可交換債承做業(yè)務(wù)要點(diǎn)0904

1、目 錄目 錄1第一章可交換債券項(xiàng)目篩選第二章可交換債券項(xiàng)目流程及要點(diǎn)第三章交易所常見反饋問題及方法能否做？能否做？怎么做？怎么做？如何高效如何高效做？做？ 第一章 可交換債券項(xiàng)目篩選 2篩選標(biāo)準(zhǔn)法律法規(guī)立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)管動(dòng)態(tài)篩選標(biāo)準(zhǔn)41.1 可交換債券法律法規(guī)體系全國(guó)人大 中華人民共和國(guó)公司法、中華人民共和國(guó)證券法中國(guó)證監(jiān)會(huì) 公司債券發(fā)行與交易管理辦法、上市公司股東發(fā)行可交換公司債券試行規(guī)定、關(guān)于規(guī)范上市公司國(guó)有股東發(fā)行可交換公司債券及國(guó)有控股上市公司發(fā)行證券有關(guān)事項(xiàng)的通知、公開發(fā)行公司債券監(jiān)管問答證券業(yè)協(xié)會(huì) 非公開發(fā)行公司債券項(xiàng)目承接負(fù)面清單指引上海/深圳證券交易所 上海/深圳證券交易所可交換公司

2、債券業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則、上海/深圳證券交易所非公開發(fā)行公司債券業(yè)務(wù)管理暫行辦法 上海證券交易所公司債券預(yù)審核指南、深交所債券業(yè)務(wù)辦理指南第1號(hào)公開發(fā)行公司債券上市預(yù)審核、發(fā)行及上市業(yè)務(wù)辦理、債券業(yè)務(wù)辦理指南第2號(hào)非公開發(fā)行公司債券轉(zhuǎn)讓條件確認(rèn)、發(fā)行、轉(zhuǎn)讓及投資者適當(dāng)性管理業(yè)務(wù)辦理5 第十六條 公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：(一)股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元；(二)累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的百分之四十；(三)最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息；(四)籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；(五)債券的利率不超過國(guó)務(wù)院限定的利率水平；

3、(六)國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。 第十八條 有下列情形之一的，不得再次公開發(fā)行公司債券：(一)前一次公開發(fā)行的公司債券尚未募足；(二)對(duì)已公開發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)有違約或者延遲支付本息的事實(shí)，仍處于繼續(xù)狀態(tài)；(三)違反本法規(guī)定，改變公開發(fā)行公司債券所募資金的用途。1.1 中華人民共和國(guó)證券法證券法-基本法質(zhì)押回購(gòu)和面向 公眾發(fā)行均需達(dá)到1.5倍。募集資金投向“兩高一剩”NO！包括重要子公司6公司2012-2015年1-9月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)單位：億元累計(jì)債券余額不超過公司最近一期合并報(bào)表凈資產(chǎn)的40%； 2015年9月末凈

4、資產(chǎn)為114.57億元，可支持發(fā)債額度45.82億元。發(fā)行人最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于債券一年利息； 2012-2014年度三年凈利潤(rùn)的平均值為4.15億元，按保守利率4.50%計(jì)算，可支持發(fā)債92.22億元。 注：4.50%僅為了測(cè)算發(fā)債額度所作保守假設(shè)，實(shí)際利率根據(jù)市場(chǎng)情況確定。項(xiàng)目2015年1-9月/9月末2014年度/末2013年度/末2012年度/末資產(chǎn)總計(jì)317.23294.39262.78251.21負(fù)債合計(jì)202.66179.06165.86172.3所有者權(quán)益114.57115.3396.9378.91資產(chǎn)負(fù)債率63.88%60.82%63.12%68.59%

5、營(yíng)業(yè)總收入20.6826.6927.5222.3歸屬于母公司的凈利潤(rùn)3.686.374.891.21【解讀：第十六條（二）、（三）】1.1 中華人民共和國(guó)證券法證券法-基本法7注意事項(xiàng)：（1）凈資產(chǎn)額為最近一期凈資產(chǎn)，可未經(jīng)審計(jì)，包括少數(shù)股東權(quán)益，包括權(quán)益性債券，如永續(xù)債；（2）可分配利潤(rùn)為合并報(bào)表歸屬于母公司的凈利潤(rùn)（3）計(jì)算累計(jì)債券是否超過40%原則上不包括短期融資券、中期票據(jù)（屬于銀監(jiān)會(huì)及銀行法的監(jiān)管范疇），但審核中實(shí)質(zhì)重于形式，比如，有的企業(yè)到銀監(jiān)會(huì)發(fā)了40%的中期票據(jù)，又要到證監(jiān)會(huì)發(fā)行40%公司債券，則很難通過審核。若中期票據(jù)的期限低于1年，快到清償期了，則計(jì)算累計(jì)債券時(shí)不予考慮；（

6、4）債券余額原則上以面值計(jì)算，股債混合品種（如可交換債）可以用賬面價(jià)值計(jì)算；（5）最近一期會(huì)計(jì)報(bào)表中期末凈資產(chǎn)可以是未經(jīng)審計(jì)的數(shù)據(jù)；（6）子公司發(fā)債額度全額扣除。 探討：探討：如何為集團(tuán)及其子公司設(shè)置債券融資安排？子公司還是集團(tuán)？中票還是公司債？公開還是非公開？1.1 中華人民共和國(guó)證券法證券法-基本法81.1 公司債券發(fā)行與交易管理辦法-證監(jiān)會(huì)第十五條 公開發(fā)行公司債券，募集資金應(yīng)當(dāng)用于核準(zhǔn)的用途；非公開發(fā)行公司債券，募集資金應(yīng)當(dāng)用于約定的用途。除金融類企業(yè)外，募集資金不得轉(zhuǎn)借他人。第十七條 存在下列情形之一的，不得公開發(fā)行公司債券：（一）最近三十六個(gè)月內(nèi)公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件存在虛假記載，或公司

7、存在其他重大違法行為；（二）本次發(fā)行申請(qǐng)文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；（三）對(duì)已發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)有違約或者遲延支付本息的事實(shí)，仍處于繼續(xù)狀態(tài)；（四）嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的其他情形?！緝?nèi)幕交易、信息披露違規(guī)、環(huán)保違規(guī)】第二十六條 非公開發(fā)行的公司債券應(yīng)當(dāng)向合格投資者發(fā)行，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式，每次發(fā)行對(duì)象不得超過二百人。第二十八條 非公開發(fā)行公司債券是否進(jìn)行信用評(píng)級(jí)由發(fā)行人確定，并在債券募集說明書中披露?！究紤]資金方的需求】第二十九條 非公開發(fā)行公司債券，承銷機(jī)構(gòu)或依照本辦法第三十三條規(guī)定自行銷售的發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在每次發(fā)行完成后五個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)

8、證券業(yè)協(xié)會(huì)備案。9 二、申請(qǐng)發(fā)行可交換公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定： 解讀： 僅針對(duì)公開發(fā)行（一）申請(qǐng)人應(yīng)當(dāng)是符合公司法、證券法規(guī)定的有限責(zé)任公司或者股份有限公司；（二）公司組織機(jī)構(gòu)健全，運(yùn)行良好，內(nèi)部控制制度不存在重大缺陷；（三）公司最近一期末的凈資產(chǎn)額不少于人民幣3億元；（四）公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券一年的利息；（五）本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%；（六）本次發(fā)行債券的金額不超過預(yù)備用于交換的股票按募集說明書公告日前20個(gè)交易日均價(jià)計(jì)算的市值的70%，且應(yīng)當(dāng)將預(yù)備用于交換的股票設(shè)定為本次發(fā)行的公司債券的擔(dān)保物； 【解讀：影響質(zhì)押擔(dān)保比

9、例/票面利率/換股價(jià)格。非公開可交換債參照該比率相互協(xié)商】（七）經(jīng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，債券信用級(jí)別良好；1.1 上市公司股東發(fā)行可交換公司債券試行規(guī)定-證監(jiān)會(huì)10三、預(yù)備用于交換的上市公司股票應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：解讀： 僅針對(duì)公開發(fā)行（一）該上市公司最近一期末的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元，或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)；（二）用于交換的股票在提出發(fā)行申請(qǐng)時(shí)應(yīng)當(dāng)為無限售條件股份，且股東在約定的換股期間轉(zhuǎn)讓該部分股票不違反其對(duì)上市公司或者其他股東的承諾；（三）用于交換的股票在本次可交換公司

