試析企業(yè)融資的問題及對(duì)策——以哈爾濱紫霞生物科技有限公司為例

1、論文題目： 試析企業(yè)融資的問題及對(duì)策以哈爾濱紫霞生物科技有限公司為例試析企業(yè)融資的問題及對(duì)策以哈爾濱紫霞生物科技有限公司為例摘要：中小企業(yè)中小型企業(yè)時(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中必不可缺的一部分，擁有超過一半國(guó)家稅收，它不僅代表著中國(guó)企業(yè)中最具活力的一部分，同時(shí)也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新的重要支柱。雖然，中小企業(yè)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著相當(dāng)重要的作用，但它卻也擁有著局限性。由于中小企業(yè)的資產(chǎn)小，企業(yè)規(guī)模不大，無法與大企業(yè)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，難以抵御市場(chǎng)中的危機(jī)，這些問題是中小企業(yè)健康發(fā)展路上的一大阻力。因此，研究中小企業(yè)融資具有重要的理論和實(shí)踐意義。本文以哈爾濱紫霞生物科技有限公司作為對(duì)象，展開對(duì)中小企業(yè)融資問題的深入研究，提出針

2、對(duì)性建議。首先使用文獻(xiàn)研究法，進(jìn)行文獻(xiàn)檢索工作，找到課題的理論支撐點(diǎn)，為本文定下基調(diào)。其次，將哈爾濱紫霞生物科技有限公司作為本文的研究對(duì)象，將該企業(yè)基本狀況進(jìn)行綜合分析，特別是該公司的融資問題進(jìn)行重點(diǎn)分析，從中得出中小企業(yè)存在內(nèi)源融資不足、融資方式單一及融資成本高的問題。最后，就中小企業(yè)融資問題找出解決對(duì)策。關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資難；融資問題Research on financing problems of SMEsTaking Harbin Zixia Biotechnology Co., Ltd. as an exampleAbstract: Small and medium-sized

3、enterprises (SMEs) are an indispensable part of China's economic development. They have more than half of the country's tax revenue. It not only represents the most dynamic part of Chinese enterprises, but also an important pillar of China's economic innovation. Although SMEs play a very

4、 important role in China's economic development, they also have limitations. Due to the small assets of small and medium-sized enterprises, the scale of enterprises is not large, they cannot compete with large enterprises, and it is difficult to resist the crisis in the market. These problems ar

5、e a major obstacle on the healthy development of small and medium-sized enterprises. Therefore, research on SME financing has important theoretical and practical significance.This article takes Harbin Zixia Biotechnology Co., Ltd. as the object, and carries out in-depth research on the financing pro

6、blems of SMEs, and puts forward targeted suggestions. First, using the literature research method, the literature search work, find the theoretical support point of the topic, set the tone for this article. Secondly, Harbin Zixia Biotechnology Co., Ltd. is taken as the research object of this paper,

7、 and the basic situation of the enterprise is comprehensively analyzed, especially the financing problem of the company is analyzed. It is concluded that the SMEs have insufficient internal financing and a single financing method. And the problem of high financing costs. Finally, find solutions to t

8、he financing problems of SMEs.Key words: SME，F(xiàn)inancing Difficulties，F(xiàn)inancing problem目 錄摘要I關(guān)鍵詞I1 緒 論51.1 研究背景51.2 研究目的及意義51.3 研究現(xiàn)狀52 中小企業(yè)融資的意義62.1 企業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)62.2 中小企業(yè)融資的分類62.3 企業(yè)融資的意義83 哈爾濱紫霞生物科技有限公司融資問題83.1 哈爾濱紫霞生物科技有限公司簡(jiǎn)介83.2 哈爾濱紫霞生物科技有限公司融資風(fēng)險(xiǎn)分析93.2.1償債能力93.2.2營(yíng)運(yùn)能力113.2.3盈利能力123.3 哈爾濱紫霞生物科技有限公司融資存在的問題

9、133.3.1內(nèi)源融資不足133.3.2融資渠道狹窄133.3.3融資成本較高134 哈爾濱紫霞生物科技有限公司融資難原因分析144.1公司規(guī)模小144.2 產(chǎn)品研發(fā)周期不確定144.3 財(cái)務(wù)人員綜合素質(zhì)素質(zhì)較低155 哈爾濱紫霞生物科技有限公司融資優(yōu)化建議155.1 拓展外源融資渠道155.2 提高公司銷售水平155.3 引進(jìn)高素質(zhì)財(cái)務(wù)人才16151 緒 論1.1 研究背景我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，中小企業(yè)在其中有著不可忽視的巨大力量。它不僅是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分之一，也是一股活躍的市場(chǎng)力量。但是，在市場(chǎng)蓬勃發(fā)展的同時(shí)，也暗藏著許多危機(jī)。許多中小企業(yè)在發(fā)展中遇到諸多困難，而融資問題是它們發(fā)展中的最

