公司理財(cái)-20082009學(xué)年第一學(xué)期《公司理財(cái)》期末考試卷(答案)

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上麗水職業(yè)技術(shù)學(xué)院2008/2009學(xué)年第一學(xué)期公司理財(cái)期末考試卷適用班級(jí)：財(cái)務(wù)0701、0705、0706、0707 考試方式：開卷班級(jí) 學(xué)號(hào) 姓名 題次一二三四總分標(biāo)準(zhǔn)分4045105100得分 校對(duì):鈄志斌得分一、案例分析題： （40分）1、分析師稱，中國央行今年（2008）將繼續(xù)執(zhí)行從緊的貨幣政策，加息的可能性較大。因此，國債價(jià)格上升趨勢(shì)可能不會(huì)持久。交易員表示，央票發(fā)行利率的上升對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的現(xiàn)券價(jià)格有一定負(fù)面影響。中國人民銀行2008年1月22日以價(jià)格招標(biāo)方式向公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商發(fā)行了2008年第十期中央銀行票據(jù)，發(fā)行價(jià)格為96.10元，參考收益率為4.0

2、583%。期限1年，到期按面值100元兌付。請(qǐng)問：（1）為什么說利率上漲，會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的債券價(jià)格有一定的負(fù)面影響？請(qǐng)從資金時(shí)間價(jià)值原理角度進(jìn)行分析。（5分）參考答案：債券給投資者未來的收益是穩(wěn)定的，如每年利息固定，到期收回本金固定。利率的上漲，必然會(huì)引起投資者投資的期望報(bào)酬率的上升；在未來金額一定的情況下，折現(xiàn)率的上升，將會(huì)使現(xiàn)值下降。所以，在利率上升的情況下，債券交易價(jià)格將會(huì)下降。（2）在財(cái)務(wù)管理上，該第十期中央銀行票據(jù)屬于債券中的哪一類債券？其參考收益率如何計(jì)算？請(qǐng)列出計(jì)算過程。（5分）參考答案：屬于貼現(xiàn)債券。9610=100×（P/F，IRR，1）查表，采用內(nèi)插法求解，得出IR

3、R為4.0583%。2、2008年10月，天音控股發(fā)布公告,將用自有資金在二級(jí)以集中競價(jià)交易方式回購不超過2000萬股社會(huì)公眾股,回購資金總額不超過7000萬元。這是證監(jiān)會(huì)發(fā)布股份回購新規(guī)以來,第一家公布回購計(jì)劃的公司?；刭弮r(jià)格不超過每股3.5元。以最高回購數(shù)量2000萬股計(jì)算,回購比例為目前總股本的2.11%,占實(shí)際流通股本的2.21%。預(yù)計(jì)本次回購?fù)瓿珊竺抗墒找婕s提高1.06%,凈資產(chǎn)收益率約提高1.33%,回購后速動(dòng)比率約1倍。同時(shí),以回購資金上限7000萬元計(jì)算,約占貨幣資金的3.35%,占流動(dòng)資產(chǎn)的1.09%。以最高回購數(shù)量2000萬股計(jì)算,回購?fù)瓿珊罂偣杀緦⒔抵?.3億股,流通股降

4、至8.84億股。截至第三季度,天音控股總資產(chǎn)為69.71億元,所有者權(quán)益為15.26億元,經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為4.97億元,貨幣資金余額20.91億元。目前該公司的市場(chǎng)占有率為19.7,比去年同期提高近8個(gè)百分點(diǎn)。請(qǐng)問：（1）什么是股票回購？股票回購后對(duì)每股收益、每股市價(jià)將產(chǎn)生何種影響，為什么？（5分）參考答案：（1）一般來講，上市公司在回購股份之后要將這部分股份予以注銷，使流通中的股數(shù)減少，這相應(yīng)地提高了公司每股收益、每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)，降低了股票的市盈率和市凈率，使公司股票的投資價(jià)值得以提升，對(duì)股價(jià)產(chǎn)生正面的影響。（2）天音控股利用自有資金進(jìn)行股票回購，請(qǐng)分析該回購方式對(duì)企業(yè)的短期償債能

