信用評級-主體信用評級方法201510

1、主體信用評級方法主體信用評級方法中債資信中債資信評估評估有限責任公司有限責任公司姜姜克克u第一節(jié)、主體信用評級思路及分析方法u第二節(jié)、工商企業(yè)主體評級要素u第三節(jié)、金融機構(gòu)主體評級要素u第四節(jié)、地方政府信用評級要素u第五節(jié)、主權(quán)信用評級要素主要內(nèi)容第一節(jié)、主體信用評級思路及分析方法第一節(jié)、主體信用評級思路及分析方法主體信用評級主體信用評級主要分析主要分析三方面三方面/ /層次內(nèi)容層次內(nèi)容： （1 1）主體主體信用的外部信用的外部環(huán)境環(huán)境（外部環(huán)境）（外部環(huán)境） （2 2）主體主體信用的歷史表現(xiàn)和未來發(fā)展信用的歷史表現(xiàn)和未來發(fā)展預(yù)期預(yù)期（主體自身）（主體自身） （3 3）主體主體信用可能獲得的外

2、部信用可能獲得的外部支持支持( (外部支持）外部支持）31.11.1主體評級外部主體評級外部環(huán)境環(huán)境 主要是宏觀環(huán)境和行業(yè)環(huán)境，對應(yīng)國家風險和行業(yè)風險。主要是宏觀環(huán)境和行業(yè)環(huán)境，對應(yīng)國家風險和行業(yè)風險。 國家風險主要分析國家國家風險主要分析國家的政治穩(wěn)定性、透明度和可預(yù)見性；國家法律健全程度，尤其是的政治穩(wěn)定性、透明度和可預(yù)見性；國家法律健全程度，尤其是對債權(quán)人權(quán)利的保護法規(guī)是否健全；主權(quán)政府的管理能力和行政效率；經(jīng)濟增長和發(fā)展，包對債權(quán)人權(quán)利的保護法規(guī)是否健全；主權(quán)政府的管理能力和行政效率；經(jīng)濟增長和發(fā)展，包括經(jīng)濟總量的增長水平和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化程度；金融體系的完善程度和穩(wěn)定性等。括經(jīng)濟總量的

3、增長水平和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化程度；金融體系的完善程度和穩(wěn)定性等。 行業(yè)風險行業(yè)風險主要主要分析行業(yè)分析行業(yè)監(jiān)管法規(guī)和產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展周期、行業(yè)競爭格局、行業(yè)技術(shù)監(jiān)管法規(guī)和產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展周期、行業(yè)競爭格局、行業(yè)技術(shù)水平、行業(yè)財務(wù)特征、行業(yè)盈利能力等。水平、行業(yè)財務(wù)特征、行業(yè)盈利能力等。 41.21.2主體信用的歷史和未來主體信用的歷史和未來 在在主體歷史信用要素分析的基礎(chǔ)上對未來的發(fā)展狀況進行預(yù)期主體歷史信用要素分析的基礎(chǔ)上對未來的發(fā)展狀況進行預(yù)期。 不同類型主體信用要素（評級關(guān)注點）不同：不同類型主體信用要素（評級關(guān)注點）不同： （1 1）工商企業(yè)分為工商企業(yè)分為業(yè)務(wù)風險和財務(wù)風險兩業(yè)務(wù)風險

4、和財務(wù)風險兩大大評級評級要素。業(yè)務(wù)要素。業(yè)務(wù)風險的分析要素包括國家風風險的分析要素包括國家風險、行業(yè)險、行業(yè)風險風險、公司公司治理和發(fā)展戰(zhàn)略、競爭地位、盈利能力和同行治理和發(fā)展戰(zhàn)略、競爭地位、盈利能力和同行比較，比較，財務(wù)風險的要素包財務(wù)風險的要素包括公司會計和財務(wù)政策、負債結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)質(zhì)量、現(xiàn)金流狀況、流動性和短期影響因素的分析括公司會計和財務(wù)政策、負債結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)質(zhì)量、現(xiàn)金流狀況、流動性和短期影響因素的分析。此外，此外，歷史債務(wù)歷史債務(wù)履約履約情況也情況也是分析工商是分析工商企業(yè)企業(yè)信用風險信用風險的的重要內(nèi)容。重要內(nèi)容。 51.21.2主體信用的歷史和未來主體信用的歷史和未來 （2 2）金融

5、金融機構(gòu)的自身風險分析要素包括金融機構(gòu)的競爭地位、資本實力和結(jié)構(gòu)、盈利能機構(gòu)的自身風險分析要素包括金融機構(gòu)的競爭地位、資本實力和結(jié)構(gòu)、盈利能力、金融機構(gòu)的風險特征、資金來源和流動性。外部支持因素包括金融機構(gòu)的股東或所屬集力、金融機構(gòu)的風險特征、資金來源和流動性。外部支持因素包括金融機構(gòu)的股東或所屬集團、政府的支持。在對金融機構(gòu)信用風險的分析中，要充分考慮和分析金融機構(gòu)相關(guān)指標是團、政府的支持。在對金融機構(gòu)信用風險的分析中，要充分考慮和分析金融機構(gòu)相關(guān)指標是否達到了監(jiān)管要求，充分考慮和分析金融機構(gòu)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和分布狀態(tài)，以及組合信用風險否達到了監(jiān)管要求，充分考慮和分析金融機構(gòu)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和分布狀態(tài)，

6、以及組合信用風險。 61.21.2主體信用的歷史和未來主體信用的歷史和未來 （3 3）政府的信用風險分析包括經(jīng)濟增長和發(fā)展、政府財政資金運行效率、政府財政收支政府的信用風險分析包括經(jīng)濟增長和發(fā)展、政府財政資金運行效率、政府財政收支彈性、政府財政負擔水平以及政府的管理能力。對地方融資平臺的信用風險分析除分析地方彈性、政府財政負擔水平以及政府的管理能力。對地方融資平臺的信用風險分析除分析地方融資平臺對政府財政的依賴程度、地方政府財政支付能力外，還充分考慮和分析地方融資平融資平臺對政府財政的依賴程度、地方政府財政支付能力外，還充分考慮和分析地方融資平臺本身的經(jīng)營風險和財務(wù)風險。臺本身的經(jīng)營風險和財務(wù)