10、大阻力。此外，由于國(guó)內(nèi)金融體系的不完備，難以得到風(fēng)險(xiǎn)投資。近年來，中小企業(yè)融資困難的情況越發(fā)嚴(yán)峻，影響了其健康發(fā)展和生存空間。中小型企業(yè)發(fā)展過程中最大問題便是資金問題。1.2 研究目的及意義中小企業(yè)自身實(shí)力弱、規(guī)模小，導(dǎo)致信貸能力不高。所以在中小型企業(yè)發(fā)展過程中，最大問題便是資金問題。而中小企業(yè)融資的渠道單一，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，信貸能力不高，嚴(yán)重影響其發(fā)展。所以，通過對(duì)融資問題的深入研究，才能使中小企業(yè)更好地完善企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)，改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。1.3 研究現(xiàn)狀主要從融資難、銀行信貸以及融資建議方面進(jìn)行：第一，融資難點(diǎn)方面。馬潤(rùn)菲（2014）找到了中小企業(yè)融資難的原因，主要從政府層面進(jìn)行。因?yàn)?/p>

11、政府的執(zhí)行力低，導(dǎo)致其融資難度增加。奚賓（2016）則從政府角度出發(fā)，認(rèn)為雖然今年政府出臺(tái)的相關(guān)措施，但措施落實(shí)不到位，管理混亂，監(jiān)管措施未跟上，無法取得預(yù)想的效果，也造成了科技型中小企業(yè)的融資難題始終得不到改善。第二，融資方式方面。石慧（2010）從對(duì)興業(yè)銀行對(duì)科技型中小企業(yè)授信情況的研究中得到，風(fēng)險(xiǎn)收益錯(cuò)配是導(dǎo)致銀行不愿意對(duì)科技型中小企業(yè)進(jìn)行授信的主要原因，同時(shí)，商業(yè)銀行本身還存在著創(chuàng)新?lián)２涣?、風(fēng)險(xiǎn)控制不合理、缺乏專營(yíng)機(jī)構(gòu)等問題。金晟（2012）進(jìn)一步提出，銀行應(yīng)當(dāng)建立業(yè)務(wù)專營(yíng)的科技支行，專門做科技型中小企業(yè)的相關(guān)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)完全專營(yíng)、全面對(duì)接科技型中小企業(yè)，以改善融資難的現(xiàn)狀。第三，

12、融資建議方面。趙雅敬（2014）則重點(diǎn)對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融中的 P2P 模式進(jìn)行研究，認(rèn)為新興的網(wǎng)絡(luò)金融是近來發(fā)展最迅速的產(chǎn)業(yè)，目前個(gè)人網(wǎng)絡(luò)借貸已經(jīng)發(fā)展的較為成熟，可以對(duì)科技型中小企業(yè)的融資提供經(jīng)驗(yàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融未來能夠?qū)@些企業(yè)的資金給予巨大的支持。陳燕萍（2017）提出了“內(nèi)源性融資+政府政策性扶持+風(fēng)險(xiǎn)投資+債券融資+股權(quán)融資+上市”順序進(jìn)行融資，以達(dá)到中小型企業(yè)融資的目的。2 中小企業(yè)融資的意義2.1 企業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)由于我國(guó)企業(yè)種類繁多，為了能夠更好的對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行分類管理和政策實(shí)施，我國(guó)于2012年發(fā)布了最新的中小企業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。該規(guī)定對(duì)各個(gè)行業(yè)都進(jìn)行了劃分，分類標(biāo)準(zhǔn)包括企業(yè)從業(yè)

13、人員數(shù)量，企業(yè)營(yíng)業(yè)收入額和資產(chǎn)總額，將企業(yè)類型劃分為大型、中型、小型、微型四種。本文分析以哈爾濱紫霞生物科技有限公司為例，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是為生物獸藥開發(fā)，生物醫(yī)藥研究、醫(yī)學(xué)研究、干細(xì)胞技術(shù)開發(fā)應(yīng)用、臨床醫(yī)學(xué)研究服務(wù)、生物技術(shù)開發(fā)。從中小企業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)中劃分，該企業(yè)屬于軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)。公司有員工180人，屬于區(qū)間100X300內(nèi)，營(yíng)業(yè)收入在800萬元以上，因此，根據(jù)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定中對(duì)企業(yè)的劃分，哈爾濱紫霞生物科技有限公司屬于軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)中型企業(yè)。 （如表2-1）表2-1 企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定行業(yè)名稱指標(biāo)名稱計(jì)量單位大型中型小型微型農(nóng)業(yè)營(yíng)業(yè)收入（Y）萬元Y20000500Y20000

