財(cái)務(wù)管理四版答案

1、第一篇 財(cái)務(wù)管理基本知識(shí)與基本觀念答案：一、單項(xiàng)選擇題：1、B 2、D 3、B 4、A 5、A 6、B 7、D 8、B 9、C 10、D二、多項(xiàng)選擇題：1、BC 2、ABC 3、ABC 4、ABCD 5、 ABC 6、BD 7、ABD 8、ACD9、BC 10、BC 11、BD三、簡(jiǎn)答1. 企業(yè)財(cái)務(wù)管理是研究一個(gè)企業(yè)如何組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)關(guān)系、提高財(cái)務(wù)效率的學(xué)科。從不同的角度劃分，財(cái)務(wù)管理有不同的范疇分類。從財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的內(nèi)容劃分，主要分為籌資管理、投資管理和股利分配管理等；從財(cái)務(wù)管理的層級(jí)來(lái)劃分，主要分為財(cái)務(wù)管理原理、中級(jí)財(cái)務(wù)管理和高級(jí)財(cái)務(wù)管理等；從財(cái)務(wù)管理的地域劃分，主要分為一般財(cái)務(wù)管

2、理和跨國(guó)財(cái)務(wù)管理等；從財(cái)務(wù)管理的廣義主體劃分，可分為宏觀財(cái)務(wù)管理和微觀財(cái)務(wù)管理；從財(cái)務(wù)管理的狹義主體劃分，可分為所有者財(cái)務(wù)管理、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)管理等。2. 企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)境按其存在的空間，可分為內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境和外部財(cái)務(wù)環(huán)境。內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境主要內(nèi)容包括企業(yè)資本實(shí)力、生產(chǎn)技術(shù)條件、經(jīng)營(yíng)管理水平和決策者的素質(zhì)等方面。外部財(cái)務(wù)環(huán)境，主要包括政治環(huán)境、法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、科技教育環(huán)境等，其中，影響最大的是政治環(huán)境、法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境。3. 資金時(shí)間價(jià)值是指一定量的資金經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。年金就是系列收付款項(xiàng)的特殊形式。它是指某一特定時(shí)期內(nèi)，

3、每間隔相等的時(shí)間收付相等金額的系列款項(xiàng)。年金按其每次收付發(fā)生的時(shí)間不同，可以分為普通年金、即付年金、遞延年金、永續(xù)年金等幾種。4. 從財(cái)務(wù)管理角度分析風(fēng)險(xiǎn)主要是指無(wú)法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性，或由于各種難以預(yù)料和無(wú)法控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離，而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。按風(fēng)險(xiǎn)能否分散分為不可分散風(fēng)險(xiǎn)和可分散風(fēng)險(xiǎn)。按風(fēng)險(xiǎn)形成的原因分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。5. 當(dāng)每年復(fù)利次數(shù)不是一次是時(shí)，給出的年利率就是名義利率，因此，名義利率是指當(dāng)利息在一年內(nèi)要復(fù)利幾次時(shí)給出的年利率，而將相當(dāng)于一年復(fù)利一次的利率叫做實(shí)際利率，即投資者實(shí)際獲得的報(bào)酬率。當(dāng)利率在一年內(nèi)復(fù)利多次時(shí)，每年計(jì)息多次的終

4、值會(huì)大于每年計(jì)息一次的終值，實(shí)際利率一定會(huì)大于名義利率。四、計(jì)算1. P=40000×（P/A，15%，6）=40000×3.784=151360元 因?yàn)樵O(shè)備帶來(lái)的收益的現(xiàn)值大于設(shè)備的買價(jià)，所以應(yīng)該購(gòu)買。2. P=5000×（P/A，8%，9）+1=5000×6.247+1=36235元3.140000=35000（P/A，i，5）（P/A，i，5）=4 i=8%4.(1)P=45000/(P/F,10%,6) P=25402.5(2)45000-A=A(F/A,10%,6+1)-1 A=4743.235. =0.1××500+0.2

5、×400+0.4×300+0.2×200+0.1×100=300元=109.54元V=109.54/300=0.365K=6%+0.3×0.365×100%=16.95%第二篇 籌資管理一、單項(xiàng)選擇題1.A 2.C 3.C 4. C 5. C 6. C二、多項(xiàng)選擇題1.ABC 2.ACD 3. ABD4. BCD 5. AB6. BCD 7. AD三、簡(jiǎn)答題 1普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)（1）無(wú)固定股利負(fù)擔(dān)。普通股股利并不構(gòu)成公司固定的股利負(fù)擔(dān).（2）無(wú)固定到期日，無(wú)需還本。（3）普通股籌資的風(fēng)險(xiǎn)小。（4）普通股籌資能增強(qiáng)公司償債和舉債能力。普

