第五章 證券投資基金(新)

1、2022-4-221主主 講講 人：人： 孫智勇孫智勇通信地址：山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院通信地址：山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院Tel: 2782117 Tel: 2782117 （OO） E-mail : E-mail : 2022-4-222第一節(jié)第一節(jié) 證券投資基金概述證券投資基金概述 一、證券投資基金的概念與特點(diǎn)一、證券投資基金的概念與特點(diǎn)證券投資基金的概念證券投資基金的概念通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨(dú)立財產(chǎn)，由基金托金集中起來，形成獨(dú)立財產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方法進(jìn)行證券投資的一

2、種利益共享、合的方法進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式。風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式。 2022-4-223證券投資基金的特點(diǎn)證券投資基金的特點(diǎn)1.1.集合理財、專業(yè)管理。集合理財、專業(yè)管理。2.2.組合投資、分散風(fēng)險。組合投資、分散風(fēng)險。3.3.利益共享、風(fēng)險共擔(dān)。利益共享、風(fēng)險共擔(dān)。4.4.嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明。嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明。5.5.獨(dú)立托管、保障安全。獨(dú)立托管、保障安全。 2022-4-224證券投資基金與其他金融工具的比較證券投資基金與其他金融工具的比較1.1.基金與股票、債券的差異?；鹋c股票、債券的差異。反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同。反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同。股票反映的是一種所有權(quán)關(guān)

3、系，是一種股票反映的是一種所有權(quán)關(guān)系，是一種所有權(quán)憑證，投資者購買股票后就成為所有權(quán)憑證，投資者購買股票后就成為公司的股東；公司的股東；2022-4-225債券反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是一種債債券反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是一種債權(quán)憑證，投資者購買債券后就成為公司權(quán)憑證，投資者購買債券后就成為公司的債權(quán)人；的債權(quán)人；基金反映的則是一種信托關(guān)系，是一種基金反映的則是一種信托關(guān)系，是一種受益憑證，投資者購買基金份額就稱為受益憑證，投資者購買基金份額就稱為基金的受益人。基金的受益人。 2022-4-226所籌資金的投向不同。所籌資金的投向不同。股票和債券是直接投資工具，籌集的資股票和債券是直接投資工具，籌

4、集的資金主要投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域；金主要投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域；基金是一種間接投資工具，所籌集的資基金是一種間接投資工具，所籌集的資金主要投向有價證券等金融工具。金主要投向有價證券等金融工具。 2022-4-227投資收益與風(fēng)險大小不同。投資收益與風(fēng)險大小不同。通常情況下，股票價格的波動性大，是通常情況下，股票價格的波動性大，是一種高風(fēng)險、高收益的投資品種；一種高風(fēng)險、高收益的投資品種；債券可以給投資者帶來一定的利息收入，債券可以給投資者帶來一定的利息收入，波動性也較股票小，低風(fēng)險、低收益；波動性也較股票小，低風(fēng)險、低收益；基金投資于眾多股票，能有效分散風(fēng)險，基金投資于眾多股票，能有效分散風(fēng)險，風(fēng)險相對適中、收

5、益相對穩(wěn)健。風(fēng)險相對適中、收益相對穩(wěn)健。 2022-4-2282.2.基金與銀行儲蓄存款。基金與銀行儲蓄存款。性質(zhì)不同。性質(zhì)不同?；鹗且环N受益憑證，基金財產(chǎn)獨(dú)立于基金是一種受益憑證，基金財產(chǎn)獨(dú)立于基金管理人，基金管理人只是代替投資基金管理人，基金管理人只是代替投資者管理資金，并不承包投資損失風(fēng)險；者管理資金，并不承包投資損失風(fēng)險；銀行儲蓄存款表現(xiàn)為銀行的負(fù)債，是一銀行儲蓄存款表現(xiàn)為銀行的負(fù)債，是一種信用憑證，銀行對存款者負(fù)有法定的種信用憑證，銀行對存款者負(fù)有法定的保本付息責(zé)任。保本付息責(zé)任。 2022-4-229收益與風(fēng)險特征不同。收益與風(fēng)險特征不同?；鹗找婢哂幸欢ǖ牟▌有裕顿Y風(fēng)險基金收

6、益具有一定的波動性，投資風(fēng)險較大；銀行存款利率相對固定，投資者較大；銀行存款利率相對固定，投資者損失本金的可能性很小，投資相對安全。損失本金的可能性很小，投資相對安全。信息披露程度不同。信息披露程度不同。基金管理人必須定期向投資者公布基金基金管理人必須定期向投資者公布基金的投資運(yùn)作情況；銀行吸收存款之后，的投資運(yùn)作情況；銀行吸收存款之后，不需要向存款人披露資金的運(yùn)用情況。不需要向存款人披露資金的運(yùn)用情況。 2022-4-2210二、證券投資基金市場的參與主體二、證券投資基金市場的參與主體( (一一) )證券投資基金當(dāng)事人證券投資基金當(dāng)事人我國證券投資基金依據(jù)基金合同設(shè)立，我國證券投資基金依據(jù)基

7、金合同設(shè)立，基金份額持有人（基金投資者）、基金基金份額持有人（基金投資者）、基金管理人與基金托管人是基金的當(dāng)事人。管理人與基金托管人是基金的當(dāng)事人。1.1.基金份額持有人?；鸱蓊~持有人。基金投資者是基金的出資人、基金資產(chǎn)基金投資者是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者和基金投資收益的受益人。的所有者和基金投資收益的受益人。 2022-4-22112.2.基金管理人?；鸸芾砣??；鸸芾砣耸腔甬a(chǎn)品的募集者和基金基金管理人是基金產(chǎn)品的募集者和基金的管理者，其最主要的職責(zé)就是按照基的管理者，其最主要的職責(zé)就是按照基金合同的約定，負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的投資運(yùn)金合同的約定，負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的投資運(yùn)作，在風(fēng)險控制的基礎(chǔ)

8、上為基金投資人作，在風(fēng)險控制的基礎(chǔ)上為基金投資人爭取最大的投資收益。爭取最大的投資收益。在我國，基金管理人只能由依法設(shè)立的在我國，基金管理人只能由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任?；鸸芾砉緭?dān)任。 2022-4-22123.3.基金托管人。基金托管人?；鹜泄苋说穆氊?zé)主要體現(xiàn)在基金資產(chǎn)基金托管人的職責(zé)主要體現(xiàn)在基金資產(chǎn)保管、基金資金清算、會計復(fù)核以及對保管、基金資金清算、會計復(fù)核以及對基金投資運(yùn)作的監(jiān)督等方面?；鹜顿Y運(yùn)作的監(jiān)督等方面。在我國，基金托管人只能由依法設(shè)立并在我國，基金托管人只能由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任。取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任。 2022-4-2213( (二

