南山鋁業(yè)財務(wù)報表分析

1、南山鋁業(yè)財務(wù)報告分析 1南山鋁業(yè)簡介南山鋁業(yè)簡介2戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析3會計分析會計分析4分析主要框架分析主要框架財務(wù)分析財務(wù)分析5發(fā)展前景發(fā)展前景第一部分：南山鋁業(yè)簡介 山東南山鋁業(yè)股份有限公司是南山集團(tuán)所屬大型企業(yè)，也是集團(tuán)核心產(chǎn)業(yè)。作為國內(nèi)唯一以鋁材為主業(yè)的上市公司，始終堅持“立足高起 點(diǎn)、利用高科技、創(chuàng)造高品質(zhì)”的可持續(xù)發(fā)展思路，南山鋁業(yè)逐漸形成了一條全球最完整的鋁業(yè)一體化產(chǎn)業(yè)鏈：包括電力氧化鋁電解鋁鋁型材鋁深加工等，成為全球唯一短距離擁有最完整鋁產(chǎn)業(yè)鏈的鋁業(yè)公司。公司規(guī)模和產(chǎn)量持續(xù)穩(wěn)居鋁產(chǎn)業(yè)大型企業(yè)前列，穩(wěn)居行業(yè)第二地位。 南山集團(tuán)位于美麗富饒的膠東半島海港城市龍口市，地處山東半島制造業(yè)

2、基地和環(huán)渤海灣經(jīng)濟(jì)圈，東臨煙臺、南靠青島、西依龍口港、北與大連隔海相望，依山傍海，交通便利，風(fēng)景秀麗。 南山集團(tuán)始創(chuàng)于1978年，經(jīng)過三十余年的艱苦拼搏，現(xiàn)已發(fā)展成為以民營股份制經(jīng)濟(jì)為主體，多產(chǎn)業(yè)并舉發(fā)展的國家級大型企業(yè)集團(tuán)。南山集團(tuán)是集勞動力密集型、技術(shù)密集型、資本密集型三大類型產(chǎn)業(yè)于一體的多元化企業(yè)集團(tuán)。集團(tuán)轄屬南山工業(yè)園、南山東海旅游度假區(qū)、南山旅游區(qū)三個園區(qū)，13個居民生活區(qū)，40 余家企業(yè)。擁有鋁業(yè)、紡織服飾業(yè)、旅游業(yè)等核心主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，并戰(zhàn)略性地拓展了能源、建材、葡萄酒、高爾夫、教育、金融等六大產(chǎn)業(yè)。 南山鋁材公司是山東南山鋁業(yè)股份有限公司下屬的支柱企業(yè)，是國家建設(shè)部鋁合金建筑型材定點(diǎn)

3、生產(chǎn)廠家。經(jīng)過二十多年的艱辛創(chuàng)業(yè)，規(guī)模不斷提升，產(chǎn)品家族與日俱增，產(chǎn)品涉及航空、船舶、高速列車、集裝箱、工業(yè)型材、精品民用型材等幾十個領(lǐng)域。 “南山鋁材”卓越的品質(zhì)和極高的信譽(yù)度、滿意度，使其暢銷全國，并遠(yuǎn)銷北美洲、歐洲、非洲、澳洲及東南亞等國家。第二部分：戰(zhàn)略分析企業(yè)外部環(huán)境分析企業(yè)外部環(huán)境分析 PEST模型分析1.政治與法律環(huán)境因素(P) 在去產(chǎn)能和冬季環(huán)保限產(chǎn)的大背景下，史上最嚴(yán)的準(zhǔn)入制度使之成了門檻極高和“剩者為王”的行業(yè)。 在供給側(cè)改革背景下，國家也不失時機(jī)地公布了有色金屬產(chǎn)業(yè)的“十三五”規(guī)劃，高端鋁材產(chǎn)品將成為國家重點(diǎn)支持產(chǎn)業(yè) 。2.經(jīng)濟(jì)環(huán)境(E) 中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活水平的提

4、高，鋁材作為一款重要的基礎(chǔ)原材料，在國民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)和人們社會生活中扮演的角色也越來越重要。以鋁代銅，以鋁代木，以鋁代鋼都大行其道，方興未艾，鋁不但不是被替代的行業(yè)，而且是一個替代其它行業(yè)的行業(yè).3.社會和文化因素(S) 我國與發(fā)達(dá)國家相比，在資源的擁有量、人均消費(fèi)量等方面仍有不小的差距，鋁產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域和市場空間潛力很大。 據(jù)中國有色協(xié)會預(yù)計，2020年中國鋁消費(fèi)量可高達(dá)4400萬噸，而2016年消費(fèi)量還只有3270萬噸，可見這是一個天花板和成長性都很高的行業(yè)。4.技術(shù)環(huán)境(T) 中國制鋁企業(yè)正在大膽進(jìn)軍全球價值鏈最為有利可圖的部分，準(zhǔn)備與美國和加拿大等國家的強(qiáng)大競爭對手們爭奪市場份額。中國通過

