2022年期貨投資分析考試考試題庫及解析（完整版）

1、2022年：期貨投資分析考試真題題庫及答案解析一、單選題1.信用風(fēng)險緩釋憑證實行的是（ ）制度。A、集中登記、集中托管、集中清算B、分散登記、集中托管、集中清算C、集中登記、分散托管、集中清算D、集中登記、集中托管、分散清算答案：A解析：信用風(fēng)險緩釋憑證與場外金融衍生品合約相差較大，更類似于在場外市場發(fā)行的債券，實行“集中登記、集中托管、集中清算”，有利于增強市場的透明度，防范市場風(fēng)險。2.在GDP核算的方法中，收入法是從（ ）的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。A、最終使用B、生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入C、總產(chǎn)品價值D、增加值答案：B解析：收入法是從生產(chǎn)過程創(chuàng)造收

2、入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。3.期貨價格是通過在期貨市場上公開、公平、公正、透明、集中競價產(chǎn)生的，幾乎不存在價格壟斷或價格欺詐等問題表現(xiàn)了基差交易模式的（ ）。A、公平性B、公開性C、透明性D、公正性答案：A解析：所謂公平性，是指基差模式中的期貨價格是通過在期貨市場上公開、公平、公正、透明、集中競價產(chǎn)生的，幾乎不存在價格壟斷或價格欺詐等問題。4.下列屬含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征的是（ ）。A、買賣信號確定B、買賣信號不確定C、買的信號確定，賣的信號不確定D、賣的信號確定，買的信號不確定答案：B解析：含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是買賣信號不確定。常常

3、是某日某時點發(fā)出了買入或賣出信號，第二天或下一個時點如果繼續(xù)下跌或上漲，則該信號消失，并在以后的時點位置顯示出來。5.7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經(jīng)過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價格100元/噸的價格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，并由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準(zhǔn)。簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價為57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。如果9月銅期貨合約盤中價格一度跌至55700元/噸，銅桿廠以55700元/噸的期貨價格為計價基準(zhǔn)進(jìn)行交易，此時銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0，則銅桿廠實

4、際采購價為（ ）元/噸。A、57000B、56000C、55600D、55700答案：D解析：銅桿廠以當(dāng)時55700元/噸的期貨價格為計價基準(zhǔn)，減去100元/噸的升貼水即55600元/噸為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價格。此時，銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0，平倉后，實際付出的采購價為55600（現(xiàn)貨最終成交價 ）100（支付的權(quán)利金 ）55700（元/噸 ）。6.假定無收益的投資資產(chǎn)的即期價格為S0，T是遠(yuǎn)期合約到期的時間，r是以連續(xù)復(fù)利計算的無風(fēng)險年利率，F(xiàn)0是遠(yuǎn)期合約的即期價格，那么當(dāng)（ ）時，套利者可以在買入資產(chǎn)同時做空資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約。A、AB、BC、CD、D答案：A解析：無套利模型：

5、，假設(shè)F0>S0erT，則市場參與者愿意借入S0現(xiàn)金買入1單位標(biāo)的資產(chǎn)，同時持有1單位標(biāo)的資產(chǎn)的期貨空頭。故A項說法正確7.A、AB、BC、CD、D答案：A解析：DF檢驗的原假設(shè)為：H0：=1，若拒絕原假設(shè)，則所檢驗序列不存在單位根，為平穩(wěn)性時間序列；若不拒絕原假設(shè)，則所檢驗序列存在單位根，為非平穩(wěn)時間序列。8.A、AB、BC、CD、D答案：B解析：9.（ ）反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品價格和服務(wù)項目價格變動趨勢及程度的相對數(shù)。A、生產(chǎn)者價格指數(shù)B、消費者價格指數(shù)C、GDP平減指數(shù)D、物價水平答案：B解析：消費者價格指數(shù)反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品價格和服務(wù)項目價

6、格變動趨勢及程度的相對數(shù)。10.（ ）是在持有某種資產(chǎn)的同時，購進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)。A、備兌看漲期權(quán)策略B、保護(hù)性看跌期權(quán)策略C、保護(hù)性看漲期權(quán)策略D、拋補式看漲期權(quán)策略答案：B解析：保護(hù)性看跌期權(quán)策略是在持有某種資產(chǎn)的同時，購進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)，從而在一定期限內(nèi)保障資產(chǎn)的價值不會低于某一限定值，而市場價格上升時，組合價值則隨之上升。11.匯率具有（ ）表示的特點。A、雙向B、單項C、正向D、反向答案：A解析：匯率具有雙向表示的特點，既可用本幣來表示外幣價格，也可用外幣表示本幣價格。12.下列關(guān)于合作套保風(fēng)險外包模式說法不正確的是（ ）。A、當(dāng)企業(yè)計劃未來采購原材料現(xiàn)貨卻擔(dān)心到

7、時候價格上漲、增加采購成本時，可以選擇與期貨風(fēng)險管理公司簽署合作套保協(xié)議，將因原材料價格上漲帶來的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給期貨風(fēng)險管理公司B、風(fēng)險外包模式里的協(xié)議價一般為簽約當(dāng)期現(xiàn)貨官方報價上下浮動P%C、合作套保的整個過程既涉及現(xiàn)貨頭寸的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，也涉及實物的交收D、合作套保結(jié)束后，現(xiàn)貨企業(yè)仍然可以按照采購計劃，向原有的采購商進(jìn)行采購，在可能的風(fēng)險范圍內(nèi)進(jìn)行正常穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營答案：C解析：C項，合作套保的整個過程雖然涉及現(xiàn)貨頭寸的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，但一般不涉及實物的交收，只根據(jù)協(xié)議內(nèi)容進(jìn)行資金流轉(zhuǎn)。13.美聯(lián)儲對美元加息的政策，短期內(nèi)將導(dǎo)致（ ）。A、美元指數(shù)下行B、美元貶值C、美元升值D、美元流動性減弱答案：C

8、解析：美元指數(shù)（USDX ）是綜合反映美元在國際外匯市場匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元兌“一籃子貨幣”的匯率變化程度。它通過計算美元和對選定的“一籃子貨幣”的綜合的變化率來衡量美元的強弱程度，從而間接反映美國的出口競爭能力和進(jìn)口成本的變動情況。美聯(lián)儲對美元加息的政策會導(dǎo)致對美元的需求增加，美元流動性增加，從而美元升值，美元指數(shù)上行。14.Gamma是衡量Delta相對標(biāo)的物價格變動的敏感性指標(biāo)。數(shù)學(xué)上，Gamma是期權(quán)價格對標(biāo)的物價格的（ ）導(dǎo)數(shù)。A、一階B、二階C、三階D、四階答案：B解析：期權(quán)的Gamma，是衡量Delta值對標(biāo)的資產(chǎn)的敏感度，定義為期權(quán)Delta的變化和標(biāo)的資產(chǎn)價格變化的比

