公司金融期末計算習(xí)題

1、計算題：1.題：某公司擬購置一套機器設(shè)備，用于產(chǎn)銷產(chǎn)品A，現(xiàn)有甲乙兩種設(shè)備可供選擇，公司的必要投資報酬率為10%。項目甲(報酬率為10%)乙(報酬率為10%)購入成本100萬80萬元壽命年限5年5年年產(chǎn)銷量10000件9000件單位售價100元100元單位變動成本（付現(xiàn)）60元60元期終殘值0元4000元答：甲設(shè)備1-5年的現(xiàn)金凈流入：（100-60）×10000 = 400000乙設(shè)備1-5年的現(xiàn)金凈流入：（100-60）×9000 = 360000 第五年殘值：4000NPV甲=(100-60)×10000×A5,10%-1000000=400000

2、×3.791-1000000=516400（元）NPV乙=(100-60)×9000×A5,10%+4000×P5,10%-800000=360000×3.791+4000×0.621-800000=567244（元） 從計算結(jié)果看出乙方案較優(yōu)。2題：假定某企業(yè)有一臺三年前以120萬元購置的舊機器，其現(xiàn)在的市場價格和賬面價值相等，為75萬元。考慮用售價為200萬元的新的高效率的新機器替換舊機器。舊機器尚余5年的有效期，而新機器有8年的有效期。為了比較不等有效試用期的新舊機器的凈現(xiàn)值，假定新機器5年后出售，并可獲得40萬元的稅后現(xiàn)金流入

3、。新舊機器均以直線折舊法折舊。因為新機器生產(chǎn)新一代的產(chǎn)品，企業(yè)每年可提高銷售售額20萬元，除折舊外新機器的成本和費用開支比舊機器每年可節(jié)省50萬元，新機器折舊額比舊機器高10萬元，企業(yè)所得稅率為40%，根據(jù)以上數(shù)據(jù)，若要更換新機器則每年的應(yīng)稅收入估計增加60萬元，營業(yè)稅后現(xiàn)金流量（OCF）增加46萬元，資本成本率14%，是否應(yīng)該更換新機器。詳細情況見下表： 年份 0 1-4 51.購置新機器-200-2.出售舊機器75-3.營業(yè)稅后現(xiàn)金流量-46464.出售新機器-405.凈現(xiàn)金流量(=1+2+3+4)-1254686答得：NPV=-125+46×（P/A,14%,4）+86

4、5;(P/F，14%，5) =-125+46×2.914+86×0.519 =53.678萬 > 0,可以更換新機。3題：某公司有A、B兩個投資項目，其未來的預(yù)期報酬率及發(fā)生的概率如表所示。答： A、B兩個投資項目的期望報酬率為：方差和標準差是用來描述各種結(jié)果相對于期望值的離散程度的。方差通常用Var(X)、2x表示，標準差是方差的平方根。 Ri為第i種可能出現(xiàn)的結(jié)果的報酬率，E(R)為期望報酬率。VA=ER=12.65%20%*100%=63.25%VB=ER=31.62%20%*100%=158.1%標準差越小，說明離散程度越小，風(fēng)險也就越小。根據(jù)這種測量方法，B

5、項目的風(fēng)險要大于A項目。4題：某公司原有資本700萬元，其中債務(wù)資本200萬元（每年負擔(dān)利息24萬元），普通股資本500萬元，（發(fā)行普通股10萬股。每股面值50元）。由于擴大業(yè)務(wù)，需追加籌資300萬元，其籌資方式有兩種。A方式：發(fā)行普通股；增發(fā)6萬股，美股面值50元。B方式：全部籌借長期債務(wù)：債務(wù)利率仍為12%，利息36萬元，所得稅率為25%，公司的變動成本率為60%，固定成本180萬元。要求：確定每股收益盈虧平衡點的銷售收入為多少？答得：根據(jù)公式：（EBIT-A利息）（1-25%）/A流通在外的普通股股數(shù)=（EBIT-B利息）（1-25%）/B流通在外的普通股股數(shù)將相關(guān)數(shù)據(jù)帶入：（EBIT-