5、大規(guī)模的并購動作，正在快速地獲得與國外鋁業(yè)巨頭進(jìn)一步對抗的技術(shù)儲備。企業(yè)內(nèi)部環(huán)境分析企業(yè)內(nèi)部環(huán)境分析 市場一直認(rèn)為南山鋁業(yè)是一個跟中國鋁業(yè)類似的電解鋁企業(yè)，而且是一個彈性比較弱的電解鋁企業(yè)，實(shí)際情況上這家公司是以高鐵、航空航天、汽車輕量化鋁材為核心的鋁材加工龍頭。 目前公司的所有電解鋁產(chǎn)能都有深加工業(yè)務(wù)配套，而且像軌道交通用鋁、汽車輕量化用鋁、航空航天用鋁這三類下游需求增速最快、壁壘最高、盈利能力最強(qiáng)的領(lǐng)域，公司均有著重布局。行業(yè)內(nèi)競爭：行業(yè)內(nèi)競爭：高高目前全球十大鋁產(chǎn)商中，有5個都來自中國，行業(yè)競爭激烈，低端氧化鋁產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，高端鋁制品需求旺盛，利潤豐厚。 進(jìn)入威脅：中進(jìn)入威脅：中 政府出

6、臺了準(zhǔn)入規(guī)則，從規(guī)模、資金、能耗及資源保障等方面有所限制，但是冶煉技術(shù)缺少技術(shù)壁壘，過去較好的回報吸引了大量的資本注入。替代風(fēng)險：低替代風(fēng)險：低 鋁產(chǎn)品有較好的性能和較高的相加比，基本沒有被替代的危險消費(fèi)者議價能力：低消費(fèi)者議價能力：低 產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化，消費(fèi)者議價能力較低供應(yīng)商議價能力供應(yīng)商議價能力：高：高電解鋁的上游主要原料有鋁土礦，氧化鋁，煤炭，電力和陽級碳素，其鋁土礦，氧化鋁和自備電已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)自給，煤炭和陽極碳素都是同質(zhì)化產(chǎn)品，生產(chǎn)廠家眾多，南山鋁業(yè)巨大的采購規(guī)模和良好的信譽(yù)使其對煤炭和陽極碳素的議價能力較強(qiáng)。 南山鋁業(yè)波南山鋁業(yè)波特五力競爭分析特五力競爭分析。南山鋁業(yè)戰(zhàn)略分析一、南山鋁業(yè)

7、產(chǎn)業(yè)鏈完整，深度發(fā)展高端加工：公司擁有氧化鋁產(chǎn)能140萬噸/年、電解鋁產(chǎn)能81.6萬噸/年、鋁型材產(chǎn)能39萬噸/年、熱軋卷產(chǎn)能60萬噸/年、冷軋卷產(chǎn)能60萬噸/年、高精度鋁箔產(chǎn)能3萬噸/年；此外，近年來公司主動進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，向高技術(shù)含量、高附加值產(chǎn)品不斷延伸，著力改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，建設(shè)了以生產(chǎn)航空板、汽車板為主的20萬噸超大規(guī)格高性能特種鋁合金材料生產(chǎn)線和以生產(chǎn)航空、能源、海工鍛件為主的1.4萬噸大型精密模鍛件生產(chǎn)線，上述新業(yè)務(wù)已逐漸發(fā)展成為公司未來重要增長點(diǎn)。二、海外布局氧化鋁，意圖深遠(yuǎn)：根據(jù)公司9月11日公告，公司擬按每10股售不超過3股的比例配售股份，擬募集資金總額不超過人民幣50億元用于投

8、資“印尼賓坦南山工業(yè)園100萬噸氧化鋁項(xiàng)目”。項(xiàng)目完成后，公司氧化鋁產(chǎn)能將由原來的140萬噸大幅提升至240萬噸；且此次項(xiàng)目在鋁土礦產(chǎn)地修建工廠，直接利用當(dāng)?shù)刎S富的鋁土礦和煤炭資源，實(shí)現(xiàn)了較低成本的氧化鋁產(chǎn)能擴(kuò)張。三、車用、航空用鋁成為鋁加工主要看點(diǎn)：汽車板業(yè)務(wù)方面，公司已成為國內(nèi)首家乘用車四門兩蓋鋁板生產(chǎn)商。目前，國內(nèi)汽車鋁合金滲透率較低，預(yù)計汽車用鋁將由2015年的200萬噸增至650萬噸，公司率先在該領(lǐng)域取得突破，在行業(yè)中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢；航空用鋁板塊，公司已成功實(shí)現(xiàn)向波音等知名航企的供貨，未來整個航空市場用鋁量有望在2020年達(dá)到200萬噸，年均需求量40萬噸，公司作為國內(nèi)少數(shù)可以實(shí)現(xiàn)為全

