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1、中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景和政策取向中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景和政策取向 國家信息中心祝寶良一、2003年以來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本特點(diǎn)和面臨的問題1 1、從、從20022002年進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)增長周期，出現(xiàn)了高增長、年進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)增長周期，出現(xiàn)了高增長、低通脹的特征低通脹的特征( (經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)的四種組合）經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)的四種組合） 國內(nèi)生產(chǎn)總值在2003-2006年分別增長10%、10.1%、10.4%和11.1%（11.6%）的基礎(chǔ)上，2007年11.4%（11.9%）。2007年，國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到24.66（24.96）萬億元，5年均增長10.6%，從世界第六位上升到第四位； 經(jīng)濟(jì)增長速度之快、持續(xù)時(shí)間之長、

2、穩(wěn)定性之高在中國歷史上從未有過的。1992-1996年，五年經(jīng)濟(jì)增長12.4%，物價(jià)12.1%，速度最高為14.2%，最低為10%，cpi最高為94年24.1%。2003-2007年， 物價(jià)上漲2.4%。 2、原因分析 世界經(jīng)濟(jì)同步增長和全球化帶來的資源配置效率 中國加入WTO后國際化程度提高 經(jīng)濟(jì)體制改革后微觀主體行為改變（國有企業(yè)改革等） 以住房、汽車為支柱的消費(fèi)結(jié)構(gòu)迅速升級(jí)和城市化快速發(fā)展 農(nóng)村二元結(jié)構(gòu)存在帶來的勞動(dòng)力剩余（劉易斯拐點(diǎn)）。3、2003年以來高增長、低通脹不是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的常態(tài)。到2007年二季度達(dá)到12.7%的經(jīng)濟(jì)周期的頂點(diǎn)開始，出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)下滑和物價(jià)上升的局面。二、二、2

3、0082008年以來的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)年以來的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)（一）基本特點(diǎn)（一）基本特點(diǎn)1 1、經(jīng)濟(jì)在、經(jīng)濟(jì)在20072007年二季度達(dá)到年二季度達(dá)到12.7%12.7%的本輪高點(diǎn)后，經(jīng)濟(jì)的本輪高點(diǎn)后，經(jīng)濟(jì)增長由偏快向正常區(qū)間回歸，社會(huì)總供求關(guān)系朝著有增長由偏快向正常區(qū)間回歸，社會(huì)總供求關(guān)系朝著有利于抑制物價(jià)大幅度上漲的方向變化。利于抑制物價(jià)大幅度上漲的方向變化。 一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值 10.6，比上年同期回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年四季度回落0.7個(gè)點(diǎn)，二季度10.1%，上半年增長10.4%左右，回落1.8個(gè)點(diǎn)，已接近或低于10%潛在經(jīng)濟(jì)增長速度。 規(guī)模以上工業(yè)增加值1-6月增長16.3%，同比下降2.2個(gè)百

4、分點(diǎn)。7月份下降到14.7%，同比下降3.3個(gè)點(diǎn)。但區(qū)域結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、運(yùn)行質(zhì)量有所改善，經(jīng)濟(jì)效益穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增長速度回落到歷史上的平均水平（14%-15%左右） 2 2、投資增長過快、外貿(mào)順差過大的矛盾明顯緩解。、投資增長過快、外貿(mào)順差過大的矛盾明顯緩解。1-7月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長27.3%，同期加快0.9個(gè)百分點(diǎn)?？鄢顿Y價(jià)格10%，實(shí)際增長速度在15.7%，同比下降7.3個(gè)百分點(diǎn)。1-7月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長21.7%，同期加快6個(gè)點(diǎn)，扣除物價(jià)，實(shí)際增長13.2%，比上年同期加快0.6個(gè)點(diǎn)，主要是6、7月加快。1-7月，出口增長22.6%，回落6個(gè)點(diǎn)。進(jìn)口增長31.1%，加

