第8章國際財務(wù)管理

1、 第8章 國際財務(wù)管理1本章內(nèi)容本章內(nèi)容8.1國際財務(wù)管理的基本理論國際財務(wù)管理的基本理論8.2外匯風(fēng)險管理外匯風(fēng)險管理8.3國際企業(yè)籌資管理國際企業(yè)籌資管理8.4國際企業(yè)投資管理國際企業(yè)投資管理8.5國際企業(yè)營運(yùn)資金管理國際企業(yè)營運(yùn)資金管理8.6國際企業(yè)稅收管理國際企業(yè)稅收管理28.1國際財務(wù)管理的基本理論國際財務(wù)管理的基本理論8.1.1國際財務(wù)管理的概念界定觀點(diǎn)一：國際財務(wù)管理就是世界財務(wù)管理。認(rèn)為國際財務(wù)管理應(yīng)觀點(diǎn)一：國際財務(wù)管理就是世界財務(wù)管理。認(rèn)為國際財務(wù)管理應(yīng)當(dāng)研究能在全世界范圍內(nèi)各國企業(yè)普遍適用的原理與方法，當(dāng)研究能在全世界范圍內(nèi)各國企業(yè)普遍適用的原理與方法，使世界各國的財務(wù)管理

2、逐漸走向統(tǒng)一使世界各國的財務(wù)管理逐漸走向統(tǒng)一 觀點(diǎn)二：國際財務(wù)管理就是比較財務(wù)管理。這種觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)對觀點(diǎn)二：國際財務(wù)管理就是比較財務(wù)管理。這種觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)對 各各國財務(wù)管理的特點(diǎn)進(jìn)行匯總和比較，缺乏實質(zhì)性內(nèi)容。國財務(wù)管理的特點(diǎn)進(jìn)行匯總和比較，缺乏實質(zhì)性內(nèi)容。觀點(diǎn)三：國際財務(wù)管理就是跨國公司財務(wù)管理。認(rèn)為國際財務(wù)管觀點(diǎn)三：國際財務(wù)管理就是跨國公司財務(wù)管理。認(rèn)為國際財務(wù)管理主要是研究跨國公司在組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系時所理主要是研究跨國公司在組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系時所遇到的特殊問題。遇到的特殊問題。 38.1 國際財務(wù)管理的基本理論國際財務(wù)管理的基本理論綜上所述，綜上所述，國際財務(wù)管理的定義：國際

3、財務(wù)管理的定義：國際財務(wù)管理國際財務(wù)管理是財務(wù)管是財務(wù)管理的一個新領(lǐng)域，它是基于國際環(huán)境，按照國際慣例理的一個新領(lǐng)域，它是基于國際環(huán)境，按照國際慣例和國際經(jīng)濟(jì)法的有關(guān)條款，根據(jù)國際企業(yè)財務(wù)收支的和國際經(jīng)濟(jì)法的有關(guān)條款，根據(jù)國際企業(yè)財務(wù)收支的特點(diǎn)，組織國際企業(yè)的財務(wù)活動、處理國際企業(yè)財務(wù)特點(diǎn)，組織國際企業(yè)的財務(wù)活動、處理國際企業(yè)財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟(jì)管理工作。關(guān)系的一項經(jīng)濟(jì)管理工作。 48.1 國際財務(wù)管理的基本理論國際財務(wù)管理的基本理論8.1.28.1.2國際財務(wù)管理的發(fā)展國際財務(wù)管理的發(fā)展 國際財務(wù)管理的形成和發(fā)展，主要取決于以下三項因國際財務(wù)管理的形成和發(fā)展，主要取決于以下三項因素素 ：1.

4、1. 國際企業(yè)的迅猛發(fā)展，是國際財務(wù)管理形成和發(fā)展的現(xiàn)國際企業(yè)的迅猛發(fā)展，是國際財務(wù)管理形成和發(fā)展的現(xiàn)實基礎(chǔ)實基礎(chǔ)2. 2. 財務(wù)管理基本原理在國際上廣泛傳播，是國際財務(wù)管理財務(wù)管理基本原理在國際上廣泛傳播，是國際財務(wù)管理形成和發(fā)展的歷史因素形成和發(fā)展的歷史因素3. 3. 金融市場的不斷完善和向國際化方面的拓展，是國際財金融市場的不斷完善和向國際化方面的拓展，是國際財務(wù)管理形成和發(fā)展的推動力量務(wù)管理形成和發(fā)展的推動力量58.1 國際財務(wù)管理的基本理論國際財務(wù)管理的基本理論8.1.38.1.3國際財務(wù)管理的特點(diǎn)國際財務(wù)管理的特點(diǎn) 1.1.理財環(huán)境復(fù)雜理財環(huán)境復(fù)雜（1 1）匯率的變化；（）匯率的變

5、化；（2 2）外匯的管制程度；（）外匯的管制程度；（3 3）通貨膨脹和利）通貨膨脹和利息率的高低；（息率的高低；（4 4）稅負(fù)的輕重；（）稅負(fù)的輕重；（5 5）資本流動的限制程度；）資本流動的限制程度；（6 6）資金市場的完善程度；（）資金市場的完善程度；（7 7）政治上的穩(wěn)定程度。）政治上的穩(wěn)定程度。 2.2.資金籌集渠道廣泛資金籌集渠道廣泛3.3.資金投入風(fēng)險高資金投入風(fēng)險高 第一類：經(jīng)濟(jì)和經(jīng)營方面的風(fēng)險。包括：（第一類：經(jīng)濟(jì)和經(jīng)營方面的風(fēng)險。包括：（1 1）匯率變動風(fēng)險；）匯率變動風(fēng)險；（2 2）利率變動風(fēng)險；（）利率變動風(fēng)險；（3 3）通貨膨脹風(fēng)險；（）通貨膨脹風(fēng)險；（4 4）經(jīng)營管理

6、風(fēng)）經(jīng)營管理風(fēng)險；（險；（5 5）其他風(fēng)險。）其他風(fēng)險。 第二類：上層建筑和政治變動的風(fēng)險。包括：（第二類：上層建筑和政治變動的風(fēng)險。包括：（1 1）政府變動的）政府變動的風(fēng)險；（風(fēng)險；（2 2）政策變動的風(fēng)險；（）政策變動的風(fēng)險；（3 3）戰(zhàn)爭因素的風(fēng)險；（）戰(zhàn)爭因素的風(fēng)險；（4 4）法律方面的風(fēng)險；（法律方面的風(fēng)險；（5 5）其他風(fēng)險。）其他風(fēng)險。68.2外匯風(fēng)險管理外匯風(fēng)險管理 8.2.18.2.1外匯的概念外匯的概念 外匯外匯是一國持有的以外幣表示的用以進(jìn)行國際之間是一國持有的以外幣表示的用以進(jìn)行國際之間結(jié)算的支付手段。結(jié)算的支付手段。 根據(jù)中國現(xiàn)行的中華人民共和國外匯管理條例，根據(jù)中

