管理者14天看懂財(cái)務(wù)報(bào)表F2752378

1、目錄第天 什么是財(cái)務(wù)管理3一、財(cái)務(wù)與管理有何關(guān)系3二、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)有何區(qū)別3三、財(cái)務(wù)部是如何分工的3第天 公司真的在賺錢(qián)嗎生意的角度3一、初識(shí)利潤(rùn)3二、對(duì)利潤(rùn)的進(jìn)一步討論4三、一筆錢(qián)可以用多少次4四、固定的投入是否被充分使用4五、生意人的終極目標(biāo)回報(bào)率4第天 財(cái)務(wù)報(bào)表飛機(jī)的儀表盤(pán)4一、企業(yè)一共有幾類財(cái)務(wù)報(bào)告4二、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告與稅務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告有什么區(qū)別4三、中小企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的稅務(wù)導(dǎo)向5四、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告與管理會(huì)計(jì)報(bào)告有什么區(qū)別5五、利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表三張報(bào)表之間什么關(guān)系5第天 利潤(rùn)表企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效5一、利潤(rùn)表的專業(yè)名詞5二、利潤(rùn)表上的各種成本與費(fèi)用解析5三、如何分析利潤(rùn)表6第天 資產(chǎn)負(fù)債表

2、平衡的哲學(xué)7一、什么是資產(chǎn)負(fù)債表7二、資產(chǎn)負(fù)債表的邏輯是什么7三、資產(chǎn)負(fù)債表的演示7四、資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)分析7五、資產(chǎn)負(fù)債表里是全部的資產(chǎn)么。8六、兩種無(wú)形資產(chǎn)8第天 現(xiàn)金流量表現(xiàn)金為王9一、防止利潤(rùn)表與現(xiàn)金流量表的混淆9二、現(xiàn)金流量表三大組成部分9三、利潤(rùn)為什么不等于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流9四、現(xiàn)金流量表告訴我們什么9五、從現(xiàn)金流量表看公司的發(fā)展模式10第天 如何保證報(bào)表的公允性10一、老板到底轉(zhuǎn)不賺錢(qián)10二、收到的錢(qián)算不算銷售收入10三、付出的錢(qián)一定是成本嗎11四、裝修費(fèi)是資產(chǎn)還是費(fèi)用11第天 企業(yè)的資金從哪兒來(lái)11一、從資產(chǎn)負(fù)債表看融資渠道11二、融資渠道的幾種分類11三、股東和銀行、誰(shuí)的錢(qián)更好

3、用12四、面對(duì)眾多融資渠道，企業(yè)如何抉擇12五、借雞生蛋，財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用13第天 公司真的在賺錢(qián)嗎系統(tǒng)的角度13一、什么是真正的盈利13二、杜邦金字塔模型與財(cái)務(wù)比率分析14三、杜邦金字塔模型與公司業(yè)績(jī)提升15四、什么是經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）15五、什么是加權(quán)平均資本成本（WACC）15六、如何產(chǎn)生正的經(jīng)濟(jì)增加值15七、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）與投資決策、考核16八、經(jīng)濟(jì)增加值的公式16第天 財(cái)務(wù)管控之一：如何管人16一、人力資源與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系16二、責(zé)任中心的設(shè)置16三、成本的分配與分?jǐn)?7四、基于責(zé)任中心的績(jī)效考核指標(biāo)17第天 財(cái)管管控之二：如何管錢(qián)17一、利潤(rùn)和現(xiàn)金，哪個(gè)更重要18二、利潤(rùn)、營(yíng)

4、運(yùn)資本和現(xiàn)金流18三、營(yíng)運(yùn)資本管理策略18四、營(yíng)運(yùn)資本管理的指標(biāo)19五、如何控制營(yíng)運(yùn)資本19第天 財(cái)務(wù)管控之三：如何管成本19一、成本是如何分類19二、如何控制成本20三、管理會(huì)計(jì)中的成本與決策20第天 財(cái)務(wù)管控之四：如何管項(xiàng)目20一、現(xiàn)金的時(shí)間價(jià)值20二、項(xiàng)目投資分析工具凈現(xiàn)值法21三、項(xiàng)目投資分析工具內(nèi)部收益率21四、項(xiàng)目投資分析工具投資回收期21第天 如何給公司估值21一、公司估值的意義22二、如何決定公司的價(jià)值22三、商譽(yù)與無(wú)形資產(chǎn)22財(cái)務(wù)管理對(duì)應(yīng)的英文名：Financial Management。Financial這個(gè)形容詞來(lái)源于名詞Finance，其兩個(gè)含義為：1、通常意義上的財(cái)務(wù)

5、，如記賬，做報(bào)表2、金融，融資第天 什么是財(cái)務(wù)管理一、財(cái)務(wù)與管理有何關(guān)系所以說(shuō)直白的，財(cái)務(wù)管理就是解決錢(qián)從哪里來(lái)的問(wèn)題。財(cái)務(wù)管理并不僅僅是與財(cái)務(wù)部門(mén)相關(guān)的管理，而是基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析而做出的管理動(dòng)作與決策。財(cái)務(wù)在這里是修飾語(yǔ)，管理才是重點(diǎn)。財(cái)務(wù)與管理的關(guān)系：1、管理動(dòng)作與決策最終還是要基于一定的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析才可以理智地做出。2、企業(yè)管理決策的結(jié)果最終會(huì)體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上3、財(cái)務(wù)數(shù)字本身不能解決問(wèn)題，財(cái)務(wù)報(bào)表給管理者提供解決問(wèn)題的起點(diǎn)，而非終點(diǎn)。毛利潤(rùn)率通常反映一個(gè)企業(yè)產(chǎn)品在技術(shù)上的領(lǐng)先程度以及獲取產(chǎn)品溢價(jià)的能力。毛利率下降一般有兩種原因：產(chǎn)品銷售價(jià)格下降或者產(chǎn)品的直接制造成本上升。財(cái)務(wù)報(bào)表本身并不

6、能給我們提供做決策所需要的完整答案，它給我們提供的是一個(gè)結(jié)局問(wèn)題的起點(diǎn)，而不是終點(diǎn)。二、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)有何區(qū)別簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，會(huì)計(jì)學(xué)原理解決的是如何記賬、如何做報(bào)表的問(wèn)題。會(huì)計(jì)側(cè)重于“記錄”，財(cái)務(wù)管理既包括“記錄”的準(zhǔn)確性，也包括對(duì)記錄的“應(yīng)用”分析以及做出決策。三、財(cái)務(wù)部是如何分工的財(cái)務(wù)工作有一個(gè)重要的分支：管理會(huì)計(jì)（Management Accounting）。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)是滿足外部主體的需求；管理會(huì)計(jì)的存在不是滿足外部的需求，而是滿足管理層做決策的需求。管理會(huì)計(jì)報(bào)告是由管理會(huì)計(jì)部門(mén)做出來(lái)的。一般如財(cái)務(wù)分析部（Financial Analysis），控制部（Controlling）屬于管理會(huì)計(jì)范疇。第天

7、 公司真的在賺錢(qián)嗎生意的角度一、初識(shí)利潤(rùn)利潤(rùn)是已售出的商品的收入與對(duì)應(yīng)的成本之間的差額，而不是公司的所有收入減去支出得出的差額。沒(méi)有售出的商品既不產(chǎn)生收入，也不產(chǎn)生直接成本。（無(wú)任何運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的情況下）二、對(duì)利潤(rùn)的進(jìn)一步討論投資回報(bào)率=利潤(rùn)/投資額利潤(rùn)多不一定意味著公司的盈利能力高。利潤(rùn)與投資額結(jié)合而產(chǎn)生的回報(bào)率是衡量企業(yè)盈利能力的更好指標(biāo)。三、一筆錢(qián)可以用多少次在單位利潤(rùn)率沒(méi)有變化的情況下，資金可以循環(huán)使用的次數(shù)決定了投資可以獲得多少回報(bào)。資金循環(huán)次數(shù)又名周轉(zhuǎn)率（本節(jié)未做詳細(xì)解釋）四、固定的投入是否被充分使用固定資產(chǎn)的價(jià)值是在整個(gè)使用期內(nèi)慢慢釋放的。固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)不是指多長(zhǎng)時(shí)間被賣掉回收資金，