10、債券發(fā)行前，不存在被查封、扣押、凍結(jié)等財(cái)產(chǎn)權(quán)利被限制的情形，也不存在權(quán)屬爭(zhēng)議或者依法不得轉(zhuǎn)讓或設(shè)定擔(dān)保的其他情形。 四、可交換公司債券的期限最短為一年，最長(zhǎng)為6年，面值每張人民幣100元，發(fā)行價(jià)格由上市公司股東和保薦人通過市場(chǎng)詢價(jià)確定。募集說明書可以約定贖回條款，規(guī)定上市公司股東可以按事先約定的條件和價(jià)格贖回尚未換股的可交換公司債券。募集說明書可以約定回售條款，規(guī)定債券持有人可以按事先約定的條件和價(jià)格將所持債券回售給上市公司股東。1.1 上市公司股東發(fā)行可交換公司債券試行規(guī)定-證監(jiān)會(huì)11五、可交換公司債券自發(fā)行結(jié)束之日起12個(gè)月后方可交換為預(yù)備交換的股票，債券持有人對(duì)交換股票或者不交換股票有選

11、擇權(quán)。公司債券交換為每股股份的價(jià)格應(yīng)當(dāng)不低于公告募集說明書日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)和前一個(gè)交易日的均價(jià)。募集說明書應(yīng)當(dāng)事先約定交換價(jià)格及其調(diào)整、修正原則。若調(diào)整或修正交換價(jià)格，將造成預(yù)備用于交換的股票數(shù)量少于未償還可交換公司債券全部換股所需股票的，公司必須事先補(bǔ)充提供預(yù)備用于交換的股票，并就該等股票設(shè)定擔(dān)保，辦理相關(guān)登記手續(xù)。六、預(yù)備用于交換的股票及其孳息(包括資本公積轉(zhuǎn)增股本、送股、分紅、派息等)，是本次發(fā)行可交換公司債券的擔(dān)保物，用于對(duì)債券持有人交換股份和本期債券本息償付提供擔(dān)保。七、擁有上市公司控制權(quán)的股東發(fā)行可交換公司債券的，應(yīng)當(dāng)合理確定發(fā)行方案，不得通過本次發(fā)行直接將控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給

12、他人。1.1 上市公司股東發(fā)行可交換公司債券試行規(guī)定-證監(jiān)會(huì)探討：探討：第一大股東/控股股東能否變化？121.1 關(guān)于規(guī)范上市公司國(guó)有股東發(fā)行可交換公司債券的通知國(guó)資委、證監(jiān)會(huì) 二、上市公司國(guó)有股東發(fā)行可交換公司債券應(yīng)當(dāng)遵守有關(guān)法律法規(guī)及規(guī)章制度的規(guī)定，符合國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司最低持股比例的要求；【解讀：符合國(guó)務(wù)院關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見（國(guó)發(fā)201554號(hào)）（三）穩(wěn)妥推進(jìn)主業(yè)處于充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)和領(lǐng)域的商業(yè)類國(guó)有企業(yè)混合所有制改革以提高經(jīng)濟(jì)效益和創(chuàng)新商業(yè)模式為導(dǎo)向（四）有效探索主業(yè)處于重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域的商業(yè)類國(guó)有企業(yè)混合所有制改革要保持國(guó)有資本控股地位，支持非國(guó)有資本參股

13、（五）引導(dǎo)公益類國(guó)有企業(yè)規(guī)范開展混合所有制改革加強(qiáng)分類指導(dǎo)，推進(jìn)具備條件的企業(yè)實(shí)現(xiàn)投資主體多元化】三、上市公司國(guó)有股東發(fā)行的可交換公司債券交換為上市公司每股股份的價(jià)格應(yīng)不低于債券募集說明書公告日前1個(gè)交易日、前20個(gè)交易日、前30個(gè)交易日該上市公司股票均價(jià)中的最高者。131.1 關(guān)于規(guī)范上市公司國(guó)有股東發(fā)行可交換公司債券的通知國(guó)資委、證監(jiān)會(huì) 五、國(guó)有股東發(fā)行可交換公司債券，該股東單位為國(guó)有獨(dú)資公司的，由公司董事會(huì)負(fù)責(zé)制訂債券發(fā)行方案，并由國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依照法定程序作出決定；國(guó)有股東為其他類型公司制企業(yè)的，債券發(fā)行方案在董事會(huì)審議后，應(yīng)當(dāng)在公司股東會(huì)（股東大會(huì)）召開前不少于20個(gè)工作日，按

14、照規(guī)定程序?qū)l(fā)行方案報(bào)省級(jí)或省級(jí)以上國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審核，國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)在公司股東會(huì)（股東大會(huì)）召開前5個(gè)工作日出具批復(fù)意見。審批程序：董事會(huì)國(guó)資委股東大會(huì)141.1 非公開發(fā)行公司債券項(xiàng)目承接負(fù)面清單指引-證券業(yè)協(xié)會(huì)證券業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)面清單： 解讀： 針對(duì)非公開發(fā)行1、最近12個(gè)月內(nèi)公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件存在虛假記載，或公司存在其他重大違法行為的發(fā)行人?！窘庾x：重大、特別重大/1年2次較大生產(chǎn)安全責(zé)任事故并負(fù)主要責(zé)任/重大隱患整改不力；稅務(wù)機(jī)構(gòu)公布的重大稅收違法案件信息且未繳清稅款、滯納金和罰款的】2、對(duì)已發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)有違約或遲延支付本息的事實(shí)，仍處于繼續(xù)狀態(tài)的發(fā)行人。3、最近

15、12個(gè)月內(nèi)因違反公司債券發(fā)行與交易管理辦法被中國(guó)證監(jiān)會(huì)采取監(jiān)管措施的發(fā)行人。4、最近兩年內(nèi)財(cái)務(wù)報(bào)表曾被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見或者無法表示意見審計(jì)報(bào)告的發(fā)行人。5、擅自改變前次發(fā)行債券募集資金的用途而未做糾正，或本次發(fā)行募集資金用途違反相關(guān)法律法規(guī)的發(fā)行人。156、存在嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益情形的發(fā)行人。7、地方融資平臺(tái)公司。本條所指的地方融資平臺(tái)公司是指根據(jù)國(guó)務(wù)院相關(guān)文件規(guī)定，由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。8、國(guó)土資源部等部門認(rèn)定的存在“閑置土地”、“炒地”、“捂盤惜售”、“哄抬房?jī)r(jià)”等違

16、法違規(guī)行為的房地產(chǎn)公司。9、典當(dāng)行。10、非中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員的擔(dān)保公司。11、未能滿足以下條件的小貸公司：（1）經(jīng)省級(jí)主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)設(shè)立或備案，且成立時(shí)間滿2年；（2）省級(jí)監(jiān)管評(píng)級(jí)或考核評(píng)級(jí)連續(xù)兩年達(dá)到最高等級(jí)；（3）主體信用評(píng)級(jí)達(dá)到AA-或以上。 1.1 非公開發(fā)行公司債券項(xiàng)目承接負(fù)面清單指引-證券業(yè)協(xié)會(huì)16第六十九條具有可交換成上市公司股票條款的債券（以下簡(jiǎn)稱“可交換債券”），還應(yīng)當(dāng)遵守以下規(guī)定：（一）預(yù)備用于交換的股票在債券發(fā)行前，除為本次發(fā)行設(shè)定質(zhì)押擔(dān)保外，不存在被司法凍結(jié)等其他權(quán)利受限情形。 【解讀：已質(zhì)押的需要先解質(zhì)押】（二）預(yù)備用于交換的股票在交換時(shí)不存在限售條件，且轉(zhuǎn)讓該部分股

17、票不違反發(fā)行人對(duì)上市公司、投資者和本所等的承諾。 【解讀：對(duì)與股票無關(guān)的承諾是否要核查】（三）可交換債券發(fā)行前，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照約定將預(yù)備用于交換的股票等質(zhì)押給債券受托管理人，用于對(duì)債券持有人交換股份和本次債券本息償付提供擔(dān)保。質(zhì)押股票數(shù)量應(yīng)當(dāng)不少于預(yù)備用于交換的股票數(shù)量。（四）可交換債券自發(fā)行結(jié)束之日起六個(gè)月后，債券持有人方可按照募集說明書的約定選擇是否交換為預(yù)備用于交換的股票?？山粨Q債券換股價(jià)格應(yīng)當(dāng)不低于發(fā)行日前一個(gè)交易日標(biāo)的股票收盤價(jià)的百分之九十以及前二十個(gè)交易日收盤價(jià)的均價(jià)的百分之九十?？山粨Q債券具體換股期限、換股價(jià)格及價(jià)格調(diào)整和修正機(jī)制、具體質(zhì)押比例、維持擔(dān)保比例、追加擔(dān)保機(jī)制、換股風(fēng)

