沃爾瑪財務報表分析

1、WORD格式一、沃爾瑪經(jīng)營現(xiàn)狀1（一）沃爾瑪?shù)陌l(fā)展歷史1（二）沃爾瑪經(jīng)營狀態(tài)1二、沃爾瑪年報財務分析2（一）資產(chǎn)負債表分析2（二）利潤表分析3（三）長期償債能力分析6（四）沃爾瑪財務能力分析8三、同行業(yè)比較及競爭優(yōu)勢11（一）同行業(yè)指標對比11參考文獻14專業(yè)資料整理摘要沃爾瑪百貨有限公司注冊成立于1969 年 10 月，在全球以多種方式經(jīng)營零售業(yè)務。通過提供種類齊全的商品和服務以及實行常年低價促銷的策略贏得了客戶信任。結(jié)合沃爾瑪公司 2014 年度及之前的財務報表，利用財務報表提供的基本信息分析、計算，說明原因和得出相應的結(jié)論。沃爾瑪公司主要經(jīng)營范圍。對該公司的償債能力，盈利能力營運能力方面

2、進行原因分析和結(jié)果預測，據(jù)分析結(jié)果做出某些必要的調(diào)整和提出解決問題的方法，文章主要寫出：財務報表分析，財務能力分析，同行業(yè)對比，競爭優(yōu)勢。關鍵詞：營業(yè)利潤；主營業(yè)務利潤；長期負債；短期負債一、沃爾瑪經(jīng)營現(xiàn)狀（一）沃爾瑪?shù)陌l(fā)展歷史沃爾瑪百貨有限公司由美國零售業(yè)的傳奇人物山姆·沃爾頓先生于1962 年在阿肯色州成立。經(jīng)過四十多年的發(fā)展，沃爾瑪公司已經(jīng)成為美國最大的私人雇主和世界上最大的連鎖零售企業(yè)。沃爾頓以“ Wal Mart ”為名在阿肯色州拉杰斯市開辦了第一家沃爾瑪平價商店。經(jīng)過短短十年的快速發(fā)展 1972 年沃爾瑪公司在紐約上市股票，其價值在以后的 25 年間（到 1999 年）翻

3、了 4900 倍。在當時是人的眼里這幾乎是不可能的事情，但是沃爾瑪做到了。 1988 年 3 月在密蘇里州華盛頓市成立了第一家沃爾瑪平價購物廣場。2005 年 11 月 4 日對日本零售企業(yè)西友百貨公司實施10 億美元援助計劃，增持西友股份到 56.56%。原沃爾瑪全球高級副總裁兼首席運營官的埃德·克羅茲基于12 月 15 日接任西友公司 CEO。2008 年 10 月 22 日，沃爾瑪全球可持續(xù)發(fā)展高峰會議在北京召開，會議邀請了超過 900 名的官員和供應商代表，探討全球變暖條件下的節(jié)能減排、減少包裝的環(huán)保新舉措。 2010 年 11 月 19 日，沃爾瑪中國旗下品牌山姆會員商店在

4、中國推出網(wǎng)上購物服務。山姆網(wǎng)上購物還處于測試階段，上線的版本也僅限于深圳站。成功收購好又多商業(yè)發(fā)展有限公司，沃爾瑪總共耗資約10 億美元，將好又多101 家門店全數(shù)納入靡下。（二）沃爾瑪經(jīng)營狀態(tài)沃爾瑪是全球最大零售企業(yè)。 1991 年其銷售額突破 400 億美元， 1995 年更是創(chuàng)世界紀錄的實現(xiàn)年銷售額 936 億美元，相當于全美所有百貨公司之和。今天的沃爾瑪擁有2133 家沃爾瑪商店， 469 家山姆會員商店和 248 家沃爾瑪購物廣場，遍布美國、德國、英國、中國、日本、墨西哥、加拿大、巴西、阿根廷、南非、印尼等幾十個國家和地區(qū)。它在短短幾十年中有如此迅猛的發(fā)展，不得不零售業(yè)的一個奇跡。1

