荊新王化成中國人民大學(xué)財務(wù)管理學(xué)(第六版)第1章總論課件

1、2022-3-18第1章：總論第一章第一章 總總 論論 20002000年年8 8月海信自主研發(fā)的逆工程項目通過月海信自主研發(fā)的逆工程項目通過了國家級技術(shù)鑒定，該項目是國家經(jīng)貿(mào)委了國家級技術(shù)鑒定，該項目是國家經(jīng)貿(mào)委19981998年重點項目之一。為此，海信獲得了國家經(jīng)貿(mào)年重點項目之一。為此，海信獲得了國家經(jīng)貿(mào)委提供的委提供的19001900萬元的低息貸款，并于萬元的低息貸款，并于20012001年通年通過配股方式為該項目募集到過配股方式為該項目募集到1.84251.8425億元的資金億元的資金。當(dāng)時認為該項目每年可以為公司增加數(shù)億元。當(dāng)時認為該項目每年可以為公司增加數(shù)億元的銷售收入，還可為國家

2、節(jié)約外匯的銷售收入，還可為國家節(jié)約外匯70007000多萬元多萬元。然而時過境遷，。然而時過境遷，20052005年年2 2月海信發(fā)布公告稱，月海信發(fā)布公告稱，由于由于“逆工程項目逆工程項目”市場需求增長緩慢，決定市場需求增長緩慢，決定將擬投向本項目的全部資金轉(zhuǎn)投于將擬投向本項目的全部資金轉(zhuǎn)投于“機卡分離機卡分離數(shù)字電視接收機項目數(shù)字電視接收機項目”。引引 例例 這個案例帶給這個案例帶給我我 們的思考是們的思考是什么？什么？第一章 總 論l何為公司財務(wù)管理何為公司財務(wù)管理l財務(wù)管理的概念財務(wù)管理的概念l財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理的目標(biāo)l企業(yè)組織形式與財務(wù)經(jīng)理企業(yè)組織形式與財務(wù)經(jīng)理l財務(wù)管理的環(huán)境財

3、務(wù)管理的環(huán)境何為公司財務(wù)管理？何為公司財務(wù)管理？ Finance的含義的含義l研究個人和機構(gòu)（Agents）如何在不確定條件下，對資金進行跨時空最優(yōu)配置。l要素l時間l風(fēng)險何為公司財務(wù)管理？何為公司財務(wù)管理？ 恐龍蛋游戲軟件設(shè)計公司的問題恐龍蛋游戲軟件設(shè)計公司的問題l恐龍蛋游戲軟件設(shè)計公司，前一陣子推出水滸傳網(wǎng)絡(luò)游戲軟件。這個公司成立迄今已有三年，已推出四個頗受市場歡迎的游戲軟件，公司預(yù)計本年度的營收將達2億元。l目前，這家公司資本額為2000萬元，此外，為了籌措營運所需資金，公司準(zhǔn)備將自有的廠房及倉庫抵押給銀行以取得4千萬元擔(dān)保放款。這家公司還計劃進一步將營業(yè)項目擴展到商用以及教育應(yīng)用軟件的

4、開發(fā)設(shè)計。何為公司財務(wù)管理？何為公司財務(wù)管理？ 恐龍蛋游戲軟件設(shè)計公司的問題恐龍蛋游戲軟件設(shè)計公司的問題l為了這些擴充計劃，公司財務(wù)副總經(jīng)理發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有的資金籌措方式將不足以應(yīng)付未來公司對資金的需求。更嚴(yán)重的是，公司將立即面臨短期營運現(xiàn)金不足的問題。 l為了公司業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，公司的部分原有投資者建議今年進行少量分紅，將資金用于支持公司的發(fā)展。何為公司財務(wù)管理？何為公司財務(wù)管理？ 企業(yè)的契約模型企業(yè)的契約模型 企業(yè)供應(yīng)商管理者員工客戶債權(quán)人股東債務(wù)人社會政府何為公司財務(wù)管理？何為公司財務(wù)管理？ 企業(yè)理財?shù)膬?nèi)涵企業(yè)理財?shù)膬?nèi)涵“一個企業(yè)所做的每一個決定都有其財務(wù)上的含義，而任何一個對企業(yè)財務(wù)狀況產(chǎn)生影

