上海迪斯尼樂園項(xiàng)目融資 - 副本

1、 項(xiàng)目融資案例2009年1月，迪士尼已宣布與上海市政府簽訂項(xiàng)目建議書，將聯(lián)合上海市政府，在浦東興建全球第6個(gè)迪士尼樂園。2010年11月5日，上海申迪與美國迪士尼簽署上海迪士尼樂園項(xiàng)目合作協(xié)議，標(biāo)志著上海迪士尼樂園項(xiàng)目正式啟動(dòng)。也意味著中國迄今為止規(guī)模最大的中外合資現(xiàn)代服務(wù)業(yè)項(xiàng)目正式落地。2009年11月4日，上海迪士尼項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告獲國家有關(guān)部門核準(zhǔn)上海迪士尼樂園項(xiàng)目啟動(dòng)。2009年11月23日，國家發(fā)改委在網(wǎng)站上發(fā)布，“2009年10月，經(jīng)報(bào)請(qǐng)國務(wù)院同意，我委正式批復(fù)核準(zhǔn)上海迪士尼樂園項(xiàng)目。該項(xiàng)目由中方公司和美方公司共同投資建設(shè)。項(xiàng)目建設(shè)地址位于上海市浦東新區(qū)川沙新鎮(zhèn)，占地116公頃。項(xiàng)目建

2、設(shè)內(nèi)容包括游樂區(qū)、后勤配套區(qū)、公共事業(yè)區(qū)和一個(gè)停車場(chǎng)?！惫こ谈艣r工程概況： 上海迪士尼項(xiàng)目一期建設(shè)的迪士尼樂上海迪士尼項(xiàng)目一期建設(shè)的迪士尼樂園及配套區(qū)占地園及配套區(qū)占地3.93.9平方公里，以平方公里，以1.161.16平方公平方公里的主題樂園和約里的主題樂園和約0.390.39平方公里的中心湖泊平方公里的中心湖泊為核心。主要建設(shè)內(nèi)容包括：游樂設(shè)施為核心。主要建設(shè)內(nèi)容包括：游樂設(shè)施( (主題主題樂園樂園) )、中心湖與圍場(chǎng)河、商業(yè)娛樂、旅館、中心湖與圍場(chǎng)河、商業(yè)娛樂、旅館、公共停車場(chǎng)公共停車場(chǎng)( (游客停車場(chǎng)游客停車場(chǎng)) )、公共交通設(shè)施、公共交通設(shè)施、辦公辦公( (管理服務(wù)中心管理服務(wù)中心)

3、 )、市政設(shè)施等，總投資、市政設(shè)施等，總投資超過超過245245億元。億元。 上海Disney項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)分由三個(gè)部分組成：上海國際主題樂園有限公司，中美雙方持股比例分別為57%和43%；上海國際主題樂園配套設(shè)施有限公司，中美雙方持股比例分別為57%和43%；上海國際主題樂園和度假區(qū)管理有限公司，中美雙方持股比例分別為30%和70%。 樂園公司注冊(cè)資金1713600萬元，股東發(fā)起人為上海申迪旅游度假開發(fā)有限公司，WD HOLDING（SHANGHAI），LLC，后者是美國迪士尼在上海成立的美方公司。樂園公司的功能主要是主題樂園的開發(fā)、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)等，也包括園區(qū)內(nèi)服務(wù)提供 配套公司注冊(cè)資金為31

