財(cái)務(wù)管理習(xí)題集第七章

1、第七章 金融資產(chǎn)投資決策一、名詞解釋1.證券2.證券投資3.債券價(jià)值4.債券票面收益率5.股票價(jià)值6.股票投資收益率7.基金8.金融衍生工具二、單項(xiàng)選擇題1.相對(duì)于實(shí)物資產(chǎn)投資，證券投資的特點(diǎn)包括（ ）。A.流動(dòng)性弱 B.投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小 C.交易成本較低 D.價(jià)格比較穩(wěn)定2.由于外部某些因素變化引起整個(gè)金融市場(chǎng)不確定性加強(qiáng)，從而給市場(chǎng)上所有證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性是（ ）。A非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) B財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) C經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) D系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)3.下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn)中，投資者可以通過投資組合予以予消減的是（ ）。A世界能源狀況的變化 B通貨膨脹 C經(jīng)濟(jì)衰退 D企業(yè)經(jīng)營失誤4.對(duì)債券持有人而言，債券發(fā)行人不能履

2、行合約規(guī)定的義務(wù)，無法按期支付利息和償還本金而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)是（ ）。A流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) B期限風(fēng)險(xiǎn) C違約風(fēng)險(xiǎn) D購買力風(fēng)險(xiǎn)5.某公司購買A股票，面值10元，市價(jià)25元，持有期間每股獲得現(xiàn)金股利4元，一年后售出，售價(jià)為30元，則其持有期投資收益率為（ ）。A36 B40 C16 D256.債券投資的特點(diǎn)不包括（ ）。A本金較安全 B收益不穩(wěn)定 C購買力風(fēng)險(xiǎn)較大 D沒有經(jīng)營管理權(quán)7.證券投資基金按照規(guī)模是否可以變動(dòng)及交易方式，可以分為（ ）。A公司型基金與契約型基金 B貨幣基金、債券基金和股票基金C開放式基金和封閉式基金 D積極投資型基金和消極投資型基金8.賦予購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格購買或出

3、售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利是（ ）。A遠(yuǎn)期交易 B期貨 C期權(quán) D互換業(yè)務(wù)9.某公司增發(fā)的普通股的市價(jià)為12元/股，籌資費(fèi)用率為市價(jià)的6%，本年已發(fā)放股利 1為每股0.6元，已知同類股票的預(yù)計(jì)收益率為11%，則維持此股價(jià)需要的股利年增長(zhǎng)率為（ ）。A5% B5.39% C5.68% D10.34%10.有一5年期國庫券，溢價(jià)20%發(fā)行，票面利率為10%，單利計(jì)息，到期一次還本，其到期收益率是（ ）。A4.23% B5.23% C4.57% D4.69%三、多項(xiàng)選擇題1.下列各項(xiàng)中，屬于證券投資目的包括（ ）。A充分利用閑置資金，增加企業(yè)收益 B滿足未來的財(cái)務(wù)需求C與籌集長(zhǎng)期資金相配合 D獲得

4、對(duì)相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)2.下列各項(xiàng)中，屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有（ ）。A利率風(fēng)險(xiǎn) B購買力風(fēng)險(xiǎn) C違約風(fēng)險(xiǎn) D再投資風(fēng)險(xiǎn)3.分期付息、到期還本的債券估價(jià)與（ ）有關(guān)。A債券面值 B票面利率 C期數(shù) D市場(chǎng)利率4.以下關(guān)于債券投資利率風(fēng)險(xiǎn)的說法正確的有（ ）。A利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)利率下降而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。B市場(chǎng)利率上升，會(huì)引起債券市場(chǎng)價(jià)格下跌C不同期限的債券持有期限，利息率風(fēng)險(xiǎn)也不一樣D期限越長(zhǎng)，利率風(fēng)險(xiǎn)也越大5.股票投資的特點(diǎn)包括（ ）。A收益較穩(wěn)定 B價(jià)格波動(dòng)大 C股票投資風(fēng)險(xiǎn)較大 D股票投資是一種股權(quán)性投資6.下列各項(xiàng)中，對(duì)市盈率分析法下的股票估價(jià)有影響的是（ ）。A該股票市盈率 B行業(yè)平

