2004年至2014年國際收支分析報告

1、精選2004年至2014年國際收支分析報告精選年份經(jīng)常項目差額資本和金融項目差額儲備資廣差額凈誤差與遺漏差額20046891082-190113020051324953-250622920062318493-28483620073532942-4607133精選單位：億美元精選20084206401-4795188200924331985-4003-414201023782869-4717-529201113612655-3878318-966-871201318283262-26,749-4,764201413,5102,324-7,209-8,6242004200

2、4 年至 20142014 年國際收支分析報告20042004 年至 20142014 年期間，全球經(jīng)濟迅速發(fā)展，各國經(jīng)濟運行和貨幣政策取向各不相同，國際金融市場變化較大。我國在此期間，積極跟隨全球經(jīng)濟發(fā)展的腳步，穩(wěn)步推進(jìn)改革。以下就 20042004 年至 20142014 年我國國際收支的特點、出現(xiàn)的問題以及解決方法進(jìn)行分析。一、我國國際收支特點1 1、我國的“雙順差”由 20042004 年以來我國國際收支平衡表可以看出， 我國經(jīng)常項目順差主要來白于商品出口順差這一項，歷史上其對經(jīng)常項目順差的貢獻(xiàn)度高達(dá) 90%90%但是要注意到這里的商品出口主要指的是加工貿(mào)易商品出口， 一般貿(mào)易商品出口

3、順差只占很少的一部分。同時資本項目也長年保持順差，形成罕見的“雙順差”，這樣就導(dǎo)致了我國近幾年官方儲備持續(xù)高速增長，而且增速呈加快趨勢。精選圖 1-52001-20141-52001-2014 年經(jīng)常項目主要子項目的收支狀況服每貿(mào)易.差萌=1=1璋常轉(zhuǎn)移基額收*黃物寅最差額色一仙）數(shù)據(jù)來源：國家外匯管理局前圖1-62001-2014年資本和金項目王要于項目的收支狀況板據(jù)來源；國家外匯管理局.根據(jù)上圖，可以看出我國的“雙順差”的主要來源是:、貨物貿(mào)易順差是經(jīng)常項目順差持續(xù)擴大的主要來源、資本和金融項目順差波動幅度較大。2 2、儲備資產(chǎn)逐年增加，且增長趨勢趨于平緩。圖I-2001-2014年外匯儲

4、備增加額與外匯儲備余額精選外Ti僖蓄增七瓢【右物）注：圖中外匯儲備增加額為交易引起的變化，剔除了估值效應(yīng)的影響.數(shù)據(jù)來源：國家外匯管理局3 3、2004200420132013 年的 1010 年間凈誤差與遺漏項目的差額從貸方向借方轉(zhuǎn)移,并于 20092009 年由貸方變成了借方，達(dá)到-414-414 億美元，此后還不斷變化，但一直在合理范圍之內(nèi)2004201320042013 年玖國國際皿玄單位；億美元年粉終常項目差戳貧本項目差浮誤是與造漏理常頊目差額占總啊差的比率（）賁本項目是碩占總順差的比率）2004200468968910821082L30L3039?439?461%61%200520

5、0512241224?S3?S32292295S5Sp pc c42?442?42006200623LS23LS4934933d3d20072007353235329+29+2L33L3379%79%21%21%2008200842064206401401L8SL8S9W9W9%9%200200S?S?24332433L9S5L9S5-414-4145S5SO O45%45%201201U U237S237S2SO92SO9-52?-52?54o54o2011201113611361265S265S-1-134%34%dadariri201*2201*221542154-318-318-S71

6、-S71-17%-17%2C2C1?1?1828182832623262-776-7765454i i97%97%jnnoown。iODOO割。0?nnno100010001UUU01UUU05000二司名斜CCLMKgoof_二=1I.IW（精選二、我國國際收支現(xiàn)狀的形成改革開放以來，外商直接投資大規(guī)模流入我國，形成我國國際收支資本和金融項目順差。在優(yōu)惠產(chǎn)業(yè)政策的引導(dǎo)下，夕卜資的流入促進(jìn)了我國加工貿(mào)易的迅速發(fā)展。這在國內(nèi)需求不足的情況下形成了巨大的出口壓力，從而造成了我國經(jīng)常項目的持續(xù)順差。因此，近年來我國國際收支持續(xù)大額雙順差”是經(jīng)濟全球化背景下我國經(jīng)濟與社會發(fā)展的階段性現(xiàn)象。（一）全球性