7、國現(xiàn)行的中華人民共和國外匯管理條例，外匯是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒滞鈪R是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：段和資產(chǎn)：（1 1）外國貨幣，包括紙幣、鑄幣等；）外國貨幣，包括紙幣、鑄幣等；（2 2）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；（3 3）外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；）外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；（4 4）特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；）特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；（5 5）其他外匯資產(chǎn)。）其他外匯資產(chǎn)。78.2外匯風(fēng)險管理外匯風(fēng)險管理8.2.2外匯匯率外

8、匯匯率 匯率匯率是國與國之間貨幣折算的比率，是指一國貨幣單位兌換另是國與國之間貨幣折算的比率，是指一國貨幣單位兌換另一國貨幣單位的比率或比價，也是外匯買賣的折算標(biāo)準(zhǔn)。匯率是一國貨幣單位的比率或比價，也是外匯買賣的折算標(biāo)準(zhǔn)。匯率是一種價格，是一種貨幣用另一種貨幣表示的價格。一種價格，是一種貨幣用另一種貨幣表示的價格。 由于標(biāo)準(zhǔn)不同，外匯匯率就有兩種標(biāo)價方法。由于標(biāo)準(zhǔn)不同，外匯匯率就有兩種標(biāo)價方法。1 1、直接標(biāo)價法、直接標(biāo)價法 直接標(biāo)價法又稱應(yīng)付標(biāo)價法，是以一定單位（一、百、萬等）直接標(biāo)價法又稱應(yīng)付標(biāo)價法，是以一定單位（一、百、萬等）的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國貨幣的方法。當(dāng)前世的外國

9、貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國貨幣的方法。當(dāng)前世界上除英美少數(shù)國家外，都采用直接標(biāo)價法。界上除英美少數(shù)國家外，都采用直接標(biāo)價法。2 2、間接標(biāo)價法、間接標(biāo)價法 間接標(biāo)價法也稱收進(jìn)報價法，以一定數(shù)額的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，間接標(biāo)價法也稱收進(jìn)報價法，以一定數(shù)額的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外國貨幣的標(biāo)價方法。折算成若干單位的外國貨幣的標(biāo)價方法。88.2外匯風(fēng)險管理外匯風(fēng)險管理 8.2.38.2.3外匯風(fēng)險的種類外匯風(fēng)險的種類 國際交易必然使用外匯，而匯率的變化常給交易帶國際交易必然使用外匯，而匯率的變化常給交易帶來一定的不確定性，這就產(chǎn)生了外匯風(fēng)險。外匯風(fēng)險的來一定的不確定性，這就產(chǎn)生了外匯風(fēng)險。

10、外匯風(fēng)險的根源在于匯率的變動，由此引起國際企業(yè)資產(chǎn)的價值、根源在于匯率的變動，由此引起國際企業(yè)資產(chǎn)的價值、現(xiàn)金流等發(fā)生變化。現(xiàn)金流等發(fā)生變化。 外匯風(fēng)險一般可以分為三類：交易風(fēng)險、折算風(fēng)險、外匯風(fēng)險一般可以分為三類：交易風(fēng)險、折算風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。98.2外匯風(fēng)險管理外匯風(fēng)險管理1. 1. 交易風(fēng)險交易風(fēng)險交易風(fēng)險交易風(fēng)險是指企業(yè)因進(jìn)行跨國交易而取得外幣債權(quán)或承擔(dān)是指企業(yè)因進(jìn)行跨國交易而取得外幣債權(quán)或承擔(dān)外幣債務(wù)時，由于交易發(fā)生日的匯率與結(jié)算日的匯率不外幣債務(wù)時，由于交易發(fā)生日的匯率與結(jié)算日的匯率不一致，可能使收入或支出發(fā)生變動的風(fēng)險。一致，可能使收入或支出發(fā)生變動的風(fēng)險。（1 1）以

11、外幣表示的借款或貸款；）以外幣表示的借款或貸款；（2 2）以外幣表示的商品及勞務(wù)的賒銷業(yè)務(wù)；）以外幣表示的商品及勞務(wù)的賒銷業(yè)務(wù)；（3 3）尚未履行的期貨外匯合約；）尚未履行的期貨外匯合約；（4 4）其他方式所取得的外幣債權(quán)或應(yīng)承擔(dān)的外幣債務(wù)。）其他方式所取得的外幣債權(quán)或應(yīng)承擔(dān)的外幣債務(wù)。108.2外匯風(fēng)險管理外匯風(fēng)險管理2. 折算風(fēng)險折算風(fēng)險 折算風(fēng)險折算風(fēng)險又稱會計風(fēng)險、會計翻譯風(fēng)險或轉(zhuǎn)換風(fēng)險，是指企業(yè)又稱會計風(fēng)險、會計翻譯風(fēng)險或轉(zhuǎn)換風(fēng)險，是指企業(yè)把不同的外幣余額，按著一定的匯率折算為本國貨幣的過程中，把不同的外幣余額，按著一定的匯率折算為本國貨幣的過程中，由于交易發(fā)生日的匯率與折算日的匯率

12、不一致，使會計賬簿上的由于交易發(fā)生日的匯率與折算日的匯率不一致，使會計賬簿上的有關(guān)項目發(fā)生變動的風(fēng)險。有關(guān)項目發(fā)生變動的風(fēng)險。 國際企業(yè)的外幣資產(chǎn)和負(fù)債項目，在最初發(fā)生時，都是按發(fā)生國際企業(yè)的外幣資產(chǎn)和負(fù)債項目，在最初發(fā)生時，都是按發(fā)生日的匯率入賬的，但在編制財務(wù)報表時，要對其中的某些項目用日的匯率入賬的，但在編制財務(wù)報表時，要對其中的某些項目用編表日的匯率進(jìn)行換算。當(dāng)某項資產(chǎn)或負(fù)債項目的發(fā)生日的匯率編表日的匯率進(jìn)行換算。當(dāng)某項資產(chǎn)或負(fù)債項目的發(fā)生日的匯率與編表日的匯率不一致時，經(jīng)過換算后，就會給企業(yè)帶來會計帳與編表日的匯率不一致時，經(jīng)過換算后，就會給企業(yè)帶來會計帳表上的損益，它并不影響企業(yè)當(dāng)

13、期的現(xiàn)金流量，但在進(jìn)行財務(wù)分表上的損益，它并不影響企業(yè)當(dāng)期的現(xiàn)金流量，但在進(jìn)行財務(wù)分析時，卻會使各種財務(wù)比率發(fā)生變動。析時，卻會使各種財務(wù)比率發(fā)生變動。118.2外匯風(fēng)險管理外匯風(fēng)險管理3. 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險經(jīng)濟(jì)風(fēng)險 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險經(jīng)濟(jì)風(fēng)險是指由于匯率變動對企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)量、價是指由于匯率變動對企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)量、價格、成本等產(chǎn)生的影響，從而使企業(yè)的收入或支出發(fā)生格、成本等產(chǎn)生的影響，從而使企業(yè)的收入或支出發(fā)生變動的風(fēng)險。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險是相當(dāng)復(fù)雜的，它涉及到企業(yè)財變動的風(fēng)險。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險是相當(dāng)復(fù)雜的，它涉及到企業(yè)財務(wù)、銷售、供應(yīng)、生產(chǎn)等各個方面的問題。務(wù)、銷售、供應(yīng)、生產(chǎn)等各個方面的問題。 一般來說，交易風(fēng)險與折算風(fēng)險的管