6、通股籌資的缺點(diǎn)（1）普通股的資本成本較高。（2）普通股的追加發(fā)行，會(huì)分散公司的控制權(quán)。（3）普通股的追加發(fā)行，有可能引發(fā)股價(jià)下跌。2. 發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點(diǎn)（1）資本成本較低。（2）公司可以獲得股票溢價(jià)利益。發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的缺點(diǎn)（1）業(yè)績(jī)不佳時(shí)債券難以轉(zhuǎn)換。（2）債券低利率的期限不長(zhǎng)。（3）會(huì)追加費(fèi)用。3. 債券籌資的優(yōu)點(diǎn)（1）資金成本較低。（2）可利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。（3）保障股東控制權(quán)。債券籌資的缺點(diǎn)（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。（2）限制條件多。（3）籌資數(shù)額有限。4什么是資本成本？如何計(jì)算資本成本？資本成本是指資本的價(jià)格。從資本的供應(yīng)者角度看，它是投資者提供資本時(shí)要求得到的資本報(bào)酬率；從資本的需求

7、者角度看，它是企業(yè)為獲取資本所必須支付的代價(jià)。資本成本具體包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩部分。資本成本在財(cái)務(wù)管理中一般用相對(duì)數(shù)表示，即表示為用資費(fèi)用與實(shí)際籌得資金(籌資總額減去籌資費(fèi)用)的比率。其計(jì)算公式為：5如何計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)？經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（）=或財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（）= 或或6什么是資本結(jié)構(gòu)？如何確定最佳資本結(jié)構(gòu)？企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是由企業(yè)采用的各種籌資方式籌集資金而形成的，各種籌資方式的不同組合決定企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及其變化。企業(yè)的籌資方式雖然有多種，但主要分為債務(wù)資本和權(quán)益資本兩大類。資本結(jié)構(gòu)的問(wèn)題主要是指?jìng)鶆?wù)資本的比例問(wèn)題。所謂最佳資本結(jié)構(gòu)就是使企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低，企

8、業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)可以通過(guò)用息稅前利潤(rùn)（）每股收益（）分析法或者比較資本成本法來(lái)確定最佳資本結(jié)構(gòu)。四、計(jì)算題1. （1）收款法下的實(shí)際利率=8%（2）貼現(xiàn)法下實(shí)際利率=8.57%2. （1）到期一次還本付息方式下的發(fā)行價(jià)格：500×（1+10%×5）×（P/F。8%，5）=510.75（元）（2）本金到期一次償還，利息每年年末支付一次方式下的發(fā)行價(jià)格：500×（P/F，8%，5）+500×10%×（P/A，8%，5）=540.15（元）（3）本金到期一次償還，利息每半年支付一次方式下的發(fā)行價(jià)格：500×（P/F，4%

9、，10）+500×10%÷2×（P/A，4%，10）=540.78（元）3. （1）每期租金=1300000/（P/A，6%，5）=308613元 （2）每期租金=1300000/（P/A，6%，5-1）+1=291147元。4（1）（2）（3）（4）5（1） （2） EPS=0.2025元 則明年的每股收益為0.5+0.2025=0.7025元6（1）增發(fā)的普通股股數(shù)=2000/5=400萬(wàn)股 利息=1000×8%=80萬(wàn)元（2）利息=1000×8%+2000×8%=240萬(wàn)元（3） EBIT=2240萬(wàn)元預(yù)期的EBIT為2000萬(wàn)

10、元，小于2240萬(wàn)元，所以應(yīng)該發(fā)行普通股籌資。7各方案資本成本的計(jì)算：甲方案：50/500×6%+100/500×10%+350/500×15%=13.1%乙方案：100/500×6%+150/500×10%+250/500×15%=11.7%丙方案：150/500×6%+200/500×10%+150/500×15%=10.3%丙方案的資本成本最低，應(yīng)該選擇丙方案。第三篇 投資管理參考答案：一、單選題：1、A2、C3、D4、B5、B6、 A7、 D 8、 C 9、 D 10、 A 二、多選題：1、CD2

