金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理-償債能力分析細(xì)解_第1頁
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1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上償債能力分析細(xì)解一、短期償債能力分析(一)短期資產(chǎn)對(duì)短期負(fù)債的保障程度分析1、主要指標(biāo):流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債2、分析目的:考察企業(yè)以短期資產(chǎn)償付短期債務(wù)的現(xiàn)金保障能力。一般來說,以上兩項(xiàng)比率與短期償債能力呈正相關(guān)關(guān)系。3、幾種可能情況(1)流動(dòng)比率小于1,表明企業(yè)有短資長(zhǎng)用現(xiàn)象??梢杂?jì)算企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本來證明,公式為:營(yíng)運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債。(2)流動(dòng)比率下降,表明企業(yè)流動(dòng)負(fù)債增幅超過流動(dòng)資產(chǎn)增幅,或企業(yè)流動(dòng)負(fù)債降幅低于流動(dòng)資產(chǎn)降幅。(3)流動(dòng)比率變化較小,而速動(dòng)比率變化較大,表明企業(yè)存貨變化較大,應(yīng)分析存貨變化原因。(4)流動(dòng)比率較高

2、,速動(dòng)比率較低,表明企業(yè)存貨占用較高,應(yīng)分析存貨占用是否合理。(二)資產(chǎn)運(yùn)用效率分析1、存貨周轉(zhuǎn)率分析。公式為:存貨周轉(zhuǎn)率(次)銷售成本/平均存貨。存貨周轉(zhuǎn)速度反映了企業(yè)儲(chǔ)備資金的運(yùn)用效率,存貨周轉(zhuǎn)越快,表明企業(yè)儲(chǔ)備資金運(yùn)用效率越高,所對(duì)應(yīng)的短期負(fù)債就越少。影響該項(xiàng)比率的主要因素為存貨占用的高低和銷售規(guī)模的大小。2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析。公式為:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)銷售收入凈額/平均應(yīng)收賬款余額。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)一方面反映了應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度,一方面又反映了單位應(yīng)收賬款所支持實(shí)現(xiàn)的銷售收入多少。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)越快,表明企業(yè)貨款回籠較快,能在一定程度上彌補(bǔ)短期資產(chǎn)對(duì)短期負(fù)債保障的不足。3、流動(dòng)資產(chǎn)

3、周轉(zhuǎn)率分析。公式為:流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)銷售收入凈額/平均流動(dòng)資產(chǎn)總額。該項(xiàng)比率一方面反映了全部流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度,一方面又反映了單位流動(dòng)資產(chǎn)所支持實(shí)現(xiàn)銷售收入多少。全部流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快,表明該項(xiàng)資產(chǎn)運(yùn)用效率越高,越有利于降低流動(dòng)負(fù)債水平。(三)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)現(xiàn)因素分析1、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債比分析。公式為:經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債比(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債)×100%。該項(xiàng)指標(biāo)用以衡量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量對(duì)短期債務(wù)的保障程度,指標(biāo)值越高,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量對(duì)短期債務(wù)的保障程度越高,企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性越好。為了衡量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銀行短期融資(短期借款、應(yīng)付票據(jù)和一年內(nèi)到

4、期的長(zhǎng)期負(fù)債)的保障程度,可以分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與銀行短期融資比。2、每元銷售現(xiàn)金凈流入分析。公式為:每元銷售現(xiàn)金凈流入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/銷售收入。該項(xiàng)指標(biāo)反映企業(yè)通過銷售獲取現(xiàn)金的能力。一般來說,指標(biāo)值越高,企業(yè)通過銷售獲取現(xiàn)金的能力越強(qiáng),銷售收入的現(xiàn)金基礎(chǔ)越好。3、分析經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金與債務(wù)總額比,考察企業(yè)償還負(fù)債的實(shí)際能力。該指標(biāo)是從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的動(dòng)態(tài)角度考察企業(yè)實(shí)際償債能力,指標(biāo)值越大,表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入越多,對(duì)總債務(wù)保障程度越高。(四)短期償債能力綜合分析企業(yè)的短期償債能力受短期資產(chǎn)對(duì)短期負(fù)債的保障程度、資產(chǎn)運(yùn)用效率和創(chuàng)現(xiàn)因素綜合影響。短期資產(chǎn)對(duì)短期負(fù)債的保障程度從