14、理一般都由財一般來說，交易風(fēng)險與折算風(fēng)險的管理一般都由財務(wù)人員來承擔(dān)，而管理經(jīng)濟(jì)風(fēng)險是整個企業(yè)管理承擔(dān)的務(wù)人員來承擔(dān)，而管理經(jīng)濟(jì)風(fēng)險是整個企業(yè)管理承擔(dān)的責(zé)任。公司的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險主要取決于以下兩個因素：公司責(zé)任。公司的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險主要取決于以下兩個因素：公司原材料和勞動力的來源市場和產(chǎn)品銷售市場的市場結(jié)構(gòu)；原材料和勞動力的來源市場和產(chǎn)品銷售市場的市場結(jié)構(gòu)；公司通過調(diào)整市場結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和資源來減輕匯率變公司通過調(diào)整市場結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和資源來減輕匯率變化影響的能力?；绊懙哪芰Α?28.2外匯風(fēng)險管理外匯風(fēng)險管理8.2.4外匯風(fēng)險的管理程序外匯風(fēng)險的管理程序1. 1. 確定恰當(dāng)?shù)挠媱澠诖_定恰當(dāng)?shù)挠媱澠冢阂?/p>

15、般而言，計劃期應(yīng)在一年以內(nèi)，一般而言，計劃期應(yīng)在一年以內(nèi)，并要按季度來劃分，如果匯率變動幅度較大，要適當(dāng)縮并要按季度來劃分，如果匯率變動幅度較大，要適當(dāng)縮短計劃期。短計劃期。 2. 2. 預(yù)測匯率變化情況預(yù)測匯率變化情況：匯率變化的預(yù)測包括相互聯(lián)系的三匯率變化的預(yù)測包括相互聯(lián)系的三個方面：變動的方向、變動的時間和變動的幅度。個方面：變動的方向、變動的時間和變動的幅度。 3. 3. 計算外匯風(fēng)險的受險額計算外匯風(fēng)險的受險額：若外幣債權(quán)大于外幣債務(wù)，其若外幣債權(quán)大于外幣債務(wù)，其差額為正受險額，反之則稱之為負(fù)受險額。差額為正受險額，反之則稱之為負(fù)受險額。 4. 4. 確定對外匯風(fēng)險受險額是否采取行動

16、確定對外匯風(fēng)險受險額是否采取行動5. 5. 選擇適當(dāng)?shù)谋茈U方法選擇適當(dāng)?shù)谋茈U方法138.2外匯風(fēng)險管理外匯風(fēng)險管理8.2.5避免外匯風(fēng)險的方式避免外匯風(fēng)險的方式1. 1. 交易風(fēng)險的避險方式交易風(fēng)險的避險方式（1 1）遠(yuǎn)期外匯交易保值。）遠(yuǎn)期外匯交易保值。 （2 2）貨幣市場套期。）貨幣市場套期。（3 3）外匯期權(quán)交易保值。）外匯期權(quán)交易保值。例例華匯公司根據(jù)銷售計劃預(yù)測華匯公司根據(jù)銷售計劃預(yù)測6 6個月后有個月后有20002000萬美元的外匯凈流出，為了萬美元的外匯凈流出，為了保值，該公司買入保值，該公司買入6 6個月的美元買入期權(quán)，執(zhí)行價格為個月的美元買入期權(quán)，執(zhí)行價格為1 1美元美元=8

17、.075=8.075元人元人民幣，期權(quán)費(fèi)為民幣，期權(quán)費(fèi)為1 1美元美元0.030.03元人民幣。元人民幣。6 6個月到期時，如果美元貶值，即個月到期時，如果美元貶值，即期匯率為期匯率為1 1美元美元=8.05=8.05元人民幣，低于期權(quán)的執(zhí)行價格，則華匯公司放棄元人民幣，低于期權(quán)的執(zhí)行價格，則華匯公司放棄行權(quán)，在即期市場上購買所需美元，支付人民幣行權(quán)，在即期市場上購買所需美元，支付人民幣1616016160萬元（萬元（8.058.0520002000萬美元萬美元0.030.0320002000萬美元）。但如果萬美元）。但如果6 6個月后美元升值，即期匯率為個月后美元升值，即期匯率為1 1美元美

18、元=8.11=8.11元人民幣，則該公司應(yīng)該行權(quán)，按執(zhí)行價格購買美元，支付人元人民幣，則該公司應(yīng)該行權(quán)，按執(zhí)行價格購買美元，支付人民幣民幣1621016210萬元（萬元（8.0758.07520002000萬美元萬美元0.030.0320002000萬美元）。萬美元）。148.2外匯風(fēng)險管理外匯風(fēng)險管理2. 2. 折算風(fēng)險的避險方式折算風(fēng)險的避險方式凈受險資產(chǎn)受險資產(chǎn)受險負(fù)債凈受險資產(chǎn)受險資產(chǎn)受險負(fù)債（1 1）調(diào)整外匯凈受險資產(chǎn)）調(diào)整外匯凈受險資產(chǎn) 當(dāng)預(yù)計某種外幣即將貶值時，應(yīng)加速收款而延緩付當(dāng)預(yù)計某種外幣即將貶值時，應(yīng)加速收款而延緩付款；當(dāng)預(yù)計某種外幣即將升值時，應(yīng)推遲收款而加速付款；當(dāng)預(yù)計

19、某種外幣即將升值時，應(yīng)推遲收款而加速付款?？睢?（2 2）平衡資產(chǎn)與負(fù)債數(shù)額）平衡資產(chǎn)與負(fù)債數(shù)額 采用特定的方法使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上的受匯率變動采用特定的方法使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上的受匯率變動影響的資產(chǎn)與負(fù)債數(shù)額相等，使匯率變動的影響同時出影響的資產(chǎn)與負(fù)債數(shù)額相等，使匯率變動的影響同時出現(xiàn)在資產(chǎn)、負(fù)債兩個方面，數(shù)額相等而方向相反，使它現(xiàn)在資產(chǎn)、負(fù)債兩個方面，數(shù)額相等而方向相反，使它們能自動地相互抵銷。們能自動地相互抵銷。158.2外匯風(fēng)險管理外匯風(fēng)險管理3. 3. 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的避險方式經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的避險方式（1 1）多元化的生產(chǎn)。在生產(chǎn)安排上，產(chǎn)品的品種、規(guī)格、質(zhì)量盡可能）多元化的生產(chǎn)。在生產(chǎn)安排上，產(chǎn)品