6、24）/16=(EBIT-(24+36)/10答得：EBIT=120萬元銷售收入=120+固定成本+變動成本=120+180+銷售收入×60%銷售收入=750萬元5.某公司有一筆5年后到期的長期借款，數(shù)額為10萬元，為此設(shè)置償債基金，年復(fù)利率為6%，到期一次還清償債基金。則每年年末存入的金額應(yīng)為。（F/A，6%，5）=5.6371答：A=FVAn/( F/A，6%，5)=100000/5.6371=17739.626.企業(yè)借入一筆款項，年利率為8%,前10年不用還本付息，從第11年至第20年每年末還本息1000元，則這筆款項的現(xiàn)值應(yīng)該為多少？答：款項現(xiàn)值=1000×（P/A

7、，8%，10）×（P/F,8%，10） =1000×6.7101×0.4632=3108.127.某職員采取按揭方式購買一套商品房，該房市價位157950元，銀行提供其首付20%后的剩余房款，按5年期的按揭貸款換本付息。如果銀行要求該職員在未來5年的每年年末等額地向銀行支付貸款本息30000元，試計算銀行按揭貸款的利率為多少？答：PVA0=3000×PVIFAi，5=157950(1-20%)PVIFAi，5=4.212 查現(xiàn)值系數(shù)表，系數(shù)為4.212，n為5，則其對應(yīng)的i為6%。8題：如果投資所產(chǎn)生的每期現(xiàn)金流入不是相等的，那么其現(xiàn)值回收期應(yīng)采用逐年測

8、算的方法來測定。某公司擬購進一條生產(chǎn)線，投資分兩期完成。當(dāng)年投資30萬元，次年投資50萬元，現(xiàn)金流入從次年度開始產(chǎn)生，第1年為10萬元，第2年為30萬元，第3年為50萬元，從第4年開始估計每年為60萬元，該項目的壽命期估計為10年，公司的投資報酬率為10%，試計算其現(xiàn)值回收期。答得：用逐年測試法計算見下表年次應(yīng)回收現(xiàn)值回收現(xiàn)值未回收現(xiàn)值03000003000001500000×0.909100000×0.909=909006636002300000×0.826=2478004158003500000×0.751=375500403004600000

9、15;0.683=409800-369500N=3+(40300/409800)=3.098（年）9. 某公司2008年稅后利潤總額為2400萬元，按規(guī)定提取10%的法定盈余公積金和5%的公益金，2009年的投資計劃需要資金2100萬元。公司的目標資本機構(gòu)是維持借入資金與自有資金的比例為1：2，該公司夏勇剩余股利政策，計算公司2008年度可供投資者分紅的數(shù)額為多少?答得：2400×（1-10%-5%）=2040萬元 2100×（2/3）=1400萬元 2040-1400=640萬元10.秘魯國家礦業(yè)公司決定將其西南部的一處礦產(chǎn)開采權(quán)公開拍賣，因此它向世界各國煤炭企業(yè)招標開礦

10、。英國的托特納姆公司和西班牙巴塞羅那公司的投標書最有競爭力（開采權(quán)10年）。托特納姆公司的投標書顯示，該公司如取得開采權(quán)，從獲得開采權(quán)的第一年開始，每年年末向秘魯政府交納10億美元的開采費，直到10年后開采結(jié)束。巴塞羅那公司的投標書表示，該公司取得開采權(quán)時，直接付給秘魯政府40億美元，在8年后開采結(jié)束，再付給60億美元，如秘魯政府要求的開礦年投資回報率達到15%，問秘魯政府應(yīng)該接受那個政府的投標?答：要回答上述問題，主要是要比較兩個公司給秘魯政府的開采權(quán)收入的大小。但由于兩個公司支付開采權(quán)費用的時間不同，因此不能直接比較，而應(yīng)比較這些支出在第10年終值的大小。托特納姆公司的方案對秘魯政府來說是

11、一筆年收款10億美元的10年年金，其終值計算如下：FVA=A(F/A,i,n)=10×(F/A,15%,10)=10×20.304=203.04億美元。巴塞羅那公司的方案對秘魯政府來說是兩筆收款，分別計算其終值：第一筆收款（40億美元的終值）=40×（F/P,15%,10） =40×4.0456=161.824億美元第二筆收款（60億美元）的終值=60×（F/P,15%，2） =60×1.3225=79.35億美元。總的收款終值=161.824+79.35=241.174億美元根據(jù)以上計算結(jié)果，秘魯政府應(yīng)接受巴塞羅那公司的投標。11.