5、沃爾瑪提出“幫顧客節(jié)省每一分錢”的宗旨，實現(xiàn)了價格最便宜的承諾。沃爾瑪還向顧客提供超一流服務的新享受。公司一貫堅持“服務勝人一籌、員工與眾不同”的原則。走進沃爾瑪，顧客便可以親身感受到賓至如歸的周到服務。再次，沃爾瑪推行“一站式”購物新概念。顧客可以在最短的時間內(nèi)以最快的速度購齊所有需要的商品，正是這種快捷便利的購物方式吸引了現(xiàn)代消費者。二、沃爾瑪年報財務分析（一） 資產(chǎn)負債表分析1、總資產(chǎn)總資產(chǎn)是指某一會計主體如企事業(yè)單位、政府等組織所擁有、控制能帶來經(jīng)濟利益的全部資產(chǎn)總額。一般認為，某一經(jīng)濟實體的總資產(chǎn)金額與資產(chǎn)負債表的“資產(chǎn)總計”金額相等。當企業(yè)經(jīng)營規(guī)模過大，企業(yè)管理者更多考慮如何進行有

6、效的管理避免資產(chǎn)閑置，資金周轉(zhuǎn)緩慢，資產(chǎn)利用率低下。資產(chǎn)是保證企業(yè)經(jīng)營活動正常進行的物質(zhì)基礎。單位：百萬美元總資產(chǎn)180000160000140000120000100000800006000040000200000201420132012201120102009200820072006圖 2-1 沃爾瑪近年的資產(chǎn)總額1971 年，沃爾瑪在美國紐約股票交易中心掛牌交易，當時沃爾瑪?shù)目傎Y產(chǎn)僅285,400 萬美元。進入21 世紀以后，由于沃爾瑪?shù)娜驍U展確定一定成效，從2006 年的7,034,900 萬美元突增到2014 年的 16,351,400 萬美元， 8 年時間總資產(chǎn)翻一番。2、權益總

7、額2股東權益也成凈資產(chǎn)是企業(yè)總資產(chǎn)扣除負債后所剩余的部分，是所有者在企業(yè)資產(chǎn)中享有的經(jīng)濟利益，代表股東對企業(yè)的所有權。它不僅反映企業(yè)的自有資本，也反映了股東在企業(yè)中享受的經(jīng)濟利益。單位：百萬美元股東權益總額700006000050000400003000020000100000201420132012201120102009200820072006圖 2-2 沃爾瑪近年的股東權益總額2014 年沃爾瑪?shù)墓蓶|權益資本總額是 2008 年的 2.5 倍，增幅略高于總資本增幅，在這幾年的發(fā)展過程中， 2006 年到 2007 年的增幅較往年有較大的提高，（二）利潤表分析1、利潤總額利潤總額是一個經(jīng)濟

8、實體在營業(yè)收入中扣除成本、耗費及營業(yè)稅后的剩余。利潤總額是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動業(yè)績的重要經(jīng)濟指標之一。它不僅僅反映企業(yè)的對外投資收益，而且還反映企業(yè)的營業(yè)利潤，以及營業(yè)外收支情況。3單位：百萬美元利潤總額2500020000150001000050000201420132012201120102009200820072006圖 2-3 利潤總額沃爾瑪?shù)睦麧櫩傤~隨著沃爾瑪?shù)姆€(wěn)步發(fā)展逐步的平穩(wěn)上升，它不像其他某些行業(yè)那樣會一夜暴富，有著零售行業(yè)的特點，沃爾瑪所有的業(yè)績都是依靠長期的細致管理工作，苛刻的成本管理，堅持天天低價的策略，贏得了長期的勝利。2、營業(yè)利潤與主營業(yè)務利潤營業(yè)利潤是企業(yè)利潤的主要