20、的品種、規(guī)格、質(zhì)量盡可能做到多樣化，使之能更好地適應(yīng)不同國家、不同類型、不同層次做到多樣化，使之能更好地適應(yīng)不同國家、不同類型、不同層次的消費(fèi)者的需求。的消費(fèi)者的需求。（2 2）多元化的銷售。在銷售上，力爭使所生產(chǎn)的產(chǎn)品能盡快打入不同）多元化的銷售。在銷售上，力爭使所生產(chǎn)的產(chǎn)品能盡快打入不同國家的市場，并盡量采用多種外幣進(jìn)行結(jié)算。國家的市場，并盡量采用多種外幣進(jìn)行結(jié)算。（3 3）多元化的采購。在原材料、零配件的采購方面，盡可能做到從多）多元化的采購。在原材料、零配件的采購方面，盡可能做到從多個國家和地區(qū)進(jìn)行采購，并力爭使用多種貨幣結(jié)算。個國家和地區(qū)進(jìn)行采購，并力爭使用多種貨幣結(jié)算。（4 4）多

21、元化的融資。企業(yè)融資時，要盡量從多種資本市場上籌集資金，）多元化的融資。企業(yè)融資時，要盡量從多種資本市場上籌集資金，用多種貨幣計算還本付息金額，如果有的外幣貶值，有的升值，用多種貨幣計算還本付息金額，如果有的外幣貶值，有的升值，就可以使外匯風(fēng)險相互抵消。就可以使外匯風(fēng)險相互抵消。（5 5）多元化的投資。在投資時，盡可能向多個國家投資，創(chuàng)造多種外）多元化的投資。在投資時，盡可能向多個國家投資，創(chuàng)造多種外匯收入，這樣可以避免單一投資帶來的風(fēng)險。匯收入，這樣可以避免單一投資帶來的風(fēng)險。168.3 國際企業(yè)籌資管理國際企業(yè)籌資管理8.3.1國際企業(yè)的資金來源國際企業(yè)的資金來源 1.公司集團(tuán)內(nèi)部的資金來

22、源公司集團(tuán)內(nèi)部的資金來源2.母公司本土國的資金來源母公司本土國的資金來源3.子公司東道國的資金子公司東道國的資金4.國際資金來源國際資金來源 （1）向第三國銀行借款或在第三國資本市場上出售證券； （2）在國際金融市場上出售證券； （3）從國際金融機(jī)構(gòu)獲取貸款。178.3 國際企業(yè)籌資管理國際企業(yè)籌資管理8.3.2國際企業(yè)的籌資方式國際企業(yè)的籌資方式 1.發(fā)行國際股票發(fā)行國際股票2.發(fā)行國際債券發(fā)行國際債券3.利用國際銀行信貸利用國際銀行信貸4.利用國際貿(mào)易信貸利用國際貿(mào)易信貸5.利用國際租賃利用國際租賃188.3 國際企業(yè)籌資管理國際企業(yè)籌資管理1.發(fā)行國際股票發(fā)行國際股票企業(yè)利用發(fā)行國際股票

23、籌集資金，能迅速籌集外匯資企業(yè)利用發(fā)行國際股票籌集資金，能迅速籌集外匯資金，提高企業(yè)信譽(yù)，有利于企業(yè)以更快的速度向國金，提高企業(yè)信譽(yù)，有利于企業(yè)以更快的速度向國際化發(fā)展。但是到國外去發(fā)行股票，必須遵守國際際化發(fā)展。但是到國外去發(fā)行股票，必須遵守國際慣例，遵守有關(guān)國家的金融法規(guī)，因此，發(fā)行程序慣例，遵守有關(guān)國家的金融法規(guī)，因此，發(fā)行程序比較復(fù)雜，發(fā)行費(fèi)用也比較高。比較復(fù)雜，發(fā)行費(fèi)用也比較高。198.3 國際企業(yè)籌資管理國際企業(yè)籌資管理2.發(fā)行國際債券發(fā)行國際債券國際債券可分為外國債券和歐洲債券兩類。國際債券可分為外國債券和歐洲債券兩類。外國債券外國債券是指國際借款人（債券發(fā)行人）在某一個國是指國

24、際借款人（債券發(fā)行人）在某一個國債券市場上發(fā)行的，以發(fā)行所在國的貨幣為面值的債券市場上發(fā)行的，以發(fā)行所在國的貨幣為面值的債券。債券。歐洲債券歐洲債券是指國際借款人在其本國以外的債券市場上是指國際借款人在其本國以外的債券市場上發(fā)行的不是以發(fā)行所在國的貨幣為面值的債券。發(fā)行的不是以發(fā)行所在國的貨幣為面值的債券。 208.3 國際企業(yè)籌資管理國際企業(yè)籌資管理3. 3. 利用國際銀行信貸利用國際銀行信貸 國際銀行信貸按其借款期限可分為短期信貸和中長期信貸兩類。國際銀行信貸按其借款期限可分為短期信貸和中長期信貸兩類。4. 4. 利用國際貿(mào)易信貸利用國際貿(mào)易信貸 國際貿(mào)易信貸按貸款期限分為短期信貸和中長期

25、信貸。短期信貸國際貿(mào)易信貸按貸款期限分為短期信貸和中長期信貸。短期信貸是指期限在是指期限在1 1年以內(nèi)的信貸；中長期信貸是指期限在年以內(nèi)的信貸；中長期信貸是指期限在1 1年以上的信年以上的信貸。貸。5.5.利用國際租賃利用國際租賃 國際租賃是一種新型的融資方式，是以出租實物的形式代替對承國際租賃是一種新型的融資方式，是以出租實物的形式代替對承租人直接發(fā)放貸款。通過國際租賃，國際企業(yè)可以直接獲得國外租人直接發(fā)放貸款。通過國際租賃，國際企業(yè)可以直接獲得國外資產(chǎn)，較快地形成生產(chǎn)能力，充分利用外資。資產(chǎn)，較快地形成生產(chǎn)能力，充分利用外資。218.3 國際企業(yè)籌資管理國際企業(yè)籌資管理8.3.3國際企業(yè)資

26、本結(jié)構(gòu)管理與優(yōu)化國際企業(yè)資本結(jié)構(gòu)管理與優(yōu)化 國際企業(yè)資本結(jié)構(gòu)管理的目標(biāo)是：國際企業(yè)資本結(jié)構(gòu)管理的目標(biāo)是：降低資本成本降低資本成本建立最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)建立最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)228.3 國際企業(yè)籌資管理國際企業(yè)籌資管理1.降低資本成本降低資本成本（1）選擇合適的籌資方式）選擇合適的籌資方式o 適度規(guī)模地利用債務(wù)籌資。o 爭取優(yōu)惠補(bǔ)貼貸款及當(dāng)?shù)匦刨J配額（2）選擇合適的籌資地點(diǎn)）選擇合適的籌資地點(diǎn)（3）選擇合適的籌資幣種）選擇合適的籌資幣種o 籌資貨幣的用款及還款貨幣盡量一致，避免匯兌風(fēng)險o 選擇流通性較強(qiáng)的可兌換貨幣籌資，便于資金調(diào)撥與轉(zhuǎn)移o 盡量使用軟貨幣進(jìn)行籌資o 籌資貨幣多樣化以分散風(fēng)險238.3

