第六章長期投資決策上

1、第六章長期投資決策上學(xué)習(xí)目標(biāo)：學(xué)習(xí)目標(biāo)：l1. 了解：長期投資決策的程序和內(nèi)容。了解：長期投資決策的程序和內(nèi)容。l2. 掌握：掌握：l影響長期投資決策的因素；影響長期投資決策的因素；l現(xiàn)金流量的涵義與內(nèi)容；現(xiàn)金流量的涵義與內(nèi)容；l凈現(xiàn)金流量的計算；凈現(xiàn)金流量的計算；l貨幣時間價值的計算。貨幣時間價值的計算。 l3. 熟練掌握：熟練掌握：l長期投資決策的投資回收期、平均報酬率、凈長期投資決策的投資回收期、平均報酬率、凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率與獲利指數(shù)?，F(xiàn)值、內(nèi)含報酬率與獲利指數(shù)。 l一、定義一、定義長期投資決策是以企業(yè)戰(zhàn)略為指導(dǎo)對企業(yè)長期長期投資決策是以企業(yè)戰(zhàn)略為指導(dǎo)對企業(yè)長期投資項目及其實施方案的選

2、擇。投資項目及其實施方案的選擇。l二、特點二、特點l投入大、周期長、風(fēng)險高投入大、周期長、風(fēng)險高第一節(jié)長期投資決策概述長期投資決策的程序長期投資決策的程序 l企業(yè)必須結(jié)合企業(yè)實際情況采用科學(xué)的程序進行長期投資決策。企業(yè)必須結(jié)合企業(yè)實際情況采用科學(xué)的程序進行長期投資決策。l一般要經(jīng)過這樣的過程：一般要經(jīng)過這樣的過程：l1、提出投資項目設(shè)想；、提出投資項目設(shè)想；l2、調(diào)查研究，選出最優(yōu)項目；、調(diào)查研究，選出最優(yōu)項目；l3、提出備選方案；、提出備選方案；l4、選擇最優(yōu)方案；、選擇最優(yōu)方案；l5、項目實施與事后評價。、項目實施與事后評價。第一節(jié)長期投資決策概述長期投資決策的內(nèi)容長期投資決策的內(nèi)容 l管

3、理會計中的長期投資決策主要有以下內(nèi)容：管理會計中的長期投資決策主要有以下內(nèi)容：l1、固定資產(chǎn)的投資決策、固定資產(chǎn)的投資決策l2、流動資產(chǎn)的投資決策、流動資產(chǎn)的投資決策第二節(jié)第二節(jié)長期投資決策的影響因素長期投資決策的影響因素 l長期投資決策的過程比較復(fù)雜，需要考慮的因長期投資決策的過程比較復(fù)雜，需要考慮的因素很多。素很多。l主要的因素包括：主要的因素包括：l1、貨幣時間價值、貨幣時間價值l2、投資項目計算期、投資項目計算期l3、現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流量l4、資本成本、資本成本l一、貨幣時間價值一、貨幣時間價值l（一）定義（一）定義l貨幣時間價值是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和貨幣時間價值是指貨幣經(jīng)歷一定時

4、間的投資和再投資所增加的價值。再投資所增加的價值。第二節(jié)長期投資決策的影響因素 貨幣時間價值是不是就是銀行的利息呢？貨幣時間價值是不是就是銀行的利息呢？貨幣時間價值的一般表現(xiàn)形式就是在沒有風(fēng)險與通貨膨貨幣時間價值的一般表現(xiàn)形式就是在沒有風(fēng)險與通貨膨脹條件下社會平均的資金利潤率。脹條件下社會平均的資金利潤率?，F(xiàn)值現(xiàn)值終值終值0 1 2 3 4 5 n時間價值時間價值（二）現(xiàn)值和終值的區(qū)分（二）現(xiàn)值和終值的區(qū)分現(xiàn)值：一定量資金現(xiàn)在的價值?，F(xiàn)值：一定量資金現(xiàn)在的價值。 俗稱俗稱“本金本金”，通常記作，通常記作“P” 。終值：一定量資金在未來某一時間點的價值終值：一定量資金在未來某一時間點的價值 。

5、俗稱俗稱“本利和本利和”，通常記作，通常記作“F”。貨幣時間價值運用意義l1、不同時點的資金不能直接加減乘除、不同時點的資金不能直接加減乘除或直接比較?；蛑苯颖容^。l 2、必須將不同時點的資金換算為同一、必須將不同時點的資金換算為同一時點的資金價值才能加減乘除或比較時點的資金價值才能加減乘除或比較例例1：假設(shè)現(xiàn)在投入：假設(shè)現(xiàn)在投入100元，四年后的價值為（）元，四年后的價值為（）、終值、現(xiàn)值、終值、現(xiàn)值例例2：假設(shè)四年后有：假設(shè)四年后有200元，那么這元，那么這200元在現(xiàn)在的價值為（）元在現(xiàn)在的價值為（） 、終值、現(xiàn)值、終值、現(xiàn)值明白明白? ?（二）現(xiàn)值和終值的區(qū)分（二）現(xiàn)值和終值的區(qū)分l（