18、險(xiǎn)與補(bǔ)償機(jī)制以及違約處置等事項(xiàng)由當(dāng)事人協(xié)商并在募集說明書中約定。由于發(fā)行人未及時(shí)補(bǔ)足預(yù)備用于交換的股票或者預(yù)備用于交換的股票發(fā)生司法凍結(jié)等原因，導(dǎo)致投資者換股失敗的，由發(fā)行人承擔(dān)所有責(zé)任。1.1 上海/深圳證券交易所非公開發(fā)行公司債券業(yè)務(wù)管理暫行辦法17（1）發(fā)行人應(yīng)為直接持有上市公司股份的公司制法人，不包括地方政府融資平臺(tái)公司；（2）用于交換的股票在本次可交換公司債券發(fā)行前，不存在財(cái)產(chǎn)權(quán)利被限制的情形，也不存在權(quán)屬爭(zhēng)議或者依法不得轉(zhuǎn)讓或設(shè)定擔(dān)保的其他情形；（3）假設(shè)換股期內(nèi)債券全部換股，不得產(chǎn)生標(biāo)的上市公司實(shí)際控制人變更的情形；（4）發(fā)行人為上市公司國(guó)有股東的，需滿足國(guó)資委關(guān)于規(guī)范上市公司國(guó)

19、有股東發(fā)行可交換公司債券及國(guó)有控股上市公司發(fā)行證券有關(guān)事項(xiàng)的通知（國(guó)資發(fā)產(chǎn)權(quán)2009125號(hào)）文件規(guī)定，（5）債券發(fā)行滿足公司法、證券法、公司債券交易與管理辦法、非公開發(fā)行公司債券項(xiàng)目承接負(fù)面清單、上市公司股東發(fā)行可交換公司債券試行規(guī)定等法律法規(guī)的要求；（6）債券發(fā)行時(shí)標(biāo)的股票為無限售流通股（7）發(fā)行人主體評(píng)級(jí)需達(dá)到AA及以上（6）換股期內(nèi)標(biāo)的股票為無限售流通股（7）不屬于非公開發(fā)行公司債券項(xiàng)目承接負(fù)面清單公開發(fā)行非公開發(fā)行基本條件1.2 可交換債券業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)（征求意見稿）18（1）標(biāo)的上市公司存在退市風(fēng)險(xiǎn)、處于ST狀態(tài)；（2）發(fā)行人資金投向?qū)儆凇皟筛咭皇！毙袠I(yè)；（3）報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人存在重大違

20、法行為；（4）報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人存在重大安全事故而被限制新增證券融資事項(xiàng)；（5）發(fā)行人為失信被執(zhí)行人或存在不良信用記錄，尚未整改，且申報(bào)前未能消除影響；（6）報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人存在稅收或環(huán)保違法違規(guī)行為，尚未整改，且申報(bào)前未能消除影響；（7）報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人為房地產(chǎn)企業(yè)，存在因閑置土地和炒地、捂盤惜售、哄抬房?jī)r(jià)等違法違規(guī)而被暫停批準(zhǔn)上市、再融資或重大資產(chǎn)重組；（8）其他不滿足公開發(fā)行、非公開發(fā)行公司債券的情形。禁止條件1.2可交換債券業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)19（1）發(fā)行人為標(biāo)的上市公司的控股股東，且為實(shí)力強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)；（2）公開發(fā)行發(fā)行人主體評(píng)級(jí)達(dá)到AA+及以上，非公開發(fā)行發(fā)行人主體評(píng)級(jí)達(dá)到AA及以上；（3）

21、提供增信措施，如第三方擔(dān)保等，增信有效性經(jīng)本公司認(rèn)可；（4）標(biāo)的上市公司資質(zhì)優(yōu)良的（如資信評(píng)級(jí)較高/行業(yè)景氣度上行/業(yè)務(wù)前景明朗）；（5）有明確意圖與本公司開展后續(xù)業(yè)務(wù)合作，包括但不限于并購(gòu)基金、并購(gòu)重組、再融資、公司債等投行業(yè)務(wù)，以及參與公司投行客戶再融資、公司債的投資等業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)合作意向由專業(yè)部門出具。鼓勵(lì)情形1.2 可交換債券業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)20（1）發(fā)行人、標(biāo)的上市公司或其實(shí)際控制人存在明顯的誠(chéng)信瑕疵，歷史上出現(xiàn)過業(yè)績(jī)?cè)旒佟阂馄墼p、惡意拖欠債務(wù)等不誠(chéng)信行為，或者經(jīng)媒體廣泛報(bào)道的訴訟、商業(yè)賄賂、政治賄賂等負(fù)面或不良行為；（2）標(biāo)的上市公司屬于周期性行業(yè)（如房地產(chǎn)、能源、大宗商品等），或者經(jīng)營(yíng)受

22、外部宏觀因素影響大、業(yè)績(jī)波動(dòng)巨大的行業(yè)；（3）發(fā)行人通過重大資產(chǎn)重組取得標(biāo)的上市公司股票，被并購(gòu)標(biāo)的最近兩年業(yè)績(jī)承諾未實(shí)現(xiàn)，且未實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)達(dá)50%以上，需要對(duì)上市公司進(jìn)行巨額現(xiàn)金補(bǔ)償或股份補(bǔ)償；（4）發(fā)行人所持標(biāo)的股票可能被有關(guān)機(jī)關(guān)凍結(jié)，或者標(biāo)的上市公司或其高管、實(shí)際控制人正在被有關(guān)部門立案調(diào)查；（5）控股股東對(duì)上市公司的承諾未履行完畢，對(duì)發(fā)行人償債能力有重大影響的情形；（6）發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)連續(xù)虧損，且虧損額平均值超過凈資產(chǎn)5%；（8）公司認(rèn)為存在風(fēng)險(xiǎn)較大的其他情形。審慎評(píng)估情形（7）發(fā)行人對(duì)外擔(dān)保規(guī)模超過自身凈資產(chǎn)100%；1.2可交換債券業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)21 發(fā)行人不能是PE機(jī)構(gòu)，可以是控股型公司：

23、具有實(shí)業(yè)、不參與二級(jí)市場(chǎng)投資 換股后不能直接導(dǎo)致控股權(quán)喪失 暫時(shí)不能用一攬子股票作為標(biāo)的 標(biāo)的股票為ST股票的可以發(fā)行 發(fā)行申請(qǐng)時(shí)有定增意向的，需提前溝通 換股前六個(gè)月至換股完畢后六個(gè)月，建議發(fā)行人不增持標(biāo)的股票 標(biāo)的股票因重大事項(xiàng)處于停牌狀態(tài)：如果能夠短期內(nèi)復(fù)牌，可發(fā)行；復(fù)牌時(shí)間較長(zhǎng)或不確定的，不建議發(fā)行 僅持有上市公司股份的空殼公司1.3 交易所監(jiān)管動(dòng)態(tài) 第二章 可交換債券發(fā)行流程及要點(diǎn) 2222232-1發(fā)行人關(guān)于本次公司債券發(fā)行的申請(qǐng)報(bào)告2-2發(fā)行人關(guān)于本次公司債券掛牌轉(zhuǎn)讓/上市的申請(qǐng)2-3發(fā)行人董事會(huì)決議、股東會(huì)或股東大會(huì)決議（或者法律法規(guī)以及公司章程規(guī)定的有權(quán)機(jī)構(gòu)決議）并附公司章程

24、及營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件2-3-1發(fā)行人董事會(huì)決議2-3-2發(fā)行人股東會(huì)決議2-3-3公司章程2-3-4營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件3-1主承銷商核查意見3-2發(fā)行人律師出具的法律意見書4-1發(fā)行人經(jīng)審計(jì)的最近兩年的審計(jì)報(bào)告及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告或會(huì)計(jì)報(bào)表（如最近兩年內(nèi)發(fā)生重大資產(chǎn)重組，同時(shí)應(yīng)當(dāng)提供重組前一年的備考財(cái)務(wù)報(bào)告以及審計(jì)或?qū)忛唸?bào)告和重組進(jìn)入公司的資產(chǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告和/或?qū)徲?jì)報(bào)告）4-2發(fā)行人有權(quán)機(jī)構(gòu)關(guān)于非標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計(jì)報(bào)告的補(bǔ)充意見、會(huì)計(jì)師事務(wù)所及注冊(cè)會(huì)計(jì)師關(guān)于非標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計(jì)報(bào)告的補(bǔ)充意見（如有）4-3本次公司債券發(fā)行募集資金使用的有關(guān)文件（如有）4-4債券受托管理協(xié)議4-5債券