7、風險。 71.31.3主體主體信用信用的外部支持的外部支持 在在主體信用分析中要對外部支持的可能性和支持強度進行分析，以進一步確定主體的信主體信用分析中要對外部支持的可能性和支持強度進行分析，以進一步確定主體的信用用等級等級，但不同主體外部支持的來源及支持方式不同，但不同主體外部支持的來源及支持方式不同。 （1 1）工商工商企業(yè)的外部信用支持分析主要側(cè)重于工商企業(yè)的股東對工商企業(yè)的信用支持和企業(yè)的外部信用支持分析主要側(cè)重于工商企業(yè)的股東對工商企業(yè)的信用支持和工商企業(yè)集團內(nèi)部的信用支持。對于工商企業(yè)中具有公用事業(yè)性質(zhì)的主體，要充分考慮政府工商企業(yè)集團內(nèi)部的信用支持。對于工商企業(yè)中具有公用事業(yè)性質(zhì)

8、的主體，要充分考慮政府信用的支持。信用的支持。 （2 2）金融機構(gòu)的外部信用支持分析側(cè)重于金融機構(gòu)的股東或所屬集團的信用支持和政府金融機構(gòu)的外部信用支持分析側(cè)重于金融機構(gòu)的股東或所屬集團的信用支持和政府的信用支持。對于一些金融機構(gòu)而言，其信用風險的發(fā)生會引發(fā)系統(tǒng)性風險，對于這些具有的信用支持。對于一些金融機構(gòu)而言，其信用風險的發(fā)生會引發(fā)系統(tǒng)性風險，對于這些具有系統(tǒng)性風險的金融機構(gòu)，要充分分析政府的信用支持能力系統(tǒng)性風險的金融機構(gòu)，要充分分析政府的信用支持能力。 81.31.3主體信用的外部支持主體信用的外部支持 （3 3）主權(quán)政府的外部信用支持要充分考慮國際金融組織對主權(quán)政府的信用支持或救助；

9、主權(quán)政府的外部信用支持要充分考慮國際金融組織對主權(quán)政府的信用支持或救助；對地方政府的外部信用支持側(cè)重分析中央政府對地方政府的信用支持及可能的國際救助；對對地方政府的外部信用支持側(cè)重分析中央政府對地方政府的信用支持及可能的國際救助；對地方融資平臺的外部信用支持分析側(cè)重于地方政府信用的支持能力和支持強度。地方融資平臺的外部信用支持分析側(cè)重于地方政府信用的支持能力和支持強度。 91.41.4主體信用評級分析方法主體信用評級分析方法 以現(xiàn)金流分析為主線，圍繞受評主題未來償債資金來源及其對債務(wù)保障程度及其彈性展以現(xiàn)金流分析為主線，圍繞受評主題未來償債資金來源及其對債務(wù)保障程度及其彈性展開分析；開分析；

10、面向未來，面向未來，不僅不僅要分析企業(yè)的歷史和當前狀況要分析企業(yè)的歷史和當前狀況，而且要對而且要對企業(yè)企業(yè)未來經(jīng)營及資金狀況進行未來經(jīng)營及資金狀況進行合理預(yù)測合理預(yù)測； 定性定性定量相結(jié)合，定量相結(jié)合，經(jīng)營方面的分析以定性分析經(jīng)營方面的分析以定性分析為主為主，財務(wù)財務(wù)方面的分析一般以定量分析方面的分析一般以定量分析為主為主；對對企業(yè)過去和當前狀況的分析主要以定量分析為主，對企業(yè)未來狀況的預(yù)測主要以定性分析企業(yè)過去和當前狀況的分析主要以定量分析為主，對企業(yè)未來狀況的預(yù)測主要以定性分析為主為主。10第二節(jié)、工商企業(yè)主體信用評級要素第二節(jié)、工商企業(yè)主體信用評級要素 對于對于一般的競爭性工商企業(yè)，信用

11、評級通常需要考察的因素包括一般的競爭性工商企業(yè)，信用評級通常需要考察的因素包括：（1 1）經(jīng)營經(jīng)營環(huán)境環(huán)境、（2 2）行業(yè)行業(yè)狀況狀況、（3 3）企業(yè)企業(yè)經(jīng)營與競爭能力經(jīng)營與競爭能力、（4 4）管理管理與戰(zhàn)略與戰(zhàn)略、（5 5）財務(wù)財務(wù)狀況、（狀況、（6 6）外部支持。）外部支持。 可把可把1-41-4統(tǒng)稱為經(jīng)營風險，則簡化為經(jīng)營風險、財務(wù)風險和外部支持；統(tǒng)稱為經(jīng)營風險，則簡化為經(jīng)營風險、財務(wù)風險和外部支持； 進一步把進一步把1-51-5統(tǒng)稱為個體風險，則簡化為個體風險和外部支持。統(tǒng)稱為個體風險，則簡化為個體風險和外部支持。 以制造業(yè)為例，說明其主要評級要素。以制造業(yè)為例，說明其主要評級要素。

12、11第二節(jié)、工商企業(yè)主體信用評級要素第二節(jié)、工商企業(yè)主體信用評級要素 122.12.1經(jīng)營環(huán)境經(jīng)營環(huán)境 通過通過對宏觀經(jīng)濟環(huán)境和區(qū)域經(jīng)濟環(huán)境現(xiàn)狀及未來趨勢的分析，判斷其對受評主體所處行對宏觀經(jīng)濟環(huán)境和區(qū)域經(jīng)濟環(huán)境現(xiàn)狀及未來趨勢的分析，判斷其對受評主體所處行業(yè)及上下游行業(yè)未來運行狀況的影響業(yè)及上下游行業(yè)未來運行狀況的影響。p 宏觀經(jīng)濟環(huán)境宏觀經(jīng)濟環(huán)境 分析分析的重點是了解宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化對受評行業(yè)未來的產(chǎn)品或服務(wù)需求、原料供給及價的重點是了解宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化對受評行業(yè)未來的產(chǎn)品或服務(wù)需求、原料供給及價格、外部融資環(huán)境等方面的影響，需要格、外部融資環(huán)境等方面的影響，需要關(guān)注宏觀經(jīng)濟關(guān)注宏觀經(jīng)濟

