方推薦。

45、二、初審風(fēng)險投資企業(yè)根據(jù)企業(yè)家交來的投資建議書，對項(xiàng)目進(jìn)行初次審查，并挑選出少數(shù)感興趣者作進(jìn)一步考察。三、再審對通過初審的少數(shù)感興趣企業(yè)經(jīng)營建議書進(jìn)行進(jìn)一步研究。四、內(nèi)部研討風(fēng)險投資家及行業(yè)專家、市場專家對通過再審的項(xiàng)目建議書進(jìn)行研究，決定是否需要進(jìn)行面談或回絕。五、面談如果風(fēng)險投資家對創(chuàng)業(yè)者的項(xiàng)目感興趣，會邀請創(chuàng)業(yè)者面談，這是整個過程最重要的一次會面。六、責(zé)任審查如果初次面談成功，風(fēng)險投資家將通過嚴(yán)格的審查程序?qū)σ庀蛑衅髽I(yè)技術(shù)、市場潛力和規(guī)模以及管理部門進(jìn)行仔細(xì)的評估，這一程序包括與潛在的客戶接觸，進(jìn)行技術(shù)咨詢并與管理部門舉行幾輪會談。七、尋求共同出資者風(fēng)險資本家一般都會尋求其他投資者共同投

46、資。這樣，既可以增大投資總額，又能夠分散風(fēng)險。此外，通過辛迪加還能分享其他風(fēng)險資本家在相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)，互惠互利。八、條款清單如果風(fēng)險投資家認(rèn)為所申請的項(xiàng)目前景看好，那么便可以開始進(jìn)行投資形式和估計(jì)的談判。通常創(chuàng)業(yè)者會得到一個條款清單，概括出涉及的內(nèi)容，這個過程要持續(xù)幾個月。九、簽定合同總的來說，早期投資風(fēng)險大，潛在利潤高，晚期投資風(fēng)險小，獲利少。風(fēng)險家力圖使他們的投資回報與所承擔(dān)的風(fēng)險相適應(yīng)，根據(jù)具體情況，風(fēng)險投資家對未來3-5 年的投資價值分析，首先計(jì)算其現(xiàn)金流或收入預(yù)測，而后根據(jù)對技術(shù)、管理部門、技能、經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)營計(jì)劃、知識產(chǎn)權(quán)及工作進(jìn)展的評估，決定風(fēng)險大小，選取適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率，計(jì)算出其所認(rèn)為

47、的風(fēng)險企業(yè)的凈現(xiàn)值。通過討論后，進(jìn)入簽定協(xié)議的階段。一旦最后協(xié)議簽定完成，創(chuàng)業(yè)者便能得到資金。在多數(shù)協(xié)議中，還包括退出退出計(jì)劃。十、投資生效后的臨管投資生效后，風(fēng)險投資家便有了風(fēng)險企業(yè)股份，并在董事會中占有席位。多數(shù)風(fēng)險投資家在董事會中扮演咨詢的角色。作為咨詢者，他們主要就改善經(jīng)營機(jī)制以獲取更多的利潤提出建議，定期與創(chuàng)造者接觸以跟蹤經(jīng)營的進(jìn)展?fàn)顩r，定期審查會計(jì)師事務(wù)所提交的財務(wù)分析報告。由于風(fēng)險投資家對其所投資的業(yè)務(wù)領(lǐng)域了如指掌，所以其建議會很有參考價值。為了減少風(fēng)險，風(fēng)險投資家們經(jīng)常聯(lián)手投資某一項(xiàng)目，這樣一來每個風(fēng)險投資家在同一企業(yè)股份額20%30%之間，一方面減少了風(fēng)險，另一方面也為風(fēng)險企

48、業(yè)帶來了更多的管理咨詢資源，而且為風(fēng)險投資企業(yè)提供了多個評估結(jié)果，降低了評估誤差。 風(fēng)險投資的過程怎樣？(1) 投入過程1.1 投資項(xiàng)目的產(chǎn)生、篩選及可行性研究1.2 交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)金融工具設(shè)計(jì)選擇金融工具是風(fēng)險投資交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的第一個重要環(huán)節(jié)，選擇金融工具的關(guān)鍵：> 對風(fēng)險投資人要確保投資的變現(xiàn)、對投資的保護(hù)和對企業(yè)的適度控制> 對風(fēng)險企業(yè)家則希望能夠領(lǐng)導(dǎo)他所創(chuàng)建的企業(yè)并要求金融工具設(shè)計(jì)能確保其后續(xù)融資的要求。通常有關(guān)金融工具設(shè)計(jì)的最常見的幾種金融工具是：優(yōu)先股 ( preferred stock) 、 可轉(zhuǎn)換債( convertible debt) 和附購股權(quán)債( debtwith warrants)。> 股權(quán)安排與交易定價股權(quán)安排與交易定價是風(fēng)險投資交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的第二個重要環(huán)節(jié)，也是交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中關(guān)于財務(wù)結(jié)構(gòu)安排的另一個重要組成部分。所謂股權(quán)安排是要確定風(fēng)險投資人在被投資企業(yè)全部股權(quán)中所占的份額。這里涉及三項(xiàng)內(nèi)容：> 確定被投資企業(yè)的股份分配；> 確定風(fēng)險投資額；> 確定資金分期到位與檢查標(biāo)準(zhǔn)。確定股權(quán)份額的方法通常是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。即通過將預(yù)測的被投資企業(yè)未來的現(xiàn)金流折現(xiàn)的辦法確定其在未來某個時點(diǎn)的價值，然后在考慮風(fēng)險投資額規(guī)模的