5、根本上決定一個(gè)企業(yè)的短期償債能力,資產(chǎn)運(yùn)用效率和創(chuàng)現(xiàn)因素對(duì)企業(yè)短期償債能力有重大影響。如果三項(xiàng)指標(biāo)呈現(xiàn)一致變化,則易判斷企業(yè)短期償債能力強(qiáng)弱。還有以下兩種可能情況值得關(guān)注:1、短期資產(chǎn)對(duì)短期負(fù)債的保障較高,但運(yùn)用效率較低,創(chuàng)現(xiàn)能力較弱(一般來說,資產(chǎn)運(yùn)用效率與創(chuàng)現(xiàn)能力呈同方向變化)。表明企業(yè)銷售規(guī)模較小,現(xiàn)金流總量與流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模不相適應(yīng),或流動(dòng)資產(chǎn)中存貨、應(yīng)收賬款占用較高??梢哉J(rèn)為此類企業(yè)短期償債能力一般。2、短期資產(chǎn)對(duì)短期負(fù)債的保障較低,但運(yùn)用效率、創(chuàng)現(xiàn)能力較強(qiáng)。這種情況多見于外資企業(yè)或從外資銀行取得融資的內(nèi)資企業(yè),因外資銀行融資大多不限定用途,部分短期融資被長(zhǎng)期使用,導(dǎo)致資產(chǎn)流動(dòng)性較低。該

6、類型企業(yè)往往購(gòu)銷渠道暢通,儲(chǔ)備資金占用低,貨款回籠快,或銷售規(guī)模及現(xiàn)金流總量較大。可以認(rèn)為,較高的資產(chǎn)運(yùn)用效率和較強(qiáng)的創(chuàng)現(xiàn)能力在一定程度上可以彌補(bǔ)短期資產(chǎn)對(duì)短期負(fù)債的保障的不足,使企業(yè)短期償債能力增強(qiáng)。二、長(zhǎng)期償債能力分析(一)分析資本結(jié)構(gòu)對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)的保障程度。主要指標(biāo):資產(chǎn)負(fù)債率、全部資本化比率,輔助指標(biāo):長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資本比。1、資產(chǎn)負(fù)債率分析。公式為:資產(chǎn)負(fù)債率(負(fù)債總額/資產(chǎn)總額)×100%。資產(chǎn)負(fù)債率表示企業(yè)從債權(quán)人處籌集資金占資產(chǎn)的比例,是揭示企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo),能夠衡量企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)的保障程度,一般公認(rèn)的適宜水平在40%至60%之間。對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)

7、債率的考察應(yīng)注意:(1)所在行業(yè)。不同行業(yè)平均負(fù)債水平是不同的。(2)所處的成長(zhǎng)周期。企業(yè)處于成長(zhǎng)期或成熟期,現(xiàn)金流入較多,可以承受稍高的負(fù)債水平;處于衰退期時(shí),現(xiàn)金流出較多,應(yīng)降低負(fù)債水平。(3)無效資產(chǎn)或無形資產(chǎn)所占的比重。該類資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表中對(duì)應(yīng)項(xiàng)目為:無形資產(chǎn)(不含土地使用權(quán))、遞延資產(chǎn)、待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)損失等。如果該類資產(chǎn)占比較高,在分析中可以剔除該類資產(chǎn)后計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率,再進(jìn)行比較。2、全部資本化比率分析。公式為:全部資本化比率付息總債務(wù)×100%/(付息總債務(wù)所有者權(quán)益)。全部資本化比率反映了企業(yè)付息負(fù)債水平,指標(biāo)值越大,企業(yè)還本付息的壓力越大,對(duì)債務(wù)的保障能力就