8、而是指在使用期內(nèi)是否被充分利用。五、生意人的終極目標(biāo)回報(bào)率回報(bào)率是企業(yè)的終極目標(biāo)，可以有具體的標(biāo)準(zhǔn)；利潤(rùn)率與周轉(zhuǎn)率是過(guò)程目標(biāo)，必須組合在一起才可以表示企業(yè)的運(yùn)營(yíng)結(jié)果。經(jīng)理人不僅要管理利潤(rùn)，還要學(xué)會(huì)管理資產(chǎn)。六、回報(bào)率高的公司會(huì)破產(chǎn)嗎現(xiàn)金流是企業(yè)的關(guān)鍵問(wèn)題，是發(fā)展的基礎(chǔ)；回報(bào)是上層建筑，立意雖然高遠(yuǎn)，但是卻應(yīng)該以現(xiàn)金流為基礎(chǔ)。第天 財(cái)務(wù)報(bào)表飛機(jī)的儀表盤(pán)一、企業(yè)一共有幾類財(cái)務(wù)報(bào)告財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告稅務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告管理會(huì)計(jì)報(bào)告給什么人看股東、債權(quán)人、監(jiān)管機(jī)關(guān)稅務(wù)機(jī)關(guān)公司內(nèi)部管理人員滿足什么需求了解公司盈利能力，風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算稅費(fèi)進(jìn)行管理決策二、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告與稅務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告有什么區(qū)別稅務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告需要調(diào)整相關(guān)的抵扣項(xiàng)目例

9、如業(yè)務(wù)招待費(fèi)按照發(fā)生額的 60%扣除，但最高不得超過(guò)當(dāng)年銷售(營(yíng)業(yè))收入的 5。而財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告則計(jì)入真實(shí)的相關(guān)費(fèi)用（不計(jì)算扣除部分），對(duì)未來(lái)有可能發(fā)生的壞賬進(jìn)行充分準(zhǔn)備，以謹(jǐn)慎地態(tài)度表現(xiàn)一家公司的盈利能力。財(cái)務(wù)報(bào)告提供了企業(yè)盈利能力與風(fēng)險(xiǎn)的真實(shí)有用的信息，使他們做出正確的決策；稅務(wù)報(bào)告就是為了保證征稅的客觀性與公平性。三、中小企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的稅務(wù)導(dǎo)向把稅務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的標(biāo)準(zhǔn)作為公司做賬的標(biāo)準(zhǔn)，這樣一來(lái)只維護(hù)一套稅務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)即可。這樣做隨著企業(yè)壯大弊端也會(huì)越來(lái)越多。四、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告與管理會(huì)計(jì)報(bào)告有什么區(qū)別管理會(huì)計(jì)服從于決策的需求，而非會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的約束。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告反映的內(nèi)容如：公司的業(yè)務(wù)規(guī)模（收入）及

10、增長(zhǎng)速度；公司銷售產(chǎn)品獲取利潤(rùn)的能力；公司的間接費(fèi)用的使用效率管理會(huì)計(jì)報(bào)告反映的內(nèi)容如：是否進(jìn)行產(chǎn)品的升級(jí)換代；策劃相關(guān)市場(chǎng)活動(dòng)，提升產(chǎn)品知名度；成本控制是不是當(dāng)前最有效的策略五、利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表三張報(bào)表之間什么關(guān)系利潤(rùn)表是流量報(bào)告；資產(chǎn)負(fù)債表是存量報(bào)告；現(xiàn)金流量表示流量報(bào)告。存量報(bào)告表達(dá)的是事實(shí)，而流量報(bào)告反映的是存量的變化原因。存量報(bào)告反映的是結(jié)果，而流量報(bào)告說(shuō)明的是過(guò)程。利潤(rùn)表反映了一個(gè)企業(yè)在一個(gè)時(shí)間段的收入、成本和利潤(rùn)，它解釋了資產(chǎn)負(fù)債表上“未分配利潤(rùn)”的變化原因；現(xiàn)金流量表反映了一個(gè)企業(yè)在一個(gè)時(shí)間段的現(xiàn)金變化，它解釋了資產(chǎn)負(fù)債表上“貨幣資金”的變化原因。第天 利潤(rùn)表企業(yè)

11、的經(jīng)營(yíng)績(jī)效一、利潤(rùn)表的專業(yè)名詞利潤(rùn)表，又名“損益表”。對(duì)應(yīng)的單詞是“Income Statement”。財(cái)經(jīng)報(bào)告中經(jīng)常提到的“Bottom Line”直譯成底線，利潤(rùn)表的最后一行就是凈利潤(rùn)，所以底線就是凈利潤(rùn)的意思。重視“底線”，強(qiáng)調(diào)的是如何將收入的增加轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)的增加?！盩op Line”即“上線”，指的是利潤(rùn)表的第一行，即銷售收入。強(qiáng)調(diào)”上線”，更加看重如何擴(kuò)大市場(chǎng)份額。二、利潤(rùn)表上的各種成本與費(fèi)用解析1、直接成本（銷售成本）：成本與公司業(yè)務(wù)有直接關(guān)系，而費(fèi)用是間接關(guān)系。銷售成本并不等于生產(chǎn)成本。2、銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用（Overhead）：銷售費(fèi)用包括銷售團(tuán)隊(duì)的工資、獎(jiǎng)金，還包括廣告和促銷

12、費(fèi)用。銷售團(tuán)隊(duì)使用的辦公設(shè)備產(chǎn)生的折舊費(fèi)也屬于銷售費(fèi)用。管理費(fèi)用包括企業(yè)的職能部門(mén)（財(cái)務(wù)部、行政部、人力資源部）工資、辦公室的綜合費(fèi)用、辦公大樓的租金等。3、財(cái)務(wù)費(fèi)用：公司的融資費(fèi)用以及和銀行有關(guān)的費(fèi)用。在跨國(guó)公司還包括匯兌損益。財(cái)務(wù)費(fèi)用包含了收入和支出。4、營(yíng)業(yè)務(wù)收支：最常見(jiàn)的營(yíng)業(yè)外收支主要來(lái)自”處置資產(chǎn)產(chǎn)生的收益或者損失“三、如何分析利潤(rùn)表毛利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、稅前利潤(rùn)等數(shù)字給我們提供了凈利潤(rùn)的來(lái)源途徑，同時(shí)它們也會(huì)幫我們分析凈利潤(rùn)增減的原因。1、毛利潤(rùn)/毛利潤(rùn)率的意義毛利潤(rùn)=銷售收入-銷售成本毛利潤(rùn)率=毛利潤(rùn)/銷售收入毛利潤(rùn)率是不可能大于100%的毛利潤(rùn)的高低就應(yīng)該取決于公司對(duì)于產(chǎn)品的定價(jià)，