5、均市盈率C該股票每股收益 D行業(yè)平均每股收益7.股票投資收益由（ ）組成。A股利收入 B股票售價(jià) C股票買賣差價(jià) D交易費(fèi)用8.基金投資的特點(diǎn)包括（ ）。A基金投資者共同管理 B多元化的資產(chǎn)分布，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)分散C透明度高 D流動(dòng)性差9.相對(duì)于股票投資而言，債券投資的優(yōu)點(diǎn)有（ ）。A本金安全性高 B收益較穩(wěn)定 C購買力風(fēng)險(xiǎn)較小 D擁有經(jīng)營管理權(quán)10.與準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有、股利固定增長(zhǎng)的股票的價(jià)值呈同方向變化的因素有（ ）。A股利增長(zhǎng)率 B今年股利 C必要報(bào)酬率 D發(fā)行費(fèi)用四、判斷題1.相對(duì)實(shí)物資產(chǎn)投資來說，證券投資流動(dòng)性強(qiáng)、投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，但其交易成本則較高。（ ）2.企業(yè)進(jìn)行證券投資的目的之一是為了

6、獲取投資收益，證券投資的收益是指證券投資所獲取的股利或利息收益。3.某一債券面值為100元，期限為5年，以貼現(xiàn)方式發(fā)行，期內(nèi)不計(jì)利息，到期按面值償還，發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率為8%。若該債券發(fā)行價(jià)為70元，則不值得購買。（ ）4. 如果某一債券能在較短的時(shí)間內(nèi)按市價(jià)大量出售，則說明這種債券的購買力風(fēng)險(xiǎn)較小。（ ）5.債券投資的技術(shù)分折是對(duì)影響債券價(jià)格的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、利率水平、通貨膨脹、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況等因素進(jìn)行分析，從而預(yù)測(cè)證券市場(chǎng)上債券價(jià)格的未來變化趨勢(shì)。（ ）6.某企業(yè)擬購買A公司股票并準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有，預(yù)計(jì)該股票每年股利為1.2元，企業(yè)要求的必要收益率為15%，則該股票的價(jià)值為8元。（ ）7.證券投資基金通

7、過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資。8.由于金融衍生工具交易具有杠桿效應(yīng)，其交易本身風(fēng)險(xiǎn)較大，因此大多數(shù)的金融衍生工具不能夠作為避險(xiǎn)工具。（ ）五、簡(jiǎn)答題1.證券投資的種類主要包括哪幾種?企業(yè)為什么要進(jìn)行證券投資？2.進(jìn)行有價(jià)證券投資有何風(fēng)險(xiǎn)?各包含什么內(nèi)容？3.簡(jiǎn)述債券投資的特點(diǎn)。4.債券有哪幾種常見的估價(jià)模型？5.簡(jiǎn)述股票投資的特點(diǎn)。6.簡(jiǎn)述幾種常見的股票估價(jià)模型。7.簡(jiǎn)述基金投資的優(yōu)勢(shì)及其風(fēng)險(xiǎn)。8.金融衍生工具有什么功能？進(jìn)行金融衍生工具投資應(yīng)注意什么問題?六、計(jì)算分析題1.某公司于2008年1月5日以每張102元的價(jià)格購買B企業(yè)發(fā)

8、行的到期一次還本付息且不計(jì)復(fù)利的公司債券。該債券的面值為100元，期限為3年，票面利率為10，不計(jì)復(fù)利。購買時(shí)市場(chǎng)利率為8。要求：（1）評(píng)價(jià)A企業(yè)購買此債券是否合算；（2）如果A企業(yè)于2009年1月5日將該債券以113元的市價(jià)出售，計(jì)算該債券的投資收益率。2. A、B兩家公司同時(shí)于2006年1月1日發(fā)行面值為100元、票面利率為10%的5年期債券。A公司債券規(guī)定利隨本清，不計(jì)復(fù)利；B公司債券規(guī)定每年12月底付息，到期還本。 3要求：（1）若2008月1月1日市場(chǎng)利率12%，A債券市價(jià)為105元，問A債券是否被市場(chǎng)高估？（2）若2008月1月1日市場(chǎng)利率12%，B債券市價(jià)為105元，問該資本市場(chǎng)