9、來源，企業(yè)營業(yè)收入與營業(yè)成本費用及稅金之間的差額就是營業(yè)利潤，它不僅包括主營業(yè)務利潤，還包含了其它業(yè)務利潤，同時在這兩者的基礎上減去管理費用、營業(yè)費用和其他財務費用。它反映了企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營活動的業(yè)績。對公司業(yè)績綜合評價起著決定性作用的是主營業(yè)務水平，主營業(yè)務是上市公司的核心業(yè)務，是公司的經(jīng)營穩(wěn)定性和主要盈利來源的標志，也是公司重點發(fā)展的方向。一個發(fā)展勢頭被看好的上市公司，其主營業(yè)務一定是突出而且不斷壯大。4單位：百萬美元營業(yè)利潤2500020000150001000050000201420132012201120102009200820072006圖 2-3 營業(yè)利潤單位：百萬美元主營業(yè)務利

10、潤1600014000120001000080006000400020000201420132012201120102009200820072006圖 2-4 主營業(yè)務利潤隨著沃爾瑪?shù)钠椒€(wěn)發(fā)展，營業(yè)利潤及主營業(yè)務利潤也穩(wěn)步攀升。經(jīng)過幾個階段的發(fā)展，營業(yè)利潤率從 2006 年開始，保持在 4%左右的水平。53、現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表是財務報表的三個基本報告之一，它提供企業(yè)現(xiàn)金流量的信息，投資者和債權人從中判斷企業(yè)未來獲取現(xiàn)金的能力，從而對企業(yè)的整體財務狀況作出評價?，F(xiàn)金流量表的出現(xiàn)，主要是反映出資產(chǎn)負債表中各個項目對現(xiàn)金流量的影響，一般根據(jù)其用途分為經(jīng)營、投資及融資三個活動分類。通過現(xiàn)金流量表

11、的分析，特別是對經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流量的分析，可以評價企業(yè)的償債能力、支付股利的能力等，從而揭示了企業(yè)內(nèi)在的發(fā)展問題。在企業(yè)經(jīng)營活動過程中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出是經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量。分析經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量，首先應對經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的總額進行數(shù)量研判。也就是對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額與經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額進行比較。然而這類分析應當結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、企業(yè)經(jīng)營生命周期以及行業(yè)特征來開展，總體來說，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額應當為正數(shù)，這表明為現(xiàn)金凈流入額。因為現(xiàn)金凈流入代表企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金和利潤的能力以及企業(yè)的穩(wěn)定性。表明企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品銷售旺盛、市場占有率高、賬期短。單位：百萬美元經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金

12、凈流量2500020000150001000050000201420132012201120102009200820072006圖 2-5 經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量正如上圖所示，沃爾瑪?shù)慕?jīng)營活動現(xiàn)金流幾乎每年穩(wěn)步攀升。其中，2010 年營業(yè)活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于 2009 年，其增加額也大于 2010 年營業(yè)收入增加額，說明銷售收現(xiàn)率較高。隨后的 2011 年則進行了調(diào)整，經(jīng)營現(xiàn)金流減少，而應收賬款則增加。由此可見，沃爾瑪在 2011 年進行了明顯擴張。（三）長期償債能力分析1、資產(chǎn)負債率6資產(chǎn)負債率也稱負債比率或舉債經(jīng)營率，是指負債總額對全部資產(chǎn)總額之比，用來衡量企業(yè)利用債權人提供資金進行經(jīng)營

13、活動的能力，反映債權人發(fā)放貸款的安全程度。這一比率將很好地衡量企業(yè)長期償債能力。公式：資產(chǎn)負債率 =負債總額 / 資產(chǎn)總額× 100%（圖 3-2 ）資產(chǎn)負債率以及成為判斷企業(yè)負債水平及風險程度的重要指標。適當?shù)馁Y產(chǎn)負債率不僅能使企業(yè)投資人、債權人的投資風險較小，又能表明企業(yè)經(jīng)營健康，同時還具有較強的籌資能力。總體而言，企業(yè)的資產(chǎn)總額應大于負債總額，資產(chǎn)負債率應小于100%。如果企業(yè)的資產(chǎn)負債率較低（50%以下），說明企業(yè)有較好的償債能力和負債經(jīng)營能力。2、產(chǎn)權比率產(chǎn)權比率也稱負債對所有者權益的比率，指企業(yè)負債總額與所有者權益總額的比率。產(chǎn)權比率是衡量企業(yè)長期償債能力的重要指標。公式

