格力電器2015-2017杜邦分析

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上凈資產(chǎn)收益率26.02%（32.00%）總資產(chǎn)收益率7.807%（9.83%）權(quán)益乘數(shù)3.33（3.46）X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率61.49%（95%）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率12.9149%（10.11%）X主營(yíng)業(yè)務(wù)收入00凈利潤(rùn)/資產(chǎn)總額0主營(yíng)業(yè)務(wù)收入00長(zhǎng)期資產(chǎn)所得稅其他利潤(rùn)+-流動(dòng)資產(chǎn)全部成本660.17億長(zhǎng)期投資0主營(yíng)業(yè)務(wù)成本貨幣資金短期投資營(yíng)業(yè)費(fèi)用固定資產(chǎn)0應(yīng)收賬款管理費(fèi)用無形資產(chǎn)存貨其他資產(chǎn)-財(cái)務(wù)費(fèi)用-其他流動(dòng)資產(chǎn)20151231杜邦分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/（期末資產(chǎn)總額+期初資產(chǎn)總額）/2權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債

2、率）=1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）*100%1. 凈資產(chǎn)收益率較2014年下降5.69個(gè)百分點(diǎn)，造成凈資產(chǎn)收益率下降的主要原因是總資產(chǎn)報(bào)酬率的下降2. 總資產(chǎn)報(bào)酬率的下降原因是，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降0.34個(gè)百分點(diǎn)。3.權(quán)益乘數(shù)與資本結(jié)構(gòu)相關(guān)，反映企業(yè)償債能力由3.46下降到3.33，變化不大，主要原因是：公司吸收投資收到的現(xiàn)金減少的同時(shí)，取得借款收到的現(xiàn)金大幅增加保證了公司資本結(jié)構(gòu)的相對(duì)穩(wěn)定，較好地控制了財(cái)務(wù)因素4. 從盈利能力上分析，銷售凈利率由期初的10.11%上升到期末的12.46%，是因?yàn)?：總成本費(fèi)用的減少5. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)，其下降對(duì)凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生負(fù)面影響，

3、需要公司采取有效措施，改善資產(chǎn)利用效率通過上述分析可知，格力電器2015年凈資產(chǎn)收益率的下降，主要原因是其盈利能力的下降及資本結(jié)構(gòu)的變化，企業(yè)應(yīng)當(dāng)關(guān)注盈利能力的改善，并且要調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表顯示，2015年末格力電器遞延所得稅資產(chǎn)余額由上年末的81.93億元增加至期末的87.64億元。會(huì)計(jì)報(bào)表附注列示的明細(xì)項(xiàng)目顯示，格力電器賬面巨額遞延所得稅資產(chǎn)主要由預(yù)提費(fèi)用、長(zhǎng)期資產(chǎn)攤銷等項(xiàng)目導(dǎo)致的會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)納稅所得額的差異而產(chǎn)生。這些項(xiàng)目某種程度上可能反映了格力電器在會(huì)計(jì)利潤(rùn)核算上較為保守。凈資產(chǎn)收益率28.63%權(quán)益乘數(shù)3.19總資產(chǎn)收益率8.96%X主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率14.00%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率64%

4、X凈利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入0資產(chǎn)總額0/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入0流動(dòng)資產(chǎn)0長(zhǎng)期資產(chǎn)-1,289,780,152.4所得稅其他利潤(rùn)+-全部成本729億貨幣資金6,793,332,170.94長(zhǎng)期投資主營(yíng)業(yè)務(wù)成本短期投資營(yíng)業(yè)費(fèi)用0固定資產(chǎn)2,249,842,400.86應(yīng)收賬款81,322,539.44無形資產(chǎn)699,132,472.98管理費(fèi)用存貨其他資產(chǎn)654,590,211.13其他流動(dòng)資產(chǎn)307,703,023.89財(cái)務(wù)費(fèi)用-20161231杜邦分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/（期末資產(chǎn)總額+期初資產(chǎn)總額）/2期末：182,369,705,049.35期初：161,698,01

5、6,315.06權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）*100%負(fù)債總額：14,314,694,521.7凈資產(chǎn)收益率34.15%權(quán)益乘數(shù)3.03總資產(chǎn)收益率3.50%X主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率15.11%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率75%X凈利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入00資產(chǎn)總額0/全部成本33,215,266,613.24主營(yíng)業(yè)務(wù)收入00長(zhǎng)期資產(chǎn)3,974,431,651.31流動(dòng)資產(chǎn)28,619,577,287.61所得稅其他利潤(rùn)+-貨幣資金3,856,769,425.88長(zhǎng)期投資主營(yíng)業(yè)務(wù)成本短期投資營(yíng)業(yè)費(fèi)用26,677,271,536.17固定資產(chǎn)-214,284,022.4