13、運行狀態(tài)和國家宏觀調(diào)控政策的變化趨運行狀態(tài)和國家宏觀調(diào)控政策的變化趨勢。在宏觀經(jīng)濟運行狀態(tài)方面主要考察：整個國家經(jīng)濟發(fā)展所處的階段、勢。在宏觀經(jīng)濟運行狀態(tài)方面主要考察：整個國家經(jīng)濟發(fā)展所處的階段、GDPGDP增長速度、固定增長速度、固定資產(chǎn)投資增長速度、人均可支配收入的變化情況、資產(chǎn)投資增長速度、人均可支配收入的變化情況、物價指數(shù)等物價指數(shù)等方面的方面的指標指標。國家宏觀調(diào)控政。國家宏觀調(diào)控政策主要考察策主要考察; ;財政政策、貨幣政策和收入政策等。財政政策、貨幣政策和收入政策等。132.12.1經(jīng)營環(huán)境經(jīng)營環(huán)境p 區(qū)域經(jīng)濟環(huán)境區(qū)域經(jīng)濟環(huán)境 對對制造業(yè)來說，所在區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展狀況、產(chǎn)業(yè)配套效應(yīng)

14、方面的綜合表現(xiàn)關(guān)系到企業(yè)生制造業(yè)來說，所在區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展狀況、產(chǎn)業(yè)配套效應(yīng)方面的綜合表現(xiàn)關(guān)系到企業(yè)生產(chǎn)原料、輔料及其他生產(chǎn)要素供應(yīng)的便利程度和成本，也會影響到企業(yè)產(chǎn)品銷售的市場半徑、產(chǎn)原料、輔料及其他生產(chǎn)要素供應(yīng)的便利程度和成本，也會影響到企業(yè)產(chǎn)品銷售的市場半徑、銷售成本銷售成本。 對于對于公用事業(yè)類企業(yè)，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展狀況和政府財力在很大程度上決定了其未來發(fā)展的公用事業(yè)類企業(yè)，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展狀況和政府財力在很大程度上決定了其未來發(fā)展的空間及政府支持的力度和可能性。同時，區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)狀況、人文文化、人才儲備、地空間及政府支持的力度和可能性。同時，區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)狀況、人文文化、人才儲備、地方政

15、府的經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃等也會對企業(yè)的長遠發(fā)展產(chǎn)生較大的影響方政府的經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃等也會對企業(yè)的長遠發(fā)展產(chǎn)生較大的影響。142.22.2行業(yè)狀況行業(yè)狀況 主要關(guān)注行業(yè)主要關(guān)注行業(yè)的基本特征、產(chǎn)業(yè)政策、供求及價格、行業(yè)地位和行業(yè)競爭狀況等方面。的基本特征、產(chǎn)業(yè)政策、供求及價格、行業(yè)地位和行業(yè)競爭狀況等方面。p 基本特征基本特征 行業(yè)基本特征對行業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定性影響重大，不同特征的行業(yè)在相同的外部環(huán)境下運行行業(yè)基本特征對行業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定性影響重大，不同特征的行業(yè)在相同的外部環(huán)境下運行狀況不同。狀況不同。 分析分析時首先要時首先要判斷判斷行業(yè)行業(yè)周期性強弱，以及目前所處周期階段周期性強弱，以及目前所處周期階段，其

16、次要，其次要分析行業(yè)內(nèi)企業(yè)商分析行業(yè)內(nèi)企業(yè)商業(yè)業(yè)模式特征以及帶來的財務(wù)特征，此外也要分析行業(yè)技術(shù)穩(wěn)定性，綜合判斷行業(yè)穩(wěn)定性及當模式特征以及帶來的財務(wù)特征，此外也要分析行業(yè)技術(shù)穩(wěn)定性，綜合判斷行業(yè)穩(wěn)定性及當前及未來一段時間的景氣度。前及未來一段時間的景氣度。152.22.2行業(yè)狀況行業(yè)狀況 主要關(guān)注行業(yè)主要關(guān)注行業(yè)的基本特征、產(chǎn)業(yè)政策、供求及價格、行業(yè)地位和行業(yè)競爭狀況等方面。的基本特征、產(chǎn)業(yè)政策、供求及價格、行業(yè)地位和行業(yè)競爭狀況等方面。p 產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)政策 國民經(jīng)濟國民經(jīng)濟中的所有行業(yè)大致可分為支持發(fā)展的行業(yè)、一般性行業(yè)和限制發(fā)展的行業(yè)三類。中的所有行業(yè)大致可分為支持發(fā)展的行業(yè)、一般性行業(yè)和

17、限制發(fā)展的行業(yè)三類。產(chǎn)業(yè)政策會對行業(yè)內(nèi)部不同的企業(yè)構(gòu)成不同影響，應(yīng)差別分析和對待。產(chǎn)業(yè)政策會對行業(yè)內(nèi)部不同的企業(yè)構(gòu)成不同影響，應(yīng)差別分析和對待。 分析分析時首先要判斷受評主體所處行業(yè)是否能獲得相關(guān)國家政策支持，其次要關(guān)注國家具時首先要判斷受評主體所處行業(yè)是否能獲得相關(guān)國家政策支持，其次要關(guān)注國家具體政策和政策變化趨勢，判斷對行業(yè)內(nèi)企業(yè)的影響，最后綜合判斷產(chǎn)業(yè)政策對受評主體所處體政策和政策變化趨勢，判斷對行業(yè)內(nèi)企業(yè)的影響，最后綜合判斷產(chǎn)業(yè)政策對受評主體所處行業(yè)和企業(yè)的未來經(jīng)營、盈利、發(fā)展的影響及其程度。行業(yè)和企業(yè)的未來經(jīng)營、盈利、發(fā)展的影響及其程度。162.22.2行業(yè)狀況行業(yè)狀況p 供求供求和

