國內(nèi)A股市場發(fā)行上市

1、國內(nèi)A股市場發(fā)行上市綜 述目 錄一、A股市場概況何謂A股？A股市場概況A股市場特征目 錄二、A股發(fā)行上市程序說明：上市的途徑可以分為直接改制上市和間接買殼上市。直接改制上市間接借殼上市第一階段：重組第二階段：改制 第三階段：上市輔導(dǎo) 第四階段：申報和預(yù)審 第五階段：終審 左右第六階段：等待發(fā)行 第七階段：發(fā)行 第八階段：上市 全過程：總結(jié)直接改制上市間接借殼上市借殼上市屬于上市公司資產(chǎn)重組形式之一，指非上市公司購買上市公司一定比例的股權(quán)來取得上市地位，一般要經(jīng)過兩個步驟：一是收購股權(quán)，分協(xié)議轉(zhuǎn)讓和場內(nèi)收購，目前比較多的是協(xié)議轉(zhuǎn)讓收購；二是換殼，即資產(chǎn)置換。借殼上市-重組借殼上市的一般程序：第一

2、階段，買殼上市；第二階段，資產(chǎn)置換以及企業(yè)重建;借殼上市完整的流程結(jié)束，一般需要半年以上的時間，其中最主要的環(huán)節(jié)是要約收購豁免審批、重大資產(chǎn)置換的審批，其中，尤其是核心資產(chǎn)的財(cái)務(wù)、法律等環(huán)節(jié)的重組、構(gòu)架設(shè)計(jì)工作。這些工作必須在重組之前完成。借殼上市-流程與周期目 錄三、A股發(fā)行上市條件主要法規(guī)主要發(fā)行上市條件其他條件企業(yè)改制規(guī)模要求企業(yè)改制上市業(yè)務(wù)要求企業(yè)改制上市支付成本上市的民營企業(yè)一般特點(diǎn)家族色彩較濃厚已上市的民營企業(yè)中，既有自然人直接持股的家族企業(yè)模式，也有通過法人間接持股的模式。主營業(yè)務(wù)收入在25億元的居多。凈資產(chǎn)規(guī)模一般在1億元左右。而且規(guī)模有越來越小的趨勢。民營企業(yè)一般是從單一產(chǎn)品

3、領(lǐng)域起步并逐步在該領(lǐng)域占據(jù)比較優(yōu)勢。在技術(shù)方面的優(yōu)勢：如擁有技術(shù)專利或排他性的專有技術(shù)，或技術(shù)創(chuàng)新能力極強(qiáng)。在市場方面的優(yōu)勢：如主要產(chǎn)品在國內(nèi)的市場占有率能夠排在前幾名。在生產(chǎn)管理方面的優(yōu)勢：如企業(yè)能夠通過高效的管理，在行業(yè)內(nèi)具備較強(qiáng)的成本優(yōu)勢。其他優(yōu)勢，如：雖然企業(yè)在技術(shù)、市場、管理方面均沒有特別之處，但其開創(chuàng)了一種獨(dú)特的業(yè)務(wù)模式，該業(yè)務(wù)模式能夠保證公司的可持續(xù)發(fā)展。從已上市的民營企業(yè)的前三年財(cái)務(wù)報表來看，企業(yè)的成長性一般較好，主營業(yè)務(wù)收入和利潤的年增長率較高。這不排除為了上市包裝，通過合理的手段使收入和利潤在年度之間進(jìn)行調(diào)節(jié)。企業(yè)上市前的凈資產(chǎn)收益率較好。因首次上市籌資額約為凈資產(chǎn)的2倍，