25、持有人會(huì)議規(guī)則1-1募集說明書（申報(bào)稿）1-2募集說明書摘要深交所要求明確否發(fā)行，一般會(huì)增加董事長(zhǎng)的決定建議增加將預(yù)備用于交換股票質(zhì)押的議案國(guó)企：總裁辦公會(huì)、黨政聯(lián)席會(huì)、國(guó)資委、股東大會(huì)嚴(yán)格按照審核指南編寫，不可遺漏主要內(nèi)容及關(guān)鍵字詞2.1 材料制作文件目錄上交所：針對(duì)項(xiàng)目投資而言，如果補(bǔ)流或償還借款，可不用深交所：補(bǔ)流或還借款需說明必要性和可行性文件目錄文件目錄注意事項(xiàng)注意事項(xiàng)244-7-1預(yù)備用于交換股票的質(zhì)押擔(dān)保合同4-7-2預(yù)備用于交換股票提供擔(dān)保的董事會(huì)授權(quán)文件4-7-3預(yù)備用于交換股票提供擔(dān)保的股東會(huì)授權(quán)文件4-7-4補(bǔ)充股票質(zhì)押擔(dān)保合同4-7-5補(bǔ)充股票質(zhì)押的執(zhí)行董事授權(quán)文件4-

26、7-6補(bǔ)充股票質(zhì)押的股東授權(quán)文件4-8擔(dān)保人最近一年的財(cái)務(wù)報(bào)告（并注明是否經(jīng)審計(jì)）及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告或會(huì)計(jì)報(bào)表4-9特定行業(yè)主管部門出具的監(jiān)管意見書（如有）4-10發(fā)行人全體董事、監(jiān)事和高管對(duì)發(fā)行申請(qǐng)文件真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾書4-11發(fā)行人有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)4-12關(guān)于非公開發(fā)行可交換公司債券申請(qǐng)文件不適用目錄的說明4-13關(guān)于非公開發(fā)行可交換公司債券募集說明書不適用部分的說明4-14中介機(jī)構(gòu)出具的誠(chéng)信記錄情況的說明4-15發(fā)行人與主承銷商關(guān)于電子與紙質(zhì)申請(qǐng)文件一致的承諾函4-16發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)有關(guān)人員聯(lián)系表4-6資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為本次發(fā)行公司債券出具的資信評(píng)級(jí)報(bào)告4-7發(fā)行人發(fā)行

27、公司債券的擔(dān)保合同、擔(dān)保函、擔(dān)保人就提供擔(dān)保獲得的授權(quán)文件（如有）；擔(dān)保財(cái)產(chǎn)的資產(chǎn)評(píng)估文件（如為抵押或質(zhì)押擔(dān)保）反擔(dān)保文件？不要遺漏預(yù)備用于交換股票的擔(dān)保合同及授權(quán)文件嚴(yán)格按照預(yù)審核指南雖無明確要求，但建議增加深交所要求指定信息披露負(fù)責(zé)人2.1 材料制作材料目錄評(píng)級(jí)報(bào)告的報(bào)告期與募集說明書報(bào)告期不一致，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)需補(bǔ)充說明21-1中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司出具的發(fā)行人證券持有信息表；21-2發(fā)行人及承銷商關(guān)于標(biāo)的股票相關(guān)事項(xiàng)深交所特有的25有有問問題題嗎？嗎？2.1 材料制作材料目錄2.1 材料制作主要參考文件重點(diǎn)參考：證監(jiān)會(huì)：公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式第23號(hào)公開發(fā)行公司

28、債券募集說明書公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第24號(hào)-公開發(fā)行公司債券申請(qǐng)文件深交所：債券業(yè)務(wù)辦理指南第1號(hào)公開發(fā)行公司債券上市預(yù)審核、發(fā)行及上市業(yè)務(wù)辦理債券業(yè)務(wù)辦理指南第2號(hào)非公開發(fā)行公司債券轉(zhuǎn)讓條件確認(rèn)、發(fā)行、轉(zhuǎn)讓及投資者適當(dāng)性管理業(yè)務(wù)辦理上交所：上海證券交易所公司債券預(yù)審核指南 核心方法：逐一核對(duì)，披露完備、充分非非公公開開發(fā)發(fā)行行適適用用嗎嗎？2.1 材料制作制作順序盡調(diào)與編制順序：1、了解上市公司的公開信息（股權(quán)結(jié)構(gòu)、基本業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)）進(jìn)場(chǎng)前2、主承銷商核查意見之“第三節(jié)主承銷商核查意見”有關(guān)合法合規(guī)性的核查進(jìn)場(chǎng)初期發(fā)行人是否符合證券法第十六條、第十八條、第二十條以及管理

29、辦法第十五條、第十七條規(guī)定的發(fā)行條件。重大違法違規(guī)（稅收、安全、環(huán)保、外匯）及失信行為發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整并履行相關(guān)權(quán)屬登記程序，是否存在重大權(quán)屬糾紛、是否存在質(zhì)押或其他受限情形。發(fā)行人是否存在媒體質(zhì)疑的重大事項(xiàng)。發(fā)行人報(bào)告期是否發(fā)生重大資產(chǎn)重組各中介機(jī)構(gòu)的違規(guī)情況2.1 材料制作-制作順序盡調(diào)與編制順序：3、募集說明書第六節(jié) 發(fā)行人基本情況、第七節(jié) 上市公司的基本情況第一節(jié) 發(fā)行概況 、第九節(jié) 募集資金的運(yùn)用第四節(jié) 質(zhì)押擔(dān)保事項(xiàng)、第十節(jié) 債券受托管理人 、第十一節(jié) 債券受托管理人第八節(jié) 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息、第三節(jié) 發(fā)行人的資信狀況、第五節(jié) 償債計(jì)劃及其他償債保障措施第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)提示、

30、重大事項(xiàng)提示4、完善核查意見其他部分粘貼募集說明書5、其他相關(guān)材料申報(bào)前第六節(jié) 發(fā)行人基本情況1、發(fā)行人股權(quán)情況 控股股東為法人的，應(yīng)當(dāng)披露其合并口徑的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。其他應(yīng)披露事項(xiàng)；存在重大不良信用記錄、控制權(quán)不穩(wěn)定、重大依賴2、發(fā)行人權(quán)益投資 披露其主營(yíng)業(yè)務(wù)和主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)；對(duì)發(fā)行人持股比例未達(dá)到50%單納入或超過50%但未納入合并報(bào)表范圍的公司，應(yīng)當(dāng)充分說明并表理由。3、業(yè)務(wù)情況 （1）收入構(gòu)成、相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)的運(yùn)營(yíng)主體、區(qū)域分布；（2）上下游產(chǎn)業(yè)鏈情況，如原材料、能源及供應(yīng)情況，主要產(chǎn)品或服務(wù)的主要客戶情況等，存在對(duì)單一客戶或供應(yīng)商依賴情形的應(yīng)充分披露風(fēng)險(xiǎn)；（3）對(duì)創(chuàng)新型業(yè)務(wù)或投資者不易了

31、解業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)充分說明業(yè)務(wù)模式、盈利模式等；（4）房地產(chǎn)行業(yè)的，應(yīng)當(dāng)披露自查情況。2.1 材料制作-募集說明書制作要點(diǎn)4、往來占款與資金拆借對(duì)于往來占款和資金拆借占發(fā)行人資產(chǎn)規(guī)模比例較大的，應(yīng)就相關(guān)往來占款或資金拆借情況、決策權(quán)限、決策程序、定價(jià)機(jī)制等（關(guān)聯(lián)方往來參照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則關(guān)聯(lián)方披露的相關(guān)披露要求執(zhí)行）在募集說明書中進(jìn)行詳細(xì)披露，并作風(fēng)險(xiǎn)提示，影響重大的作重大事項(xiàng)提示。必要時(shí)還應(yīng)明確披露債券存續(xù)期內(nèi)是否還將設(shè)計(jì)新增非經(jīng)營(yíng)性往來占款或資金拆借事項(xiàng)，如有，應(yīng)進(jìn)一步披露相關(guān)事項(xiàng)應(yīng)履行的決策程序和持續(xù)信息披露安排。第一節(jié) 發(fā)行概況 1、發(fā)行期數(shù)應(yīng)當(dāng)明確是否分期發(fā)行及首期安排，條款設(shè)計(jì)符合權(quán)利機(jī)構(gòu)相