6、二）資金時間價值的計算（二）資金時間價值的計算l1 1、單利計息和復(fù)利計息、單利計息和復(fù)利計息l 單利計息單利計息-只就本金計算利息。計算如下只就本金計算利息。計算如下: : l 復(fù)利計息復(fù)利計息不僅本金要計算利息，利息也要生息。即所謂不僅本金要計算利息，利息也要生息。即所謂“利上滾利利上滾利”. .l 復(fù)利終值復(fù)利終值 F=PF=P(1+i)(1+i)n nIPin (1)FPP i nPi n 11nIFPPi（）復(fù)利：指每經(jīng)過一個計息期，都要將所生利息加入復(fù)利：指每經(jīng)過一個計息期，都要將所生利息加入本金再計利息本金再計利息。 提問：通過這張表格對比，你能得出什么結(jié)論？2、復(fù)利終值和現(xiàn)值的

7、計算、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算年數(shù)年數(shù)單利單利復(fù)利復(fù)利年初本金年初本金年末利息年末利息年末本利和年末本利和年初本金年初本金年末利息年末利息年末本利和年末本利和1 110000010000060006000106000106000100000100000600060001060001060002 210000010000060006000112000112000106000106000636063601123601123603 310000010000060006000118000118000112360112360674267421191021191024 41000001000006000600

8、0124000124000119102119102714671461262481262485 51000001000006000600013000013000012624812624875757575133823133823 復(fù)利的計算：復(fù)利的計算：（1 1）、復(fù)利終值）、復(fù)利終值(Future Value) ：是指一定量的本金按復(fù)利計算：是指一定量的本金按復(fù)利計算若干期后的本利和。若干期后的本利和。 F=PF=P（1+i1+i）n n ( (已知現(xiàn)值已知現(xiàn)值P P求終值求終值F)F)復(fù)利終值系數(shù)復(fù)利終值系數(shù)(F/P,i,n)(F/P,i,n)一次性收付款項一次性收付款項 例：例： 現(xiàn)存入銀行

9、現(xiàn)存入銀行1000010000元，若年利率元，若年利率8%8%，五年后本利和為，五年后本利和為多少？多少？復(fù)利終值系數(shù)表（復(fù)利終值系數(shù)表（F/P, i, n ) 期數(shù)期數(shù) 6% 7% 8% 1 1.0600 1.0700 1.0800 2 1.1236 1.1449 1.1664 3 1.1910 1.2250 1.2597 4 1.2625 1.3108 1.3605 5 1.3382 1.4026 1.4693 例：例：(F/P, 8%, 5)= ？某人在某人在20022002年年1 1月月1 1日存入銀行日存入銀行10001000元，年利率為元，年利率為1010。要求。要求計算：每年復(fù)利

10、一次，計算：每年復(fù)利一次，20052005年年1 1月月1 1日存款賬戶余額是多少？日存款賬戶余額是多少？l（2 2）、復(fù)利現(xiàn)值：）、復(fù)利現(xiàn)值： 是復(fù)利終值的逆運算，它是指今后某一特定是復(fù)利終值的逆運算，它是指今后某一特定時間收到或付出的一筆款項，按折現(xiàn)率（時間收到或付出的一筆款項，按折現(xiàn)率（i i）所計算的現(xiàn)在時點價）所計算的現(xiàn)在時點價值。值。P=F /P=F /（1+i1+i）n n = F = F (1+i)(1+i)-n-n ( (已知終值已知終值F F求現(xiàn)值求現(xiàn)值P)P)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(P/F,i,n)(P/F,i,n)例：例：某銀行年利率某銀行年利率12%12%，每年計息

11、一次，你五年后需要，每年計息一次，你五年后需要4 4萬萬元，問現(xiàn)在存入多少錢可滿足需要？元，問現(xiàn)在存入多少錢可滿足需要？答案：答案：查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表，得查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表，得（1+12%1+12%）-5 -5 =(P/F,12=(P/F,12,5),5) 0.56740.5674P P4 4 0.5674 = 2.26960.5674 = 2.2696萬元萬元l如果我和別人借如果我和別人借5萬元，我是年底馬上還清好萬元，我是年底馬上還清好呢？還是從今年開始每年年底還給他呢？還是從今年開始每年年底還給他1萬元，萬元，分分5年還清好？（假設(shè)對方不收利息）年還清好？（假設(shè)對方不收利息）案例討論： 私人