12、某公司擬購一輛大客車投入市運營，現(xiàn)有兩個方案可供選擇，有關(guān)資料如下：此外，A方案在第十年末可收回殘值15000元，B方案在第六年末收回殘值10000元，借款利率10%，試用等年值法評價和分析A、B兩種方案的優(yōu)劣。/年限A方案現(xiàn)金流量B方案現(xiàn)金流量0-100000-800001-3-20000-250004-6-25000-380007-10-30000A方案:投資直接支出的等年值費用為(100000-15000×PVIF10%，10)÷PVIFA10%,10=(100000-15000×0.386)÷6.145=15330元投資的經(jīng)營現(xiàn)金流出等年值費用為

13、現(xiàn)值=20000×PVIFA10%，3+25000×（PVIFA10%,6-PVIFA10%,3）+30000×（PVIFA10%,10-PVIFA10%,6）=20000×2.487+25000×1.868+30000×1.79=150140（元）等年值費用=150140÷6.145=24433（元）A方案總的等年值費用=24433+15330=39763（元）B方案:投資直接支出的等年值費用為：(80000-10000×PVIF10%,6)÷PVIFA10%,6=(80000-10000×0

14、.564)÷4.335=17075（元）投資經(jīng)營現(xiàn)金流出的等年值費用：現(xiàn)值=25000×PVIFA10%,3+38000×(PVIFA10%,6-PVIFA10%,3)=25000×2.487+38000×1.868=133159(元)等年值費用=133159÷4.335=30576（元）B方案總的等年值費用=17075+30576=47651（元）對比兩個方案，可以看出A方案的等年值費用低于B方案的等年值費用，因此，A方案優(yōu)于B方案。12. 某職員采取按揭方式購買一套商品房，該房市價位157950元，銀行提供其首付20%后的剩余房款

15、，按5年期的按揭貸款還本付息。如果銀行要求該職員在未來5年的每年年末等額地向銀行支付貸款本息29500元，試計算銀行按揭貸款的利率為多少？答：PVIFAi，5=157950（1-20%）/29500=4.283查PVIFA表，在n=5的各系數(shù)中，i為5時，系數(shù)為4.329；i為6，系數(shù)為4.212。所以利率應(yīng)在56之間，假設(shè)x為所求利率超過部分，可用插值法計算x的值。具體計算如下：13.某公司擬購置一臺設(shè)備，目前有A、B兩種可供選擇，A設(shè)備的價格比B設(shè)備高50000元，但每年可節(jié)約維修保養(yǎng)費用10000元。假定A、B備的經(jīng)濟壽命為6年，利率10%，該公司在設(shè)A、B兩種設(shè)備必須擇一的情況下，應(yīng)選

16、擇哪一種設(shè)備？答：P=10000×（P/A，10%，6）=43553元小于50000元，所以應(yīng)選擇B設(shè)備14.甲企業(yè)擬對外投資一項目，項目開始時一次性總投資1000萬元，建設(shè)期為2年，試用期為6年，使用期內(nèi)每年年可產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量300萬元，若企業(yè)要求的年投資報酬率為8%，則該投資項目的現(xiàn)值指數(shù)為(已知：P/A8%,8=5.7466,P/A8%,2=1.7833,P/A8%,6=4.6229)答：投資項目的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值：300×（P/A,8%,8-P/A,8%,2） =300×（5.7466-1.7833）=1188.99萬元 投資項目的現(xiàn)值指數(shù)=1188.99/

17、1000=1.1915.某公司擬發(fā)行債券，債券面值為500元，5年期，票面利率為8%，每年末付息一次，到期還本，若預(yù)計發(fā)行時市場利率為10%，債券發(fā)行費用為發(fā)行額的0.5%，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該債券的資金成本為。(P/A，10%，5=3.7980，P/F,10%,5=0.6209)答：債券的發(fā)行價格=500×8%×（P/A,10%,5）+500×(P/F,10%,5) =462.08(元)u債券的資金成本=500×8%×（1-25%）/462.08×(1-0.5%)×100%=6.53%16.新世紀公司計劃利

18、用一筆長期資金投資購買股票?，F(xiàn)有甲公司股票和乙公司股票可供選擇，如只投資一家公司股票，已知甲公司股票現(xiàn)行市價為每股8元，本年每股股利為0.1元，預(yù)計以后每年以6%的增長率增長。乙公司股票現(xiàn)行市價為美股6元，上年每股股利為0.5元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策，新世紀公司的要求的投資的必要報酬率為8%，（P/A，8%，5=3.9927， P/F，8%，5=0/6806）要求;(1)利用股票估價模型，分別計算甲、乙公司股票價值。 答：甲公司股票價值=0.1×（1+6%）/（8%-6%）=5.3乙公司股票價值=0.5/8%=6.2517.某人參加保險，每年投保金額為2000元，投保年