5、響的決定就是該企業(yè)的財務(wù)決策。因此，從廣義上講，一個企業(yè)所做的任何事情都屬于公司理財?shù)姆懂牎！?達摩達蘭第一章 總 論l何為公司財務(wù)管理何為公司財務(wù)管理l財務(wù)管理的概念財務(wù)管理的概念l財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理的目標(biāo)l企業(yè)組織形式與財務(wù)經(jīng)理企業(yè)組織形式與財務(wù)經(jīng)理l財務(wù)管理的環(huán)境財務(wù)管理的環(huán)境公司財務(wù)活動是以現(xiàn)公司財務(wù)活動是以現(xiàn)金收支為主的資金收支金收支為主的資金收支活動的總稱。這些財務(wù)活動的總稱。這些財務(wù)活動構(gòu)成了財務(wù)管理的活動構(gòu)成了財務(wù)管理的內(nèi)容。內(nèi)容。 1. 財務(wù)管理的內(nèi)容企業(yè)財務(wù)活動企業(yè)財務(wù)活動企業(yè)籌資引起的財務(wù)活動企業(yè)籌資引起的財務(wù)活動企業(yè)投資引起的財務(wù)活動企業(yè)投資引起的財務(wù)活動企業(yè)經(jīng)營引

6、起的財務(wù)活動企業(yè)經(jīng)營引起的財務(wù)活動企業(yè)分配引起的財務(wù)活動企業(yè)分配引起的財務(wù)活動1. 財務(wù)管理的內(nèi)容籌資籌資投資投資經(jīng)營經(jīng)營分配分配內(nèi)部籌資內(nèi)部籌資退出企業(yè)退出企業(yè) 企業(yè)企業(yè)國家國家債權(quán)人與債權(quán)人與債務(wù)人債務(wù)人投資者與被投資者與被投資者投資者企業(yè)職工企業(yè)職工企業(yè)財務(wù)關(guān)系企業(yè)財務(wù)關(guān)系第一章 總 論l何為公司財務(wù)管理何為公司財務(wù)管理l財務(wù)管理的概念財務(wù)管理的概念l財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理的目標(biāo)l企業(yè)組織形式與財務(wù)經(jīng)理企業(yè)組織形式與財務(wù)經(jīng)理l財務(wù)管理的環(huán)境財務(wù)管理的環(huán)境 l以利潤最大化為目標(biāo)以利潤最大化為目標(biāo)l以企業(yè)價值最大化為目標(biāo)以企業(yè)價值最大化為目標(biāo)2.財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理的目標(biāo)是財務(wù)管理的目標(biāo)是

7、公司理財活動所希望公司理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價實現(xiàn)的結(jié)果，是評價公司理財活動是否合公司理財活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。理的基本標(biāo)準(zhǔn)。以利潤最大化為目標(biāo)財務(wù)報表會計等式利潤表收入-費用+直接計入當(dāng)期損益的利得和損失=凈利潤凈利潤-股利分配=留用利潤(盈余公積+未分配利潤)資產(chǎn)負債表資產(chǎn)=負債+股東權(quán)益 =負債+股本+資本公積+留用利潤(盈余公積+未分配利潤)財務(wù)報表之間的鉤稽關(guān)系財務(wù)報表之間的鉤稽關(guān)系以利潤最大化為目標(biāo)l有有A A、B B兩個企業(yè)，其利潤都是兩個企業(yè)，其利潤都是100100萬元萬元 ，哪一個，哪一個企業(yè)的理財目標(biāo)實現(xiàn)得更好？企業(yè)的理財目標(biāo)實現(xiàn)得更好？l如果如果A A企業(yè)是今年

8、賺取的企業(yè)是今年賺取的100100萬元，而萬元，而B B企業(yè)是去年企業(yè)是去年賺取的賺取的100100萬元利潤，哪個企業(yè)更好？萬元利潤，哪個企業(yè)更好？l如果如果A A、B B企業(yè)都是今年賺取的企業(yè)都是今年賺取的100100萬元，哪個企業(yè)萬元，哪個企業(yè)更好？更好？l如果如果A A企業(yè)賺的企業(yè)賺的100100萬元全部收回了現(xiàn)金，而萬元全部收回了現(xiàn)金，而B B企業(yè)企業(yè)全部是應(yīng)收賬款，哪個企業(yè)更好？全部是應(yīng)收賬款，哪個企業(yè)更好？l如果如果A A、B B企業(yè)同時賺取的企業(yè)同時賺取的100100萬元利潤都是收回了萬元利潤都是收回了現(xiàn)金，哪個企業(yè)更好？現(xiàn)金，哪個企業(yè)更好？l在上面的條件下，如果在上面的條件下，