5、快11.6個(gè)點(diǎn)，貿(mào)易順差1237億美元，同比減少132億美元，下降9.6%。投資和凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用減小，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)加大。 3 3、當(dāng)前價(jià)格上漲結(jié)構(gòu)性性特征仍很明顯，但演變?yōu)橥ㄘ?、?dāng)前價(jià)格上漲結(jié)構(gòu)性性特征仍很明顯，但演變?yōu)橥ㄘ浥蛎浀膲毫^大。膨脹的壓力較大。 價(jià)格上漲的結(jié)構(gòu)性特征仍很明顯。1-7月，居民消費(fèi)價(jià)格上漲7.7%，漲幅比上年同期高4.2個(gè)百分點(diǎn)，主要是食品和居住價(jià)格上漲。 居民消費(fèi)價(jià)格上漲幅度趨緩，滯后影響較大，占居民消費(fèi)價(jià)格上漲因素的65%。居民消費(fèi)價(jià)格翹尾因素為5個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素2.7個(gè)百分點(diǎn)。 從2007年10月份開始，工業(yè)品出廠價(jià)格呈現(xiàn)上升走勢(shì)，今年1-

6、7份分別達(dá)到6.1%、6.6%、8%、8.1%、8.2%、8.8%、10%，累計(jì)8%，同期高5.2個(gè)點(diǎn)；原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格1-7份分別達(dá)到8.9%、9.7%、11%、11.8%、11.9%、13.5%、15.4%，累計(jì)11.7%，同期高7.9個(gè)點(diǎn)，上游產(chǎn)品價(jià)格上漲向消費(fèi)品領(lǐng)域傳導(dǎo)的壓力加大。4 4、盡管熱錢流入增加，外匯儲(chǔ)備占款增加貨幣供給壓，、盡管熱錢流入增加，外匯儲(chǔ)備占款增加貨幣供給壓，但相對(duì)寬松的財(cái)政政策和從緊貨幣政策的組合，回收但相對(duì)寬松的財(cái)政政策和從緊貨幣政策的組合，回收了過剩流動(dòng)性，保持了貨幣穩(wěn)定增長，為穩(wěn)定物價(jià)創(chuàng)了過剩流動(dòng)性，保持了貨幣穩(wěn)定增長，為穩(wěn)定物價(jià)創(chuàng)造了較好的環(huán)境

7、。造了較好的環(huán)境。 財(cái)政對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、石油冶煉行業(yè)補(bǔ)貼增加，去年10次，今年6次提高準(zhǔn)備金率到17.5%。 2 2007年以來，我國連續(xù)六次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，而美國、英國等一些國家則連續(xù)下調(diào)基準(zhǔn)利率，內(nèi)外利差擴(kuò)大。人民幣升值壓力強(qiáng)化。 到2008年6月末，國家外匯儲(chǔ)備余額為18088億美元，比上年底增加2806億美元，具有熱錢性質(zhì)的資金有1293億美元，而去年一年熱錢流入了1200億。 貨幣供應(yīng)量增速回落，新增貸款有所減少，到7月末，廣義貨幣和狹義同比增長16.4%和14%，分別比上年末回落0.4和7.1個(gè)百分點(diǎn)；1-7月人民幣各項(xiàng)貸款增加28343億元，同比多增605億元。（二）經(jīng)濟(jì)下降和物

8、價(jià)上漲的原因分析（二）經(jīng)濟(jì)下降和物價(jià)上漲的原因分析1、結(jié)構(gòu)性物價(jià)的原因我國對(duì)國外市場和資源的依賴程度日益提高。我國和世界經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，增加了石油、農(nóng)產(chǎn)品和其他礦產(chǎn)品等初級(jí)產(chǎn)品的需求；但美元貶值、投機(jī)炒作、地緣政治紛繁復(fù)雜是推動(dòng)了初級(jí)產(chǎn)品的價(jià)格上漲的主導(dǎo)原因?？少Q(mào)易制造業(yè)商品價(jià)格基本穩(wěn)定，不可貿(mào)易商品價(jià)格上漲較快（如服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)），物價(jià)上漲呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性特征 農(nóng)業(yè)部門比較收益低，除了糧食外補(bǔ)貼外，其他商品供給不足，表現(xiàn)為肉類、牛奶、蔬菜等價(jià)格上漲。2、美國次貸危機(jī)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長有影響，但對(duì)物價(jià)的影響更大，加大我國輸入型通貨膨脹的壓力。 美國導(dǎo)致世界出現(xiàn)三F（金融危機(jī)、石油價(jià)格、食品價(jià)格）的