9、球知名航企供貨的鋁加工企業(yè)，未來發(fā)展?jié)摿o限。四、公司具有從熱電-氧化鋁-電解鋁-熔鑄-（鋁型材/熱軋-冷軋-箔軋/鍛壓）的完整的生產(chǎn)線。近年來，不斷補(bǔ)足上游，注入怡力電業(yè)的電解鋁資產(chǎn)，從而與下游匹配，同時擬在印尼擴(kuò)大氧化鋁產(chǎn)能，布局原材料；公司下游產(chǎn)品線不斷升級，軌交、汽車板、航空鋁材均已加入國內(nèi)外名企供應(yīng)鏈。公司產(chǎn)品附加值高，不斷引領(lǐng)高端制造潮流，隨著產(chǎn)品不斷放量，公司未來業(yè)績增長動力十足。五 、最近幾年，南山鋁業(yè)建立了“產(chǎn)學(xué)研”科技創(chuàng)新體系，先后與多家知名院校及科研院所建立了長期、穩(wěn)定的合作關(guān)系。例如，在電解鋁、氧化鋁方面，公司與中南大學(xué)、東北大學(xué)合作，研究開發(fā)的新工藝新技術(shù)大幅降低了生

10、產(chǎn)成本。 當(dāng)下的南山鋁業(yè)，由企業(yè)及科研院所聯(lián)合進(jìn)行的“產(chǎn)學(xué)研”科技創(chuàng)新模式，不僅順應(yīng)了跨界融合創(chuàng)新的潮流,也激發(fā)了各類創(chuàng)新主體的創(chuàng)新活力，成為成效顯著的創(chuàng)新合作系統(tǒng)和成果轉(zhuǎn)化平臺。第三部分：會計分析1、資產(chǎn)負(fù)債表分析：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析、流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析、負(fù)債結(jié)構(gòu)分析、流動資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析、所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析、2、利潤表分析：期間費(fèi)用及利潤構(gòu)成分析3、現(xiàn)金流量表分析4、其它關(guān)鍵會計信息分析南山鋁業(yè)南山鋁業(yè)- -資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析單位：萬元單位：萬元 報表日期報表日期2016/12/312015/12/312014/12/31流動資產(chǎn)合計流動資產(chǎn)合計 1,107,071.53 1,081,833

11、.41 979,026.89 非流動資產(chǎn)合計非流動資產(chǎn)合計 3,161,477.00 3,133,117.16 2,190,646.59 總資產(chǎn)合計總資產(chǎn)合計 4,268,548.53 4,214,950.57 3,169,673.48 流動資產(chǎn)所占比重流動資產(chǎn)所占比重25.94%25.67%30.89%非流動資產(chǎn)所占比重非流動資產(chǎn)所占比重74.06%74.33%69.11%流動資產(chǎn)增長率流動資產(chǎn)增長率2.33%10.50%非流動資產(chǎn)增長率非流動資產(chǎn)增長率0.91%43.02%總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率1.27%32.98%由表我們可以得出：1、南山鋁業(yè)主要以非流動資產(chǎn)為主，其中大部分為固定資產(chǎn)

12、，主要是其的生產(chǎn)加工設(shè)備。并且結(jié)構(gòu)沒有太大變化2、2015年的資產(chǎn)增長比率較大，因?yàn)?015年進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押融資。中國鋁業(yè)中國鋁業(yè)- -資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析單位：萬元單位：萬元 報表日期報表日期2016/12/312015/12/312014/12/31流動資產(chǎn)合計流動資產(chǎn)合計 6,642,623.00 6,446,240.40 6,359,627.10 非流動資產(chǎn)合計非流動資產(chǎn)合計 12,365,071.60 12,759,600.00 12,924,733.60 總資產(chǎn)合計總資產(chǎn)合計 19,007,694.60 19,205,840.40 19,284,360.70 流動資產(chǎn)所占比重流

13、動資產(chǎn)所占比重34.95%33.56%32.98%非流動資產(chǎn)所占比重非流動資產(chǎn)所占比重65.05%66.44%67.02%流動資產(chǎn)增長率流動資產(chǎn)增長率3.05%1.36%非流動資產(chǎn)增長率非流動資產(chǎn)增長率-3.09%-1.28%總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率-1.03%-0.41%通過和中國鋁業(yè)的對比，中國鋁業(yè)和南山鋁業(yè)具有相似資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，都是非流動資產(chǎn)占比較高，但是中國鋁業(yè)的資產(chǎn)增長率近兩年都出現(xiàn)了縮減，與大環(huán)境下供給側(cè)改革，降低產(chǎn)能過剩有關(guān)。南山鋁業(yè)南山鋁業(yè)- -流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析單位：萬元單位：萬元 報表日期報表日期2016/12/312015/12/312014/12/31貨幣資金

