2022年期貨投資分析考試考試題庫(kù)及解析（多選題部分）

1、2022年：期貨投資分析考試題庫(kù)及答案解析多選題部分1.下列關(guān)于解除原有互換協(xié)議說(shuō)法正確的是（ ）。A、解除原有互換協(xié)議時(shí)，由不希望提前結(jié)束的一方提供一定的補(bǔ)償B、解除原有互換協(xié)議時(shí)，由希望提前結(jié)束的一方提供一定的補(bǔ)償C、解除原有互換協(xié)議時(shí)，協(xié)議雙方都不需提供補(bǔ)償D、解除原有互換協(xié)議時(shí)，可以協(xié)議將未來(lái)的現(xiàn)金流貼現(xiàn)后進(jìn)行結(jié)算支付，提前實(shí)現(xiàn)未來(lái)的損益答案：BD解析：在解除原有互換協(xié)議時(shí)，通常由希望提前結(jié)束的一方提供一定的補(bǔ)償，或者協(xié)議將未來(lái)的現(xiàn)金流貼現(xiàn)后進(jìn)行結(jié)算支付，提前實(shí)現(xiàn)未來(lái)的損益，使得原有的互換協(xié)議完全解除。2.在基差交易中，點(diǎn)價(jià)的原則包括（ ）。A、所點(diǎn)價(jià)格具有壟斷性B、市場(chǎng)的流動(dòng)性要好C

2、、所點(diǎn)價(jià)格不得具有操控性D、方便交易雙方套保盤的平倉(cāng)出場(chǎng)答案：BCD解析：點(diǎn)價(jià)模式有多種，只要交易雙方在合同中事先約定好就行?？偟脑瓌t是所點(diǎn)價(jià)格不得具有壟斷性或操控性，市場(chǎng)的流動(dòng)性要好，方便交易雙方套保盤的平倉(cāng)出場(chǎng)。3.量化交易的特征是（ ）。A、可測(cè)量B、可復(fù)現(xiàn)C、可預(yù)期D、可交易答案：ABC解析：量化交易具有可測(cè)量、可復(fù)現(xiàn)、可預(yù)期的特征。4.量化交易系統(tǒng)的搭建必須有比較完備的數(shù)據(jù)庫(kù)，下列屬于數(shù)據(jù)庫(kù)中量化策略涉及的數(shù)據(jù)的是（ ）。A、基本面數(shù)據(jù)B、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)C、交易數(shù)據(jù)D、行業(yè)/市場(chǎng)/板塊相關(guān)的指標(biāo)數(shù)據(jù)答案：ABCD解析：量化交易系統(tǒng)的搭建必須有比較完備的數(shù)據(jù)庫(kù)。數(shù)據(jù)庫(kù)主要包括基本面/財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

3、、交易數(shù)據(jù)以及行業(yè)、市場(chǎng)、板塊相關(guān)的指標(biāo)數(shù)據(jù)等。5.情景通過(guò)（ ）得到。A、人為設(shè)定B、使用歷史上發(fā)生過(guò)的情景C、從市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析中D、運(yùn)行在特定情況下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素的隨機(jī)過(guò)程答案：ABCD解析：情景可以人為設(shè)定，可以直接使用歷史上發(fā)生過(guò)的情景，也可以從市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析中得到，或通過(guò)運(yùn)行在特定情況下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素的隨機(jī)過(guò)程得到?？键c(diǎn)：情景分析和壓力測(cè)試6.量化交易中，量化策略思想大致來(lái)源于（ ）等方面。A、經(jīng)典理論B、邏輯推理C、經(jīng)驗(yàn)總結(jié)D、統(tǒng)計(jì)分析答案：ABC解析：量化交易中，量化策略思想大致來(lái)源于：經(jīng)典理論、邏輯推理、經(jīng)驗(yàn)總結(jié)、數(shù)據(jù)挖掘、機(jī)器學(xué)習(xí)等方面。7.對(duì)于境

4、外短期融資企業(yè)而言，可以（ ）作為風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。A、外匯期貨B、外匯期權(quán)C、股指期貨D、匯率互換答案：AB解析：當(dāng)涉及時(shí)間跨度較長(zhǎng)的融資時(shí)，境外融資企業(yè)多適合以場(chǎng)外的外匯衍生品作為風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。對(duì)于短期融資企業(yè)而言，可以考慮外匯期貨或外匯期權(quán)等場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)交易工具。8.計(jì)算VaR時(shí)，需要建立資產(chǎn)組合價(jià)值與各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的數(shù)學(xué)關(guān)系模型，這些風(fēng)險(xiǎn)因子包括（ ）。A、波動(dòng)率B、利率C、個(gè)股價(jià)格D、股指期貨價(jià)格答案：ABCD解析：在資產(chǎn)組合價(jià)值變化的分布特征方面，通常需要為其建立概率分布模型，首先需要建立資產(chǎn)組合價(jià)值與各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的數(shù)學(xué)關(guān)系模型，例如期權(quán)組合的價(jià)值與標(biāo)的資產(chǎn)、波動(dòng)率、利率等因素有關(guān)系，股

5、指期貨套期保值組合的價(jià)值與各個(gè)股票價(jià)格和股指期貨價(jià)格有關(guān)系。9.下列關(guān)于Vega的說(shuō)法正確的有（ ）。A、Vega用來(lái)度量期權(quán)價(jià)格對(duì)波動(dòng)率的敏感性B、波動(dòng)率與期權(quán)價(jià)格成正比C、期權(quán)到期日臨近，標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率對(duì)期權(quán)價(jià)格影響變小D、該值越小，表明期權(quán)價(jià)格對(duì)波動(dòng)率的變化越敏感答案：ABC解析：D項(xiàng)，Vega用來(lái)度量期權(quán)價(jià)格對(duì)波動(dòng)率的敏感性，該值越大，表明期權(quán)價(jià)格對(duì)波動(dòng)率的變化越敏感。10.下列關(guān)于兩步二叉樹定價(jià)模型的說(shuō)法正確的有（ ）。A、總時(shí)間段分為兩個(gè)時(shí)間間隔B、在第一個(gè)時(shí)間間隔末T時(shí)刻，股票價(jià)格仍以u(píng)或d的比例上漲或下跌C、股票有2種可能的價(jià)格D、如果其他條件不變，在2T時(shí)刻股票有3種可能的價(jià)

6、格答案：ABD解析：在兩步二叉樹定價(jià)模型中，總時(shí)間段分為兩個(gè)時(shí)間間隔。期權(quán)期限為2T，在第一個(gè)時(shí)間間隔末T時(shí)刻，股票價(jià)格仍以u(píng)或d的比例上漲或下跌。如果其他條件不變，則在2T時(shí)刻，股票有3種可能的價(jià)格。11.某場(chǎng)外期權(quán)條款的合約甲方為某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，合約乙方是某投資銀行，下面對(duì)其期權(quán)合約的條款說(shuō)法正確的有哪些？（ ）A、合約基準(zhǔn)日就是合約生效的起始時(shí)間，從這一天開始，甲方將獲得期權(quán)，而乙方開始承擔(dān)賣出期權(quán)所帶來(lái)的或有義務(wù)B、合約到期日就是甲乙雙方結(jié)算各自的權(quán)利義務(wù)的日期，同時(shí)在這一天，甲方須將期權(quán)費(fèi)支付給乙方，也就是履行“甲方義務(wù)”條款C、乙方可以利用該合約進(jìn)行套期保值D、合約基準(zhǔn)價(jià)根據(jù)甲方的

7、需求來(lái)確定答案：AD解析：B項(xiàng)，甲方將期權(quán)費(fèi)支付給乙方發(fā)生在合約基準(zhǔn)日，不是合約到期日；C項(xiàng)，合約標(biāo)的乙方是期權(quán)賣方，最大收益為期權(quán)費(fèi)，不能利用賣出期權(quán)進(jìn)行套期保值。12.如果現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)下跌，導(dǎo)致存貨貶值，此時(shí)可以采取的措施有（ ）。A、在期貨市場(chǎng)上賣出相應(yīng)的空頭頭寸B、積極銷售庫(kù)存C、在期貨市場(chǎng)交割實(shí)物D、賣出現(xiàn)貨時(shí)，在期貨市場(chǎng)上買平同等數(shù)量的空頭頭寸答案：ABCD解析：如果現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)下跌，存貨就會(huì)貶值。在此情況下，可在期貨市場(chǎng)上賣出相應(yīng)的空頭頭寸，同時(shí)積極銷售庫(kù)存，在賣出現(xiàn)貨庫(kù)存的同時(shí)，就在期貨市場(chǎng)上買平同等數(shù)量的空頭頭寸，盡量使期貨盈（虧 ）彌補(bǔ)現(xiàn)貨庫(kù)存銷售的虧（盈 ）。如果現(xiàn)貨庫(kù)存