14、：產(chǎn)權比率 =負債總額 / 所有者權益總額× 100%（圖 3-2 ）產(chǎn)權比率用來表明債權人提供的和由投資人提供的資金來源的相對關系，反映企業(yè)基本財務結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說，所有者提供的資本大于借入資本為好。這一指標越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權人權益的保障程度越高，承擔的風險越小。該指標同時也表明債權人的資本受到所有者權益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時對債權人利益的保障程度。名稱單位200920102011201220132014債務總額萬元445155534870758850169001498906資產(chǎn)負債比率倍數(shù)0.580.580.590.620.590.6產(chǎn)權比率倍數(shù)

15、1.731.411.431.591.461.53表 3-2 長期償債能力分析表7圖 3-2 長期償債能力分析圖根據(jù)表 3-2. 可見，沃爾瑪?shù)呢搨傤~由2009 年的 44515 百萬美元上漲到2014 年的98906 百萬美元，上漲了 2 倍多。沃爾瑪?shù)馁Y本負債率從 2007 年初到 2014年基本上在55%附近波動，最近幾年以來，基本在維持在60%附近小幅度波動；產(chǎn)權比率在2007 年年至 2010 年都在 160%-100%之間波動，進入 2012 年以后波動幅度減小。從上圖表中可以看出，沃爾瑪?shù)馁Y本負債率超過西方財務理論設定的良好長期償債能力的標準線 50%，產(chǎn)權比率也說明所有者提供的

16、資本小于借入指標，單從這兩項指標來看，沃爾瑪?shù)拈L期償債能力偏弱。通過上面的幾個單項指標分析，顯示出沃爾瑪?shù)膬攤芰傮w偏弱。但是，沃爾瑪?shù)母哓搨?，正是為了支撐其高速發(fā)展而充分利用財務杠桿的結(jié)果。并且，企業(yè)多項財務能力中，盈利能力、發(fā)展能力常常與償債能力相反，正如魚與熊掌不可兼得。沃爾瑪顯然更加看重前者。對于一家有足夠盈利且不斷成長中的企業(yè)，誰會擔心它難以償債呢？單方面強調(diào)安全性，反而可能裹足不前，舉步維艱。沃爾瑪償債能力的偏弱可能顯示了經(jīng)營管理者的高超水平，所謂“藝高人膽大”。本文在后面會結(jié)合沃爾瑪所處的行業(yè)和其他指標來綜合分析。（四）沃爾瑪財務能力分析1、短期償債能力分析企業(yè)的安全性是企業(yè)健

17、康發(fā)展的基本前提。償債能力是企業(yè)償還各種到期債務的能力。對于償債能力的分析是對公司財務分析的重要考察，通過這類分析，可以揭示公司8的財務風險。無論是公司的管理者，還是公司的債權人或投資者對公司償債能力都十分的重視。管理者關心是因為對企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營威脅最大的是企業(yè)無力償還到期債務。債權人和投資關心是因為償債能力分析考察企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金償還債務。銀行對企業(yè)償債能力進行分析不僅是會計報表分析的最初任務，更是是對企業(yè)的信用調(diào)查，銀行要依靠企業(yè)償債能力全面評價的基礎來作出是否能給予企業(yè)貸款的決定。償債能力一般分為短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力是指公司償付流動債務的能力。本文選取了流動比率、

18、速動比率和現(xiàn)金比率等指標進行分析。針對零售企業(yè)的財務分析中，本文認為速動比率比流動比率更為準確反映企業(yè)的真實情況。原因是，零售業(yè)需要占用大量的資金來滿足存貨的需求，所以，考察零售企業(yè)的償債能力時應剔除存貨在資產(chǎn)中的比例，這樣會較為真實的反映企業(yè)的償債能力。企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力被認為是企業(yè)的短期償債能力，它反映企業(yè)償付日常到期債務的能力。對債權人來說，企業(yè)要具有充分的償還能力才能保證其債權的安全，按期取得利息，到期取回本金；對投資者來說，如果企業(yè)的短期償債能力發(fā)生問題，就會牽制企業(yè)經(jīng)營的管理人員耗費大量精力去籌集資金，以應付還債，還會增加企業(yè)籌資的難度，或加大臨時緊急籌資的成本，影響

