我國(guó)創(chuàng)業(yè)板發(fā)展情況及對(duì)中小企業(yè)融資的作用分析

1、2016 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板發(fā)展情況及對(duì)中小企業(yè)融資的作用分析CONTEXT我國(guó)創(chuàng)業(yè)板對(duì)中小企業(yè)融資的作用分析中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展一、一、二二、Part 01中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展Part 01（一）創(chuàng)業(yè)板介紹 創(chuàng)業(yè)板是在主板市場(chǎng)之外成立的中小企業(yè)股票交易市場(chǎng)。在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，具有較高的成長(zhǎng)性，但往往成立時(shí)間較短、規(guī)模較小，業(yè)績(jī)也不突出，但有很大的成長(zhǎng)空間。Part 01（二）我國(guó)創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)狀 2009年5月1日，中國(guó)已籌備了十多年的創(chuàng)業(yè)板正式開(kāi)啟。在一年的時(shí)間內(nèi)，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展迅速。目前，中國(guó)內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)共有78家上市企業(yè)，總市值達(dá)3080億元，總股本達(dá)到92.7億股，市

2、盈率為67.6倍，市凈率為7.74%。當(dāng)前，我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中第一、第二產(chǎn)業(yè)所占比重較大，第三產(chǎn)業(yè)較為薄弱，由于創(chuàng)業(yè)板致力于扶持中小企業(yè)和高科技企業(yè)，因此，創(chuàng)業(yè)板有利于拉動(dòng)第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，優(yōu)化我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)多為計(jì)算機(jī)技術(shù)、新材料、新能源、生物制藥、通信等方面的高科技企業(yè)，因此，創(chuàng)業(yè)板為自主創(chuàng)新提供了激勵(lì)機(jī)制，能夠促進(jìn)我國(guó)科研創(chuàng)新能力的發(fā)展。Part 02（三）我國(guó)創(chuàng)業(yè)板存在的問(wèn)題72345創(chuàng)業(yè)板上創(chuàng)業(yè)板上市公司質(zhì)市公司質(zhì)量參差不量參差不齊，缺乏齊，缺乏龍頭企業(yè)。龍頭企業(yè)。企業(yè)上市條企業(yè)上市條件審查更偏件審查更偏重于企業(yè)的重于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力而經(jīng)營(yíng)能力而非成長(zhǎng)能力非成長(zhǎng)能力。競(jìng)價(jià)

3、交易競(jìng)價(jià)交易制度流動(dòng)制度流動(dòng)性不強(qiáng)性不強(qiáng)。創(chuàng)業(yè)板盤面創(chuàng)業(yè)板盤面較小，容易較小，容易被操控，容被操控，容易引起過(guò)度易引起過(guò)度投機(jī)行為。投機(jī)行為。16部分創(chuàng)業(yè)板上市部分創(chuàng)業(yè)板上市公司風(fēng)險(xiǎn)大、盈公司風(fēng)險(xiǎn)大、盈利能力較弱，沒(méi)利能力較弱，沒(méi)有業(yè)績(jī)保障，機(jī)有業(yè)績(jī)保障，機(jī)構(gòu)投資者不愿進(jìn)構(gòu)投資者不愿進(jìn)入。入。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不確定性較不確定性較大，監(jiān)管較大，監(jiān)管較難實(shí)施。難實(shí)施。對(duì)于退市對(duì)于退市公司的處公司的處理不夠妥理不夠妥當(dāng)完善。當(dāng)完善。Part 01（四）對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板發(fā)展的建議1234引入做市商制度，形成競(jìng)價(jià)制度與做市商制度 相結(jié)合的混合交易制度。對(duì)于操縱股市行為，加強(qiáng)監(jiān)管力度，嚴(yán)格執(zhí)法。建立上市企

4、業(yè)評(píng)級(jí)制度，對(duì)上市企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的甄選。將審查的重心由盈利能力轉(zhuǎn)變?yōu)榘l(fā)展?jié)摿推髽I(yè)的成長(zhǎng)能力。Part 01（四）對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板發(fā)展的建議567完善立法，制定相應(yīng)的法規(guī)制度，建立完善的法律體系。培養(yǎng)扶持有實(shí)力的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。為退市公司提供一個(gè)緩沖市場(chǎng)。Part 02 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板對(duì)中小企業(yè)融資的作用分析為中小企業(yè)提供了間接的融資渠道。為中小企業(yè)提供了間接的融資渠道。創(chuàng)業(yè)板通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)提供有效的退出機(jī)創(chuàng)業(yè)板通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)提供有效的退出機(jī)制，為中小企業(yè)提供了又一融資渠道。在國(guó)外，風(fēng)險(xiǎn)投資是中小企業(yè)重要的融資渠道，而制，為中小企業(yè)提供了又一融資渠道。在國(guó)外，風(fēng)險(xiǎn)投資是中小企業(yè)