8、實(shí)在難以銷售，也可以考慮最終在期貨市場(chǎng)交割實(shí)物來(lái)減少庫(kù)存壓力。13.可以通過(guò)（ ）將一個(gè)非平穩(wěn)時(shí)間序列轉(zhuǎn)化為平穩(wěn)時(shí)間序列。A、差分平穩(wěn)過(guò)程B、趨勢(shì)平穩(wěn)過(guò)程C、WLSD、對(duì)模型進(jìn)行對(duì)數(shù)變換答案：AB解析：通常有兩種方法將一個(gè)非平穩(wěn)時(shí)間序列轉(zhuǎn)化為平穩(wěn)時(shí)間序列：差分平穩(wěn)過(guò)程。若一個(gè)時(shí)問(wèn)序列滿足1階單整，即原序列非平穩(wěn)，通過(guò)1階差分即可變?yōu)槠椒€(wěn)序列。趨勢(shì)平穩(wěn)過(guò)程。有些時(shí)間序列在其趨勢(shì)線上是平穩(wěn)的，因此，將該時(shí)間序列對(duì)時(shí)間做回歸，回歸后的殘差項(xiàng)將是平穩(wěn)的。14.持有成本假說(shuō)認(rèn)為現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的差由（ ）組成。A、融資利息B、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用C、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)D、持有收益答案：ABD解析：持有成本理論認(rèn)為，現(xiàn)貨價(jià)格

9、和期貨價(jià)格的差（持有成本 ）由三部分組成：融資利息、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用和持有收益。該理論以商品持有（倉(cāng)儲(chǔ) ）為中心，分析期貨市場(chǎng)的機(jī)制，論證期貨交易對(duì)供求關(guān)系產(chǎn)生的積極影響，并逐漸運(yùn)用到對(duì)金融期貨的定價(jià)上來(lái)。15.利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)包括（ ）。A、正向/逆向浮動(dòng)利率票據(jù)B、利率封頂浮動(dòng)利率票據(jù)C、區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)D、超級(jí)浮動(dòng)利率票據(jù)答案：AD解析：根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品內(nèi)嵌的金融衍生工具的不同，利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品通常包括內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期的結(jié)構(gòu)和內(nèi)嵌利率期權(quán)的結(jié)構(gòu)。前者包括正向/逆向浮動(dòng)利率票據(jù)、超級(jí)浮動(dòng)利率票據(jù)等，后者則包括利率封頂浮動(dòng)利率票據(jù)以及區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)等。16.存款準(zhǔn)備金制度的初始作用是

10、保證存款的（ ），之后才逐漸演變成為貨幣政策工具。A、借貸B、清算C、支付D、安全答案：BC解析：存款準(zhǔn)備金制度的初始作用是保證存款的支付和清算，之后才逐漸演變成為貨幣政策工具，中央銀行通過(guò)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，影響金融機(jī)構(gòu)的信貸資金供應(yīng)能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。17.可以用來(lái)度量金融資產(chǎn)價(jià)值對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的敏感性指標(biāo)有（ ）。A、期權(quán)的DeltaB、期權(quán)的GammaC、凸性D、久期答案：ABCD解析：最常見的敏感性指標(biāo)包括衡量股票價(jià)格系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的系數(shù)、衡量利率風(fēng)險(xiǎn)的久期和凸性以及衡量衍生品風(fēng)險(xiǎn)的希臘字母等。常用的希臘字母包括Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho。18.按照點(diǎn)價(jià)權(quán)利

11、的歸屬劃分，基差交易可分為（ ）。A、買方點(diǎn)價(jià)B、基差買入方C、賣方點(diǎn)價(jià)D、基差賣出方答案：AC解析：按照點(diǎn)價(jià)權(quán)利的歸屬劃分，基差交易可分為買方叫價(jià)交易（又稱買方點(diǎn)價(jià) ）和賣方叫價(jià)交易（又稱賣方點(diǎn)價(jià) ）兩種模式。19.下列屬于量化交易所需控制機(jī)制的必備條件的有（ ）。A、當(dāng)系統(tǒng)或市場(chǎng)條件需要時(shí)可以選擇性取消甚至取消所有現(xiàn)存的訂單B、立即開展量化交易C、防止提交任何新的訂單信息D、立即斷開量化交易答案：ACD解析：量化交易所需控制機(jī)制的必備條件：（1 ）立即斷開量化交易。新版章節(jié)練習(xí)，考前壓卷，更多優(yōu)質(zhì)題庫(kù)用，實(shí)時(shí)更新，金考典軟件考，下載鏈接（2 ）當(dāng)系統(tǒng)或市場(chǎng)條件需要時(shí)可以選擇性取消甚至取消所

12、有現(xiàn)存的訂單。（3 ）防止提交任何新的訂單信息（即"停止開關(guān)" ）。20.失業(yè)率是反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的重要指標(biāo)，其變化反映了（ ）的波動(dòng)情況。A、就業(yè)B、宏觀經(jīng)濟(jì)C、勞動(dòng)力D、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況答案：AB解析：失業(yè)率是反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的重要指標(biāo)，其變化反映了就業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)情況。一般而言，失業(yè)率下降，代表整體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，利于貨幣升值。21.場(chǎng)外期權(quán)的乙方根據(jù)甲方的特定需求設(shè)計(jì)場(chǎng)外期權(quán)合約，在這期間，乙方需要完成的工作是（ ）。A、評(píng)估所簽訂的場(chǎng)外期權(quán)合約給自身帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)B、確定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的方式C、確定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的成本D、評(píng)估提出需求一方的信用答案：ABC解析：場(chǎng)外期權(quán)的乙

13、方根據(jù)甲方的特定需求設(shè)計(jì)場(chǎng)外期權(quán)合約，在甲方需求和期權(quán)標(biāo)的、行權(quán)價(jià)格水平或區(qū)間、期權(quán)價(jià)格和合約期限等關(guān)鍵條款中取得平衡，并反映在場(chǎng)外期權(quán)合約中。在這期間，乙方通常需要評(píng)估所簽訂的場(chǎng)外期權(quán)合約給自身帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，并確定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的方式和成本。在場(chǎng)外期權(quán)合約生效后，乙方就需要根據(jù)既定的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖方式進(jìn)行交易，以把該合約帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)控制在目標(biāo)范圍內(nèi)。22.關(guān)于保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)說(shuō)法無(wú)誤的有（ ）。A、其內(nèi)嵌的股指期權(quán)可以是看漲期權(quán)B、其內(nèi)嵌的股指期權(quán)可以是看跌期權(quán)C、當(dāng)票據(jù)到期時(shí)，期權(quán)的價(jià)值依賴于當(dāng)時(shí)的股指行情走勢(shì)D、其內(nèi)嵌的股指期權(quán)可以是看漲期權(quán)，不可以是看跌期權(quán)答案：ABC解析：保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)內(nèi)嵌的

14、股指期權(quán)可以是看漲期權(quán)，也可以是看跌期權(quán)。選擇哪類期權(quán)取決于投資者的需求。當(dāng)票據(jù)到期時(shí)，期權(quán)的價(jià)值依賴于當(dāng)時(shí)的股指行情走勢(shì)，可能大幅高于初始投資的價(jià)格，也可能變得一文不值。23.生產(chǎn)者的價(jià)格指數(shù)與居民消費(fèi)指數(shù)的區(qū)別有哪些（ ）。A、PPI只反映了工業(yè)品購(gòu)入價(jià)格的變動(dòng)情況B、PPI只反映了工業(yè)品出廠價(jià)格的變動(dòng)情況C、PPI不包括服務(wù)價(jià)格變動(dòng)D、PPI包括了服務(wù)價(jià)格變動(dòng)答案：BC解析：生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)也被稱為工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)，與居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)相比，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)只反映了工業(yè)品出廠價(jià)格的變動(dòng)情況，沒(méi)有包括服務(wù)價(jià)格的變動(dòng)，其變動(dòng)也要比居民消費(fèi)價(jià)格劇烈一些。24.對(duì)基差賣方來(lái)說(shuō)，基差定價(jià)模式的優(yōu)勢(shì)