13、即銷售收入的影響。a、品牌及公司的影響力：品牌的強(qiáng)勢(shì)可以增加公司的溢價(jià)能力（比如蘋(píng)果和國(guó)內(nèi)手機(jī)）b、產(chǎn)品生命周期及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度：product life cycle,PLC.一個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)后，銷售量和利潤(rùn)都會(huì)隨時(shí)間推移而改變，呈現(xiàn)一個(gè)由少到多再由多到少的過(guò)程。另一個(gè)方面理解產(chǎn)品生命周期，就是競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)是否激烈。C、技術(shù)上難以被模仿、替代：技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品生命周期也是有一定關(guān)系的。（成本轉(zhuǎn)嫁給客戶即提高售價(jià)）。壟斷企業(yè)從來(lái)不擔(dān)心毛利潤(rùn)率的問(wèn)題。2、毛利潤(rùn)與銷售、管理費(fèi)用毛利潤(rùn)是用來(lái)吸收銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用的。足夠的毛利潤(rùn)才能保證公司最終會(huì)有凈利潤(rùn)剩下來(lái)。毛利潤(rùn)高的公司未必產(chǎn)生高額的凈利潤(rùn)。反過(guò)

14、來(lái)說(shuō)，高額毛利潤(rùn)的產(chǎn)生也源于在銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用上高投入的支撐。3、毛利潤(rùn)與規(guī)模效益毛利潤(rùn)率固然重要，但是吸收間接費(fèi)用的是毛利潤(rùn)的絕對(duì)值貢獻(xiàn)，而不是毛利潤(rùn)率。收入和成本是變動(dòng)的，但是期間費(fèi)用時(shí)相對(duì)固定的成本。當(dāng)銷售的規(guī)模變大時(shí)，產(chǎn)生的毛利潤(rùn)貢獻(xiàn)值也變大了，而這個(gè)較大的毛利潤(rùn)去吸收相對(duì)固定的銷售和管理費(fèi)用時(shí)，就有更多的凈利潤(rùn)剩了下來(lái)。這就是銷售量變大產(chǎn)生的規(guī)模效益。4、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)的意義凈利潤(rùn)多少不能決定一個(gè)公司的業(yè)績(jī)，應(yīng)該更多關(guān)心公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。營(yíng)業(yè)外收支屬于偶然發(fā)生不屬于考慮范疇。因此，我們姑且可以認(rèn)為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)應(yīng)該是投資人更為看重的指標(biāo)，因?yàn)樗梢詭椭顿Y人來(lái)預(yù)估企業(yè)未來(lái)的盈利能力。

15、5、關(guān)于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的兩種主張營(yíng)業(yè)利潤(rùn)兩種主張區(qū)別在于是否受到財(cái)務(wù)費(fèi)用的影響，無(wú)別的區(qū)別。6、息稅前利潤(rùn)（EBIT）的概念及意義息稅前利潤(rùn)：計(jì)算營(yíng)業(yè)利潤(rùn)時(shí)不減去財(cái)務(wù)費(fèi)用，即不包括利息和稅的影響資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的差異并不是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)決策所造成的，而是由財(cái)務(wù)決策（或是融資決策）所決定的。息稅前利潤(rùn)剔除了不同的融資結(jié)構(gòu)和不同的所得稅稅率對(duì)于公司盈利能力評(píng)估造成的影響。同一行業(yè)的相似公司及時(shí)資本結(jié)構(gòu)不同、使用所得稅稅率不同，依然可以進(jìn)行盈利能力的比較。息稅前利潤(rùn)也適用于同一家公司在不同時(shí)期的盈利能力比較，因?yàn)椴煌瑫r(shí)期的融資結(jié)構(gòu)和所得稅稅率有可能不同。7、EBIT和EBITDA的區(qū)別國(guó)際通用披露方式，EBIT就等同于

16、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。EBITDA：息稅折舊攤銷前利潤(rùn)。除了不包括利息和所得稅的影響，還不包括折舊和攤銷的影響。因產(chǎn)品的生產(chǎn)成本是由“料，工，費(fèi)”組成，而費(fèi)指生產(chǎn)費(fèi)用，主要是折舊費(fèi)用。折舊費(fèi)被稱為“非付現(xiàn)成本”，攤銷也類似于折舊。剔除非付現(xiàn)成本對(duì)于利潤(rùn)的影響，EBITDA比EBIT更接近現(xiàn)金流的概念。折舊攤銷并沒(méi)有單獨(dú)表現(xiàn)在利潤(rùn)表上（比如銷售部電腦折舊應(yīng)計(jì)入銷售費(fèi)用）所以折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)就可能包含在利潤(rùn)表的多個(gè)項(xiàng)目數(shù)字中：銷售成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用。EBIT，全稱Earnings Before Interest and Tax，即息稅前利潤(rùn)，從字面意思可知是扣除利息、所得稅之前的利潤(rùn)。計(jì)算公式有兩種，EB

17、IT=凈利潤(rùn)+所得稅+利息（財(cái)務(wù)費(fèi)用），或EBIT=經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)+投資收益+營(yíng)業(yè)外收入營(yíng)業(yè)外支出+以前年度損益調(diào)整。EBITDA，全稱Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization，即息稅折舊攤銷前利潤(rùn)，是扣除利息、所得稅、折舊、攤銷之前的利潤(rùn)。計(jì)算公式為EBITDA=凈利潤(rùn)+所得稅+利息+折舊+攤銷，或EBITDA=EBIT+折舊+攤銷EBITDA率上升，說(shuō)明投入營(yíng)運(yùn)費(fèi)用減少，盈利能力提升（例如EBITDA率為40.8%，那么需要59.2元營(yíng)運(yùn)費(fèi)用可以得到100元的銷售收入）第天 資產(chǎn)負(fù)債表平衡的哲學(xué)一、什么是資產(chǎn)負(fù)債表資

18、產(chǎn)負(fù)債表（Balance Sheet）直譯就是平衡表。有些地方和國(guó)家，資產(chǎn)負(fù)債表又名“財(cái)務(wù)狀況表”二、資產(chǎn)負(fù)債表的邏輯是什么資產(chǎn)負(fù)債表的左邊反映的是資金的使用，右邊反映的是資金的來(lái)源，說(shuō)得簡(jiǎn)單點(diǎn)就是“錢(qián)到哪里去”和“錢(qián)從哪里來(lái)”，角度雖然不同，但是說(shuō)的都是一個(gè)主體。三、資產(chǎn)負(fù)債表的演示對(duì)對(duì)應(yīng)供應(yīng)商的延期付款從而使公司多出的流動(dòng)資金，負(fù)債方面也會(huì)對(duì)應(yīng)增加負(fù)債，這就是供應(yīng)商融資效應(yīng)。改變對(duì)供應(yīng)商的付款的周期，如從30天付款變成60天付款，會(huì)造成應(yīng)付賬款和現(xiàn)金的存量增加，形成供應(yīng)商融資效應(yīng)，客觀上等同于供應(yīng)商給公司進(jìn)行更大額度的融資，從而增加公司的流動(dòng)資金。企業(yè)融資方式分為內(nèi)部融資和外部融資。所謂內(nèi)

19、部融資就是企業(yè)用積累的利潤(rùn)（留存收益）來(lái)支持企業(yè)未來(lái)的投資。資產(chǎn)負(fù)債表的基本邏輯：兩面性以及平衡性。四、資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)分析1、基本結(jié)構(gòu)：左右平衡可以控制的資產(chǎn)=必須要償還的負(fù)債+不需要到期償還的股權(quán)性質(zhì)投資2、進(jìn)一步的結(jié)構(gòu)分解資產(chǎn)和負(fù)債分別按照流動(dòng)和非流動(dòng)分成了兩個(gè)部分。流動(dòng)和非流動(dòng)是以資產(chǎn)或者負(fù)債的存續(xù)時(shí)間長(zhǎng)短為分界的，存續(xù)時(shí)間小于一年是流動(dòng)，大于一年為非流動(dòng)。3、對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的進(jìn)一步理解流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)的本質(zhì)區(qū)別是對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)方式不同。就資產(chǎn)而言，對(duì)利潤(rùn)有貢獻(xiàn)的核心資產(chǎn)有兩個(gè)：存貨和固定資產(chǎn)。“現(xiàn)金存貨現(xiàn)金”，這被稱為一個(gè)經(jīng)營(yíng)循環(huán)。所以對(duì)于存貨的核心度量是在最短時(shí)間完成這個(gè)

