《財務(wù)分析新方法》

1、. 財務(wù)分析新方法財務(wù)分析新方法中國社會科學院工業(yè)經(jīng)濟研究所財務(wù)與會計研究室主任 張金昌 研究員研究員財務(wù)智能化與分析新方法財務(wù)智能化與分析新方法 會計界普遍觀點：計算機要完成對核算信息的會計界普遍觀點：計算機要完成對核算信息的分析、診斷、監(jiān)控、則是不可能的。分析、診斷、監(jiān)控、則是不可能的。 智澤華財務(wù)分析系統(tǒng)徹底改變了人們的固有看智澤華財務(wù)分析系統(tǒng)徹底改變了人們的固有看法。法。 “它不但能夠代替我們進行財務(wù)分析，而且比它不但能夠代替我們進行財務(wù)分析，而且比我們分析得更快，更好，更準確我們分析得更快，更好，更準確”。 智澤華系統(tǒng)形成了一套獨特的、全新的分析理智澤華系統(tǒng)形成了一套獨特的、全新的分

2、析理論和方法。論和方法。 系統(tǒng)部分創(chuàng)新內(nèi)容：償債能力分析、經(jīng)營協(xié)調(diào)系統(tǒng)部分創(chuàng)新內(nèi)容：償債能力分析、經(jīng)營協(xié)調(diào)分析、利潤真實性判斷分析、利潤真實性判斷例例.A公司償還債務(wù)有無困難公司償還債務(wù)有無困難項目A公司B公司年收入120100資產(chǎn)100200流動資產(chǎn)40100速動資產(chǎn)3050負債總額95100流動負債8050A企業(yè)沒有償債能力企業(yè)沒有償債能力指標A公司B公司資產(chǎn)負債率95%50%流動比率0.52速動比率0.41結(jié)論結(jié)論有困難有困難 無困難無困難按照傳統(tǒng)方法評價，按照傳統(tǒng)方法評價，A公司是沒有償債能力的。公司是沒有償債能力的。但事實上，但事實上，A企業(yè)沒有還貸危機。企業(yè)沒有還貸危機。 一個企業(yè)

3、是否有償債困難，是否應(yīng)當舉債，不能簡單地從資產(chǎn)負債率、流動比率等反映資產(chǎn)與負債規(guī)模的指標來判斷，還應(yīng)當考慮資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度、資產(chǎn)的增值能力； 核心是要計算在一定的還債期內(nèi)，企業(yè)所能收回的、能夠用來還債的現(xiàn)金是多少？結(jié)論：尋找新的方法結(jié)論：尋找新的方法A企業(yè)償債能力很強企業(yè)償債能力很強A公司B公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)31流動資產(chǎn)增殖率30%5%一年后流動資產(chǎn)(40+12)+15.6+20=88100+5=105流動負債8050結(jié)論結(jié)論無困難無困難無困難？無困難？原因原因A公司還一半債務(wù)不影公司還一半債務(wù)不影響正常經(jīng)營活動響正常經(jīng)營活動B公司還一半債務(wù)就使公司還一半債務(wù)就使經(jīng)營活動規(guī)模大大縮小，經(jīng)營活動

4、規(guī)模大大縮小，流動資金出現(xiàn)嚴重問題流動資金出現(xiàn)嚴重問題企業(yè)的支付能力由什么決定？企業(yè)的支付能力由什么決定？ 企業(yè)的經(jīng)營活動可分為長期投資和融資活動、年度經(jīng)營活動和日?，F(xiàn)金支付活動三大類。 企業(yè)是否貧血，或者說企業(yè)是否有現(xiàn)金支付能力，是由企業(yè)的投融資活動和日常經(jīng)營活動共同決定的 企業(yè)擁有造血功能，企業(yè)才能穩(wěn)步、健康、快速的成長企業(yè)的投融資活動企業(yè)的投融資活動流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)流動負債流動負債非流動負債非流動負債企業(yè)的營運資本企業(yè)的營運資本 長期性資金來源用于日常經(jīng)營活動的資長期性資金來源用于日常經(jīng)營活動的資金數(shù)額，稱為金數(shù)額，稱為營運資本營運資本，即：即：營運資本= 長期性負債