14、50Y500Y50林業(yè)牧業(yè)漁業(yè)2.2 中小企業(yè)融資的分類中型小型的企業(yè)融合資金的渠道作者針對(duì)一些方面做出以下幾種分類：第一，銀行類貸款。通過銀行來貸款不失為一種正規(guī)融資的方式。但是，由于中型小型企業(yè)市場(chǎng)的淘汰率大大高于大型同類企業(yè)，所以銀行貸款就要給中型小型企業(yè)來承擔(dān)更多并且更大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，通過銀行來貸款的可能性、可行性不是特別大。在此時(shí)，好的銀企合作關(guān)系一般會(huì)提供某些方面特定的便利。次之，鑒于銀行內(nèi)的貸款手續(xù)繁多復(fù)雜，審核時(shí)間較長(zhǎng)，很多中型小型的企業(yè)為了求得發(fā)展，不得不、也只能選擇從民間尋求融資。第二，民間的融合資金。同同類正規(guī)融資方式相比，民間的融資供給方更加清除借款方信用狀況和收益程度

15、，從而在一些方面克服了信息不對(duì)稱的道德方面的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和反向選擇。一般民間籌資能夠在最大程度的合集資金并且準(zhǔn)確地將其貸放至一定的生產(chǎn)流通等領(lǐng)域，能夠一定程度地緩解銀行方面信貸資金不夠的企業(yè)壓力。同時(shí)，它的利率杠桿的靈敏程度更高，資金發(fā)生的滯留現(xiàn)象更少，手續(xù)辦理更加簡(jiǎn)便，大大地提高了企業(yè)間資金的使用率，可以說是一個(gè)比較有效集資的一個(gè)途徑。但是，另一方面，民間籌資的利率一般相對(duì)比較高，一旦貸方企業(yè)出現(xiàn)較大、重大的問題情況，使得貸款無法償還時(shí)，那么，最終出現(xiàn)的情況則會(huì)是特別棘手的。另外，因?yàn)槊耖g籌資一般有“地下”的性質(zhì)，因此能大大使中型小型企業(yè)在得到融資同時(shí)保證貸方的經(jīng)營(yíng)私密性。就此來說，民間融資這種

16、方式能成為中型小型企業(yè)的外部融資的一個(gè)非常重要的渠道。第三，融資租賃類方式是中長(zhǎng)期的固定資產(chǎn)的融資方式，租賃時(shí)間一般來說是3到5年，并且因?yàn)槠陂g融資租賃方有讓承租方提前償還租金的權(quán)利，所以融資租賃類方式還兼有短期融資的好處。另外，融資租賃類方式還兼具效率較高、風(fēng)險(xiǎn)較小，服務(wù)、設(shè)備和融資方面問題能夠一起解決等一些優(yōu)點(diǎn)。目前我國(guó)中型小型企業(yè)大多數(shù)技術(shù)和設(shè)備處于落后狀態(tài)，又沒有自身積累，并且很難能從銀行方面獲取貸款來自我更新，所以，通過大力發(fā)展融資租賃類租賃方式，企業(yè)就能在資金缺乏或者不愿挪用經(jīng)營(yíng)資金的狀況之下，制備或升級(jí)設(shè)備，從而提高其產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。第四，存貨融資類。具體來講，存貨融資是一類機(jī)制，

17、通過這種機(jī)制，被借方能夠解除到更多的與其倉儲(chǔ)方面的存貨有關(guān)的一類信息，并且能夠使倉儲(chǔ)方面的存貨得到更加高級(jí)更加科學(xué)的控制。在其中，倉儲(chǔ)里面的存貨則間接擔(dān)保了融資方面的安排，在借方一旦違約的狀況下可以及時(shí)為被借方提供借方抵押品擔(dān)保！第五，應(yīng)收賬目錢款的籌資。這種籌資方式是一種極具有鮮明特色的現(xiàn)代融資的方式。其主要是將中型小型企業(yè)應(yīng)收的賬目錢款有條件有目的地轉(zhuǎn)入一類特定的融資機(jī)構(gòu)，由機(jī)構(gòu)為企業(yè)供給資金、并且做到回收債款、分戶管理的銷售、控制信用銷售以及做到壞賬的擔(dān)保等一些方面的金融服務(wù)，使企業(yè)能夠及時(shí)獲得所需要的資金進(jìn)行資金周轉(zhuǎn)。這種融資的來源彈性比較大。當(dāng)一些企業(yè)因?yàn)殇N售額度的增加而需得到更多項(xiàng)

18、目資金時(shí)，其發(fā)票的金額也會(huì)將隨著時(shí)間而增加，從而能夠使以這種方式為基礎(chǔ)來獲得的資金額度也能夠日益增長(zhǎng)。第六，組建擔(dān)保公司，因?yàn)橹行托⌒推髽I(yè)融資的一個(gè)特點(diǎn)就是難以獲得擔(dān)保，所以，政府不需要大范圍參與中型小型企業(yè)的借貸或者投資，而是需要以做擔(dān)保引導(dǎo)的方式，組建擔(dān)保公司，這是最直接，最有效的方式舉措。有關(guān)得知，銀行方面的小額的貸款營(yíng)銷的成本比較高，小型企業(yè)向銀行方面直接請(qǐng)求貸款較難得到及時(shí)的受理，這樣就造成了小型企業(yè)有需求需要融資時(shí)，往往會(huì)轉(zhuǎn)向向一些擔(dān)保公司等專業(yè)融資機(jī)構(gòu)來求救，因?yàn)閾?dān)保公司選擇客戶所需成本較低，所以他們能夠從中擇取優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目來推薦給銀行合作方，以此來增強(qiáng)獲得融資的成功率，通過這種方