9、二) )證券投資基金市場服務(wù)機(jī)構(gòu)證券投資基金市場服務(wù)機(jī)構(gòu)基金管理人、基金托管人既是基金的當(dāng)基金管理人、基金托管人既是基金的當(dāng)事人，又是基金的主要服務(wù)機(jī)構(gòu)。此外，事人，又是基金的主要服務(wù)機(jī)構(gòu)。此外，基金市場上還有許多面向基金提供各類基金市場上還有許多面向基金提供各類服務(wù)的其他服務(wù)機(jī)構(gòu)，包括：基金銷售服務(wù)的其他服務(wù)機(jī)構(gòu)，包括：基金銷售機(jī)構(gòu)、注冊登記機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、會機(jī)構(gòu)、注冊登記機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、基金投資咨詢公司、基金計師事務(wù)所、基金投資咨詢公司、基金評級機(jī)構(gòu)等。評級機(jī)構(gòu)等。 2022-4-22141.1.基金銷售機(jī)構(gòu)?；痄N售機(jī)構(gòu)。受基金管理公司委托從事基金代理銷售受基金管理公司

10、委托從事基金代理銷售的機(jī)構(gòu)。的機(jī)構(gòu)。2.2.注冊登記機(jī)構(gòu)。注冊登記機(jī)構(gòu)。主要是基金管理公司自身和中國證券登主要是基金管理公司自身和中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司。記結(jié)算有限責(zé)任公司。3.3.律師事務(wù)所和會計師事務(wù)所。律師事務(wù)所和會計師事務(wù)所。4.4.基金投資咨詢公司與基金評級機(jī)構(gòu)。基金投資咨詢公司與基金評級機(jī)構(gòu)。 2022-4-2215( (三三) )監(jiān)管與自律管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管與自律管理機(jī)構(gòu)1.1.基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)?；鸨O(jiān)管機(jī)構(gòu)。2.2.證券交易所。證券交易所。3.3.基金行業(yè)自律機(jī)構(gòu)?；鹦袠I(yè)自律機(jī)構(gòu)。 2022-4-2216三、證券投資基金的法律形式三、證券投資基金的法律形式契約型基金的含義契約型基

11、金的含義契約型基金由基金投資者、基金管理人、契約型基金由基金投資者、基金管理人、基金托管人之間所簽署的基金合同而設(shè)基金托管人之間所簽署的基金合同而設(shè)立，基金投資者的權(quán)利主要體現(xiàn)在基金立，基金投資者的權(quán)利主要體現(xiàn)在基金合同的條款上，而基金合同條款的主要合同的條款上，而基金合同條款的主要方面通常由基金法律所規(guī)范。方面通常由基金法律所規(guī)范。 2022-4-2217( (二二) )公司型基金的含義公司型基金的含義公司型基金在法律上是具有獨(dú)立法人地公司型基金在法律上是具有獨(dú)立法人地位的股份投資公司。位的股份投資公司。公司型基金依據(jù)基金公司章程設(shè)立，基公司型基金依據(jù)基金公司章程設(shè)立，基金投資者是基金公司的

12、股東，享有股東金投資者是基金公司的股東，享有股東權(quán)，按所持有的股份承擔(dān)有限責(zé)任，分權(quán)，按所持有的股份承擔(dān)有限責(zé)任，分享投資收益。享投資收益。2022-4-2218公司型基金不同于一般股份公司的是，公司型基金不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作為專業(yè)的財務(wù)顧它委托基金管理公司作為專業(yè)的財務(wù)顧問或管理公司來經(jīng)營與管理基金資產(chǎn)。問或管理公司來經(jīng)營與管理基金資產(chǎn)。 ( (三三) )契約型基金與公司型基金的區(qū)別契約型基金與公司型基金的區(qū)別1.1.法律形式不同。契約型基金不具有法法律形式不同。契約型基金不具有法人資格，公司型基金具有法人資格。人資格，公司型基金具有法人資格。2022-4-22192

13、.2.投資者的地位不同。契約型基金依據(jù)投資者的地位不同。契約型基金依據(jù)基金合同成立，持有人大會與公司型基基金合同成立，持有人大會與公司型基金的股東大會相比賦予基金持有者的權(quán)金的股東大會相比賦予基金持有者的權(quán)利相對較小。利相對較小。 3.3.基金的營運(yùn)依據(jù)不同。契約型基金依基金的營運(yùn)依據(jù)不同。契約型基金依據(jù)基金合同營運(yùn)基金；公司型基金依據(jù)據(jù)基金合同營運(yùn)基金；公司型基金依據(jù)基金公司章程營運(yùn)基金?；鸸菊鲁虪I運(yùn)基金。 2022-4-2220四、證券投資基金的運(yùn)作方式四、證券投資基金的運(yùn)作方式( (一一) )封閉式基金與開放式基金的定義封閉式基金與開放式基金的定義封閉式基金是指基金份額在基金合同期封

14、閉式基金是指基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有立的證券交易所交易，但基金份額持有人基金合同期限內(nèi)不得申請贖回的一種人基金合同期限內(nèi)不得申請贖回的一種基金運(yùn)作方式。基金運(yùn)作方式。2022-4-2221開放式基金是指基金份額不固定，基金開放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所份額可以在基金合同約定的時間和場所進(jìn)行申購或者贖回的一種基金運(yùn)作方式。進(jìn)行申購或者贖回的一種基金運(yùn)作方式。 ( (一一) )封閉式基金與開放式基金的區(qū)別封閉式基金與開放式基金的區(qū)別1.1.期限不同。封閉式基金一般

15、有一個固期限不同。封閉式基金一般有一個固定的存續(xù)期；開放式基金一般無期限。定的存續(xù)期；開放式基金一般無期限。 2022-4-22222.2.份額限制不同。份額限制不同。封閉式基金的基金份額是固定的，在封封閉式基金的基金份額是固定的，在封閉期限內(nèi)未經(jīng)法定程序認(rèn)可不能增減；閉期限內(nèi)未經(jīng)法定程序認(rèn)可不能增減；開放式基金沒有規(guī)模限制，投資者可隨開放式基金沒有規(guī)模限制，投資者可隨時提出申購或贖回申請，基金份額會隨時提出申購或贖回申請，基金份額會隨之增加或減少。之增加或減少。 2022-4-22233.3.交易場所不同。交易場所不同。封閉式基金份額固定，在完成募集后，封閉式基金份額固定，在完成募集后，基金

16、份額在證券交易所上市交易；開放基金份額在證券交易所上市交易；開放式基金的投資者可以按照基金管理人確式基金的投資者可以按照基金管理人確定的時間和地點(diǎn)向基金管理人或其銷售定的時間和地點(diǎn)向基金管理人或其銷售代理人提出申購、贖回申請。代理人提出申購、贖回申請。2022-4-22244.4.價格形成方式不同。價格形成方式不同。封閉式基金的交易價格主要受二級市場封閉式基金的交易價格主要受二級市場供求關(guān)系的影響；供求關(guān)系的影響；開放式基金的買賣價格以基金份額凈值開放式基金的買賣價格以基金份額凈值為基礎(chǔ)，不受市場供求關(guān)系的影響。為基礎(chǔ)，不受市場供求關(guān)系的影響。 2022-4-22255.5.激勵約束機(jī)制與投資