5、長期性資產(chǎn)在數(shù)值上：營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債但在本質(zhì)上它是由投資、融資和創(chuàng)造利潤的能力決定的非流動負債非流動負債營運資本是企業(yè)經(jīng)營活動的血液營運資本是企業(yè)經(jīng)營活動的血液流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)流動負債流動負債經(jīng)營活動需要多少資金經(jīng)營活動需要多少資金 取決于經(jīng)營活動的資金需求 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需要的資金，等于經(jīng)營環(huán)節(jié)的資金占用，被經(jīng)營環(huán)節(jié)所帶來的資金滿足之后，不足的、需要企業(yè)提供的部分 企業(yè)如果不提供這部分資金，則正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動就無法順利進行 科目四模擬考試c1 http:/ 駕駛證考試網(wǎng)企業(yè)的營運資金需求是多少企業(yè)的營運資金需求是多少經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性負債經(jīng)營性負債貨

6、幣資金短期投資應(yīng)收票據(jù)短期借款應(yīng)付票據(jù)營運資金需求營運資金需求=經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)-經(jīng)營性負債經(jīng)營性負債經(jīng)營狀況良好的企業(yè)經(jīng)營狀況良好的企業(yè)貨幣資金短期投資短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收票據(jù)經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性負債非流動資產(chǎn)非流動負債企業(yè)的現(xiàn)金支付能力由什么決定企業(yè)的現(xiàn)金支付能力由什么決定？ 企業(yè)的現(xiàn)金支付能力，或者說企業(yè)的造血功能，是由企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動和企業(yè)的投融資活動共同決定的，即： 企業(yè)的現(xiàn)金支付能力企業(yè)的現(xiàn)金支付能力 = = 企業(yè)的營運資本企業(yè)的營運資本- -營運資金需求營運資金需求 金手指駕駛員考試金手指駕駛員考試2016科目四科目四 http:/ 駕駛證考駕駛證考試網(wǎng)試網(wǎng)造血功能缺乏的企業(yè)（

7、雙缺口）造血功能缺乏的企業(yè)（雙缺口）貨幣資金短期投資短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收票據(jù)經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性負債非流動資產(chǎn)非流動負債六種基本情況六種基本情況狀態(tài)狀態(tài)現(xiàn) 金現(xiàn) 金支 付支 付能力能力營運資營運資金需求金需求營運資本營運資本1協(xié)調(diào)且有造血協(xié)調(diào)且有造血能力能力000并且并且營運資金需求營運資金需求2資金大量富裕資金大量富裕003經(jīng)營活動協(xié)調(diào)經(jīng)營活動協(xié)調(diào)且有支付能力且有支付能力000,但其絕對值小于營運資金需求的但其絕對值小于營運資金需求的絕對值絕對值4有造血功能但有造血功能但貧血貧血000,但其絕對值大于營運資金需求的但其絕對值大于營運資金需求的絕對值絕對值5協(xié)調(diào)但有支付協(xié)調(diào)但有支付困難困難00但但

8、營運資金需求營運資金需求6嚴重不協(xié)調(diào)嚴重不協(xié)調(diào)00萬里電池財務(wù)數(shù)據(jù)萬里電池財務(wù)數(shù)據(jù)年份年份200220012000貨幣性資產(chǎn)貨幣性資產(chǎn)7,933,902.08 22,484,262.00 21,084,878.00 貨幣性負債貨幣性負債75,400,000.00 72,978,960.00 65,450,000.00 現(xiàn)金支付能力現(xiàn)金支付能力-67,466,097.92 -50,494,698.00 -44,365,122.00 經(jīng)營性流動資產(chǎn)經(jīng)營性流動資產(chǎn)101,282,569.92 105,408,234.00 103,388,666.00 經(jīng)營性流動負債經(jīng)營性流動負債33,044,288