27、國際企業(yè)籌資管理國際企業(yè)籌資管理2.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)（1）國際企業(yè)的總體資本結(jié)構(gòu)）國際企業(yè)的總體資本結(jié)構(gòu)（2）子公司的資本結(jié)構(gòu)）子公司的資本結(jié)構(gòu)（3）母公司的擔(dān)保與債務(wù)合并）母公司的擔(dān)保與債務(wù)合并248.3 國際企業(yè)籌資管理國際企業(yè)籌資管理（1）國際企業(yè)的總體資本結(jié)構(gòu)）國際企業(yè)的總體資本結(jié)構(gòu)o 國際企業(yè)的總體資本結(jié)構(gòu)是由國際企業(yè)的母公司與全部子公司的資本結(jié)構(gòu)合并而成的，也就是合并資本結(jié)構(gòu)，反映了國際企業(yè)的全部資金來源構(gòu)成。債務(wù)密集型債務(wù)密集型(Debtintensive)資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)o 適合于具有穩(wěn)定現(xiàn)金流量的企業(yè)o 國際企業(yè)采用該種資本結(jié)構(gòu)，理由：n國際企業(yè)地理分布與經(jīng)營業(yè)務(wù)多樣

28、化，減輕單個不利事件對現(xiàn)金流量的影響n國際企業(yè)的現(xiàn)金流量以多種貨幣表示，可以有效分散匯率風(fēng)險258.3 國際企業(yè)籌資管理國際企業(yè)籌資管理股權(quán)密集型股權(quán)密集型(Equityintensive)資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)o 適合于現(xiàn)金流量較少或不穩(wěn)定的企業(yè)o 國際企業(yè)采用該種資本結(jié)構(gòu)，理由：n海外子公司的收益必須服從東道國稅法的規(guī)定，這些規(guī)定隨時改變，東道國迫使子公司將所有收益留在當(dāng)?shù)?，因而匯回母公司的資金就得減少。n只要匯率變化，就可能造成匯兌損失。從實際情況來看，國際企業(yè)總體資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)比率從實際情況來看，國際企業(yè)總體資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)比率都高于母國的國內(nèi)企業(yè)。原因在于：都高于母國的國內(nèi)企業(yè)。原因在于：o

29、 國際企業(yè)總體收益穩(wěn)定且規(guī)模巨大，投資者容易接受較高的財務(wù)比率268.3 國際企業(yè)籌資管理國際企業(yè)籌資管理（2）子公司的資本結(jié)構(gòu)子公司的資本結(jié)構(gòu)o 與母公司總體資本結(jié)構(gòu)一致n 保證母子公司合并資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，便于投資者風(fēng)險評價n 但會忽視子公司經(jīng)營環(huán)境的特殊性，不能發(fā)揮全球優(yōu)勢，使子公司無法利用低成本資金來源o 與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)資本結(jié)構(gòu)一致n 可避免東道國對于國際企業(yè)子公司過高債務(wù)比率批評，改善國際企業(yè)子公司在東道國的形象n 便于投資者、債權(quán)人、當(dāng)?shù)卣畬ψ庸臼找鏍顩r進(jìn)行評價，便于同業(yè)比較n 放棄資金來源多元化、風(fēng)險分散的跨國優(yōu)勢n 合并的資本結(jié)構(gòu)會偏離母國標(biāo)準(zhǔn)o 根據(jù)情況，靈活確定，使籌資資本

30、較低278.3 國際企業(yè)籌資管理國際企業(yè)籌資管理（3 3）母公司的擔(dān)保與債務(wù)合并）母公司的擔(dān)保與債務(wù)合并 1 1）母公司的擔(dān)保與籌資能力：有利于簡化子公司）母公司的擔(dān)保與籌資能力：有利于簡化子公司的借款程序，降低子公司籌資成本，避免由于過多限制的借款程序，降低子公司籌資成本，避免由于過多限制條款而使子公司的財務(wù)與經(jīng)營活動喪失靈活性。條款而使子公司的財務(wù)與經(jīng)營活動喪失靈活性。 2 2）債務(wù)合并與籌資能力：子公司的資本結(jié)構(gòu)并非）債務(wù)合并與籌資能力：子公司的資本結(jié)構(gòu)并非完全獨(dú)立，投資者與債權(quán)人觀察子公司的財務(wù)風(fēng)險，并完全獨(dú)立，投資者與債權(quán)人觀察子公司的財務(wù)風(fēng)險，并不完全根據(jù)子公司的資本結(jié)構(gòu)，主要是看

31、母、子公司合不完全根據(jù)子公司的資本結(jié)構(gòu)，主要是看母、子公司合并財務(wù)報表后的總體資本結(jié)構(gòu)。并財務(wù)報表后的總體資本結(jié)構(gòu)。288.3 國際企業(yè)籌資管理國際企業(yè)籌資管理8.3.4降低國際企業(yè)的籌資風(fēng)險降低國際企業(yè)的籌資風(fēng)險1.防范國家風(fēng)險防范國家風(fēng)險2.避免外匯風(fēng)險和利率風(fēng)險避免外匯風(fēng)險和利率風(fēng)險3.保持和擴(kuò)大現(xiàn)有籌資渠道保持和擴(kuò)大現(xiàn)有籌資渠道298.3 國際企業(yè)籌資管理國際企業(yè)籌資管理1.防范國家風(fēng)險防范國家風(fēng)險國家風(fēng)險國家風(fēng)險也稱政治風(fēng)險，是指由于東道國或投資所在也稱政治風(fēng)險，是指由于東道國或投資所在國內(nèi)政治環(huán)境或東道國與其他國家之間政治關(guān)系改國內(nèi)政治環(huán)境或東道國與其他國家之間政治關(guān)系改變而給外國

32、企業(yè)或投資者帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性，變而給外國企業(yè)或投資者帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性，諸如東道國沒收跨國子公司的資產(chǎn)等。諸如東道國沒收跨國子公司的資產(chǎn)等。 o （1）盡可能在政治穩(wěn)定的國家投資o （2）盡量利用負(fù)債籌資o （3）堅持以國外投資項目或子公司的生產(chǎn)盈利歸還貸款，減輕對母公司的依賴關(guān)系308.3 國際企業(yè)籌資管理國際企業(yè)籌資管理2.2.避免外匯風(fēng)險和利率風(fēng)險避免外匯風(fēng)險和利率風(fēng)險（1 1）國際籌資的外匯風(fēng)險和利率風(fēng)險管理原則）國際籌資的外匯風(fēng)險和利率風(fēng)險管理原則均均衡衡（2 2）國際籌資過程中的外匯風(fēng)險管理策略）國際籌資過程中的外匯風(fēng)險管理策略o 公司必須能夠確定計劃期內(nèi)的外匯風(fēng)險頭寸凈量，