17、策略不同。激勵約束機(jī)制與投資策略不同。與封閉式基金相比，開放式基金向基金與封閉式基金相比，開放式基金向基金管理人提供了更好的激勵約束機(jī)制。管理人提供了更好的激勵約束機(jī)制。相對而言，由于封閉式基金基金份額固相對而言，由于封閉式基金基金份額固定，沒有贖回壓力，基金經(jīng)理人完全可定，沒有贖回壓力，基金經(jīng)理人完全可以根據(jù)預(yù)先設(shè)定的投資計劃進(jìn)行長期投以根據(jù)預(yù)先設(shè)定的投資計劃進(jìn)行長期投資和全額投資，并將基金資產(chǎn)投資于流資和全額投資，并將基金資產(chǎn)投資于流動性較差的證券上，這在一定程度上將動性較差的證券上，這在一定程度上將有利于基金長期業(yè)績的提高。有利于基金長期業(yè)績的提高。 2022-4-2226五、證券投資基

18、金的起源與發(fā)展五、證券投資基金的起源與發(fā)展( (一一) )證券投資基金的起源證券投資基金的起源證券投資基金作為社會化的理財工具，證券投資基金作為社會化的理財工具，起源于英國的投資信托公司。起源于英國的投資信托公司。18681868年，年，英國成立英國成立“海外及殖民地政府信托基海外及殖民地政府信托基金金”，在，在泰晤土報泰晤土報刊登招募說明書，刊登招募說明書，公開向社會公眾發(fā)售認(rèn)股憑證，投資于公開向社會公眾發(fā)售認(rèn)股憑證，投資于美國、俄國、埃及等美國、俄國、埃及等1717種政府債券。金種政府債券。金融史學(xué)家視之為證券投資基金的雛形。融史學(xué)家視之為證券投資基金的雛形。 2022-4-2227證券投

19、資基金在全球的發(fā)展證券投資基金在全球的發(fā)展19241924年年3 3月月2121日，日，“馬薩諸塞投資信托馬薩諸塞投資信托基金基金”在美國波士頓成立，這是世界上在美國波士頓成立，這是世界上第一只公司型開放式基金。第一只公司型開放式基金。19401940年，美國頒布年，美國頒布投資公司法投資公司法和和投資顧問法投資顧問法，以法律形式明確基金，以法律形式明確基金的運(yùn)作規(guī)范，嚴(yán)格限制各種投機(jī)活動，的運(yùn)作規(guī)范，嚴(yán)格限制各種投機(jī)活動，為投資者提供了完整的法律保護(hù)，并成為投資者提供了完整的法律保護(hù)，并成為其他國家制定相關(guān)基金法律的典范。為其他國家制定相關(guān)基金法律的典范。 2022-4-2228全球基金業(yè)發(fā)

20、展的趨勢與特點(diǎn)全球基金業(yè)發(fā)展的趨勢與特點(diǎn)1.1.美國占據(jù)主導(dǎo)地位，其他國家發(fā)展迅美國占據(jù)主導(dǎo)地位，其他國家發(fā)展迅猛。猛。2.2.開放式基金成為投資基金主流產(chǎn)品。開放式基金成為投資基金主流產(chǎn)品。3.3.市場競爭加劇，行業(yè)集中趨勢突出。市場競爭加劇，行業(yè)集中趨勢突出。4.4.基金的資金來源發(fā)生了重大變化，退基金的資金來源發(fā)生了重大變化，退休基金成為基金的重要資金來源。休基金成為基金的重要資金來源。 2022-4-2229六、我國基金業(yè)的發(fā)展概況六、我國基金業(yè)的發(fā)展概況基金業(yè)發(fā)展的早期探索階段基金業(yè)發(fā)展的早期探索階段1.201.20世紀(jì)世紀(jì)8080年代末年代末19971997年年1111月月1414

21、日日證券投資基金管理暫行辦法證券投資基金管理暫行辦法頒布之頒布之前為早期探索階段。前為早期探索階段。2.2.中國國內(nèi)第一家比較規(guī)范的投資基中國國內(nèi)第一家比較規(guī)范的投資基金金淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金( (簡稱簡稱“淄博基金淄博基金”) )，于，于19921992年年1111月經(jīng)中國月經(jīng)中國人民銀行總行批準(zhǔn)正式設(shè)立。人民銀行總行批準(zhǔn)正式設(shè)立。2022-4-2230“淄博基金淄博基金”為公司型封閉式基金，募為公司型封閉式基金，募集規(guī)模集規(guī)模1 1億元人民幣，億元人民幣，6060投向淄博鄉(xiāng)投向淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，鎮(zhèn)企業(yè)，4040投向上市公司，并于投向上市公司，并于19931993年年8 8月

22、在上海證券交易所最早掛牌上市。月在上海證券交易所最早掛牌上市。封閉式基金發(fā)展階段封閉式基金發(fā)展階段1.1.證券投資基金管理暫行辦法證券投資基金管理暫行辦法頒布頒布實(shí)施以后至實(shí)施以后至20012001年年8 8月為封閉式基金發(fā)月為封閉式基金發(fā)展階段。展階段。 2022-4-22312.19982.1998年年3 3月月2727日，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，日，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，新成立的南方基金管理公司和國泰基金新成立的南方基金管理公司和國泰基金管理公司分別發(fā)起設(shè)立了規(guī)模均為管理公司分別發(fā)起設(shè)立了規(guī)模均為2020億億元的兩只封閉式基金元的兩只封閉式基金”基金開元基金開元”和和“基金金泰基金金泰”，由此拉開

23、了中國證券，由此拉開了中國證券投資基金試點(diǎn)的序幕。投資基金試點(diǎn)的序幕。 2022-4-2232開放式基金發(fā)展階段開放式基金發(fā)展階段1.20011.2001年年9 9月迄今為開放式基金發(fā)展階月迄今為開放式基金發(fā)展階段。段。 2.20012.2001年年9 9月，我國第一只開放式基月，我國第一只開放式基金金“華安創(chuàng)新華安創(chuàng)新”誕生，由此我國基誕生，由此我國基金業(yè)的發(fā)展實(shí)現(xiàn)了從封閉式基金到開放金業(yè)的發(fā)展實(shí)現(xiàn)了從封閉式基金到開放式基金的歷史性跨越，標(biāo)志著我國基金式基金的歷史性跨越，標(biāo)志著我國基金業(yè)進(jìn)入一個全新的發(fā)展階段。業(yè)進(jìn)入一個全新的發(fā)展階段。 2022-4-22333.20023.2002年年8