9、.00 36,289,776.00 41,266,576.00 營運資金需求營運資金需求68,238,281.92 69,118,458.00 62,122,090.00 營運資本營運資本772,184.00 18,623,760.00 17,756,968.00 非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)62,651,480.00 70,176,256.00 74,078,584.00 非流動負債非流動負債7,933,902.08 22,484,262.00 21,084,878.00 不協(xié)調(diào)公司解析不協(xié)調(diào)公司解析 營運資本逐年下降，最近數(shù)據(jù)僅相當于公司月營運資本逐年下降，最近數(shù)據(jù)僅相當于公司月營業(yè)額的營業(yè)額的5

10、%左右，資本來源嚴重不足；左右，資本來源嚴重不足； 營運資金占當年收入營運資金占當年收入5060%，占非貨幣性資，占非貨幣性資產(chǎn)的產(chǎn)的60%以上，公司經(jīng)營業(yè)務(wù)派生資金的能力以上，公司經(jīng)營業(yè)務(wù)派生資金的能力很差。很差。 現(xiàn)金支付能力呈負增長態(tài)勢?，F(xiàn)金支付能力呈負增長態(tài)勢。 極差的營運協(xié)調(diào)性指標預(yù)示公司經(jīng)營持續(xù)惡化。極差的營運協(xié)調(diào)性指標預(yù)示公司經(jīng)營持續(xù)惡化。 最新季報數(shù)據(jù)顯示，公司最新季報數(shù)據(jù)顯示，公司2003年年9月底虧損月底虧損。大唐電信財務(wù)數(shù)據(jù)大唐電信財務(wù)數(shù)據(jù)年份年份200220012000貨幣性資產(chǎn)貨幣性資產(chǎn)646,300,086.00 730,656,694.00 555,634,464

11、.00 貨幣性負債貨幣性負債2,247,395,584.00 1,468,584,368.00 1,068,079,424.00 現(xiàn)金支付能力現(xiàn)金支付能力-1,601,095,498.00 -737,927,674.00 -512,444,960.00 經(jīng)營性流動資產(chǎn)經(jīng)營性流動資產(chǎn)4,064,395,850.00 3,404,346,186.00 3,127,907,808.00 經(jīng)營性流動負債經(jīng)營性流動負債825,887,744.00 1,279,769,936.00 1,315,947,456.00 營運資金需求營運資金需求3,238,508,106.00 2,124,576,250.00

12、 1,811,960,352.00 營運資本營運資本1,637,412,608.00 1,386,648,576.00 1,299,515,392.00 非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)881,334,272.00 906,598,144.00 943,501,056.00 主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入2,518,746,880.00 2,293,246,720.00 2,243,016,448.00 凈利潤凈利潤2,091,403,136.002,051,455,360.002,397,623,808.00非流動負債非流動負債22,806,858.0036,100,020.00178,439,760.00大

13、唐電信協(xié)調(diào)性分析實例大唐電信協(xié)調(diào)性分析實例 盈利并不一定經(jīng)營協(xié)調(diào)。盈利并不一定經(jīng)營協(xié)調(diào)。 公司收入沒有增長，營運資金需求卻大幅增長，公司收入沒有增長，營運資金需求卻大幅增長，經(jīng)營性流動負債呈減少趨勢。非貨幣性流動資經(jīng)營性流動負債呈減少趨勢。非貨幣性流動資產(chǎn)大幅增加，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)放慢，占用資金增加產(chǎn)大幅增加，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)放慢，占用資金增加 現(xiàn)金支付能力持續(xù)不足，缺口逐年擴大?，F(xiàn)金支付能力持續(xù)不足，缺口逐年擴大。 協(xié)調(diào)性分析表明，公司不具備投資價值協(xié)調(diào)性分析表明，公司不具備投資價值 2003年年9月季報數(shù)據(jù)，公司經(jīng)營已由盈轉(zhuǎn)虧，月季報數(shù)據(jù)，公司經(jīng)營已由盈轉(zhuǎn)虧，公司市值也大幅度縮水。公司市值也大幅度縮水。