33、并采取一定的防范措施。按照籌資者對籌資風(fēng)險的態(tài)度，可以分為根本不保留外匯風(fēng)險頭寸、保留一定比例的外匯風(fēng)險頭寸及保留100%外匯風(fēng)險頭寸等三種策略。3.3.保持和擴(kuò)大現(xiàn)有籌資渠道保持和擴(kuò)大現(xiàn)有籌資渠道（1 1）資金來源要多樣化）資金來源要多樣化（2 2）超量借款以保持現(xiàn)有信用額度）超量借款以保持現(xiàn)有信用額度318.4 國際企業(yè)投資管理國際企業(yè)投資管理8.4.18.4.1國際投資的種類國際投資的種類p 1. 1. 按投資方式，可分成國際直接投資和國際間接按投資方式，可分成國際直接投資和國際間接投資。投資。p 區(qū)分標(biāo)志是：投資者是否能夠控制作為投資對象的外國企業(yè)p 2. 2. 按資金來源，可分成公共

34、投資和私人投資。按資金來源，可分成公共投資和私人投資。p 3. 3. 按投資時間長短，可分成長期投資和短期投資。按投資時間長短，可分成長期投資和短期投資。328.4 國際企業(yè)投資管理國際企業(yè)投資管理8.4.28.4.2國際投資的程序國際投資的程序 p 1.根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營情況，做出國際投資的決策。根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營情況，做出國際投資的決策。p 2.進(jìn)行認(rèn)真研究和分析，選擇合適的國際投資方式。進(jìn)行認(rèn)真研究和分析，選擇合適的國際投資方式。p 3.選用適當(dāng)?shù)姆椒?，對國際投資環(huán)境進(jìn)行評價。選用適當(dāng)?shù)姆椒?，對國際投資環(huán)境進(jìn)行評價。p 4.利用國際上常用的投資決策指標(biāo)，對投資項目的利用國際上常用的投資決策指標(biāo)，對投

35、資項目的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行評價。經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行評價。338.4 國際企業(yè)投資管理國際企業(yè)投資管理8.4.3國際投資方式國際投資方式 p 1. 國際合資投資國際合資投資p 2. 國際合作投資國際合作投資p 3. 國際獨(dú)資投資國際獨(dú)資投資p 4. 國際證券投資國際證券投資348.4 國際企業(yè)投資管理國際企業(yè)投資管理p 1. 國際合資投資國際合資投資p 國際合資投資是指某國投資者與另外一國投資者通過組建合資經(jīng)營企業(yè)的形式所進(jìn)行的投資。p 優(yōu)點(diǎn)：p 減少企業(yè)的投資風(fēng)險；p 由于與東道國投資者合資經(jīng)營，共負(fù)盈虧，外國投資者除可以享受特別優(yōu)惠外，還可以獲得東道國對本國企業(yè)的優(yōu)惠政策；p 能迅速了解東道國的政治、經(jīng)

36、濟(jì)、文化等情況，學(xué)習(xí)當(dāng)?shù)赝顿Y者先進(jìn)的管理經(jīng)驗。p 缺點(diǎn)：p 所需時間比較長、審批手續(xù)復(fù)雜p 國外投資者對合資企業(yè)不能完全控制358.4 國際企業(yè)投資管理國際企業(yè)投資管理p 2. 國際合作投資國際合作投資p 國際合作投資是指通過組建合作經(jīng)營企業(yè)的形式所進(jìn)行的投資。p 優(yōu)點(diǎn)：p 所需時間比較短p 進(jìn)行合作投資比較靈活p 缺點(diǎn)：p 不像合資經(jīng)營那樣規(guī)范，合作者在合作過程中容易對合同條款發(fā)生爭議，影響合作企業(yè)的正常發(fā)展。368.4 國際企業(yè)投資管理國際企業(yè)投資管理p 3. 國際獨(dú)資投資國際獨(dú)資投資p 國際獨(dú)資投資是指通過在國外設(shè)立獨(dú)資企業(yè)的形式所進(jìn)行的投資。p 優(yōu)點(diǎn)：p 獨(dú)立經(jīng)營管理、在資金籌集分配利

37、用上有自主權(quán)p 有利于學(xué)習(xí)所在國先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗p 有利于投資者利用各國稅率不同，通過內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格合理避稅p 缺點(diǎn)：p 對東道國投資環(huán)境調(diào)查比較困難，不容易獲得詳細(xì)資料，承擔(dān)風(fēng)險較大；p 獨(dú)資企業(yè)設(shè)立的條件比合資企業(yè)嚴(yán)格378.4 國際企業(yè)投資管理國際企業(yè)投資管理p 4. 國際證券投資國際證券投資p 國際證券投資是指一國投資者，將其資金投資于其他國家的公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織發(fā)行的證券上，以期在未來獲得收益。p 優(yōu)點(diǎn)：p 靈活方便p 降低風(fēng)險p 增加企業(yè)資金的流動性和變現(xiàn)能力p 缺點(diǎn)：p 只能作為股利或利息的手段，不能達(dá)到學(xué)習(xí)國外先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)和管理經(jīng)驗?zāi)康模瑹o法控制有關(guān)資源和市場。388.

38、4 國際企業(yè)投資管理國際企業(yè)投資管理8.4.4國際投資政治風(fēng)險的防范國際投資政治風(fēng)險的防范 p 按照影響的范圍不同，政治風(fēng)險可以分為宏觀風(fēng)險按照影響的范圍不同，政治風(fēng)險可以分為宏觀風(fēng)險和微觀風(fēng)險。和微觀風(fēng)險。p 按照公司受影響的方式不同，政治風(fēng)險可以分為轉(zhuǎn)按照公司受影響的方式不同，政治風(fēng)險可以分為轉(zhuǎn)移風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險和控制風(fēng)險。移風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險和控制風(fēng)險。p 對政治風(fēng)險的度量并不容易，評價政治風(fēng)險時通常對政治風(fēng)險的度量并不容易，評價政治風(fēng)險時通常首先需要考察東道國的政治和政府系統(tǒng)的穩(wěn)定性以首先需要考察東道國的政治和政府系統(tǒng)的穩(wěn)定性以及不同政黨之間的實力對比；其次，要關(guān)注東道國及不同政黨之間的實力

39、對比；其次，要關(guān)注東道國的一體化程度；最后，要注意政治風(fēng)險也可能由經(jīng)的一體化程度；最后，要注意政治風(fēng)險也可能由經(jīng)濟(jì)情況引發(fā)。濟(jì)情況引發(fā)。398.4 國際企業(yè)投資管理國際企業(yè)投資管理防范政治風(fēng)險的方法：防范政治風(fēng)險的方法：（1）資本預(yù)算時充分考慮政治風(fēng)險）資本預(yù)算時充分考慮政治風(fēng)險o 一般來說可以通過保守估計預(yù)期現(xiàn)金流和提高資本成本來進(jìn)行，只有當(dāng)調(diào)整后的凈現(xiàn)值為正時，投資計劃才是可行的。 （2）購買保險）購買保險o 當(dāng)面臨的政治風(fēng)險能夠被全部保險的話，國際企業(yè)在計算投資項目的凈現(xiàn)值時應(yīng)將保險費(fèi)從預(yù)期現(xiàn)金流中扣除，折現(xiàn)率則可以采用國內(nèi)投資正常的資本成本。 （3）利用當(dāng)?shù)刭Y源避免政治風(fēng)險）利用當(dāng)?shù)刭Y