19、限為25年，則在投保收益率為8%的條件下：(1)計算如果每年年末支付保險金25年后可得到多少的現(xiàn)金？(2)計算如果每年年初支付保險金25年后可得到多少的現(xiàn)金？答：(1)為求普通年金的終值：F=2000×（F/A,8%,25）=2000×73.106=142212(2)為求先付年金的終值：F=2000×(F/A,8%,26)-1=2000×78.954=157908單選：1.某人希望在6年后取得本利和30000元，單利計算在年利率為4%下，如今應(yīng)存入24193.552.將金融市場劃分發(fā)行市場和流通市場是根據(jù)交易的性質(zhì)3.股利分配政策中，造成公司股利與其實現(xiàn)

20、的盈余相脫節(jié)的是固定股利政策4.首次發(fā)行8000萬，發(fā)行失?。捍N期限屆滿，向投資者出售股票數(shù)量5000萬（低于70%失?。┌N不存在失敗。5.財務(wù)管理實務(wù)中，短期國庫券報酬率為無風(fēng)險利率。6.協(xié)方差的正負顯示了兩個投資項目之間報酬率變動的方向7.企業(yè)進行債券投資優(yōu)點：安全性好8.最佳采購批量（存貨日常管理）：持有成本加訂購成本最低9.不正確：年金終值的系數(shù)是年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)10.某人希望在5年末取利本利和20000元，年利率為2%，單利計息，現(xiàn)應(yīng)存入18181.82元11.20X2年借款37910元，年利率為10%，本息20X2年-20X6年，5年等額償還，問每年的償還金額為：10000元

21、12.固定成本是不受產(chǎn)品產(chǎn)銷量變化影響的成本費用13.負債資金占30%，所有者權(quán)益資金占70%，凈利潤750萬，明年計劃投入800萬，分配股利為190萬14.(1+i)n-1/i是普通年金終值系數(shù)15.影響企業(yè)價值的基本因素：風(fēng)險與報酬16.機會成本不是通常意義上的成本，而是失去的收益多選：1.關(guān)于投資收益率計算公式，正確的是：(AD) A.投資收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率 D.投資收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險報酬系數(shù)×標準離差率2.二十世紀七八十年代后出現(xiàn)了一些新的資本結(jié)構(gòu)理論：（BCD） A.MM理論 B.代理成本理論 C.啄序理論 D.信號傳遞理論3.企業(yè)財務(wù)活動：(ABCD

22、）A.企業(yè)籌資活動所引起的財務(wù)活動B.企業(yè)投資活動所引起的財務(wù)活動C.企業(yè)經(jīng)營活動所引起的財務(wù)活動D.企業(yè)股利分配引起的財務(wù)活動4.公司的基本目標：(ABD) A.生存 B.發(fā)展 D.獲利5.期間費用：(BCD) B.銷售 C.管理 D.財務(wù)6.財務(wù)分析方法：(ABCD) A.比較分析法 B.比率分析法 C.平衡分析法 D.因素分析法7.股利支付方式：(ABCD) A.現(xiàn)金股利 B.股票股利 C.股票分割 D.股票回購8.根據(jù)證券法，屬于公開發(fā)行：(ACDE) A.向累計超過100人的社會公眾發(fā)行證券 C.向累計超過200人的社會公眾發(fā)行證券 D.向累計超過200人的本公司股東發(fā)行證券 E.向

23、累計超過400人的本公司股東發(fā)行證券9.資金市場表達正確：(BCD) A.資金市場稱為資本市場 B.資金市場稱為貨幣市場 C.主要是滿足企業(yè)對短期資金的需求 D.貼現(xiàn)屬于資金市場業(yè)務(wù)10.風(fēng)險報酬包括(BCD) A.通貨膨脹補償 B.違約風(fēng)險報酬 C.流動性風(fēng)險報酬 D.期限風(fēng)險報酬11.收付形式中，屬于年金收付的是(ABCD) A.分期等額償還銀行貸款 B.發(fā)放養(yǎng)老金 C.支付等額的租金 D.提取折扣（按照直線法）12.現(xiàn)金流量歸納為：(ABD) A.企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流 B.企業(yè)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流 C.企業(yè)股利分配活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流 D.企業(yè)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流簡答：1. 確認最佳資本