24、8月，南方基金管理公司推出月，南方基金管理公司推出了我國第一只以債券投資為主的南方寶了我國第一只以債券投資為主的南方寶元債券基金。元債券基金。4.20034.2003年年3 3月，招商基者管理公司推出月，招商基者管理公司推出我國第一只系列基金。我國第一只系列基金。5.20035.2003年年5 5月，南方基金管理公司推出月，南方基金管理公司推出了我國第一只具有保本特色的基金了我國第一只具有保本特色的基金南方避險保本型基金。南方避險保本型基金。2022-4-22346.20036.2003年年1212月，華安基金管理公司推出月，華安基金管理公司推出了我國第一只準(zhǔn)貨幣型基金了我國第一只準(zhǔn)貨幣型基金

25、華安現(xiàn)華安現(xiàn)金富利基金。金富利基金。 7.20047.2004年年1010月，南方基金管理公司成立月，南方基金管理公司成立了 國 內(nèi) 第 一 只 上 市 型 開 放 式 基 金了 國 內(nèi) 第 一 只 上 市 型 開 放 式 基 金(LOF)(LOF)南方基金配置基金。南方基金配置基金。 2022-4-22358.20048.2004年底，華夏基金管理公司推出國年底，華夏基金管理公司推出國內(nèi)首只內(nèi)首只ETFETF華夏上證華夏上證50ETF50ETF。9.20049.2004年年6 6月月1 1日日中華人民共和國證券中華人民共和國證券投資基金法投資基金法) )正式實(shí)施，以法律形式確正式實(shí)施，以法律

26、形式確認(rèn)了基金業(yè)在資本市場以及社會主義市認(rèn)了基金業(yè)在資本市場以及社會主義市場經(jīng)濟(jì)中的地位和作用。場經(jīng)濟(jì)中的地位和作用。 2022-4-2236七、基金業(yè)在金融體系中的地位與作用七、基金業(yè)在金融體系中的地位與作用為中小投資者拓寬了投資渠道為中小投資者拓寬了投資渠道證券投資基金作為一種面向中小投資者證券投資基金作為一種面向中小投資者設(shè)計的間接投資工具，把眾多投資者的設(shè)計的間接投資工具，把眾多投資者的小額資金匯集起來進(jìn)行組合投資，由專小額資金匯集起來進(jìn)行組合投資，由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)來管理和運(yùn)作，從而為投資業(yè)投資機(jī)構(gòu)來管理和運(yùn)作，從而為投資者提供了有效參與證券市場的投資渠道。者提供了有效參與證券市場的投資

27、渠道。 2022-4-2237優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長隨著越來越多低風(fēng)險基金產(chǎn)品的發(fā)行，隨著越來越多低風(fēng)險基金產(chǎn)品的發(fā)行，基金將實(shí)現(xiàn)資本市場和銀行儲蓄資金的基金將實(shí)現(xiàn)資本市場和銀行儲蓄資金的橋梁功能，有效分流儲蓄資金，為產(chǎn)業(yè)橋梁功能，有效分流儲蓄資金，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長提供了重要的資金來源，發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長提供了重要的資金來源，有利于生產(chǎn)力的提高和國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。有利于生產(chǎn)力的提高和國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 2022-4-2238有利于證券市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展有利于證券市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展證券投資基金有利于市場有效性的提高證券投資基金有利于市場有效性的提高和資源的有效配置，

28、發(fā)揮專業(yè)理財優(yōu)勢，和資源的有效配置，發(fā)揮專業(yè)理財優(yōu)勢，有助于防止市場的過度投機(jī)，推動市場有助于防止市場的過度投機(jī)，推動市場價值判斷體系的形成，倡導(dǎo)理性的投資價值判斷體系的形成，倡導(dǎo)理性的投資文化，推動上市公司完善治理結(jié)構(gòu)。文化，推動上市公司完善治理結(jié)構(gòu)。 2022-4-2239完善金融體系和社會保障體系完善金融體系和社會保障體系證券投資基金不僅聯(lián)系著銀行儲蓄，還證券投資基金不僅聯(lián)系著銀行儲蓄，還通過為保險資金提供專業(yè)化的投資服務(wù)通過為保險資金提供專業(yè)化的投資服務(wù)和投資于貨幣市場，改善宏觀經(jīng)濟(jì)政策和投資于貨幣市場，改善宏觀經(jīng)濟(jì)政策和金融政策的傳導(dǎo)機(jī)制，完善金融體系。和金融政策的傳導(dǎo)機(jī)制，完善金融

29、體系。 2022-4-2240第二節(jié)第二節(jié) 證券投資基金的類型證券投資基金的類型 一、證券投資基金分類概述一、證券投資基金分類概述證券投資基金分類的意義證券投資基金分類的意義截至截至20072007年年9 9月月2121日，我國有日，我國有341341只基金，只基金，規(guī)模規(guī)模1.91.9萬億份，資產(chǎn)凈值達(dá)到萬億份，資產(chǎn)凈值達(dá)到3 3萬億元萬億元 ，占股市流通市值的占股市流通市值的1/31/3。2022-4-2241科學(xué)合理的基金分類有助于投資者加深科學(xué)合理的基金分類有助于投資者加深對各種基金的認(rèn)識與風(fēng)險收益特征的把對各種基金的認(rèn)識與風(fēng)險收益特征的把握，有助于投資者正確的投資選擇與比握，有助于投

30、資者正確的投資選擇與比較。對基金管理公司而言，基金業(yè)績的較。對基金管理公司而言，基金業(yè)績的比較應(yīng)該在同一類別中進(jìn)行才公平合理。比較應(yīng)該在同一類別中進(jìn)行才公平合理。對基金研究評價機(jī)構(gòu)而言，基金的分類對基金研究評價機(jī)構(gòu)而言，基金的分類則是進(jìn)行評級的基礎(chǔ)。對監(jiān)管部門而言，則是進(jìn)行評級的基礎(chǔ)。對監(jiān)管部門而言，明確基金的類別特征，將有利于針對其明確基金的類別特征，將有利于針對其特點(diǎn)實(shí)施更有效的分類監(jiān)管。特點(diǎn)實(shí)施更有效的分類監(jiān)管。 2022-4-2242基金分類的困難性基金分類的困難性目前，存在不同的多種的分類標(biāo)準(zhǔn)，但目前，存在不同的多種的分類標(biāo)準(zhǔn)，但是沒有一種分類方法能夠滿足所有的需是沒有一種分類方法能

