財(cái)務(wù)報(bào)表開題報(bào)告1

1、河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)成功學(xué)院畢業(yè)論文(設(shè)計(jì))開題報(bào)告所在系部： 管理學(xué)系 專業(yè)： 財(cái)務(wù)管理 學(xué) 號： 2009441211 姓名： 劉雪妍 畢業(yè)設(shè)計(jì)(論文)題目： 關(guān)于海爾公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、研究的背景和意義（一）研究背景上市公司是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，在國民經(jīng)濟(jì)中占有重要的地位，上市已經(jīng)成為我國企業(yè)發(fā)展的一種趨勢。而融資其實(shí)就是資金的融通和流動(dòng)。隨著中國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制不斷完善，中國證券市場也逐漸從出現(xiàn)到快速發(fā)展成一定的規(guī)模，并且承擔(dān)起了一些市場職能，通過這一市場我國大批上市企業(yè)實(shí)現(xiàn)了資金融通，支持了公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。而公司的長遠(yuǎn)健康發(fā)展也關(guān)系著我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。根據(jù)目前西方企業(yè)融資理論

2、的研究及發(fā)達(dá)國家的實(shí)踐表明，企業(yè)融資的優(yōu)先順序依次為內(nèi)部融資、債務(wù)融資、股權(quán)融資。而中國上市公司融資方式的選擇相對比較特殊，出現(xiàn)所謂的股權(quán)融資偏好。但是上市公司的這種過度依賴股權(quán)融資的行為不僅影響了上市公司的經(jīng)營業(yè)績，造成上市公司資金使用效率下降，還削弱了證券市場的融資功能，不利于證券市場的健康發(fā)展。本文從這一現(xiàn)象入手研究就是想找出其影響因素和產(chǎn)生原因，并提出一些建設(shè)性意見，推動(dòng)中國上市公司融資行為的合理化。（二）研究意義我國上市公司融資渠道是多種多樣的，但是如何選擇融資方式需要結(jié)合企業(yè)自身的情況。上市公司的融資問題，對上市公司的生存和發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論認(rèn)為，融資方式?jīng)Q定

3、了資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而會(huì)影響公司價(jià)值。因此，完善上市公司的融資問題是十分必要的。但是中國上市公司融資結(jié)構(gòu)卻與外國經(jīng)典融資理論和實(shí)證研究結(jié)果存在著明顯的差異，要對中國上市公司的融資行為進(jìn)行有效的規(guī)范治理，先要對中國上市公司融資偏好的具體情況有詳盡的了解。上市公司的融資行為已經(jīng)成為證券市場的重要組成部分，因此上市公司的融資偏好將會(huì)對整個(gè)證券市場的資源配置效率問題產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。若能深入研究中國上市公司融資偏好的影響因素及其原因，并在此基礎(chǔ)上提出針對性的規(guī)范措施，將對改善上市公司的融資行為，優(yōu)化上市公司的融資結(jié)構(gòu)，提高證券市場的融資效率有十分重大的意義。二、文獻(xiàn)綜述（一）國外文獻(xiàn)綜述：迄今為止國外有大量的

4、學(xué)者對股權(quán)在融資及其企業(yè)經(jīng)營業(yè)績問題進(jìn)行了研究，國外學(xué)者對股權(quán)融資有著較完善的研究，形成了一套理論。1984年，Mayer和Majluf的優(yōu)序融資理論認(rèn)為，利潤率高的公司擁有較低的賬面財(cái)務(wù)杠桿比率。當(dāng)公司需要融資時(shí)將按如下順序：首先考慮內(nèi)源融資，使用公司的利潤盈余；其次使用無風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)債融資；再次才使用股權(quán)融資方式。選擇這種融資方式的原因是因?yàn)閮?nèi)源融資成本最低，只有當(dāng)內(nèi)源融資不足以彌補(bǔ)資金缺口時(shí)，才采用負(fù)債融資，而股權(quán)融資的成本最高。1996年，Jean和Nellie在Is there an pecking order? Evidence from a panel of IPO firm

