第七章證券投資決策分析ppt課件

1、第第7章章 證券投資決策方法證券投資決策方法 第第7章章 證券投資決策方法證券投資決策方法7.1 證券投資概述7.2 證券估價(jià)7.1 證券投資概述證券投資概述7.1.1 證券的分類7.1.2 證券投資的目的7.1.3 影響證券投資的因素7.2 證券估價(jià)證券估價(jià)證券投資的收益分析 債券投資的收益分析 債券估價(jià)、債券投資收益率分析、債券投資的優(yōu)缺點(diǎn) 股票投資的收益分析 股票價(jià)值估算、股票投資收益率分析、股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)證券投資的風(fēng)險(xiǎn)分析債券投資的收益分析債券投資的收益分析債券估價(jià) 一般情況的估價(jià) 一次還本付息單利計(jì)算債券的估價(jià) 貼現(xiàn)式債券的估價(jià)債券投資收益率分析 短期債券投資收益率分析 定期付息的

2、長(zhǎng)期債券到期收益率分析 到期一次還本付息的長(zhǎng)期債券到期收益率債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)一般情況的估價(jià)一般情況的估價(jià)債券價(jià)值的基本模型主要是指按復(fù)利方式計(jì)算的每年定期付息、到期一次還本情況下的債券的估價(jià)模型。=i F (P/A,k,n) + F (P/F,k,n) =I（P/A，k，n）+F（P/F，k，n）式中 V 債券價(jià)值； i 債券票面利息率； I 債券利息； F 債券面值； k市場(chǎng)利率或投資人要求的必要收益率； n 付息總期數(shù)。 ntntkFkFiV)1()1(1一次還本付息的單利債券價(jià)值模型一次還本付息的單利債券價(jià)值模型我國(guó)很多債券屬于一次還本付息、單利計(jì)算的存單式債券，其價(jià)值模型為：公式中符號(hào)

3、含義同前式。n)k,(P/F, n) i F(1 )1 (nkniFFV貼現(xiàn)式債券的估價(jià)貼現(xiàn)式債券的估價(jià))n,/(*)1 (KFPFkFVn短期債券投資收益率分析短期債券投資收益率分析 短期債券由于期限較短，一般不用考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素，只需考慮債券價(jià)差及利息，將其與投資額相比，即可求出短期債券收益率。 00)(VVVIrn練習(xí)練習(xí)某企業(yè)于2019年5月8日以920元購(gòu)進(jìn)一張面值1 000元，票面利率5%，每年付息一次的債券，并于2019年5月8日以970元的市價(jià)出售，問(wèn)該債券的投資收益率是多少？K=（970-920+50）/920 100%=10.87%定期付息的長(zhǎng)期債券到期收益定期付息的長(zhǎng)

4、期債券到期收益率分析率分析對(duì)于長(zhǎng)期債券，由于涉及時(shí)間較長(zhǎng)，需要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，其投資收益率一般是指購(gòu)進(jìn)債券后一直持有至到期日可獲得的收益率，它是使債券利息的年金現(xiàn)值和債券到期收回本金的復(fù)利現(xiàn)值之和等于債券購(gòu)買價(jià)格時(shí)的貼現(xiàn)率。價(jià)值模型為:V0=I（P/A，r，n）+ F（P/F，r，n）式中： V0債券的購(gòu)買價(jià)格； I每年獲得的固定利息； F債券到期收回的本金或中途出售收回的資金； r債券的投資收益率； n投資期限。r的計(jì)算和內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算相同的計(jì)算和內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算相同到期一次還本付息的長(zhǎng)期債券到期收益率 單利 V0=(F+F.i.n)(P/F,r,n)練習(xí)練習(xí)某公司2019年1月1日以1

5、 020元購(gòu)買一張面值為1 000元，票面利率為10%，單利計(jì)息的債券，該債券期限5年，到期一次還本付息，計(jì)算其到期收益率。解：一次還本付息的單利債券價(jià)值模型為：解：一次還本付息的單利債券價(jià)值模型為：V0 = F(1+ i n) (P/F,r,n) 1 020=1 000（1+510%）（P/F，r，5）（P/F，r，5）=1 0201 500=0.68查復(fù)利現(xiàn)值表，查復(fù)利現(xiàn)值表，5年期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)等于年期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)等于0.68時(shí)，時(shí)，K=8%。債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：本金安全性高； 收入穩(wěn)定； 流動(dòng)性好缺點(diǎn)：購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)大 沒(méi)有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)股票投資收益分析股票投資收益分析股票

6、價(jià)值估算 短期持有的股票估價(jià) 永久持有的股票估價(jià)股票投資收益率分析股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)股票價(jià)值估算股票價(jià)值估算 短期持有的股票估價(jià) V 股票內(nèi)在價(jià)值； Dt第t期的預(yù)期股利； K投資人要求的必要資金收益率； Vn未來(lái)出售時(shí)預(yù)計(jì)的股票價(jià)格； n預(yù)計(jì)持有股票的期數(shù)。nnntttKVKDV)1 ()1 (1股票價(jià)值估算股票價(jià)值估算永久持有的股票估價(jià)股利固定不變）kDkkDkDVnttt)1(1)1(1股票投資收益率分析股票投資收益率分析nnntttKVKDV)1 ()1 (10股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：投資收益高購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)低擁有經(jīng)營(yíng)控制權(quán)缺點(diǎn)：求償權(quán)居后價(jià)格不穩(wěn)定收入不穩(wěn)定7.2.3 證券投資組合證券投資組合1.證券投資組合的意義2.證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益3.證券投資組合的策略4.證券投資組合的方法 ABC ABC投資公司同時(shí)投資于投資公司同時(shí)投資于A A、B B、C C三支票，三支票，A A股票股票的的系數(shù)為系數(shù)為3 3，B B股票的股票的系數(shù)為系數(shù)為1.51.5，C C股票的股票的系數(shù)為系數(shù)為0.40.4。各股票的投資比例分別為。各股票的投資比例分別為30%30%，6060，10%10%。國(guó)庫(kù)券的收益率為。國(guó)庫(kù)券的收益率為6%6%，市場(chǎng)平均，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為報(bào)酬率為12%12%。 要求：要求： 試確定該組合的預(yù)期風(fēng)