5、力（速動(dòng)比率）是提升還是下降，對(duì)該企業(yè)的償債能力是否有重大影響，為什么？（5分）參考答案：（2）根據(jù)公司三季報(bào)顯示，用自有資金回購后，公司依然能保持良好的流動(dòng)性和償債能力；回購?fù)瓿珊蠊镜默F(xiàn)金流完全可以滿足正常的生產(chǎn)經(jīng)營需求。（需有數(shù)字說明）（3）在企業(yè)價(jià)值被低估的情況下，你認(rèn)為采用股票回購方式比采用現(xiàn)金股利方式對(duì)公司、對(duì)股東有何有利的影響？（5分）參考答案：（3）在價(jià)值被低估的情況下，采用股票回購方式，對(duì)于企業(yè)而言，能用較少的資金回購股票，有利于股價(jià)回升恢復(fù)企業(yè)的價(jià)值；對(duì)于股東而言，同樣能享受到企業(yè)價(jià)值恢復(fù)的好處。3、我國的水電航母中國長江電力股份有限公司發(fā)行公司債券的申請(qǐng)獲得中國證監(jiān)會(huì)正式

6、核準(zhǔn)發(fā)行不超過人民幣80億元（含80億元）公司債券，采取分期發(fā)行的方式，本期發(fā)行40億元。經(jīng)市場(chǎng)詢價(jià)最終確定公司2007年第一期公司債券的票面利率為5.35，與市場(chǎng)利率相等。采取按年付息、到期一次還本的付息方式。債券票面金額為100元，期限為10年。請(qǐng)問：（1）你作為長江電力公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，請(qǐng)確定債券發(fā)行價(jià)格。不必查表，根據(jù)所學(xué)知識(shí)直接寫出答案即可，但要列出債券的發(fā)行價(jià)格的計(jì)算過程。（5分）P= 5.35×（P/A，5.35%，10）+100×（P/F，5.35%，10）=100(2)在教材附錄中,無法查詢5.35%的相關(guān)系數(shù)值,你有何辦法求出（P/A，5.35%，10）的

7、值? （5分）先求出（P/A，5%，10）,（P/A，6%，10）各自的值，再用內(nèi)插法求解。（3）如果你作為一個(gè)投資者，在該債券發(fā)行之日，以100元的價(jià)格購入，并持有到期，則你將得到的實(shí)際收益率為多少？請(qǐng)列出計(jì)算過程，直接寫出答案即可。（5分）因?yàn)?5.35×（P/A，IRR，10）+100×（P/F，IRR，10）-100=0采用試誤法,得出IRR=5.35%得分二、計(jì)算分析題： （45分）4、假設(shè)，在折現(xiàn)率為10%，期限為3期的情況下，你每期將穩(wěn)定收到1萬元的收益。請(qǐng)問：（1）用年金方式求出該收益相當(dāng)于現(xiàn)在一次性收到多少？用復(fù)利方式求解該收益相當(dāng)于現(xiàn)在一次性收到多少？（

8、5分）（2）年金現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)之間是什么關(guān)系，請(qǐng)用上列數(shù)值予以說明。（5分）參考答案：(1)利用求現(xiàn)值方式，求解得出相當(dāng)于一次性收到2.4868萬元。(2)年金現(xiàn)值系數(shù)是一系列復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)之和。即A×（P/A，10，3）A×（P/F，10，1）+A×（P/F，10，2）+A×（P/F，10，3）因此，（P/A，10，3）（P/F，10，1）+（P/F，10，2）+（P/F，10，3）所以，利率為10%，3年期的年金現(xiàn)值系數(shù)利率為10%的一期、兩期、三期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)之和.即利率為10%，3年期的年金現(xiàn)值系數(shù)0.75130.82640.90912.