14、貨幣資金408308.43458405.05332166.95應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款115000.8671063.0554525.22預(yù)付賬款預(yù)付賬款33265.5715202.737677.22其他應(yīng)收款其他應(yīng)收款16651.0410146.6113347.35存貨存貨383618.3383960.13358539.78流動資產(chǎn)總額流動資產(chǎn)總額1107071.531081833.41979026.89貨幣資金比重貨幣資金比重36.88%42.37%33.93%應(yīng)收賬款比重應(yīng)收賬款比重10.39%6.57%5.57%預(yù)付賬款比重預(yù)付賬款比重3.00%1.41%0.78%其他應(yīng)收款比重其他應(yīng)收款比重1

15、.50%0.94%1.36%存貨比重存貨比重34.65%35.49%36.62%南山鋁業(yè)的存貨比重有所下降，主要是因?yàn)楣净静捎谩耙凿N定產(chǎn)”的方式組織生產(chǎn)但是應(yīng)收賬款增加，壞賬可能性也增加南山鋁業(yè)南山鋁業(yè)- -負(fù)債結(jié)構(gòu)分析負(fù)債結(jié)構(gòu)分析單位：萬元單位：萬元 報表日期報表日期2016/12/312015/12/312014/12/31應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款 316,034.25 286,223.05 203,502.43 預(yù)收帳款預(yù)收帳款 29,564.21 18,954.31 21,041.46 流動負(fù)債流動負(fù)債 662,081.78 657,418.87 578,529.86 非流動負(fù)債非流動負(fù)債

16、 254,104.80 327,607.36 609,989.83 負(fù)債總額負(fù)債總額 916,186.58 985,026.22 1,188,519.69 應(yīng)付賬款比重應(yīng)付賬款比重34.49%29.06%17.12%預(yù)收帳款比重預(yù)收帳款比重3.23%1.92%1.77%流動負(fù)債比重流動負(fù)債比重72.26%66.74%48.68%非流動負(fù)債比重非流動負(fù)債比重27.74%33.26%51.32%應(yīng)付賬款比率逐漸增加，預(yù)收賬款也增加，可以看出南山鋁業(yè)通過提前收取下游客戶的資金、推遲支付上游供應(yīng)商資金來提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。流動負(fù)債增加，也主要是因?yàn)閼?yīng)付賬款和預(yù)收賬款的增加。但負(fù)債的絕對值在縮減，財務(wù)風(fēng)險是

17、得到了有效地控制和管理。南山鋁業(yè)南山鋁業(yè)- -所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析單位：萬元單位：萬元 報表日期報表日期2016/12/312015/12/312014/12/31未分配利潤未分配利潤 685,892.34 596,255.15 571,206.62 盈余公積金盈余公積金 76,465.99 63,182.24 60,554.22 少數(shù)股東權(quán)益少數(shù)股東權(quán)益 184,858.94 180,978.27 170,357.68 股東權(quán)益股東權(quán)益 3,167,503.01 3,048,946.08 1,810,796.11 未分配利潤未分配利潤21.65%19.56%31.54%盈余公

18、積金盈余公積金 2.41%2.07%3.34%少數(shù)股東權(quán)益少數(shù)股東權(quán)益5.84%5.94%9.41%股東權(quán)益股東權(quán)益100.00%100.00%100.00%在目前行業(yè)比較困難的情況下，南山鋁業(yè)仍保有未分配利潤，表明公司運(yùn)營能力和積累資金的能力較強(qiáng)。利潤表分析利潤表分析報告日期報告日期2016-12-312015-12-312014-12-312016年增長率2015年增長率營業(yè)總收營業(yè)總收入入13,227,886,191.44 13,776,572,420.78 14,056,027,013.90 -3.98%-1.99%營業(yè)收營業(yè)收入入 13,227,886,191.44 13,776,5

19、72,420.78 14,056,027,013.90 -3.98%-1.99%營業(yè)總成營業(yè)總成本本 11,632,229,831.08 12,362,975,924.24 12,955,301,955.60 -5.91%-4.57%營業(yè)成營業(yè)成本本 10,230,988,662.65 11,187,130,330.94 11,979,837,668.31 -8.55%-6.62%營業(yè)稅金及附營業(yè)稅金及附加加 185,732,338.06 90,830,306.39 17,858,753.03 104.48%408.60%銷售費(fèi)銷售費(fèi)用用 428,105,154.47 325,243,510.

