償債能力分析

1、編輯：范桂花編輯：范桂花編輯：鄧凱倩編輯：鄧凱倩校稿：潘潔瑩校稿：潘潔瑩演講：楊演講：楊 婷婷組長(zhǎng)：吳康婷組長(zhǎng)：吳康婷審核：何家琪審核：何家琪組名：組名：337337 償債能力分析償債能力分析償債能力指標(biāo)體系償債能力指標(biāo)體系短期償債能力短期償債能力長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力流動(dòng)比率流動(dòng)比率速動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)資產(chǎn)負(fù)債比率資產(chǎn)負(fù)債比率產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率現(xiàn)金到期債務(wù)比率現(xiàn)金到期債務(wù)比率現(xiàn)金全部債務(wù)比率現(xiàn)金全部債務(wù)比率同仁堂的同仁堂的概況概況 同仁堂是中藥行業(yè)著名的老同仁堂是中藥行業(yè)著名的老字號(hào)，創(chuàng)建于清康熙八年（字號(hào)，創(chuàng)建于清康熙八年（16691669年），自雍正元

2、年（年），自雍正元年（17231723年）正年）正式供奉清皇宮御藥房用藥，歷經(jīng)式供奉清皇宮御藥房用藥，歷經(jīng)八代皇帝，長(zhǎng)達(dá)八代皇帝，長(zhǎng)達(dá)188188年。歷代同仁年。歷代同仁堂人恪守堂人恪守“炮制雖繁必不敢省人炮制雖繁必不敢省人工工 品味雖貴必不敢減物力品味雖貴必不敢減物力”的傳的傳統(tǒng)古訓(xùn)，樹立統(tǒng)古訓(xùn)，樹立“修合無人見修合無人見 存心存心有天知有天知”的自律意識(shí)，確保了同的自律意識(shí)，確保了同仁堂金字招牌的長(zhǎng)盛不衰。其產(chǎn)仁堂金字招牌的長(zhǎng)盛不衰。其產(chǎn)品以品以“配方獨(dú)特、選料上乘、工配方獨(dú)特、選料上乘、工藝精湛、療效顯著藝精湛、療效顯著”而享譽(yù)海內(nèi)而享譽(yù)海內(nèi)外，產(chǎn)品行銷外，產(chǎn)品行銷4040多個(gè)國(guó)家和地區(qū)

3、多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。 目前，同仁堂已經(jīng)形成了在集團(tuán)整體框架下發(fā)目前，同仁堂已經(jīng)形成了在集團(tuán)整體框架下發(fā)展現(xiàn)代制藥業(yè)、零售商業(yè)和醫(yī)療服務(wù)三大板塊，配展現(xiàn)代制藥業(yè)、零售商業(yè)和醫(yī)療服務(wù)三大板塊，配套形成十大公司、二大基地、二個(gè)院、二個(gè)中心的套形成十大公司、二大基地、二個(gè)院、二個(gè)中心的“1032”1032”工程，其中擁有境內(nèi)、境外兩家上市公司，工程，其中擁有境內(nèi)、境外兩家上市公司，零售門店零售門店800800余家，海外合資公司（門店）余家，海外合資公司（門店）2828家，遍家，遍布布1515個(gè)國(guó)家和地區(qū)。個(gè)國(guó)家和地區(qū)。 同仁堂集團(tuán)被國(guó)家工業(yè)經(jīng)濟(jì)聯(lián)同仁堂集團(tuán)被國(guó)家工業(yè)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合會(huì)和名牌戰(zhàn)略推進(jìn)委員會(huì)，推薦為合

4、會(huì)和名牌戰(zhàn)略推進(jìn)委員會(huì)，推薦為最具沖擊世界最具沖擊世界名牌的名牌的1616家企業(yè)之一家企業(yè)之一，同仁堂被國(guó)家商業(yè)部授予，同仁堂被國(guó)家商業(yè)部授予“老字號(hào)老字號(hào)”品牌，榮獲品牌，榮獲“2005CCTV2005CCTV我最喜愛的中國(guó)我最喜愛的中國(guó)品牌品牌”、“20042004年度中國(guó)最具影響力行業(yè)十佳品年度中國(guó)最具影響力行業(yè)十佳品牌牌”、“影響北京百姓生活的十大品牌影響北京百姓生活的十大品牌”，“中國(guó)中國(guó)出口名牌企業(yè)出口名牌企業(yè)”。20062006年同仁堂中醫(yī)藥文化進(jìn)入國(guó)年同仁堂中醫(yī)藥文化進(jìn)入國(guó)家非物資文化遺產(chǎn)名錄，同仁堂的社會(huì)認(rèn)可度、知家非物資文化遺產(chǎn)名錄，同仁堂的社會(huì)認(rèn)可度、知名度和美譽(yù)度不斷提