31、夠滿足所有的需要，各種分類方法之間不可避免地會存要，各種分類方法之間不可避免地會存在重合與交叉。在重合與交叉。20042004年年7 7月月1 1日開始施行的日開始施行的證券投資基證券投資基金運(yùn)作管理辦法金運(yùn)作管理辦法中，首次將我國的基中，首次將我國的基金分為股票基金、債券基金、混合基金、金分為股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場基金等基本類型。貨幣市場基金等基本類型。 2022-4-2243基金分類基金分類1.1.根據(jù)運(yùn)作方式的不同，可以將基金分根據(jù)運(yùn)作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金、開放式基金。為封閉式基金、開放式基金。2.2.根據(jù)組織形式的不同，可以分為契約根據(jù)組織形式的不同，可

32、以分為契約型基金、公司型基金等。型基金、公司型基金等。 3.3.依據(jù)投資對象的不同，可分為股票基依據(jù)投資對象的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等類別。金等類別。2022-4-2244(1)(1)股票基金是指以股票為主要投資對股票基金是指以股票為主要投資對象的基金。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別象的基金。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，的分類標(biāo)準(zhǔn)，6060以上的基金資產(chǎn)投資以上的基金資產(chǎn)投資于股票的，為股票基金。于股票的，為股票基金。 (2)(2)債券基金主要以債券為投資對象。債券基金主要以債券為投資對象。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，

33、根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，8080以上的基金資產(chǎn)投資于債券的為債以上的基金資產(chǎn)投資于債券的為債券基金。券基金。 2022-4-2245(3)(3)混合基金同時以股票、債券為投資混合基金同時以股票、債券為投資對象，以期通過在不同資產(chǎn)類別上的投對象，以期通過在不同資產(chǎn)類別上的投資，實(shí)現(xiàn)收益與風(fēng)險之間的平衡。資，實(shí)現(xiàn)收益與風(fēng)險之間的平衡。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，投資于股票、債券和貨幣市場工具，但投資于股票、債券和貨幣市場工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定的，為混合基金?；?、債券基金

34、規(guī)定的，為混合基金。 2022-4-2246貨幣市場基金以短期貨幣市場工具為貨幣市場基金以短期貨幣市場工具為投資對象。投資對象。根據(jù)證監(jiān)會對基金分類標(biāo)準(zhǔn)，僅投資于根據(jù)證監(jiān)會對基金分類標(biāo)準(zhǔn)，僅投資于貨幣市場工具的，為貨幣市場基金。貨幣市場工具的，為貨幣市場基金。4.4.根據(jù)投資目標(biāo)的不同，可分為成長型根據(jù)投資目標(biāo)的不同，可分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金。基金、收入型基金和平衡型基金。成長型基金以追求資本增值為基本目成長型基金以追求資本增值為基本目標(biāo)，較少考慮當(dāng)期收入，主要以具有良標(biāo)，較少考慮當(dāng)期收入，主要以具有良好增長潛力的股票為投資對象。好增長潛力的股票為投資對象。 2022-4-22

35、47收入型基金以追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收入收入型基金以追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收入為基本目標(biāo)，主要以大盤藍(lán)籌股、公司為基本目標(biāo)，主要以大盤藍(lán)籌股、公司債、政府債券等高收益證券為投資對象。債、政府債券等高收益證券為投資對象。平衡型基金則是既注重資本增值、又平衡型基金則是既注重資本增值、又注重當(dāng)期收入的一類基金。注重當(dāng)期收入的一類基金。 2022-4-22485.5.依據(jù)投資理念的不同，可分為主動型依據(jù)投資理念的不同，可分為主動型基金與被動基金與被動( (指數(shù)指數(shù)) )型基金。型基金。主動型基金是力圖取得超越基準(zhǔn)組合主動型基金是力圖取得超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的基金。表現(xiàn)的基金。被動型基金并不主動尋求取得超越市被動型基

36、金并不主動尋求取得超越市場的表現(xiàn)，而是試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)。場的表現(xiàn)，而是試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)。它一般選取特定的指數(shù)作為跟蹤的對象，它一般選取特定的指數(shù)作為跟蹤的對象，因此通常又稱為指數(shù)型基金。因此通常又稱為指數(shù)型基金。 2022-4-22496.6.根據(jù)募集方式的不同，可分為公募基根據(jù)募集方式的不同，可分為公募基金和私募基金。金和私募基金。公募基金特征如下：公募基金特征如下：面向社會公開發(fā)售基金份額和宣傳推廣，面向社會公開發(fā)售基金份額和宣傳推廣，募集對象不固定；募集對象不固定；投資額要求低，適宜中小投資者參與；投資額要求低，適宜中小投資者參與；必須遵守基金法律和法規(guī)的約束，并接必須遵守基金法律和

37、法規(guī)的約束，并接受監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管。受監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管。 2022-4-2250私募基金只能采取非公開方式面向特私募基金只能采取非公開方式面向特定投資者慕集發(fā)行的基金。定投資者慕集發(fā)行的基金。與公募基金相比，私募基金不能進(jìn)行公與公募基金相比，私募基金不能進(jìn)行公開的發(fā)售和宣傳推廣，投資金額要求高，開的發(fā)售和宣傳推廣，投資金額要求高，投資者的資格和人數(shù)常常受到嚴(yán)格的限投資者的資格和人數(shù)常常受到嚴(yán)格的限制。制。 2022-4-22517.7.根據(jù)基金的資金來源和用途的不同，根據(jù)基金的資金來源和用途的不同，可分為在岸基金和離岸基金?？煞譃樵诎痘鸷碗x岸基金。在岸基金，在本國募集資金并投資于在岸基金

38、，在本國募集資金并投資于本國證券市場的證券投資基金。本國證券市場的證券投資基金。離岸基金，一國的證券基金組織在他離岸基金，一國的證券基金組織在他國發(fā)行證券基金份額，并將募集的資金國發(fā)行證券基金份額，并將募集的資金投資于本國或第三國證券市場的證券投投資于本國或第三國證券市場的證券投資基金。資基金。 2022-4-22528.8.特殊類型基金。特殊類型基金。系列基金，又稱傘型基金，是指多個系列基金，又稱傘型基金，是指多個基金共用一個基金合同，子基金獨(dú)立運(yùn)基金共用一個基金合同，子基金獨(dú)立運(yùn)作，子基金之間可以進(jìn)行相互轉(zhuǎn)換的一作，子基金之間可以進(jìn)行相互轉(zhuǎn)換的一種基金結(jié)構(gòu)形式。種基金結(jié)構(gòu)形式。基金中的基金

39、，是指以其他證券投資基金中的基金，是指以其他證券投資基金為投資對象的基金，其投資組合由基金為投資對象的基金，其投資組合由其他基金組成。我國目前無此類基金。其他基金組成。我國目前無此類基金。2022-4-2253保本基金，通過采用投資組合保險技保本基金，通過采用投資組合保險技術(shù)，保證投資者在投資到期時至少能夠術(shù)，保證投資者在投資到期時至少能夠獲得投資本金或一定回報的證券投資基獲得投資本金或一定回報的證券投資基金。金。保本基金的投資目標(biāo)是在鎖定下跌風(fēng)險保本基金的投資目標(biāo)是在鎖定下跌風(fēng)險的同時力爭有機(jī)會獲得潛在的高回報。的同時力爭有機(jī)會獲得潛在的高回報。 2022-4-2254交易型開放式指數(shù)基金交