7、的經(jīng)濟發(fā)展不均衡現(xiàn)象全球低利率時代的到來以及產(chǎn)品內(nèi)分工的興起為我國成為世界工廠”提供了可能。19851985 年 9 9 月廣場會議”后，西方主要工業(yè)國家貨幣對美元的匯率開始上升，由此造成除美國以外各國凈出口的下降或增長勢頭減弱。為了抵消凈出口減少對經(jīng)濟增長的不利影響，廣場會議”后各國紛紛降低利率以刺激國內(nèi)需求。西方主要工業(yè)國家低利率以及美元資產(chǎn)的貶值使得逐CM1994-2014CM1994-2014 年我國誤差與遺漏規(guī)模及占比情況障荒.與.若.希K模譯芟與遺漏占比（右軸）數(shù)罪來源：國家妨匯箜蓮息.精選利資金在全球范圍內(nèi)尋找高回報的投資。 從國際分工形態(tài)演變角度看， 當(dāng)代經(jīng)濟全球化一個重要的特

8、點，是產(chǎn)品內(nèi)分工的迅速興起并在國際分工領(lǐng)域扮演越來越重要角色。產(chǎn)品內(nèi)分工生產(chǎn)方式的興起，對經(jīng)濟落后國家選擇發(fā)展戰(zhàn)略具有重要意義，為探索外向型發(fā)展模式提供了有利的外部條件。 亞洲四小龍”的發(fā)展經(jīng)驗顯示， 早期通過參與承接組裝等相對簡單的工序切入全球分工體系， 隨后通過在產(chǎn)品內(nèi)分工系統(tǒng)內(nèi)部學(xué)習(xí)和提升能力， 有可能向較高增加值工序和環(huán)節(jié)攀升， 進(jìn)而構(gòu)成經(jīng)濟持續(xù)增長的關(guān)鍵推動因素。正是在此背景之下，我國才有可能利用白身的比較優(yōu)勢，承接來白發(fā)達(dá)國家轉(zhuǎn)移出來的低端勞動密集型的產(chǎn)業(yè)和資源消耗型的產(chǎn)業(yè)， 從而才有可能成為世界工廠”。（二）我國國內(nèi)出現(xiàn)的資源配置低下的現(xiàn)象1 1、非健全的社會保障體系下廉價人力資

9、源的利用。擁有豐富的人力資源是我國在發(fā)展外向型經(jīng)濟中最大的比較優(yōu)勢。 從人口結(jié)構(gòu)上來看， 我國的人口中 56%56%2居住于農(nóng)村。在這些地方社會保障體系缺乏，醫(yī)療衛(wèi)生、教育等基礎(chǔ)設(shè)施薄弱。也就是說，我國占主導(dǎo)地位的人力資源是缺乏社會保障的非熟練工。 這形成了我國出口產(chǎn)品低廉的勞動力成本， 也是我國目前大部分出口產(chǎn)品的國際競爭力之所在。 這也造成了我國出口以低附加值產(chǎn)品為主，缺乏白主創(chuàng)新能力。此外，缺乏社會保障體系的低廉的人力資源也會造成貧富懸殊、 社會兩級分化， 從而帶來社會不安定， 根據(jù)索洛增長模型，人口的增長能夠解釋總產(chǎn)出的增長， 但人均產(chǎn)出以及生活水平的改善則最終取決于技術(shù)進(jìn)步。 因此，

10、 來源于低廉勞動力成本的我國國際收支經(jīng)常項目順差具有小可持續(xù)性。2,2,高社會成本下定價偏低的白然資源（包括礦產(chǎn)、土地）的過度開發(fā)。在我國， 這表現(xiàn)為生產(chǎn)活動所引起的污染、 工人生產(chǎn)環(huán)境的惡化以及資源的枯竭對后代的影響。 這些也都沒有被市場化地反映在產(chǎn)品價格中。 經(jīng)常項目國際收支狀況體現(xiàn)了精選一國勞動力生產(chǎn)效率以及產(chǎn)品出口競爭力等比較優(yōu)勢。我國來源于低估的勞動力成本、白然資源以及資金成本的順差，也帶來社會的不穩(wěn)定、污染以及資金使用的低效率，從而具有不可維持性。（三）我國政府相關(guān)政策的引導(dǎo)作用我國政府產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)：國際收支小平衡的經(jīng)濟根源與國家長期以來發(fā)展加工貿(mào)易為主的出口導(dǎo)向型的產(chǎn)業(yè)政策不無關(guān)