9、4868。5、某公司目前年生產(chǎn)A產(chǎn)品5000件，銷售單位為30元，其成本構(gòu)成項(xiàng)目由下列內(nèi)容構(gòu)成：直接材料14元，直接人工8元，變動(dòng)制造費(fèi)用2元，應(yīng)由該產(chǎn)品承擔(dān)的固定成本為30000元。公司目前處于保本狀態(tài)。如果要實(shí)現(xiàn)15000元的目標(biāo)利潤。你作為公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理，你提出下列建議：（1）降價(jià)10%，擴(kuò)大銷售量，請(qǐng)問銷售量應(yīng)達(dá)到多少？（3分）Q=(30000+15000)÷30×(1-10%)-24=15000件（2）接上題，銷售部門提出反對(duì)意見，認(rèn)為降價(jià)只能降8%，銷售量只能提高1倍。則降低單位變動(dòng)成本，請(qǐng)問單位變動(dòng)成本能降低多少？（3分）B=(10000×30

10、15;(1-8%)-30000-15000)÷10000=23.10元所以,單位變動(dòng)成本降24-23.10=0.90元（3）接上題，車間主任經(jīng)過測(cè)算，認(rèn)為該產(chǎn)品單位變動(dòng)成本只能降到23.50元。提出要壓縮固定成本，請(qǐng)問，固定成本要降低多少才能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤？（3分）A=(30×(1-8%)-23.50)×10000-15000=26000元所以,固定成本降30000-26000=4000元（4）接上題，經(jīng)過上述各部門的溝通反復(fù)，請(qǐng)你對(duì)公司最終確定的實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤的總體方案進(jìn)行陳述。（1分）Q提高到10000件P下降至27.60元B下降至23.50元A下降至26000元

11、6、某公司目前年賒銷收入為30萬元，信用條件為N/30，變動(dòng)成本率70%，資本成本率12%。該公司為擴(kuò)大銷售，制訂了A、B兩個(gè)信用條件方案：方案信用條件為(N/60)，預(yù)計(jì)賒銷收入將增加8萬元，壞賬損失率4%，預(yù)計(jì)收賬費(fèi)用為2萬元。方案信用條件為(1/30，N/60)，預(yù)計(jì)賒銷收入將增加14萬元，壞賬損失率為5%。估計(jì)約有80%的客戶(按賒銷額計(jì)算)會(huì)利用折扣，預(yù)計(jì)收賬費(fèi)用為2.4萬元。請(qǐng)問：根據(jù)以上資料，確定該公司應(yīng)選擇哪一信用條件方案。（10分）參考答案：B比A增加的年賒銷凈額44386（萬元）B比A增加的變動(dòng)成本（4438）×704.2（萬元）B比A增加的應(yīng)收賬款平均余額44&

12、#215;（30×8060×20）36038×60/3601.93（萬元）B比A增加的應(yīng)計(jì)利息1.93×70%×12%0.16（萬元）B比A增加的壞賬損失44×5%38×4%=0.68（萬元）B比A增加的收賬費(fèi)用2.420.4（萬元）B比A增加的現(xiàn)金折扣44×80×10.352（萬元）B比A增加的收益64.2（0.16）0.680.40.352=0.528萬元由于B方案的收益大于A方案，因此，應(yīng)選擇B信用條件方案。7、某企業(yè)擬建造一項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備。預(yù)計(jì)建設(shè)期為1年，所需原始投資200萬元于建設(shè)起點(diǎn)一次投入。該