9、是否完全有效？（3）若甲公司2009年1月1日能以122元購入A公司債券，計(jì)算到期收益率；（4）若甲公司2009年1月1日能以102元購入B公司債券，計(jì)算到期收益率；（5）若甲公司2008年4月1日購入B公司債券，必要收益率為12%，則B公司債券價(jià)值為多少？3.甲公司計(jì)劃利用一筆長(zhǎng)期資金投資購買股票?，F(xiàn)有A公司股票和B公司股票可供選擇，甲公司只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知A公司上年稅后利潤4500萬元，上年現(xiàn)金股利發(fā)放率為20，普通股股數(shù)為6000萬股。A股票現(xiàn)行市價(jià)為每股7元，預(yù)計(jì)以后股利每年以6的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。B公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股9元，上年每股股利為0.6元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利

10、政策。甲公司所要求的投資報(bào)酬率為8。要求：（1）計(jì)算A股票上年每股股利；（2）利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算A、B公司股票價(jià)值，并為甲企業(yè)做作出股票投資決策；（3）若甲公司以每股6.5元的價(jià)格購買A公司股票10000股，持有一年后以每股7.3元的價(jià)格賣出，在持有期間每股獲得現(xiàn)金股利0.2元,則投資收益率為多少? 。4. 某公司2009年欲投資購買股票，現(xiàn)有A、B兩家公司股票可供選擇，從A、B公司2008年12月31日的有關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表及補(bǔ)充資料中獲知，2008年度A公司稅后凈利潤8000萬元，每股股利0.5元，目前市價(jià)為12元，發(fā)行在外股數(shù)12000萬股，每股面值1元；B公司稅后凈利潤6000萬元，每

11、股股利0.40元，目前市價(jià)為8元，發(fā)行在外股數(shù)10000萬股，每股面值1元。預(yù)期A公司股票股利在未來3年內(nèi)恒定，在此以后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率9%；預(yù)期B公司股票股利將以6%的增長(zhǎng)率持續(xù)增長(zhǎng)。假定目前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為10%，A公司股票的系數(shù)為1.5，B公司股票的系數(shù)為1。要求：（1）計(jì)算A、B股票價(jià)值，判斷是否應(yīng)該購買；（2）若按市價(jià)買入B股票，計(jì)算其預(yù)期收益率；（3）若購買兩種股票各100股，該投資組合的必要報(bào)酬率為多少？5.乙公司擬購買某公司債券作為長(zhǎng)期投資(打算持有至到期日)，要求的必要收益率為6%。 現(xiàn)有三家公司同時(shí)發(fā)行5年期，面值均為1 000元的債券。

12、其中：A公司債券的票面利率為8，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價(jià)格為1041元；B公司債券的票面利率為8，單利計(jì)息，到期一次還本付息，債券發(fā)行價(jià)格為1050元；C公司債券的票面利率為零，債券發(fā)行價(jià)格為750元，到期按面值還本。要求：(1)計(jì)算乙公司購入A公司債券的價(jià)值和收益率；(2)計(jì)算乙公司購入B公司債券的價(jià)值和收益率；(3)計(jì)算乙公司購入C公司債券的價(jià)值；(4)根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，評(píng)價(jià)A、B、C三種公司債券是否具有投資價(jià)值，并為乙公司做出購買何種債券的決策。答案及解析一、名詞解釋解釋：略二、單項(xiàng)選擇題1.答案: C解析:相對(duì)實(shí)物資產(chǎn)來說，證券投資具有流動(dòng)性強(qiáng)、投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大和交易成本低等