9、罪魁禍?zhǔn)?。次貸危機(jī)后，注入大量流動(dòng)性，導(dǎo)致美元貶值，直接影響以美元標(biāo)價(jià)的初級(jí)產(chǎn)品的價(jià)格上漲，熱錢流入商品期貨市場，推高了商品期化價(jià)格。生物燃料，使能源和糧食價(jià)格出現(xiàn)明顯的相關(guān)性，并互為因果。1980年以來， 玉米、大米、小麥、大豆的比價(jià)為1：2.5：1.4：2.0。每噸玉米相當(dāng)于每桶原油價(jià)格的4.7倍。自2004年以來，路透CRB（19種初級(jí)產(chǎn)品）自2004年以來，以美元計(jì)上漲2.25倍，以歐元計(jì)上漲1.75倍。 到目前為止美國并沒有采取控制通貨膨脹的政策。 中國是受害國。輸入通脹；外匯儲(chǔ)備增長較快，加大了我國控制貨幣的難度。3、南方雪災(zāi)和地震對(duì)經(jīng)濟(jì)增長影響不大，主要表現(xiàn)在物價(jià)上地震財(cái)政支出中

10、部分政府消費(fèi)和政府預(yù)算投資轉(zhuǎn)化為重建投資，實(shí)際拉動(dòng)投資增長1.4個(gè)點(diǎn)。拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長0.3個(gè)點(diǎn)2月份的春節(jié)因素影響居民消費(fèi)價(jià)格環(huán)比上漲0.53個(gè)百分點(diǎn)，低溫雨雪冰凍的氣候影響1.03個(gè)百分點(diǎn)。地震也會(huì)影響了蔬菜、肉類生產(chǎn)會(huì)推高未來3-9月的蔬菜和肉類價(jià)格。（三）基本結(jié)論（三）基本結(jié)論 經(jīng)濟(jì)回落既有經(jīng)濟(jì)周期性回落的原因、也有宏觀調(diào)控的原因，又有世界經(jīng)濟(jì)因美國次貸危機(jī)減慢的原因，還有自然災(zāi)害的供給沖擊。 經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變?nèi)〉贸尚В盒枨蠼Y(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變、要素投入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變 我國潛在經(jīng)濟(jì)增長能力已超過或接近實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長，實(shí)體經(jīng)濟(jì)過熱的壓力已經(jīng)消失，市場供求總體基本平衡的格局沒有改變，雖存在需求拉動(dòng)型

11、通貨膨脹的市場需求條件（流動(dòng)性過剩問題），我國物價(jià)上漲的壓力主要來自供給面的沖擊，如美國次貸危機(jī)、南方雪災(zāi)、四川地震等。而不是需求面的沖擊。 物價(jià)上漲仍主要表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)型通貨膨脹。價(jià)格上漲主要是食品、居住價(jià)格。但輸入性通漲和工資等成本推動(dòng)性通漲壓力加大。是物價(jià)上漲還是通貨膨脹？是需求拉動(dòng)、成本推動(dòng)、還是結(jié)構(gòu)性？背后是宏觀調(diào)控的政策取向問題。三、經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的問題和風(fēng)險(xiǎn)三、經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的問題和風(fēng)險(xiǎn)1 1、中長期中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在七大問題：、中長期中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在七大問題：三農(nóng)問題地區(qū)差距問題收入分配不合理產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理需求結(jié)構(gòu)不合理要素投入結(jié)構(gòu)：資源、環(huán)境、科技發(fā)展落后經(jīng)濟(jì)主體結(jié)構(gòu)：國有、集體、私有

12、、個(gè)體經(jīng)濟(jì) 經(jīng)濟(jì)增長方式粗放問題 2006年，單位GDP能耗下降1.23%，二氧化硫排放增長1.8%，化學(xué)需氧量增長1.2%。經(jīng)濟(jì)增長的代價(jià)過大，環(huán)境對(duì)經(jīng)濟(jì)約束增大。 2007年，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗下降3.27%，二氧化硫、化學(xué)需氧量的排放量分別下降4.66%和3.14%，首次出現(xiàn)近年來的“雙下降”。 2008年上半年，全國單位GDP能耗同比降低2.88%， 2 2、短期經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨三大風(fēng)險(xiǎn)、短期經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨三大風(fēng)險(xiǎn) 物價(jià)上漲壓力較大輸入性通貨膨脹壓力很大：國際原油、成品油、鐵礦石、大豆、食用植物油等價(jià)格高企成本推動(dòng)壓力較大：能源原材料購進(jìn)價(jià)格上漲、土地、工資、資金等要素價(jià)格提高、環(huán)保成本上