9、率，是期權(quán)價格對標(biāo)的資產(chǎn)價格的二階導(dǎo)數(shù)。15.假設(shè)對于某回歸方程，計算機(jī)輸出的部分結(jié)果如下表所示。表回歸方程輸出結(jié)果根據(jù)上表，下列說法錯誤的是（ ）。A、對應(yīng)的t統(tǒng)計量為14.12166B、02213.051C、10.944410D、接受原假設(shè)H0：10答案：D解析：由上表可以看出，02213.051，10.944410，1的標(biāo)準(zhǔn)誤差為0.066877，對應(yīng)的t統(tǒng)計量為14.12166。系數(shù)P值0.0000，非常小，在這種情況下，當(dāng)原假設(shè)為真時所得到的樣本觀察結(jié)果或更極端結(jié)果出現(xiàn)的概率很小，所以拒絕原假設(shè)H0：10。16.對模型的最小二乘回歸結(jié)果顯示，為0.92，總離差平方和為500，則殘差平

10、方和RSS為（ ）。A、10B、40C、80D、20答案：B解析：帶入公式：可得0.92=1-RSS/500，解得RSS=40。17.下列說法中正確的是（ ）。A、非可交割債券套保的基差風(fēng)險比可交割券套保的基差風(fēng)險更小B、央票能有效對沖利率風(fēng)險C、利用國債期貨通過beta來整體套保信用債券的效果相對比較差D、對于不是最便宜可交割券的債券進(jìn)行套保不會有基差風(fēng)險答案：C解析：A項，由于期限不匹配、利差變化等影響，非可交割債券套保的基差風(fēng)險比可交割券套保的基差風(fēng)險更大；B項，央票一般到期都較短，因此久期較低，利率風(fēng)險主要集中于期限結(jié)構(gòu)的短端，由于期限結(jié)構(gòu)的不匹配以及較短期限的利率波動和中長期的利率波

11、動并不總一致，導(dǎo)致對沖效果不理想，不能有效對沖利率風(fēng)險；D項，對于不是最便宜可交割券的債券進(jìn)行套保會有基差風(fēng)險，主要因為這些券可能不會用于交割，所以基差不會在交割日收斂于0，而是收斂于某個正值，這個值就是這些債券在交割日比最便宜的可交割債券高出的部分。18.一個模型做20筆交易，盈利12筆，共盈利40萬元；其余交易均虧損，共虧損10萬元，該模型的總盈虧比為（ ）。A、0.2B、0.5C、4D、5答案：C解析：盈虧比=一段時間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額/同時段所有虧損交易的虧損額=40/10=419.存款準(zhǔn)備金是金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。其中，超額準(zhǔn)備金比率（ ）。A、

12、由中央銀行規(guī)定B、由商業(yè)銀行自主決定C、由商業(yè)銀行征詢客戶意見后決定D、由中央銀行與商業(yè)銀行共同決定答案：B解析：存款準(zhǔn)備金分為法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金。法定存款準(zhǔn)備金比率由中央銀行規(guī)定，是調(diào)控貨幣供給量的重要手段之一。超額準(zhǔn)備金比率由商業(yè)銀行自主決定。20.用季節(jié)性分析只適用于（ ）。A、全部階段B、特定階段C、前面階段D、后面階段答案：B解析：季節(jié)性分析法有容易掌握、簡單明了的優(yōu)點，但該分析法只適用于特定品種的特定階段，并常常需要結(jié)合其他階段性因素做出客觀評估。21.國內(nèi)股市恢復(fù)性上漲，某投資者考慮增持100萬元股票組合，同時減持100萬元國債組合。為實現(xiàn)上述目的，該投資者可以（ ）

13、。A、賣出100萬元國債期貨，同時賣出100萬元同月到期的股指期貨B、買入100萬元國債期貨，同時賣出100萬元同月到期的股指期貨C、買入100萬元國債期貨，同時買入100萬元同月到期的股指期貨D、賣出100萬元國債期貨，同時買進(jìn)100萬元同月到期的股指期貨答案：D解析：投資者為實現(xiàn)增持100萬元股票組合，同時減持100萬元國債組合的目的，可以賣出100萬元國債期貨的同時買進(jìn)100萬元同月到期的股指期貨，到期時，國債實物交割平倉，而股指期貨平倉的同時，買入相應(yīng)的指數(shù)成分股，實現(xiàn)資產(chǎn)調(diào)配的目的。22.某機(jī)構(gòu)投資者持有某上市公司將近5的股權(quán)，并在公司董事會中擁有兩個席位。這家上市公司從事石油開采和

14、銷售。隨著石油價格的持續(xù)下跌，該公司的股票價格也將會持續(xù)下跌。該投資者應(yīng)該怎么做才能既避免所投入的資金的價值損失，又保持兩個公司董事會的席位？（ ）A、與金融機(jī)構(gòu)簽訂利率互換協(xié)議B、與金融機(jī)構(gòu)簽訂貨幣互換協(xié)議C、與金融機(jī)構(gòu)簽訂股票收益互換協(xié)議D、與金融機(jī)構(gòu)簽訂信用違約互換協(xié)議答案：C解析：C項，該投資者通過與金融機(jī)構(gòu)簽訂股票收益互換協(xié)議，將股票下跌的風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去，達(dá)到了套期保值的目的，并保留了股權(quán)。23.目前國際進(jìn)行外匯交易，銀行間的報價普遍采用（ ）。A、直接標(biāo)價法B、間接標(biāo)價法C、美元標(biāo)價法D、歐元標(biāo)價法答案：C解析：20世紀(jì)60年代以后，歐洲貨幣市場迅速發(fā)展起來，國際金融市場間的外匯交易