32、關(guān)決議；超額配售選擇權(quán)示例：“（四）發(fā)行規(guī)模不超過人民幣13.5億元（含13.5億元），本次債券分期發(fā)行，其中首期債券基礎(chǔ)發(fā)行規(guī)模為8億元，可超額配售不超過5.5億元。（二十七）超額配售選擇權(quán)：發(fā)行人和主承銷商將根據(jù)申購(gòu)情況，決定是否行使超額配售選擇權(quán)，即在基礎(chǔ)發(fā)行規(guī)模8億元的基礎(chǔ)上，由主承銷商在首期債券基礎(chǔ)發(fā)行規(guī)模上追加不超過5.5億元的發(fā)行額度?！?.1 材料制作-募集說明書制作要點(diǎn)探討：探討：一次發(fā)行還是分期發(fā)行？具體關(guān)注哪些要素？2、利害關(guān)系關(guān)聯(lián)關(guān)系、重大業(yè)務(wù)關(guān)系（股票質(zhì)押、并購(gòu)基金）第九節(jié) 募集資金運(yùn)用償還銀行借款/金融機(jī)構(gòu)借款/公司債務(wù)和補(bǔ)充流動(dòng)資金。借款需列出擬償還的明細(xì)第四節(jié)

33、質(zhì)押擔(dān)保事項(xiàng)、第十節(jié) 債券受托管理人 、第十一節(jié) 債券受托管理人 摘抄相關(guān)協(xié)議，但協(xié)議主體的簡(jiǎn)稱更改為募集說明書一致2.1 材料制作-募集說明書制作要點(diǎn)探討：探討：實(shí)際償還的借款與募集上披露的不一致，怎么辦？發(fā)行人無資金解除質(zhì)押，怎么辦？2.1 材料制作-募集說明書制作要點(diǎn)第三節(jié) 公司資信狀況1、信用評(píng)級(jí)情況 應(yīng)當(dāng)明確說明是否存在最近三年在境內(nèi)發(fā)行其他債權(quán)、債權(quán)融資工具進(jìn)行資信評(píng)級(jí)且主題評(píng)級(jí)結(jié)果與本次評(píng)級(jí)結(jié)果有差異的情形；如有差異，應(yīng)當(dāng)在募集說明書中充分披露差異原因，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)結(jié)合評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)級(jí)方法及所選參數(shù)等說明做出本次評(píng)級(jí)的理由；如無差異，應(yīng)明確說明沒有差異。2、其他資信情況（1）主要貸款

34、銀行的授信請(qǐng)款及使用情況；（2）業(yè)務(wù)往來是否有嚴(yán)重違約現(xiàn)象；（3）發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)層發(fā)生公開發(fā)行公司債券或其他債務(wù)違約（含銀行貸款違約）或延期支付本次但未處于持續(xù)狀態(tài)的，應(yīng)說明相關(guān)情況。第五節(jié) 償債計(jì)劃及其他償債保障措施1、增信措施 （1）分期發(fā)行時(shí)，如何安排 （2）持續(xù)督導(dǎo)如何安排2、償債計(jì)劃及其他保障措施 （1）應(yīng)當(dāng)合理、可行、有效； （2）其他償債措施示例；不向股東分配利潤(rùn)；暫緩重大對(duì)外投資、收購(gòu)兼并等資本性支出項(xiàng)目的實(shí)施；調(diào)?；蛘咄０l(fā)董事和高級(jí)管理人員的工資和獎(jiǎng)金；主要負(fù)責(zé)人不得調(diào)離；增加第三方擔(dān)?；蛘咦芳拥盅骸①|(zhì)押的資產(chǎn)；提前償付全部或部分債券本息；暫緩新增債務(wù)或者為第三方提供擔(dān)保等。

35、第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)提示、重大事項(xiàng)提示2、 重大事項(xiàng) （1）本次公司債券符合相關(guān)發(fā)行條件的說明；（2）本次公司債券發(fā)行對(duì)象、上市場(chǎng)所、上市風(fēng)險(xiǎn)；（3）質(zhì)押式回購(gòu)安排（必須說明）；（4）特殊權(quán)利條款（贖回、回售）；（5）增信措施有效性相關(guān)事項(xiàng)；2.1 材料制作-募集說明書制作要點(diǎn)多多多多益益善善34（6）發(fā)行人償債能力相關(guān)事項(xiàng)（資產(chǎn)負(fù)債率、有息債務(wù)、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)）；（7）發(fā)行人資產(chǎn)或權(quán)利受限相關(guān)事項(xiàng)（受限資產(chǎn)比例較大）；（8）發(fā)行人信用記錄相關(guān)事項(xiàng)；（9）發(fā)行人所在行業(yè)相關(guān)事項(xiàng)（產(chǎn)能過剩、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)）；（10）特殊類型公司相關(guān)事項(xiàng)（控股型公司）；（11）評(píng)級(jí)報(bào)告關(guān)注要點(diǎn)（評(píng)級(jí)報(bào)

36、告提到的風(fēng)險(xiǎn)）；（12）其他：持有人會(huì)議規(guī)則中持有人權(quán)利情況、 可交換債的特有重大事項(xiàng)l 收益不確定風(fēng)險(xiǎn)l 換股風(fēng)險(xiǎn)：贖回、標(biāo)的股票價(jià)格低于換股價(jià)格、董事會(huì)不下修、重大事項(xiàng)停牌【提示：如果不設(shè)置下修條款，需做重大事項(xiàng)提示】l 質(zhì)押擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)l 投資者換股導(dǎo)致處罰上市公司收購(gòu)管理辦法的規(guī)定2.1 材料制作-募集說明書制作要點(diǎn)聲明 住承銷商和受托管理人應(yīng)在募集說明書扉頁就相關(guān)責(zé)任作出聲明可交換債的特殊性： “預(yù)備用于交換的股票在債券發(fā)行前，除為本次發(fā)行設(shè)定擔(dān)保外，不存在被司法凍結(jié)等除限售以外的權(quán)利受限情形。發(fā)行人持有的粵泰股份股票可能會(huì)因?yàn)榇舜慰山粨Q債券的投資者行使換股權(quán)利等事宜引起股票轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓該

37、部分股票不違反發(fā)行人對(duì)上市公司或者其他股東等的承諾?！焙炞猪?、如果有董監(jiān)高確實(shí)不在本地，但又急需，怎么辦？2、聲明頁是否要排序？3、非公開的無摘要，注意與公開的區(qū)別。2.1 材料制作-募集說明書制作要點(diǎn)36n上市預(yù)審核流程根據(jù)深圳證券交易所公司債券上市預(yù)審核工作流程，小公募債券上市預(yù)審核流程包括受理、 審核、 反饋、決定、期后事項(xiàng)、封卷等環(huán)節(jié)及特殊情形處理程序。2.2 受理4321申請(qǐng)方式申請(qǐng)方式申請(qǐng)材料修改申請(qǐng)材料修改申請(qǐng)受理申請(qǐng)受理申請(qǐng)材料補(bǔ)正申請(qǐng)材料補(bǔ)正372.2 受理（1）申請(qǐng)方式。 主承銷商應(yīng)當(dāng)?shù)卿洷舅肮潭ㄊ找嫫贩N業(yè)務(wù)專區(qū)”（以下簡(jiǎn)稱“固收專區(qū)”）提交小公募債券上市預(yù)審核申請(qǐng)材料

38、， 填報(bào)申請(qǐng)信息。小公募債券上市預(yù)審核申請(qǐng)的受理、反饋、反饋回復(fù)提交、決定及期后事項(xiàng)等均通過固收專區(qū)辦理，具體辦理方式見附件一上市預(yù)審核、發(fā)行及上市業(yè)務(wù)辦理示例。（2）申請(qǐng)材料修改。 申請(qǐng)材料通過固收專區(qū)提交后至本所受理前， 主承銷商可與受理人員聯(lián)系， 撤回申請(qǐng)或修改申請(qǐng)材料。申請(qǐng)材料經(jīng)確認(rèn)“受理”后， 主承銷商僅可申請(qǐng)中止或撤回申請(qǐng)。固收專區(qū)將保存申請(qǐng)材料提交、撤回、中止及修改的歷史記錄。（3）申請(qǐng)受理。 主承銷商提交申請(qǐng)材料后，受理人員應(yīng)當(dāng)在二個(gè)工作日內(nèi)對(duì)申請(qǐng)材料的齊備性進(jìn)行審核，形式要件齊備的確認(rèn)受理，不齊備的告知需補(bǔ)正事項(xiàng)。（4）申請(qǐng)材料補(bǔ)正。 主承銷商應(yīng)當(dāng)按照補(bǔ)正要求及時(shí)對(duì)申請(qǐng)材料予