18、產(chǎn)品和產(chǎn)品價格價格 產(chǎn)品產(chǎn)品價格是決定企業(yè)盈利能力的核心因素，而行業(yè)供求狀況是決定產(chǎn)品價格的基礎(chǔ)價格是決定企業(yè)盈利能力的核心因素，而行業(yè)供求狀況是決定產(chǎn)品價格的基礎(chǔ)。 分析分析時，應(yīng)分析當前產(chǎn)品供求的狀況，結(jié)合行業(yè)周期性和行業(yè)所處的階段以及消費習慣時，應(yīng)分析當前產(chǎn)品供求的狀況，結(jié)合行業(yè)周期性和行業(yè)所處的階段以及消費習慣的變化趨勢來預(yù)測未來產(chǎn)品需求的變化趨勢，并根據(jù)短期行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能規(guī)劃情況，判斷未來產(chǎn)的變化趨勢來預(yù)測未來產(chǎn)品需求的變化趨勢，并根據(jù)短期行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能規(guī)劃情況，判斷未來產(chǎn)品的供應(yīng)狀況，再對未來產(chǎn)品價格做出合理的分析和判斷，進而判斷這些因素對受評主體所品的供應(yīng)狀況，再對未來產(chǎn)品價格做出合理的

19、分析和判斷，進而判斷這些因素對受評主體所處行業(yè)未來盈利能力的影響處行業(yè)未來盈利能力的影響。172.22.2行業(yè)狀況行業(yè)狀況p 行業(yè)地位行業(yè)地位 行業(yè)行業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位是決定行業(yè)盈利能力和現(xiàn)金獲取能力的重要影響因素在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位是決定行業(yè)盈利能力和現(xiàn)金獲取能力的重要影響因素，主要體現(xiàn)，主要體現(xiàn)在議價能力和資金占用能力在議價能力和資金占用能力。 分析分析時重點應(yīng)判斷所屬行業(yè)對上下游行業(yè)的依賴程度及議價能力，可從上下游行業(yè)的競時重點應(yīng)判斷所屬行業(yè)對上下游行業(yè)的依賴程度及議價能力，可從上下游行業(yè)的競爭激烈程度、所屬行業(yè)對上游資源及技術(shù)的依賴程度、所屬行業(yè)對下游行業(yè)銷售渠道的依賴爭激烈程度、所屬行業(yè)

20、對上游資源及技術(shù)的依賴程度、所屬行業(yè)對下游行業(yè)銷售渠道的依賴程度、所屬行業(yè)向上下游行業(yè)拓展的難度等方面加以分析，最后綜合判斷行業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的程度、所屬行業(yè)向上下游行業(yè)拓展的難度等方面加以分析，最后綜合判斷行業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的位置及其對行業(yè)未來償債能力的影響位置及其對行業(yè)未來償債能力的影響。182.22.2行業(yè)狀況行業(yè)狀況p 行業(yè)競爭行業(yè)競爭 行業(yè)行業(yè)內(nèi)競爭程度是決定行業(yè)內(nèi)企業(yè)獲利能力和現(xiàn)金流穩(wěn)定性的核心因素。內(nèi)競爭程度是決定行業(yè)內(nèi)企業(yè)獲利能力和現(xiàn)金流穩(wěn)定性的核心因素。 分析分析時應(yīng)考察行業(yè)集中度變化趨勢，判斷行業(yè)競爭程度及未來變化方向，同時應(yīng)該把握時應(yīng)考察行業(yè)集中度變化趨勢，判斷行業(yè)競爭程度及未來

21、變化方向，同時應(yīng)該把握行業(yè)內(nèi)核心企業(yè)的經(jīng)營及發(fā)展狀況，判斷其對行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的影響行業(yè)內(nèi)核心企業(yè)的經(jīng)營及發(fā)展狀況，判斷其對行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的影響。192.32.3企業(yè)經(jīng)營與競爭能力企業(yè)經(jīng)營與競爭能力 主要關(guān)注主要關(guān)注規(guī)模和市場地位、技術(shù)水平和研發(fā)能力、采購渠道穩(wěn)定性和議價能力、生產(chǎn)設(shè)規(guī)模和市場地位、技術(shù)水平和研發(fā)能力、采購渠道穩(wěn)定性和議價能力、生產(chǎn)設(shè)備和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售渠道建設(shè)和備和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售渠道建設(shè)和穩(wěn)定性。穩(wěn)定性。p 規(guī)模和市場地位規(guī)模和市場地位 規(guī)模規(guī)模的大小在一定意義上的大小在一定意義上反映抵御反映抵御風險能力的風險能力的強弱強弱、規(guī)模規(guī)模效益效益的大小。的大小。市場市場地位地位高低往

22、高低往往代表往代表產(chǎn)品價格話語權(quán)產(chǎn)品價格話語權(quán)的大小。的大小。 分析時將分析時將受評主體在資產(chǎn)、收入、產(chǎn)能、產(chǎn)品市場占有率等方面的情況與行業(yè)內(nèi)其他企受評主體在資產(chǎn)、收入、產(chǎn)能、產(chǎn)品市場占有率等方面的情況與行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)進行比較，業(yè)進行比較，同時考慮是否帶來上述在議價能力、規(guī)模效益等方面的影響同時考慮是否帶來上述在議價能力、規(guī)模效益等方面的影響。202.32.3企業(yè)經(jīng)營與競爭能力企業(yè)經(jīng)營與競爭能力p 技術(shù)水平和研發(fā)能力技術(shù)水平和研發(fā)能力 技術(shù)水平技術(shù)水平和研發(fā)能力通常影響和研發(fā)能力通常影響產(chǎn)品產(chǎn)品的的競爭能力競爭能力、成本控制能力等。、成本控制能力等。 分析分析時時將當前將當前的主要生產(chǎn)技術(shù)與行

23、業(yè)主流的生產(chǎn)技術(shù)進行比較，判斷其在行業(yè)內(nèi)的水平狀的主要生產(chǎn)技術(shù)與行業(yè)主流的生產(chǎn)技術(shù)進行比較，判斷其在行業(yè)內(nèi)的水平狀態(tài)；態(tài)；對研發(fā)對研發(fā)能力的能力的考察從研發(fā)考察從研發(fā)機構(gòu)的設(shè)置、研發(fā)人員的素質(zhì)、研發(fā)經(jīng)費的投入、研發(fā)成果的機構(gòu)的設(shè)置、研發(fā)人員的素質(zhì)、研發(fā)經(jīng)費的投入、研發(fā)成果的水平等幾個方面進行分析水平等幾個方面進行分析。212.32.3企業(yè)經(jīng)營與競爭能力企業(yè)經(jīng)營與競爭能力p 采購渠道穩(wěn)定性和議價采購渠道穩(wěn)定性和議價能力能力 采購采購渠道穩(wěn)定性及采購成本是影響企業(yè)渠道穩(wěn)定性及采購成本是影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營和持續(xù)經(jīng)營和盈利能力的重要因素盈利能力的重要因素。 分析分析時要重點考察企業(yè)在采購渠道、采購集中度