20、循環(huán)，變成現(xiàn)金。流動(dòng)資產(chǎn)更廣義的定義是：在一個(gè)經(jīng)營(yíng)循環(huán)能夠變現(xiàn)的資產(chǎn)。固定資產(chǎn)不會(huì)進(jìn)入經(jīng)營(yíng)循環(huán)，對(duì)于固定資產(chǎn)的核心度量即在購(gòu)置費(fèi)用恒定的情況下是否可以被充分使用。無(wú)形資產(chǎn)對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)也類似固定資產(chǎn)，比如購(gòu)入的技術(shù)專利。4、流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債與經(jīng)營(yíng)循環(huán)買(mǎi)入，買(mǎi)方強(qiáng)勢(shì)，形成應(yīng)付賬款或應(yīng)付票據(jù)買(mǎi)入，賣方強(qiáng)勢(shì)，形成預(yù)付款賣出，賣方強(qiáng)勢(shì)，形成預(yù)付款賣出，買(mǎi)方強(qiáng)勢(shì)，形成應(yīng)付賬款或應(yīng)付票據(jù)5、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的相對(duì)關(guān)系流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系本質(zhì)就是企業(yè)和它的上下游之間的關(guān)系：企業(yè)與供應(yīng)商、企業(yè)與客戶之間關(guān)系。流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和預(yù)付賬款是其他公司對(duì)本公司的資金占用；流動(dòng)負(fù)債中的應(yīng)付賬款

21、、應(yīng)付票據(jù)和預(yù)收賬款是本公司對(duì)其他公司的資金占用。6、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的案例分析總體來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，意味著資金的占用大于資金的來(lái)源7、流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)電信、航空行業(yè)都是服務(wù)業(yè)。依靠巨大的固定資產(chǎn)進(jìn)行，盈利關(guān)鍵在于固定資產(chǎn)是否被充分利用。房地產(chǎn)行業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)巨大。房地產(chǎn)公司必須賺取足夠多的利潤(rùn)才可以彌補(bǔ)巨額資金占用的財(cái)務(wù)費(fèi)用以得到合理的回報(bào)率。制造業(yè)當(dāng)面，流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)相對(duì)均衡。對(duì)制造行業(yè)來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)的管理與對(duì)固定資產(chǎn)的管理同等重要。五、資產(chǎn)負(fù)債表里是全部的資產(chǎn)么。資產(chǎn)，其實(shí)是企業(yè)用來(lái)賺取利潤(rùn)的資源。1、企業(yè)員工是公司資產(chǎn)么？人力資源不是資產(chǎn)2、品牌是公司資產(chǎn)么？只有

22、那些可以用貨幣客觀計(jì)量的資源才會(huì)在資產(chǎn)負(fù)債表中國(guó)得到反映。六、兩種無(wú)形資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)：有確定的價(jià)值的無(wú)形資產(chǎn)，有確定的價(jià)格。資產(chǎn)負(fù)債表外：品牌價(jià)值這種廣義的無(wú)形資產(chǎn)第天 現(xiàn)金流量表現(xiàn)金為王一、防止利潤(rùn)表與現(xiàn)金流量表的混淆利潤(rùn)表并不能解釋原因資金短缺，資產(chǎn)負(fù)債表致使告訴我們貨幣資金減少的事實(shí)和結(jié)果，而現(xiàn)金流量表可以清楚地解釋6億元是怎樣減少的。二、現(xiàn)金流量表三大組成部分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)。企業(yè)所有跟現(xiàn)金有關(guān)的活動(dòng)，都可以歸納與這三種活動(dòng)三、利潤(rùn)為什么不等于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的計(jì)算與利潤(rùn)表利潤(rùn)的計(jì)算有一定相似性：利潤(rùn)是用收入減去成本、費(fèi)用而得到的差額；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流則是收到的

23、和經(jīng)營(yíng)有關(guān)的現(xiàn)金減去付出的和經(jīng)營(yíng)有關(guān)的現(xiàn)金的到的差額。間接法現(xiàn)金流量表凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流之間的差異有很多，需要特別注意的重要內(nèi)容有以下三類1、非付現(xiàn)成本如果分析利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的差異，也要把折舊和攤銷加回利潤(rùn)。如果不考慮其他因素，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流通常是大于凈利潤(rùn)的。2、財(cái)務(wù)費(fèi)用、投資損失、公允價(jià)值變動(dòng)損失財(cái)務(wù)費(fèi)用需要調(diào)整的原因在于它不屬于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，屬于籌資活動(dòng)。投資損失同理不屬于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而是屬于投資活動(dòng)。3、經(jīng)營(yíng)中占用的營(yíng)運(yùn)成本營(yíng)運(yùn)資本的公式“存貨+應(yīng)收賬款-應(yīng)付賬款”。（1）、存貨的減少（-代表增加）存貨增加導(dǎo)致現(xiàn)金流減少。存貨增加可能是采購(gòu)了太多原材料；生產(chǎn)的產(chǎn)品積壓；銷售收入擴(kuò)大

24、引起存貨按比例增加。（2）、經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少（-代表增加）應(yīng)收賬款的增加，可能因?yàn)橄鄬?duì)客戶弱勢(shì)地位，給客戶更大額度和更長(zhǎng)時(shí)間的信用期限；銷售收入擴(kuò)大引起應(yīng)收賬款增加（3）經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加（-代表減少）采購(gòu)量的增加，應(yīng)付賬款的增加是正常的。四、現(xiàn)金流量表告訴我們什么經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流是企業(yè)現(xiàn)金的源泉所在，投資活動(dòng)現(xiàn)金流里面的投資活動(dòng)主要以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為來(lái)源，如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流不夠投資，還需要引入籌資活動(dòng)，如股權(quán)投資或者債券投資?，F(xiàn)金流量表里的投資活動(dòng)其實(shí)包括兩種投資：一種是和公司主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)的投資例如購(gòu)入固定資產(chǎn)；另一種是對(duì)其他業(yè)務(wù)或者公司的投資，比如買(mǎi)入其他公司的股權(quán)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流應(yīng)該

25、為正；內(nèi)部融資在現(xiàn)金流量表上就是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流；而外部融資則是籌資活動(dòng)現(xiàn)金流。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與籌資活動(dòng)現(xiàn)金流通常是資金的流入，而投資活動(dòng)通常是資金的流出。五、從現(xiàn)金流量表看公司的發(fā)展模式1、自給自足：資金全部來(lái)源于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造的現(xiàn)金，沒(méi)有籌資活動(dòng)現(xiàn)金流的流入（1）這是一家初創(chuàng)的公司，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的管理對(duì)公司來(lái)說(shuō)至關(guān)重要（2）財(cái)務(wù)風(fēng)格比較保守的公司高額的利潤(rùn)有助于創(chuàng)造正向的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，但是還不夠。對(duì)于營(yíng)運(yùn)資本（存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款）的管理非常重要。營(yíng)運(yùn)資本的擴(kuò)張會(huì)吞噬掉利潤(rùn)帶來(lái)的現(xiàn)金流。2、高速發(fā)展：除了公司自身的利潤(rùn)轉(zhuǎn)化的現(xiàn)金，還有來(lái)自銀行或股東的資金。如果籌資渠道主要是銀行貸款，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