4、6796.76萬元，經(jīng)營(yíng)范圍包括酒店、購物中心、體育、娛樂和休閑設(shè)施的開發(fā)、建設(shè)和管理等。 管理公司注冊(cè)資金為2000萬元，主要涉及到財(cái)務(wù)管理、員工配需等。建設(shè)期：建設(shè)期： 項(xiàng)目于項(xiàng)目于2011年年4月月8日日動(dòng)工建設(shè)，到動(dòng)工建設(shè)，到2015年建成，年建成，工期大約為工期大約為5年年 項(xiàng)目投資達(dá)245億元人民幣，所有投資中40%資金為中方和迪士尼雙方共同持有的股權(quán)，其中中方政府占57%，迪士尼占4 3 %。其余占總投資的60%的資金則為債權(quán)，其中政府擁有80%，另外20%則為商業(yè)機(jī)構(gòu)擁有。 迪士尼公司只出了一小部分資金用于一 期園區(qū)的建設(shè),其主要是以品牌入股投資。 在迪士尼公司看來,把過多的錢

5、投在樂園的建設(shè)上將冒不小的風(fēng)險(xiǎn),所以迪士尼公司更愿意 通過以品牌估值方式入股。而上海則希望通過 迪士尼這個(gè)項(xiàng)目,促進(jìn)帶動(dòng)上海旅游業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,對(duì)項(xiàng)目的渴求是比較迫切的。因此上 海在迪士尼樂園項(xiàng)目的投資金額的比例上做出 了讓步,愿意承擔(dān)主要的項(xiàng)目資金。由于該項(xiàng)目是由中國政府和迪斯尼公司合資，投資規(guī)模過大，而且受到當(dāng)今除了東京迪斯尼樂園盈利，其他迪斯尼樂園都處于虧損的情況，上海迪斯尼樂園將來的命運(yùn)如何關(guān)系重大。為了上海迪斯尼樂園有個(gè)很好的前景，作為中方，政府一定要處理好各項(xiàng)事務(wù)，保證建設(shè)順利進(jìn)行，同時(shí)在處理債務(wù)中，一定要給予適當(dāng)?shù)膬?yōu)惠，保證建設(shè)后的運(yùn)營(yíng)處于較好的狀態(tài).風(fēng)險(xiǎn)類型：在項(xiàng)目融資過程

6、中主要存在著信用風(fēng)險(xiǎn)、施工風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、貨幣和匯率風(fēng)險(xiǎn)（財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)）、法律風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別：由于該項(xiàng)目由我國政府和迪斯尼公司加上債券資金共同組成，60%的資金是由債券資金，受到匯率等波動(dòng)影響比較大。從香港迪斯尼公園運(yùn)行的情況來看，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也是很不樂觀的。該項(xiàng)目投資規(guī)模大，受到政治風(fēng)險(xiǎn)也是很大的。一、香港迪斯尼連年虧損的前車之鑒 1999年，香港特區(qū)政府曾推算，主題公園第一期工程全部完成后，入場(chǎng)總?cè)藬?shù)預(yù)計(jì)為1000萬人。但到2010年香港迪士尼開園5年后，吸引的游客才有520萬人次。不僅如此，香港迪士尼開業(yè)五年來連續(xù)虧損，使得特區(qū)政府遭遇巨大壓力。 香港迪士尼201

7、0年財(cái)報(bào)顯示，這一年香港迪士尼娛樂設(shè)備的折舊及攤銷成本高達(dá)8.33億港元，此外利息等融資成本支出超過1億港元，這使得全年出現(xiàn)7.18億港元的凈虧損。二、抓住收益分成的主動(dòng)權(quán) 香港特區(qū)政府和迪士尼之間的不合理分紅協(xié)議，門票和酒店收入是迪士尼盈利的主要來源，而其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)的收入也占了很大比重，但香港特區(qū)政府的收益分成僅覆蓋了門票收入部分。 上海政府和迪士尼之間如何收益分成，在這一點(diǎn)上中方需要審慎考量，切莫重蹈香港覆轍“效應(yīng)一”：直接拉動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)和周邊經(jīng)濟(jì)。公開資料顯示，上海迪士尼總體項(xiàng)目將包括一座主題公園、兩家酒店、一家零售和餐飲綜合體以及一個(gè)湖泊。上海迪士尼是繼上海世博會(huì)之后的又一重大建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目直接投資額約245億元