24、、采購價格、原材料運輸成本等方面情況時要重點考察企業(yè)在采購渠道、采購集中度、采購價格、原材料運輸成本等方面情況及未來發(fā)展趨勢，綜合判斷未來企業(yè)在原材料保障的穩(wěn)定性、采購價格控制能力、原材料運及未來發(fā)展趨勢，綜合判斷未來企業(yè)在原材料保障的穩(wěn)定性、采購價格控制能力、原材料運輸成本等方面的競爭優(yōu)勢和不足。輸成本等方面的競爭優(yōu)勢和不足。222.32.3企業(yè)經(jīng)營與競爭能力企業(yè)經(jīng)營與競爭能力p 采購渠道穩(wěn)定性和議價采購渠道穩(wěn)定性和議價能力能力 采購采購渠道穩(wěn)定性及采購成本是影響企業(yè)渠道穩(wěn)定性及采購成本是影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營和持續(xù)經(jīng)營和盈利能力的重要因素盈利能力的重要因素。 分析分析時要重點考察企業(yè)在采購渠道、

25、采購集中度、采購價格、原材料運輸成本等方面情況時要重點考察企業(yè)在采購渠道、采購集中度、采購價格、原材料運輸成本等方面情況及未來發(fā)展趨勢，綜合判斷未來企業(yè)在原材料保障的穩(wěn)定性、采購價格控制能力、原材料運及未來發(fā)展趨勢，綜合判斷未來企業(yè)在原材料保障的穩(wěn)定性、采購價格控制能力、原材料運輸成本等方面的競爭優(yōu)勢和不足。輸成本等方面的競爭優(yōu)勢和不足。232.32.3企業(yè)經(jīng)營與競爭能力企業(yè)經(jīng)營與競爭能力p 生產(chǎn)設(shè)備和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)生產(chǎn)設(shè)備和產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 生產(chǎn)生產(chǎn)設(shè)備的先進程度在較大程度上決定著產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性和生產(chǎn)成本設(shè)備的先進程度在較大程度上決定著產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性和生產(chǎn)成本，企業(yè)產(chǎn)品布局是企業(yè)產(chǎn)品布局是反映企業(yè)競爭能力

26、和抗風險能力的重要反映企業(yè)競爭能力和抗風險能力的重要因素因素。 分析分析時要將企業(yè)目前及在建項目的生產(chǎn)設(shè)備與行業(yè)一般企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備進行比較，分析時要將企業(yè)目前及在建項目的生產(chǎn)設(shè)備與行業(yè)一般企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備進行比較，分析企業(yè)在生產(chǎn)設(shè)備的先進程度和新舊程度、產(chǎn)品合格率方面的情況企業(yè)在生產(chǎn)設(shè)備的先進程度和新舊程度、產(chǎn)品合格率方面的情況，同時，同時還應(yīng)考察企業(yè)在產(chǎn)品還應(yīng)考察企業(yè)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面的情況，判斷企業(yè)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面是否向盈利能力較強的產(chǎn)品方面集中結(jié)構(gòu)方面的情況，判斷企業(yè)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面是否向盈利能力較強的產(chǎn)品方面集中。242.32.3企業(yè)經(jīng)營與競爭能力企業(yè)經(jīng)營與競爭能力p 銷售渠道建設(shè)和穩(wěn)定性銷售渠

27、道建設(shè)和穩(wěn)定性 銷售是銷售是收入和現(xiàn)金實現(xiàn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。收入和現(xiàn)金實現(xiàn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。 分析分析時首先要考察企業(yè)在銷售渠道和市場網(wǎng)絡(luò)方面的建設(shè)情況，判斷企業(yè)當前銷售渠道時首先要考察企業(yè)在銷售渠道和市場網(wǎng)絡(luò)方面的建設(shè)情況，判斷企業(yè)當前銷售渠道和市場網(wǎng)絡(luò)方面的布局狀況是否與企業(yè)當前生產(chǎn)規(guī)模匹配，其次要關(guān)注企業(yè)在下游客戶集中和市場網(wǎng)絡(luò)方面的布局狀況是否與企業(yè)當前生產(chǎn)規(guī)模匹配，其次要關(guān)注企業(yè)在下游客戶集中度和客戶關(guān)系穩(wěn)定性方面的度和客戶關(guān)系穩(wěn)定性方面的情況。情況。252.42.4企業(yè)管理與戰(zhàn)略企業(yè)管理與戰(zhàn)略 主要主要考察企業(yè)的法人治理考察企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)及組織架構(gòu)及組織架構(gòu)、管理團隊及人員素質(zhì)、分支機

28、構(gòu)管控能力、管理團隊及人員素質(zhì)、分支機構(gòu)管控能力、管理制度建設(shè)和發(fā)展管理制度建設(shè)和發(fā)展戰(zhàn)略戰(zhàn)略。p 法人治理結(jié)構(gòu)法人治理結(jié)構(gòu)及組織及組織架構(gòu)架構(gòu) 分析分析時重點要關(guān)注企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)時重點要關(guān)注企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，同時，同時要關(guān)注企業(yè)股東會、董事會、監(jiān)事會等的構(gòu)成及要關(guān)注企業(yè)股東會、董事會、監(jiān)事會等的構(gòu)成及履行履行職責情況。職責情況。對于民營企業(yè)，這方面的內(nèi)容尤其應(yīng)該重點分析。另外，企業(yè)發(fā)展的不同階對于民營企業(yè)，這方面的內(nèi)容尤其應(yīng)該重點分析。另外，企業(yè)發(fā)展的不同階段對企業(yè)的組織架構(gòu)提出不同的要求，要分析企業(yè)當前的組織架構(gòu)是否能適應(yīng)企業(yè)當前發(fā)展段對企業(yè)的組織架構(gòu)提出不同的要求，要分析企業(yè)當前的組織架構(gòu)