15、是（ ）。A、可以保證賣方獲得合理銷售利潤(rùn)B、將貨物價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給點(diǎn)價(jià)的一方C、加快銷售速度D、擁有定價(jià)的主動(dòng)權(quán)和可選擇權(quán)，靈活性強(qiáng)答案：ABC解析：對(duì)基差賣方來(lái)說(shuō)，基差定價(jià)模式是比較有利的，原因包括：可以保證賣方獲得合理銷售利潤(rùn)，這是貿(mào)易商近幾年來(lái)大力倡導(dǎo)推行該種定價(jià)方式的主要原因；將貨物價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給點(diǎn)價(jià)的一方；加快了銷售速度。D項(xiàng)是基差定價(jià)模式對(duì)基差買方的好處。25.儲(chǔ)備企業(yè)的套期保值操作主要分為（ ）。A、輪出保值B、輪入保值C、賣出保值D、買入保值答案：AB解析：儲(chǔ)備企業(yè)的套期保值操作主要可以分成兩個(gè)部分：一個(gè)是輪出保值，另一個(gè)是輪入保值26.固定對(duì)浮動(dòng)、浮動(dòng)對(duì)浮動(dòng)形式的互換

16、是（ ）組合。A、利率互換B、貨幣互換C、商品互換D、信用互換答案：AB解析：固定對(duì)浮動(dòng)、浮動(dòng)對(duì)浮動(dòng)形式的互換同時(shí)涉及匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)，相當(dāng)于包含了利率互換，是利率互換和貨幣互換的組合。27.臨近到期日，（ ）的Gamma逐漸趨于零。A、虛值期權(quán)B、實(shí)值期權(quán)C、平值期權(quán)D、深度虛值期權(quán)答案：ABD解析：隨著剩余時(shí)間的縮短，虛值期權(quán)和實(shí)值期權(quán)的Gamma都逐漸地縮小并趨近于零，意味著這兩類期權(quán)的Delta逐漸趨于穩(wěn)定；而平值期權(quán)的Gamma越來(lái)越大，并且在臨近到期日時(shí)急劇上升，意味著在臨近到期日時(shí)，平值期權(quán)的Delta將會(huì)發(fā)生急劇變化，導(dǎo)致期權(quán)對(duì)沖的困難程度加大。28.乙方根據(jù)甲方的特定需求設(shè)

17、計(jì)場(chǎng)外期權(quán)合約的期間，乙方需要完成的工作有（ ）。A、評(píng)估所簽訂的場(chǎng)外期權(quán)合約給自身帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)B、確定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的方式C、確定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的成本D、評(píng)估提出需求一方的信用答案：ABC解析：場(chǎng)外期權(quán)的乙方可以根據(jù)甲方的特定需求設(shè)計(jì)場(chǎng)外期權(quán)合約，并在甲方需求和期權(quán)標(biāo)的、行權(quán)價(jià)格水平或區(qū)間、期權(quán)價(jià)格和合約期限等關(guān)鍵條款中取得平衡，同時(shí)反映在場(chǎng)外期權(quán)合約中。在此期間，乙方通常需要評(píng)估所簽訂的場(chǎng)外期權(quán)合約給自身帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，并確定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的方式和成本。在場(chǎng)外期權(quán)合約生效后，乙方就需要根據(jù)既定的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖方式進(jìn)行對(duì)沖交易，把該合約帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)控制在目標(biāo)范圍內(nèi)。29.機(jī)構(gòu)投資者之所以使用包括股指期貨在內(nèi)的權(quán)益類衍生品實(shí)

18、現(xiàn)各類資產(chǎn)組合管理策略，在于這類衍生品工具具備的特性是（ ）。A、能夠靈活改變投資組合的值B、投資組合的值計(jì)算簡(jiǎn)單精確C、具備靈活的資產(chǎn)配置功能D、具備靈活的資金重組功能答案：AC解析：機(jī)構(gòu)投資者之所以使用包括股指期貨在內(nèi)的權(quán)益類衍生品實(shí)現(xiàn)各類資產(chǎn)組合管理策略，在于這類衍生品工具具備兩個(gè)非常重要的特性：一是像股指期貨等權(quán)益類衍生品能夠靈活改變投資組合的值，二是權(quán)益類衍生品具備靈活的資產(chǎn)配置功能。30.按照收入法，最終增加值由（ ）相加得出。A、勞動(dòng)者報(bào)酬B、生產(chǎn)稅凈額C、固定資產(chǎn)折舊D、營(yíng)業(yè)盈余答案：ABCD解析：收入法是從生產(chǎn)過(guò)程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過(guò)程中應(yīng)得的收入份額反映最終

19、成果的一種核算方法。按照這種核算方法，最終增加值由勞動(dòng)者報(bào)酬、生產(chǎn)稅凈額、固定資產(chǎn)折舊和營(yíng)業(yè)盈余四部分相加得出。31.在供應(yīng)鏈中，每個(gè)企業(yè)都會(huì)向其上游訂貨，訂貨量的多少往往取決于（ ）。A、訂貨成本B、斷貨風(fēng)險(xiǎn)C、產(chǎn)品收益D、銷售狀況答案：AB解析：在供應(yīng)鏈中，每個(gè)企業(yè)都會(huì)向其上游訂貨，訂貨量的多少往往取決于訂貨成本的多少以及斷貨風(fēng)險(xiǎn)的大小。訂貨成本越少，斷貨風(fēng)險(xiǎn)越大，則訂貨量越多；訂貨成本越多，斷貨風(fēng)險(xiǎn)越小，則訂貨量越少。32.白噪聲過(guò)程需滿足的條件有（ ）。A、均值為0B、方差為不變的常數(shù)C、序列不存在相關(guān)性D、隨機(jī)變量是連續(xù)型答案：ABC解析：若一個(gè)隨機(jī)過(guò)程的均值為0，方差為不變的常數(shù)，

20、而且序列不存在相關(guān)性，這樣的隨機(jī)過(guò)程稱為白噪聲過(guò)程。33.在設(shè)計(jì)壓力情景時(shí)，需要考慮的因素包括（ ）。A、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素變動(dòng)B、宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整C、宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整D、微觀要素敏感性問(wèn)題答案：ABCD解析：一般來(lái)說(shuō)，在設(shè)計(jì)壓力情景時(shí)，既要考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素變動(dòng)等微觀要素敏感性問(wèn)題，也要考慮宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整等宏觀層面的因素。34.利率衍生品依據(jù)其（ ）等特性，在資產(chǎn)組合管理及資產(chǎn)配置過(guò)程中有著明顯優(yōu)勢(shì)。A、高杠桿B、交易成本低C、流動(dòng)性好D、違約風(fēng)險(xiǎn)小答案：ABCD解析：商業(yè)銀行、保險(xiǎn)、基金等作為債券市場(chǎng)的主要投資者，利率衍生品在這些機(jī)構(gòu)投資者中有著廣泛的應(yīng)用，依據(jù)其高杠桿、交易成本低、流

21、動(dòng)性好、違約風(fēng)險(xiǎn)小等特性，在資產(chǎn)組合管理及資產(chǎn)配置過(guò)程中有著明顯優(yōu)勢(shì)。35.GDP按照收入法核算，其最終增加值與（ ）有關(guān)。A、勞動(dòng)者報(bào)酬B、固定資產(chǎn)折舊C、政府購(gòu)買D、生產(chǎn)稅凈額答案：ABD解析：收入法是從生產(chǎn)過(guò)程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過(guò)程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。按照這種核算方法，最終增加值由勞動(dòng)者報(bào)酬、生產(chǎn)稅凈額、固定資產(chǎn)折舊和營(yíng)業(yè)盈余四部分相加得出。36.對(duì)于較復(fù)雜的金融資產(chǎn)組合，敏感性分析具有局限性是因?yàn)椋?）。A、風(fēng)險(xiǎn)因子往往不止一個(gè)B、風(fēng)險(xiǎn)因子之間具有一定的相關(guān)性C、需考慮各種頭寸的相關(guān)關(guān)系和相互作用D、傳統(tǒng)的敏感性分析只能采用線性近似答案：ABD解