13、升。定價(jià)機(jī)制改革壓力：成品油、煤氣、電力、水、鐵路運(yùn)輸?shù)葍r(jià)格管制導(dǎo)致的隱性通貨膨脹壓力。物價(jià)上漲預(yù)期的存在災(zāi)后重建中投資需求 金融風(fēng)險(xiǎn)在不斷積累熱錢流入，國際收支不平衡矛盾進(jìn)一步加劇。也存在大出的可能性 2004年，順差321億美元， 外資640億，熱錢1106億 2005年，順差1020億美元，外資638億，熱錢431億 2006年，順差1775億美元，外資735億，熱錢-35億 2007年，順差2662億美元，外資870億，熱錢1087億。 2008年1-6月，外匯儲(chǔ)備18088億美元，熱錢1293億。股市不穩(wěn)定：降至2300點(diǎn)。房地產(chǎn)市場面臨下行危險(xiǎn)：房地產(chǎn)投資額1-7月增長30.3%，

14、基本平穩(wěn)，但到位資金增速逐月減慢，1-7月增長22.8%，比1-5月回落1.5個(gè)點(diǎn)。 部分行業(yè)和部分企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)困難，一些主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)面臨產(chǎn)能過剩的危險(xiǎn)中小企業(yè)出現(xiàn)一些困難，紡織、家具、橡膠等行業(yè)利潤增長減慢，虧損增加汽車生產(chǎn)和消費(fèi)增速減慢：1-7月，轎車生產(chǎn)增速從上年同期的26.4%，回落到今年的15.5%。1-7月，銷售量增長17.4%，其中20萬以上車銷售不到5%。房地產(chǎn)銷售減慢：1-6月份，房屋竣工面積1.7億平米，增長13.8%。房地產(chǎn)銷售面積2.58億平米，下降7.2%，同比下降28.7個(gè)百分點(diǎn)。鋼鐵：1-7月，粗鋼生產(chǎn)從上年同期的18.5%下降到今年的9.3%。四、我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展展望

15、（一）潛在經(jīng)濟(jì)增長能力有所提升，中長期會(huì)保持較高（一）潛在經(jīng)濟(jì)增長能力有所提升，中長期會(huì)保持較高增長增長 潛在經(jīng)濟(jì)增長速度= 3.1% + 0.5247*資本增長速度+0.4753*勞動(dòng)力增長速度 2003-2007年，資本存量增長速度由1978-2002年的11.5%提高到14%，潛在經(jīng)濟(jì)增長速度由9.5%提高10%左右。 2003-2007年，我國的潛在經(jīng)濟(jì)增長能力分別為9.7%、9.9%、10%、10.1%和9.9%。實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長為10%、10.1%、10.4%、11.1%(11.6%)和11.4%(11.9%)。 圖：實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長和潛在經(jīng)濟(jì)增長7.08.09.010.011.012.0

16、13.014.015.019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007實(shí) 際 經(jīng)濟(jì) 增 長潛 在 經(jīng)濟(jì) 增 長（二）從外部環(huán)境看，世界經(jīng)濟(jì)放慢對(duì)我國經(jīng)濟(jì)有影響（二）從外部環(huán)境看，世界經(jīng)濟(jì)放慢對(duì)我國經(jīng)濟(jì)有影響1 1、世界經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，但仍將保持相對(duì)較快增長、世界經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，但仍將保持相對(duì)較快增長 7月份，IMF把2008、2009年全球經(jīng)濟(jì)增長率降到4.1%和3.9%，低于2007年的5%。美國經(jīng)濟(jì)1.3%和0.8%（2007年為2.2%）；日本為1.5%和1.5%（2007年為2.1%）；歐元區(qū)