15、量迅猛增加，為便于外匯交易，銀行間的報價普遍采用美元標(biāo)價法，即以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來折算應(yīng)兌換多少其他國家的貨幣的匯率表示方法。24.期權(quán)風(fēng)險度量指標(biāo)中衡量期權(quán)價格變動與期權(quán)標(biāo)的物理論價格變動之間的關(guān)系的指標(biāo)是（ ）。A、DeltaB、GammaC、ThetaD、Vega答案：A解析：Delta是用來衡量標(biāo)的資產(chǎn)價格變動對期權(quán)理論價格的影響程度，可以理解為期權(quán)對標(biāo)的資產(chǎn)價格變動的敏感性。25.假定無收益的投資資產(chǎn)的即期價格為S0，T是遠(yuǎn)期合約到期的時間，r是以連續(xù)復(fù)利計算的無風(fēng)險年利率，F(xiàn)0是遠(yuǎn)期合約的即期價格，那么當(dāng)（ ）時，套利者可以在買入資產(chǎn)同時做空資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約。A、AB、BC、CD

16、、D答案：A解析：無套利模型：，投資者可以通過"買低賣高"獲取無風(fēng)險收益，即存在套利機(jī)會。故A項說法正確。26.核心CPI和核心PPI與CPI和PPI的區(qū)別是（ ）。A、前兩項數(shù)據(jù)剔除了食品和能源成分B、前兩項數(shù)據(jù)增添了能源成分C、前兩項數(shù)據(jù)剔除了交通和通信成分D、前兩項數(shù)據(jù)增添了娛樂業(yè)成分答案：A解析：核心CPI和核心PPI與CPI和PPI數(shù)據(jù)的區(qū)別是都剔除了食品和能源成分，因為食品和能源受臨時因素影響較大，如反常氣候、石油工業(yè)的短暫中斷等，而這兩項分別占CPI的25%和PPI的40%左右。27.量化數(shù)據(jù)庫的搭建步驟不包括（ ）。A、邏輯推理B、數(shù)據(jù)庫架構(gòu)設(shè)計C、算法函數(shù)

17、的集成D、收集數(shù)據(jù)答案：A解析：量化數(shù)據(jù)庫的搭建步驟為：收集數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)庫架構(gòu)設(shè)計和算法函數(shù)的集成。28.全球原油貿(mào)易均以美元計價，若美元發(fā)行量增加，在原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限的情況下，原油價格和原油期貨價格將（ ）。A、下降B、上漲C、穩(wěn)定不變D、呈反向變動答案：B解析：貨幣供應(yīng)量與大宗商品價格變化密切相關(guān)。全球原油貿(mào)易均以美元計價，美元發(fā)行量增加，物價水平總體呈上升趨勢，在原油產(chǎn)能達(dá)到全球需求極限的情況下，將推動原油價格上漲并帶動原油期貨價格上揚。29.場內(nèi)金融工具的特點不包括（ ）。A、通常是標(biāo)準(zhǔn)化的B、在交易所內(nèi)交易C、有較好的流動性D、交易成本較高答案：D解析：場內(nèi)金融工具通常是標(biāo)準(zhǔn)化

18、的，在特定的交易所內(nèi)集中交易，通常具有比較好的流動性，方便交易者及時地以較低的交易成本來調(diào)整頭寸。這是利用場內(nèi)金融工具進(jìn)行風(fēng)險對沖的一個優(yōu)勢，即對沖交易的成本比較低，時間效率較高。30.國家統(tǒng)計局根據(jù)（ ）的比率得出調(diào)查失業(yè)率。A、調(diào)查失業(yè)人數(shù)與同口徑經(jīng)濟(jì)活動人口B、16歲至法定退休年齡的人口與同口徑經(jīng)濟(jì)活動人口C、調(diào)查失業(yè)人數(shù)與非農(nóng)業(yè)人口D、16歲至法定退休年齡的人口與在報告期內(nèi)無業(yè)的人口答案：A解析：國家統(tǒng)計局根據(jù)調(diào)查失業(yè)人數(shù)與同口徑經(jīng)濟(jì)活動人口的比率得出調(diào)查失業(yè)率，并同時推算出有關(guān)失業(yè)的各種結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，如長期失業(yè)人員比重、各種學(xué)歷失業(yè)人員比重等。由于調(diào)查失業(yè)率采用國際通用標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計，不以戶籍

19、為標(biāo)準(zhǔn)，更加接近事實，但目前尚不對外公布相關(guān)數(shù)據(jù)。31.某投資者簽訂了一份期限為9個月的滬深300指數(shù)遠(yuǎn)期合約，該合約簽訂時滬深300指數(shù)為2000點，年股息連續(xù)收益率為3%，無風(fēng)險連續(xù)利率為6%，則該遠(yuǎn)期合約的理論點位為（ ）。A、2015.5B、2045.5C、2455.5D、2055答案：B解析：合約簽訂時該遠(yuǎn)期合約的理論點位為：32.套期保值有兩種止損策略，一個策略需要確定正常的基差幅度區(qū)間；另一個需要確定（ ）。A、最大的可預(yù)期盈利額B、最大的可接受虧損額C、最小的可預(yù)期盈利額D、最小的可接受虧損額答案：B解析：一般來說，套期保值有兩種止損策略：基于歷史基差模型，通過歷史模型，確定正

20、常的基差幅度區(qū)間，一旦基差突破歷史基差模型區(qū)間，表明市場出現(xiàn)異常，就應(yīng)該及時止損；確定最大的可接受虧損額，一旦達(dá)到這一虧損額，及時止損。33.下列不屬于數(shù)據(jù)挖掘的方法是（ ）。A、決策樹B、數(shù)據(jù)可視化C、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)D、甘特圖答案：D解析：目前，主要的數(shù)據(jù)挖掘方法有神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、決策樹、聯(lián)機(jī)分析處理、數(shù)據(jù)可視化等。34.中國人民銀行開設(shè)常設(shè)借貸便利的目的在于，滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長的大額流動性需求，其期限一般為（ ）。A、13個月B、36個月C、69個月D、912個月答案：A解析：中央銀行開設(shè)常設(shè)借貸便利的目的在于，滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長的大額流動性需求，有效調(diào)節(jié)銀行間市場短期資金供給，熨平突發(fā)性和臨時性

21、因素導(dǎo)致的市場資金供求的大幅波動，穩(wěn)定市場預(yù)期，防范金融風(fēng)險。對象主要是政策性銀行和全國性商業(yè)銀行，期限為13個月。主要以抵押貸款方式發(fā)放，合格抵押品包括高信用評級的債券類資產(chǎn)及優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)等，必要時也可采取信用貸款方式發(fā)放。35.參數(shù)優(yōu)化中一個重要的原則是爭?。?）。A、參數(shù)高原B、參數(shù)平原C、參數(shù)孤島D、參數(shù)平行答案：A解析：參數(shù)優(yōu)化中一個重要的原則是爭取參數(shù)高原，而非參數(shù)孤島。36.美元指數(shù)（USDX ）是綜合反映美元在國際外匯市場匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元兌（ ）貨幣的匯率變化程度。A、個別B、ICE指數(shù)C、資產(chǎn)組合D、一籃子答案：D解析：美元指數(shù)（USDX ）是綜合反映美元在國際外