26、現(xiàn)金流必須為正。銀行的貸款是要還的，正的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流就是償還銀行貸款的保證。如果籌資渠道是股權(quán)投資，如果這種公司的業(yè)務(wù)前景非常吸引人，股東可以忍受較長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)收回投資，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流暫時(shí)為負(fù)數(shù)也是可以被投資人所接受的。3、穩(wěn)定成熟：籌資活動(dòng)不再是流入現(xiàn)金，而是流出現(xiàn)金，又名：自由現(xiàn)金流。自由現(xiàn)金流=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流-投資活動(dòng)現(xiàn)金流經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造了很多的現(xiàn)金，而相對(duì)而言沒(méi)有足夠多的項(xiàng)目可供投資。于是產(chǎn)生了自由現(xiàn)金流。經(jīng)過(guò)一定階段的投資與發(fā)展，前期的投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出會(huì)帶來(lái)未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入。自由現(xiàn)金流為正數(shù)是公司發(fā)展的長(zhǎng)期目標(biāo)。第天 如何保證報(bào)表的公允性一、老板到底轉(zhuǎn)不賺錢(qián)利潤(rùn)表上的利潤(rùn)不代表

27、公司創(chuàng)造了等額的現(xiàn)金流先進(jìn)的收支差額也不能代表公司的獲利能力獲利能力與創(chuàng)造現(xiàn)金的能力是兩回事利潤(rùn)代表公司的獲利能力，而現(xiàn)金的增加則代表了公司創(chuàng)造現(xiàn)金的能力配比原則：配比原則英文“Matching Principle。某個(gè)會(huì)計(jì)主體所取得的收入應(yīng)于取得該收入所發(fā)生的費(fèi)用、成本相匹配，計(jì)入同一會(huì)計(jì)區(qū)間，以正確計(jì)算在該會(huì)計(jì)期間、該會(huì)計(jì)主體所獲得的利潤(rùn)。配比原則使利潤(rùn)的確定具有公允性。二、收到的錢(qián)算不算銷售收入1、收入確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)權(quán)責(zé)發(fā)生制收付實(shí)現(xiàn)制2、開(kāi)具發(fā)票與收入確認(rèn)提前開(kāi)票情況，企業(yè)不能確認(rèn)收入，而稅務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告上需要把發(fā)票金額調(diào)整為銷售收入，進(jìn)行繳稅。三、付出的錢(qián)一定是成本嗎預(yù)付賬款屬于資產(chǎn)類賬戶，其

28、他應(yīng)付款屬于負(fù)債類賬戶兩種費(fèi)用的發(fā)生和記錄受益期的時(shí)間不一致：預(yù)付賬款是支付在先，攤?cè)胧芤嫫谠诤?。處理?xì)節(jié)不同：預(yù)付賬款屬于費(fèi)用發(fā)生后據(jù)實(shí)攤銷，不需要進(jìn)行調(diào)整。四、裝修費(fèi)是資產(chǎn)還是費(fèi)用裝修費(fèi)計(jì)入資產(chǎn)性質(zhì)科目，然后在未來(lái)受益期分?jǐn)?，類似固定資產(chǎn)的處理。1、資產(chǎn)和費(fèi)用有什么區(qū)別資產(chǎn)就是未來(lái)的費(fèi)用。費(fèi)用也有可能是資產(chǎn)。資產(chǎn)在轉(zhuǎn)化成費(fèi)用的過(guò)程會(huì)使資產(chǎn)的價(jià)值慢慢減少。2、資本性支出與收益性支出會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，會(huì)計(jì)核算應(yīng)合理劃分收益性支出與資本性支出。凡支出的效益與本會(huì)計(jì)年度相關(guān)，應(yīng)當(dāng)作為收益性支出予以費(fèi)用化處理，計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)表；凡支出的效益與未來(lái)幾個(gè)會(huì)計(jì)年度相關(guān)的，應(yīng)當(dāng)作為資本性支出予以資本化處理。先計(jì)入

29、資產(chǎn)類科目，然后，再按所得到的效益，分期轉(zhuǎn)入適當(dāng)?shù)馁M(fèi)用科目。資本性支出計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表，在未來(lái)的多個(gè)期間再通過(guò)攤銷或者折舊進(jìn)入利潤(rùn)表。收益性支出計(jì)入利潤(rùn)表，全部金額在當(dāng)期發(fā)生，會(huì)減少利潤(rùn)；如果把應(yīng)該費(fèi)用化的支出資本化，當(dāng)期的利潤(rùn)就會(huì)變大，粉飾經(jīng)營(yíng)成果，不過(guò)要多交企業(yè)所得稅。如果應(yīng)該資本化的業(yè)務(wù)費(fèi)用化，可以減少當(dāng)期利潤(rùn)，少交所得稅。但是利潤(rùn)表就較難看。第天 企業(yè)的資金從哪兒來(lái)一、從資產(chǎn)負(fù)債表看融資渠道應(yīng)付賬款：供應(yīng)商的資金預(yù)收賬款：客戶預(yù)付的資金銀行貸款：銀行的資金利潤(rùn)：企業(yè)自己的資金股東投資：股東的資金二、融資渠道的幾種分類1、內(nèi)部融資與外部融資內(nèi)部融資指累計(jì)未分配的利潤(rùn)外部融資包括應(yīng)付賬款，預(yù)

30、收賬款，銀行貸款，股東投資2、股權(quán)融資與債券融資股權(quán)融資包括股東投資、累計(jì)未分配利潤(rùn)債券融資包括銀行貸款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款3、有成本融資與無(wú)成本融資有成本融資包括股東投資、累計(jì)未分配利潤(rùn)、銀行貸款無(wú)成本融資包括應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款從風(fēng)險(xiǎn)防范角度考慮，不應(yīng)該用短期貸款去支持長(zhǎng)期的資金用途。三、股東和銀行、誰(shuí)的錢(qián)更好用內(nèi)部融資優(yōu)先于外部融資無(wú)成本融資優(yōu)先有成本融資1、融資成本如果股權(quán)投資人的資金沒(méi)有用來(lái)股權(quán)投資，他也可以用這筆錢(qián)去投資其他的生意，而社會(huì)上資本的平均回報(bào)率是10%，那么這個(gè)投資者對(duì)于購(gòu)買(mǎi)公司股票應(yīng)該得到回報(bào)的期望值就是10%，這也是融資方的融資成本。用財(cái)務(wù)術(shù)語(yǔ)來(lái)講，融資方的成本主要是

31、投資人的機(jī)會(huì)成本。2、融資期限銀行貸款都有固定期限。企業(yè)吸收的股權(quán)投資沒(méi)有償還期限3、融資規(guī)模通過(guò)股市進(jìn)行融資可以得到相對(duì)較多的資金，而債權(quán)融資的規(guī)模是受到限制的。如果企業(yè)需要大量的資金，股權(quán)融資是一個(gè)比較合適的選擇。4、是否避稅貸款的利息計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，可以稅前列支，減少所得稅；分紅稅后利潤(rùn)再進(jìn)行分配的結(jié)果，不影響企業(yè)實(shí)際繳納的所得稅。債權(quán)融資可以幫助企業(yè)避稅，而股權(quán)融資沒(méi)有避稅的功能5、融資對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)融資是沒(méi)有償還期限的，公司不必?fù)?dān)心到期償還的風(fēng)險(xiǎn)。債權(quán)融資的期限是固定的，一定時(shí)期就面臨還本付息的壓力。對(duì)融資方而言，股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)低，債權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)高。6、是否分散控制權(quán)股權(quán)融資意味著讓渡原