11、系這一政策出臺初期有效地解決了我國經(jīng)濟發(fā)展所需的外部資金， 充分利用了我國的比較優(yōu)勢并在一定程度上增強了經(jīng)濟的活力。2020 世紀(jì) 9090 年代以后，我國的國際收支狀況出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，此時正好也是我國加工貿(mào)易出現(xiàn)累計順差的時候。此外，外商直接投資與加工貿(mào)易之間存在密切聯(lián)系。 全國約 80%80%加工貿(mào)易由外資企業(yè)承擔(dān)或參與， 說明我國現(xiàn)階段在全球加工生產(chǎn)體系中的比較優(yōu)勢是吸引外商來華投資的關(guān)鍵動因之一，外資企業(yè)對推動加工貿(mào)易增長和雙順差結(jié)構(gòu)發(fā)展也發(fā)揮了關(guān)鍵的作用。片面追求經(jīng)濟效益的政績評估體制下的地方政府投資主導(dǎo)作用。長期以來，各地政府為了追求當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟效益， 往往把 GDPGDP 的增長作為評估

12、其政績的主要指標(biāo)。 出口創(chuàng)匯、招商引資成為重要的手段，最終以雙順差”反映于國際收支平衡表中。 地方政府在各地的投資活動中發(fā)揮了主導(dǎo)作用。 通過建立各類特殊經(jīng)濟區(qū)域，包括出口加工區(qū)、保稅區(qū)等，以優(yōu)惠的政策吸引外商直接投資。三、國際收支不平衡的調(diào)節(jié)針對我國國際收支不平衡的形成根源，根本上必須從調(diào)整經(jīng)濟增長方式、促進(jìn)經(jīng)濟內(nèi)外部均衡發(fā)展的角度出發(fā)制定相關(guān)政策。 而解決政策性和體制性問題不僅是促進(jìn)國際收支平衡的必要途徑，也能夠產(chǎn)生較好的政策效果。（一）我國在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)層面的調(diào)節(jié)措施精選1 1、進(jìn)一步落實科學(xué)的地方政府政績評估體系，適時調(diào)整相關(guān)稅收政策。進(jìn)一步落實科學(xué)發(fā)展觀，改變地方政府過于追求當(dāng)期經(jīng)濟效益

13、的短視行為。2 2、進(jìn)一步理順資源價格體系，征收資源費、排污費，提高高能耗、高污染企業(yè)成本。通過征收資源費（稅）、排污費（稅），將廠冏生廣的負(fù)的外部效應(yīng)成本化，也就是將社會成本反映在廠商的產(chǎn)品生產(chǎn)成本中。 當(dāng)前我國價格體系尤其是資源類價格體系未能充分反映資源的稀缺程度。 這一方面使得企業(yè)喪失了技術(shù)創(chuàng)新、 設(shè)備更新或強化管理以降低消耗、減少污染排放的外在壓力和內(nèi)在動力。3 3、增加戰(zhàn)略性、資源性商品儲備，換匯為物。我國于 20042004 年正式規(guī)劃建設(shè)國家石油戰(zhàn)略儲備基地。20062006 年 8 8 月開始向浙江鎮(zhèn)海戰(zhàn)略石油儲備庫注油。根據(jù)相關(guān)信息，目前國內(nèi)的戰(zhàn)略石油儲備主要是石油企業(yè)的商業(yè)

14、儲備，數(shù)量較為有限。建議增加戰(zhàn)略性、資源性商品的儲備，一方面有利于緩解國內(nèi)能源緊張問題，另一方向也有利于各地更為科學(xué)地開采各類礦產(chǎn)。4 4、進(jìn)一步增加財政的轉(zhuǎn)移支付，提高勞動力最低工資標(biāo)準(zhǔn)。現(xiàn)階段,需要進(jìn)一步發(fā)揮財政政策的積極作用， 擴大財政的轉(zhuǎn)移支付， 增加對科教文衛(wèi)等基礎(chǔ)設(shè)施的投入力度。擴大社會保障體系的覆蓋面，尤其是向農(nóng)村地區(qū)的覆蓋面。通過提高教育、醫(yī)療以及就業(yè)培訓(xùn)等領(lǐng)域的各項投入，提高我國勞動力素質(zhì)，增加熟練工。（二）我國在金融市場層面的調(diào)節(jié)措施1 1、建立多層次的金融市場，滿足境內(nèi)外機構(gòu)的資金需求。目前我國企業(yè)融資結(jié)構(gòu)仍存在過于單一的問題，企業(yè)融資依然倚重銀行貸款，直接融資比重過低，