17、為1.7%和1.2%(2007年2.6%)。 美國經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)衰退？越來越多的專家預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)低迷會(huì)持續(xù)2-3年。一季度美國經(jīng)濟(jì)折年率增長1%，二季度1.9%，但cpi7月達(dá)到5.6%，預(yù)計(jì)全年1.3%。歐元區(qū)，一季度0.7%，二季度下降0.2%，全年1.7%。日本一季度3.2%，二季度下降2.4%，全年1.5%，明年1.5%。 美元匯率？美元走勢(shì)成為決定世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)（包括國際市場價(jià)格、金融市場等）的關(guān)鍵因素。初步估計(jì)美元會(huì)繼續(xù)貶值到2008年中后出現(xiàn)穩(wěn)定，對(duì)日元和歐元基本穩(wěn)定在100和1.6左右，對(duì)亞洲其他貨幣繼續(xù)貶值。 原因：（1）雙赤字緩解，經(jīng)常項(xiàng)目赤字從2006年的6.2%下降到2007

18、年5.3%，今年下降到5%以內(nèi)。財(cái)政赤字占gdp的比重為1.2%，5年來最低，2009年會(huì)有所提高。（2)利率降至2%，基本調(diào)整到位，下降空間不大。（3）物價(jià)上漲到4%以上，出現(xiàn)滯脹，物價(jià)逐步成為美聯(lián)儲(chǔ)的主要目標(biāo)。（4）美元的國際地位。表表1 1：美元對(duì)日元、德國馬克、歐元匯率歷次升（貶）值情況：美元對(duì)日元、德國馬克、歐元匯率歷次升（貶）值情況起止時(shí)間持續(xù)時(shí)間對(duì)日元最大波幅對(duì)馬克最大波幅對(duì)歐元最大波幅貶值1971-19798年-51.10%-52.62%-升值1979-19856年57.57%92.44%-貶值1985-199510年-69.44%-58.01%-升值1995-20027年56

19、.55%-36.05%貶值2002-今6年-25.12%-44.96%708090100110120130140150197319741975197619771978197919801981198219831984198519861987198819891990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008 1978年美國財(cái)政部與美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)手干預(yù) 1985 年 簽訂廣場協(xié)議 1995 年 與西方七國聯(lián)手干預(yù) 2002 年 放任美元走貶 圖圖1 1： 1973.3-2008.31973.3-2008.

20、3美聯(lián)儲(chǔ)編制的美元指數(shù)月度變化美聯(lián)儲(chǔ)編制的美元指數(shù)月度變化2 2、中國與美國等發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了脫鉤現(xiàn)象？中國與美國等發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了脫鉤現(xiàn)象？ 世界經(jīng)濟(jì)通過貿(mào)易、資本流動(dòng)、市場信心三個(gè)渠道影響我國 發(fā)達(dá)國家對(duì)發(fā)展中國家的影響減小。一是發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增長加快。中國貢獻(xiàn)經(jīng)濟(jì)的25%，金磚四國貢獻(xiàn)50%。發(fā)展中國為三分之二。而70年代僅為三分之一。二是發(fā)展國家貿(mào)易結(jié)構(gòu)和總量發(fā)生變化，貿(mào)易多元化，占新增貿(mào)易的一半。 由于我國出口商品結(jié)構(gòu)和檔次，美國經(jīng)濟(jì)下降對(duì)中國的貿(mào)易影響小于其他國家。 全球股市下跌、房地產(chǎn)低迷以及中美利差擴(kuò)大，外資流入加快， 加大了我國控制貨幣信貸的難度。 一方面，美元貶值和全球

21、股市下跌、房地產(chǎn)低迷，引發(fā)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲。另一方面，世界經(jīng)濟(jì)減慢，對(duì)初級(jí)產(chǎn)品需求增長減慢，有利于穩(wěn)定價(jià)格。但短期價(jià)格主要受美元貶值和投機(jī)影響。石油價(jià)格持續(xù)大幅上漲是最后的瘋狂。糧食價(jià)格還會(huì)上漲。 利用聯(lián)合國世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)結(jié)模型中國計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型估計(jì)，我國出口對(duì)美、日、歐盟GDP的彈性分別為4.1，4.7和3.5。這世界經(jīng)濟(jì)每減速個(gè)百分點(diǎn)，會(huì)導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)增長降低0.8個(gè)百分點(diǎn)左右。 2006年以來國際市場小麥價(jià)格變化圖 2006年以來國際市場玉米價(jià)格變化圖（三）南方雪災(zāi)和地震對(duì)經(jīng)濟(jì)增長影響不大，主要表現(xiàn)三）南方雪災(zāi)和地震對(duì)經(jīng)濟(jì)增長影響不大，主要表現(xiàn)在物價(jià)上在物價(jià)上 南方雪災(zāi)災(zāi)害損失達(dá)到1111億元。