9、如果A A企業(yè)是投資企業(yè)是投資100100萬元建成萬元建成的，而的，而B B企業(yè)是投資企業(yè)是投資500500萬元建成的，哪個企業(yè)更萬元建成的，哪個企業(yè)更好？好？思考思考以利潤最大化為目標(biāo)l主要缺點：主要缺點：l沒有考慮資金的時間價值沒有考慮資金的時間價值 l沒能有效地考慮風(fēng)險問題沒能有效地考慮風(fēng)險問題 l沒有考慮利潤與投入資本的關(guān)系沒有考慮利潤與投入資本的關(guān)系l沒有反映未來的盈利能力沒有反映未來的盈利能力l財務(wù)決策行為短期化財務(wù)決策行為短期化l可能存在利潤操縱可能存在利潤操縱 l以以利潤最大化為目標(biāo)利潤最大化為目標(biāo)l以股東財富最大化為目標(biāo)以股東財富最大化為目標(biāo)2.財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理的目標(biāo)是

10、財務(wù)管理的目標(biāo)是公司理財活動所希望公司理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價實現(xiàn)的結(jié)果，是評價公司理財活動是否合公司理財活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。理的基本標(biāo)準(zhǔn)。以股東財富最大化為目標(biāo)觀點：股東財富最大化股票價格最大化有效市場假設(shè)：有效市場假設(shè)：最早是由最早是由Fama提出，根據(jù)提出，根據(jù)歷史信息、全部公開信息和歷史信息、全部公開信息和內(nèi)幕信息對股票價格的不同內(nèi)幕信息對股票價格的不同影響將市場效率分為弱型有影響將市場效率分為弱型有效市場、半強型有效市場和效市場、半強型有效市場和強型有效市場。在強型有效強型有效市場。在強型有效的資本市場上，股東財富最的資本市場上，股東財富最大化目標(biāo)可以用股票價格最大化目標(biāo)

11、可以用股票價格最大化來替代。大化來替代。 以股東財富最大化為目標(biāo)主要優(yōu)點主要優(yōu)點l考慮了時間價值和風(fēng)險因素考慮了時間價值和風(fēng)險因素l克服了追求利潤的短期行為克服了追求利潤的短期行為l反映了資本與報酬之間的關(guān)系反映了資本與報酬之間的關(guān)系以股東財富最大化為目標(biāo)外界 金融市場金融中介投資者 公司財務(wù)管理 投資企業(yè)企 業(yè) 投 資決 策企業(yè)籌資決策企業(yè)的投資工具模型企業(yè)的投資工具模型 貨幣和實物資產(chǎn)的交換貨幣和金融資產(chǎn)互換以股東財富最大化為目標(biāo)股東財富最大化利益相關(guān)者剩余要求權(quán)：剩余要求權(quán)：股東持有的是在其他相關(guān)者利股東持有的是在其他相關(guān)者利益得到滿足之后的剩余權(quán)益。益得到滿足之后的剩余權(quán)益。 約束條件

12、是：約束條件是：1.1.利益相關(guān)者的利益受到了完利益相關(guān)者的利益受到了完全的保護（契約組合）。全的保護（契約組合）。 2.2.沒有社會成本。沒有社會成本。前提：前提：追求股東財富最大化是保證追求股東財富最大化是保證其他利益相關(guān)者利益的前提其他利益相關(guān)者利益的前提 l借款人l國家l管理者l員工l供應(yīng)商l社會l環(huán)境等前前提提剩剩余余要要求求 權(quán)、權(quán)、約約束束條條件件財務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突委托委托代理問題與利益沖突代理問題與利益沖突沖突之一：股東與管理層沖突之一：股東與管理層沖突之二：大股東與中小股東沖突之二：大股東與中小股東沖突之三：股東與債權(quán)人沖突之三：股東與債權(quán)人社會責(zé)任與利益沖突社會責(zé)任與利