20、46 320,057,085.04 31.63%1.62%管理費(fèi)管理費(fèi)用用 579,333,897.26 592,492,072.87 537,336,683.47 -2.22%10.26%財務(wù)費(fèi)財務(wù)費(fèi)用用 142,622,858.97 152,389,786.27 79,691,411.36 -6.41%91.22%資產(chǎn)減值損資產(chǎn)減值損失失 65,446,919.67 14,889,917.31 20,520,354.39 339.54%-27.44%公允價值變動收公允價值變動收益益 -2,360,900.00 878,750.00 -2,029,625.00 -368.67%-143.30

21、%投資收投資收益益 88,445,220.75 13,233,507.86 44,215,314.65 568.34%-70.07%對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益益 38,626,048.34 40,956,682.51 47,658,589.65 -5.69%-14.06%營業(yè)利營業(yè)利潤潤 1,681,740,681.11 1,427,708,754.40 1,142,910,747.95 17.79%24.92%營業(yè)外收營業(yè)外收入入 63,532,477.05 35,602,551.01 36,442,551.93 78.45%-2.31%營業(yè)外支營業(yè)外支出出

22、17,287,228.34 13,969,210.78 13,645,533.67 23.75%2.37%非流動資產(chǎn)處置損非流動資產(chǎn)處置損失失 9,261,204.36 5,378,170.63 11,666,401.40 72.20%-53.90%利潤總利潤總額額 1,727,985,929.82 1,449,342,094.63 1,165,707,766.21 19.23%24.33%所得稅費(fèi)所得稅費(fèi)用用 383,637,596.96 320,708,615.85 170,775,603.57 19.62%87.80%未確認(rèn)投資損未確認(rèn)投資損失失 -凈利凈利潤潤 1,344,348,33

23、2.86 1,128,633,478.78 994,932,162.64 19.11%13.44%歸屬于母公司所有者的凈利歸屬于母公司所有者的凈利潤潤 1,312,727,874.34 1,018,121,303.73 912,966,029.41 28.94%11.52%被合并方在合并前實(shí)現(xiàn)凈利被合并方在合并前實(shí)現(xiàn)凈利潤潤 -少數(shù)股東損少數(shù)股東損益益 31,620,458.52 110,512,175.05 81,966,133.23 -71.39%34.83%基本每股收益基本每股收益0.14 0.21 0.47 -33.33%-55.32%稀釋每股收益稀釋每股收益0.14 0.21 0.4

24、7 -33.33%-55.32%收入和成本都有一定程度的降低，但利潤確出現(xiàn)了增長。成本下降的原因，主要是因?yàn)橹鳡I業(yè)務(wù)中的鋁錠成本和電、氣成本的大幅降低，因?yàn)?016年鋁產(chǎn)品價格的持續(xù)低迷，所以鋁錠等原材料價格較低營業(yè)成本下降的原因，主要是因?yàn)橹圃熨M(fèi)用與人工的大幅降低利潤變利潤變- -成本構(gòu)成成本構(gòu)成項(xiàng)目項(xiàng)目2016-12-312015-12-312014-12-312016年增長率 2015年增長率營業(yè)總成營業(yè)總成本本 11,632,229,831.08 12,362,975,924.24 12,955,301,955.60 -5.91%-4.57%營業(yè)成營業(yè)成本本 10,230,988,66

25、2.65 11,187,130,330.94 11,979,837,668.31 -8.55%-6.62%營業(yè)稅金及附營業(yè)稅金及附加加 185,732,338.06 90,830,306.39 17,858,753.03 104.48%408.60%銷售費(fèi)銷售費(fèi)用用 428,105,154.47 325,243,510.46 320,057,085.04 31.63%1.62%管理費(fèi)管理費(fèi)用用 579,333,897.26 592,492,072.87 537,336,683.47 -2.22%10.26%財務(wù)費(fèi)財務(wù)費(fèi)用用 142,622,858.97 152,389,786.27 79,69

26、1,411.36 -6.41%91.22%資產(chǎn)減值損資產(chǎn)減值損失失 65,446,919.67 14,889,917.31 20,520,354.39 339.54%-27.44%營業(yè)成本比重營業(yè)成本比重87.95%90.49%92.47%-2.80%-2.14%營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加比重比重1.60%0.73%0.14%117.33%432.97%銷售費(fèi)用比重銷售費(fèi)用比重3.68%2.63%2.47%39.89%6.49%管理費(fèi)用比重管理費(fèi)用比重4.98%4.79%4.15%3.92%15.55%財務(wù)費(fèi)用比重財務(wù)費(fèi)用比重1.23%1.23%0.62%-0.53%100.39%資產(chǎn)減值損

27、失比資產(chǎn)減值損失比重重0.56%0.12%0.16%367.15%-23.96%稅金增加的原因，依據(jù)財會201622號文規(guī)定，全面試行“營業(yè)稅改征增值稅”后，之前是在“管理費(fèi)用”科目中列支的“四小稅”（房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船稅、印花稅），此次同步調(diào)整到“稅金及附加”科目。同時包括水利基金公司公允價值變動收益2016年度發(fā)生額較2015年度減少3,239,650.00元，主要原因系公司本期持有的未平倉鋁期貨合約損失增加所致；公司投資收益2016年度發(fā)生額較2015年度增加568.34%，主要原因系公司本期期貨交易收益及處置海灣鋁業(yè)有限公司形成的收益所致；20162016年年度報告年年度報告-