5、高名度和美譽(yù)度不斷提高。 同仁堂2008-2010年度比較分析表2013-3-21 流動(dòng)比率流動(dòng)比率= =流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)/ /流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)比率速動(dòng)比率= =速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)/ /流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率= =現(xiàn)金類資產(chǎn)現(xiàn)金類資產(chǎn)/ /流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金到期債務(wù)比率現(xiàn)金到期債務(wù)比率= =經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/ /到期債到期債務(wù)務(wù) 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率= =負(fù)債總額負(fù)債總額/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率= =負(fù)債總額負(fù)債總額/ /業(yè)主權(quán)益業(yè)主權(quán)益 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)= =利潤(rùn)利潤(rùn)/ /利息支出利息支出 現(xiàn)金全部債務(wù)比率現(xiàn)金全部債務(wù)比率= =經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金

6、流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量/ /負(fù)債總額負(fù)債總額 流動(dòng)比率流動(dòng)比率 上述所例示的圖表顯示同仁堂與同行業(yè)近上述所例示的圖表顯示同仁堂與同行業(yè)近三年的流動(dòng)比率財(cái)務(wù)指標(biāo)。從同仁堂在同業(yè)中三年的流動(dòng)比率財(cái)務(wù)指標(biāo)。從同仁堂在同業(yè)中的排名和行業(yè)均值可以看出，同仁堂近三年的的排名和行業(yè)均值可以看出，同仁堂近三年的流動(dòng)比率基本持平流動(dòng)比率基本持平，20082008年的比率略高，總體年的比率略高，總體呈穩(wěn)步下降趨勢(shì)。由同仁堂呈穩(wěn)步下降趨勢(shì)。由同仁堂20082008年資產(chǎn)負(fù)債表年資產(chǎn)負(fù)債表看出，公司減少了其他應(yīng)付款，由此流動(dòng)負(fù)債看出，公司減少了其他應(yīng)付款，由此流動(dòng)負(fù)債下降，所以引起公司流動(dòng)比率的上升。下降，所以引起公司流動(dòng)

7、比率的上升。 根據(jù)同行業(yè)資料可以看出同仁堂根據(jù)同行業(yè)資料可以看出同仁堂20082008年度年度至至20102010年度，在醫(yī)藥行業(yè)流動(dòng)比率的排名在逐年度，在醫(yī)藥行業(yè)流動(dòng)比率的排名在逐年下降。公司年下降。公司20082008年底流動(dòng)比率為年底流動(dòng)比率為4.0387, 104.0387, 10年比年比0808年的指標(biāo)數(shù)值已有所降低至年的指標(biāo)數(shù)值已有所降低至3.63203.6320，不，不過還是過還是高于行業(yè)平均水平高于行業(yè)平均水平。從這一角度來看，。從這一角度來看，在按期支付短期債務(wù)方面公司還是有一定的能在按期支付短期債務(wù)方面公司還是有一定的能力。力。速動(dòng)比率速動(dòng)比率 通過分析同仁堂的償債能力指標(biāo)

8、和速通過分析同仁堂的償債能力指標(biāo)和速動(dòng)比率，可以看出同仁堂近三年的動(dòng)比率，可以看出同仁堂近三年的速動(dòng)比率速動(dòng)比率動(dòng)比較平穩(wěn)動(dòng)比較平穩(wěn)，20092009年稍高些。年稍高些。 根據(jù)同行業(yè)的資料可以看出同仁堂根據(jù)同行業(yè)的資料可以看出同仁堂20082008年度至年度至20102010年度，在醫(yī)藥行業(yè)速動(dòng)比率年度，在醫(yī)藥行業(yè)速動(dòng)比率的排名靠在比較后面的位置。公司的的排名靠在比較后面的位置。公司的20102010年年底速動(dòng)比率為底速動(dòng)比率為1.94501.9450，不過還是，不過還是高于行業(yè)平高于行業(yè)平均值均值的，的，1010年比年比0808年有所增加，比年有所增加，比0909年有所年有所下降，下降幅度為