22、 地震損失約5000億元，重建資金約5000億，分三年完成。財(cái)政支出中部分政府消費(fèi)和政府預(yù)算投資轉(zhuǎn)化為重建投資，實(shí)際拉動(dòng)投資增長1.4個(gè)點(diǎn)。拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長0.3個(gè)點(diǎn) 2月份的春節(jié)因素影響居民消費(fèi)價(jià)格環(huán)比上漲0.53個(gè)百分點(diǎn)，低溫雨雪冰凍的氣候影響1.03個(gè)百分點(diǎn)。地震也會(huì)影響了蔬菜、肉類生產(chǎn)會(huì)推高未來3-9月的蔬菜和肉類價(jià)格。 對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響是暫時(shí)的。自然災(zāi)害并不會(huì)導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)增長的基本面和基本趨勢(shì)發(fā)生改變。一些領(lǐng)域可能會(huì)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈（四）（四）20082008年和年和20092009年經(jīng)濟(jì)展望年經(jīng)濟(jì)展望1 1、名義投資增長基本穩(wěn)定，實(shí)際投資下降，房地產(chǎn)投資、名義投資增長基本穩(wěn)定，實(shí)際投資下

23、降，房地產(chǎn)投資是關(guān)鍵因素是關(guān)鍵因素 國家加大淘汰落后產(chǎn)能、加快技術(shù)升級(jí)和節(jié)能減排投資；經(jīng)濟(jì)適用房、廉租房建設(shè)項(xiàng)目增加較多；政府換屆；災(zāi)后重建；企業(yè)自有資金。 投資品價(jià)格上漲和企業(yè)利潤下降，新開工項(xiàng)目增長較慢，投資意愿下降，紡織、電氣、電子行業(yè)投資受到影響。 央行控制新增貸款規(guī)模，企業(yè)融資成本提高；加大對(duì)房地產(chǎn)貸款的審查力度，提高第二套住房貸款首付比例。 2008年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資名義增長25%左右，和2007年基本持平。但實(shí)際增長16%左右，下降4個(gè)百分點(diǎn)。 2 2、消費(fèi)需求增速減慢、消費(fèi)需求增速減慢 新增就業(yè)人數(shù)增加較多，前幾年居民收入增長較快。 消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)對(duì)消費(fèi)仍然會(huì)保持較強(qiáng)的促進(jìn)作用

24、 2008年奧運(yùn)會(huì)也將對(duì)國內(nèi)市場銷售產(chǎn)生“奧運(yùn)景氣”推動(dòng)作用。 居民物價(jià)上漲預(yù)期增強(qiáng)也會(huì)帶動(dòng)居民提前消費(fèi)。 上半年，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實(shí)際增長僅為6.3%左右，股市財(cái)富效應(yīng)減少，物價(jià)上漲侵蝕購買力和抑制消費(fèi)需求。預(yù)計(jì)2008、2009年社會(huì)消費(fèi)品零售額實(shí)際增長12.3%和12%左右，和2007年實(shí)際增長12.5%相比有所下降。 3、外貿(mào)順差減少出口增速減慢。世界經(jīng)濟(jì)增長減慢；針對(duì)中國的貿(mào)易摩擦增多，炒作中國產(chǎn)品質(zhì)量；國內(nèi)密集出臺(tái)控制出口過快增長和調(diào)整外貿(mào)結(jié)構(gòu)政策；人民幣升值步伐加快，生產(chǎn)要素成本提高。進(jìn)口增長穩(wěn)定。國內(nèi)需求較快增長；人民幣升值和進(jìn)口關(guān)稅逐漸下調(diào)；石油、農(nóng)產(chǎn)品和其它礦產(chǎn)資源進(jìn)