28、-資產(chǎn)減值資產(chǎn)減值資產(chǎn)減值損失2016年度發(fā)生額較2015年度增加339.54%，主要原因?yàn)楸酒趹?yīng)收款項(xiàng)增加，計提壞賬準(zhǔn)備增加所致；費(fèi)用分析費(fèi)用分析項(xiàng)目項(xiàng)目2016-12-312015-12-312014-12-312016年增長率2015年增長率銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用( (萬元萬元) )428,105,154.47 325,243,510.46 320,057,085.04 31.63%1.62%管理費(fèi)用管理費(fèi)用( (萬元萬元) )579,333,897.26 592,492,072.87 537,336,683.47 -2.22%10.26%財務(wù)費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用( (萬元萬元) )142,622,8

29、58.97 152,389,786.27 79,691,411.36 -6.41%91.22%1、銷售費(fèi)用2016年度發(fā)生額較2015年度增加31.63%，主要原因系公司本期運(yùn)輸費(fèi)增加所致；2、2015年公司財務(wù)費(fèi)用增長91.22%，主要是由于本期發(fā)行公司債券，利息費(fèi)用增加所致。 3、2016年管理費(fèi)用減少，主要是將部分稅費(fèi)計入主營業(yè)務(wù)稅金及附加當(dāng)中，降低當(dāng)年管理費(fèi)用利潤構(gòu)成分析利潤構(gòu)成分析項(xiàng)目項(xiàng)目2016-12-312015-12-312014-12-31 2016年增長率 2015年增長率營業(yè)利潤營業(yè)利潤1,681,740,681.11 1,427,708,754.40 1,142,910

30、,747.95 17.79%24.92%非營非營業(yè)利潤業(yè)利潤46,245,248.71 21,633,340.23 22,797,018.26 113.77%-5.10%利潤總額利潤總額1,727,985,929.82 1,449,342,094.63 1,165,707,766.21 19.23%24.33%營業(yè)利潤比重營業(yè)利潤比重97.32%98.51%98.04%-1.20%0.47%非營業(yè)利得比重非營業(yè)利得比重2.68%1.49%1.96%79.30%-23.68%公司非營業(yè)利潤2016年度發(fā)生額較2015年度增加113.75%，主要原因系公司本期收到的收益性政府補(bǔ)助和攤銷的資產(chǎn)性政府

31、補(bǔ)助增加所致?，F(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表分析 報告日期報告日期2016/12/312015/12/312014/12/31 2016年增長率2015年增長率 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金13,301,287,247.6916,376,972,813.5115,611,869,646.71-18.78%4.90% 收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金193,056,041.0275,764,820.6962,191,324.01154.81%21.83% 收到的稅費(fèi)返還收到的稅費(fèi)返還329,834,884.24301,210,978.12186,

32、572,932.609.50%61.44% 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計13,824,178,172.9516,753,948,612.3215,860,633,903.32-17.49%5.63% 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金比重銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金比重96.22%97.75%98.43%-1.57%-0.69% 收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金比重收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金比重1.40%0.45%0.39%211.11%15.38% 收到的稅費(fèi)返還比重收到的稅費(fèi)返還比重2.39%1.80%1.18%32.78%52.54%營業(yè)收入營業(yè)收入 13,227,886,191

33、.44 13,776,572,420.78 14,056,027,013.90 收入質(zhì)量收入質(zhì)量100.55%118.88%111.07%該表反映了南山鋁業(yè)現(xiàn)金流入主要來源于企業(yè)經(jīng)營活動的收入，近兩年均在100%以上，表明公司經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)展良好，也從側(cè)面說明南山鋁業(yè)主要采取預(yù)收形式的收款戰(zhàn)略，保證了充足的現(xiàn)金流。且該表反映了南山鋁業(yè)2016年經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金流量較15年有部分下跌。增長比例較大的是其他與經(jīng)營活動相關(guān)的現(xiàn)金，政府補(bǔ)助翻了一倍，罰款收入翻了六倍，“其他”增長量最大三大主要活動引起的現(xiàn)金流量凈額情況三大主要活動引起的現(xiàn)金流量凈額情況 報告日期報告日期2016/12/312015/12

34、/312014/12/312016年增長率2015年增長率經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 1,892,042,397.89893,711,607.801,454,782,683.68111.71%-38.57%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -1,580,722,061.93-953,711,649.256,907,837,350.6465.74%-113.81%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -976,355,560.401,157,936,566.19406,628,946.37-184.32%184.76%1、2015年經(jīng)

35、營活動現(xiàn)金流量下降，因?yàn)槿径戎Ц段屑庸べM(fèi)增加所致，和公司本期購買商品支付貨款增加所致。 2016年則回到的正常水平。2、2015年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額上升，主要是由于公司本期發(fā)行公司債券收到資金所致。 2016年籌資活動現(xiàn)金流量下降，主要是由于公司本期流動資金借款減少，同時償還部分項(xiàng)目借款所致。3、2015年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量下降，主要是由于公司本期購建支出增加，非流動資產(chǎn)增加。第四部分：財務(wù)分析一、南山鋁業(yè)盈利能力分析：1、盈利能力絕對值指標(biāo)分析：項(xiàng)目201720162015營業(yè)利潤1669286988元1681740681元808714365.5元利潤總額1694216109