11、、ABCD3、AB4、ABD5、CD 6、AC7、ABCD 8、CD 9、ABD 10、BC三、簡(jiǎn)答題：1. 凈現(xiàn)值的優(yōu)點(diǎn)：一是考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠反映各種投資方案的凈收益，增強(qiáng)了投資經(jīng)濟(jì)性的評(píng)價(jià)；二是考慮了項(xiàng)目計(jì)算期的全部?jī)衄F(xiàn)金流量，體現(xiàn)了流動(dòng)性與收益性的統(tǒng)一；三是考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)性，因?yàn)檎郜F(xiàn)率的大小與風(fēng)險(xiǎn)的高低有關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)越高，折現(xiàn)率也就越高。因而用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)的方法是一種較好的方法。其缺點(diǎn)是不能揭示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際投資報(bào)酬率是多少，當(dāng)各個(gè)投資方案的投資額不相同，單純看凈現(xiàn)值的絕對(duì)值就不能作出正確的評(píng)價(jià)。因此，就應(yīng)采用其他方法結(jié)合進(jìn)行評(píng)價(jià)。2. 相同：都考慮了資金的時(shí)

12、間價(jià)值，屬于折現(xiàn)指標(biāo)；計(jì)算過(guò)程比較復(fù)雜麻煩。不同：現(xiàn)值指數(shù)可從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系，可以彌補(bǔ)凈現(xiàn)值在投資額不同方案之間不能比較的缺陷，使投資方案之間可直接用現(xiàn)值指數(shù)進(jìn)行對(duì)比。其缺點(diǎn)除了無(wú)法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率外；內(nèi)含報(bào)酬率能從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平，且不受行業(yè)基準(zhǔn)收益率高低的影響，比較客觀。3. 都屬于折現(xiàn)的決策評(píng)價(jià)指標(biāo)，它們之間存在以下數(shù)量關(guān)系，即： 當(dāng)凈現(xiàn)值0時(shí)，凈現(xiàn)值率0，現(xiàn)值指數(shù)1，內(nèi)含報(bào)酬率設(shè)定折現(xiàn)率； 當(dāng)凈現(xiàn)值=0時(shí)，凈現(xiàn)值率=0，現(xiàn)值指數(shù)=1，內(nèi)含報(bào)酬率=設(shè)定折現(xiàn)率； 當(dāng)凈現(xiàn)值0時(shí)，凈現(xiàn)值率0，現(xiàn)值指數(shù)1，內(nèi)含報(bào)酬率設(shè)定折現(xiàn)

13、率；四、計(jì)算題：1、（1）各年折舊額：第1年：（200000-8000）×5÷15=64000（元）第2年：（200000-8000）×4÷15=51200（元）第3年：（200000-8000）×3÷15=38400（元）第4年：（200000-8000）×2÷15=25600（元）第5年：（200000-8000）×1÷15=12800（元）（2）凈現(xiàn)值=（5000064000）×0.909（5000051200）×0.826（5000038400）×0.751

14、（5000025600）×0.683（50000128008000）×0.621-200000 =149207.2（元）（3）該投資方案現(xiàn)值指數(shù)=1149207.2÷200000=1.7462、使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值=90003000×3.791=20373（元）采用新設(shè)備的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值=200001000×3.791=23791（元）差量=23791-20373=3418（元）評(píng)價(jià)：由于使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備多發(fā)生現(xiàn)金流出3418元，因此不應(yīng)購(gòu)置新設(shè)備。3、（1）計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量。計(jì)算年折舊額甲方案年折舊額=20000÷

15、5=4000（元）乙方案年折舊額=（30000-4000）÷5=5200（元）列表計(jì)算兩個(gè)方案的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量和現(xiàn)金凈流量 單位：元甲方案-2000076007600760076007600乙方案-33000928091609040892015800（2）計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值甲方案：NPV=7600×（P/A，12%，5）-20000=7600×3.605-20000=7398（元）乙方案：NPV=9280×0.8939160×0.7979040×0.7128920×0.63615800×0.56733000=365

16、5.76（元）（3）計(jì)算兩個(gè)方案現(xiàn)值指數(shù)。甲方案：NPVR= PI=1+0.37=1.37乙方案：NPVR= PI=1+0.11=1.11（4）計(jì)算兩個(gè)方案的內(nèi)含報(bào)酬率。甲方案每年現(xiàn)金流量相等，設(shè)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與原始投資相等。甲方案：（P/A，I,5）=20000÷7600=2.632甲方案內(nèi)含報(bào)酬率：25%+（2.689-2.632）÷（2.689-2.436）×（30%-25%）=26.13%乙方案每年現(xiàn)金流量不相等，使用“逐步測(cè)試法”。測(cè)試i=16%時(shí)，NPV=9280×0.862+9160×0.743+9040×0.641+8