22、匯市場匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元兌“一籃子貨幣”的匯率變化程度。37.美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA ）公布的美國GDP數(shù)據(jù)季度初值后，有兩輪修正，每次修正相隔（ ）。A、1個月B、2個月C、15天D、45天答案：A解析：美國的GDP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA ）發(fā)布，季度數(shù)據(jù)初值分別在1月、4月、7月、10月公布，以后有兩輪修正，每次修正相隔一個月。38.以下各產(chǎn)品中含有乘數(shù)因子的是（ ）。A、保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)B、收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)C、逆向浮動利率票據(jù)D、指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)答案：D解析：之所以稱之為指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)，是因為內(nèi)嵌期權(quán)影響票據(jù)到期價值的方式并不是簡單地將期權(quán)價值疊加到

23、投資本金中，而是以乘數(shù)因子的方式按特定的比例縮小或放大票據(jù)的贖回價值。39.場內(nèi)金融工具的特點不包括（ ）。A、通常是標(biāo)準(zhǔn)化的B、在交易所內(nèi)交易C、有較好的流動性D、交易成本較高答案：D解析：場內(nèi)金融工具通常是標(biāo)準(zhǔn)化的，在特定的交易所內(nèi)集中交易，通常具有比較好的流動性，方便交易者及時地以較低的交易成本來調(diào)整頭寸。這是利用場內(nèi)金融工具進(jìn)行風(fēng)險對沖的一個優(yōu)勢，即對沖交易的成本比較低，時間效率較高。40.設(shè)計交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于量化交易策略思想的來源的是（ ）。A、經(jīng)驗總結(jié)B、經(jīng)典理論C、歷史可變性D、數(shù)據(jù)挖掘答案：C解析：量化策略思想大致來源于以下幾個方面：經(jīng)典理論

24、、邏輯推理、經(jīng)驗總結(jié)、數(shù)據(jù)挖掘、機(jī)器學(xué)習(xí)等。41.假設(shè)IBM股票（不支付紅利 ）的市場價格為50美元，無風(fēng)險利率為12%，股票的年波動率為10%，那么價格為50美元，期限為一年的歐式看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的理論價格分別是（ ）。A、5.92，0.27B、6.21，2.12C、6.15，1.25D、0.1，5.12答案：A解析：已知：S=50美元；K=50美元；T=1年；r=0.12；=0.1。故有：N（d1 ）=0.8944N（d2 ）=0.8749如此，歐式看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的理論價格分別為：42.基差定價的關(guān)鍵在于（ ）。A、建倉基差B、平倉價格C、升貼水D、現(xiàn)貨價格答案：C解析：如果基差賣方

25、能爭取到一個更有利的升貼水B2，使得基差變動B盡可能大，就可以盡可能多地獲得額外收益。這樣，基差定價交易中的升貼水BASIS可表示為：BASISB2B1BB1利潤PT。因此，對升貼水高低的確定取決于交易雙方談判能力和技巧，這是基差定價的關(guān)鍵所在。43.時間序列的統(tǒng)計特征不會隨著時間的變化而變化，即反映統(tǒng)計特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時間的改變而改變，稱為（ ）。A、平穩(wěn)時間序列B、非平穩(wěn)時間序列C、單整序列D、協(xié)整序列答案：A解析：時間序列的統(tǒng)計特征不會隨著時間的變化而變化，即反映統(tǒng)計特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時間的改變而改變，稱為平穩(wěn)時間序列；反之，稱為非平穩(wěn)時間序列。44.以下（

26、 ）不屬于美林投資時鐘的階段。A、復(fù)蘇B、過熱C、衰退D、蕭條答案：D解析：“美林投資時鐘”理論形象地用時鐘來描繪經(jīng)濟(jì)周期周而復(fù)始的四個階段：衰退、復(fù)蘇、過熱、滯脹。沒有蕭條這個階段。45.超額準(zhǔn)備金比率由（ ）決定。A、中國銀保監(jiān)會B、中國證監(jiān)會C、中央銀行D、商業(yè)銀行答案：D解析：超額準(zhǔn)備金比率由商業(yè)銀行自主決定。46.操作風(fēng)險的識別通常更是在（ ）。A、產(chǎn)品層面B、部門層面C、公司層面D、公司層面或部門層面答案：D解析：操作風(fēng)險的識別通常在公司層面或者部門層面，與單個金融衍生品的聯(lián)系并不緊密，少有從產(chǎn)品層面進(jìn)行操作風(fēng)險的識別。47.某一款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)所構(gòu)成，其

27、基本特征如表81所示，其中所含零息債券的價值為925元，期權(quán)價值為69元，則這家金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險暴露有（ ）。表81某結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品基本特征A、做空了4625萬元的零息債券B、做多了345萬元的歐式期權(quán)C、做多了4625萬元的零息債券D、做空了345萬元的美式期權(quán)答案：A解析：在發(fā)行這款產(chǎn)品之后，金融機(jī)構(gòu)就面臨著市場風(fēng)險，具體而言，金融機(jī)構(gòu)相當(dāng)于做空了價值925×50=4625（萬元 ）的1年期零息債券，同時做空了價值為69×50=345（萬元 ）的普通歐式看漲期權(quán)。48.下列有關(guān)我國貨幣層次的劃分，對應(yīng)公式正確的是（ ）。A、AB、BC、CD、D答案：D解析：融債券+商業(yè)

28、票據(jù)。49.A、tB、FC、卡方D、DF答案：D解析：50.天然橡膠供給存在明顯的周期性，從8月份開始到10月份，各產(chǎn)膠國陸續(xù)出現(xiàn)臺風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱，這都會（ ）。A、降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價上漲B、降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價下降C、提高天然橡膠產(chǎn)量而使膠價上漲D、提高天然橡膠產(chǎn)量而使膠價下降答案：A解析：天然橡膠供給存在明顯的周期性，這種周期性主要來源于橡膠樹的開割及停割導(dǎo)致供給量的變化。從8月份開始到10月份，各產(chǎn)膠國陸續(xù)出現(xiàn)臺風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱都會降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價上漲。51.與場外期權(quán)交易相比，場內(nèi)期權(quán)交易的缺點是（ ）。A、成本低B、收益較低C、收益較高