15、 在我國壓縮信貸規(guī)模的宏觀調(diào)控背景下， 一些國內(nèi)企業(yè)只能轉(zhuǎn)向境外市場融資，進(jìn)一步加劇了國際收支不平衡。因此,需要繼續(xù)優(yōu)化金融市場結(jié)構(gòu)，推動債券、股票等市場的平衡協(xié)調(diào)發(fā)展，并建立多層次的金融市場，完成各市場間的精選無縫對接。 近期可采取以下措施： 允許更多的企業(yè)包括外資企業(yè)通過發(fā)行債券的方式在境內(nèi)融資，減少境內(nèi)企業(yè)的外債規(guī)模；控制境內(nèi)企業(yè)海外上市節(jié)奏，鼓勵已在境外上市的境內(nèi)企業(yè)回歸A A股市場； 允許部分符合條件的境外企業(yè)通過國內(nèi)A A股上市融資。2 2、大力發(fā)展銀行間外匯市場，減少境內(nèi)銀行對境外資金的依賴。境內(nèi)銀行間外匯市場應(yīng)該成為境內(nèi)金融機構(gòu)外匯融資的主要來源，特別是境內(nèi)外資銀行外債規(guī)模壓縮

16、后，境內(nèi)銀行間外匯市場發(fā)展的重要性更為突出。（三）外匯管理政策層面的調(diào)節(jié)措施現(xiàn)階段外匯管理工作需要進(jìn)一步強化資金流出入均衡管理的理念，采取疏堵并舉的政策，完善管理法規(guī)，創(chuàng)新管理手段。面對當(dāng)前順差規(guī)模過大的情況，對流出資金采取疏導(dǎo)政策的同時， 也要注重非法資金的流出入管理。 若是一味地放松流出管理，會減少非法資金的后顧之憂”，反而不利于流入管理。1 1、經(jīng)常項目外匯管理政策措施。一是簡化審核手續(xù)，改進(jìn)監(jiān)管系統(tǒng)，進(jìn)一步促進(jìn)貿(mào)易便利化。二是加強對出口收匯和轉(zhuǎn)口貿(mào)易收匯的管理，加大對異常交易的打擊力度。首先，完善對出口收匯數(shù)據(jù)的真實性監(jiān)管機制，改進(jìn)出口核報系統(tǒng)功能，將出口收匯未核銷納入外匯局的日常監(jiān)管

17、，嚴(yán)格杜絕企業(yè)不法資金假借貿(mào)易出口形式流入境內(nèi)。其次，加強對轉(zhuǎn)口貿(mào)易的收匯管理，將提單作為轉(zhuǎn)口貿(mào)易核銷的必備材料，以確認(rèn)轉(zhuǎn)口貿(mào)易的真實性，將轉(zhuǎn)口貿(mào)易收付匯納入日常監(jiān)測。三是建立服務(wù)貿(mào)易項下的資金流出入均衡管理機制。服務(wù)貿(mào)易監(jiān)管的總體思路是在進(jìn)一步便利資金流出的同時， 加大對資金流人的規(guī)范化管理。 近期可以采取的措施有：簡化或取消服務(wù)貿(mào)易購付匯審核憑證或?qū)徍耸掷m(xù)，取消逐筆審核機制，建立主體總量監(jiān)測機制； 建立服務(wù)貿(mào)易收支狀況的電子化監(jiān)測體系， 對一些大額收匯或頻精選繁收匯等異常情況加強現(xiàn)場核查力度。2 2、資本項目外匯管理政策措施。一是構(gòu)建完整的走出去”外匯管理支持體系。完整的走出去”外匯管理促

18、進(jìn)體系主要包括：放寬境外貸款的資格條件，對國家鼓勵的重點項目，只要其境外子公司確有資金需求的， 即可允許母公司境外放款； 允許跨國公司以人民幣購匯從事境外放款， 并進(jìn)行該境外放款項下的遠(yuǎn)期結(jié)售匯和人民幣與外匯掉期交易； 改革對外擔(dān)保管理方式， 改審批制為登記備案制， 對符合條件的中資跨國公司采取資產(chǎn)負(fù)債比例管理方式，在外匯局登記備案后，企業(yè)即可白行為其境外投資企業(yè)提供擔(dān)保；取消內(nèi)資企業(yè)對外擔(dān)保的比例限制， 允許中資企業(yè)為其境外控股企業(yè)提供全額擔(dān)保。 進(jìn)一步強化金融市場的避險功能，為金融資本和產(chǎn)業(yè)資本的走出去”提供有力支持。二是加強短期外債的管理，將隱性外債納入外債管理體系。隱性外債主要有以下三種形式：進(jìn)出口貿(mào)易項下的延期付款和預(yù)收貨款，非貿(mào)易項下的應(yīng)付款和預(yù)收款；滯留在境內(nèi)的外商投資收益，包括外資企業(yè)應(yīng)付股利”和未分配利潤”。對于貿(mào)易項下的延期付款和預(yù)收貨款，建議將一定期限、一定金額的預(yù)收貨款也納入外債登記管理，并根據(jù)年度出口收匯額核定相應(yīng)的額度。對于未