22、析：敏感性分析具有一定的局限性，主要表現(xiàn)在較復(fù)雜的金融資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)因子往往不止一個(gè)，且彼此之間具有一定的相關(guān)性，需要引入多維風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法。而傳統(tǒng)的敏感性分析只能采用線性近似，假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)因子的微小變化與金融產(chǎn)品價(jià)值的變化呈線性關(guān)系，無(wú)法捕捉其中的非線性變化。37.基差買方管理敞口風(fēng)險(xiǎn)的主要措施包括（ ）。A、當(dāng)價(jià)格向不利方向發(fā)展時(shí)，耐心等待，拖延點(diǎn)價(jià)B、及時(shí)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)的套期保值交易C、運(yùn)用期權(quán)工具對(duì)點(diǎn)價(jià)策略進(jìn)行保護(hù)D、當(dāng)價(jià)格向不利方向發(fā)展時(shí)，采取防范性點(diǎn)價(jià)策略答案：BCD解析：為了盡量避免或減少因?qū)r(jià)格判斷錯(cuò)誤導(dǎo)致點(diǎn)價(jià)策略失敗而造成的巨大風(fēng)險(xiǎn)，基差買方管理敞口風(fēng)險(xiǎn)的主要措施包括：制定當(dāng)價(jià)

23、格向不利方向發(fā)展時(shí)的止損性點(diǎn)價(jià)策略。當(dāng)點(diǎn)價(jià)方一旦發(fā)現(xiàn)價(jià)格與自身判斷方向相反運(yùn)行時(shí)，應(yīng)采取防范性的點(diǎn)價(jià)策略。當(dāng)價(jià)格向不利方向發(fā)展時(shí)，及時(shí)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)的套期保值交易，鎖住敞口風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)用期權(quán)工具對(duì)點(diǎn)價(jià)策略進(jìn)行保護(hù)。38.以下點(diǎn)價(jià)技巧合理的有（ ）。A、接近提貨月點(diǎn)價(jià)B、分批次多次點(diǎn)價(jià)C、測(cè)算利潤(rùn)點(diǎn)價(jià)D、在提貨前分批次逢期價(jià)回升時(shí)點(diǎn)價(jià)答案：ABC解析：除了對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)的正確判斷外，點(diǎn)價(jià)技巧還包括三點(diǎn)：接近提貨月點(diǎn)價(jià)。接近提貨月時(shí)，期貨價(jià)格與基差之和能夠較為接近當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格，買家風(fēng)險(xiǎn)較小。分批次多次點(diǎn)價(jià)。在提貨前分批次逢期價(jià)回落時(shí)點(diǎn)價(jià)，這樣最終的期貨點(diǎn)價(jià)加權(quán)平均價(jià)，就會(huì)處于這個(gè)階段期貨價(jià)格運(yùn)行

24、的平均水平，能夠有效防止都點(diǎn)在期貨價(jià)位較高時(shí)。測(cè)算利潤(rùn)點(diǎn)價(jià)?？梢愿鶕?jù)期貨價(jià)格與基差之和測(cè)算在這個(gè)采購(gòu)成本下，企業(yè)的利潤(rùn)會(huì)在一個(gè)什么樣的水平，利潤(rùn)大于等于零，或者企業(yè)預(yù)計(jì)是什么樣一個(gè)水平，就能進(jìn)行產(chǎn)品預(yù)售，同時(shí)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)。39.在中國(guó)外匯市場(chǎng)上，比較重要的匯率報(bào)價(jià)有（ ）。A、基準(zhǔn)匯價(jià)B、銀行匯率報(bào)價(jià)C、銀行外匯牌價(jià)D、基礎(chǔ)匯率答案：AC解析：在中國(guó)外匯市場(chǎng)上，比較重要的匯率報(bào)價(jià)有基準(zhǔn)匯價(jià)和銀行外匯牌價(jià)?；鶞?zhǔn)匯價(jià)是中國(guó)人民銀行每日公布的人民幣兌美元、歐元、日元、港幣的市場(chǎng)交易中間價(jià)；銀行外匯牌價(jià)是各外匯指定銀行以中國(guó)人民銀行公布的人民幣兌美元交易基準(zhǔn)匯價(jià)為依據(jù)，根據(jù)國(guó)際外匯市場(chǎng)行情，自行套算出當(dāng)日

25、人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價(jià)。40.對(duì)境外投資企業(yè)而言，可能面臨（ ）風(fēng)險(xiǎn)。A、利率B、匯率C、投資項(xiàng)目的不確定性D、流動(dòng)性答案：BC解析：境外投資企業(yè)以某些行業(yè)內(nèi)大型企業(yè)以及投資機(jī)構(gòu)為主，主要參與海外市場(chǎng)開發(fā)、資本運(yùn)作以及當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)建設(shè)等業(yè)務(wù)，也有純粹在一定時(shí)期內(nèi)獲取資本收益等業(yè)務(wù)。對(duì)這些境外投資企業(yè)而言，可能面臨著匯率風(fēng)險(xiǎn)和投資項(xiàng)目的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。41.成本利潤(rùn)分析方法應(yīng)該注意的問(wèn)題有（ ）。A、應(yīng)用成本利潤(rùn)方法計(jì)算出來(lái)的價(jià)格，是一個(gè)靜態(tài)價(jià)格B、應(yīng)用成本利潤(rùn)方法計(jì)算出來(lái)的價(jià)格，是一個(gè)動(dòng)態(tài)價(jià)格C、應(yīng)用成本利潤(rùn)方法計(jì)算出來(lái)的價(jià)格與現(xiàn)在的時(shí)點(diǎn)有所差異D、在很多產(chǎn)品的

26、生產(chǎn)過(guò)程中，會(huì)產(chǎn)生副產(chǎn)品或者可循環(huán)利用的產(chǎn)品答案：BCD解析：在應(yīng)用成本利潤(rùn)分析方法時(shí)，有以下幾個(gè)問(wèn)題需要注意：應(yīng)用成本利潤(rùn)方法計(jì)算出來(lái)的價(jià)格，是一個(gè)動(dòng)態(tài)價(jià)格，同時(shí)也會(huì)與現(xiàn)在的時(shí)點(diǎn)有所差異；在很多產(chǎn)品的生產(chǎn)過(guò)程中，會(huì)產(chǎn)生副產(chǎn)品或者可循環(huán)利用的產(chǎn)品。42.下列關(guān)于夏普比率的說(shuō)法，正確的是（ ）。A、在相同的回報(bào)水平下，收益率波動(dòng)性越低的基金，其夏普比率越高B、夏普比率由收益率和其標(biāo)準(zhǔn)差決定C、在不相同的回報(bào)水平下，收益率波動(dòng)性越低的基金，其夏普比率越高D、夏普比率由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率來(lái)決定答案：AB解析：由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率由市場(chǎng)來(lái)決定，夏普比率由收益率和其標(biāo)準(zhǔn)差決定，在相同的回報(bào)水平下，收益率波動(dòng)性越低的

27、基金，其夏普比率越高。43.界定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于（ ）。A、時(shí)間B、數(shù)量C、價(jià)格D、損益答案：AC解析：金融衍生品業(yè)務(wù)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指金融機(jī)構(gòu)無(wú)法在較短的時(shí)間內(nèi)以合適的價(jià)格建立或者平掉既定的金融衍生品頭寸。界定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于時(shí)間和價(jià)格。既定規(guī)模的金融衍生品的建倉(cāng)或平倉(cāng)所需的時(shí)間越短，則產(chǎn)品的流動(dòng)性越高，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就越低。在交易價(jià)格方面，無(wú)論是建倉(cāng)還是平倉(cāng)，交易的價(jià)格如果與產(chǎn)品的價(jià)值偏離很小，則表示流動(dòng)性較高；反之則說(shuō)明流動(dòng)性較低。44.下列選項(xiàng)屬于完全市場(chǎng)與不完全市場(chǎng)之間不同之處的有（ ）。A、無(wú)持有成本B、借貸利率不同C、存在交易成本D、無(wú)倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用答案：BC解析：持有成本模型的以