9、下降，下降幅度為0.09030.0903，雖然后說下降，雖然后說下降，但是在行業(yè)中還是但是在行業(yè)中還是高于行業(yè)平均水平高于行業(yè)平均水平。速動(dòng)比率比較速動(dòng)比率比較現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率 通過分析同仁堂的償債能力指標(biāo)和現(xiàn)金比率，通過分析同仁堂的償債能力指標(biāo)和現(xiàn)金比率，可以看出同仁堂近三年的可以看出同仁堂近三年的現(xiàn)金比率基本保持平穩(wěn)現(xiàn)金比率基本保持平穩(wěn)，公司公司20092009年度的現(xiàn)金比率高于年度的現(xiàn)金比率高于20082008年，說明此時(shí)的年，說明此時(shí)的付現(xiàn)能力付現(xiàn)能力可以可以滿足到期的流動(dòng)負(fù)債滿足到期的流動(dòng)負(fù)債, ,從這個(gè)角度看從這個(gè)角度看, ,公司的短期償債能力還是不錯(cuò)的。不過公司的短期償債能力還是

10、不錯(cuò)的。不過20102010年度的年度的現(xiàn)金比率相比現(xiàn)金比率相比20092009年有有所下降，但比高于年有有所下降，但比高于20082008年，年，說明公司目前的付現(xiàn)能力雖然不如說明公司目前的付現(xiàn)能力雖然不如0909年，但相比年，但相比0808年來講還是不錯(cuò)的。年來講還是不錯(cuò)的。 根據(jù)同行業(yè)資料的數(shù)據(jù)，可以看出同仁堂根據(jù)同行業(yè)資料的數(shù)據(jù)，可以看出同仁堂20082008年度至年度至20102010年度，在醫(yī)藥行業(yè)的現(xiàn)金比率的排年度，在醫(yī)藥行業(yè)的現(xiàn)金比率的排名均還是名均還是比較靠前比較靠前的，說明企業(yè)用的，說明企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力較高務(wù)的能力較高。資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 從上表

11、和財(cái)務(wù)報(bào)表可以看出，近三年的資從上表和財(cái)務(wù)報(bào)表可以看出，近三年的資產(chǎn)負(fù)債率有所提高，這與總資產(chǎn)和負(fù)債總額的增產(chǎn)負(fù)債率有所提高，這與總資產(chǎn)和負(fù)債總額的增加有關(guān)。近三年資產(chǎn)總額的變化分別是：加有關(guān)。近三年資產(chǎn)總額的變化分別是：20092009比比20082008年增加了年增加了1.33861.3386，20102010年比年比20092009了了2.59512.5951。近三年負(fù)債總計(jì)的變化分別是：近三年負(fù)債總計(jì)的變化分別是：20102010年比年比20092009年年增加值為增加值為258725226258725226元，增長(zhǎng)率為元，增長(zhǎng)率為25.63%25.63%；20092009年比年比20

12、082008年增加值為年增加值為137226456137226456元，增長(zhǎng)率為元，增長(zhǎng)率為15.74%15.74%。20102010年比年比20082008年增加值為年增加值為395951682395951682元。元。20082008年的年的負(fù)債總額增長(zhǎng)幅度大于資產(chǎn)總額增長(zhǎng)幅負(fù)債總額增長(zhǎng)幅度大于資產(chǎn)總額增長(zhǎng)幅度度，由此引起，由此引起資產(chǎn)負(fù)債率的比率上升資產(chǎn)負(fù)債率的比率上升了。了。 從行業(yè)均值和在行業(yè)中的排名，同仁堂始從行業(yè)均值和在行業(yè)中的排名，同仁堂始終低于同行業(yè)均值。這說明同仁堂的資產(chǎn)負(fù)債率終低于同行業(yè)均值。這說明同仁堂的資產(chǎn)負(fù)債率是不斷提高，是不斷提高，長(zhǎng)期償債能力還存在一定的風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期