29、是否能適應(yīng)企業(yè)當前發(fā)展的需要，決策機制和決策執(zhí)行是否有效。的需要，決策機制和決策執(zhí)行是否有效。262.42.4企業(yè)管理與戰(zhàn)略企業(yè)管理與戰(zhàn)略p 管理管理團隊及人員團隊及人員素質(zhì)素質(zhì) 分析主要分析主要管理者的從業(yè)經(jīng)驗和歷史管理業(yè)績；對于中小企業(yè)，要重點分析管理者的社會關(guān)管理者的從業(yè)經(jīng)驗和歷史管理業(yè)績；對于中小企業(yè)，要重點分析管理者的社會關(guān)系或系或技術(shù)水平。技術(shù)水平。對人員素質(zhì)要重點分析人員教育結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)和年齡結(jié)構(gòu)等對人員素質(zhì)要重點分析人員教育結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)和年齡結(jié)構(gòu)等。p 分支機構(gòu)管控能力分支機構(gòu)管控能力 分析母公司對分支分析母公司對分支機構(gòu)的管控模式機構(gòu)的管控模式，能否能否對外部市場環(huán)境做出

30、對外部市場環(huán)境做出及時及時反應(yīng)。反應(yīng)。重點關(guān)注人事控重點關(guān)注人事控制和財務(wù)控制能力制和財務(wù)控制能力。p 管理制度建設(shè)及執(zhí)行情況管理制度建設(shè)及執(zhí)行情況 分析采購、生產(chǎn)、銷售、財務(wù)、人員激勵方面的制度建設(shè)和執(zhí)行情況分析采購、生產(chǎn)、銷售、財務(wù)、人員激勵方面的制度建設(shè)和執(zhí)行情況，重點是執(zhí)行情況重點是執(zhí)行情況。272.42.4企業(yè)管理與戰(zhàn)略企業(yè)管理與戰(zhàn)略p 發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)展戰(zhàn)略 戰(zhàn)略體現(xiàn)企業(yè)未來經(jīng)營思路及發(fā)展方向。需要戰(zhàn)略體現(xiàn)企業(yè)未來經(jīng)營思路及發(fā)展方向。需要對企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略的可能性和可行性對企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略的可能性和可行性進行評估，進行評估，分析戰(zhàn)略實施對企業(yè)未來經(jīng)營及財務(wù)狀況的影響分析戰(zhàn)略實施對企業(yè)未來經(jīng)營及財

31、務(wù)狀況的影響。分析時要重點關(guān)注企業(yè)在建和擬建項目的。分析時要重點關(guān)注企業(yè)在建和擬建項目的設(shè)計產(chǎn)能、產(chǎn)品的市場需求及價格、資金安排、項目建設(shè)進度、產(chǎn)品銷售配套措施等方面的設(shè)計產(chǎn)能、產(chǎn)品的市場需求及價格、資金安排、項目建設(shè)進度、產(chǎn)品銷售配套措施等方面的情況，判斷其實現(xiàn)預(yù)期目標的可行性及投資風險，分析其建成之后對企業(yè)未來債務(wù)負擔和盈情況，判斷其實現(xiàn)預(yù)期目標的可行性及投資風險，分析其建成之后對企業(yè)未來債務(wù)負擔和盈利能力的影響利能力的影響。282.52.5企業(yè)財務(wù)狀況企業(yè)財務(wù)狀況 包括包括財務(wù)信息質(zhì)量、資產(chǎn)財務(wù)信息質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量、質(zhì)量、資本資本結(jié)構(gòu)、結(jié)構(gòu)、盈利盈利能力、能力、現(xiàn)金現(xiàn)金流、流、償債償債指標

32、六指標六個個方面方面。p 財務(wù)信息質(zhì)量財務(wù)信息質(zhì)量 主要分析主要分析審計審計機構(gòu)的從業(yè)資質(zhì)、會計師事務(wù)所對企業(yè)財務(wù)報表出具的審計結(jié)論，受評主體機構(gòu)的從業(yè)資質(zhì)、會計師事務(wù)所對企業(yè)財務(wù)報表出具的審計結(jié)論，受評主體所執(zhí)行會計政策（折舊攤銷政策、存貨確認方式和減值準備計提政策、應(yīng)收賬款壞賬準備計所執(zhí)行會計政策（折舊攤銷政策、存貨確認方式和減值準備計提政策、應(yīng)收賬款壞賬準備計提政策、收入確認方式、原材料結(jié)轉(zhuǎn)成本的價格確認方式）的適用性、一貫性等提政策、收入確認方式、原材料結(jié)轉(zhuǎn)成本的價格確認方式）的適用性、一貫性等。292.52.5企業(yè)財務(wù)狀況企業(yè)財務(wù)狀況p 資產(chǎn)質(zhì)量資產(chǎn)質(zhì)量 主要主要分析分析資產(chǎn)資產(chǎn)賬面

33、賬面價值價值的公允的公允性性和資產(chǎn)變現(xiàn)能力和資產(chǎn)變現(xiàn)能力。 對流動資產(chǎn)對流動資產(chǎn)重點要關(guān)注存貨、應(yīng)收賬款、其它應(yīng)收款的變現(xiàn)重點要關(guān)注存貨、應(yīng)收賬款、其它應(yīng)收款的變現(xiàn)能力能力，對其它對其它應(yīng)收款的應(yīng)收款的分析分析要要判斷判斷企業(yè)是否具有非正常的資金往來企業(yè)是否具有非正常的資金往來。 對對非流動資產(chǎn)的分析重點要分析在建設(shè)工程、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)。對在建工程的分析主非流動資產(chǎn)的分析重點要分析在建設(shè)工程、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)。對在建工程的分析主要了解在建工程的實際情況，部分企業(yè)經(jīng)營狀況不佳時要了解在建工程的實際情況，部分企業(yè)經(jīng)營狀況不佳時往往往往推遲固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)固推遲固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)固。對固定資產(chǎn)對固定資產(chǎn)的分