12、之間借款的償還l3 3年金的終值與現(xiàn)值年金的終值與現(xiàn)值l年金是指一定時期內(nèi)，以相同的時間間隔連續(xù)發(fā)生的等額收年金是指一定時期內(nèi)，以相同的時間間隔連續(xù)發(fā)生的等額收付款項，以付款項，以A A表示。表示。l必須滿足三個條件：必須滿足三個條件：l1 1、每年存款額要相同、每年存款額要相同l2 2、時間間隔必須相等、時間間隔必須相等l3 3、同方向性（要存都是存，要取都是?。?、同方向性（要存都是存，要取都是?。┠杲鸱诸惸杲鸱诸?普通年金：在每期期末收入或支出相等金額的款項普通年金：在每期期末收入或支出相等金額的款項預(yù)付年金：在每期期初收入或支出相等金額的款項預(yù)付年金：在每期期初收入或支出相等金額的款項遞

13、延年金：在第二期末或第二期以后某期末開始遞延年金：在第二期末或第二期以后某期末開始永續(xù)年金：無限期繼續(xù)收入或支出相等金額的款項永續(xù)年金：無限期繼續(xù)收入或支出相等金額的款項 (1)、普通年金終值：它是一定時期內(nèi)每期期、普通年金終值：它是一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復(fù)利終值之和。末收付款項的復(fù)利終值之和。 0 1 2 n-2 n-1 n AAAA AA(1+i)0 A(1+i)1 A(1+i)n-1 A(1+i)n-2 FA A(1+i)2 普通年金終值公式：普通年金終值公式：FA= A (已知年金已知年金A求年金終值求年金終值) iin1)1 (年金終值系數(shù)年金終值系數(shù)(F/A,i,n)(F/A

14、,i,n)例例：5 5年內(nèi)每年年底存入銀行年內(nèi)每年年底存入銀行100100元，存款元，存款利率為利率為8%8%，求第，求第5 5年末年金終值？年末年金終值？答案：答案：F FA=A=A(F/A,8%,5 )(F/A,8%,5 )1001005.8665.866586.6586.6（元）（元）(2)(2)、普通年金現(xiàn)值：是指一定時期內(nèi)每期、普通年金現(xiàn)值：是指一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。期末收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。 012n-1nAAAA(1+i)-1 A(1+i)-2 A(1+i)-(n-1) A(1+i)-n PA APA= A (已知年金已知年金A求年金現(xiàn)值求年金現(xiàn)值) iin

15、)1 (1年金現(xiàn)值系數(shù)（年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A,i,n)P/A,i,n)普通年金現(xiàn)值公式：普通年金現(xiàn)值公式： 例：例：小王購買一處房產(chǎn)，現(xiàn)在一次性付款為小王購買一處房產(chǎn)，現(xiàn)在一次性付款為100100萬元，若萬元，若分分3 3年付款，則年付款，則1 13 3年每年末的付款額均為年每年末的付款額均為3030萬，假定利率萬，假定利率為為1010。要求：比較哪一種付款方案較優(yōu)。要求：比較哪一種付款方案較優(yōu)。答案：答案：l例：從孩子出生每年年末存例：從孩子出生每年年末存1萬元，利率是萬元，利率是5%，18年后能取多少錢？年后能取多少錢？FA =A（FA /A，i，n）FA =10000X （FA /A，5

16、%，18） =10000X28.1324 =281324 （元）（元）l例：要購買一套住房出租，租期例：要購買一套住房出租，租期20年，每年，每年租金年租金2.5萬元，問現(xiàn)在出多少錢買這套房萬元，問現(xiàn)在出多少錢買這套房子合適？利率子合適？利率5%（年金現(xiàn)值）（年金現(xiàn)值）lP PA A A A（P PA A/A/A，i i，n n）l=25000=25000（ P PA A/A/A，5%5%，2020）l=25000=2500012.462212.4622l=311555=311555（元）（元）年金的計算年金的計算l已知企業(yè)分別于第1年初、第1年末和第2年末各投資100萬元用于建造同一項固定資產(chǎn)，年利率為10%。l要求：計算各年投資折合為第1年初的現(xiàn)值。年金的計算年金的計算l100萬元；萬元；90.9萬元；萬元；82.645萬元萬元 l第一年初第一年初=100萬元萬元l第一年末第一年末=100X（P/F，i，n）l =100 x (P/F，10%,1)l =100X0.90909=90.9(萬元萬元)l第二年末第二年末= 100X（P/F，i，n）l =100 x (P/F，10%,2)l =100X0.82645=82.645(萬元萬元)單項選擇題單項選擇題1.你將你將100 元錢存入銀行，元錢存入銀行