39、以補(bǔ)正，并提交補(bǔ)正后的申請(qǐng)材料；補(bǔ)正后符合要求的，受理人員確認(rèn)受理。受理流程受理流程382.3 審核與反饋.再次反饋反饋意見回復(fù)審核反饋意見回復(fù)反饋審核十個(gè)工作日十五個(gè)工作日十個(gè)工作日可可以以溝溝通通392.3 審核與反饋1、審核：受理人員受理申請(qǐng)材料后，即按本所內(nèi)部程序分配給審核人員進(jìn)行審核。2、反饋：自受理申請(qǐng)材料之日起 10 個(gè)工作日內(nèi)， 本所通過固收專區(qū)出具反饋意見函（如有）； 審核中未發(fā)現(xiàn)不符合法定發(fā)行條件的情形且申請(qǐng)材料符合相關(guān)規(guī)定和要求的， 本所可以不出具反饋意見函。3、反饋意見回復(fù)：主承銷商應(yīng)當(dāng)根據(jù)反饋意見函的具體內(nèi)容，組織發(fā)行人、相關(guān)機(jī)構(gòu)補(bǔ)充開展相關(guān)工作， 逐項(xiàng)明確回復(fù)。反饋

40、意見回復(fù)前，發(fā)行人發(fā)生本指南規(guī)定的重大事項(xiàng)的一并說明， 需加蓋發(fā)行人及主承銷商公章。4、反饋意見回復(fù)時(shí)間：主承銷商應(yīng)當(dāng)于本所通過固收專區(qū)出具反饋意見函之日起十五個(gè)工作日內(nèi)， 在固收專區(qū)提交符合要求及修改后的申請(qǐng)材料。5、再次反饋：反饋意見回復(fù)及經(jīng)修改的申請(qǐng)材料不符合要求或出現(xiàn)重大事項(xiàng)需進(jìn)一步說明的， 本所履行內(nèi)部程序后， 可再次出具反饋意見。6、反饋意見溝通：自申請(qǐng)材料受理至首次出具書面反饋意見函期間為靜默期，審核人員不接受發(fā)行人及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)來訪或其他任何形式的溝通交流。 反饋意見函出具后， 主承銷商對(duì)反饋意見函有疑問的，可與審核人員在工作時(shí)間內(nèi)通過電話、郵件、傳真、會(huì)談等方式進(jìn)行溝通。一般

41、在周五傍晚重點(diǎn)關(guān)注累計(jì)借款和對(duì)外擔(dān)保402.4 決定及封卷出具預(yù)審核意見函封卷有條件通過相關(guān)事項(xiàng)審核結(jié)果召開審核專家會(huì)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)41n審核過程中，發(fā)行人因最近三十六個(gè)月（含審核過程中）發(fā)生重大違法行為，被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛蛐姓C(jī)關(guān)立案調(diào)查且預(yù)計(jì)可能影響公司債券發(fā)行上市條件的，本所可中止審核；不影響公司債券發(fā)行上市條件的，在募集說明書中披露相關(guān)情況。n審核過程中，發(fā)行人被采取限制發(fā)行債券措施或者被責(zé)令停業(yè)整頓、指定其他機(jī)構(gòu)托管或接管等監(jiān)管措施，相關(guān)中介機(jī)構(gòu)、增信機(jī)構(gòu)被監(jiān)管部門限制參與債券發(fā)行相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)、增信活動(dòng)或被責(zé)令停業(yè)整頓、指定其他機(jī)構(gòu)托管或接管等， 期限在三個(gè)月以內(nèi)的，本所可中止審核；期

42、限在三個(gè)月以上的，本所可終止審核。相關(guān)機(jī)構(gòu)被采取限制業(yè)務(wù)活動(dòng)等監(jiān)管措施發(fā)行人被立案?jìng)刹榛蛘{(diào)查2.5 特殊情形處理程序n審核過程中， 發(fā)行人發(fā)生解散、清算或者宣告破產(chǎn)等原因依法終止的， 本所終止審核。發(fā)行人依法終止情形的處理發(fā)行人董監(jiān)高不影響審核中出現(xiàn)中介機(jī)構(gòu)被處罰或調(diào)查如何處理？42n審核過程中， 發(fā)行人因正當(dāng)理由主動(dòng)要求中止審核或撤回申請(qǐng)的，本所可以中止或終止審核n發(fā)行人提交的最近一期財(cái)務(wù)報(bào)告或財(cái)務(wù)報(bào)表已超過有效期或相關(guān)資質(zhì)許可已失效且短期內(nèi)難以取得的，本所可中止審核。發(fā)行人財(cái)務(wù)報(bào)告、相關(guān)資質(zhì)許可等已過有效期發(fā)行人要求中止審核或撤回申請(qǐng)2.5 特殊情形處理程序n審核過程中， 本所收到涉及公司

43、債券的發(fā)行上市條件、申請(qǐng)材料真實(shí)、準(zhǔn)確、完整等事項(xiàng)的舉報(bào)材料，并需要進(jìn)一步核查的，本所可中止審核并可根據(jù)情況，采取核查、要求發(fā)行人和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)自查、委托獨(dú)立第三方核查以及移交相關(guān)部門調(diào)查等方式，進(jìn)一步核查相關(guān)事項(xiàng)。經(jīng)核查，未發(fā)現(xiàn)所舉報(bào)事項(xiàng)影響發(fā)行上市條件的，本所恢復(fù)審核并通知主承銷商；所舉報(bào)事項(xiàng)對(duì)公司債券發(fā)行條件產(chǎn)生重大影響或發(fā)行人存在重大違法行為等情形的，本所終止審核，并按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行處理。收到舉報(bào)材料且需進(jìn)一步核查43n審核過程中， 主承銷商未在規(guī)定期限內(nèi)提交符合要求的反饋意見回復(fù)或補(bǔ)充說明和解釋材料且未按規(guī)定申請(qǐng)延期的，或者在延期回復(fù)期限內(nèi)仍不能提交且未申請(qǐng)中止審核的，本所可以終止審

44、核。n審核中發(fā)現(xiàn)涉及影響公司債券發(fā)行條件的相關(guān)重大事項(xiàng)但現(xiàn)有法律法規(guī)或規(guī)范性文件規(guī)定不明確、 需要進(jìn)一步研究的，本所可中止審核。本所將與相關(guān)機(jī)構(gòu)及時(shí)研究， 并向相關(guān)部門請(qǐng)示，待明確后可恢復(fù)審核或終止審核。涉及政策不明確或發(fā)生變化情形的處理未按規(guī)定期限進(jìn)行回復(fù)2.5 特殊情形處理程序n審核過程中，如發(fā)行人發(fā)生可能影響發(fā)行條件的其他事項(xiàng)，如已公開發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)發(fā)生違約或者延遲支付本息等，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向本所報(bào)告。本所根據(jù)情況，可采取中止審核、終止審核或其他相關(guān)措施。影響發(fā)行條件的其他情形44n發(fā)生本指南“特殊情形處理程序”第 1 項(xiàng)至第 4 項(xiàng)、第 9 項(xiàng)情形的， 主承銷商應(yīng)當(dāng)及時(shí)向本所提交

45、重大事項(xiàng)的報(bào)告 、 主承銷商和律師的核查意見及相關(guān)文件材料， 啟動(dòng)中止或終止審核程序；發(fā)生第 5 至第 8 項(xiàng)情形的，由審核人員履行相關(guān)程序后啟動(dòng)中止或終止審核程序。n就中止審核， 如屬于發(fā)行人申請(qǐng)中止審核的， 審核人員在固收專區(qū)確認(rèn)；如屬于本所主動(dòng)中止審核的，審核人員通過固收專區(qū)出具中止審核通知書。中止審核的期限不超過三個(gè)月；超過三個(gè)月的，本所將終止審核。n已代證監(jiān)會(huì)受理的申請(qǐng)，本所將及時(shí)向證監(jiān)會(huì)公司債券監(jiān)管部報(bào)告中止或終止審核事項(xiàng)。中止或終止審核程序2.5 特殊情形處理程序45n中止審核后，發(fā)行人、 主承銷商認(rèn)為中止審核情形消除的，應(yīng)及時(shí)向本所報(bào)告，提交恢復(fù)預(yù)審核的申請(qǐng) 、 主承銷商和律師