29、D、成本較高答案：D解析：場外期權(quán)一方通常根據(jù)另一方的特定需求來設(shè)計場外期權(quán)合約，確定合約條款，并且報出期權(quán)價格。在這個交易中，提出需求的一方，既可以是期權(quán)的買方，也可以是期權(quán)的賣方。通過場內(nèi)期權(quán)或其他衍生品的交易基本上也能滿足，但成本可能會比較高。52.下列哪項不是量化交易所需控制機(jī)制的必備條件？（ ）A、立即斷開量化交易B、連續(xù)實時監(jiān)測，以識別潛在的量化交易風(fēng)險事件C、當(dāng)系統(tǒng)或市場條件需要時可以選擇性取消甚至取消所有現(xiàn)存的訂單D、防止提交任何新的訂單信息答案：B解析：B項是實時監(jiān)控量化交易政策和程序的最低要求之一，不是量化交易所需控制機(jī)制的必備條件。量化交易所需控制機(jī)制的必備條件：立即斷開

30、量化交易；當(dāng)系統(tǒng)或市場條件需要時可以選擇性取消甚至取消所有現(xiàn)存的訂單；防止提交任何新的訂單信息（即“停止開關(guān)” ）。53.回歸模型yi01xii中，檢驗H0：10所用的統(tǒng)計量服從（ ）。A、2（n2 ）B、t（n1 ）C、2（n1 ）D、t（n2 ）答案：D解析：由t檢驗可知其構(gòu)造的t統(tǒng)計量公式為：即服從自由度為n2的t分布。54.下列選項中，關(guān)于參數(shù)優(yōu)化的說法，正確的是（ ）。A、參數(shù)優(yōu)化就是通過尋找最合適的模型參數(shù)使交易模型達(dá)到最優(yōu)績效目標(biāo)的優(yōu)化過程B、參數(shù)優(yōu)化可以在長時間內(nèi)尋找到最優(yōu)績效目標(biāo)C、不是所有的量化模型都需要進(jìn)行參數(shù)優(yōu)化D、參數(shù)優(yōu)化中一個重要的原則就是要使得參數(shù)值只有處于某個很

31、小范圍內(nèi)時，模型才有較好的表現(xiàn)答案：A解析：B項，參數(shù)優(yōu)化實際上就是利用量化交易軟件所具有的參數(shù)優(yōu)化功能，在短時間內(nèi)幫助模型設(shè)計者對參數(shù)的各個值在一個設(shè)定的數(shù)值范圍內(nèi)進(jìn)行全面測試，以尋找效果最佳的那個數(shù)值。C項，任何一個量化模型所采用的技術(shù)指標(biāo)都或多或少地帶有各種時間周期參數(shù)，都需要進(jìn)行參數(shù)優(yōu)化。D項，參數(shù)優(yōu)化中一個重要的原則就是要爭取參數(shù)高原而不是參數(shù)孤島。參數(shù)高原是指存在著一個較寬的參數(shù)范圍，模型在這個參數(shù)范圍內(nèi)都能取得較好效果。參數(shù)孤島是指只有在參數(shù)值處于某個很小范圍內(nèi)時，模型才有較好的表現(xiàn)，而當(dāng)參數(shù)偏離該值時，模型的表現(xiàn)便會顯著變差。55.投資者將投資組合的市場收益和超額收益分離出來的

32、策略為（ ）策略。A、阿爾法B、指數(shù)化投資C、現(xiàn)金資產(chǎn)證券化D、資產(chǎn)配置答案：A解析：通過賣空期貨、期權(quán)等衍生品，投資者可以將投資組合的市場收益和超額收益分離，在獲取超額收益的同時，規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險，這就是使用衍生工具的阿爾法策略。56.（ ）定義為期權(quán)價格的變化與波動率變化的比率。A、DeltaB、GammaC、RhoD、Vega答案：D解析：Vega用來度量期權(quán)價格對波動率的敏感性，該值越大，表明期權(quán)價格對波動率的變化越敏感。57.近期資本市場有不穩(wěn)定因素，預(yù)計未來一周市場的波動性加強，但方向很難確定。因此投資者采用跨式期權(quán)組合投資策略，即買入具有相同期權(quán)價格和相同行權(quán)期的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)各

33、1個單位，如表所示。若下周市場波動率變?yōu)?0%，不考慮時間變化的影響，則該投資策略帶來的價值變動是（ ）。A、5.77B、5C、6.23D、4.52答案：A解析：Vega值=2×14.43=28.86，則=Vega×（40%-20% ）5.77。58.關(guān)于一元線性回歸被解釋變量y的個別值的區(qū)間預(yù)測，下列說法錯誤的是（ ）。A、距離x的均值越近，預(yù)測精度越高B、樣本容量n越大，預(yù)測精度越高，預(yù)測越準(zhǔn)確C、反映了抽樣范圍越寬，預(yù)測精度越低D、對于相同的置信度下，y的個別值的預(yù)測區(qū)間寬一些，說明比y平均值區(qū)間預(yù)測的誤差更大一些答案：C解析：選項C錯誤，越大，反映了抽樣范圍越寬，預(yù)

34、測精度越高。59.從歷史經(jīng)驗看，商品價格指數(shù)（ ）BDI指數(shù)上漲或下跌。A、先于B、后于C、有時先于，有時后于D、同時答案：A解析：從歷史經(jīng)驗看，商品價格指數(shù)先于BDI指數(shù)上漲或下跌，BDl指數(shù)是跟隨商品價格指數(shù)的變化而變化的。60.金融機(jī)構(gòu)可以通過創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險對沖，下列不屬于創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品的是（ ）。A、資產(chǎn)證券化B、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品C、債券D、信托產(chǎn)品答案：C解析：金融機(jī)構(gòu)為其客戶提供一攬子金融服務(wù)后，除了可以利用場內(nèi)、場外的工具來對沖風(fēng)險，也可以將這些風(fēng)險打包并分切為多個小型金融資產(chǎn)，并將其銷售給眾多投資者。這種方式也可以實現(xiàn)風(fēng)險的轉(zhuǎn)移。通過創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品來進(jìn)行風(fēng)險對沖，在實際中有多方面的