40、易型開放式指數(shù)基金(ETF)(ETF)與上市與上市開放式基金開放式基金(LOF)(LOF)。ETFETF是一種在交易所上市交易的、基金是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種基金運(yùn)作方式。份額可變的一種基金運(yùn)作方式。LOFLOF是一種既可以在場外市場進(jìn)行基金是一種既可以在場外市場進(jìn)行基金份額申購贖回，也可在交易所進(jìn)行基金份額申購贖回，也可在交易所進(jìn)行基金份額交易和基金份額申購、贖回的開放份額交易和基金份額申購、贖回的開放式基金。是我國對證券投資基金的一種式基金。是我國對證券投資基金的一種本土化創(chuàng)新。本土化創(chuàng)新。 2022-4-2255LOFLOF和和ETFETF的區(qū)別：的區(qū)別：LOFLOF

41、與與ETFETF都具備開放式基金場外申購、都具備開放式基金場外申購、贖回和場內(nèi)交易的特點(diǎn)，但兩者存在本贖回和場內(nèi)交易的特點(diǎn)，但兩者存在本質(zhì)區(qū)別：質(zhì)區(qū)別：申購、贖回的標(biāo)的不同。申購、贖回的標(biāo)的不同。LOFLOF的申購、贖回是基金份額與現(xiàn)金的的申購、贖回是基金份額與現(xiàn)金的對價，而對價，而ETFETF與投資者交換的是基金份與投資者交換的是基金份額與一攬子股票。額與一攬子股票。 2022-4-2256申購、贖回的場所不同。申購、贖回的場所不同。ETFETF的申購、贖回通過交易所進(jìn)行；的申購、贖回通過交易所進(jìn)行；LOFLOF的申購、贖回既可以在代銷網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行也的申購、贖回既可以在代銷網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行也可以在交易所

42、進(jìn)行?？梢栽诮灰姿M(jìn)行。對申購、贖回限制不同。對申購、贖回限制不同。只有大投資者只有大投資者( (通常在通常在100100萬份以上萬份以上) )才才能參與能參與ETFETF一級市場的申購、贖回交易；一級市場的申購、贖回交易；而而LOFLOF在申購、贖回上沒有特別要求。在申購、贖回上沒有特別要求。 2022-4-2257基金投資策略不同?；鹜顿Y策略不同。ETFETF通常采用完全被動式管理方法，以通常采用完全被動式管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標(biāo)；擬合某一指數(shù)為目標(biāo)；LOFLOF則是普通開則是普通開放式基金增加了場內(nèi)交易方式，可以是放式基金增加了場內(nèi)交易方式，可以是指數(shù)型基金，也可是主動管理型基金

43、。指數(shù)型基金，也可是主動管理型基金。在二級市場的凈值報價上，在二級市場的凈值報價上，ETFETF每每1515秒提供一個基金凈值報價；而秒提供一個基金凈值報價；而LOFLOF在凈在凈值報價上頻率要比值報價上頻率要比ETFETF低，通常低，通常1 1天只提天只提供供1 1次或幾次基金凈值報價。次或幾次基金凈值報價。 2022-4-2258二、股票基金二、股票基金股票基金在投資組合中的作用股票基金在投資組合中的作用股票基金提供了一種長期的投資增值性，股票基金提供了一種長期的投資增值性，可供投資者用來滿足教育支出、退休支可供投資者用來滿足教育支出、退休支出等遠(yuǎn)期支出的需要。與房地產(chǎn)一樣，出等遠(yuǎn)期支出的

44、需要。與房地產(chǎn)一樣，股票基金是應(yīng)付通貨膨脹最有效的手段。股票基金是應(yīng)付通貨膨脹最有效的手段。 2022-4-2259 股票基金與股票的區(qū)別股票基金與股票的區(qū)別1.1.股票價格在每一交易日內(nèi)的價格始終股票價格在每一交易日內(nèi)的價格始終處于變動之中；基金凈值的計算每天只處于變動之中；基金凈值的計算每天只進(jìn)行一次，每天只有一個價格。進(jìn)行一次，每天只有一個價格。2.2.股票價格會由于投資者買賣股票數(shù)量股票價格會由于投資者買賣股票數(shù)量的大小和強(qiáng)弱的對比而受到影響；基金的大小和強(qiáng)弱的對比而受到影響；基金份額凈值不會由于買賣數(shù)量或申購、贖份額凈值不會由于買賣數(shù)量或申購、贖回數(shù)量的多少而受到影響。回數(shù)量的多少而

45、受到影響。 2022-4-22603.3.人們在投資股票時，一般會根據(jù)上市人們在投資股票時，一般會根據(jù)上市公司的基本面，如財務(wù)狀況、產(chǎn)品的市公司的基本面，如財務(wù)狀況、產(chǎn)品的市場競爭力、盈利預(yù)期等方面的信息對股場競爭力、盈利預(yù)期等方面的信息對股價高低的合理性作出判斷，但卻不能對價高低的合理性作出判斷，但卻不能對基金凈值進(jìn)行合理與否的評判。基金凈值進(jìn)行合理與否的評判。 4.4.單一股票的投資風(fēng)險較為集中，投資單一股票的投資風(fēng)險較為集中，投資風(fēng)險較大；股票基金是進(jìn)行分散投資，風(fēng)險較大；股票基金是進(jìn)行分散投資，投資風(fēng)險低于單一股票的投資風(fēng)險。投資風(fēng)險低于單一股票的投資風(fēng)險。 2022-4-2261股票

46、基金的類型股票基金的類型1.1.按投資市場分類。按投資市場分類。股票基金可分為國內(nèi)股票基金、國外股股票基金可分為國內(nèi)股票基金、國外股票基金與全球股票基金三大類。票基金與全球股票基金三大類。2.2.按股票規(guī)模分類。按股票規(guī)模分類。按股票市值的大小將股票分為小盤股、按股票市值的大小將股票分為小盤股、中盤股與大盤股。相應(yīng)的，投資于小盤中盤股與大盤股。相應(yīng)的，投資于小盤股的基金就被稱為小盤股票基金。類似股的基金就被稱為小盤股票基金。類似地，還有中盤股基金與大盤股基金。地，還有中盤股基金與大盤股基金。 2022-4-22623.3.按股票性質(zhì)分類。按股票性質(zhì)分類。將股票分為價值型股票與成長型股票。將股票