4、因此上市前需要有較高的收益率，以保證上市后第一年凈資產(chǎn)收益率不被過度攤薄。上市的民營企業(yè)一般特點(diǎn)證監(jiān)會審核民營企業(yè)時關(guān)注重點(diǎn)銀廣夏、東方電子、藍(lán)田股份。民營企業(yè)一般規(guī)模較小，成長性較好，但發(fā)行上市后，企業(yè)的規(guī)模將擴(kuò)大，因此能否實(shí)現(xiàn)持續(xù)的增長成為證監(jiān)會關(guān)注的問題。中介機(jī)構(gòu)在發(fā)行上市過程中的作用2001年核準(zhǔn)制之后的發(fā)審會的統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，絕大多數(shù)未能通過發(fā)審會審核的企業(yè)并非經(jīng)營情況不好，而是因重組方案設(shè)計(jì)失誤，導(dǎo)致企業(yè)先天不足，難以適應(yīng)發(fā)行上市法律法規(guī)的變化。任何一家企業(yè)都會存在問題，中介機(jī)構(gòu)的作用在于：發(fā)現(xiàn)問題并恰當(dāng)解決問題，既使企業(yè)在申報材料前能夠符合中國證監(jiān)會的規(guī)定，又不致對企業(yè)產(chǎn)生較大的負(fù)

5、面影響。企業(yè)上市與其發(fā)展規(guī)劃密不可分，因此，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)該能夠根據(jù)企業(yè)自身的特點(diǎn)，提供戰(zhàn)略咨詢，并根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃確定發(fā)行上市的方案。對同一問題的不同描述會使讀者產(chǎn)生不同的印象。因此，如何采用恰當(dāng)?shù)拿枋龇绞剑侠硪龑?dǎo)預(yù)審員和發(fā)審委委員需要很高的技巧。保薦機(jī)構(gòu)是否與機(jī)構(gòu)投資者具有良好的溝通能力將直接影響發(fā)行定價。目 錄四、A股發(fā)行上市利弊分析有利方面： 有利方面： 回旋余地較大，企業(yè)盈利好則多分紅，盈利不好則少分紅，甚至可以不分紅。 與銀行貸款相比一次籌資金額較大。 有利方面：有利方面： 有利方面： 有利方面：不利方面結(jié)論而盲目的投資會加快企業(yè)的夭折。因此，擬上市企業(yè)一定要多方面權(quán)衡得失，從對企業(yè)

6、發(fā)展最有利的角度去選擇上市或者不上市。目 錄五、案例分析案例1：萬科借助資本市場成功的典型案例案例特點(diǎn)：案例2：山鷹紙業(yè)融資頻率最快的上市公司案例分析：案例3：金發(fā)科技民營小盤股上市常見案例93年成立，注冊資本為30元。至2000年逐步增資擴(kuò)股至注冊資本為9000萬元。 2、為縮短上市周期，2001年年末以整體變更的方式設(shè)立股份公司。以凈資產(chǎn)1：1折股，股本總額為13000萬股。 2002年初進(jìn)入輔導(dǎo)期，2003年年初輔導(dǎo)期滿。2003年上半年召開董事會和股東大會，并于5月向中國證監(jiān)會申報材料2003年下半年通過中國證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核。2004年6月發(fā)行公開發(fā)行4500萬股，每股發(fā)行價1

7、0.93元，共募集資金49185萬元。案例特點(diǎn)：金發(fā)科技的發(fā)起人股東為25名自然人，直接持有股份公司的股份。 2、在公司2001年改制之前，規(guī)模和增長速度并不是很快。2001年至2003年期間，公司主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤實(shí)現(xiàn)了高速增長。尤其是2001年到2002年期間，主營業(yè)務(wù)收入增長82，凈利潤增長了157。 3、上市發(fā)行價與公司前一年的每股收益直接相關(guān)；因公司03年業(yè)績很好，因此上市價達(dá)到了每股10.93元。因此，選擇恰當(dāng)?shù)臅r機(jī)上市也是很重要的。如果是在業(yè)績出現(xiàn)滑坡時申請上市，過會都有困難。生產(chǎn)型的主營業(yè)務(wù)規(guī)模較小，但是有幾個主導(dǎo)產(chǎn)品在全國的市場占有率達(dá)到了第一名和第二名。雖然這幾種主導(dǎo)產(chǎn)品在全國的總體市場容量也不大。主要產(chǎn)品為改良塑料，屬于國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵的環(huán)保