34、析重點要了解企業(yè)折舊政策是否的分析重點要了解企業(yè)折舊政策是否合理合理、賬面賬面價值和實際價值是否一致。對無形資產(chǎn)的分價值和實際價值是否一致。對無形資產(chǎn)的分析重點要判斷無形資產(chǎn)價值估算是否析重點要判斷無形資產(chǎn)價值估算是否合理。合理。302.52.5企業(yè)財務(wù)狀況企業(yè)財務(wù)狀況p 資產(chǎn)質(zhì)量資產(chǎn)質(zhì)量 常用常用指標指標計算計算公式：公式： 應(yīng)收應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）賬款周轉(zhuǎn)率（次）= =營業(yè)收入營業(yè)收入/ /（平均應(yīng)收賬款（平均應(yīng)收賬款+ +平均應(yīng)收票據(jù)）平均應(yīng)收票據(jù)） 存貨存貨周轉(zhuǎn)率（次）周轉(zhuǎn)率（次）= =營業(yè)成本營業(yè)成本/ /平均存貨平均存貨 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）周轉(zhuǎn)率（次）= =營業(yè)收入營業(yè)收

35、入/ /平均流動資產(chǎn)平均流動資產(chǎn) 總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）= =營業(yè)收入營業(yè)收入/ /平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額312.52.5企業(yè)財務(wù)狀況企業(yè)財務(wù)狀況p 資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu) 資本結(jié)構(gòu)反映財務(wù)政策的激進資本結(jié)構(gòu)反映財務(wù)政策的激進程度，程度，重點重點關(guān)注五個方面的內(nèi)容關(guān)注五個方面的內(nèi)容： （1 1）當前當前債務(wù)負擔的輕重程度，通過行業(yè)比較來加以分析和判斷債務(wù)負擔的輕重程度，通過行業(yè)比較來加以分析和判斷； （2 2）當前當前債務(wù)結(jié)構(gòu)是否合理，主要通過分析企業(yè)長、短期債務(wù)占比情況，并結(jié)合企業(yè)的資債務(wù)結(jié)構(gòu)是否合理，主要通過分析企業(yè)長、短期債務(wù)占比情況，并結(jié)合企業(yè)的資產(chǎn)布局和銷售收入的規(guī)模來判斷

36、產(chǎn)布局和銷售收入的規(guī)模來判斷； （3 3）所有者所有者權(quán)益的穩(wěn)定性，主要分析企業(yè)所有者權(quán)益的構(gòu)成及其利潤分配權(quán)益的穩(wěn)定性，主要分析企業(yè)所有者權(quán)益的構(gòu)成及其利潤分配政策；政策； （4 4）債務(wù)債務(wù)負擔的變化負擔的變化趨勢；趨勢； （5 5）對外對外擔保、訴訟等或有債務(wù)擔保、訴訟等或有債務(wù)對債務(wù)對債務(wù)負擔的潛在影響。負擔的潛在影響。322.52.5企業(yè)財務(wù)狀況企業(yè)財務(wù)狀況p 資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu) 常用常用指標指標計算計算公式：公式： 短期短期債務(wù)債務(wù)= =短期借款短期借款+ +交易性金融負債交易性金融負債+ +應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)+ +一年內(nèi)到期的非流動負債（有息）一年內(nèi)到期的非流動負債（有息）+ +其他

37、其他短期有息負債短期有息負債 長期長期債務(wù)債務(wù)= =長期借款長期借款+ +應(yīng)付債券應(yīng)付債券+ +其他長期有息負債其他長期有息負債 全部全部債務(wù)債務(wù)= =短期債務(wù)短期債務(wù)+ +長期債務(wù)長期債務(wù) 資產(chǎn)資產(chǎn)負債率（負債率（% %）= =負債總額負債總額/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額100%100% 全部全部債務(wù)資本化比率（債務(wù)資本化比率（% %）= =全部債務(wù)全部債務(wù)/ /（全部債務(wù)（全部債務(wù)+ +所有者權(quán)益（含少數(shù)股東權(quán)益）所有者權(quán)益（含少數(shù)股東權(quán)益）100%100% 長期長期債務(wù)資本化比率（債務(wù)資本化比率（% %）= =長期債務(wù)長期債務(wù)/ /（長期債務(wù)（長期債務(wù)+ +所有者權(quán)益（含少數(shù)股東權(quán)益）所有者權(quán)

38、益（含少數(shù)股東權(quán)益）100%100%332.52.5企業(yè)財務(wù)狀況企業(yè)財務(wù)狀況p 盈利能力盈利能力 盈利能力是企業(yè)盈利能力是企業(yè)未來債務(wù)償還能力的基礎(chǔ)未來債務(wù)償還能力的基礎(chǔ)，分析的重點分析的重點是盈利是盈利能力的強弱及其穩(wěn)定性。能力的強弱及其穩(wěn)定性。 盈利盈利能力的能力的強弱強弱分析，分析，要要考察考察產(chǎn)品產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及對應(yīng)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及對應(yīng)的產(chǎn)品毛利率，毛利率，還要還要考慮折舊考慮折舊政策差異政策差異對對毛利率毛利率的的影響；影響；期間費用的占比和變化期間費用的占比和變化情況進行情況進行同業(yè)比較并判斷其對盈利能力的影響同業(yè)比較并判斷其對盈利能力的影響。 盈利穩(wěn)定性分析盈利穩(wěn)定性分析，要區(qū)分經(jīng)營性盈利

39、和非經(jīng)營性，要區(qū)分經(jīng)營性盈利和非經(jīng)營性盈利，對投資盈利，對投資收益、營業(yè)外收支等非經(jīng)收益、營業(yè)外收支等非經(jīng)營性盈利項目要重點考察其營性盈利項目要重點考察其穩(wěn)定性；穩(wěn)定性；同時要結(jié)合產(chǎn)品價格波動和企業(yè)同時要結(jié)合產(chǎn)品價格波動和企業(yè)近年近年盈利的波動情況盈利的波動情況判判斷經(jīng)營性斷經(jīng)營性盈利的穩(wěn)定性盈利的穩(wěn)定性。342.52.5企業(yè)財務(wù)狀況企業(yè)財務(wù)狀況p 盈利能力盈利能力 常用常用指標指標計算計算公式：公式： EBITEBIT= =利潤總額利潤總額+ +費用化利息支出費用化利息支出 EBITDA EBITDA= =利潤總額利潤總額+ +費用化利息支出費用化利息支出+ +固定資產(chǎn)折舊固定資產(chǎn)折舊+ +