46、的核查意見及相關(guān)文件材料，啟動(dòng)恢復(fù)審核程序； 審核人員認(rèn)為相關(guān)中止審核情形已消除， 履行相關(guān)程序后可恢復(fù)審核。n中止審核的情形消除的，由審核人員履行內(nèi)部程序后在固收專區(qū)確認(rèn)。自恢復(fù)審核之日起，重新計(jì)算審核期限。 恢復(fù)審核程序12、其他重大事項(xiàng)報(bào)告：審核過程中，發(fā)生下列重要事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向本所報(bào)告：（ 1） 發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況（包括但不限于名稱、 經(jīng)營(yíng)方針、經(jīng)營(yíng)范圍或者生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)外部條件等）發(fā)生重大變化；（ 2） 債券信用評(píng)級(jí)發(fā)生變化； （抵押貸款）（ 3） 發(fā)行人主要資產(chǎn)被查封、扣押、凍結(jié)、抵押、質(zhì)押、出售、轉(zhuǎn)讓、劃轉(zhuǎn)、報(bào)廢等；（ 4） 發(fā)行人當(dāng)年累計(jì)新增借款或者對(duì)外提供擔(dān)保超過上年末凈資產(chǎn)的百

47、分之二十；（ 5） 發(fā)行人放棄債權(quán)或者財(cái)產(chǎn)，超過上年末凈資產(chǎn)的百分之十；重點(diǎn)關(guān)注，但計(jì)重點(diǎn)關(guān)注，但計(jì)算口徑如何？算口徑如何？2.5 特殊情形處理程序462.5 特殊情形處理程序（ 6） 發(fā)行人發(fā)生超過上年末凈資產(chǎn)百分之十的重大損失；（ 7） 發(fā)行人作出減資、合并、分立、分拆、解散、申請(qǐng)破產(chǎn)及其他涉及發(fā)行人主體變更的決定；（ 8） 發(fā)行人涉及重大訴訟、仲裁事項(xiàng)或者受到重大行政處罰的；（ 9） 發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員涉嫌違法行為被有關(guān)機(jī)關(guān)調(diào)查或者被采取強(qiáng)制措施；（ 10） 保證人、擔(dān)保物或者其他償債保障措施發(fā)生重大變化的；（ 11） 發(fā)生影響公司債券投資價(jià)值或投資決策以及需要補(bǔ)充披露或修

48、改申請(qǐng)材料的其他重要事項(xiàng)的。 自本所受理申請(qǐng)材料后至反饋意見回復(fù)前， 發(fā)生上述事項(xiàng)的，發(fā)行人和主承銷商可以在預(yù)審核反饋意見的回復(fù)中予以說明，在申請(qǐng)材料中補(bǔ)充披露； 主承銷商、發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)出具明確的核查意見。 反饋意見回復(fù)后發(fā)生上述事項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)與本所溝通并通過固收專區(qū)提交重大事項(xiàng)的報(bào)告 ，在申請(qǐng)材料中補(bǔ)充披露； 主承銷商、發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)出具明確的核查意見。472.6 公開發(fā)行1、發(fā)行申請(qǐng)。發(fā)行人應(yīng)按照公司債券發(fā)行流程至少于發(fā)行首日前五個(gè)工作日向本所提交下述發(fā)行申請(qǐng)文件：（ 1） 募集說明書；（ 2） 募集說明書摘要；（ 3） 發(fā)行公告 ；（ 4） 評(píng)級(jí)報(bào)告；（ 5） 網(wǎng)上路演公告（如有）；

49、（ 6） 上網(wǎng)發(fā)行申請(qǐng)表（ 7） 發(fā)行核準(zhǔn)批文（僅大公募債適用）；（ 8） 期后事項(xiàng)承諾函（僅小公募債適用） ；（ 9） 用于交換的股票質(zhì)押證明文件（僅可交換公司債券適用） ；（ 10） 本所要求的其他文件。探討：探討：發(fā)行和上市申請(qǐng)時(shí)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有效期超過六個(gè)月，如何處理？482.7 上市申請(qǐng)1、 上市前持續(xù)跟蹤： 公司債券上市前，發(fā)行人發(fā)生可能導(dǎo)致不符合上市條件的事項(xiàng)或本指南第一章第二條第（四）項(xiàng)規(guī)定的“不影響發(fā)行條件的重大事項(xiàng)”，發(fā)行人、主承銷商應(yīng)及時(shí)向本所提交重大事項(xiàng)的報(bào)告 ，由發(fā)行人作出書面說明并提交相關(guān)文件；需由主承銷商和發(fā)行人律師核查并發(fā)表意見的，應(yīng)提交相關(guān)核查意見。2、上市申請(qǐng)：

50、發(fā)行人應(yīng)按照 公司債券上市流程 于發(fā)行結(jié)束日五個(gè)工作日內(nèi)提交上市申請(qǐng)， 申請(qǐng)文件包括：（ 1） 債券上市申請(qǐng)書；（ 2） 有權(quán)部門核準(zhǔn)債券發(fā)行的文件；（ 3） 申請(qǐng)債券上市的董事會(huì)決議或者有權(quán)決策部門決議；（ 4） 公司章程；（ 5） 公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照復(fù)印件；（ 6） 債券募集說明書及相關(guān)發(fā)行公告或者相關(guān)文件；（ 7） 上市公告書；（ 8） 債券募集資金證明文件； （會(huì)計(jì)師出資驗(yàn)資報(bào)告）（ 9） 債券持有人名冊(cè)，包括證券賬戶號(hào)碼、證券賬戶名稱、持債數(shù)量及持債比例等；（ 10） 本所指定登記結(jié)算機(jī)構(gòu)出具的登記托管證明文件；（ 11） 主承銷商關(guān)于債券在上市申請(qǐng)時(shí)是否符合上市條件發(fā)表的明確意見；492

51、.7 上市申請(qǐng)（ 12） 具有從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的最近三年審計(jì)報(bào)告，或者財(cái)政主管機(jī)關(guān)的有關(guān)批復(fù)（僅適用企業(yè)債發(fā)行人）；（ 13） 法律意見書；（ 14） 債券資信評(píng)級(jí)報(bào)告及信用跟蹤評(píng)級(jí)安排的說明；（ 15） 擔(dān)保文件，包括但不限于擔(dān)保函、擔(dān)保協(xié)議、擔(dān)保物評(píng)估報(bào)告及擔(dān)保人資信情況說明（如有）；（ 16） 債券受托管理協(xié)議（如有）及債券終止上市后續(xù)安排的相關(guān)協(xié)議；（ 17） 債券持有人會(huì)議規(guī)則；（ 18） 發(fā)行人最近三年是否存在違法違規(guī)行為的說明；（ 19） 承銷總結(jié)報(bào)告和律師關(guān)于本次債券發(fā)行的見證意見，內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括債券基本情況、發(fā)行安排及實(shí)際發(fā)行過程、詢價(jià)情況及認(rèn)購(gòu)情況、資金

52、到賬情況、效果評(píng)價(jià)；（ 20） 本所要求的其他文件。發(fā)行人為本所上市公司的可豁免上述第（ 4）、（ 5）、（ 12）、（ 18）項(xiàng)內(nèi)容。僅面向合格投資者公司發(fā)行的公司債券在我所申請(qǐng)預(yù)審核并經(jīng)本所確認(rèn)符合上市條件，或者分期發(fā)行的債券，可以僅提交有更新內(nèi)容的申請(qǐng)文件。 不能按時(shí)辦理上市手續(xù)的， 主承銷商需出具書面情況說明。公司債券發(fā)行與交易管理辦法20150115(證監(jiān)令113) 第50條：（一）持續(xù)關(guān)注發(fā)行人和保證人的資信狀況、擔(dān)保物狀況、增信措施及償債保障措施的實(shí)施情況，出現(xiàn)可能影響債券持有人重大權(quán)益的事項(xiàng)時(shí)，召集債券持有人會(huì)議；（二）在債券存續(xù)期內(nèi)監(jiān)督發(fā)行人募集資金的使用情況；（三）對(duì)發(fā)行人

53、的償債能力和增信措施的有效性進(jìn)行全面調(diào)查和持續(xù)關(guān)注，并至少每年向市場(chǎng)公告一次受托管理事務(wù)報(bào)告；（四）在債券存續(xù)期內(nèi)持續(xù)督導(dǎo)發(fā)行人履行信息披露義務(wù)；（五）預(yù)計(jì)發(fā)行人不能償還債務(wù)時(shí)，要求發(fā)行人追加擔(dān)保，并可以依法申請(qǐng)法定機(jī)關(guān)采取財(cái)產(chǎn)保全措施；（六）在債券存續(xù)期內(nèi)勤勉處理債券持有人與發(fā)行人之間的談判或者訴訟事務(wù)；（七）發(fā)行人為債券設(shè)定擔(dān)保的，債券受托管理協(xié)議可以約定擔(dān)保財(cái)產(chǎn)為信托財(cái)產(chǎn)，債券受托管理人應(yīng)在債券發(fā)行前或債券募集說明書約定的時(shí)間內(nèi)取得擔(dān)保的權(quán)利證明或其他有關(guān)文件，并在擔(dān)保期間妥善保管；（八）發(fā)行人不能償還債務(wù)時(shí)，可以接受全部或部分債券持有人的委托，以自己名義代表債券持有人提起民事訴訟、參與