5、s一文中用19831992年期間在美國證券管理與交易委員會(huì)注冊登記的367家公司數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)論是信息不對稱影響著債券與股票的發(fā)行，企業(yè)的高增長率會(huì)導(dǎo)致其同時(shí)增加債務(wù)融資和股權(quán)融資。2000年，Helen在Signaling financial slack and corporate acquisitions中把信息不對稱模型用于企業(yè)兼并的實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)當(dāng)資金儲(chǔ)備不足時(shí)，公司管理層遵循優(yōu)序融資理論進(jìn)行融資決策才是做好的財(cái)務(wù)決策選擇。2007年，Iwan和Vefa在What can we learn from empirical tests of the pecking order the

6、ory中將用Compustat數(shù)據(jù)回歸分析得到的結(jié)果和對企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)的問卷調(diào)查分析結(jié)合起來，研究表明問卷調(diào)查的結(jié)果能夠有效地支持優(yōu)序融資理論，但是用傳統(tǒng)的回歸模型得到的結(jié)果并不支持優(yōu)序融資理論。國外大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為企業(yè)的融資書序應(yīng)該遵循優(yōu)序融資理論，但他們的理論和實(shí)證分析都是建立在西方發(fā)達(dá)國家完善的資本市場之上的，而中國的資本市場還處于初級階段、公司治理結(jié)構(gòu)還不夠完善以及法律制度也有別于西方國家，因此國外學(xué)者對企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和偏好的研究結(jié)果不一定完全適合中國的融資偏好問題。（二）國內(nèi)文獻(xiàn)綜述：20世紀(jì)90年代我國學(xué)習(xí)和開始了對上市公司融資偏好的研究，起步與西方發(fā)達(dá)國家相比較晚，他們對上市公司融資偏

7、好行為的研究主要集中在討論上市公司的融資順序以及融資偏好形成的原因上2001年，黃少安和張崗對1992-2000年中國上市公司融資結(jié)構(gòu)的變化趨勢進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析，在中國上市公司融資偏好分析一文中認(rèn)為中國上市公司的融資行為與美國上市公司相比錯(cuò)在明顯的股權(quán)融資偏好，其融資順序一般表現(xiàn)在：股權(quán)融資、短期債務(wù)融資、長期債務(wù)融資。2005年，王玉榮的中國上市公司融資結(jié)構(gòu)與公司績效在激勵(lì)理論和代理理論的基礎(chǔ)上分析得出：中國上市公司的融資順序表現(xiàn)為股權(quán)融資、短期融資、長期債務(wù)、內(nèi)部融資；行業(yè)因素是影響公司融資結(jié)構(gòu)的一個(gè)關(guān)鍵因素。2008年，張先憂在現(xiàn)代企業(yè)股權(quán)融資的若干思考一文中，針對我國上市公司的股權(quán)分置改

8、革,在全流通的前提下從法律層面、銀行政策層面、證券政策層面和企業(yè)層面分析了企業(yè)股權(quán)質(zhì)押融資的可行性,提出了解決企業(yè)融資擔(dān)保的新設(shè)想。2009年，盧霞在上市公司融資方式選擇影響因素分析一文中指出了影響上市公司融資方式的影響因素包括外部環(huán)境的經(jīng)濟(jì)形勢、法律法規(guī)、資本市場、金融機(jī)構(gòu)和行業(yè)特征以及內(nèi)部因素的公司經(jīng)營狀況公司財(cái)務(wù)狀況和公司治理。此外還有產(chǎn)品的競爭能力。根據(jù)這些影響因素才能合理的選擇融資方式，致力于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。2009年，宋曉峰和夏輝在控制權(quán)視角下的外源融資選擇理論和實(shí)證分析一文中通過近年來對上市公司融資偏好進(jìn)行的排序分析，表明上市公司控制權(quán)對融資方式的選擇起到了決定性的作用，而公司盈