35、應(yīng)用，例如資產(chǎn)證券化、信托產(chǎn)品、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品等。61.“保險+期貨”中應(yīng)用的期權(quán)類型一般為（ ）。A、看漲期權(quán)B、看跌期權(quán)C、美式期權(quán)D、歐式期權(quán)答案：B解析："保險+期貨"中應(yīng)用的期權(quán)類型一般為看跌期權(quán)，隨著標(biāo)的價格的下跌，看跌期權(quán)的收益情況和保險產(chǎn)品的賠付金額情況基本可以保持一致，保險公司可以用獲得的期權(quán)結(jié)算金額對投保主體進(jìn)行賠付，實現(xiàn)風(fēng)險的轉(zhuǎn)移。62.勞動參與率是_占_的比率。（ ）A、就業(yè)者和失業(yè)者；勞動年齡人口B、就業(yè)者；勞動年齡人口C、就業(yè)者；總?cè)丝贒、就業(yè)者和失業(yè)者；總?cè)丝诖鸢福篈解析：勞動參與率是經(jīng)濟(jì)活動人口（包括就業(yè)者和失業(yè)者 ）占勞動年齡人口的比率，

36、是用來衡量人們參與經(jīng)濟(jì)活動狀況的指標(biāo)。63.美元指數(shù)中英鎊所占的比重為（ ）。A、3.6%B、4.2%C、11.9%D、13.6%答案：C解析：64.（ ）是將90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度的價差時，將另外10%的資金作為避險，放空股指期貨，形成零頭寸。A、避險策略B、權(quán)益證券市場中立策略C、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略D、期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗源鸢福篈解析：避險策略是指以90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度的價差時，將另外10%的資金作為避險，放空股指期貨，形成零頭寸達(dá)到避險的效果。65.11月初，中國某大豆進(jìn)口商與美國某貿(mào)易商簽訂大豆進(jìn)口合同，雙方商定采用基差定價交易模式

37、。經(jīng)買賣雙方談判協(xié)商，最終敲定的離岸（FOB ）升貼水報價為110美分/蒲式耳，并敲定美灣到中國的巴拿馬型船的大洋運費為73.48美元/噸，約合200美分/蒲式耳，中國進(jìn)口商務(wù)必于12月5日前完成點價，中國大豆進(jìn)口商最終點價確定的CBOT大豆1月期貨合約價格平均為850美分/蒲式耳，那么，根據(jù)基差定價交易公式，到達(dá)中國港口的大豆到岸（CNF ）價為（ ）美分/蒲式耳。A、960B、1050C、1160D、1162答案：C解析：美國貿(mào)易商向國外出口大豆時，大多采用以下基差定價模式：大豆出口價格交貨期內(nèi)任意一個交易日CBOT大豆近月合約期貨價格CNF升貼水價格；CNF升貼水FOB升貼水運費。因此大

38、豆到岸價8501102001160（美分/蒲式耳 ）。66.下列哪種債券用國債期貨套期保值效果最差（ ）。A、CTDB、普通國債C、央行票據(jù)D、信用債券答案：D解析：利用國債期貨通過beta來整體套保信用債券的效果相對比較差，主要原因是信用債的價值由利率和信用利差構(gòu)成，而信用利差和國債收益率的相關(guān)性較低，信用利差是信用債券的重要收益來源，這部分風(fēng)險和利率風(fēng)險的表現(xiàn)不一定一致，因此，使用國債期貨不能解決信用債中的信用風(fēng)險部分，從而造成套保效果比較差。67.在交易所規(guī)定的一個倉單有效期內(nèi)，單個交割廠庫的串換限額不得低于該交割廠庫可注冊標(biāo)準(zhǔn)倉單最大量的（ ）。A、90B、80C、50D、20答案：D

39、解析：期貨交易所對串換限額有所規(guī)定：在交易所規(guī)定的一個倉單有效期內(nèi)，單個交割廠庫的串換限額不得低于該交割廠庫可注冊標(biāo)準(zhǔn)倉單最大量的20，具體串換限額由交易所代為公布。68.下列屬于利率互換和貨幣互換的共同點的是（ ）。A、兩者都需交換本金B(yǎng)、兩者都可用固定對固定利率方式計算利息C、兩者都可用浮動對固定利率方式計算利息D、兩者的違約風(fēng)險一樣大答案：C解析：貨幣互換與利率互換不同，利率互換是同種貨幣不同利率之間的互換，不交換本金只交換利息，所以違約風(fēng)險較小。一般意義上的貨幣互換是兩種貨幣的利率之間的互換，期末有本金交換，所以貨幣互換的違約風(fēng)險要大于利率互換。當(dāng)然，也有一些貨幣互換并不要求本金交換。

40、貨幣互換中交易雙方可以按照固定利率計算利息，也可以按照浮動利率計算利息。在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進(jìn)行計算的，而另一方支付的利息則是基于固定利率計算的。69.下面不屬于持倉分析法研究內(nèi)容的是（ ）。A、價格B、庫存C、成交量D、持倉量答案：B解析：持倉量研究一般是研究價格、持倉量和成交量三者之間關(guān)系，這種研究方法是傳統(tǒng)經(jīng)典的研究方法，有助于從整體上判斷市場中的買賣意向。70.我國某出口商預(yù)期3個月后將獲得出口貨款1000萬美元，為了避免人民幣升值對貨款價值的影響，該出口商應(yīng)在外匯期貨市場上進(jìn)行美元（ ）。A、買入套期保值B、賣出套期保值C、多頭投機(jī)D、空頭投機(jī)答案：B

41、解析：外匯期貨賣出套期保值是指在即期外匯市場上持有某種貨幣的資產(chǎn)，為防止未來該貨幣貶值，而在外匯期貨市場上做一筆相應(yīng)的空頭交易。題中該出口商預(yù)計有美元資產(chǎn)，為了避免人民幣升值造成美元貶值的影響，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行美元空頭套期保值。71.某機(jī)構(gòu)持有1億元的債券組合，其修正久期為7。國債期貨最便宜可交割券的修正久期為68，假如國債期貨報價105。該機(jī)構(gòu)利用國債期貨將其國債修正久期調(diào)整為3，合理的交易策略應(yīng)該是（ ）。（參考公式，套期保值所需國債期貨合約數(shù)量=（被套期保值債券的修正久期×債券組合價值 ）（CTD修正久期×期貨合約價值 ） ）A、做多國債期貨合約56張B、做空國債期貨合約98