13、特點(diǎn)。2.答案: D解析: 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于外部某些因素變化引起整個(gè)金融市場(chǎng)不確定性加強(qiáng)，從而給市場(chǎng)上所有證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性。3.答案: D解析:非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，又稱可分散風(fēng)險(xiǎn)或公司特有風(fēng)險(xiǎn)，是由于某些因素變化對(duì)個(gè)別證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。4.答案: C解析: 違約風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)陌l(fā)行人不能履行合約規(guī)定的義務(wù)，無法按期支付利息和償還本金而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。5.答案: A解析: 投資收益率=(30-25)+4100%=36%256.答案: B解析: 債券投資具有本金較安全，收益較穩(wěn)定，流動(dòng)性較好、變現(xiàn)能力較強(qiáng)，購買力風(fēng)險(xiǎn)較大和沒有經(jīng)營管理權(quán)等特點(diǎn)。7.答案: C解析: 證券投資基金按照規(guī)模是否

14、可以變動(dòng)及交易方式可以分為封閉式基金和開放式基金。8.答案: C解析: 期權(quán)，又稱選擇權(quán)，它賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。9.答案:B解析:11%=10.答案:C解析:假設(shè)面值為B，到期收益率為k，則B(1+20%)=B(1+510%)(P/F,k,5) 0.6(1+g)+g g=5.39% 121-6% 6(P/F，K，5)=0.8查表得：(P/F，4%，5)=0.8219 (P/F，5%，5)=0.7835K=4%+0.8-0.8219(5%-4%)=4.57% 0.7835-0.8219三、多項(xiàng)選擇題1.答案: ABCD解析: 證券投資的目

15、的包括：充分利用閑置資金，增加企業(yè)收益；與籌集長(zhǎng)期資金相配合；滿足未來的財(cái)務(wù)需求；滿足季節(jié)性經(jīng)營對(duì)現(xiàn)金的需求；獲得對(duì)相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)。2.答案: ABD解析: 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)，違約風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。3.答案: ABCD解析: 債券估價(jià)模型的一般計(jì)算公式為：債券價(jià)值每期利息×年金現(xiàn)值系數(shù)+債券面值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)其中，每期利息依據(jù)債券面值和票面利率相乘得到，現(xiàn)值系數(shù)則由期數(shù)和市場(chǎng)利率決定。4.答案: BCD解析: 利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)利率上升而引起的債券價(jià)格下跌，從而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，市場(chǎng)利率上升，會(huì)引起債券市場(chǎng)價(jià)格下跌；市場(chǎng)

16、利率下降，會(huì)引起債券市場(chǎng)價(jià)格上升。不同期限的債券持有期限，利息率風(fēng)險(xiǎn)也不一樣。一般來說，期限越長(zhǎng)，利率風(fēng)險(xiǎn)也越大。5.答案: BCD解析: 股票投資具有以下特點(diǎn)：股票投資是一種股權(quán)性投資；股票投資風(fēng)險(xiǎn)較大；股票投資收益不穩(wěn)定；股票價(jià)格的波動(dòng)大。6.答案: BC解析: 在市盈率分析法下，股票價(jià)值等于行業(yè)平均市盈率與該股票每股收益乘積。7.答案: AC解析: 股票投資收益是指投資者從購入股票開始到出售股票為止整個(gè)持有期間所獲得的收益，這種收益由股利收入和股票買賣差價(jià)兩方面組成。8.答案: BC解析: 基金投資的優(yōu)勢(shì)包括：專業(yè)化的管理；多元化的資產(chǎn)分布，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)分散；透明度高；流動(dòng)性好。9.答案：A

17、B解析：債券投資具有本金較安全、收益較穩(wěn)定、流動(dòng)性較好、變現(xiàn)能力較強(qiáng)、購買力風(fēng)險(xiǎn)較大和沒有經(jīng)營管理權(quán)等特點(diǎn)。10.答案：AB解析：長(zhǎng)期持有、股利固定增長(zhǎng)的股票的估價(jià)模型為：股票價(jià)值=四、判斷題1.答案:錯(cuò) 今年股利0(1+增長(zhǎng)率) 必要報(bào)酬率-增長(zhǎng)率解析: 相對(duì)實(shí)物資產(chǎn)投資來說，證券投資具有流動(dòng)性強(qiáng)、投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大和交易成本低等特點(diǎn)。2.答案:錯(cuò)解析:企業(yè)進(jìn)行證券投資的目的之一是為了獲取投資收益，證券投資的收益包括投資的資本利得以及定期的利息或股利收益。3.答案:對(duì)解析: 該債券的價(jià)值100×(PF，8%，5)100×0.680668.06(元)因?yàn)槠浒l(fā)行價(jià)格高于價(jià)值，所