9、利能力等對融資方式的選擇具有顯著地影響作用。2011年，余劍梅的我國上市公司股權(quán)融資偏好研究一文中得出三條結(jié)論：第一，股權(quán)融資偏好水平與第一大股東持股比例負(fù)相關(guān)，但與高管持股比例、董事長是否兼任總經(jīng)理弱相關(guān)。第二，就治理結(jié)構(gòu)而言，股權(quán)融資偏好與負(fù)債總水平顯著負(fù)相關(guān)。第三，股權(quán)融資偏好與股權(quán)激勵(lì)、董事長是否兼任總經(jīng)理弱相關(guān)。從以上文獻(xiàn)中可以看出，國內(nèi)學(xué)者在中國上市公司的融資偏好上達(dá)成了共識，認(rèn)為中國上市公司不符合西方優(yōu)序融資理論和發(fā)達(dá)國家實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，而是存在著明顯的股權(quán)融資偏好。而且大多數(shù)學(xué)者都對其形成原因以及影響因素做出了一定的分析。三、研究的主要內(nèi)容和方法（一）研究的主要內(nèi)容：引言，闡述論文的

10、選題背景和意義,給出主要研究內(nèi)容。第一章，介紹融資和融資偏好的概念。第二章，介紹現(xiàn)階段我國上市公司的融資情況及融資偏好特性。第三章，介紹我國上市公司融資偏好產(chǎn)生的問題。第四章，對我國上市公司融資偏好產(chǎn)生的問題提出一些解決辦法。總結(jié)，對全文進(jìn)行總結(jié)。（二）研究的方法：（1）文獻(xiàn)分析法。 本文通過對國內(nèi)外關(guān)于上市公司融資方面的問題進(jìn)行收集閱讀，了解掌握國內(nèi)外相關(guān)方面的一些基本情況，為自己的寫作找尋素材。（2）比較分析法。本文通過對西方發(fā)達(dá)國家和我國上市公司融資方面的情況進(jìn)行對比，從而更加清晰的了解我國上市公司的融資特點(diǎn)。（3）實(shí)證分析法。本文搜集的大量的數(shù)據(jù)資料，進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析得出自己的結(jié)論，運(yùn)用實(shí)

11、證的方法對關(guān)鍵因素做了相關(guān)分析。四、主要參考文獻(xiàn)1 Myers, Majluf: Corporate Financing and Investment Decisions When Firms have Information that investors do not have. Journal of Financial Economics.19842Helen M. Bowers. Signaling financial slack and corporate acquisitions.J Review of Quantitative Financial Economics,2000(15

12、):195-2163Iwan M. and Vefa T. What can we learn from empirical tests of the pecking order theoryJ.Working Paper.20074Tom R. Vanacker Sophie Manigart. Pecking order and debt capacity considerations for high-growth companies seeking financing J.Small Bus Econ,2010,(35):35-695方曉霞.中國企業(yè)融資：制度變遷與行業(yè)分析.北京大學(xué)出

13、版社.19996黃少安、張崗.中國上市公司股權(quán)融資偏好分析J.經(jīng)濟(jì)研究,1999年第9期,26-287王玉榮.中國上市公司融資結(jié)構(gòu)與公司績效.北京：中國經(jīng)濟(jì)出版社.20058郭世輝、柴君婷.上市公司股權(quán)融資偏好的基本動(dòng)因分析J.商業(yè)時(shí)代,2007年第36期：70-729張先憂.現(xiàn)代企業(yè)股權(quán)融資的若干思考J.上海金融,2008(03)10宋曉峰、夏輝.控制權(quán)視角下的外源融資選擇理論和實(shí)證分析.J.當(dāng)代財(cái)經(jīng),2009年第4期：59-6611費(fèi)貴賢.全流通時(shí)代上市公司融資取向研究J.現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè).2009第11期12盧霞.上市公司融資方式選擇影響因素分析.財(cái)會(huì)通訊.2009年第8期13談江輝.上市公司股權(quán)融資偏好成因及對策探析J.經(jīng)濟(jì)研究,2008年第6期：