19、式就會(huì)大大降低銀行方面小額度貸款所需的營(yíng)銷成本2.3 企業(yè)融資的意義通常我們所說的資金融通即是融資，是指一個(gè)企業(yè)為了公司的發(fā)展進(jìn)行資金籌集的行為與過程。具體來說，就是企業(yè)結(jié)合自身現(xiàn)有資金和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的狀況，以及公司未來一段時(shí)期經(jīng)營(yíng)發(fā)展的規(guī)劃，經(jīng)過科學(xué)的預(yù)測(cè)與決策，運(yùn)用一定的方式和渠道，從企業(yè)內(nèi)部獲得資金或從企業(yè)的投資者或債權(quán)人方面獲取資金的理財(cái)行為。中小企業(yè)融資的現(xiàn)實(shí)意義主要有兩條:1、解決企業(yè)的生存問題。在金融危機(jī)的強(qiáng)烈沖擊下，相當(dāng)一部分中小企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)難以正常進(jìn)行，甚至面臨破產(chǎn)的境地。實(shí)時(shí)的融資，既解決了企業(yè)的燃眉之急，也避免了大量員工的失業(yè)，有利于企業(yè)的重新崛起，有利于國(guó)家的穩(wěn)定。2、

20、解決企業(yè)的發(fā)展問題。中小企業(yè)特別是科技型企業(yè)，完成起步后，就到了擴(kuò)大規(guī)模高速發(fā)展的階段。在這個(gè)時(shí)候，資金就成了發(fā)展的最大頸瓶。實(shí)時(shí)的融資，無疑就是給企業(yè)裝上了騰飛的翅膀，不僅有利于企業(yè)自身的發(fā)展壯大，更是實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新型國(guó)家之必需。3 哈爾濱紫霞生物科技有限公司融資問題3.1 哈爾濱紫霞生物科技有限公司簡(jiǎn)介哈爾濱紫霞生物科技有限公司成立于2015年5月6日，注冊(cè)資金為五十五萬伍仟伍佰元整。該公司的主要業(yè)務(wù)是生物獸藥開發(fā)、生物醫(yī)藥研究、醫(yī)學(xué)研究、干細(xì)胞技術(shù)開發(fā)應(yīng)用、臨床醫(yī)學(xué)研究服務(wù)、生物技術(shù)開發(fā)。公司注冊(cè)資本為 55.55 萬元。投資方向?yàn)橹亟M長(zhǎng)效豬干擾素的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售?，F(xiàn)公司擁有25件專利，每件

21、專利估值200萬元，儀器設(shè)備等固定資產(chǎn) 50 萬元，實(shí)驗(yàn)室70萬元， 運(yùn)營(yíng)資本125萬元。已獲得哈爾濱食品產(chǎn)業(yè)園投資 100 萬元，其中法人占比63% 、持股平臺(tái)哈爾濱龍盛祥瑞生物技術(shù)研究所占比 27% 、投資方占比10% 。共計(jì)4500.55萬。從該公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)分析，本著收益和成本、費(fèi)用不高估不低估的會(huì)計(jì)原則，預(yù)計(jì)第一年銷售量達(dá)70萬支，銷售額1120萬元。第五年銷售量500萬支，銷售額8000萬元。具有超預(yù)期的收益，公司預(yù)計(jì)在兩年內(nèi)將會(huì)回收?qǐng)F(tuán)隊(duì)初期投資；公司的短期償債能力較強(qiáng)，在市場(chǎng)擴(kuò)大的同時(shí)，公司的資產(chǎn)、存貨周轉(zhuǎn)率逐步提高，接近正常水平，變現(xiàn)能力逐步提高；并且公司的銷售凈

22、利率和毛利率一直高于正常水平，并逐步提高，表明企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的利用率越來越高；企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率逐步提高，公司的自我發(fā)展能力也越來越強(qiáng)。3.2 哈爾濱紫霞生物科技有限公司融資風(fēng)險(xiǎn)分析通常情況下，融資風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況密不可分，當(dāng)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況有所好轉(zhuǎn)，融資風(fēng)險(xiǎn)也就隨之減小，反之，財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)危機(jī)，融資風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)跟著加劇。因此，可以通過對(duì)企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力的財(cái)務(wù)分析，來了解它們的融資風(fēng)險(xiǎn)狀況。 本文以哈爾濱紫霞生物科技有限公司2014-2018年財(cái)務(wù)報(bào)告為數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，分析其各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化，從而得出哈爾濱紫霞生物科技有限公司公司融資風(fēng)險(xiǎn)狀況。3.2.1償債能力201