42、張C、做多國債期貨合約98張D、做空國債期貨合約56張答案：D解析：該機(jī)構(gòu)利用國債期貨將其國債修正久期由7調(diào)整為3，是為了降低利率上升使其持有的債券價格下跌的風(fēng)險，應(yīng)做空國債期貨合約。對沖掉的久期=7-3=4，對應(yīng)賣出國債期貨合約數(shù)量=（4×1億元 ）（68×105萬元 ）56（張 ）。72.行業(yè)輪動量化策略、市場情緒輪動量化策略和上下游供需關(guān)系量化策略是采用（ ）方式來實現(xiàn)量化交易的策略。A、邏輯推理B、經(jīng)驗總結(jié)C、數(shù)據(jù)挖掘D、機(jī)器學(xué)習(xí)答案：A解析：采用邏輯推理方式來實現(xiàn)量化交易策略，主要基于宏觀基本面信息的研究。量化策略思路通過對宏觀信息的量化處理，整理出符合宏觀基本面

43、信息的量化模型。比較典型的量化策略例子如行業(yè)輪動量化策略、市場情緒輪動量化策略、上下游供需關(guān)系量化策略等。73.某投資者簽訂一份為期2年的權(quán)益互換，名義本金為1000萬元，每半年互換一次，每次互換時，該投資者將支付固定利率并換取上證指數(shù)收益率，利率期限結(jié)構(gòu)如表21所示。表21利率期限結(jié)構(gòu)A、529B、683C、463D、632答案：A解析：74.根據(jù)美林投資時鐘理論，隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善，股票類資產(chǎn)在復(fù)蘇階段迎來黃金期，對應(yīng)的是美林時鐘（ ）點。A、123B、36C、69D、912答案：D解析：當(dāng)經(jīng)濟(jì)告別衰退步入復(fù)蘇階段，經(jīng)濟(jì)雖然開始增長，但由于過剩產(chǎn)能還沒有完全消化，通貨膨脹程

44、度依然較低。隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善，股票類資產(chǎn)在復(fù)蘇階段迎來黃金期，對應(yīng)美林時鐘的912點。75.使用支出法計算國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP ）是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)商品和服務(wù)的最終去向，其核算公式是（ ）。A、消費投資政府購買凈出口B、消費投資政府購買凈出口C、消費投資政府購買凈出口D、消費投資政府購買凈出口答案：A解析：GDP核算有三種方法，即生產(chǎn)法、收入法和支出法，分別從不同角度反映國民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)活動成果。其中，支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)商品和服務(wù)的最終去向，包括消費、投資、政府購買和凈出口四部分。核算公式為：GDP消費投資政府購買凈出口。76.我國某出口商預(yù)期3個月

45、后將獲得出口貨款1000萬美元，為了避免人民幣升值對貨款價值的影響，該出口商應(yīng)在外匯期貨市場上進(jìn)行美元（ ）。A、買入套期保值B、賣出套期保值C、多頭投機(jī)D、空頭投機(jī)答案：B解析：外匯期貨賣出套期保值是指在即期外匯市場上持有某種貨幣的資產(chǎn)，為防止未來該貨幣貶值，而在外匯期貨市場上做一筆相應(yīng)的空頭交易。題中該出口商預(yù)計有美元資產(chǎn)，為了避免人民幣升值造成美元貶值的影響，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行美元空頭套期保值。77.企業(yè)為保證生產(chǎn)的持續(xù)性與穩(wěn)定性，一般準(zhǔn)備（ ）個月的存貨，資金多的企業(yè)還會相應(yīng)提高。A、13B、23C、24D、35答案：B解析：企業(yè)為保證生產(chǎn)的持續(xù)性與穩(wěn)定性，一般準(zhǔn)備兩三個月的存貨，資金多的企業(yè)還

46、會相應(yīng)提高。78.關(guān)于貨幣互換與利率互換的比較，下列描述錯誤的是（ ）。A、利率互換只涉及一種貨幣，貨幣互換涉及兩種貨幣B、貨幣互換違約風(fēng)險更大C、利率互換需要交換本金，而貨幣互換則不用D、貨幣互換多了一種匯率風(fēng)險答案：C解析：利率互換是同種貨幣不同利率之間的互換，不交換本金而只交換利息，所以違約風(fēng)險較小。一般意義上的貨幣互換是兩種貨幣的利率之間的互換，期末有本金交換，所以貨幣互換的違約風(fēng)險要大于利率互換。79.ISM通過發(fā)放問卷進(jìn)行評估，ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是以問卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項指數(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計算得出，通常供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為（ ）。A、3

47、0%B、25%C、15%D、10%答案：C解析：ISM每個月向全美代表20個不同工業(yè)部門的大約400家公司發(fā)放問卷，要求采購經(jīng)理人針對新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨、顧客存貨量、價格、積壓訂單量、新出口訂單和進(jìn)口等方面的狀況進(jìn)行評估。ISM采購經(jīng)理人指數(shù)則是以問卷中的前5項為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計算得出，各指數(shù)的權(quán)重分別為：新訂單30%、生產(chǎn)25%、就業(yè)20%、供應(yīng)商配送15%、存貨10%。80.金融機(jī)構(gòu)為了獲得預(yù)期收益而主動承擔(dān)風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)活動是（ ）。A、設(shè)計和發(fā)行金融產(chǎn)品B、自營交易C、為客戶提供金融服務(wù)D、設(shè)計和發(fā)行金融工具答案：B解析：金融產(chǎn)品和服務(wù)中所蘊含的市場風(fēng)險是指相

48、關(guān)資產(chǎn)或風(fēng)險因子隨著市場行情的變動而變動，從而導(dǎo)致金融產(chǎn)品的價值發(fā)生變化，使金融機(jī)構(gòu)在未來承擔(dān)或有支付義務(wù)。金融機(jī)構(gòu)自身也有一部分資金用于自營交易，即通過主動承擔(dān)風(fēng)險來獲得一定的預(yù)期收益。81.某些主力會員席位的持倉變化經(jīng)常是影響期貨價格變化的重要因素之一，表41是某交易日鄭州商品交易所PTA前五名多空持倉和成交變化情況。表41持倉匯總表在不考慮其他影響因素的前提下，只根據(jù)前五位主力席位多空持倉量的變化，初判PTA期貨價格未來短時間最有可能的走勢是（ ）。A、下跌B、上漲C、震蕩D、不確定答案：B解析：一般而言，主力機(jī)構(gòu)的持倉方向往往影響著價格的發(fā)展方向。由表中數(shù)據(jù)可知，PTA期貨合約多方持倉