28、上結(jié)論都是在完全市場(chǎng)的假設(shè)下得出的，現(xiàn)實(shí)中，完全市場(chǎng)的一些假設(shè)無(wú)法得到滿足：存在交易成本；借貸利率不同。45.下列屬于系統(tǒng)性因素事件的是（ ）。A、中央銀行采取寬松的貨幣政策B、智利銅礦區(qū)域突發(fā)地震C、“黑天鵝”事件D、戰(zhàn)爭(zhēng)或地緣政治的發(fā)生答案：ACD解析：系統(tǒng)性因素事件，相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)類別中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，主要是指一些宏觀經(jīng)濟(jì)政策，包括貨幣政策、財(cái)政政策或者其他突發(fā)性政策等事件。非系統(tǒng)性因素事件，相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)類別中的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，主要是指微觀層面的事件，只影響到具體某個(gè)或某幾個(gè)期貨品種。在系統(tǒng)性因素事件中，“黑天鵝”事件是比較特殊且重要的一類，因此選項(xiàng)ACD均屬于系統(tǒng)性因素事件。46.主要的數(shù)據(jù)挖掘

29、方法有（ ）。A、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)B、決策樹C、聯(lián)機(jī)分析處理D、數(shù)據(jù)可視化答案：ABCD解析：數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，通過(guò)對(duì)高維度的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析整理，把量化思路提升到一個(gè)應(yīng)用層次，將一些隱藏在高維度數(shù)據(jù)中的規(guī)律和信息挖掘出來(lái)，最終形成量化交易策略。目前，應(yīng)用的數(shù)據(jù)挖掘模型主要有分類模型、關(guān)聯(lián)模型、順序模型、聚類模型等，數(shù)據(jù)挖掘方法主要有神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、決策樹、聯(lián)機(jī)分析處理、數(shù)據(jù)可視化等。47.通常情況下，場(chǎng)外交易衍生品的特點(diǎn)有（ ）。A、可隨時(shí)結(jié)算B、結(jié)算的頻率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于產(chǎn)品存續(xù)期間交易日的數(shù)量C、結(jié)算的頻率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于產(chǎn)品存續(xù)期間交易日的數(shù)量D、到期才結(jié)算答案：CD解析：在實(shí)際中，場(chǎng)外交易的衍生品通常只有到期才結(jié)算，或者

30、結(jié)算的頻率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于產(chǎn)品存續(xù)期間交易日的數(shù)量。48.下列關(guān)于夏普比率的說(shuō)法，正確的有（ ）。A、在相同的回報(bào)水平下，回報(bào)率波動(dòng)性越低的基金，其夏普比率越高B、夏普比率由回報(bào)率和其標(biāo)準(zhǔn)差決定C、在不相同的回報(bào)水平下，回報(bào)率波動(dòng)性越低的基金，其夏普比率越高D、夏普比率由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率來(lái)決定答案：AB解析：夏普比率S（Rr ）/，其中，R是投資的回報(bào)期望值（平均回報(bào)率 ）；r是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的回報(bào)率（可理解為同期銀行存款利率 ）；是回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)方差（衡量波動(dòng)性的最常用統(tǒng)計(jì)指標(biāo) ）。由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的回報(bào)率由市場(chǎng)來(lái)決定，夏普比率由投資的平均回報(bào)率和其標(biāo)準(zhǔn)差決定，在相同的回報(bào)水平下，收益率波動(dòng)性越低的基金，其夏普比

31、率越高。49.阿爾法策略的實(shí)現(xiàn)原理包括（ ）。A、尋找一個(gè)具有高額、穩(wěn)定、積極收益的投資組合B、用股票組合復(fù)制標(biāo)的指數(shù)C、賣出相對(duì)應(yīng)的股指期貨合約D、買入相對(duì)應(yīng)的股指期貨合約答案：AC解析：阿爾法策略的實(shí)現(xiàn)原理為：尋找一個(gè)具有高額、穩(wěn)定、積極收益的投資組合；通過(guò)賣出相對(duì)應(yīng)的股指期貨合約對(duì)沖該投資組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) ），使組合的值在投資全程中一直保持為零，從而獲得與市場(chǎng)相關(guān)性較小的積極風(fēng)險(xiǎn)收益阿爾法收益。50.下列關(guān)于季節(jié)性分析法的說(shuō)法正確的包括（ ）。A、適用于任何階段B、常常需要結(jié)合其他階段性因素做出客觀評(píng)估C、只適用于農(nóng)產(chǎn)品的分析D、比較適合于原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析答案：BD解析：季節(jié)

32、性分析法有容易掌握、簡(jiǎn)單明了的優(yōu)點(diǎn)，但該分析法只適用于特定品種的特定階段，并常常需要結(jié)合其他階段性因素做出客觀評(píng)估。季節(jié)性分析法比較適合于原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析，因?yàn)槠浼竟?jié)的變動(dòng)會(huì)產(chǎn)生規(guī)律性的變化，如在供應(yīng)淡季或者消費(fèi)旺季時(shí)價(jià)格高企，而在供應(yīng)旺季或者消費(fèi)淡季時(shí)價(jià)格低落。這一現(xiàn)象就是大宗商品的季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律。51.境外融資企業(yè)可能面臨與匯率相關(guān)的問(wèn)題有（ ）。A、融資的利息還款B、融入資金的本金使用及償還C、融資方式的不確定性D、融資市場(chǎng)的選擇答案：AB解析：對(duì)于境外融資企業(yè)而言，利息償付和本金償付會(huì)對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表形成較大的影響，因此穩(wěn)定的匯率對(duì)其較為重要。52.下列關(guān)于保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的說(shuō)法正確的是（

33、 ）A、保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略是指通過(guò)買入與現(xiàn)貨數(shù)量相等的看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，為需要點(diǎn)價(jià)的現(xiàn)貨部位進(jìn)行套期保值，以便有效規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)B、保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的優(yōu)點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)損失完全控制在已知的范圍之內(nèi)C、當(dāng)價(jià)格的發(fā)展對(duì)點(diǎn)價(jià)有利時(shí)，收益能夠不斷提升D、優(yōu)點(diǎn)主要是成本很低答案：ABC解析：保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的缺點(diǎn)是:采用買入期權(quán)套保所需成本比采用期貨套保的成本要高一些，這個(gè)成本就是期權(quán)的權(quán)利金。故D項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。53.場(chǎng)外期權(quán)的復(fù)雜性主要體現(xiàn)在哪些方面?（ ）A、交易雙方需求復(fù)雜B、期權(quán)價(jià)格不體現(xiàn)為合約中的某個(gè)數(shù)字，而是體現(xiàn)為雙方簽署時(shí)間更長(zhǎng)的合作協(xié)議C、為了節(jié)約甲方的風(fēng)險(xiǎn)管理成本，期權(quán)的合約規(guī)模可能小于甲方風(fēng)險(xiǎn)暴露

34、的規(guī)模D、某些場(chǎng)外期權(quán)定價(jià)和復(fù)制存在困難答案：ABCD解析：在實(shí)際中，期權(quán)交易雙方的需求復(fù)雜，從而使得場(chǎng)外期權(quán)合約更加復(fù)雜。例如，期權(quán)的價(jià)格并沒(méi)直接體現(xiàn)在合約中的某個(gè)數(shù)字，而是體現(xiàn)為雙方簽署時(shí)間更長(zhǎng)的合作協(xié)議。又如，為了節(jié)約甲方的風(fēng)險(xiǎn)管理成本，期權(quán)的合約規(guī)模可能小于甲方風(fēng)險(xiǎn)暴露的規(guī)模。除此之外，對(duì)于提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的乙方而言，場(chǎng)外期權(quán)的復(fù)雜性還體現(xiàn)在某些場(chǎng)外期權(quán)定價(jià)和復(fù)制的困難。54.下列選項(xiàng)中，關(guān)于盈虧比的說(shuō)法，正確的有（ ）。A、期望收益大于等于零的策略才是有交易價(jià)值的策略B、盈虧比小于1，勝率必須高于50，策略才有價(jià)值C、盈虧比大于1，勝率必須高于50，策略才有價(jià)值D、盈虧比大于3，勝率

35、只需高于25，策略就有價(jià)值答案：BD解析：首先，期望收益為正的策略才是有交易價(jià)值的策略。假設(shè)盈虧比r為1，期望收益公式E（R ）=r·P-（1-P ）=（r+1 ）P-1中，需要P>50才能使得期望收益為正，也就是說(shuō)，對(duì)于一個(gè)盈虧比小于1的交易模型，勝率必須高于50才有可能賺取正的期望收益；反之，如果盈虧比較高，例如高于3，則勝率只需高于25就可以保證期望收益為正。55.在基差交易中，基差賣方要想獲得最大化收益，可以采取的主要手段有（ ）。A、使升貼水的報(bào)價(jià)及最終的談判確定盡可能對(duì)自己有利B、現(xiàn)貨價(jià)格的確定要盡可能對(duì)自己有利C、在建立套期保值頭寸時(shí)的即時(shí)基差要盡可能對(duì)自己有利D