23、4年2018年哈爾濱紫霞生物科技有限公司償債能力指標(biāo)如下表3-1所示。表3-1 公司償債能力項(xiàng)目/年度2014年2015年2016年2017年2018年速動(dòng)比率1.821.572.900.851.07現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率-0.02-0.602.08-0.26-0.20資產(chǎn)負(fù)債率0.360.520.250.430.41已獲利息倍數(shù)18.754.721.238.63.57資料來源：根據(jù)哈爾濱紫霞生物科 技公司 2014-2018 財(cái)務(wù)報(bào)告整理從表3-1中可以看出，哈爾濱紫霞生物科技有限公司各年的已獲利息倍數(shù)變化幅度較大。速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率變化幅度較小。從14年到17年間，僅有一年該

24、公司流動(dòng)負(fù)債比率為正值，表明了該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的資金凈流量無力償還債務(wù)，公司短期償還債務(wù)的能力較弱。（1）短期償債能力企業(yè)的可流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)速度與該企業(yè)的還債能力成正比。某一個(gè)企業(yè)短期還債能力強(qiáng)，那么這個(gè)公司的可流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)速度一定在加快；相反的，一旦某一個(gè)企業(yè)的短期還債能力弱，那么這個(gè)企業(yè)的可流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)速度一定在減慢。因此，想要推斷企業(yè)在短期內(nèi)的還債能力大小，就可以看這個(gè)企業(yè)可流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)速度。但是衡量企業(yè)的還債能力不單單看速動(dòng)比率，例如表3-2,盡管哈爾濱紫霞生物科技有限公司在2014-2018年的速動(dòng)比率都高于平均值，但是卻無法精確的反映這個(gè)公司的短期還債能力。想要衡量公司的短

25、期還債能力時(shí)應(yīng)該結(jié)合應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析，因?yàn)楫?dāng)公司應(yīng)收賬款較多時(shí)，即使速動(dòng)比率高也無法說明償債能力強(qiáng)?，F(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率就是一段時(shí)期內(nèi)因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量能夠償還流動(dòng)負(fù)債的倍數(shù)。企業(yè)是否有足夠的資金或者等價(jià)物還債不能看企業(yè)在實(shí)際生產(chǎn)營(yíng)業(yè)生活中是否有收益。因此，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率比速動(dòng)比率能夠更好地反映企業(yè)短期償債能力。該公司短期還債能力較弱，因?yàn)槌?016年外，該公司其余幾年的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率都比該行業(yè)平均值低。（2）長(zhǎng)期償債能力衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的標(biāo)準(zhǔn)是看這個(gè)企業(yè)能否有償還長(zhǎng)期債務(wù)或者承擔(dān)債務(wù)的能力。想要有效地對(duì)企業(yè)信用進(jìn)行評(píng)級(jí)，就要了解這個(gè)企業(yè)的償債能力和融資風(fēng)險(xiǎn)。因此，企

26、業(yè)的長(zhǎng)期償債能力都是被企業(yè)債權(quán)人和投資者所十分關(guān)注的。從資產(chǎn)負(fù)債率看，哈爾濱紫霞生物科技有限公司除2014年外的資產(chǎn)負(fù)債率都比行業(yè)平均值低，這情況也側(cè)面反映出該公司的經(jīng)營(yíng)趨于謹(jǐn)慎，并且長(zhǎng)期還債能力強(qiáng)。企業(yè)已獲得的利息倍數(shù)可以反映企業(yè)長(zhǎng)期還債能力的強(qiáng)弱，還可以得出企業(yè)的獲利能力對(duì)債務(wù)償還的保證程度。大多數(shù)情況下，企業(yè)如果能夠比較有效的保證債務(wù)按期償還，那么該企業(yè)的已獲利息倍數(shù)大于1。哈爾濱紫霞生物科技有限公司除2016年外，該公司的已獲利息倍數(shù)都比行業(yè)平均值高，說明公司的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。3.2.2營(yíng)運(yùn)能力營(yíng)運(yùn)能力涉及到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，因此通?？梢杂脿I(yíng)運(yùn)能力來判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平。對(duì)哈爾濱

27、紫霞生物科技有限公司的營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行分析可以了解其對(duì)公司資金的使用狀況。下表3-3是哈爾濱紫霞生物科技有限公司營(yíng)運(yùn)能力狀況。表3-3 營(yíng)運(yùn)能力分析表項(xiàng)目/年度2014年2015年2016年2017年2018年存貨周轉(zhuǎn)率3.423.272.234.792.47應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1.640.950.482.701.90流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.620.930.460.950.78總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.080.900.440.530.34資料來源：根據(jù)哈爾濱紫霞生物科技公司 2014-2018 財(cái)務(wù)報(bào)告整理庫存周轉(zhuǎn)率用于反應(yīng)存貨周轉(zhuǎn)的速度，庫存周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)存貨資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)。除2017年外，公司的庫存周轉(zhuǎn)率都低于