40、源避免政治風(fēng)險o 國際企業(yè)可以通過與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)建立一些關(guān)系來規(guī)避政治風(fēng)險。 408.5 國際企業(yè)營運(yùn)資金管理國際企業(yè)營運(yùn)資金管理p 8.5.1國際營運(yùn)資金管理的內(nèi)容與環(huán)境因素國際營運(yùn)資金管理的內(nèi)容與環(huán)境因素p 1 國際營運(yùn)資金管理的內(nèi)容國際營運(yùn)資金管理的內(nèi)容 p 營運(yùn)資金的營運(yùn)資金的存量管理存量管理和營運(yùn)資金的和營運(yùn)資金的流量管理流量管理 p 營運(yùn)資金的存量管理營運(yùn)資金的存量管理著眼于各種類型的資金處置，著眼于各種類型的資金處置，目的是使現(xiàn)金余額、應(yīng)收賬款和存貨處于最佳的持目的是使現(xiàn)金余額、應(yīng)收賬款和存貨處于最佳的持有水平。有水平。 p 營運(yùn)資金的流量管理營運(yùn)資金的流量管理著眼于資金從一地向另一

41、地的著眼于資金從一地向另一地的轉(zhuǎn)移，其目的是使資金得到合理的安置，確定最佳轉(zhuǎn)移，其目的是使資金得到合理的安置，確定最佳的安置地點(diǎn)和最佳的持有幣種，以避免各種可預(yù)見的安置地點(diǎn)和最佳的持有幣種，以避免各種可預(yù)見的風(fēng)險和損失。的風(fēng)險和損失。 418.5 國際企業(yè)營運(yùn)資金管理國際企業(yè)營運(yùn)資金管理p 2 國際營運(yùn)資金管理必須考慮的環(huán)境因素國際營運(yùn)資金管理必須考慮的環(huán)境因素p （1）外匯暴露風(fēng)險）外匯暴露風(fēng)險p （2）資金轉(zhuǎn)移的時滯）資金轉(zhuǎn)移的時滯p （3）政府政策限制）政府政策限制p 第一，外匯管制。p 第二，稅收政策。p 第三，其他政策。428.5 國際企業(yè)營運(yùn)資金管理國際企業(yè)營運(yùn)資金管理p 8.5.

42、2國際營運(yùn)資金存量管理國際營運(yùn)資金存量管理p 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理 p 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款的管理的管理 p 存貨管理存貨管理438.5 國際企業(yè)營運(yùn)資金管理國際企業(yè)營運(yùn)資金管理p 1.現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理 p （1）現(xiàn)金持有方面的問題）現(xiàn)金持有方面的問題p 持有形式：現(xiàn)鈔、銀行存款、存單及有價證券之間分配p 持有時間p 持有幣種p （2）現(xiàn)金轉(zhuǎn)移方面的問題：設(shè)計符合全球的現(xiàn)金）現(xiàn)金轉(zhuǎn)移方面的問題：設(shè)計符合全球的現(xiàn)金轉(zhuǎn)移網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)移網(wǎng)絡(luò)448.5 國際企業(yè)營運(yùn)資金管理國際企業(yè)營運(yùn)資金管理p （3）現(xiàn)金管理的方法）現(xiàn)金管理的方法p A:現(xiàn)金集中管理p B:多邊凈額結(jié)算p C:短期現(xiàn)金預(yù)算p D:多國性現(xiàn)金調(diào)度系

43、統(tǒng)458.5 國際企業(yè)營運(yùn)資金管理國際企業(yè)營運(yùn)資金管理p A:現(xiàn)金集中管理p 國際企業(yè)在主要貨幣中心或避稅地國家設(shè)立現(xiàn)金管理中心，要求它每一個子公司所持有的當(dāng)?shù)刎泿努F(xiàn)金余額僅以滿足日常交易需要為限，超過此最低需要的現(xiàn)金余額，都匯往管理中心，它是國際企業(yè)唯一有權(quán)決定現(xiàn)金持有形式和持有幣種的現(xiàn)金管理機(jī)構(gòu)。p 各子公司需要對現(xiàn)金的需求進(jìn)行預(yù)測，編制短期現(xiàn)金預(yù)算，建立系統(tǒng)的收付制度和現(xiàn)金轉(zhuǎn)移的責(zé)任制度。468.5 國際企業(yè)營運(yùn)資金管理國際企業(yè)營運(yùn)資金管理p B:多邊凈額結(jié)算p 由于國際企業(yè)對遍及全球的子公司現(xiàn)金進(jìn)行集中管理，而母公司和子公司之間賒銷商品和勞務(wù)的收付款項又很頻繁，為了減少外匯暴露風(fēng)險和資

44、金轉(zhuǎn)移成本，國際企業(yè)可以在全球范圍內(nèi)對子公司內(nèi)部的收付款項進(jìn)行綜合調(diào)度，即進(jìn)行多邊凈額結(jié)算。p 多邊凈額結(jié)算是指有業(yè)務(wù)往來的多家公司參加的交易賬款的抵消結(jié)算，一般設(shè)立中央結(jié)算中心，統(tǒng)一結(jié)算企業(yè)內(nèi)部各實體的收付款。478.5 國際企業(yè)營運(yùn)資金管理國際企業(yè)營運(yùn)資金管理p C:短期現(xiàn)金預(yù)算p 現(xiàn)金管理中心必須逐日掌握各分支機(jī)構(gòu)的信息，所以在大規(guī)模的跨國企業(yè)中，一般要求子公司編制短期現(xiàn)金預(yù)算。p 子公司在提供報告中必須采用指定的貨幣記賬，以現(xiàn)金管理中心規(guī)定的匯率為基礎(chǔ)進(jìn)行換算。488.5 國際企業(yè)營運(yùn)資金管理國際企業(yè)營運(yùn)資金管理p D:多國性現(xiàn)金調(diào)度系統(tǒng)p 多國性現(xiàn)金調(diào)度系統(tǒng)是現(xiàn)金管理中心根據(jù)事先核定

45、的各子公司每日所需現(xiàn)金額和子公司的現(xiàn)金日報表及短期現(xiàn)金預(yù)算，統(tǒng)一調(diào)度子公司的現(xiàn)金，調(diào)劑余缺，是國際企業(yè)的資金能得到最充分合理的運(yùn)用。498.5 國際企業(yè)營運(yùn)資金管理國際企業(yè)營運(yùn)資金管理p 2.應(yīng)收賬款的管理應(yīng)收賬款的管理 p 應(yīng)收賬款的數(shù)量取決于賒銷額和平均收款期兩個因素。p （1）獨(dú)立顧客的應(yīng)收賬款管理p 交易幣種的確定：出口商貨幣、進(jìn)口商貨幣、第三國貨幣p 付款條件的確定：根據(jù)交易幣種的強(qiáng)度確定。p 應(yīng)收賬款的讓售與貼現(xiàn)p （2）國際企業(yè)內(nèi)部的應(yīng)收賬款管理p 提前或延遲付款p 再開票中心的設(shè)置：國際企業(yè)設(shè)立的貿(mào)易中介公司，負(fù)責(zé)收支業(yè)務(wù)，一般設(shè)在低稅管轄區(qū)。508.5 國際企業(yè)營運(yùn)資金管理國