36、元1727985930元838585816元凈利潤1383201736元1344348333元67079688.9元資產(chǎn)總額46186539160元42685485319元34789179529元股東權(quán)益總額31,929,300,000元31,675,000,000元23,705,200,000元由上表可以看出，南山鋁業(yè)過去3年都保持盈利狀態(tài)，凈利潤呈現(xiàn)增長狀態(tài)，表明該公司擁有良好的利潤增長率。然而營業(yè)利潤在2017年出現(xiàn)了下滑可以看出激烈的同業(yè)競爭給公司的銷售帶來一定的影響。并且可以看出公司的利潤并非全靠銷售收入，還有其他的盈利手段。2、盈利能力指標(biāo)分析年度201720162015銷售毛利率

37、（%）23.173322.655912.9339營業(yè)利潤率（%）13.93512.71365.916總資產(chǎn)凈利潤率（%）3.11283.47042.0173凈資產(chǎn)收益率（%）4.074.142.36南山鋁業(yè)的毛利潤三年以來是呈現(xiàn)上漲趨勢。其中，2015-2016年上漲迅速，2016-2017年上漲得較上年度要緩慢。總體來說比較穩(wěn)定，實(shí)力較強(qiáng)。營業(yè)利潤2015-2016年上漲迅速，說明南山鋁業(yè)營銷策略得當(dāng)，市場競爭力強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Υ螅礁?。資產(chǎn)收益率逐年升高表明權(quán)益資本獲取收益的能力高，運(yùn)營的效率變好。綜合，南山鋁業(yè)的盈利能力在同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，具有較好的經(jīng)營和財務(wù)狀況，投資風(fēng)險較小。二

38、、南山鋁業(yè)的營運(yùn)能力分析：項(xiàng)目201520162017總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.411110.34150.2696流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.33671.21730.9149固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.10620.73310.3157應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率21.776814.22197.0597存貨周轉(zhuǎn)率3.30842.74812.2494 1、從上述可以看出，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在逐年降低。企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率開始降低，資產(chǎn)有效利用程度低。2、流動資產(chǎn)在逐年降低，說明企業(yè)在這一段時期內(nèi)利用流動資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營活動的能力比較差，效率較低，可能導(dǎo)致企業(yè)的償債能力和盈利能力下降。但是，僅僅這一個指標(biāo)不足以找出產(chǎn)生問題的原因，所以我們應(yīng)對

39、企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貨等主要流動資產(chǎn)項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)率作進(jìn)一步分析。3、一般來說固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用越充分，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布合理，能夠較充分地發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率，企業(yè)的經(jīng)營活動越有效。上表可以看出固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降說明企業(yè)固定資產(chǎn)的利用率正在降低。固定資產(chǎn)的營運(yùn)能力減弱。4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2015到2017下降迅速，說明應(yīng)收賬款的流動性比較弱，信用銷售管理不嚴(yán)，容易產(chǎn)生壞賬。短期償債能力減弱5、存貨周轉(zhuǎn)率也是每年下降，存貨占用水平變高，存貨周轉(zhuǎn)速度變慢。容易造成存貨積壓的現(xiàn)象出現(xiàn)。結(jié)論：南山鋁業(yè)整體上資金運(yùn)用效率正在逐步下降。該公司大多數(shù)資產(chǎn)周

40、轉(zhuǎn)率指標(biāo)不理想。公司應(yīng)該加強(qiáng)資產(chǎn)管理，注重整體資產(chǎn)的優(yōu)化。公司的應(yīng)收賬款在流動資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位。公司的應(yīng)收賬款如果不能及時收回容易產(chǎn)生壞賬，對公司的整體資金鏈產(chǎn)生重大影響。對企業(yè)應(yīng)該采取措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度，對那些確實(shí)無法體改利用率的多余閑置資產(chǎn)及時處理，提供總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理和催收工作，注重信用政策的調(diào)整；合理計提折舊，以便于提高周轉(zhuǎn)率。三、公司償債能力分析1、短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力，它反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力。對債權(quán)人來說，企業(yè)要具有充分的償還能力才能保證其債權(quán)的安全，按期取得利息，到期取回本金；對投資者來說，如

41、果企業(yè)的短期償債能力發(fā)生問題，就會牽制企業(yè)經(jīng)營的管理人員耗費(fèi)大量精力去籌集資金，以應(yīng)付還債，還會增加企業(yè)籌資的難度，或加大臨時緊急籌資的成本，影響企業(yè)的盈利能力。主要有下列分析指標(biāo)。 第一，流動比率，是指企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的比率。其計算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)流動負(fù)債； 第二，速動比率，是指企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的比率。速動比率的計算公式為：速動比率=速動資產(chǎn)流動負(fù)債 =（流動資產(chǎn)存貨）流動負(fù)債； 第三，現(xiàn)金比率，是指現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率?，F(xiàn)金比率的計算公式為：現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)流動負(fù)債 =（貨幣資金+有價證券或短期投資）流動負(fù)債 =（速動資產(chǎn)應(yīng)收賬款）流動負(fù)債；短期償債