32、有股東的股票權(quán)和分紅權(quán)，分散了控制權(quán)。債權(quán)融資不存在這種問(wèn)題。分散控制權(quán)也被認(rèn)為是股權(quán)融資的成本之一。四、面對(duì)眾多融資渠道，企業(yè)如何抉擇融資順位理論認(rèn)為企業(yè)的融資順序?yàn)椋簝?nèi)部融資-債權(quán)融資-股權(quán)融資。融資順位理論認(rèn)為在債權(quán)融資和股權(quán)融資中，企業(yè)應(yīng)該首選債權(quán)融資。在成熟的資本市場(chǎng)，當(dāng)公司與銀行簽訂大規(guī)模長(zhǎng)期貸款協(xié)議時(shí)，對(duì)該公司的股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)好消息，股價(jià)會(huì)上漲。股票市場(chǎng)上增發(fā)股票被認(rèn)為是壞消息，說(shuō)明股價(jià)高估。初創(chuàng)型企業(yè)往往采用股權(quán)融資，獲得內(nèi)部股權(quán)資本，發(fā)展過(guò)程中進(jìn)一步增資擴(kuò)股，不支付現(xiàn)金紅利，幾乎沒(méi)有什么長(zhǎng)期貸款。原因：1、風(fēng)險(xiǎn)高，即使公司成功了，銀行只是那固定利息2、股權(quán)投資人愿意用高風(fēng)

33、險(xiǎn)換取高回報(bào)3、融資成本巨大但是是一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源高成長(zhǎng)性企業(yè)通常采用股權(quán)融資為主，其長(zhǎng)期債務(wù)比例和現(xiàn)金紅利支付率都非常低。品牌投資是持續(xù)穩(wěn)定的。若過(guò)多的銀行貸款，遠(yuǎn)期收益和短期貸款之間有一個(gè)很大的鴻溝，容易引起財(cái)務(wù)支付危機(jī)。成熟穩(wěn)定的企業(yè)通常采用長(zhǎng)期債務(wù)替換股權(quán)，具有較高的長(zhǎng)期債務(wù)比例和現(xiàn)金紅利支付率。企業(yè)成熟穩(wěn)定后，回購(gòu)股份，改為債務(wù)融資。債務(wù)融資還可以增加財(cái)務(wù)杠桿，從而保證債權(quán)人利益同時(shí)，增加股東權(quán)益。五、借雞生蛋，財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用1、財(cái)務(wù)杠桿的條件通過(guò)借款可以增加股東權(quán)益回報(bào)率的效益，這被稱為財(cái)務(wù)杠桿效益。當(dāng)投資回報(bào)率貸款利率是，因?yàn)閭鶛?quán)人只按照固定的利率收取利息，債權(quán)人的這部分資

34、金產(chǎn)生的投資回報(bào)扣除利息之后的部分被股東占有了，所以股東權(quán)益回報(bào)率就會(huì)高于投資回報(bào)率當(dāng)投資回報(bào)率貸款利率時(shí)，由債權(quán)人資本所取得的一部分利潤(rùn)被股東資本所占有，從而使得股東權(quán)益回報(bào)率上升且高于平均的已投入資本回報(bào)率。當(dāng)已投入資本回報(bào)率（ROCE）貸款利率時(shí)，那么債權(quán)人資本所產(chǎn)生的利潤(rùn)不足以支付債權(quán)人的利息，多余的部分要從股東的回報(bào)里去扣除以彌補(bǔ)趙權(quán)人。這樣股權(quán)投資回報(bào)率反而下降且低于公司的已投入資本回報(bào)率。當(dāng)已投入資本回報(bào)率低于貸款利率時(shí)，會(huì)傷害股東的利益。第天 公司真的在賺錢(qián)嗎系統(tǒng)的角度一、什么是真正的盈利與盈利相關(guān)的因素：獲取利潤(rùn)的能力（利潤(rùn)率），貨物周轉(zhuǎn)的速度（周轉(zhuǎn)率），總體的生意回報(bào)。（總

35、資產(chǎn)回報(bào)率）資產(chǎn)回報(bào)率=利潤(rùn)率*周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)初級(jí)模型總資產(chǎn)回報(bào)率凈利潤(rùn)總資產(chǎn)凈利潤(rùn)收入（利潤(rùn)率） x 收入總資產(chǎn)（周轉(zhuǎn)率）如果資產(chǎn)回報(bào)率下降了，通過(guò)這個(gè)模型可以找到具體原因是利潤(rùn)率下降還是周轉(zhuǎn)率下降股東權(quán)益回報(bào)率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益總資產(chǎn)回報(bào)率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)股東權(quán)益回報(bào)率/總資產(chǎn)回報(bào)率=（總資產(chǎn)/股東權(quán)益）總資產(chǎn)/股東權(quán)益=權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益回報(bào)率=總資產(chǎn)回報(bào)率*權(quán)益乘數(shù)所以可以將財(cái)務(wù)初級(jí)模型分解成凈利潤(rùn)股東權(quán)益（股東權(quán)益回報(bào)率）凈利潤(rùn)總資產(chǎn)總資產(chǎn)回報(bào)率 x 權(quán)益乘數(shù)凈利潤(rùn)收入利潤(rùn)率 x 收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 x 總資產(chǎn)股東權(quán)益（權(quán)益乘數(shù)）這個(gè)模型就是著名的杜邦金字塔模型，股東權(quán)益回報(bào)率被層層分解，推

36、導(dǎo)為：股東權(quán)益回報(bào)率=利潤(rùn)率*周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)杜邦分析（DuPont Analysis）是利用集中主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。通常情況下，總資產(chǎn)回報(bào)率=息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)二、杜邦金字塔模型與財(cái)務(wù)比率分析根據(jù)杜邦模型可以將財(cái)務(wù)比率分為四大類利潤(rùn)率指標(biāo)：反映公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)效率。如毛利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈利潤(rùn)率等周轉(zhuǎn)率指標(biāo)：反映公司的投資活動(dòng)效率，既包括對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的投資，也包括對(duì)固定資產(chǎn)的投資。如資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。財(cái)務(wù)杠桿指標(biāo)：反映公司的籌資活動(dòng)效率。如資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)等?；貓?bào)率指標(biāo)：反映公司總體的投入產(chǎn)出比率。如總

37、資產(chǎn)回報(bào)率、凈資產(chǎn)回報(bào)率、已投入資本回報(bào)率。三、杜邦金字塔模型與公司業(yè)績(jī)提升杜邦金字塔不僅是一個(gè)財(cái)務(wù)分析模型，也是一個(gè)企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理且最大化股東投資回報(bào)的路線圖。企業(yè)可以通過(guò)下列途徑來(lái)提高股東權(quán)益回報(bào)率：提升利潤(rùn)率提升周轉(zhuǎn)率提升權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)是由營(yíng)運(yùn)成本（存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率）和非營(yíng)運(yùn)成本（固定資產(chǎn)）構(gòu)成應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)Days Sales Outstanding（DSO）任何的指標(biāo)，沒(méi)有絕對(duì)的好與不好，一個(gè)孤立的指標(biāo)是不能說(shuō)明任何問(wèn)題的。做比率分析師，一定要縱向?qū)Ρ?，即比照公司的歷史數(shù)據(jù)；同時(shí)要進(jìn)行橫向?qū)Ρ?，比照同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比率，這樣才能得出有意義的分析。四、什么