17、920×0.552+15800×0.476-33000 =44.52（元）測(cè)試i=18%時(shí)，NPV=9280×0.848+9160×0.718+9040×0.609+8920×0.516+15800×0.437-33000 =-1541（元）乙方案內(nèi)含報(bào)酬率=16%+44.52÷（44.52+1541）×（18%-16%）=16.06%（5）計(jì)算兩個(gè)方案的投資回收期甲方案投資回收期=20000÷7600=2.63（年）乙方案投資回收期=3+5520÷8920=3.62（年）（6）由以上

18、計(jì)算得知，甲方案凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率均大于乙方案，投資回收期小于乙方案，所以應(yīng)淘汰乙方案，選用甲方案。4、（1）債券成本=10% （2）每年折舊額=（1550-50）÷3=500（萬(wàn)元） （3）2011年的凈利潤(rùn)=2000+（1000-400-500）×（1-40%）=2060（萬(wàn)元） 2011年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量=（2060-2000）+500=560（萬(wàn)元） 2012年凈利潤(rùn)=2180萬(wàn)元 2012年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量=680萬(wàn)元 2013年凈利潤(rùn)=2300萬(wàn)元 2013年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量=850萬(wàn)元（4）凈現(xiàn)值=-1550+560×0.909+680×

19、;0.826+850×0.751=159.07（萬(wàn)元）5、PV= 1000×10%×（P/A，12%，5）+1000×（P/F，12%，5）=100×3.605+1000×0.567=927.5元 當(dāng)債券價(jià)格低于927.5元時(shí)，才能進(jìn)行投資。6=30.25元該股票的價(jià)格低于30.25元時(shí)，公司才能購(gòu)買。第四篇 營(yíng)運(yùn)資本管理一、單項(xiàng)選擇題二、多項(xiàng)選擇題1. BCD 2. ABCD 3. ABE 4. ABC 5. ABC三、簡(jiǎn)答題1. 成本分析模式是通過(guò)分析持有現(xiàn)金的成本，尋找持有現(xiàn)金總成本最低時(shí)的現(xiàn)金持有量。運(yùn)用成本分析模式確定現(xiàn)金最

20、佳持有量時(shí)，主要考慮與現(xiàn)金持有量直接相關(guān)的機(jī)會(huì)成本和短缺成本。存貨模式是引入存貨的經(jīng)濟(jì)批量模型計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量的一種分析方法，其基本原理源于計(jì)算存貨經(jīng)濟(jì)批量的基本模型。這種方法主要考慮機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本，對(duì)短缺成本不予考慮。2. 所謂ABC分類管理就是按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)的存貨劃分為A、B、C三類，分別實(shí)行分品種重點(diǎn)管理、分類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。ABC分類管理方法的基本原理是：先將存貨分為A、B、C三類，其分類的標(biāo)準(zhǔn)有兩個(gè)：一是金額標(biāo)準(zhǔn)；二是品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。其中金額標(biāo)準(zhǔn)是最基本的，品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)僅作為參考。A類存貨的特點(diǎn)是金額巨大，品種數(shù)量較少；B類存貨金額一般，品種數(shù)量

21、相對(duì)較多；C類存貨品種數(shù)量繁多，但價(jià)值較少。三類存貨的金額比重大致為A：B：C =0.7：02：0.13. 加強(qiáng)對(duì)客戶信用要求的審批管理；加強(qiáng)應(yīng)收賬款的信息反饋管理；加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的責(zé)任管理四、計(jì)算題1項(xiàng)目 批量平均儲(chǔ)存量?jī)?chǔ)存成本訂貨次數(shù)訂貨成本相關(guān)總成本200千克1004000801600020000600千克3001200027540017400 相關(guān)總成本=Q/2*C+A/Q*B=400/2*40+16000/400*200=16000（元） 所以每次購(gòu)入C材料400公斤能使全年相關(guān)總成本達(dá)到最低，此時(shí)相關(guān)總成本為16000元2項(xiàng)目A方案（N/30）B方案（N/60）C方案（N/90）年

22、賒銷凈額變動(dòng)成本480031205300344556003640信用成本前收益168018551960信用成本應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本壞賬損失收賬費(fèi)用小計(jì)5272261501151593631018228059521信用成本后收益153015451439經(jīng)比較B方案的信用成本后的收益最大，所以選擇B方案（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=50%*10+20%*20+30%*50=24（天） 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=5300/360*24*65%*20%=45.9（萬(wàn)元） 壞賬損失=5300*1.2%=63.6（萬(wàn)元） 收賬費(fèi)用=26（萬(wàn)元） 現(xiàn)金折扣=5300*（2%*50%+10%*20%）=63.6（萬(wàn)元） 信用成