36、、期貨價(jià)格的確定要盡可能對(duì)自己有利答案：AC解析：在基差交易中，對(duì)于基差賣方來(lái)說(shuō)，要想獲得最大化收益，必須圍繞基差變動(dòng)公式B=B2-B1做文章，盡可能使AB最大化。主要手段包括：使升貼水B2的報(bào)價(jià)及最終的談判確定盡可能對(duì)自己有利；在建立套期保值頭寸時(shí)的即時(shí)基差B1也要盡可能對(duì)自己有利，也就是套期保值的時(shí)機(jī)選擇要講究。56.平值期權(quán)在臨近到期時(shí)，期權(quán)的Delta會(huì)發(fā)生急劇變化，原因是（ ）。A、難以在收盤前確定期權(quán)將會(huì)以虛值或?qū)嵵档狡贐、用其他工具對(duì)沖時(shí)需要多少頭寸不確定C、所需的頭寸數(shù)量可能在到期當(dāng)日或前一兩日劇烈地波動(dòng)D、對(duì)沖頭寸的頻繁和大量調(diào)整答案：ABCD解析：當(dāng)平值期權(quán)在臨近到期時(shí)，期

37、權(quán)的Delta會(huì)由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的小幅變化而發(fā)生較大幅度的變動(dòng)，因?yàn)殡y以在收盤前確定該期權(quán)將會(huì)以虛值或?qū)嵵档狡?，所以用其他工具?duì)沖時(shí)就面臨著不確定需要多少頭寸的問(wèn)題，或者所需的頭寸數(shù)量可能在到期當(dāng)日或前一兩日劇烈地波動(dòng)，從而產(chǎn)生對(duì)沖頭寸的頻繁和大量調(diào)整。57.（ ）是決定基差貿(mào)易中最終現(xiàn)貨成交價(jià)的兩個(gè)關(guān)鍵項(xiàng)。A、運(yùn)費(fèi)B、升貼水C、期貨價(jià)格D、保險(xiǎn)費(fèi)答案：BC解析：基差定價(jià)也稱基差貿(mào)易，是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意，以期貨市場(chǎng)上某月份的該商品期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的升貼水作為最終現(xiàn)貨成交價(jià)格的交易方式。從基差定價(jià)模式中可以發(fā)現(xiàn)，升貼水及期貨價(jià)格是決定基差定價(jià)交易最終現(xiàn)貨成交價(jià)的

38、兩個(gè)關(guān)鍵項(xiàng)。當(dāng)點(diǎn)價(jià)結(jié)束時(shí)，對(duì)升貼水報(bào)價(jià)一方來(lái)說(shuō)：現(xiàn)貨最終價(jià)格期貨平倉(cāng)價(jià)格升貼水。58.以下關(guān)于程序化交易，說(shuō)法正確的是（ ）。A、實(shí)盤交易結(jié)果可能與回測(cè)結(jié)果出現(xiàn)較大差異B、回測(cè)結(jié)果中的最大回撤不能保證未來(lái)不會(huì)出現(xiàn)更大的回撤C、沖擊成本和滑點(diǎn)是導(dǎo)致買盤結(jié)果和回測(cè)結(jié)果不一致的重要原因D、參數(shù)優(yōu)化能夠提高程序化交易的績(jī)效，但要注意避免參數(shù)高原答案：ABC解析：A項(xiàng)，好的歷史回測(cè)結(jié)果并不意味著模型在未來(lái)仍然產(chǎn)生穩(wěn)定的盈利，尤其當(dāng)投資者運(yùn)用專業(yè)的程序化交易軟件，對(duì)模型進(jìn)行擬合、參數(shù)優(yōu)化之后，往往能夠得到對(duì)歷史行情匹配效果非常好的參數(shù)配置。但是，這種經(jīng)過(guò)高度優(yōu)化的策略往往可能缺乏泛化能力，造成實(shí)盤交易結(jié)果

39、與回測(cè)結(jié)果偏差較大的情況。B項(xiàng)，回測(cè)結(jié)果優(yōu)秀的策略并不能保證在實(shí)盤運(yùn)行當(dāng)中有同樣的績(jī)效表現(xiàn)，面對(duì)不確定的行情，程序化交易策略可能會(huì)出現(xiàn)連續(xù)虧損，甚至超過(guò)預(yù)定最大回撤的情況。C項(xiàng)，導(dǎo)致買盤結(jié)果和回測(cè)結(jié)果不一致的原因有很多，如交易費(fèi)用、沖擊成本、滑點(diǎn)、過(guò)擬合、泛化能力等。D項(xiàng)，參數(shù)優(yōu)化可以幫投資者提升策略的績(jī)效表現(xiàn)。參數(shù)優(yōu)化中一個(gè)重要的原則就是要爭(zhēng)取參數(shù)高原而不是參數(shù)孤島。59.存款準(zhǔn)備金包括（ ）。A、法定存款準(zhǔn)備金B(yǎng)、超額存款準(zhǔn)備金C、保證金D、擔(dān)保金答案：AB解析：存款準(zhǔn)備金分為法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金。60.就投資策略而言，總體上可分為（ ）兩大類。A、主動(dòng)管理型投資策略B、指數(shù)化投

40、資策略C、被動(dòng)型投資策略D、成長(zhǎng)型投資策略答案：AC解析：就投資策略而言，總體上可分為兩大類：主動(dòng)管理型投資策略，是基于對(duì)市場(chǎng)總體情況、行業(yè)輪動(dòng)和個(gè)股表現(xiàn)的分析，試圖通過(guò)時(shí)點(diǎn)選擇和個(gè)別成分股的選擇，低買高賣，不斷調(diào)整資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)種類及其持有比例，獲取超越市場(chǎng)平均水平的收益率；被動(dòng)型投資策略，是投資者在投資期內(nèi)按照某種標(biāo)準(zhǔn)買進(jìn)并固定持有一組證券，而不是在頻繁交易中獲取超額利潤(rùn)。61.存款準(zhǔn)備金不包括（ ）A、法定存款準(zhǔn)備金B(yǎng)、超額存款準(zhǔn)備金C、保證金D、擔(dān)保金答案：CD解析：存款準(zhǔn)備金分為法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金。62.6月1日，某美國(guó)進(jìn)口商預(yù)期3個(gè)月后需支付進(jìn)口貨款25億日元，目前的

41、即期匯率為JPYUSD=0008358，三個(gè)月期JPYUSD期貨價(jià)格為0008379。該進(jìn)口商為了避免3個(gè)月后因日元升值而需付出更多的美元，在CME外匯期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值。若9月1日即期匯率為JPYUSD=0008681，三個(gè)月期JPYUSD期貨價(jià)格為0008688，9月到期的JPYUSD期貨合約面值為1250萬(wàn)日元，則該美國(guó)進(jìn)口商（ ）。A、需要買入20手期貨合約B、需要賣出20手期貨合約C、現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利80750美元、期貨市場(chǎng)虧損77250美元D、現(xiàn)貨市場(chǎng)損失80750美元、期貨市場(chǎng)盈利77250美元答案：AD解析：該美國(guó)進(jìn)口商為了避免3個(gè)月后日元升值而付出更多的美元，應(yīng)該在期貨市場(chǎng)上買

42、入JPYUSD期貨合約。由于3個(gè)月后需支付日元為25億，而每份合約的價(jià)值為1250萬(wàn)日元，所以，合約數(shù)為：250001250=20?，F(xiàn)貨市場(chǎng)上的盈虧為：250000000×（0008358-0008681 ）=-80750（美元 ）。在期貨市場(chǎng)上，進(jìn)口商在6月買入20手9月到期的期貨合約，9月份進(jìn)行反向操作平倉(cāng)，則期貨市場(chǎng)上的盈虧為：250000000×（0008688-0008379 ）=77250（美元 ）。63.下列關(guān)于芝加哥商業(yè)交易所（CME ）人民幣期貨套期保值的說(shuō)法，不正確的是（ ）。A、擁有人民幣負(fù)債的美國(guó)投資者適宜做多頭套期保值B、擁有人民幣資產(chǎn)的美國(guó)投資者