28、行業(yè)平均水平，表明公司的庫存已經(jīng)堆積了很長(zhǎng)一段時(shí)間，銷售情況不好，庫存風(fēng)險(xiǎn)很高。對(duì)哈爾濱紫霞生物科技公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分析可以用于了解公司應(yīng)收賬款的折現(xiàn)速度和使用效率。如果公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)的平均水平，表明公司應(yīng)收賬款的收款較慢，信貸政策較為寬松。 根據(jù)目前的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以反映公司使用流動(dòng)資產(chǎn)的效率。除2014年外，哈爾濱紫霞生物科技公司流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平，通過對(duì)該公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，可以了解到哈爾濱紫霞生物科技有限公司的應(yīng)收賬款的收款緩慢，影響資金的使用效率。通過對(duì)哈爾濱紫霞生物科技有限公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，可以全面了解公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。哈爾濱紫霞生物科技有限公

29、司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于行業(yè)低位，表明公司管理水平不高，資產(chǎn)利用率低，導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)能力差，增加了融資的風(fēng)險(xiǎn)。3.2.3盈利能力盈利能力反映的是企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，是企業(yè)生存發(fā)展的基礎(chǔ)。哈爾濱紫霞生物科技有限公司近五年的盈利能力指標(biāo)如下表3-5所示。表3-5 營(yíng)運(yùn)能力分析表項(xiàng)目/年度2014年2015年2016年2017年2018年凈資產(chǎn)收益率 135.7138.581.099.775.35總資產(chǎn)報(bào)酬率90.2122.772.958.185.72企業(yè)凈資產(chǎn)收益率越高，獲利能力就越強(qiáng)。通過對(duì)哈爾濱紫霞生物科技有限公司凈資產(chǎn)收益率的分析，可以看到其凈資產(chǎn)收益率保持穩(wěn)定在行業(yè)平均水平之上，表明該公司的盈利能

30、力較強(qiáng)。總資產(chǎn)的回報(bào)率反映了企業(yè)的整體盈利能力，包括凈資產(chǎn)和負(fù)債。因此，它可以更好地評(píng)估企業(yè)利用所有資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力，并在評(píng)估企業(yè)盈利能力方面發(fā)揮著重要作用。哈爾濱紫霞生物科技有限公司2014年-2018年總資產(chǎn)的回報(bào)率比較高，說明該公司的盈利能力處于行業(yè)的良好水平。3.3 哈爾濱紫霞生物科技有限公司融資存在的問題3.3.1內(nèi)源融資不足對(duì)于哈爾濱紫霞生物科技有限公司融資問題的解析過程中發(fā)現(xiàn)，貨品的周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收回款項(xiàng)的周轉(zhuǎn)率、非固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率和總賬的周轉(zhuǎn)率等相應(yīng)數(shù)據(jù)都比同期行業(yè)要低，不能更好的反應(yīng)企業(yè)生產(chǎn)水平和資金的使用情況。企業(yè)的流動(dòng)資金和庫存等都會(huì)直接或間接的影響到企業(yè)的流程。雖然現(xiàn)在哈

31、爾濱紫霞生物科技有限公司還出去盈利狀態(tài)，但認(rèn)真分析可以發(fā)現(xiàn)公司的競(jìng)爭(zhēng)力越來越差，盈利也越來越小，嚴(yán)重影響到了企業(yè)對(duì)于未來的規(guī)劃。較低的資金周轉(zhuǎn)和公司的經(jīng)營(yíng)，影射到了企業(yè)的內(nèi)部融資，體現(xiàn)了公司融資計(jì)劃不完善的問題。3.3.2融資渠道狹窄在哈爾濱紫霞生物科技有限公司的融資過程里，它使用銀行借款、非金融機(jī)構(gòu)借款、股東投資、股票發(fā)行和商業(yè)信貸等外援融資手段，其中嚴(yán)重依賴于非金融機(jī)構(gòu)和銀行，借款的比例高達(dá)73%。由于股票融資和投資吸收的融資方式仍處在起步階段，所以它們所占的數(shù)量和比例都很小，商業(yè)信貸的比例也較小。除了上述所說的融資方法，成熟的企業(yè)大多會(huì)通過發(fā)行債券和融資租賃來融資。債券發(fā)行成本低，可以保

32、證股東的控制權(quán)；融資租賃限制較少，可以令公司在短期內(nèi)快速獲得所需資金。利用各種融資渠道，實(shí)現(xiàn)各種融資渠道合理利用，能夠有效地籌集資金。但是哈爾濱紫霞生物科技有限公司符合要求卻不使用這些方法進(jìn)行融資，表明融資渠道狹窄，阻礙其尋找最優(yōu)結(jié)構(gòu)。3.3.3融資成本較高融資方式也有不同的方法。例如，內(nèi)部融資，具體來說是指企業(yè)籌集內(nèi)部資金的融資方式，它屬于企業(yè)的自有資金；外部融資與“內(nèi)部融資”相對(duì)，是公司通過資本市場(chǎng)或某些投資者籌集投資項(xiàng)目所需要的資金的行為。而哈爾濱紫霞生物科技有限公司大多采用了外部融資，多向銀行和其他非金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行借款融資。借款這一方式會(huì)用到大量的固定資產(chǎn)抵押，因此減少了很多資產(chǎn)的流動(dòng)，