13、設(shè)備預(yù)計(jì)使用壽命為5年，使用期滿報(bào)廢清理時(shí)無殘值；該設(shè)備折舊方法采用直線法。該設(shè)備投產(chǎn)后每年增加凈利潤60萬元，假設(shè)適用的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10。請(qǐng)問：（1）計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值，并評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)可行性。（5分）參考答案：NPV200100×(PA，10，6)(PA，10，1)200100×（4.3553-0.9091）144.62(萬元)評(píng)價(jià):由于該項(xiàng)目凈現(xiàn)值NPV>0,所以投資方案可行。8、你所在的公司準(zhǔn)備在市區(qū)中山街承租一個(gè)店面，租期5年，用于經(jīng)營該公司生產(chǎn)的皮鞋，公司相關(guān)部門估計(jì)，在承租期內(nèi)，平均每年能給公司帶來60萬元的凈收益；公司近年的皮鞋的平均收益率為10%；在招投

14、標(biāo)現(xiàn)場(chǎng)，各承租對(duì)手已將5年的租金競拍到230萬元。請(qǐng)問：（1）如果你是A公司的負(fù)責(zé)人，你是繼續(xù)競拍呢還是放棄，為什么？5分所以,應(yīng)放棄競拍.因?yàn)椋琍V=60×（P/A，10%，5）=60×3.7908=227.45<230（2）如果你準(zhǔn)備更改該店面的經(jīng)營內(nèi)容，如經(jīng)營服裝、手機(jī)等，你的競租的最高限價(jià)是否會(huì)發(fā)生變化，為什么？（5分）會(huì)的，因?yàn)椴煌漠a(chǎn)品經(jīng)營，其提供的報(bào)酬率也是不一樣的，這樣，導(dǎo)致企業(yè)要的期望報(bào)酬率也不一樣的，所以，其現(xiàn)值也不一樣的。得分三、報(bào)表分析題： （10分）9、已知某公司的資產(chǎn)管理比率指標(biāo)如下表所示：項(xiàng) 目2007年2006年2005年1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

15、率1.361.281.242.固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)率2.872.322.193.流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)率2.873.243.244.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率10.477.467.235.存貨周轉(zhuǎn)率20.2317.4116.216.營業(yè)周期526972請(qǐng)問：請(qǐng)根據(jù)上述6指標(biāo)，簡要分析評(píng)價(jià)該公司的資產(chǎn)管理的狀況。（10分）參考答案：1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2007年比2006年有大幅度的加速，有可能主要是由于產(chǎn)品銷售收入的大幅增長和加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理所致，使期末應(yīng)收賬款期末數(shù)下降。2.公司的存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均提高且保持穩(wěn)定,說明公司的資產(chǎn)經(jīng)營效率較高,不良資產(chǎn)、收益率較低的資產(chǎn)較少,產(chǎn)品銷售狀況良好。3.資產(chǎn)

16、的使用效率均提高，充分發(fā)揮了資產(chǎn)的作用。說明公司產(chǎn)銷兩旺，資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)合理。4在所有指標(biāo)中，唯有流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降，其主要原因可能是貨幣資金增量的影響，貨幣資金增量過多，降低了資金的使用效率。5營業(yè)周期縮短，說明企業(yè)資產(chǎn)管理效率在提高。得分四、填表題： （5分）10、MC公司生產(chǎn)經(jīng)營甲、乙兩種產(chǎn)品，20×9年度年初應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)和各季度預(yù)測(cè)的銷售價(jià)格和銷售數(shù)量等資料如表所示。20×9年度MC公司的預(yù)計(jì)銷售單價(jià)、預(yù)計(jì)銷售量和其他資料金額單位：元季度1234全 年銷售單價(jià)（元/件）甲產(chǎn)品65656570乙產(chǎn)品80808075預(yù)計(jì)銷售量（件）甲產(chǎn)品8001000120010004000乙產(chǎn)品500800100012003500預(yù)計(jì)銷售收入甲產(chǎn)品52000650007800070000乙產(chǎn)品40000640008000090000合計(jì)92000增值稅銷項(xiàng)稅額（17%）1564021930268602720091630含稅銷售收入資料顯示，到第4季度甲、乙兩種產(chǎn)品的單價(jià)都比前三個(gè)季度有所變動(dòng)；每種產(chǎn)品每季的銷售中有60%能于當(dāng)季收到現(xiàn)金，其余40%要到下