5、重要的融資渠道，而在我國(guó)，由于中小企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)管理?xiàng)l件較差，信用等級(jí)較低，缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，在我國(guó)，由于中小企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)管理?xiàng)l件較差，信用等級(jí)較低，缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，使得風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)中小企業(yè)缺乏信心，另一方面，由于缺乏有效的退出機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)投資就不使得風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)中小企業(yè)缺乏信心，另一方面，由于缺乏有效的退出機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)投資就不能通過(guò)資金在中小企業(yè)中有效的退出，實(shí)現(xiàn)自身資本的增值。創(chuàng)業(yè)板推出后，風(fēng)險(xiǎn)投資可能通過(guò)資金在中小企業(yè)中有效的退出，實(shí)現(xiàn)自身資本的增值。創(chuàng)業(yè)板推出后，風(fēng)險(xiǎn)投資可以積極地通過(guò)對(duì)高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)進(jìn)行投資，獲得較高收益，進(jìn)而使得創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)有著以積極地通過(guò)對(duì)高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)

6、進(jìn)行投資，獲得較高收益，進(jìn)而使得創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)有著豐富的資金來(lái)源。豐富的資金來(lái)源。Part 02（一）創(chuàng)業(yè)板對(duì)中小企業(yè)融資起到的促進(jìn)作用拓寬拓寬了融了融中小企業(yè)外源融資的渠道。中小企業(yè)外源融資的渠道。從目前境內(nèi)創(chuàng)業(yè)板首批掛牌企業(yè)來(lái)看，選擇直從目前境內(nèi)創(chuàng)業(yè)板首批掛牌企業(yè)來(lái)看，選擇直接接IPO方式登陸創(chuàng)業(yè)板實(shí)現(xiàn)方式登陸創(chuàng)業(yè)板實(shí)現(xiàn)資資是中小企業(yè)的一個(gè)重要選擇，境內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市門檻和上市費(fèi)是中小企業(yè)的一個(gè)重要選擇，境內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市門檻和上市費(fèi)用較低，上市程序簡(jiǎn)單，在市盈率方面都有較大優(yōu)勢(shì)用較低，上市程序簡(jiǎn)單，在市盈率方面都有較大優(yōu)勢(shì)。創(chuàng)。創(chuàng)業(yè)板為中小企業(yè)直接融資提供了業(yè)板為中小企業(yè)直接融資提供了平臺(tái)，成為中小

7、企業(yè)的又一外源融資渠道。平臺(tái)，成為中小企業(yè)的又一外源融資渠道。 Part 02（一）創(chuàng)業(yè)板對(duì)中小企業(yè)融資起到的促進(jìn)作用規(guī)范中小企業(yè)運(yùn)營(yíng)和完善其治理結(jié)構(gòu)。規(guī)范中小企業(yè)運(yùn)營(yíng)和完善其治理結(jié)構(gòu)。大多數(shù)中小企業(yè)在上市之前存在產(chǎn)權(quán)關(guān)系不大多數(shù)中小企業(yè)在上市之前存在產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清、家族管理等問(wèn)題，在上市條件的要求下，企業(yè)必須進(jìn)行上市前的改制，使其符合上市清、家族管理等問(wèn)題，在上市條件的要求下，企業(yè)必須進(jìn)行上市前的改制，使其符合上市要求，通過(guò)對(duì)企業(yè)制度的規(guī)范、治理結(jié)構(gòu)的改善以及現(xiàn)代管理制度的建立，促進(jìn)企業(yè)規(guī)范要求，通過(guò)對(duì)企業(yè)制度的規(guī)范、治理結(jié)構(gòu)的改善以及現(xiàn)代管理制度的建立，促進(jìn)企業(yè)規(guī)范經(jīng)營(yíng)管理，提升企業(yè)形象，提高競(jìng)爭(zhēng)力，為企業(yè)上市奠定良好的基礎(chǔ)。經(jīng)營(yíng)管理，提升企業(yè)形象，提高競(jìng)爭(zhēng)力，為企業(yè)上市奠定良好的基礎(chǔ)。 Part 02（一）創(chuàng)業(yè)板對(duì)中小企業(yè)融資起到的促進(jìn)作用Part 02（二）創(chuàng)業(yè)板對(duì)大多數(shù)中小企業(yè)融資作用評(píng)價(jià)拓寬了中小企業(yè)外源融資的渠道。為中小企業(yè)提供了間接的融資渠道。1.創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不能滿足中小企業(yè)的資金需求。2.創(chuàng)業(yè)板