24、結(jié)構(gòu)有哪些理論？影響最佳資本結(jié)構(gòu)還有哪些其他的因素？（1）凈經(jīng)營收益法、凈收益法、傳統(tǒng)理論、MM理論、權(quán)衡理論（2）企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長性、企業(yè)的財務(wù)狀況和信用等級、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)投資者及管理當(dāng)局的態(tài)度、行業(yè)特征及發(fā)展周期、經(jīng)濟環(huán)境的稅務(wù)政策及貨幣政策2.簡述公司金融戰(zhàn)略的含義、類型、特征以及與公司總體戰(zhàn)略的關(guān)系？含義：公司金融戰(zhàn)略是指企業(yè)面對激烈變化、嚴峻挑戰(zhàn)的經(jīng)營環(huán)境，為求長期生存和不斷發(fā)展而進行總體性、長期性、創(chuàng)新性財務(wù)謀劃。類型：金融戰(zhàn)略類型從資金籌措與使用特征的角度進行劃分，可以分為快速擴張型金融戰(zhàn)略、穩(wěn)健發(fā)展型金融戰(zhàn)略和防御收縮型金融戰(zhàn)略?？焖贁U張型金融戰(zhàn)略：“高負債、低

25、收益、少分配”的特征；穩(wěn)健發(fā)展型金融戰(zhàn)略：“低負債、高收益、中分配”的特征；防御收縮型金融戰(zhàn)略：“高負債、低收益、多分配”的特征。特征：金融戰(zhàn)略是企業(yè)整體經(jīng)營的組成部分，分為全局性、長遠性、方向性、從屬性、風(fēng)險性。公司金融戰(zhàn)略與公司總體戰(zhàn)略的關(guān)系：企業(yè)總體戰(zhàn)略決定金融戰(zhàn)略；金融戰(zhàn)略制約公司總體戰(zhàn)略。3.分別闡述剩余股利政策和穩(wěn)定股利額政策的優(yōu)缺點剩余股利政策：優(yōu)點：能充分利用籌資成本最低的資金來源，滿足投資機會的需要并能保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均的資本成本最低。缺點：往往導(dǎo)致股利支付不穩(wěn)定，不能滿足希望取得穩(wěn)定收入股東的滿意，也不利于樹立企業(yè)良好的財務(wù)形象。穩(wěn)定股利額政策：優(yōu)點：可以吸引投

26、資者，有利于樹立公司的良好形象，在其他因素相同的情況下，采用穩(wěn)定股利政策的公司股票市價會更高些。缺點：會造成股利的支付與盈余脫節(jié)，當(dāng)企業(yè)盈余較低時，仍然要支付固定的股利，這可能導(dǎo)致資金短缺，出現(xiàn)財務(wù)狀況惡化。4.分別闡述凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬法的決策準則的優(yōu)缺點凈現(xiàn)值法：優(yōu)點：  （1）適用性強，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策。（2）能靈活地考慮投資風(fēng)險。   缺陷：（1）所采用的貼現(xiàn)率不易確定。  （2）不適宜于獨立投資方案的比較決策。  （3）凈現(xiàn)值有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接

27、決策。  內(nèi)含報酬法：優(yōu)點： （1）能夠?qū)Κ毩⑼顿Y方案的比較決策（2）不需要確定貼現(xiàn)率（3）從相對指標上反映了投資項目的收益率 缺點： （1）內(nèi)含報酬率中包含一個不現(xiàn)實的假設(shè)：假定投資每期收回的款項都可以再投資，而且再投資收到的利率與內(nèi)含報酬率一致。 （2）收益有限，但內(nèi)含報酬率高的項目不一定是企業(yè)的最佳目標。 （3）內(nèi)含報酬率高的項目風(fēng)險也高，如果選取了內(nèi)含報酬率高的項目意味著企業(yè)選擇了高風(fēng)險項目。 （4）如果一個投資方案的現(xiàn)金流量是交錯型的，則一個投資方案可能有幾個內(nèi)含報酬率，這對于實際工作很難選擇。5.凈現(xiàn)值運用的關(guān)鍵是什么？運用凈現(xiàn)值法進行投資項目評估的依據(jù)是什么？凈現(xiàn)值為負數(shù)的含義是什么？凈現(xiàn)值為負數(shù)，即投資項目的報酬率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率。6.內(nèi)含報酬率