23、本后收益=5300-5300*65%-63.6-45.9-63.6-26-=1655.9（萬(wàn)元）經(jīng)比較D方案的收益大于B方案所以選擇D方案3經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量=第五篇 利潤(rùn)分配管理 一、單選題1C 2D 3A 4D 5B 6D二、多選題1ABCD 2ABCD 3ABC 4ABCD 5ABCD 6ACD三、簡(jiǎn)答題1. 企業(yè)利潤(rùn)總額在繳納所得稅后必須按下列順序分配：彌補(bǔ)以前年度虧損。 提取法定公積金。 提取任意公積金。任意公積金提取比例由投資者決議。 向投資者分配利潤(rùn)。2. 影響利潤(rùn)分配政策的因素很多，可分為內(nèi)部因素和外部因素。我們可將內(nèi)部因素分為盈利狀況、變現(xiàn)能力和籌資能力三個(gè)方面。外部因素有法律上的

24、限制、合同上的限制、投資機(jī)會(huì)的出現(xiàn)、股東的意見(jiàn)。3. MM理論MM理論認(rèn)為，在完全資本市場(chǎng)的條件下，股利完全取決于投資項(xiàng)目需用盈余后的剩余，投資者對(duì)于盈利的留存或發(fā)放股利毫無(wú)偏好。"在手之鳥"理論該理論認(rèn)為投資者寧愿目前收到較少的股利，也不愿等到將來(lái)再收回不確定的較大的股利或獲得較高的股票出售價(jià)格，強(qiáng)調(diào)了股利發(fā)放的重要性，是實(shí)務(wù)界普遍持有的觀點(diǎn),但是這一理論無(wú)法確切地描述股利是如何影響股價(jià)的。 信號(hào)傳遞理論信息傳遞理論認(rèn)為，不對(duì)稱信息導(dǎo)致逆向選擇問(wèn)題，使得交易雙方難以達(dá)到帕累托最優(yōu)。在這種情況下，代理人如能選用某種信號(hào)來(lái)將其私人信息揭示給委托人，委托人在觀測(cè)到信號(hào)后才與代理

25、人簽約，就可以根據(jù)產(chǎn)品的質(zhì)量進(jìn)行相應(yīng)的定價(jià)，從而改進(jìn)帕累托效率，這就是信號(hào)傳遞。代理理論代理理論始于詹森與麥克林有關(guān)企業(yè)代理成本的經(jīng)典論述，他們將由代理沖突所產(chǎn)生的代理成本歸納為三種：委托人承擔(dān)的監(jiān)督支出，代理人承擔(dān)的擔(dān)保性支出以及剩余損失。如何設(shè)計(jì)有效的激勵(lì)機(jī)制，以最大限度地降低代理成本，從而確保委托人利益得以實(shí)現(xiàn)，是代理理論要解決的主要問(wèn)題。稅收效應(yīng)理論該理論認(rèn)為，在考慮稅負(fù)因素，并且是在對(duì)股利和資本收益征收不同稅率的假設(shè)下，公司選擇不同的股利支付方式，不僅會(huì)對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值產(chǎn)生不同的影響、而且也會(huì)使公司（及個(gè)人）的稅收負(fù)擔(dān)出現(xiàn)差異?？紤]到納稅的影響，企業(yè)應(yīng)采用低股利政策。4. 剩余股利政

26、策是將股利的分配與公司的資本結(jié)構(gòu)有機(jī)的聯(lián)系起來(lái)，即根據(jù)公司的最佳資本結(jié)構(gòu)測(cè)算出公司投資所需要的權(quán)益資本數(shù)額，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利給所有者進(jìn)行分配。（1）確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)（2）確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)下投資項(xiàng)目所需要的權(quán)益資本數(shù)額（3）最大限度地使用公司留存收益來(lái)滿足投資項(xiàng)目對(duì)權(quán)益資本的需要數(shù)額。（4）投資項(xiàng)目所需要的權(quán)益性資本得到滿足后，如果公司的未分配利潤(rùn)還有剩余，就將其作為股利發(fā)放給股東。5.相同：不增加股東財(cái)富，股東權(quán)益總額不變，每股市價(jià)會(huì)下降，每股收益會(huì)下降不同：股票股利會(huì)導(dǎo)致股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例變化，股票分割內(nèi)部比例不變；股票分割比股票股利每股市價(jià)下降更劇烈；股票分割導(dǎo)致