49、數(shù)量為155755（=55754+28792+24946+24934+21329 ），空方持倉數(shù)量為158854（=49614+44567+22814+21616+20243 ），多空雙方持倉數(shù)量相當(dāng)。從增減看，多方減持較少，多為增倉，且多方增倉的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過空方增倉的數(shù)量?？辗接休^多減持，進(jìn)一步表明投資者對PTA期貨合約后市看好，因此預(yù)期PTA期貨價格未來短時間很可能上漲。82.下列產(chǎn)品中是我國首創(chuàng)的信用衍生工具的是（ ）。A、CDSB、CDOC、CRMAD、CRMW答案：D解析：信用風(fēng)險緩釋憑證（CRMW ）則是我國首創(chuàng)的信用衍生工具。83.在GDP核算的方法中，收入法是從（ ）的角度，根

50、據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。A、最終使用B、生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入C、總產(chǎn)品價值D、增加值答案：B解析：收入法是從生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。按照這種核算方法，最終增加值由勞動者報酬、生產(chǎn)稅凈額、固定資產(chǎn)折舊和營業(yè)盈余四部分相加得出。84.收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，為了產(chǎn)生高出的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約，其中（ ）最常用。A、股指期權(quán)空頭B、股指期權(quán)多頭C、價值為負(fù)的股指期貨D、遠(yuǎn)期合約答案：A解析：收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，為了產(chǎn)生高出的利息現(xiàn)金流，

51、通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約，其中期權(quán)空頭結(jié)構(gòu)最常用。85.對任何一只可交割券，P代表面值為100元國債的即期價格，F(xiàn)代表面值為100元國債的期貨價格，C代表對應(yīng)可交割國債的轉(zhuǎn)換因子，其基差B為（ ）。A.B=（FC ）-PB.B=（FA、-FB、B=P-FC、B=P-（FD、答案：D解析：國債期貨的基差，指的是用經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整之后期貨價格與其現(xiàn)貨價格之間的差額。對于任一只可交割券，其基差為B=P-（FC ）86.（ ）是指持有一定頭寸的股指期貨，一般占資金比例的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。A、避險策略B、權(quán)益證券市場中立策略C、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)

52、套利策略D、期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗源鸢福築解析：權(quán)益證券市場中立策略，是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。至于是買入持有股票，還是賣出某些個股或整個組合，則需要預(yù)測個股、行業(yè)板塊和市場風(fēng)險等因素與未來收益率之間的關(guān)系。87.大豆期貨看漲期權(quán)的Delta值為0.8，這意味著（ ）。A、大豆期貨價格增加小量X，期權(quán)價格增加0.8XB、大豆期貨價格增加小量X，期權(quán)價格減少0.8XC、大豆價格增加小量X，期權(quán)價格增加0.8XD、大豆價格增加小量X，期權(quán)價格減少0.8X答案：A解析：該期權(quán)為期貨期權(quán)，和大豆現(xiàn)貨價格沒有之間關(guān)系，因此選項

53、CD錯誤。Delta=期權(quán)價格的變化/期權(quán)標(biāo)的物價格的變化由Delta定義可知，期權(quán)價格的變化=Delta×期權(quán)標(biāo)的物價格的變化。那么：期權(quán)的價格變化量為0.8×X=0.8X，而對于看漲期權(quán)來說，標(biāo)的物價格與期權(quán)呈正向關(guān)系，所以期權(quán)價格應(yīng)該是增加0.8X。選項A正確。88.如果一家企業(yè)獲得了固定利率貸款，但是基于未來利率水平將會持續(xù)緩慢下降的預(yù)期，企業(yè)希望以浮動利率籌集資金。所以企業(yè)可以通過（ ）交易將固定的利息成本轉(zhuǎn)變成為浮動的利率成本。A、期貨B、互換C、期權(quán)D、遠(yuǎn)期答案：B解析：互換協(xié)議是指約定兩個或兩個以上的當(dāng)事人在將來交換一系列現(xiàn)金流的協(xié)議，是一種典型的場外衍生產(chǎn)

54、品。企業(yè)通過互換交易，可以在保有現(xiàn)有固定利率貸款的同時，將固定的利息成本轉(zhuǎn)變成為浮動的利率成本。89.金融機(jī)構(gòu)可以通過創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險對沖，下列不屬于創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品的是（ ）。A、資產(chǎn)證券化B、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品C、債券D、信托產(chǎn)品答案：C解析：金融機(jī)構(gòu)為其客戶提供一攬子金融服務(wù)后，除了可以利用場內(nèi)、場外的工具來對沖風(fēng)險，也可以將這些風(fēng)險打包并分切為多個小型金融資產(chǎn)，并將其銷售給眾多投資者。這種方式也可以實現(xiàn)風(fēng)險的轉(zhuǎn)移。通過創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品來進(jìn)行風(fēng)險對沖，在實際中有多方面的應(yīng)用，例如資產(chǎn)證券化、信托產(chǎn)品、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品等。90.對賣出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（ ）。（不計手續(xù)費等費用 ）

55、A、虧損性套期保值B、期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧相抵C、盈利性套期保值D、套期保值效果不能確定，還要結(jié)合價格走勢來判斷答案：A解析：在基差交易中，作為基差賣出一方，最擔(dān)心的是簽訂合同之前的升貼水報價不被基差買方接受，或者是基差賣不出好價錢，而期貨市場上的套期保值持倉正承受被套浮虧和追加保證金的狀態(tài)。有時基差賣方會較長一段時間尋找不到交易買方，期間所面臨的風(fēng)險主要是基差走勢向不利于套期保值頭寸的方向發(fā)展。如：在賣出套期保值后基差走弱；或買入套期保值后基差走強，造成虧損性套期保值。91.下列能讓結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險特征變得更加多樣化的是（ ）。A、股票B、債券C、期權(quán)D、奇異期權(quán)答案：D解析：若在結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中嵌入奇異期權(quán)，則結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益和風(fēng)險特征就變得更加多樣化。92.被動型管理策略主要就是復(fù)制某市場指數(shù)走勢，最終目的為達(dá)到優(yōu)化投資組合與（ ）。A、市場基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差最小B、收益最大化C、風(fēng)險最小D、收益穩(wěn)定答案：A解析：被動型管理策略主要就是復(fù)制某市場指數(shù)走勢，最終目的為達(dá)到優(yōu)化投資組合與