基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資方式分析_工程管理

1、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資方式分析基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目關(guān)系國計(jì)民生,是國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的基礎(chǔ)。解決好融資問題是做好基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的關(guān)鍵。本文主要針對當(dāng)前我國基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資過程中存在的問題,對BOT、ABS、TOT、PPP四種典型的融資方式進(jìn)行了分析比較,并提出了保證項(xiàng)目融資手段順當(dāng)實(shí)施的幾點(diǎn)建議?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目是整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)進(jìn)展的支撐平臺和先決條件,具有超前性和戰(zhàn)略性。但由于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目多屬于建設(shè)周期長、投資巨大的公益性、準(zhǔn)公益性項(xiàng)目,長期以來,資金來源主要依靠政府財(cái)政投入,無法滿意基礎(chǔ)設(shè)施的資金需求。因此,要加大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度就必需拓寬基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的融資渠道,而項(xiàng)目融資作為一種新型的融資方式可以為

2、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)利用外資開拓了更為廣泛的天地。本文在汲取從前討論的基礎(chǔ)上,通過對BOT、ABS、TOT、PPP四種典型融資方式的比較,力圖提出幾點(diǎn)項(xiàng)目特點(diǎn)選擇不同融資方式的可實(shí)踐操作的建議。一、項(xiàng)目融資的主要方式分析項(xiàng)目融資作為一種融資手段,有多種方式可供選擇,不同的方式有不同的特點(diǎn),可以依據(jù)不同的投資結(jié)構(gòu)、擔(dān)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)力量、信用大小等要求來選擇合適的項(xiàng)目融資模式。(一)BOT方式分析。BOT(Build-Operate-Transfer)即“建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓”,基本思路是:由項(xiàng)目所在國政府或所屬機(jī)構(gòu)對項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營供應(yīng)一種特許權(quán)協(xié)議,由本國公司或者外國公司作為項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營者支配融資,擔(dān)當(dāng)

3、風(fēng)險(xiǎn),開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目并在合同規(guī)定的有限時(shí)間內(nèi)經(jīng)營,獵取商業(yè)利潤。特許期滿后,依據(jù)協(xié)議將項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)政府機(jī)構(gòu)。(二)ABS方式分析。ABS 即資產(chǎn)證券化,詳細(xì)是指以目標(biāo)項(xiàng)目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ),以該項(xiàng)目資產(chǎn)的將來預(yù)期收益為保證,在國際資本市場發(fā)行高檔債券來籌集資金的一種融資方式。其目的在于通過提高信用等級,使原本信用等級較低的項(xiàng)目進(jìn)入國際高檔證券市場,利用該市場信用等級高、債券平安性和流淌性高、債券利率低的特點(diǎn),大幅度降低發(fā)行債券籌資成本。(三)TOT方式分析。TOT( Transfer-Operate-Transfer) 即“移交-經(jīng)營-移交”是指政府將一些已建成的大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目作價(jià)后轉(zhuǎn)讓給民

4、企或外企來經(jīng)營,政府收回投資后可以進(jìn)行新的項(xiàng)目建設(shè),而受讓方則在肯定時(shí)期內(nèi)享有專營權(quán),專營期屆滿后,受讓方必需無償將經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)移給政府的一種新型投融資方式。(四)PPP方式分析。PPP(Private build-Public leasing-Private operate )即:“私人建設(shè)-政府租賃-私人經(jīng)營”,它的主要含義是:政府將規(guī)劃建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資權(quán)通過特許協(xié)議交給私人部門開發(fā),由私人部門進(jìn)行融資和建設(shè),政府租賃已建設(shè)好的項(xiàng)目,然后再通過特許權(quán)協(xié)議支配,政府將所租賃的項(xiàng)目托付私人部門運(yùn)營。二、四種項(xiàng)目融資方式的比較四種融資方式雖然有各自的優(yōu)點(diǎn),但是它們的應(yīng)用條件有別、適應(yīng)環(huán)境各異,

5、且政府在其中所起的作用、擔(dān)當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)和代價(jià)也不同。表1:四種項(xiàng)目融資方式的比較分析通過以上的分析比較,可以發(fā)覺,我們在詳細(xì)應(yīng)用時(shí),由于項(xiàng)目在業(yè)性質(zhì)、投資結(jié)構(gòu)等方面的差異,投資者對項(xiàng)目的信用支持、融資戰(zhàn)略等方面的不同考慮,應(yīng)依據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際狀況,選擇合適的融資模式。三、四種項(xiàng)目融資方式在我國基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目中的應(yīng)用(一)BOT融資方式。BOT在中國第一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施BOT項(xiàng)目是深圳的沙角B電廠。這是一個(gè)在國際BOT領(lǐng)域是一個(gè)常常被BOT專家引用的例子。但BOT方式在我國的運(yùn)用還存在著很多問題,并且隨著BOT范圍的擴(kuò)大和已有項(xiàng)目的運(yùn)營,一些潛在的問題將會暴露出來,雙方?jīng)_突之一是外方要求較高的投資回報(bào);沖突之二

6、是外方欲通過BOT融資方式進(jìn)入中國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場的同時(shí),還要求進(jìn)入中國基礎(chǔ)設(shè)施的裝備市場以及基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)營市場。(二)ABS融資方式。1997年5月23日,重慶市政府與亞洲擔(dān)保及豪升ABS中國控股公司簽訂了中國第一個(gè)以城市為基礎(chǔ)的ABS方案合作協(xié)議,這是中國開展ABS資產(chǎn)證券化的一項(xiàng)重大突破 。ABS融資方式下,由于資本市場容量巨大,資金來源渠道多樣化,特殊適合大規(guī)模、高效率地籌集資金。(三)TOT融資方式。1993年7月遼寧沈海電廠將一部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給香港匯勝集團(tuán),成為我國第一個(gè)以TOT方式運(yùn)行的企業(yè)。由于TOT融資方式只涉及經(jīng)營權(quán)的轉(zhuǎn)讓,不存在產(chǎn)權(quán)、股權(quán)的爭議,只是經(jīng)營權(quán)在期內(nèi)的轉(zhuǎn)讓,保證政府對基礎(chǔ)設(shè) 施的掌握權(quán),尤其適用于關(guān)系到國計(jì)民生的基礎(chǔ)設(shè)施要害部門,如電力工業(yè)、交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。(四)PPP融資方式。2022年2月,香港地鐵公司與北京市政府草簽北京地鐵四號線項(xiàng)目特許經(jīng)