14、四川長虹財務(wù)數(shù)據(jù)四川長虹財務(wù)數(shù)據(jù)貨幣性資產(chǎn)貨幣性資產(chǎn)3,322,888,256.00 3,823,786,368.00 3,615,065,408.00 貨幣性負債貨幣性負債3,977,434,880.00 2,521,101,376.00 1,035,175,424.00 現(xiàn)金支付能力現(xiàn)金支付能力-654,546,624.00 1,302,684,992.00 2,579,889,984.00 經(jīng)營性流動資產(chǎn)經(jīng)營性流動資產(chǎn)11,936,202,688.00 10,422,862,464.00 9,100,350,144.00 經(jīng)營性流動負債經(jīng)營性流動負債1,750,187,264.00 2,

15、355,641,792.00 2,469,690,624.00 營運資金需求營運資金需求10,186,015,424.00 8,067,220,672.00 6,630,659,520.00 營運資本營運資本9,531,468,800.00 9,369,905,664.00 9,210,549,504.00 結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)3,411,275,776.00 3,390,862,336.00 3,889,594,368.00 結(jié)構(gòu)性負債結(jié)構(gòu)性負債12,942,744,576.00 12,760,768,000.00 13,100,143,872.00 主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入12585184

16、700.009514618500.0010707213900.00凈利潤凈利潤176202700.0088535900.00274236500.00應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款4,220,208,896.002,882,776,832.001,821,453,696.00存貨存貨7,192,873,984.005,941,300,224.006,708,009,472.00長虹協(xié)調(diào)分析與經(jīng)營決策長虹協(xié)調(diào)分析與經(jīng)營決策 經(jīng)營管理者需要把握企業(yè)營運資金需求特點，采取配經(jīng)營管理者需要把握企業(yè)營運資金需求特點，采取配合營運資金需求的營運政策。合營運資金需求的營運政策。 四川長虹營運資本無明顯變化，營運資金需求卻出

17、現(xiàn)四川長虹營運資本無明顯變化，營運資金需求卻出現(xiàn)明顯增加，最終導致現(xiàn)金支付能力小于明顯增加，最終導致現(xiàn)金支付能力小于0。 進一步分析，進一步分析，2002年末經(jīng)營性流動資產(chǎn)幾乎相當于當年末經(jīng)營性流動資產(chǎn)幾乎相當于當期收入總額，流動資產(chǎn)一年才周轉(zhuǎn)一次。存貨和應(yīng)收期收入總額，流動資產(chǎn)一年才周轉(zhuǎn)一次。存貨和應(yīng)收賬款不合理占。負現(xiàn)金支付能力表明公司不具備經(jīng)營賬款不合理占。負現(xiàn)金支付能力表明公司不具備經(jīng)營協(xié)調(diào)性，將影響公司的正常周轉(zhuǎn)與運營。協(xié)調(diào)性，將影響公司的正常周轉(zhuǎn)與運營。 按照協(xié)調(diào)性分析原理，有效解決辦法是改變信用政策，按照協(xié)調(diào)性分析原理，有效解決辦法是改變信用政策，加強營銷管理，盡快催收欠款，降低

18、應(yīng)收款比例；降加強營銷管理，盡快催收欠款，降低應(yīng)收款比例；降低存貨規(guī)模，處理滯壓存貨，解放資金。低存貨規(guī)模，處理滯壓存貨，解放資金。什么樣的企業(yè)是業(yè)績良好企業(yè)？什么樣的企業(yè)是業(yè)績良好企業(yè)？ 利潤迅猛增長？ 利潤率高？ 凈資產(chǎn)收益率高？ 創(chuàng)造經(jīng)營現(xiàn)金凈流量多？還有哪些新方法？還有哪些新方法？ 1.在判斷經(jīng)營業(yè)績時，將實現(xiàn)利潤情況和利潤的真實性、資產(chǎn)質(zhì)量結(jié)合起來； 扣除應(yīng)收帳款對利潤的影響 扣除不良資產(chǎn)對利潤的影響 關(guān)注資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理性的變化 提示收入與成本關(guān)系的合理性 提示投資收益對利潤的影響 提示補貼收入對利潤的影響2.成本費用支出項目的合理性成本費用支出項目的合理性評價評價 不是簡單地看成本費用支出的變化情況；