33、還要支付利息。比較之下，金融資產(chǎn)遠(yuǎn)比非金融資產(chǎn)利率要高的多，也增加了成本。雖然解決了當(dāng)下的資金問題，但是留下來的問題，也會(huì)影響到公司以后的發(fā)展，由此帶來的弊端不可想象。4 哈爾濱紫霞生物科技有限公司融資難原因分析4.1公司規(guī)模小哈爾濱紫霞生物科技有限公司是一家軟件技術(shù)服務(wù)行業(yè)的中小企業(yè)。該公司一直專注于產(chǎn)品質(zhì)量和創(chuàng)新，在行業(yè)中發(fā)展也比較迅速。但是，目前的多媒體設(shè)備更換速度極快，業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，公司成為一流企業(yè)需要很長(zhǎng)時(shí)間。公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力主要體現(xiàn)在以下：第一，哈爾濱紫霞生物科技公司公司規(guī)模小，所以導(dǎo)致它缺乏較好的償債能力，因此也沒有足夠好的抵押擔(dān)保能力。在銀行貸款方面，不足以滿足要求。第二，許

34、多傳統(tǒng)的融資產(chǎn)品會(huì)要求企業(yè)的成立時(shí)間在兩年或兩年以上，并且盈利良好，但是中國(guó)中小企業(yè)的平均預(yù)期壽命僅為2.9年，這個(gè)原因直接導(dǎo)致了許多企業(yè)申請(qǐng)貸款失敗。第三，哈爾濱紫霞生物科技有限公司沒有完善的管理體系，公司的經(jīng)營(yíng)管理往往依靠于管理者以往的管理經(jīng)驗(yàn)。存在著如：無組織、無計(jì)劃和無決策等問題。尤其是在財(cái)務(wù)管理這一塊，該公司沒有嚴(yán)格的資金使用計(jì)劃和債權(quán)人債務(wù)管理制度，不能為銀行提供信貸和財(cái)務(wù)證明材料。最后，哈爾濱紫霞生物科技有限公司核心競(jìng)爭(zhēng)力低，無法與其他具有核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)和專利技術(shù)的大中企業(yè)相抗衡，抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力較低。如果市場(chǎng)略有波動(dòng)，它將容易出現(xiàn)問題，并且難以適應(yīng)市場(chǎng)需求的快速變化，導(dǎo)致無法繼

35、續(xù)生存。在面對(duì)中小企業(yè)的貸款需求時(shí)，銀行為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，通常會(huì)拒絕申請(qǐng)或者增加申請(qǐng)貸款的成本。而企業(yè)融資成本的增加又進(jìn)一步加劇了企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力，不利于公司的長(zhǎng)期發(fā)展，為后期的融資增添了障礙，形成惡性循環(huán)。4.2 產(chǎn)品研發(fā)周期不確定哈爾濱紫霞生物科技有限公司是一家具有以下特點(diǎn)的高新技術(shù)企業(yè)：第一，產(chǎn)品技術(shù)含量高。產(chǎn)品的核心技術(shù)是該企業(yè)與其他公司進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的強(qiáng)有力支撐；第二，企業(yè)需要在產(chǎn)品早期開發(fā)中投入大量的資金、人力和資源；第三，由于市場(chǎng)存在不確定性，企業(yè)無法預(yù)測(cè)產(chǎn)品投放市場(chǎng)后哪些產(chǎn)品更適合市場(chǎng)需求，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手正在積極研究和開發(fā)創(chuàng)新。因此，公司創(chuàng)新的第三方中介服務(wù)機(jī)構(gòu)必須進(jìn)一步縮小且跟上市場(chǎng)需求。由

36、于產(chǎn)品的特殊性，哈爾濱紫霞生物科技有限公司需要將新技術(shù)不斷地投入到產(chǎn)品開發(fā)。但是，由于中小企業(yè)的局限性，與大公司相比，它在產(chǎn)品的研發(fā)上存在一定的弱點(diǎn)。它們無法確定核心技術(shù)的開發(fā)周期，需要經(jīng)過長(zhǎng)期的市場(chǎng)研究和開發(fā)測(cè)試才能完成。研發(fā)周期的不確定性將影響到新產(chǎn)品的推出和銷售，從而影響到公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。這些問題同時(shí)也影響了哈爾濱紫霞生物科技有限公司的融資效果，增加了融資風(fēng)險(xiǎn)。4.3 財(cái)務(wù)人員綜合素質(zhì)素質(zhì)較低哈爾濱紫霞生物科技有限公司在招聘人才方面，使用了校園招聘和社會(huì)招聘等方式，引進(jìn)人才，豐富人才隊(duì)伍。公司里本科以上學(xué)歷的人才有32人，是全公司總?cè)藬?shù)的55%以上。但是，這些高學(xué)歷人才大多數(shù)為研發(fā)技術(shù)和