13、償債能力還存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率 通過對(duì)圖表的分析，通過對(duì)圖表的分析，20102010比比20082008、2002009 9年有較大幅度上升。年有較大幅度上升。20092009年比年比20082008年上年上升了升了2.08322.0832，上升幅度為，上升幅度為8.79%8.79%；20102010年比年比20092009年上升了年上升了4.24514.2451，下上升幅度，下上升幅度是是16.46%16.46%。同仁堂的產(chǎn)權(quán)比率在同行業(yè)。同仁堂的產(chǎn)權(quán)比率在同行業(yè)中的排名是的，從中的排名是的，從20082008年的位下滑到年的位下滑到20102010年的第年的第4242位。近三年

14、，同仁堂的位。近三年，同仁堂的產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率數(shù)值始終高于行業(yè)均值權(quán)比率數(shù)值始終高于行業(yè)均值。利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù) 通過分析同仁堂償債能力指標(biāo)和利息保障倍數(shù)，通過分析同仁堂償債能力指標(biāo)和利息保障倍數(shù)，可以看出同仁堂近三年的利息償付倍數(shù)呈現(xiàn)可以看出同仁堂近三年的利息償付倍數(shù)呈現(xiàn)大幅大幅下降又大度上升下降又大度上升的態(tài)勢(shì)。公司的態(tài)勢(shì)。公司20082008年的利息償付年的利息償付倍數(shù)為倍數(shù)為87.9487.94，20092009年的時(shí)候已經(jīng)跌低于零為年的時(shí)候已經(jīng)跌低于零為 -220.78-220.78了，而了，而20102010年有反彈回至年有反彈回至83.199283.1992。 通常情況下，該指標(biāo)

15、大于通常情況下，該指標(biāo)大于1 1，表明企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，表明企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)能賺取比資金成本更高的利潤(rùn)?？墒悄苜嵢”荣Y金成本更高的利潤(rùn)?？墒?0092009年的利年的利息償付倍數(shù)已經(jīng)小于息償付倍數(shù)已經(jīng)小于1 1了，表明了，表明0909年其已經(jīng)年其已經(jīng)無力賺無力賺取大于資金成本的利潤(rùn)取大于資金成本的利潤(rùn)，企業(yè)，企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變大。20092009年公司的利息保障倍數(shù)為年公司的利息保障倍數(shù)為-220.78-220.78，遠(yuǎn)低于，遠(yuǎn)低于20082008年度的年度的87.9487.94，說明公司的，說明公司的盈利不能償還需支盈利不能償還需支付的利息付的利息了。但了。但20102010年又回到年又回到

16、20082008年的態(tài)勢(shì)，說年的態(tài)勢(shì)，說明公司的盈利能力又恢復(fù)了。明公司的盈利能力又恢復(fù)了?，F(xiàn)金全部債務(wù)比率現(xiàn)金全部債務(wù)比率 根據(jù)現(xiàn)金全部債務(wù)指標(biāo)分析，該企業(yè)近3年的現(xiàn)金全部債務(wù)比率都不高，這表明其實(shí)際支付水平較低，真實(shí)的償債能力未必像前述有些指標(biāo)所反映的那樣強(qiáng)。2009年還好，不過2010年就降下來，并且降的比較低。對(duì)同仁堂償債能力指標(biāo)分析的對(duì)同仁堂償債能力指標(biāo)分析的小結(jié)小結(jié) 通過以上對(duì)通過以上對(duì)20082008年度至年度至20102010年度的同仁堂償債能年度的同仁堂償債能力相關(guān)指標(biāo)分析，得出同仁堂的力相關(guān)指標(biāo)分析，得出同仁堂的短期償債能力還短期償債能力還是可以是可以的。的。 同仁堂的償債

17、能力總體上還算可行，但是比上年同仁堂的償債能力總體上還算可行，但是比上年有所下降，在同行業(yè)中也有所下降，在同行業(yè)中也屬于償債能力較強(qiáng)屬于償債能力較強(qiáng)的企的企業(yè)。業(yè)。 企業(yè)的短期償債能力中的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、企業(yè)的短期償債能力中的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率比上年若有下降，可與同行業(yè)相比現(xiàn)金比率比上年若有下降，可與同行業(yè)相比償債償債能力仍然保持也較強(qiáng)能力仍然保持也較強(qiáng)。企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率與上年相比都有所上升，說明企業(yè)形凈值債務(wù)率與上年相比都有所上升，說明企業(yè)現(xiàn)在沒有足夠的利潤(rùn)支付利息費(fèi)用，雖然利息償現(xiàn)在沒有足夠的利潤(rùn)支付利息費(fèi)用，雖