18、以不值得購買。4.答案:錯(cuò)解析:如果一種債券能在較短的時(shí)間內(nèi)按市價(jià)大量出售，則說明這種債券的流動(dòng)性較強(qiáng)，投資于這種債券所承擔(dān)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較小。5.答案:錯(cuò)解析: 技術(shù)分折是運(yùn)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法，通過對(duì)證券市場(chǎng)過去和現(xiàn)在的市場(chǎng)行為進(jìn)行分析，從而預(yù)測(cè)證券市場(chǎng)上債券價(jià)格的未來變化趨勢(shì)。6.答案:對(duì)解析: 該股票的價(jià)值=7.答案:錯(cuò)解析:證券投資基金通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資。8.答案:錯(cuò)解析:大多數(shù)的金融衍生工具能夠作為避險(xiǎn)工具或者對(duì)沖投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，或是改變投資組合的風(fēng)險(xiǎn)特性。五、簡(jiǎn)答題解釋:略六、計(jì)算分析題1.

19、答案及解析:（1） 1.2=8(元) 15%債券價(jià)值=(100+10010%3)(P/F,8%,3)=1300.7938=103.19(元) 8因?yàn)閭瘍r(jià)值大于購買價(jià)格，所以購買該債券是合算的。（2）債券投資收益率=2. 答案及解析:（1）A債券的價(jià)值=100×（1+5×10%）×（P/F，12%，3）=150×0.7118=106.77（元）A債券的價(jià)值被市場(chǎng)低估。（2）B債券的價(jià)值=100×10%×（P/A，12%，3）+100×（P/F，12%，3） =10×2.4018+100×0.7118=95

20、.20（元）B債券的價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)格相差較大，說明資本市場(chǎng)并不完全有效 。（3）設(shè)到期收益率為K122=100×（1+5×10%）×（P/F，K，2）（P/F，K，2）=0.81330.8133-0.8264到期收益率=2%+10%=10.88% 0.7972-0.8264（4）102=100×10%×（P/A，K，2）+100×（P/F，K，2）K=10% 債券價(jià)值V=100K=8% 債券價(jià)值V=10×1.7833+100×0.8573=103.56102-103.56到期收益率=2%+8%=8.88% 100-1

21、03.56（5） 113-102100%=10.78% 102債券價(jià)值=10+10(P/A，12%，2)+100(P/F，12%，2)=106.66P/F，12%，3.解答: ()=106.660.9197=98.06(元)(1+12%)34450020%=0.15(元/股) 60000.15(1+6%)=7.96(元) （2）A公司股票價(jià)值=8%-6%（1）A公司股票上年每股股利=A公司股票的價(jià)值大于市價(jià)7元，應(yīng)該購買。 B公司股票價(jià)值=0.6=7.5(元) 8%B公司股票價(jià)值小于市價(jià)9元，不應(yīng)該購買。（3）A公司股票的投資收益率=0.2+7.3-6.5=15.38% 6.54. 答案及解析

22、:根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，A、B股票的資金成本分別為：K（A）6%+1.5×（10%6%）12%K（B）6%+1×（10%6%）10%0.5(1+9%)(P/F，12%，3) 12%-9%=0.52.4018+18.16670.7118=14.13(元/股)A公司股票的價(jià)值=0.5(P/A,12%,3)+B公司股票的價(jià)值=0.4(1+6%)=10.60(元/股) 10%-6%因?yàn)锳、B公司的股票價(jià)值均高于其市價(jià)，所以應(yīng)該購買。 0.4(1+6%)=8 K-6%預(yù)期報(bào)酬率為11.3%。（3）投資組合的系數(shù)1001210081.5+1=1.3 10012+100810012+1008該投資組合必要報(bào)酬率6%+1.3×（10%6%）11.2%5.答案及解析:（1）A公司債券的價(jià)值=1000×（P/F，6%，5）+1