37、銷售人才，財(cái)務(wù)人員的學(xué)歷素質(zhì)比較低，大多為本科以下。這方面是因?yàn)橹行∑髽I(yè)的規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)導(dǎo)致的，無法與大企業(yè)相競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致人才的流失。因此，中小企業(yè)總是難以獲得高素質(zhì)人才。5 哈爾濱紫霞生物科技有限公司融資優(yōu)化建議5.1 拓展外源融資渠道通過分析，我們可以知道哈爾濱紫霞生物公司主要利用銀行和非金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行借貸來融資。并且兩者的融資額占融資總額的73%。股權(quán)投資相對(duì)較小，僅有27%。因此，哈爾濱紫霞生物科技有限公司應(yīng)該擴(kuò)大其他的融資渠道。除此之外，哈爾濱紫霞生物科技公司還可以通過其他途徑來進(jìn)行融資，例如發(fā)行私人債券或租賃等方式，通過租賃公司購買相應(yīng)設(shè)備轉(zhuǎn)租給企業(yè)使用來降低企業(yè)用資困難的時(shí)候，租賃

38、公司合約到期時(shí)，可以根據(jù)企業(yè)需求選擇繼續(xù)租賃或者留下設(shè)備。這種方式既實(shí)現(xiàn)了融資又實(shí)現(xiàn)了融物，同時(shí)還降低了風(fēng)險(xiǎn)。而且融資租賃的限制比較小，也有利于公司的資金籌集。中小企業(yè)私人債務(wù)的具體內(nèi)容是：中國(guó)的中小企業(yè)通過非公開形式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，并同意在一定時(shí)期內(nèi)歸還連本息在內(nèi)的公司債務(wù)。這種私募股權(quán)沒有行政許可，采用備案制度、沒有財(cái)務(wù)指標(biāo)、鼓勵(lì)融資雙方獨(dú)立協(xié)商資金成本，與其他融資渠道相比具有很大的優(yōu)勢(shì)。通過發(fā)行私募債，有助于公司降低融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)。因此，哈爾濱紫霞生物科技有限公司可以通過融資租賃、發(fā)行中小企業(yè)私募債等方法，進(jìn)行融資和拓展對(duì)外融資渠道。5.2 提高公司銷售水平要想提高哈爾濱紫霞生物科技有限

39、公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，特別需要提高公司的銷售能力，公司的綜合銷售水平?jīng)Q定了公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。只有提高公司銷售能力，才能更好的吸收外部資金的能力。讓企業(yè)在融資過程中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。哈爾濱紫霞生物科技有限公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是一種新型的受用生物制藥。研發(fā)過程困難，研發(fā)周期長(zhǎng)，水平要求高，需要提高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，它應(yīng)該從三個(gè)層面進(jìn)行提高，分別是人才、技術(shù)和管理，從而增強(qiáng)企業(yè)吸引投資的能力。第一，需要與科技公司、知名大學(xué)簡(jiǎn)歷合作關(guān)系，進(jìn)行戰(zhàn)略合作和產(chǎn)學(xué)研究，確保產(chǎn)品研發(fā)依照計(jì)劃進(jìn)行，縮減創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化周期，提升公司獲利能力，增加現(xiàn)金流。第二，招聘優(yōu)秀人才。公司要提高對(duì)高端研發(fā)人才和銷售人才的重視，前者是高科企業(yè)的核心，后

40、者是提高銷售額的重要?jiǎng)恿?。因此，公司?yīng)加強(qiáng)對(duì)這兩種人才的培養(yǎng)，嚴(yán)格控制招聘和實(shí)踐的各個(gè)環(huán)節(jié)，提升公司的整體實(shí)力。第三，是加大對(duì)企業(yè)內(nèi)部的管理。在經(jīng)營(yíng)過程中，哈爾濱紫霞生物科技有限公司必須全面掌握行業(yè)的現(xiàn)狀和市場(chǎng)前景，審視形勢(shì)，善于發(fā)現(xiàn)利潤(rùn)點(diǎn)。并且及時(shí)掌握最新技術(shù)，推陳出新，而產(chǎn)品也要注重于性價(jià)比。同時(shí)，做好宣傳工作，在產(chǎn)品售出后，有必要進(jìn)行售后工作，以確保產(chǎn)品和公司的良好聲譽(yù)。通過在銷售前、中、后的強(qiáng)化管理，進(jìn)一步加強(qiáng)公司的銷售水平。5.3 引進(jìn)高素質(zhì)財(cái)務(wù)人才為了公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，哈爾濱紫霞生物科技有限公司應(yīng)以人才為先，大力引入具有最新金融理念和財(cái)務(wù)知識(shí)的優(yōu)秀人才，并加強(qiáng)對(duì)專業(yè)人員的在職培訓(xùn)和業(yè)務(wù)培訓(xùn)。第一，在招聘過程中，要嚴(yán)格把握人才