27、股票每股面值成比例下降，股票股利每股面值不變。四、計(jì)算分析題1（1）為保護(hù)目前資本結(jié)構(gòu)，則股權(quán)資本在新投資中所占比例也應(yīng)為50%，即： 權(quán)益資本融資需要=700×50%=350（萬(wàn)元）按照剩余股利政策，投資所需要的權(quán)益資本350萬(wàn)元應(yīng)先從當(dāng)年盈余中留用。因此明年的對(duì)外籌資額即為需用債務(wù)方式籌措的資金，即： 對(duì)外籌措債務(wù)資金額=700×50%=350（萬(wàn)元） （2）可發(fā)放股利=800350=450（萬(wàn)元） 股利發(fā)放率=450/800×100%=56.25% 即：可發(fā)放450萬(wàn)元的股利額；股利發(fā)放率為56.25%。2（1）2010年投資方案所需的自有資金額700

28、15;60420（萬(wàn)元） 2010年投資方案所需從外部借入的資金額700×40280（萬(wàn)元） （2）2009年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利 凈利潤(rùn)2007年投資方案所需的自有資金額 900420480（萬(wàn)元） （3）2009年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利上年分配的現(xiàn)金股利550（萬(wàn)元） 可用于2010年投資的留存收益900550350（萬(wàn)元） 2010年投資需要額外籌集的資金額700350350（萬(wàn)元）（4）該公司的股利支付率550/1000×10055 2009年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利55×900495（萬(wàn)元） （5）因?yàn)楣局荒軓膬?nèi)部籌資，所以2010年的投資需要從2009年的凈利潤(rùn)

29、中留存700萬(wàn)元，所以2009年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利900700200（萬(wàn)元）3.（1）100萬(wàn)股*10%=10萬(wàn)股未分配利潤(rùn)=500-10*10=400萬(wàn)股本=100+1*10=110萬(wàn)資本公積=400+（10-1）*10=490萬(wàn)（2）股本=0.5元/股*200萬(wàn)股=100萬(wàn)資本公積=400萬(wàn)未分配利潤(rùn)=500萬(wàn)第六篇 財(cái)務(wù)分析一、單選題二、多選題三、簡(jiǎn)答題1.公司的股東通過(guò)分析來(lái)評(píng)估投資收益與風(fēng)險(xiǎn)程度，以便作出增加投資還是保持原有投資額，是放棄投資機(jī)會(huì)還是轉(zhuǎn)讓股權(quán)等投資決策；公司的債權(quán)人通過(guò)財(cái)務(wù)分析了解公司舉債經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)抵押、償債基金準(zhǔn)備、資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)的流動(dòng)性、現(xiàn)金流量等情況；公司的經(jīng)營(yíng)

30、者公司的經(jīng)營(yíng)者通過(guò)財(cái)務(wù)分析，可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)、理財(cái)上的問(wèn)題，調(diào)整經(jīng)營(yíng)方針與投資策略，不斷提高管理水平；政府及有關(guān)管理部門對(duì)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，了解其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)管理、制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策等有用的信息；中介機(jī)構(gòu)注冊(cè)會(huì)計(jì)師通過(guò)財(cái)務(wù)分析可以確定審計(jì)的重點(diǎn)，有利于客觀、公正的提供審計(jì)報(bào)告。其他咨詢機(jī)構(gòu)可以根據(jù)提供服務(wù)的需要進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，提供信息使用者所需要的財(cái)務(wù)信息。財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容有償債能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、盈利能力分析、其它財(cái)務(wù)情況分析。2. 流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，用于評(píng)價(jià)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。其計(jì)算公式為：流動(dòng)比率= 一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)流動(dòng)比率越大，償還

31、流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，債權(quán)人越有保障。速動(dòng)比率是企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。所謂速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)扣除變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨后的余額。所以，速動(dòng)比率較流動(dòng)比率能更加準(zhǔn)確、可靠地評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力。其計(jì)算公式為：速動(dòng)比率=通常情況下，速動(dòng)比率為1：1是比較安全的。若該比率過(guò)低，必使企業(yè)面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)。3. 流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率4. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期營(yíng)業(yè)收入數(shù)額同應(yīng)收賬款平均余額的比值。其計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=其中，應(yīng)收賬款平均余額=（應(yīng)收賬款年初數(shù)+應(yīng)收賬款年末數(shù)）÷2該指標(biāo)反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的流動(dòng)速度，即企業(yè)本年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金