38、是經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）EVA是Economic Value Added的縮寫(xiě)。經(jīng)濟(jì)增加值指從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中扣除全部投入資本成本后的所得。有正數(shù)的剩余利潤(rùn)（Residual Income）經(jīng)濟(jì)增加值的核心是認(rèn)為資本投入是有成本的，這個(gè)資本投入既包括債權(quán)人（銀行）的資本也包括股東的資本（積蓄）。機(jī)會(huì)成本是指在面臨多方案選擇其一，被舍棄的選項(xiàng)中的最高價(jià)值者是本次決策的機(jī)會(huì)成本。五、什么是加權(quán)平均資本成本（WACC）加權(quán)平均資本成本（Weighted Average Cost of Capital，WACC）這個(gè)比率用來(lái)衡量一個(gè)公司綜合的資金成本。公式為：WACC=債務(wù)資本成本比率x債務(wù)資本股東資本+債務(wù)

39、資本+股東資本成本比率x股東資本股東資本+債務(wù)資本這個(gè)公式里面的股東既包含股東初始的投資，也包括公司的留存收益。債務(wù)資本只包括需要支付成本的債務(wù)，如銀行存款。債券等，并沒(méi)有包括應(yīng)付賬款這類沒(méi)有資本成本的債務(wù)資本。EVA是一種全面評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者有效使用資本和為股東創(chuàng)造價(jià)值能力的指標(biāo)，是企業(yè)最終的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，也是企業(yè)價(jià)值管理體系的基礎(chǔ)和核心。EVA也被成為“經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)”，在會(huì)計(jì)利潤(rùn)的基礎(chǔ)上減去了股東資本的機(jī)會(huì)成本。EVA是股東定義的利潤(rùn)，是衡量企業(yè)是否給股東創(chuàng)造財(cái)富的標(biāo)準(zhǔn)。EVA是否為正數(shù)，決定了股東權(quán)益回報(bào)率是否超出了股東的預(yù)期，從根本上建立在股東價(jià)值最大化的基礎(chǔ)上的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。六、如何產(chǎn)生正的經(jīng)濟(jì)增

40、加值保證已投入的資本回報(bào)率ROCE要大于WACC。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增加值為負(fù)數(shù)，ROCE小于WACC但是依然大于銀行貸款利率，可以利用財(cái)務(wù)杠桿，向銀行借款以增加股東權(quán)益回報(bào)率。企業(yè)管理人員提高經(jīng)濟(jì)增加值的途徑有三種：1、提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效，從而提升企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入及息稅前利潤(rùn)2、降低資金的成本，從而降低WACC3、出售低附加值的資產(chǎn)或買(mǎi)進(jìn)高附加值的資產(chǎn)，加快營(yíng)運(yùn)資本與非營(yíng)運(yùn)資本的周轉(zhuǎn)速度，盡量減少資本的占用。七、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）與投資決策、考核經(jīng)濟(jì)增加值作為公司的總體財(cái)務(wù)指標(biāo)，可以統(tǒng)一職業(yè)經(jīng)理人與股東的立場(chǎng)，使經(jīng)理人在投資決策中以實(shí)現(xiàn)股東利益最大化為最優(yōu)先的目標(biāo)。八、經(jīng)濟(jì)增加值的公式EVA=稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)（

41、NOPAT）-資本總成本 =稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)（NOPAT）-（股東資本+債權(quán)資本）x WACC注：NOPAT：Net Operating Profit After Tax。這個(gè)利潤(rùn)實(shí)際是一個(gè)息前稅后的數(shù)字，不同于息稅前利潤(rùn)，也不同于凈利潤(rùn)第天 財(cái)務(wù)管控之一：如何管人一、人力資源與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系對(duì)人力資源的管理會(huì)影響到企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)和成本金額。從這個(gè)角度來(lái)講，人力資源會(huì)影響到企業(yè)的利潤(rùn)表，也屬于財(cái)務(wù)管理的范疇。人力資源與團(tuán)隊(duì)建設(shè)雖然不能影響到資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)價(jià)值，但是會(huì)通過(guò)影響盈利能力進(jìn)而影響到公司的估值。二、責(zé)任中心的設(shè)置企業(yè)的終極目標(biāo)是最大化股東權(quán)益回報(bào)率。責(zé)任中心是企業(yè)的績(jī)效責(zé)任單位，管理

42、層把目標(biāo)層層分解到責(zé)任中心，根據(jù)目標(biāo)的完成情況對(duì)責(zé)任人實(shí)施必要的獎(jiǎng)懲，以達(dá)到股東權(quán)益回報(bào)率最大化的目的。責(zé)任中心分為：利潤(rùn)中心、投資中心、收入中心、成本/費(fèi)用中心利潤(rùn)中心：對(duì)收入和成本負(fù)債，責(zé)任人被考核的指標(biāo)是利潤(rùn)。如某個(gè)子公司投資中心：投資中心是利潤(rùn)中心延伸出來(lái)的，比利潤(rùn)中心多了一個(gè)對(duì)外投資額權(quán)力。如果沒(méi)有對(duì)外投資的權(quán)力，那么它只是一個(gè)利潤(rùn)中心。收入中心：收入中心是對(duì)收入負(fù)債不對(duì)成本負(fù)債的責(zé)任中心。如銷售部門(mén)成本/費(fèi)用中心：責(zé)任人只對(duì)成本負(fù)債。只要有成本發(fā)生的地方，都可以建立成本中心，從而在企業(yè)形成逐級(jí)控制、層層負(fù)責(zé)的成本中心體系。三、成本的分配與分?jǐn)偟谝徊剑涸谪?zé)任中心之間分?jǐn)偢鞑块T(mén)共享的間

43、接費(fèi)用。不同費(fèi)用的分?jǐn)倶?biāo)準(zhǔn)不同，在財(cái)務(wù)術(shù)語(yǔ)里稱為“成本動(dòng)因（Cost Driver）”第二步：把費(fèi)用中心的費(fèi)用根據(jù)一定的原則按比例分?jǐn)偟酱渭?jí)利潤(rùn)中心。四、基于責(zé)任中心的績(jī)效考核指標(biāo)（1）、投資中心的績(jī)效考核指標(biāo)1、凈資產(chǎn)回報(bào)率（ROE）=股東權(quán)益回報(bào)率=利潤(rùn)率*周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)2、總資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)3、已投入資本回報(bào)率（ROCE）=息稅前利潤(rùn)/投入資本（不包含應(yīng)付這類“無(wú)成本資金”）4、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中扣除全部投入資本成本后的所得。=未扣除利息的利潤(rùn)-已投入資本*WACC如果投資中心的責(zé)任人既有投資決策權(quán)，又有融資權(quán)，即他可以影響財(cái)務(wù)杠桿，呢么投資中心責(zé)任人應(yīng)

44、該被考核以凈資產(chǎn)回報(bào)率；如果只有投資決策權(quán)，沒(méi)有融資決策權(quán)，他應(yīng)該考核總資產(chǎn)回報(bào)率。（2）利潤(rùn)中心的績(jī)效考核指標(biāo)1、息稅前利潤(rùn)或責(zé)任人相關(guān)的利潤(rùn)2、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流考核利潤(rùn)中心責(zé)任人，將迫使經(jīng)理人必須同時(shí)面對(duì)利潤(rùn)和營(yíng)運(yùn)資本耗用的問(wèn)題并且達(dá)到最優(yōu)的業(yè)績(jī)。（3）收入中心的績(jī)效考核指標(biāo)收入中心責(zé)任人按照以下指標(biāo)進(jìn)行考核1、銷售收入2、毛利潤(rùn)3、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率/周轉(zhuǎn)天數(shù)4、壞賬損失率銷售收入可以分解成價(jià)格和銷售量，因此收入中心應(yīng)該對(duì)銷售價(jià)格、折扣和銷售量負(fù)債如果收入中心沒(méi)有指定價(jià)格和打折的權(quán)力，則收入中心只對(duì)收入負(fù)責(zé)，不對(duì)利潤(rùn)負(fù)責(zé)；若收入中心有指定價(jià)格、折扣的權(quán)力，則該中心的責(zé)任人就要對(duì)