6、3應(yīng)收賬款2,990,203,222.75管理費(fèi)用585,224,692.5無形資產(chǎn)249,191,050.51存貨7,543,441,939.71財(cái)務(wù)費(fèi)用5,276,707,066.45其他資產(chǎn)-301,462,177.08其他流動(dòng)資產(chǎn)8,349,376,074.1520171231杜邦分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/（期末資產(chǎn)總額+期初資產(chǎn)總額）/2期末：214,967,999,328.38期初：182,373,990,389.46權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）*100%負(fù)債總額：20,711,366,430

7、.83從以上可見，格力電器2015-2017年3年的杜邦分析圖直觀地展現(xiàn)出了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析。以下從四個(gè)方面具體做出分析：一、凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。財(cái)務(wù)管理及會(huì)計(jì)核算的目標(biāo)之一是使股東財(cái)富最大化，凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者投入資本的獲利能力，說明企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)等各項(xiàng)財(cái)務(wù)及管理活動(dòng)的效率，不斷提高凈資產(chǎn)收益率是使所有者權(quán)益最大化的基本保證。所以，這一財(cái)務(wù)分析指標(biāo)是企業(yè)所有者、經(jīng)營(yíng)者都十分關(guān)心的。從上圖我們可以發(fā)現(xiàn)格力電器在2015-2017年的凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)，并且上升幅度較大，初步反映了該企業(yè)的獲利能力變強(qiáng)，這樣勢(shì)必需要進(jìn)一

8、步進(jìn)行分析，我們知道決定凈資產(chǎn)收益率高低的因素主要有三個(gè)方面，即銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。通過進(jìn)一步的分析將凈資產(chǎn)收益率這一綜合指標(biāo)發(fā)生升降變化的原因具體化，幫助投資者及經(jīng)營(yíng)者找出問題所在。二、銷售凈利率反映企業(yè)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的關(guān)系，它的高低取決于企業(yè)銷售收入與成本總額的高低。要想提高銷售凈利率，一是要擴(kuò)大銷售收入，二是要降低成本費(fèi)用。擴(kuò)大銷售收入具有重要意義，它既有利于提高銷售凈利率，又可提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。降低成本費(fèi)用是提高銷售凈利率的一個(gè)重要手段。從上圖我們可以看出2015-2017年格力電器的銷售凈利率是呈逐漸上升的趨勢(shì)， 2015年銷售凈利率12.9149%，2015年銷售

9、凈利率達(dá)到14.00%；而到了2016年銷售凈利率達(dá)到15.11%.我們知道銷售凈利率的高低取決于銷售收入與成本總額的高低，在 2015年格力電器的銷售收入增加到1005.64億元 ，但是成本也明顯增加，達(dá)到了660.17億元，成本占收入的比重達(dá)到65.65%，而到了2016年格力電器的銷售收入增加到1101.13億元 ，但是成本也明顯增加，達(dá)到了660.17億元，成本占收入的比重達(dá)到67.31%之多,2017年格力電器的銷售收入為1482億元，成本為占收入比重亦增加。由此可見，格力電器在運(yùn)營(yíng)期間成本總額增加幅度較大，導(dǎo)致企業(yè)的銷售凈利率逐年下降。但是我們需要進(jìn)一步分析了解其成本費(fèi)用的發(fā)生情況

10、，找出對(duì)成本總額影響較大的因素，以便為尋求降低成本費(fèi)用的途徑提供依據(jù)。2015年其主營(yíng)業(yè)務(wù)成本為667.69元，營(yíng)業(yè)費(fèi)用為155.06億元，管理費(fèi)用為50.49億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用為-19.29億元，占全部成本的比重分別為78.19%、18.16%、 5.91%和-2.26%，2016年其主營(yíng)業(yè)務(wù)成本為729億元，營(yíng)業(yè)費(fèi)用為165億元，管理費(fèi)用為54.9億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用為-48.5億元，占全部成本的比重分別為80.96%、18.33%、 6.10%和-5.39%；可見沒有十分明顯的表現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本下降，導(dǎo)致銷售凈潤(rùn)率上升的主要原因可以總結(jié)為全部成本下降。也正是因?yàn)槿砍杀镜南陆堤岣邔?dǎo)致了凈利潤(rùn)提高，而