19、企業(yè)的盈利能力。2、流動比率分析流動比率是指企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力，主要體現(xiàn)出企業(yè)償付短期債務的能力。表明企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期的流動負債的能力。公式：流動比率 =流動資產(chǎn) / 流動負債（圖 3-1 ）3、速動比率分析速動比率，也稱為酸性試驗比率，它代表企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率。速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費用、待處理流動資產(chǎn)損失等后的余額，包括貨幣資金、短期投資和應收賬款等。由此可以看出速動比率是對流動比率的補充。由于剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱的不穩(wěn)定資產(chǎn)，因此，速動比率較之流動

20、比率能夠更加準確、可靠的評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及其短期償債能力。公式：速動比率 =( 流動性資產(chǎn)總額 - 存貨 )/ 負債總額 ( 圖 3-1)9存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲存的各種自從，包括商品、產(chǎn)成品、半成品、在產(chǎn)品以及原材料等。4、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是指企業(yè)現(xiàn)金與流動負債的比率，反映企業(yè)的即可變現(xiàn)能力。這里所說的現(xiàn)金，是指現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物。這項比率可顯示企業(yè)立即償還到期債務的能力。公式：現(xiàn)金比率 =現(xiàn)金 / 流動負債 ( 圖 3-1)5、現(xiàn)金流動負債比率現(xiàn)金流動負債比率是企業(yè)一定時期的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量通流動負債的比率，它可以從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)當期償付短期債務的能力。公式

21、：現(xiàn)金流動負債比率年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/ 年末流動負債× 100（圖 3-1 ）上式中年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量是指一定時期內(nèi)，可以是一個財務年度，或者自行規(guī)定的期限（本文中所用數(shù)據(jù)都是沃爾瑪年報所披露的一個財務年度的數(shù)據(jù)），是企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金及其等價物的流入量與流出量的差額。名稱單位200920102011201220132014流動資產(chǎn)總額百萬美元304833442133854438244698247585存貨百萬美元248912661229762321913368535180流動比率倍數(shù)0.930.920.90.90.90.81速動比率倍數(shù)0.170.210.210.240.250.

22、21現(xiàn)金與流動負債比百分比0.490.430.350.370.380.35現(xiàn)金比率倍數(shù)0.080.140.130.130.150.1表 3-1 償債能力分析表10圖 3-1 償債能力分析圖根據(jù)表 3-1 可見，流動資產(chǎn)由2009 年的 30438 百萬美元上升至2014 年的 47585 百萬美元， 6 年時間上升超過50%。在流動資產(chǎn)之中，存貨所占比率相當高，2009 年存貨占流動資產(chǎn)的比例超過80%。流動比率從2009 年至 2014 年一直維持在0.9 的附近波動。傳統(tǒng)觀點認為，流動比率為 2、速動比率為 1 比較合適，但在沃爾瑪，這一判別規(guī)則并不一定適用，尤其是進入 21 世紀以后。其

23、原因可能是：其一，零售業(yè)的行業(yè)比較特殊；其二，沃爾瑪?shù)臓I運資金管理政策偏向激進，融資能力較強；其三，更有可能的是，隨著信息技術進步、物流運輸方式等改進，企業(yè)在流動資產(chǎn)上的資金占用相對于流動負債而言，水平不斷降低，傳統(tǒng)的觀點在一定程度上過時了?，F(xiàn)金與流動負債比和現(xiàn)金比率從沃爾瑪 2009 年以來波動不大，在一定區(qū)間能波動?，F(xiàn)金比率是速動資產(chǎn)扣除應收帳款后的余額。速動資產(chǎn)扣除應收帳款后計算出來的金額，最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力，沃爾瑪現(xiàn)金比率一般在 10%上下。上面的圖表顯示出沃爾瑪?shù)亩唐趦攤芰ζ?。三、同行業(yè)比較及競爭優(yōu)勢（一）同行業(yè)指標對比111、凈利潤增長率百公司中百華聯(lián)王府井聯(lián)沃