8、越弱。但如果全部資本化比率過低,則說明該企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿未充分使用,過高的所有者權(quán)益會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生較大的分紅壓力。3、長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資本比分析。這是一個(gè)輔助指標(biāo),公式為:長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資本比長(zhǎng)期債務(wù)/營(yíng)運(yùn)資本長(zhǎng)期債務(wù)/(流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債)。該指標(biāo)反映的是企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)的保障程度,指標(biāo)值越小,營(yíng)運(yùn)資本對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)保障程度越高。如果該項(xiàng)指標(biāo)值低于1,則償還到期長(zhǎng)期債務(wù)后,企業(yè)可能出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī),或企業(yè)可能無力償還到期長(zhǎng)期債務(wù)??疾煸撝笜?biāo)的理由是,長(zhǎng)期債務(wù)到期最終要由流動(dòng)資產(chǎn)償還,如果企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)扣除流動(dòng)負(fù)債后可用資金較少,則不足以償還到期長(zhǎng)期債務(wù)。(二)分析盈利能力對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)的保障程度。主要指標(biāo):

9、銷售利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、總債務(wù)/EBITDA、已獲利息倍數(shù)。輔助指標(biāo):經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/總債務(wù)。1、分析銷售利潤(rùn)率,考察企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)的保障程度。公式為:銷售利潤(rùn)率(銷售利潤(rùn)/銷售收入凈額)×100%。該指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力,指標(biāo)值越高,主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力越強(qiáng),對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)保障程度就越高。2、分析凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率,考察企業(yè)資產(chǎn)收益能力對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)的保障程度。公式為:凈資產(chǎn)收益率(凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn))×100%。;總資產(chǎn)報(bào)酬率(利潤(rùn)總額償付利息所支付的現(xiàn)金)×100%/平均資產(chǎn)總額。上述兩項(xiàng)指標(biāo)反映企業(yè)資產(chǎn)盈利能力,

10、指標(biāo)值越高,盈利水平越高,對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)償付保障程度越高。3、分析總債務(wù)/EBITDA和已獲利息倍數(shù),考察企業(yè)綜合償債能力和進(jìn)一步舉債能力。公式為:已獲利息倍數(shù)EBITDA/償付利息所支付的現(xiàn)金??倐鶆?wù)/EBITDA反映企業(yè)以創(chuàng)造的稅前利潤(rùn)和留在企業(yè)內(nèi)部的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用、攤銷費(fèi)用在支付利息前對(duì)總債務(wù)的保障能力,該指標(biāo)值越小,償債能力越強(qiáng)。已利息倍數(shù)反映企業(yè)以經(jīng)營(yíng)收益償付利息的能力,指標(biāo)值越高,表明企業(yè)進(jìn)一步舉債能力越強(qiáng)。通過分析已獲利息倍數(shù)來了解企業(yè)的舉債能力,還應(yīng)關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、非銀行融資及應(yīng)付債券類付息付債金額等因素。需要指出的是,在計(jì)算已獲利息倍數(shù)時(shí),不能簡(jiǎn)單以財(cái)務(wù)費(fèi)用代替償付利息所支付的現(xiàn)金,否則,會(huì)出現(xiàn)已獲利息倍數(shù)偏大的現(xiàn)象,不能反映企業(yè)真正的舉債能力。3、長(zhǎng)期償債能力綜合分析資本結(jié)構(gòu)和盈利能力是決定企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的關(guān)鍵因素,二者關(guān)系緊密。在企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析中,資本結(jié)構(gòu)分析是靜態(tài)分析,盈利能力分析是動(dòng)態(tài)分析,動(dòng)靜態(tài)分析結(jié)合,才能判斷企業(yè)長(zhǎng)期償債能力。我們還看到,企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力很大程度上取決于資本結(jié)構(gòu),良好的

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