47、分為價值型股票與成長型股票。價值型股票通常是指收益穩(wěn)定、價值被價值型股票通常是指收益穩(wěn)定、價值被低估、安全性較高的股票，其市盈率、低估、安全性較高的股票，其市盈率、市凈率通常較低。市凈率通常較低。成長型股票通常是指收益增長速度快、成長型股票通常是指收益增長速度快、未來發(fā)展?jié)摿Υ蟮墓善?，其市盈率、市未來發(fā)展?jié)摿Υ蟮墓善保涫杏?、市凈率通常較高。凈率通常較高。 2022-4-22634.4.按基金投資風(fēng)格分類。按基金投資風(fēng)格分類。根據(jù)基金所持有的全部股票市值的平均根據(jù)基金所持有的全部股票市值的平均規(guī)模與規(guī)模與“性質(zhì)性質(zhì)”的不同而將股票基金分的不同而將股票基金分為不同投資風(fēng)格的基金。如大盤價值型為

48、不同投資風(fēng)格的基金。如大盤價值型基金、大盤混合型基金、大盤成長型基基金、大盤混合型基金、大盤成長型基金、小盤價值型基金、小盤混合型基金、金、小盤價值型基金、小盤混合型基金、小盤成長型基金等。小盤成長型基金等。 2022-4-22645.5.按行業(yè)分類。按行業(yè)分類。同一行業(yè)內(nèi)的股票往往表現(xiàn)出類似的特同一行業(yè)內(nèi)的股票往往表現(xiàn)出類似的特性與價格走勢，以某一特定行業(yè)或板塊性與價格走勢，以某一特定行業(yè)或板塊為投資對象的基金就是行業(yè)股票基金，為投資對象的基金就是行業(yè)股票基金，如基礎(chǔ)行業(yè)基金、房地產(chǎn)基金、金融服如基礎(chǔ)行業(yè)基金、房地產(chǎn)基金、金融服務(wù)基金、科技股基金等。務(wù)基金、科技股基金等。 2022-4-22

49、65股票基金的投資風(fēng)險股票基金的投資風(fēng)險股票基金面臨的風(fēng)險主要有系統(tǒng)性風(fēng)險、股票基金面臨的風(fēng)險主要有系統(tǒng)性風(fēng)險、非系統(tǒng)性風(fēng)險以及管理運(yùn)作風(fēng)險。非系統(tǒng)性風(fēng)險以及管理運(yùn)作風(fēng)險。系統(tǒng)性風(fēng)險即市場風(fēng)險，是指由整體政系統(tǒng)性風(fēng)險即市場風(fēng)險，是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會等環(huán)境因素對證券價格治、經(jīng)濟(jì)、社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響。包括政策風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)周所造成的影響。包括政策風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)周期性波動風(fēng)險、利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、期性波動風(fēng)險、利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、匯率風(fēng)險等。匯率風(fēng)險等。 2022-4-2266非系統(tǒng)件風(fēng)險是指個別證券特有的風(fēng)險，非系統(tǒng)件風(fēng)險是指個別證券特有的風(fēng)險，包括企業(yè)的信用風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、財

50、務(wù)包括企業(yè)的信用風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等。非系統(tǒng)性風(fēng)險可以通過分散投風(fēng)險等。非系統(tǒng)性風(fēng)險可以通過分散投資加以規(guī)避。資加以規(guī)避。管理運(yùn)作風(fēng)險是指由于基金經(jīng)理對基金管理運(yùn)作風(fēng)險是指由于基金經(jīng)理對基金的主動性操作行為而導(dǎo)致的風(fēng)險，如基的主動性操作行為而導(dǎo)致的風(fēng)險，如基金經(jīng)理不適當(dāng)?shù)貙δ骋恍袠I(yè)或個股的集金經(jīng)理不適當(dāng)?shù)貙δ骋恍袠I(yè)或個股的集中投資給基金帶來的風(fēng)險。中投資給基金帶來的風(fēng)險。 2022-4-2267股票基金的分析股票基金的分析1.1.反映基金經(jīng)營業(yè)績的指標(biāo)。主要指標(biāo)反映基金經(jīng)營業(yè)績的指標(biāo)。主要指標(biāo)包括基金分紅、已實(shí)現(xiàn)收益、凈值收益包括基金分紅、已實(shí)現(xiàn)收益、凈值收益率等指標(biāo)。其中，凈值增長率是

51、最主要率等指標(biāo)。其中，凈值增長率是最主要的分析指標(biāo)，最能全面反映基金的經(jīng)營的分析指標(biāo)，最能全面反映基金的經(jīng)營成果。成果。凈值增長率（期末份額凈值期初份額凈凈值增長率（期末份額凈值期初份額凈值期間分紅）值期間分紅）/ /期初份額凈值期初份額凈值100100 2022-4-22682.2.反映基金風(fēng)險大小的指標(biāo)。反映基金風(fēng)險大小的指標(biāo)。常用來反映股票基金風(fēng)險大小的指標(biāo)有常用來反映股票基金風(fēng)險大小的指標(biāo)有標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)差、值、持股集中度、行業(yè)投資值、持股集中度、行業(yè)投資集中度、持股數(shù)量等指標(biāo)。集中度、持股數(shù)量等指標(biāo)?；饍糁翟鲩L率的波動程度可以用數(shù)學(xué)基金凈值增長率的波動程度可以用數(shù)學(xué)上的標(biāo)準(zhǔn)差來計量。

52、上的標(biāo)準(zhǔn)差來計量。2022-4-2269值將一個股票基金的凈值增長率與某值將一個股票基金的凈值增長率與某個市場指數(shù)聯(lián)系起來，用以反映基金凈個市場指數(shù)聯(lián)系起來，用以反映基金凈值變動對市場指數(shù)變動的敏感程度。值變動對市場指數(shù)變動的敏感程度。值（基金凈值變化率值（基金凈值變化率/ /股票指數(shù)股票指數(shù) 變化率）變化率）100100 持股集中度（前十大重倉股股票投資市值持股集中度（前十大重倉股股票投資市值/ / 基金投資股票總市值）基金投資股票總市值）100100持股集中度越高，說明基金在前十大重持股集中度越高，說明基金在前十大重倉股的投資越多，基金的風(fēng)險越高。倉股的投資越多，基金的風(fēng)險越高。 2022

53、-4-22703.3.反映股票基金組合特點(diǎn)的指標(biāo)。反映股票基金組合特點(diǎn)的指標(biāo)。依據(jù)股票基金所持全部股票的平均市值、依據(jù)股票基金所持全部股票的平均市值、平均市盈率、平均市凈率等指標(biāo)，可以平均市盈率、平均市凈率等指標(biāo)，可以對股票基金的投資風(fēng)格進(jìn)行分析。對股票基金的投資風(fēng)格進(jìn)行分析。4.4.反映基金操作成本的指標(biāo)。反映基金操作成本的指標(biāo)。費(fèi)用率是評價基金運(yùn)作效率和運(yùn)作成本費(fèi)用率是評價基金運(yùn)作效率和運(yùn)作成本的一個重要統(tǒng)計指標(biāo)。的一個重要統(tǒng)計指標(biāo)。費(fèi)用率基金運(yùn)作費(fèi)用費(fèi)用率基金運(yùn)作費(fèi)用/ /基金平均凈資產(chǎn)基金平均凈資產(chǎn)2022-4-2271費(fèi)用率越低，說明基金的運(yùn)作成本越低，費(fèi)用率越低，說明基金的運(yùn)作成本