32、的平均次數(shù)。一般認(rèn)為，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高能減少企業(yè)在應(yīng)收賬款上的呆滯占用，活化企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金，提高資金利用效率。但要注意由于季節(jié)性經(jīng)營(yíng)、大量采用現(xiàn)金方式結(jié)算等都有可能使本指標(biāo)失實(shí)，所以，應(yīng)結(jié)合企業(yè)前后期間、行業(yè)平均水平進(jìn)行綜合分析。5. 存貨周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期營(yíng)業(yè)成本同存貨平均余額的比值。其計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)= 其中，存貨平均余額=（存貨年初數(shù)+存貨年末數(shù)）÷2該指標(biāo)是評(píng)價(jià)企業(yè)從取得存貨、投入生產(chǎn)到完工銷售等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)，用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動(dòng)性及存貨資金占用量的合理與否。一般來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)越高，表示企業(yè)資產(chǎn)由于銷售順暢而具有較高的流動(dòng)性，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)

33、金或應(yīng)收賬款的速度快，存貨占用水平低。運(yùn)用本指標(biāo)時(shí)，還要注意綜合考慮進(jìn)貨批量、生產(chǎn)銷售的季節(jié)性變動(dòng)以及存貨結(jié)構(gòu)等。四、案例分析（1）流動(dòng)資產(chǎn)銷售百分比（3009001800）/6000*100%50% 流動(dòng)負(fù)債銷售百分比（300600）/6000*100%15% 2009年需要增加的營(yíng)運(yùn)資金額6000×25%×（50%15%）525（萬(wàn)元） （2）2009年需要增加對(duì)外籌集的資金額5252001006000×（125%）×10%×（150%）450（萬(wàn)元） （3）2009年末的流動(dòng)資產(chǎn)（3009001800）×（125%）3750（萬(wàn)

34、元） 2009年末的流動(dòng)負(fù)債（300600）×（125%）1125（萬(wàn)元） 2009年末的資產(chǎn)總額5400200100（3009001800）×25%6450（萬(wàn)元） （上式中“200100”是指長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加額；“（3009001800）×25%”是指流動(dòng)資產(chǎn)的增加額） 因?yàn)轭}目中說(shuō)明企業(yè)需要增加對(duì)外籌集的資金由投資者增加投入解決，所以長(zhǎng)期負(fù)債不變，即2009年末的負(fù)債總額270011253825（萬(wàn)元） 2009年末的所有者權(quán)益總額資產(chǎn)總額負(fù)債總額645038252625（萬(wàn)元） （4）09年的速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%（300900）&#

35、215;（125%）/（300600）×（125%）×100%133.33% 09年的產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×100%3825/2625×100%145.71% （5）09年初的流動(dòng)資產(chǎn)30090018003000（萬(wàn)元） 09年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)6000×（125%）/（30003750）/22.22（次） 09年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)6000×（125%）/（54006450）/21.27（次） （6）2009年的凈資產(chǎn)收益率6000×（125%）×10%/（12006002625）/2×100%

36、 33.90% （7）2009年的資本積累率（26251800）/1800×100%45.83% 第七篇 財(cái)務(wù)預(yù)算與控制一、單項(xiàng)選擇題二、多項(xiàng)選擇題1.ABCE2.ABCDE3. 4. 5.三、簡(jiǎn)答題1. 彈性預(yù)算的編制：首先，選擇業(yè)務(wù)量的計(jì)量單位。編制彈性預(yù)算，要選用一個(gè)最能代表單位或本部門生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)水平的業(yè)務(wù)量計(jì)量單位。例如，制造單一產(chǎn)品的部門可以選用產(chǎn)品實(shí)物量；制造多種產(chǎn)品的部門可以選用人工工時(shí)或機(jī)器工時(shí)等。其次，確定適用的業(yè)務(wù)量范圍。彈性預(yù)算的業(yè)務(wù)量范圍，應(yīng)視企業(yè)或部門的業(yè)務(wù)量變化情況而定，務(wù)必使實(shí)際業(yè)務(wù)量在確定的適當(dāng)范圍之中。一般來(lái)說(shuō)，可定在正常生產(chǎn)能力的70%-110%