46、際企業(yè)營運(yùn)資金管理p 3.存貨管理存貨管理p 因為存貨的周轉(zhuǎn)、轉(zhuǎn)移要跨越國界，一方面不同的國家生產(chǎn)成本和貯藏成本有差別；另一方面，關(guān)稅和其他壁壘又限制存貨的自由流動。p 存貨購置決策需考慮以下因素p （1）超前或延遲購置的成本p （2）存貨類型518.5 國際企業(yè)營運(yùn)資金管理國際企業(yè)營運(yùn)資金管理p 8.5.3國際營運(yùn)資金流量管理國際營運(yùn)資金流量管理p 1.國際資金流動的限制因素國際資金流動的限制因素p （1）政治限制；（2）稅收限制；（3）外匯限制；（4）流動性限制p 2. 國際企業(yè)資金轉(zhuǎn)移計劃國際企業(yè)資金轉(zhuǎn)移計劃p （1）分析匯款的目的；（2）確定匯款的數(shù)量；（3）確定匯款的形式p 3. 國

47、際營運(yùn)資金轉(zhuǎn)移的方式國際營運(yùn)資金轉(zhuǎn)移的方式p （1）股利匯付；（2）特許權(quán)費(fèi)、服務(wù)費(fèi)和管理費(fèi)的支付；（3）轉(zhuǎn)移價格；（4）公司內(nèi)部信貸528.6 國際企業(yè)稅收管理國際企業(yè)稅收管理8.6.18.6.1國際稅收概述國際稅收概述1 1 國際稅收的種類國際稅收的種類按課稅對象可以劃分為兩大類：按課稅對象可以劃分為兩大類： 一類是直接稅，通常按收益額和財產(chǎn)額課征的稅種，主一類是直接稅，通常按收益額和財產(chǎn)額課征的稅種，主要包括所得稅、資產(chǎn)利得稅、財產(chǎn)稅；要包括所得稅、資產(chǎn)利得稅、財產(chǎn)稅； 另一類是間接稅，即按流轉(zhuǎn)額課征的稅種，主要包括預(yù)另一類是間接稅，即按流轉(zhuǎn)額課征的稅種，主要包括預(yù)扣稅、周轉(zhuǎn)稅、增值稅、

48、過境稅、財富轉(zhuǎn)讓稅、消費(fèi)稅扣稅、周轉(zhuǎn)稅、增值稅、過境稅、財富轉(zhuǎn)讓稅、消費(fèi)稅等。等。538.6 國際企業(yè)稅收管理國際企業(yè)稅收管理542 2 國際稅收制度國際稅收制度世界上現(xiàn)行的稅收制度可以概括為三種：傳統(tǒng)制度、分割稅率制世界上現(xiàn)行的稅收制度可以概括為三種：傳統(tǒng)制度、分割稅率制和轉(zhuǎn)嫁或抵減制。和轉(zhuǎn)嫁或抵減制。o 傳統(tǒng)制度下，公司所得稅按單一的稅率征收，分配給股東的股利，則作為股東個人收入按個人所得稅率計征。o 分割稅率制度，是根據(jù)收益的處理情況采用不同的稅率計征，即對未分配收益和已分配收益采用兩種不同的稅率。o 稅額轉(zhuǎn)嫁或抵免減制度，是指對公司收益按同一稅率征稅，但已納稅款中的部分可作為股東應(yīng)納個

49、人所得稅的減項，予以扣除。 8.6 國際企業(yè)稅收管理國際企業(yè)稅收管理553 3 國家稅收管轄權(quán)國家稅收管轄權(quán) 稅收管轄權(quán)是國家主權(quán)在稅收領(lǐng)域的體現(xiàn)。稅收管轄權(quán)是國家主權(quán)在稅收領(lǐng)域的體現(xiàn)。稅收管轄權(quán)可分為兩類：居民稅收管轄權(quán)和收入來源稅稅收管轄權(quán)可分為兩類：居民稅收管轄權(quán)和收入來源稅收管轄權(quán)。收管轄權(quán)。居民稅收管轄權(quán)是指：居民稅收管轄權(quán)是指：國家對其居民的所有收入國家對其居民的所有收入(無論無論來自本國還是他國來自本國還是他國)都有權(quán)征收所得稅。都有權(quán)征收所得稅。收入來源稅收管轄權(quán)是指：收入來源稅收管轄權(quán)是指：國家對來源于本國境內(nèi)的所國家對來源于本國境內(nèi)的所得征稅，而對來自國外的所得免予征稅。得

50、征稅，而對來自國外的所得免予征稅。 8.6 國際企業(yè)稅收管理國際企業(yè)稅收管理564 4 國外稅收抵免國外稅收抵免 為避免雙重征稅，大多數(shù)國家對已經(jīng)向東道國繳納的公司所得稅為避免雙重征稅，大多數(shù)國家對已經(jīng)向東道國繳納的公司所得稅給予一定的稅收抵免。各國計算國外抵免的方法是各不相同的。給予一定的稅收抵免。各國計算國外抵免的方法是各不相同的。5 5 國際稅收協(xié)定國際稅收協(xié)定 國際稅收協(xié)定是指兩個或兩個以上的主權(quán)國家，為了協(xié)調(diào)相互之國際稅收協(xié)定是指兩個或兩個以上的主權(quán)國家，為了協(xié)調(diào)相互之間的稅收分配關(guān)系和處理稅務(wù)方面的問題，通過談判所簽訂的書面協(xié)間的稅收分配關(guān)系和處理稅務(wù)方面的問題，通過談判所簽訂的書面協(xié)議。議。 國際稅收協(xié)定又可分為一般稅收協(xié)定和特定稅收協(xié)定。一般稅收國際稅收協(xié)定又可分為一般稅收協(xié)定和特定稅收協(xié)定。一般稅收協(xié)定廣泛涉及相互間的各種稅收關(guān)系，如全面避免國際間雙重征稅的協(xié)定廣泛涉及相互間的各種稅收關(guān)系，如全面避免國際間雙重征稅的協(xié)定；特定稅收協(xié)定是締約國之間就某一特定稅種或稅收問題所簽訂協(xié)定；特定稅收協(xié)定是締約國之間就某一特定稅種或稅收問題所簽訂的協(xié)定，如對關(guān)稅、增值稅等的協(xié)定。的協(xié)定，如對關(guān)稅、增值稅等的協(xié)定。8.6 國際企業(yè)稅收管理國際企業(yè)稅收管理6 6 國際稅收管理的目標(biāo)國際稅收管理的目標(biāo)（1 1）根據(jù)有關(guān)國家的稅法、稅收協(xié)定避免國際企