45、毛利潤(rùn)負(fù)債。毛利潤(rùn)率可以作為是否可以進(jìn)行銷售的信號(hào)燈。（4）成本/費(fèi)用中心的績(jī)效考核指標(biāo)成本中心責(zé)任人的績(jī)效考核指標(biāo)為1、預(yù)算的成本金額2、人員利用率3、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率費(fèi)用中心責(zé)任人的績(jī)效考核指標(biāo)為：預(yù)算的費(fèi)用金額第天 財(cái)管管控之二：如何管錢(qián)一、利潤(rùn)和現(xiàn)金，哪個(gè)更重要利潤(rùn)不一定帶來(lái)現(xiàn)金，現(xiàn)金和利潤(rùn)是兩種性質(zhì)的問(wèn)題：利潤(rùn)代表的是現(xiàn)在，現(xiàn)金代表的是未來(lái)；利潤(rùn)代表業(yè)績(jī)好壞，現(xiàn)金代表企業(yè)安全與否。二、現(xiàn)金受什么因素影響廣義現(xiàn)金，即企業(yè)可以自由支配的資金，包括銀行存款和庫(kù)存現(xiàn)金影響現(xiàn)金最重要的因素是利潤(rùn)和營(yíng)運(yùn)資本的變化值現(xiàn)金流量表分為：經(jīng)營(yíng)、投資、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流。經(jīng)理人能夠加以影響的只有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流。

46、二、利潤(rùn)、營(yíng)運(yùn)資本和現(xiàn)金流現(xiàn)金流管理的核心其實(shí)就是利潤(rùn)管理和營(yíng)運(yùn)資本管理經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流=固定資產(chǎn)折舊+營(yíng)運(yùn)資本增量（如果營(yíng)運(yùn)資本減少則為“加”）營(yíng)運(yùn)資本管理就是現(xiàn)金流管理的核心。三、營(yíng)運(yùn)資本管理策略營(yíng)運(yùn)資本傳統(tǒng)意義來(lái)講，就是對(duì)公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的管理。盡量可能利用“免費(fèi)”或者“無(wú)息”的資金來(lái)源。在決策過(guò)程中，面臨著對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的權(quán)衡：低水平的營(yíng)運(yùn)資本會(huì)為公司帶來(lái)更高的回報(bào)率，但是會(huì)帶來(lái)較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；高水平的營(yíng)運(yùn)資本會(huì)拖累公司的整體回報(bào)率，但是風(fēng)險(xiǎn)較小。營(yíng)運(yùn)資本的投資策略分為兩類：限制性的營(yíng)運(yùn)資本投資策略和寬松的營(yíng)運(yùn)資本策略策略1、限制性的營(yíng)運(yùn)資本投資策略指公司保持相對(duì)于營(yíng)業(yè)額較低水平的流

47、動(dòng)資產(chǎn)。2、寬松的營(yíng)運(yùn)資本投資策略指公司保持高水平的現(xiàn)金和應(yīng)收賬款。通常融資原則“以短支短，以長(zhǎng)支長(zhǎng)”，比較忌諱“以短支長(zhǎng)”流動(dòng)資產(chǎn)融資策略1、配合型融資策略（比較一般）指籌資方式的期限選擇與資產(chǎn)投資的到期日相匹配，即波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)通過(guò)流動(dòng)負(fù)債融資，永久性流動(dòng)資產(chǎn)和所有固定資產(chǎn)通過(guò)長(zhǎng)期負(fù)債或權(quán)益性資本融資。2、穩(wěn)健型融資策略（風(fēng)險(xiǎn)最小，投資回報(bào)率最?。┲钙髽I(yè)所有的固定資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)以及一部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)用長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益性資本籌資，只有一部分波動(dòng)性資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債籌集。3、激進(jìn)型融資策略（風(fēng)險(xiǎn)最大，投資回報(bào)率最大）進(jìn)取型融資策略，指企業(yè)全部波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)和一部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債籌集

48、，而另一部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)和全部固定資產(chǎn)則由長(zhǎng)期資金融資。四、營(yíng)運(yùn)資本管理的指標(biāo)營(yíng)運(yùn)資本占收入比率=平均營(yíng)運(yùn)資本/銷售收入營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均營(yíng)運(yùn)資本現(xiàn)金周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=360/現(xiàn)金周期現(xiàn)金周期是衡量企業(yè)墊付資金時(shí)間的長(zhǎng)短的指標(biāo)，現(xiàn)金周期越短，企業(yè)耗用的營(yíng)運(yùn)資本越少。五、如何控制營(yíng)運(yùn)資本1、控制信用政策和應(yīng)收賬款2、控制存貨水平存貨持有越多，需要支付的持有成本越高，而相應(yīng)的短缺成本越低；反之。存貨管理中比較常見(jiàn)的模式有即時(shí)存貨管理模式（Just-in-time Inventory，JIT）和供應(yīng)商管理模式（Vendor Managed

49、 Inventory，VMI）即時(shí)存貨管理模式核心嚴(yán)格根據(jù)生產(chǎn)的需求采購(gòu)各種原材料和零部件，盡可能減少不必要的庫(kù)存。供應(yīng)商管理模式將某種存貨管理委托其他供應(yīng)商負(fù)責(zé)，并將公司內(nèi)部該存貨的庫(kù)存、銷售、生產(chǎn)等信息與供應(yīng)商共享。3、控制應(yīng)付賬款首先應(yīng)該明確一點(diǎn)，無(wú)論是否選擇接受現(xiàn)金折扣，公司都應(yīng)該盡量在規(guī)定的最后一天付款，以使公司最大限度地獲得免費(fèi)使用這部分資金的權(quán)力。如果企業(yè)接受現(xiàn)金折扣，收益就是折扣的金額如果接受現(xiàn)金折扣后，犧牲了剩余天數(shù)免費(fèi)使用100萬(wàn)元現(xiàn)金的權(quán)力。20天成本為：應(yīng)付賬款*銀行利率%*剩余天數(shù)/365第天 財(cái)務(wù)管控之三：如何管成本一、成本是如何分類1、功能（Function）：例

50、如銷售成本，銷售費(fèi)用，管理費(fèi)用2、成本因素（Element）：例如原材料成本、人工成本、制造費(fèi)用、運(yùn)輸成本3、成本性質(zhì)（Nature）：分成直接成本和間接成本。4、成本行為（Behavior）：與業(yè)務(wù)量正相關(guān)的是變動(dòng)成本；在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)保持不變的成本就是固定成本。二、如何控制成本1、原材料與供應(yīng)商談判，拿到好的原材料采購(gòu)價(jià)格；控制生產(chǎn)工藝，降低單位產(chǎn)品的原材料消耗；加強(qiáng)質(zhì)量管理，減少?gòu)U品不合格品；加大對(duì)研發(fā)的投入，找到可代替的來(lái)源穩(wěn)定價(jià)格便宜的新材料。2、直接人工人工成本控制要點(diǎn)提高“人工成本銷售收入系數(shù)”。同時(shí)還有一個(gè)經(jīng)常使用的指標(biāo)人員利用率（Utilization Rate）。3、折舊等生產(chǎn)費(fèi)用間接費(fèi)用相對(duì)難以控制。折舊費(fèi)類似人工成本，屬于相對(duì)固定成本。提高機(jī)器的周轉(zhuǎn)率，這個(gè)指標(biāo)類似人工成本銷售收入系數(shù)。三、管理會(huì)計(jì)中的成本與決策1、機(jī)會(huì)成本（Opportunity Cost）和沉沒(méi)成本（Sunk Cost）機(jī)會(huì)成本，