24、爾瑪凈利潤增長率59%29%614%27%16%表 5-2 凈利潤增長率比較（ 2013 年度）從凈利潤增長率的比較可以看到( 見表 5-2) ，其中表現(xiàn)最好的王府井卻不是凈利潤最高的，但其原因是王府井上一年的凈利潤為負，是虧損的，2012 年王府井扭虧為盈。在這里面沃爾瑪以16%，位居最后一位，但要考慮到這一成績是沃爾瑪在2013 年 160 億美元凈利潤的基礎上取得，國內(nèi)零售企業(yè)的凈利潤增長率波動較大，而且基數(shù)較小。2、銷售毛利率公司中百華聯(lián)王府井百聯(lián)沃爾瑪銷售毛利率12%11%18%5.38%23%表 5-3 銷售毛利率比較（ 2013 年度）銷售毛利率的比較 ( 見表 5-3) ，反而

25、發(fā)現(xiàn)國內(nèi)零售企業(yè)總體水平差距不大，徘徊在15%左右。銷售毛利潤也體現(xiàn)了企業(yè)的銷售效率和定價策略，沃爾瑪這方面顯示出很強的優(yōu)勢。在同行之間，營業(yè)成本比率最具有可比性，原因是原材料消耗大體一致，生產(chǎn)設備及工資支出也較為一致，發(fā)生在這一指標上的差異可以說明各公司之間在資源優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢、技術優(yōu)勢及勞動生產(chǎn)率等方而的狀況。那些營業(yè)成本比率較低的同行，往往就存在某種優(yōu)勢，而且這些優(yōu)勢也造成了盈利能力上的差異。相反，那些營業(yè)成本比率較高的同行，在盈利能力不免處于劣勢地位，而且經(jīng)營成本比率=1- 毛利率。就這四家企業(yè)12而言，總體來說，營業(yè)成本比率比較相近，大都集中在80%到 90%之間，也可以看出，我國的

26、零售企業(yè)整體的營業(yè)成本比率集中在80%到 90%之間，與沃爾瑪相比，還有相當差距，提高毛利是我國零售企業(yè)發(fā)展的重要目標。3、沃爾瑪市場競爭優(yōu)勢造就沃爾瑪 早年成功的最重要的一個因素應當首推它的地點定位。以大型零售企業(yè)形跡罕至的農(nóng)村和鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場為主要服務區(qū)域是 沃爾瑪 輝煌成功的起點，為其日后著名的低價戰(zhàn)略和高速增長奠定了良好基礎。隨著時間的推移，曾經(jīng)作為沃爾瑪?shù)闹鲗?yōu)勢的地點定位，已經(jīng)逐漸削弱。因為，適合沃爾瑪發(fā)展的鄉(xiāng)鎮(zhèn)地點正逐步減少，而沃爾瑪也逐步進入城郊甚至城市市場。價格競爭相對于沃爾瑪 在壟斷地位較強的鄉(xiāng)鎮(zhèn)和農(nóng)村市場，顯得更加激烈和迫切如果沃爾瑪 被勝利沖昏了頭腦而僅僅依靠它的初始地點定位優(yōu)勢，它肯定沒有今日的輝煌。在它的發(fā)展過程中，它培育和建立了多種競爭優(yōu)勢。這些優(yōu)勢最終共同造就了沃爾瑪?shù)某墢秃蟽?yōu)勢：低價優(yōu)勢。這一優(yōu)勢是沃爾瑪 “天天平價”戰(zhàn)略的基礎。低價優(yōu)勢的核心是沃爾瑪 理貨的能力和高效率的運作模式：以最快的速度和最低廉的價格在生產(chǎn)廠家和消費者之間傳送最大規(guī)模的商品沃爾瑪 的輔助優(yōu)勢還包括它的店址選擇和店鋪設計的能力：用不同的店鋪設計滿足不同市場的特殊要求。至少在