13、益沖突委托代理問題與利益沖突l沖突之一：股東與管理層沖突之一：股東與管理層當(dāng)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，居于企業(yè)外部的股東和居于企業(yè)內(nèi)部的管理者將會發(fā)生利益上的沖突。 安然總裁肯尼思安然總裁肯尼思. .萊等拋售股票獲利萊等拋售股票獲利1111億，全身而退億，全身而退; ; 施樂施樂虛增收入虛增收入2828億，總裁馬爾卡希億，總裁馬爾卡希20012001年的工資、獎金、分紅等計年的工資、獎金、分紅等計70007000萬；美國證券交易委員會對公司造假行為罰款萬；美國證券交易委員會對公司造假行為罰款10001000萬：公萬：公司高層向公眾說謊，卻由投資人承擔(dān)責(zé)任司高層向公眾說謊，卻由投資人承擔(dān)責(zé)任？事件回

14、放道德危機逆向選擇委托代理問題與利益沖突有人把企業(yè)經(jīng)營者的效用函數(shù)表示成：有人把企業(yè)經(jīng)營者的效用函數(shù)表示成： U=U(W,P,A,J)+U(B,C)U=U(W,P,A,J)+U(B,C) 其中：其中：W W表示經(jīng)營者的職位表示經(jīng)營者的職位 P P表示經(jīng)營者的社會地位表示經(jīng)營者的社會地位 B B表示經(jīng)營者的隱性收入表示經(jīng)營者的隱性收入 C C表示經(jīng)營者以瀆職方式取得的收入表示經(jīng)營者以瀆職方式取得的收入A A表示經(jīng)營者自我實現(xiàn)的程度表示經(jīng)營者自我實現(xiàn)的程度 J J表示經(jīng)營者的顯性收入。表示經(jīng)營者的顯性收入。 可見經(jīng)營者的效用與多種收入形式有關(guān)，企業(yè)在進行可見經(jīng)營者的效用與多種收入形式有關(guān)，企業(yè)在進

15、行管理是應(yīng)充分考慮這一問題。管理是應(yīng)充分考慮這一問題。l沖突之一：股東與管理層沖突之一：股東與管理層委托代理問題與利益沖突激勵激勵l績效股績效股l股票期權(quán)股票期權(quán)股東直接干預(yù)股東直接干預(yù)l機構(gòu)投資者機構(gòu)投資者l法律規(guī)定法律規(guī)定被解聘的威脅被解聘的威脅被收購的威脅被收購的威脅l沖突之一：股東與管理層沖突之一：股東與管理層解決機制：解決機制：財務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突委托委托代理問題與利益沖突代理問題與利益沖突沖突之一：股東與管理層沖突之一：股東與管理層沖突之二：大股東與中小股東沖突之二：大股東與中小股東沖突之三：股東與債權(quán)人沖突之三：股東與債權(quán)人社會責(zé)任與利益沖突社會責(zé)任與利益沖突委托代理問題與利益

16、沖突l關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤l非法占用巨額資金、利用上市公司進行擔(dān)保和惡意融資非法占用巨額資金、利用上市公司進行擔(dān)保和惡意融資l發(fā)布虛假信息，操縱股價發(fā)布虛假信息，操縱股價l為派出的高級管理者支付過高的薪酬為派出的高級管理者支付過高的薪酬l不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。l沖突之二：大股東與中小股東沖突之二：大股東與中小股東大股東通常持有企業(yè)大多數(shù)的股份，能夠左右股東大會和董事會的決議，委派企業(yè)的最高管理者, 掌握著企業(yè)重大經(jīng)營決策的控制權(quán) 。大股東侵害中小股東利益的形式大股東侵害中小股東利益的形式:保護機制：1、完善公司治理結(jié)構(gòu)2

17、、規(guī)范信息披露制度財務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突委托委托代理問題與利益沖突代理問題與利益沖突沖突之一：股東與管理層沖突之一：股東與管理層沖突之二：大股東與中小股東沖突之二：大股東與中小股東沖突之三：股東與債權(quán)人沖突之三：股東與債權(quán)人社會責(zé)任與利益沖突社會責(zé)任與利益沖突委托代理問題與利益沖突l沖突之三：股東與債權(quán)人沖突之三：股東與債權(quán)人股東和債權(quán)人之間的目標(biāo)顯然是不一致的 ，債權(quán)人的目標(biāo)是到期能夠收回本金，而股東則希望賺取更高的報酬，實施有損于債權(quán)人利益的行為，如投資高風(fēng)險項目、發(fā)行新債。兩種方式進行制約：1、簽訂資金使用合約，設(shè)定限制性條款2、拒絕業(yè)務(wù)往來，要求高利率財務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突委托委托代理