43、適宜做空頭套期保值C、擁有人民幣負(fù)債的美國(guó)投資者適宜做空頭套期保值D、擁有人民幣資產(chǎn)的美國(guó)投資者適宜做多頭套期保值答案：CD解析：C項(xiàng)，擁有人民幣負(fù)債的美國(guó)投資者更擔(dān)心的是人民幣的升值，所以，應(yīng)該買入人民幣期貨合約，進(jìn)行多頭套期保值，在即期外匯市場(chǎng)和外匯期貨市場(chǎng)上建立盈虧沖抵機(jī)制；D項(xiàng)，擁有人民幣資產(chǎn)的美國(guó)投資者更擔(dān)心的是人民幣的貶值，所以，應(yīng)該賣出人民幣期貨合約，進(jìn)行空頭套期保值。64.關(guān)于中國(guó)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，下列說(shuō)法正確的有（ ）。A、工業(yè)增加值由國(guó)家統(tǒng)計(jì)局于每月9日發(fā)布上月數(shù)據(jù)，3月、6月、9月和12月數(shù)據(jù)與季度GDP同時(shí)發(fā)布B、中央銀行貨幣政策報(bào)告由中國(guó)人民銀行于每季第一個(gè)月發(fā)布上季度報(bào)

44、告C、貨幣供應(yīng)量由中國(guó)人民銀行于每月1015日發(fā)布上月數(shù)據(jù)D、消費(fèi)物價(jià)指數(shù)由商務(wù)部于每月9日上午9：30發(fā)布上月數(shù)據(jù)答案：AC解析：B項(xiàng)，中央銀行貨幣政策報(bào)告由中國(guó)人民銀行于每季第二個(gè)月發(fā)布上季度報(bào)告；D項(xiàng)，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)由國(guó)家統(tǒng)計(jì)局于每月9日上午9：30發(fā)布上月數(shù)據(jù)，3月、6月、9月和12月數(shù)據(jù)與季度GDP同時(shí)發(fā)布。65.B-S-M定價(jià)模型的基本假設(shè)包括（ ）。A、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格是連續(xù)變動(dòng)的B、標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率為常數(shù)C、無(wú)套利市場(chǎng)D、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)答案：ABCD解析：BS-M定價(jià)模型的六個(gè)基本假設(shè)：1標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)；2標(biāo)的資產(chǎn)可以被自由買賣，無(wú)交易成本，允許賣空；

45、3期權(quán)有效期內(nèi)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率r和預(yù)期收益率是常數(shù)，投資者可以以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率無(wú)限制借入或貸出資金；4標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格是連續(xù)變動(dòng)的，即不存在價(jià)格的跳躍；5標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率為常數(shù)；6無(wú)套利市場(chǎng)。66.目前，對(duì)社會(huì)公布的上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor ）品種包括（ ）。A、隔夜拆放利率B、2天拆放利率C、1周拆放利率D、2周拆放利率答案：ACD解析：目前，對(duì)社會(huì)公布的Shibor品種包括隔夜、1周、2周、1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月及1年。67.運(yùn)用期權(quán)工具對(duì)點(diǎn)價(jià)策略進(jìn)行保護(hù)的優(yōu)點(diǎn)不包括（ ）。A、在規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也規(guī)避掉了價(jià)格向有利于自身方向發(fā)展的獲利機(jī)會(huì)B、既能保住點(diǎn)價(jià)獲益的機(jī)會(huì)，又能

46、規(guī)避價(jià)格不利時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)C、風(fēng)險(xiǎn)損失完全控制在已知的范圍之內(nèi)D、買入期權(quán)需要繳納權(quán)利金，賣出期權(quán)在期貨價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí)保值效果有限答案：AD解析：A項(xiàng)，運(yùn)用期權(quán)工具對(duì)點(diǎn)價(jià)策略進(jìn)行保護(hù)可以兼顧風(fēng)險(xiǎn)與收益；D項(xiàng)，運(yùn)用期權(quán)工具對(duì)點(diǎn)價(jià)策略進(jìn)行保護(hù)的缺點(diǎn)主要是成本較高，買入期權(quán)時(shí)需要向賣方交納權(quán)利金，尤其是對(duì)實(shí)值期權(quán)來(lái)說(shuō)，所支付的權(quán)利金還相當(dāng)高。68.臨近到期日，（ ）的Gamma逐漸趨于零。A、虛值期權(quán)B、實(shí)值期權(quán)C、平值期權(quán)D、深度虛值期權(quán)答案：ABD解析：隨著剩余時(shí)間的縮短，虛值期權(quán)和實(shí)值期權(quán)的Gamma都逐漸地縮小并趨近于零，意味著這兩類期權(quán)的Delta逐漸趨于穩(wěn)定；而平值期權(quán)的Gamma越來(lái)越大，并

47、且在臨近到期日時(shí)急劇上升，意味著在臨近到期日時(shí)，平值期權(quán)的Delta將會(huì)發(fā)生急劇變化，導(dǎo)致期權(quán)對(duì)沖的困難程度加大。69.原材料價(jià)格波動(dòng)的不確定性而造成的原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在（ ）。A、價(jià)格上漲帶來(lái)的無(wú)庫(kù)存導(dǎo)致的生產(chǎn)成本上升的風(fēng)險(xiǎn)B、價(jià)格下跌帶來(lái)的庫(kù)存商品大幅貶值風(fēng)險(xiǎn)C、價(jià)格不漲不跌帶來(lái)的庫(kù)存資金占用成本風(fēng)險(xiǎn)D、價(jià)格上漲帶來(lái)的庫(kù)存資金占用成本風(fēng)險(xiǎn)答案：ABC解析：不確定性是一切風(fēng)險(xiǎn)的基本特征。這種不確定性所造成的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是價(jià)格上漲帶來(lái)的無(wú)庫(kù)存導(dǎo)致的生產(chǎn)成本上升的風(fēng)險(xiǎn)；二是價(jià)格下跌帶來(lái)的庫(kù)存商品大幅貶值風(fēng)險(xiǎn)；三是價(jià)格不漲不跌帶來(lái)的庫(kù)存資金占用成本風(fēng)險(xiǎn)。70.就指數(shù)化投資策略而

48、言，總體上可分為（ ）兩大類。A、主動(dòng)管理型投資策略B、指數(shù)化投資策略C、被動(dòng)型投資策略D、成長(zhǎng)型投資策略答案：AC解析：就指數(shù)化投資策略而言，總體上可分為兩大類：主動(dòng)管理型投資策略，是基于對(duì)市場(chǎng)總體情況、行業(yè)輪動(dòng)和個(gè)股表現(xiàn)的分析，試圖通過(guò)時(shí)點(diǎn)選擇和個(gè)別成分股的選擇，低買高賣，不斷調(diào)整資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)種類及其持有比例，獲取超越市場(chǎng)平均水平的收益率；被動(dòng)型投資策略，是投資者在投資期內(nèi)按照某種標(biāo)準(zhǔn)買進(jìn)并固定持有一組證券，而不是在頻繁交易中獲取超額利潤(rùn)。71.在買方叫價(jià)交易中，下列說(shuō)法正確的是（ ）。A、期貨價(jià)格上漲，升貼水報(bào)價(jià)下降B、期貨價(jià)格下跌，升貼水報(bào)價(jià)提高C、期貨價(jià)格上漲，升貼水價(jià)格提高D、

49、期貨價(jià)格下跌，升貼水價(jià)格下降答案：AB解析：在買方叫價(jià)交易中，當(dāng)期貨價(jià)格漲了，升貼水報(bào)價(jià)就下降一些，期貨價(jià)格跌了，升貼水報(bào)價(jià)就提升一點(diǎn)；而在賣方叫價(jià)交易中，當(dāng)期貨價(jià)格漲了，升貼水報(bào)價(jià)就提升一點(diǎn)，期貨價(jià)格跌了，升貼水報(bào)價(jià)就下降一些，目的是為了保持期貨價(jià)格加上升貼水與不變的現(xiàn)貨價(jià)格之間相匹配，使基差買方易于接受升貼水報(bào)價(jià)。72.存款準(zhǔn)備金分為（ ）。A、法定存款準(zhǔn)備金B(yǎng)、商業(yè)存款準(zhǔn)備金C、超額存款準(zhǔn)備金D、自留存款準(zhǔn)備金答案：AC解析：存款準(zhǔn)備金分為法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金。法定存款準(zhǔn)備金比率由中央銀行規(guī)定，是調(diào)控貨幣供給量的重要手段之一，超額準(zhǔn)備金比率由商業(yè)銀行自主決定。73.量化交易系統(tǒng)