54、越低，運(yùn)作效率越高。相對于其他類型的基金，運(yùn)作效率越高。相對于其他類型的基金，股票基金的費(fèi)用率較高；相對于大型基股票基金的費(fèi)用率較高；相對于大型基金，小型基金的費(fèi)用率通常較高；相對金，小型基金的費(fèi)用率通常較高；相對于國內(nèi)股票基金，國外股票基金的費(fèi)用于國內(nèi)股票基金，國外股票基金的費(fèi)用率較高。率較高。2022-4-22725.5.反映基金操作策略的指標(biāo)。反映基金操作策略的指標(biāo)。基金股票周轉(zhuǎn)率通過對基金買賣股票頻基金股票周轉(zhuǎn)率通過對基金買賣股票頻率的衡量，可以對基金的操作策略加以率的衡量，可以對基金的操作策略加以反映，它等于基金股票交易量的一半與反映，它等于基金股票交易量的一半與基金平均凈資產(chǎn)之比。

55、基金平均凈資產(chǎn)之比。 2022-4-2273三、債券基金三、債券基金債券基金與債券的不同債券基金與債券的不同1.1.債券基金的收益不如債券的利息固定。債券基金的收益不如債券的利息固定。債券基金分配的收益有升有降，不如債債券基金分配的收益有升有降，不如債券的利息固定。券的利息固定。2.2.債券基金沒有確定的到期日。債券都債券基金沒有確定的到期日。債券都有一個確定的到期日，債券基金由一組有一個確定的到期日，債券基金由一組具有不同到期日的債券組成，因此并沒具有不同到期日的債券組成，因此并沒有一個準(zhǔn)確的到期日。有一個準(zhǔn)確的到期日。 2022-4-22743.3.債券基金的收益率比買入并持有到期債券基金

56、的收益率比買入并持有到期的單個債券的收益率更難以預(yù)測。單一的單個債券的收益率更難以預(yù)測。單一債券的收益率根據(jù)購買價格、現(xiàn)金流及債券的收益率根據(jù)購買價格、現(xiàn)金流及到期回收的本金計算債券的投資收益率，到期回收的本金計算債券的投資收益率，但債券基金由一組不同的債券組成，收但債券基金由一組不同的債券組成，收益率較難計算與預(yù)測。益率較難計算與預(yù)測。4.4.投資風(fēng)險不同。單一債券的信用風(fēng)險投資風(fēng)險不同。單一債券的信用風(fēng)險比較集中，債券基金通過分散投資，可比較集中，債券基金通過分散投資，可以有效避免單一債券所可能面臨的較高以有效避免單一債券所可能面臨的較高的信用風(fēng)險。的信用風(fēng)險。 2022-4-2275債券

57、基金的類型債券基金的類型根據(jù)發(fā)行者的不同，可以將債券分為政根據(jù)發(fā)行者的不同，可以將債券分為政府債、企業(yè)債、金融債等。府債、企業(yè)債、金融債等。根據(jù)債券到期日的不同，可以將債券分根據(jù)債券到期日的不同，可以將債券分為短期債、中期債、長期債等。為短期債、中期債、長期債等。根據(jù)債券信用等級的不同，可以將債券根據(jù)債券信用等級的不同，可以將債券分為低等級債、高等級債等。分為低等級債、高等級債等。債券基金投資風(fēng)格主要依據(jù)基金所持債債券基金投資風(fēng)格主要依據(jù)基金所持債券的久期與債券的信用等級來劃分。券的久期與債券的信用等級來劃分。 2022-4-2276債券基金的投資風(fēng)險債券基金的投資風(fēng)險債券基金的主要投資風(fēng)險包

58、括利率風(fēng)險、債券基金的主要投資風(fēng)險包括利率風(fēng)險、信用風(fēng)險、提前贖回風(fēng)險以及通貨膨脹信用風(fēng)險、提前贖回風(fēng)險以及通貨膨脹風(fēng)險。風(fēng)險。 1.1.利率風(fēng)險。債券價格與利率呈反方向利率風(fēng)險。債券價格與利率呈反方向變動。債券基金的價值也受利率變動的變動。債券基金的價值也受利率變動的影響。債券基金的平均到期日越長，利影響。債券基金的平均到期日越長，利率風(fēng)險越高。率風(fēng)險越高。 2022-4-22772.2.信用風(fēng)險指債券發(fā)行人沒有能力按時信用風(fēng)險指債券發(fā)行人沒有能力按時支付利息與到期歸還本金的風(fēng)險。如果支付利息與到期歸還本金的風(fēng)險。如果某債券的信用等級下降，則該債券價格某債券的信用等級下降，則該債券價格下跌，

59、持有這種債券的凈值也會下降。下跌，持有這種債券的凈值也會下降。3.3.提前贖回風(fēng)險指債券發(fā)行人有可能在提前贖回風(fēng)險指債券發(fā)行人有可能在債券到期日之前回購債券的風(fēng)險。持有債券到期日之前回購債券的風(fēng)險。持有附有提前贖回權(quán)債券的基金不僅可能失附有提前贖回權(quán)債券的基金不僅可能失去高息收益，且也會面臨再投資風(fēng)險。去高息收益，且也會面臨再投資風(fēng)險。 2022-4-22784.4.通貨膨脹風(fēng)險。通貨膨脹會吞噬固定通貨膨脹風(fēng)險。通貨膨脹會吞噬固定收益所形成的購買力，因此債券基金投收益所形成的購買力，因此債券基金投資者不能忽視這種風(fēng)險。資者不能忽視這種風(fēng)險。債券基金的分析債券基金的分析對債券基金的分析主要集中于

60、對債券基對債券基金的分析主要集中于對債券基金久期與債券信用等級的分析。金久期與債券信用等級的分析。 2022-4-2279久期是指一只債券的加權(quán)到期時間。它久期是指一只債券的加權(quán)到期時間。它綜合考慮了到期時間、債券現(xiàn)金流以及綜合考慮了到期時間、債券現(xiàn)金流以及市場利率對債券價值的影響，可以用以市場利率對債券價值的影響，可以用以反映利率的微小變動對債券價格的影響，反映利率的微小變動對債券價格的影響，因此對債券利率風(fēng)險來說是一個較好的因此對債券利率風(fēng)險來說是一個較好的衡量指標(biāo)。衡量指標(biāo)。2022-4-2280債券基金的久期等于基金組合中各個債債券基金的久期等于基金組合中各個債券的投資比例與對應(yīng)債券久