18、問題與利益沖突代理問題與利益沖突沖突之一：股東與管理層沖突之一：股東與管理層沖突之二：大股東與中小股東沖突之二：大股東與中小股東沖突之三：股東與債權(quán)人沖突之三：股東與債權(quán)人社會責(zé)任與利益沖突社會責(zé)任與利益沖突財務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突l社會責(zé)任與利益沖突社會責(zé)任與利益沖突很多情況下，公司的目標(biāo)與社會目標(biāo)是一致的，但也有許多例外。 可以通過制訂一些法律進行約束，但是法律不能解決所有問題。股東利益社會責(zé)任 ？以股東財富最大化為目標(biāo)小結(jié)小結(jié)股東股東金融市場金融市場債權(quán)人債權(quán)人經(jīng)營者經(jīng)營者1 1、選擇項目、選擇項目2 2、籌集資金、籌集資金3 3、支付股利、支付股利社會社會理想狀態(tài)理想狀態(tài)聘請與解聘股東財

19、富最大化未給社會帶來成本借出貨幣債權(quán)人受到保護信息市場價值=真實價值以股東財富最大化為目標(biāo)小結(jié)小結(jié)股東股東金融市場金融市場債權(quán)人債權(quán)人經(jīng)營者經(jīng)營者1 1、選擇項目、選擇項目2 2、籌集資金、籌集資金3 3、支付股利、支付股利社會社會很少控制現(xiàn)實世界現(xiàn)實世界以犧牲股東利益為代價保護經(jīng)營者利益貸出貨幣債權(quán)人被股東剝奪無法追蹤公司成本較大的社會成本被拖延或誤導(dǎo)性信息信息市場價值不等于真實價值-波動性過大？-對信息過度反映-內(nèi)部人操作以股東財富最大化為目標(biāo)股東股東金融市場金融市場債權(quán)人債權(quán)人經(jīng)營者經(jīng)營者1 1、選擇項目、選擇項目2 2、籌集資金、籌集資金3 3、支付股利、支付股利社會社會市場價值=真實

20、價值股東財富最大化實施控制：實施控制：激勵機制代理權(quán)爭奪大股東接管的威脅銀行及工業(yè)集團法規(guī)與限制好公民通過契約保護債權(quán)人非公開信息對誤導(dǎo)性信息的法律制裁活躍的交易-流動性-低交易成本小結(jié)小結(jié)第一章 總 論l何為公司財務(wù)管理何為公司財務(wù)管理l財務(wù)管理的概念財務(wù)管理的概念l財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理的目標(biāo)l企業(yè)組織形式與財務(wù)經(jīng)理企業(yè)組織形式與財務(wù)經(jīng)理l財務(wù)管理的環(huán)境財務(wù)管理的環(huán)境4.公司組織與財務(wù)經(jīng)理企業(yè)組織的類型企業(yè)組織的類型l個人獨資企業(yè)個人獨資企業(yè)l優(yōu)點：優(yōu)點：(1)企業(yè)開辦、轉(zhuǎn)讓、關(guān)閉的手續(xù)簡便；（2）企業(yè)主對債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，會盡心經(jīng)營企業(yè)；（3）稅負較輕；（4）制約因素較少，決策效率高；（

21、5）技術(shù)和財務(wù)信息容易保密。 l缺點缺點：（1）獨資企業(yè)要承擔(dān)無限責(zé)任，風(fēng)險大；（2）籌資困難；（3）企業(yè)壽命有限：個體業(yè)主制的企業(yè)存續(xù)期受制于業(yè)主本人的生命期。l合伙企業(yè)合伙企業(yè)l優(yōu)點：優(yōu)點：開辦容易，費用較低 l缺點缺點：責(zé)任無限、權(quán)力分散、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓困難 l公司公司l種類種類：有限責(zé)任公司與股份有限公司l特點：特點：獨立的法人實體；具有無限存續(xù)期 ；股東承擔(dān)有限責(zé)任；所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離；籌資渠道多元化4.公司組織與財務(wù)經(jīng)理財務(wù)經(jīng)理財務(wù)經(jīng)理財務(wù)經(jīng)理財務(wù)經(jīng)理企業(yè)投資的資產(chǎn)(B)固定資產(chǎn)流動資產(chǎn)金融市場短期負債長期負債股票資本 政府(D)企業(yè)發(fā)行證券(A)留存現(xiàn)金(E)來自企業(yè)的 股利和債務(wù)現(xiàn)金