42、能力分析數(shù)據(jù)表項(xiàng)目201520162017流動比率1.69331.67211.9065速動比率1.12011.09271.3583現(xiàn)金比率0.7316780.6204790.82462 根據(jù)上表，流動比率上升，說明短期償債能力正在提高。但是2015到2017年流動比率都沒有達(dá)到2:1說明企業(yè)的償債能力存在一些問題。2017年接近2:1說明企業(yè)的短期償債能力上升。速動比率在接近1:1的時候反映短期償債能力較好。從2015到2017年速動比率都在1:1以上說明短期償債能力并非十分完美。但是實(shí)際情況下流動比率，速動比率要結(jié)合企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來綜合考慮。根據(jù)數(shù)據(jù)2015到2017年應(yīng)收

43、賬款占流動資產(chǎn)的比率上升但是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅下降，這就可能造成應(yīng)收賬款不能收回對償債能力產(chǎn)生影響。同樣存貨周轉(zhuǎn)率也在逐年下降，這就可能帶來存貨積壓對償債能力產(chǎn)生影響。如果根據(jù)現(xiàn)金比率來看，企業(yè)手中持有較多的現(xiàn)金短期償債能力比較強(qiáng)。但是現(xiàn)金比率20%以上就算是較好的水平了，超過得比較多證明企業(yè)的流動資產(chǎn)未得到合理運(yùn)用，現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低，導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會成本增加。2、長期償債能力 長期償債能力是指企業(yè)償還長期債務(wù)的能力。衡量企業(yè)長期償債能力主要就看企業(yè)資金結(jié)構(gòu)是否合理、穩(wěn)定、以及企業(yè)長期盈利能力的大小。分析長期償債能力能力的主要指標(biāo)有：資產(chǎn)負(fù)債率（亦稱負(fù)債比率）產(chǎn)權(quán)比率（亦稱負(fù)債權(quán)益比率），帶息

44、負(fù)債率、利息費(fèi)用保障倍數(shù)（亦稱已獲利息倍數(shù)）。主要有下列分析指標(biāo)。 第一，資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，其計算公式是：資產(chǎn)負(fù)債率= 負(fù)債總額/資產(chǎn)總額；第二，產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率，是為評估資金結(jié)構(gòu)合理性的一種指標(biāo)。其計算公司是：產(chǎn)權(quán)比率= 負(fù)債總額 /所有者權(quán)益總額；第三，利息支付倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用，這一倍數(shù)越低代表公司的債務(wù)壓力越大，如果倍數(shù)低于一倍，意味著這家公司賺取的利潤不足以支付利息的要求，理想倍數(shù)1.5倍。 201520162017資產(chǎn)負(fù)債率0.26660.21460.2565產(chǎn)權(quán)比率0.29390.2184

45、0.2470利息支付倍數(shù)915.88941311.57711428.7184從上表可以看出這3年來資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率都保持在20%-30%左右相對來說比較穩(wěn)定。而利息支付倍數(shù)逐年升高并且數(shù)字很大，表明企業(yè)的長期償債能力比較強(qiáng)。不過卻表露出企業(yè)并沒有利用好財務(wù)桿桿。四、公司發(fā)展能力分析項(xiàng)目201520162017主營業(yè)務(wù)收入增長率-2.75%-3.23%20.81%凈利潤增長率-32.58%100.41%166.81%凈資產(chǎn)增長率28.68%31.39%33.09% 從上表中可以得出公司正在扭虧為贏，從衰退期進(jìn)入穩(wěn)定期。主營業(yè)務(wù)收入開始增長；凈利潤較上期開始增長，且逐步增加，從負(fù)為正；凈資產(chǎn)增長率也開始逐步增加。這表明企業(yè)正在逐步擴(kuò)張，成長狀況良好。南山鋁業(yè)在逐漸走上經(jīng)營正規(guī)，或者是企業(yè)管理者找到正確的管理、治理公司的方法使得公司向好的方面發(fā)展。第五部分：發(fā)展前景分析 目前鋁產(chǎn)業(yè)初級電解鋁冶煉步入精深加工都種必趨勢鋁加工產(chǎn)品般鋁價+加工費(fèi)式定價游需求總量與結(jié)構(gòu)增量現(xiàn)快速增具備技術(shù)優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢、本優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢公司其加工費(fèi)率保障存提升能若疊加產(chǎn)能擴(kuò)張素業(yè)績增快速顯著。2017年是十三五規(guī)劃實(shí)施的第二年，基于國產(chǎn)大飛機(jī)的政治環(huán)境及高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，公司必將迎來新的發(fā)展契機(jī)。