50、變更管理的核心風(fēng)險(xiǎn)控制要素包括（ ）。A、授權(quán)B、可審計(jì)性C、分階段部署D、驗(yàn)證答案：AB解析：AB兩項(xiàng)，量化交易系統(tǒng)變更管理的核心風(fēng)險(xiǎn)控制要素包括授權(quán)（對(duì)提議的變更進(jìn)行有效部署前審查 ）和可審計(jì)性（溝通要求符合既定規(guī)程，自有軟件和技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的更改和功能需要審計(jì)留痕 ）。CD兩項(xiàng)屬于量化交易系統(tǒng)新的軟件策略部署過(guò)程。74.以下說(shuō)法正確的是（ ）。A、黑天鵝事件具有意外性的特征，并能產(chǎn)生重大影響B(tài)、對(duì)于金融衍生品來(lái)說(shuō)，系統(tǒng)性因素事件是影響其價(jià)格變動(dòng)的主要原因C、非系統(tǒng)性事件主要指一些宏觀經(jīng)濟(jì)政策，一般影響具體某個(gè)品種D、對(duì)于商品期貨來(lái)說(shuō)，非系統(tǒng)性因素事件會(huì)影響其估值答案：AB解析：A項(xiàng)，在

51、系統(tǒng)性因素事件中，“黑天鵝”事件是比較典型的，它一般符合以下三個(gè)特點(diǎn)：具有意外性；產(chǎn)生重大影響；可解釋和可預(yù)測(cè)。B項(xiàng)，對(duì)于金融衍生品來(lái)說(shuō)，系統(tǒng)性因素事件是影響其價(jià)格變動(dòng)的主要原因。C項(xiàng)，影響期貨價(jià)格變動(dòng)的事件可以分為系統(tǒng)性因素事件和非系統(tǒng)性因素事件。系統(tǒng)性因素事件，相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)類別中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，主要是指一些宏觀經(jīng)濟(jì)政策，包括貨幣政策、財(cái)政政策或者其他突發(fā)性政策等事件。非系統(tǒng)性因素事件相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)類別中的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，主要是指微觀層面的事件，只影響到具體某個(gè)期貨品種。D項(xiàng)，對(duì)于商品期貨來(lái)說(shuō)，同樣會(huì)受系統(tǒng)性因素事件和非系統(tǒng)性因素事件的共同影響。其中，系統(tǒng)性因素事件會(huì)影響其估值。75.下列關(guān)于利率互換

52、計(jì)算過(guò)程的說(shuō)法，正確的有（ ）。A、對(duì)于支付浮動(dòng)利率的一方，合約價(jià)值為浮動(dòng)利率債券價(jià)值B、對(duì)于支付固定利率的一方，合約價(jià)值為浮動(dòng)利率債券價(jià)值減去固定利率債券價(jià)值C、對(duì)于支付浮動(dòng)利率的一方，合約價(jià)值為固定利率債券價(jià)值減去浮動(dòng)利率債券價(jià)值D、浮動(dòng)利率債券的價(jià)值可以用新的對(duì)應(yīng)期限的折現(xiàn)因子對(duì)未來(lái)收到的利息和本金現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)答案：BC解析：對(duì)于支付固定利率的一方，合約價(jià)值為浮動(dòng)利率債券價(jià)值（Bfl ）減去固定利率債券價(jià)值（Bfix ）；對(duì)于支付浮動(dòng)利率的一方，合約價(jià)值為固定利率債券價(jià)值（Bfix ）減去浮動(dòng)利率債券價(jià)值（Bfl ）。計(jì)算固定利率債券的價(jià)值Bfix只要用新的對(duì)應(yīng)期限的折現(xiàn)因子對(duì)未來(lái)收到

53、的利息和本金現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)即可。76.在利率互換市場(chǎng)中，通常將利率互換交易中固定利率的支付者稱為（ ）。A、互換買方B、互換多方C、互換賣方D、互換空方答案：AB解析：在利率互換市場(chǎng)中，通常將利率互換交易中固定利率的支付者稱為互換買方，或互換多方，而固定利率的收取者稱為互換賣方，或互換空方。77.以下關(guān)于事件驅(qū)動(dòng)策略的說(shuō)法正確的是（ ）。A、黑天鵝事件具有意外性的特征，操作難度大B、事件驅(qū)動(dòng)類策略不需要?dú)v史回測(cè)C、非系統(tǒng)性事件主要指一些宏觀經(jīng)濟(jì)政策，一般影響具體某個(gè)或幾個(gè)品種D、事件驅(qū)動(dòng)類策略要在發(fā)生后第一時(shí)間進(jìn)行操作答案：AB解析：事件驅(qū)動(dòng)交易策略是在提前挖掘和深入分析可能造成股價(jià)異常波動(dòng)的

54、事件基礎(chǔ)上，通過(guò)充分把握交易時(shí)機(jī)獲取超額投資回報(bào)的交易策略。A項(xiàng)，在系統(tǒng)性因素事件中，“黑天鵝”事件是比較特殊且重要的一類，它一般符合以下三個(gè)特點(diǎn)：具有意外性；影響一般很大；不可復(fù)制性。B項(xiàng)，事件驅(qū)動(dòng)類策略的核心是提前潛伏市場(chǎng)熱點(diǎn)（事件 ），等事件明朗或?qū)⒁骼蕰r(shí)逢高賣出，它不需要?dú)v史回測(cè)。C項(xiàng)，影響期貨價(jià)格變動(dòng)的事件可以分為系統(tǒng)性因素事件和非系統(tǒng)性因素事件。系統(tǒng)性因素事件，主要是指一些宏觀經(jīng)濟(jì)政策，包括貨幣政策、財(cái)政政策或者其他突發(fā)性政策等事件。非系統(tǒng)性因素事件，相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)類別中的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，主要是指微觀層面的事件，只影響到具體某個(gè)或某幾個(gè)期貨品種。D項(xiàng)，事件驅(qū)動(dòng)類策略要在事件發(fā)生前進(jìn)行操

55、作。78.下列關(guān)于國(guó)債期貨及其定價(jià)的說(shuō)法正確的有（ ）。A、短期國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)通常是零息債券，沒(méi)有持有收益B、短期國(guó)債期貨定價(jià)公式與不支付紅利的標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)公式一致C、中長(zhǎng)期國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)通常是附息票的名義債券，符合持有收益情形D、中長(zhǎng)期國(guó)債期貨定價(jià)公式為：FtSter（Tt ）答案：ABC解析：D項(xiàng)，中長(zhǎng)期國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)通常是附息票的名義債券，符合持有收益情形，設(shè)附息票債券定期支付利息在t時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)值為Ct，其定價(jià)公式為：Ft（StCt ）er（Tt ）。79.農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律包括（ ）。A、消費(fèi)旺季價(jià)格相對(duì)低位B、供應(yīng)旺季價(jià)格相對(duì)高位C、供應(yīng)淡季價(jià)格相對(duì)高位D、消費(fèi)淡季價(jià)格相對(duì)低

56、位答案：CD解析：季節(jié)性分析法比較適合于原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析，因?yàn)槠浼竟?jié)的變動(dòng)會(huì)產(chǎn)生規(guī)律性的變化，如在供應(yīng)淡季或者消費(fèi)旺季時(shí)價(jià)格高企，而在供應(yīng)旺季或者消費(fèi)淡季時(shí)價(jià)格低落。80.多元線性回歸模型的基本假定有（ ）。A、零均值假定B、同方差與無(wú)自相關(guān)假定C、異方差假定D、無(wú)多重共線性假定答案：ABD解析：多元線性回歸模型滿足如下基本假定:（1 ）零均值假定（2 ）同方差與無(wú)自相關(guān)假定（3 ）無(wú)多重共線性假定，即解釋變量之間不存在線性關(guān)系。（4 ）隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)與解釋變量互不相關(guān)（5 ）正態(tài)性假定，隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)i服從正態(tài)分布，即iN（0，2 ）。故C項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。考點(diǎn)：多元線性回歸模型的基本假定81.利用場(chǎng)內(nèi)金融工具進(jìn)