54、重組或者破產(chǎn)的法律程序。 2.8 存續(xù)期管理受托管理人職責(zé)公司債券發(fā)行與交易管理辦法20150115(證監(jiān)令113) 第58-67條： 監(jiān)管措施： 責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令公開說明、責(zé)令參加培訓(xùn)、責(zé)令定期報(bào)告、警告、罰款、認(rèn)定為不適當(dāng)人選、暫不受理與行政許可有關(guān)的文件（三至三十六個(gè)月）等相關(guān)監(jiān)管措施； 依法應(yīng)予行政處罰的，依照證券法、行政處罰法等法律法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行處罰；涉嫌犯罪的，依法移送司法機(jī)關(guān)，追究其刑事責(zé)任。 所披露的信息存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，依照證券法和中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定處理2.8 存續(xù)期管理法律法規(guī)一、發(fā)行人普遍存在的問題：1、信息披露：

55、定期報(bào)告、重大投融資、募集資金使用情況、未完整披露子公司/關(guān)聯(lián)方2、募集資金使用：挪用、轉(zhuǎn)借他人；沒有專戶（混用）；用途不明確3、公司內(nèi)部控制：未制定募集資金管理制度；公司決策未嚴(yán)格執(zhí)行公司章程規(guī)定。二、承銷商普遍存在的問題：1、盡職調(diào)查不充分（涉及發(fā)行條件的一定要充分調(diào)查：子公司債券違約/逾期貸款）；2、對(duì)其它中介機(jī)構(gòu)的結(jié)論驗(yàn)證工作不足（粵泰控股的法律意見書/審計(jì)報(bào)告）；3、對(duì)發(fā)行人關(guān)聯(lián)交易核查不足（粵泰控股）；4、對(duì)發(fā)行人的或有事項(xiàng)關(guān)注不足（可能會(huì)影響債券償付）；5、受托管理機(jī)制不健全、受托管理工作標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一；6、對(duì)發(fā)行人在債券存續(xù)期的后續(xù)跟蹤管理嚴(yán)重不足。三、公司組織對(duì)存續(xù)債的抽查工作2

56、.8 存續(xù)期管理現(xiàn)場(chǎng)檢查 第三章 交易所常見反饋問題及解決方法 5353543.1 交易所反饋問題類型 補(bǔ)充披露：重大風(fēng)險(xiǎn)提示及風(fēng)險(xiǎn)提示、是否分期發(fā)行、更新年報(bào)、半年報(bào) 補(bǔ)充核查：重要權(quán)益投資企業(yè)、合同是否具有法律效力、發(fā)行人董監(jiān)高持有公司股份情況一般問題一般問題 合法合規(guī)性：會(huì)計(jì)處理、重大違法違規(guī) 募集資金規(guī)模：必要性、可行性、管理辦法第十五條 償債能力：盈利能力、償債來源重點(diǎn)問題重點(diǎn)問題深交所：口頭反饋上交所：書面反饋深交所：書面反饋上交所：書面反饋對(duì)癥對(duì)癥下藥下藥直截直截了當(dāng)了當(dāng)深入深入分析分析提前提前預(yù)防預(yù)防解決方法解決方法553.1 交易所反饋問題類型1、請(qǐng)根據(jù)共同聲明模板修改共同聲

57、明；2、請(qǐng)?jiān)陲L(fēng)險(xiǎn)因素中披露本次債券的政策風(fēng)險(xiǎn)；3、請(qǐng)披露增信措施保證人的控股股東和實(shí)際控制人情況，披露保證人評(píng)級(jí)揭示的風(fēng)險(xiǎn)；4、請(qǐng)?jiān)趦攤?jì)劃中明確違約情形、違約責(zé)任及其承擔(dān)方式；5、請(qǐng)說明銀行提供流動(dòng)性支持不具有強(qiáng)制執(zhí)行性和存在的風(fēng)險(xiǎn)；6、控股股東財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)為2015年數(shù)據(jù)；7、請(qǐng)明確發(fā)行人是否存在有重要影響的合營(yíng)企業(yè)和聯(lián)營(yíng)企業(yè)，如有請(qǐng)披露相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)；8、請(qǐng)明確董監(jiān)高最近三年是否存在違法違規(guī)情況；9、發(fā)行人本次發(fā)行為一次發(fā)行，請(qǐng)?jiān)谟袡?quán)機(jī)構(gòu)決議中明確；10、本次債券發(fā)行為公開發(fā)行，不存在由深交所出具無異議函的流程，請(qǐng)修改擔(dān)保函中關(guān)于擔(dān)保生效條款的表述。 16飛馬債口頭反饋563.1 交易所反饋

58、問題類型 16飛馬債書面反饋一、發(fā)行人主要業(yè)務(wù)為有色金屬及煤炭資源行業(yè)的貿(mào)易執(zhí)行服務(wù)。根據(jù)公開發(fā)行公司債券監(jiān)管問答（二）的相關(guān)要求，請(qǐng)發(fā)行人在募集說明書中補(bǔ)充披露有色金屬及煤炭資源行業(yè)的宏觀影響因素、市場(chǎng)供求及產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)，并結(jié)合上述情況對(duì)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況和所面臨的主要競(jìng)爭(zhēng)狀況進(jìn)行有針對(duì)性的分析披露；請(qǐng)發(fā)行人對(duì)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)做重大事項(xiàng)提示。二、最近一年末，發(fā)行人資產(chǎn)負(fù)債率為88.20%，有息債務(wù)余額為302,744.03萬元，其中短期借款占比78.32%。報(bào)告期各期，財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為-7,692.80萬元、-11,164.80萬元和-21,421.98萬元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為13,081.75萬

59、元、16,640.00萬元和21,104.55萬元。根據(jù)公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第23號(hào)公開發(fā)行公司債券募集說明書（2015年修訂）（以下簡(jiǎn)稱“23號(hào)準(zhǔn)則”）第四十九條第（二）、（五）項(xiàng)的規(guī)定，請(qǐng)發(fā)行人：（1）補(bǔ)充披露報(bào)告期各期財(cái)務(wù)費(fèi)用主要構(gòu)成情況；（2）補(bǔ)充說明報(bào)告期內(nèi)財(cái)務(wù)費(fèi)用逐年下降的原因，報(bào)告期各期財(cái)務(wù)費(fèi)用對(duì)當(dāng)期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的影響，進(jìn)一步分析發(fā)行人的持續(xù)盈利能力；（3）結(jié)合發(fā)行人償債能力指標(biāo)、有息債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)、本次債券的發(fā)行規(guī)模和期限，說明公司是否存在集中償付債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)行重大事項(xiàng)提示。573.2 交易所重點(diǎn)反饋問題1、非經(jīng)常性往來占款或資金拆解反饋一般格式：報(bào)告期內(nèi)，

60、發(fā)行人存在非經(jīng)營(yíng)性往來占款或資金拆借的情形，請(qǐng)發(fā)行人詳細(xì)說明并在募集說明書中披露非經(jīng)營(yíng)性往來占款或資金拆借的具體情況及相關(guān)內(nèi)部控制制度（包括不限于決策權(quán)限、決策程序、定價(jià)機(jī)制等內(nèi)容）。債券存續(xù)期內(nèi)可能涉及新增非經(jīng)營(yíng)性往來占款或資金拆借事項(xiàng)的，應(yīng)進(jìn)一步披露決策程序和持續(xù)信息披露安排；募集資金監(jiān)管機(jī)制，并采取相應(yīng)措施請(qǐng)主承銷商、發(fā)行人律師對(duì)上述事項(xiàng)補(bǔ)充核查并發(fā)表核查意見。案例：關(guān)于奇瑞汽車股份有限公司面向合格投資者公開發(fā)行公司債券上市預(yù)審核反饋意見；關(guān)于北京路勁雋御房地產(chǎn)開發(fā)有限公司面向合格投資者公開發(fā)行公司債券上市預(yù)審核反饋意見。反饋回復(fù)思路：（1）對(duì)其他應(yīng)收款按照經(jīng)營(yíng)性和非經(jīng)營(yíng)性進(jìn)行分類，披露