37、之間，或以歷史上最高業(yè)務(wù)量和最低業(yè)務(wù)量為其上、下限。最后，確定各項(xiàng)成本與業(yè)務(wù)量之間的數(shù)量關(guān)系，計(jì)算各項(xiàng)預(yù)算成本。2.財(cái)務(wù)控制按控制的時(shí)間分為事前財(cái)務(wù)控制、事中財(cái)務(wù)控制和事后財(cái)務(wù)控制；財(cái)務(wù)控制按控制主體可以分為所有者財(cái)務(wù)控制、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)部門的財(cái)務(wù)控制；財(cái)務(wù)控制按控制對(duì)象分為收支控制和現(xiàn)金控制；財(cái)務(wù)控制按控制的手段分為絕對(duì)控制和相對(duì)控制。3. 在評(píng)價(jià)利潤(rùn)中心業(yè)績(jī)時(shí)，可以有四種選擇，即邊際貢獻(xiàn)、可控邊際貢獻(xiàn)、部門邊際貢獻(xiàn)和稅前部門利潤(rùn)。 邊際貢獻(xiàn)=部門銷售收入-部門變動(dòng)成本 部門可控邊際貢獻(xiàn)=邊際貢獻(xiàn)-可控固定成本 部門邊際貢獻(xiàn)=部門可控邊際貢獻(xiàn)-部門不可控固定成本 部門稅前利潤(rùn)=部門邊際

38、貢獻(xiàn)-公司管理費(fèi)用以邊際貢獻(xiàn)作為考核指標(biāo)不夠全面，可能導(dǎo)致部門管理盡可能多的支出固定成本以減少變動(dòng)成本支出。這樣雖然邊際貢獻(xiàn)變大，但會(huì)增加總成本；以可控制邊際貢獻(xiàn)來(lái)評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)可能是最好的，它反映了部門經(jīng)理在其權(quán)限和控制范圍內(nèi)有效使用銀行存款的能力；以部門邊際貢獻(xiàn)評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)，更適合評(píng)價(jià)該部門對(duì)企業(yè)利潤(rùn)和管理費(fèi)用的貢獻(xiàn)，但不適合于對(duì)部門經(jīng)理的評(píng)價(jià)，因?yàn)橛幸徊糠止潭ǔ杀臼遣块T經(jīng)理很難改變的；以稅前部門利潤(rùn)來(lái)評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)通常是不合適的，因?yàn)楣镜墓芾碣M(fèi)用是部門經(jīng)理無(wú)法控制的成本。四、計(jì)算題1、A中心本降低額=800×（150-130）=16000（元）A中心本降低率=16000÷（800&

39、#215;150）×100%=13.3%2、（1）計(jì)算追加投資前甲中心的剩余收益=300×15%-300×12%=9（萬(wàn)元）（2）計(jì)算追加投資前乙中心的投資額=12÷（18%-12%）=200（萬(wàn)元）（3）計(jì)算追加投資前集團(tuán)公司的投資利潤(rùn)率=（300×15%+200×18%）÷（300+200）×100%=16.2%（4）若甲中心接受追加投資，計(jì)算其剩余收益為：（300×15%+25）-（300+100）×12%=22（萬(wàn)元）（5）若乙中心接受追加投資，計(jì)算其投資利潤(rùn)率為：（200×1

40、8%+20）-（200+100）×100%=18.67%（萬(wàn)元）3、銷售預(yù)算表 單位：元項(xiàng)目第一季度第二季度第三季度第四季度全年預(yù)計(jì)銷售量預(yù)計(jì)單位售價(jià)銷售收入上年應(yīng)收賬款第一季度第二季度第三季度第四季度200100200003000160002401002400040001920030010030000480024000260100260006000208001000100100000300020000240003000020800現(xiàn)金收入合計(jì)19000232002880026800978002生產(chǎn)預(yù)算表季度一二三四全年預(yù)計(jì)銷售量加：預(yù)計(jì)期末存貨合計(jì)減：預(yù)計(jì)期初存貨預(yù)計(jì)生產(chǎn)量2002

41、42241421024030270242463002632630296260242842625810002410241410103直接材料預(yù)算表 項(xiàng)目第一季度第二季度第三季度第四季度全年預(yù)計(jì)生產(chǎn)量單位產(chǎn)品材料耗用量生產(chǎn)需用量加：預(yù)計(jì)期末存量減：預(yù)計(jì)期初存量預(yù)計(jì)材料采購(gòu)量單價(jià)預(yù)計(jì)采購(gòu)金額2101021002462062140364202461024602962462510375302961029602582962922387662581025802502582572377161010101010025020610144330432 4預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出表項(xiàng)目第一季度第二季度第三季度第四季度全年上年應(yīng)付款第一季度第二季度第三季度第四季度合計(jì)11503210436032103765697537654383814843833858824111506420753087663