22、流(C) 支付(F)稅收企企業(yè)業(yè)和和外外部部的的現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量l（A）發(fā)行證券得到現(xiàn)金）發(fā)行證券得到現(xiàn)金l（B）將現(xiàn)金投資于企業(yè)運營）將現(xiàn)金投資于企業(yè)運營l（C）運營產(chǎn)生現(xiàn)金）運營產(chǎn)生現(xiàn)金l（D）支付稅金）支付稅金l（E）產(chǎn)生的現(xiàn)金留存企業(yè)）產(chǎn)生的現(xiàn)金留存企業(yè)l（F）支付股利和債務(wù)）支付股利和債務(wù)4.公司組織與財務(wù)經(jīng)理財務(wù)職業(yè)生涯財務(wù)職業(yè)生涯l金融機構(gòu)中的職位金融機構(gòu)中的職位l銀行類商業(yè)銀行l(wèi)非銀行類保險公司基金公司投資銀行 l財務(wù)管理財務(wù)管理第一章 總 論l何為公司財務(wù)管理何為公司財務(wù)管理l財務(wù)管理的概念財務(wù)管理的概念l財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理的目標(biāo)l企業(yè)組織形式與財務(wù)經(jīng)理企業(yè)組織形式與財務(wù)

23、經(jīng)理l財務(wù)管理的環(huán)境財務(wù)管理的環(huán)境3.財務(wù)管理的環(huán)境財務(wù)管理的環(huán)境又稱財務(wù)管理的環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件的響作用的企業(yè)外部條件的總和?？偤?。 l經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境l法律環(huán)境法律環(huán)境l金融市場環(huán)境金融市場環(huán)境l社會文化環(huán)境社會文化環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境l經(jīng)濟周期經(jīng)濟周期l復(fù)蘇復(fù)蘇l繁榮繁榮l衰退衰退l蕭條蕭條財務(wù)管理的經(jīng)濟環(huán)境是影響企業(yè)財務(wù)管理的各種經(jīng)濟因素，財務(wù)管理的經(jīng)濟環(huán)境是影響企業(yè)財務(wù)管理的各種經(jīng)濟因素，如經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、通貨膨脹狀況、政府的經(jīng)濟政策等。如經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、通貨膨脹狀況、政府的經(jīng)濟

24、政策等。 經(jīng)經(jīng) 濟濟 周周 期期 中中 的的 理理 財財 策策 略略峰復(fù) 蘇 繁 榮 衰 退 蕭 條1.增 加 廠 房 設(shè) 備2.實 行 長 期 租 賃3.建 立 存 貨4.引 入 新 產(chǎn) 品5.增 加 勞 動 力1.擴 充 廠 房 ,設(shè) 備2.繼 續(xù) 建 立 存 貨3.提 高 價 格4.開 展 營 銷 規(guī) 劃5.增 加 勞 動 力1.停 止 擴 張2.出 售 多 余 設(shè) 備3.停 產(chǎn) 不 利 產(chǎn) 品4.停 止 長 期 采 購5.削 減 存 貨6.停 止 擴 招 雇 員1.建 立 投 資 標(biāo) 準(zhǔn)2.保 持 市 場 份 額3.縮 減 管 理 費 用4.放 棄 次 要 利 益5.削 減 存 貨6.

25、裁 減 雇 員經(jīng)濟環(huán)境l經(jīng)濟發(fā)展水平經(jīng)濟發(fā)展水平l發(fā)達國家發(fā)達國家l發(fā)展中國家發(fā)展中國家l不發(fā)達國家不發(fā)達國家l通貨膨脹通貨膨脹l引起資金占用的大量增加引起資金占用的大量增加l引起公司利潤虛增引起公司利潤虛增l引起利率上升引起利率上升l引起有價證券價格下降引起有價證券價格下降l引起資金供應(yīng)緊張引起資金供應(yīng)緊張l經(jīng)濟政策經(jīng)濟政策3.財務(wù)管理的環(huán)境財務(wù)管理的環(huán)境又稱財務(wù)管理的環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件的響作用的企業(yè)外部條件的總和?？偤?。 l經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境l法律環(huán)境法律環(huán)境l金融市場環(huán)境金融市場環(huán)境l社會文化