25、口價(jià)格上漲。2008年出口增長20%，進(jìn)口增長28%，貿(mào)易順差為2400億美元，低于2007年的2622億美元。4、我國總需求擴(kuò)張勢(shì)頭減弱，GDP增速將從2007年的11.9%回落到2008年的10%左右，下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。其中一季度為10.6%，二季度為10.1%，三季度為9.6%，四季度為9.5%。2009年為9%左右。 5 5、20082008年全年物價(jià)前高后低，居民消費(fèi)價(jià)格上漲幅度將年全年物價(jià)前高后低，居民消費(fèi)價(jià)格上漲幅度將在在7%7%左右，左右，20092009年為年為6%6%左右。成本推動(dòng)是主要原因左右。成本推動(dòng)是主要原因 冰雪災(zāi)害對(duì)肉類、蔬菜價(jià)格的影響將在上半年有所顯現(xiàn) 翹尾因

26、素影響居民消費(fèi)價(jià)格上漲3.4%，其中上半年5%，下半年1.8%。 農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將繼續(xù)上漲，特別是食用油價(jià)格 國際原油等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格仍存在上漲壓力 資源性產(chǎn)品價(jià)格改革：成品油、電力、環(huán)境成本 勞動(dòng)力成本將進(jìn)一步上升，勞動(dòng)合同法正式實(shí)施。 通脹預(yù)期加強(qiáng)物價(jià)翹尾巴（%）5.84.85.15.24.94.53.52.32.01.71.00.03.4-1.00.01.02.03.04.05.06.07.02008.12008.22008.32008.42008.52008.62008.72008.82008.92008.102008.112008.12平均圖：經(jīng)濟(jì)增長缺口和通貨膨脹-30.0-20.0-1

27、0.00.010.020.030.040.050.019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007經(jīng)濟(jì)增長缺口居民消費(fèi)價(jià)格 6、未來經(jīng)濟(jì)減速不是奧運(yùn)會(huì)的影響所致奧運(yùn)會(huì)場館北京6年總投資1287億元，周邊99億元，其他投資1400億元。投資乘數(shù)為1.4。拉動(dòng)全國經(jīng)濟(jì)增長0.8個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)北京增長23個(gè)百分點(diǎn)。而京滬高速鐵路靜態(tài)投資2209.4億元。北京地區(qū)生產(chǎn)總值2006年為7870億元，占全國的3.7%。7、股市調(diào)整過頭由于進(jìn)口和工資成本上升，企業(yè)利潤增幅會(huì)下降。1-5月為20.9%，扣除電力和石油冶煉

28、，其它行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤同比增長37.5%，上升6.1個(gè)百分點(diǎn)。2005年，股權(quán)分制改革三年來，利潤增長1.2倍，平均送股30%。上證合理最低價(jià)位應(yīng)在2000點(diǎn)。8、房地產(chǎn)（支持中小企業(yè)發(fā)展達(dá)成共識(shí)） 1-7月，分別上漲11.3%、10.9%、10.7%、10.1%、9.2%、8.2%、7%，比上年同期高個(gè)百分點(diǎn)。環(huán)比在0.1-0.3%。 中國住房產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)（2005年） 個(gè)人或集資建房：40%； 購買公房（房改）：18% 經(jīng)濟(jì)適用房：6%； 租房（公房和廉租房）：7% 購買和租住商品房：29% 2007年，全國住宅銷售價(jià)格3664元/平米。城鎮(zhèn)居民人均可支配收入為13786元。按人均26平米計(jì)算，房價(jià)收入比為6.9。基本合理，沒有泡沫。從分組收入看，20%的中等收入戶的收入可以達(dá)到平均水平以上，60%家庭可以自主購房。2007年城市化率44.9%，年均提高1.3個(gè)點(diǎn)。每年約560萬個(gè)家庭進(jìn)入城市。按2007年人均28平米計(jì)算，需要4.7億平米。城市居民改善性和投資性需求增加土地制度：集體所有實(shí)際是地方政府所有，土地出讓具有壟斷性。2007年出讓金預(yù)計(jì)10000億元。建筑成本上升。四、宏觀經(jīng)濟(jì)政策基本取向1、當(dāng)前宏觀調(diào)控的目標(biāo)和政策取向（1）中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和全國人大政府工作報(bào)告提出： 防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱，防