11、銷售收入大幅度增加，就引起了銷售凈利率的提高，顯示出該公司銷售盈利能力的上升。三、影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個(gè)重要因素是資產(chǎn)總額。資產(chǎn)總額是由流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)組成，它們的結(jié)構(gòu)合理與否將直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。一般來說，流動(dòng)資產(chǎn)直接體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力，而非流動(dòng)資產(chǎn)則體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，發(fā)展?jié)摿?。兩者之間有一個(gè)合理的比率關(guān)系。如果發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)資產(chǎn)比重過大，影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，就應(yīng)深入分析其原因。從上圖可以發(fā)現(xiàn)格力電器在2015-2017年3年間的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是呈上升趨勢(shì)的，隨著主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的逐年增加，資產(chǎn)總額也在逐年增加，其中資產(chǎn)總額的構(gòu)成部分長(zhǎng)期資產(chǎn)增幅明顯，說明企業(yè)的非流動(dòng)資產(chǎn)較大，流動(dòng)資產(chǎn)增幅

12、不是很明顯。該企業(yè)的規(guī)模在擴(kuò)大，但是該企業(yè)屬于零售批發(fā)行業(yè)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大越好。可見沒有十分明顯的表現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本下降，導(dǎo)致銷售凈潤(rùn)率上升的主要原因可以總結(jié)為全部成本下降。也正是因?yàn)槿砍杀镜南陆堤岣邔?dǎo)致了凈利潤(rùn)提高，而銷售收入大幅度增加，就引起了銷售凈利率的提高，顯示出該公司銷售盈利能力的上升。三、影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個(gè)重要因素是資產(chǎn)總額。資產(chǎn)總額是由流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)組成，它們的結(jié)構(gòu)合理與否將直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。一般來說，流動(dòng)資產(chǎn)直接體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力，而非流動(dòng)資產(chǎn)則體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，發(fā)展?jié)摿?。兩者之間有一個(gè)合理的比率關(guān)系。如果發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)資產(chǎn)比重過大，影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，就應(yīng)深

13、入分析其原因。從上圖可以發(fā)現(xiàn)格力電器在2015-2017年3年間的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是呈下降趨勢(shì)的，隨著主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的逐年增加，資產(chǎn)總額也在逐年增加，其中資產(chǎn)總額的構(gòu)成部分長(zhǎng)期資產(chǎn)增幅明顯，說明企業(yè)的非流動(dòng)資產(chǎn)較大，流動(dòng)資產(chǎn)增幅不是很明顯。該企業(yè)的規(guī)模在擴(kuò)大，但是該企業(yè)屬于零售批發(fā)行業(yè)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大越好，但是該企業(yè)3年來總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，說明該企業(yè)的償債能力減弱，該企業(yè)需要具體分析，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，以使企業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)固，狀態(tài)良好，健康發(fā)展。四、權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的影響。負(fù)債率越大，權(quán)益乘數(shù)就越高，說明企業(yè)的負(fù)債程度比較高，在給企業(yè)帶來了較多的財(cái)務(wù)杠桿利益的統(tǒng)統(tǒng)是，也帶來了較多的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)

14、權(quán)益乘數(shù)的分析要聯(lián)系銷售收入分析企業(yè)的資產(chǎn)使用是否合理，聯(lián)系資本就夠分析企業(yè)的償債能力。在資產(chǎn)總額不變的條件下，適當(dāng)開展負(fù)債經(jīng)營(yíng)，可以減少所有者權(quán)益所占的份額，從而達(dá)到提高所有者權(quán)益凈利率的目的；在權(quán)益總額及資本結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定的情況下，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)也可以提高企業(yè)的償債能力和盈利能力。格力電器逐年下降的權(quán)益乘數(shù)，說明他們的資本結(jié)構(gòu)在2015至2017年發(fā)生了變動(dòng)。2016年的權(quán)益乘數(shù)較2015年有所下降，2017比2015亦有下降。這個(gè)指標(biāo)同時(shí)也反映了財(cái)務(wù)杠桿對(duì)利潤(rùn)水平的影響。財(cái)務(wù)杠桿具有正反兩方面的作用。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報(bào)酬增加，但股東要承擔(dān)因負(fù)債增加而引起的風(fēng)險(xiǎn)；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報(bào)酬下降。該公司的權(quán)益乘數(shù)一直處于25之間，也即負(fù)債率在5080之間，屬于激進(jìn)戰(zhàn)略型企業(yè)。管理者應(yīng)該準(zhǔn)確把握公司所處的環(huán)境，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)利潤(rùn)，合理控制負(fù)債帶來的風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)于格力電器，當(dāng)前最為重要的就是要努力減少各項(xiàng)成本，在控制成本上下力氣，同時(shí)要調(diào)整自己的資