26、環(huán)境社會文化環(huán)境法律環(huán)境指影響企業(yè)財務(wù)活動的各種法律、法規(guī)和規(guī)章指影響企業(yè)財務(wù)活動的各種法律、法規(guī)和規(guī)章l企業(yè)組織法規(guī)企業(yè)組織法規(guī)l企業(yè)財務(wù)會計法規(guī)企業(yè)財務(wù)會計法規(guī)l稅法稅法 l經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境l法律環(huán)境法律環(huán)境l金融市場環(huán)境金融市場環(huán)境l社會文化環(huán)境社會文化環(huán)境3.財務(wù)管理的環(huán)境金融市場是進行資金金融市場是進行資金融通的場所融通的場所。金融市場環(huán)境金金融融市市場場的的基基本本類類型型金融市場外匯市場資金市場黃金市場 貨幣市場資本市場 短期證券市場短期借貸市場長期證券市場長期借貸市場 一級市場二級市場 金融市場環(huán)境l金融市場與企業(yè)理財金融市場與企業(yè)理財l為公司籌資和投資提供為公司籌資和投資提供

27、場所場所 l實現(xiàn)長短期資金的互相實現(xiàn)長短期資金的互相轉(zhuǎn)化轉(zhuǎn)化 l為公司理財提供相關(guān)信為公司理財提供相關(guān)信息息 l金融市場的構(gòu)成金融市場的構(gòu)成 l主體（銀行和非銀行的主體（銀行和非銀行的金融機構(gòu)）金融機構(gòu)）l客體（交易對象）客體（交易對象）l參加人（企業(yè)、政府和參加人（企業(yè)、政府和個人等）個人等）l金融工具金融工具l貨幣市場證券貨幣市場證券l資本市場證券資本市場證券l利息率及其測算利息率及其測算金融市場環(huán)境l利息率及其測算利息率及其測算利率利率= =純利率純利率+ +通貨膨脹補償通貨膨脹補償+ +違約風(fēng)險報酬違約風(fēng)險報酬 + +流動性風(fēng)險報酬流動性風(fēng)險報酬+ +期限風(fēng)險報酬期限風(fēng)險報酬l純利率純

28、利率l通貨膨脹補償通貨膨脹補償 短期無風(fēng)險證券利率=純利率+通貨膨脹補償l違約風(fēng)險報酬違約風(fēng)險報酬國庫券(1)Aaa級公司債券(2)Baa級公司債券(3)違約風(fēng)險報酬率Aaa（4）=（2）-（1）Baa（5）=（3）-（1）2007年8月4.11%5.79%6.54%1.68%2.43%金融市場環(huán)境l利息率及其測算利息率及其測算利率利率= =純利率純利率+ +通貨膨脹補償通貨膨脹補償+ +違約風(fēng)險報酬違約風(fēng)險報酬 + +流動性風(fēng)險報酬流動性風(fēng)險報酬+ +期限風(fēng)險報酬期限風(fēng)險報酬l流動性風(fēng)險報酬流動性風(fēng)險報酬 資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強，流動性越好，流動性風(fēng)險越小。 l期限風(fēng)險報酬期限風(fēng)險報酬一項負債到期日越長，不確定因素就越多，期限風(fēng)險報酬越大。 l經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境l法律環(huán)境法律環(huán)境l金融市場環(huán)境金融市場環(huán)境l社會文化環(huán)境社會文化環(huán)境3.財務(wù)管理的環(huán)境社會文化環(huán)境包括教社會文化環(huán)境包括教育、科學(xué)、文學(xué)、藝術(shù)、育、科學(xué)、文學(xué)、藝術(shù)、新聞出版、廣播電視、衛(wèi)新聞出版、廣播電視、衛(wèi)生體育、世界觀、理想、生體育、世界觀、理想、信念、道德、習(xí)俗，以及信念、道德、習(xí)俗，以及同社會制度相適應(yīng)的權(quán)利同社會制度相適應(yīng)的權(quán)利義務(wù)觀念、道德觀念、組義務(wù)觀念、道德觀念、組織紀(jì)律觀念、價值觀念、織紀(jì)律觀念、價值觀念、勞動態(tài)度等。勞動態(tài)度等。 l中國一拖科特迪瓦農(nóng)機裝配公司