40、無形資產(chǎn)攤銷無形資產(chǎn)攤銷+ +長期待攤費用攤銷長期待攤費用攤銷 營業(yè)營業(yè)毛利率（毛利率（% %）= =（營業(yè)收入合計（營業(yè)收入合計- -營業(yè)成本合計）營業(yè)成本合計）/ /營業(yè)收入合計營業(yè)收入合計100%100% 期間期間費用收入比（費用收入比（% %）= =（營業(yè)費用（營業(yè)費用+ +財務(wù)費用財務(wù)費用+ +銷售費用）銷售費用）/ /營業(yè)收入合計營業(yè)收入合計100%100% 成本成本費用率（費用率（% %）= =（營業(yè)成本合計（營業(yè)成本合計+ +期間費用）期間費用）/ /營業(yè)收入合計營業(yè)收入合計100%100% EBIT EBIT利潤率（利潤率（% %）=EBIT/=EBIT/營業(yè)收入合計營業(yè)收入

41、合計100%100% EBITDA EBITDA利潤率（利潤率（% %）= EBITDA/= EBITDA/營業(yè)收入合計營業(yè)收入合計100%100% 總總資產(chǎn)報酬率（資產(chǎn)報酬率（% %）= EBIT/= EBIT/平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額100%100% 凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率（收益率（% %）= =凈利潤（含少數(shù)股東損益）凈利潤（含少數(shù)股東損益）/ /平均所有者權(quán)益（含少數(shù)股東權(quán)益）平均所有者權(quán)益（含少數(shù)股東權(quán)益）100%100%352.52.5企業(yè)財務(wù)狀況企業(yè)財務(wù)狀況p 現(xiàn)金流現(xiàn)金流 現(xiàn)金流現(xiàn)金流是償債的主要資金來源之一。是償債的主要資金來源之一。要關(guān)注現(xiàn)金流量的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，要關(guān)注現(xiàn)金流量的規(guī)

42、模和結(jié)構(gòu)，判斷判斷收入及利潤的收入及利潤的現(xiàn)金現(xiàn)金實現(xiàn)質(zhì)量實現(xiàn)質(zhì)量。 重在重在分析持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金分析持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，流，通常是經(jīng)營現(xiàn)金流。通常是經(jīng)營現(xiàn)金流。對于經(jīng)營現(xiàn)金流的分析要對于經(jīng)營現(xiàn)金流的分析要分析現(xiàn)金分析現(xiàn)金流入流入量量、流量、流量凈額的波動情況；同時要凈額的波動情況；同時要分析現(xiàn)金分析現(xiàn)金流入量流入量、現(xiàn)金、現(xiàn)金流量凈額、留存現(xiàn)金流、自由現(xiàn)金流量凈額、留存現(xiàn)金流、自由現(xiàn)金流的規(guī)模大小及其對債務(wù)的保障程度流的規(guī)模大小及其對債務(wù)的保障程度。對投資活動的現(xiàn)金流分析要對投資活動的現(xiàn)金流分析要考察近幾年考察近幾年的投資支出情的投資支出情況，對投資活動的現(xiàn)金流入要分析其來源并謹慎判斷其穩(wěn)定性，

43、對籌資活動的現(xiàn)金流分析要況，對投資活動的現(xiàn)金流入要分析其來源并謹慎判斷其穩(wěn)定性，對籌資活動的現(xiàn)金流分析要結(jié)合企業(yè)近幾年籌資活動現(xiàn)金流凈額的變化情況判斷企業(yè)對外部融資的依賴程度結(jié)合企業(yè)近幾年籌資活動現(xiàn)金流凈額的變化情況判斷企業(yè)對外部融資的依賴程度。362.52.5企業(yè)財務(wù)狀況企業(yè)財務(wù)狀況p 現(xiàn)金流現(xiàn)金流 常用常用指標指標計算計算公式：公式： 留存留存現(xiàn)金流現(xiàn)金流= =經(jīng)營性凈現(xiàn)金流經(jīng)營性凈現(xiàn)金流- -當年的股利分配當年的股利分配 自由自由現(xiàn)金流現(xiàn)金流= =留存現(xiàn)金流留存現(xiàn)金流- -必要的資本支出必要的資本支出 現(xiàn)金現(xiàn)金收入比（收入比（% %）= =銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金銷售商品、提供勞務(wù)收

44、到的現(xiàn)金/ /營業(yè)收入營業(yè)收入100%100% 盈利盈利現(xiàn)金比率（現(xiàn)金比率（% %）= =經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/ /凈利潤凈利潤100%100%372.52.5企業(yè)財務(wù)狀況企業(yè)財務(wù)狀況p 償債指標償債指標 分為分為短期償債短期償債指標和指標和長期償債長期償債指標。指標。 對對企業(yè)短期償債指標分析，企業(yè)短期償債指標分析，首先考察首先考察可變現(xiàn)資產(chǎn)可變現(xiàn)資產(chǎn)對短期對短期債務(wù)的保障程度，其次要區(qū)分短期債務(wù)的保障程度，其次要區(qū)分短期債務(wù)周轉(zhuǎn)和償還的概念債務(wù)周轉(zhuǎn)和償還的概念，在分析短期，在分析短期資金周轉(zhuǎn)能力時可以資金周轉(zhuǎn)能力時可以考慮經(jīng)營性考慮經(jīng)營性現(xiàn)金流入量對短期債務(wù)現(xiàn)金流入量對

45、短期債務(wù)的保障程度，如果是分析短期債務(wù)的保障程度，如果是分析短期債務(wù)償還應(yīng)償還應(yīng)分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額對短期債務(wù)的保障程度。分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額對短期債務(wù)的保障程度。 對于長期對于長期償債指標償債指標的的分析分析主要主要集中集中在資產(chǎn)在資產(chǎn)和盈利對于長期債務(wù)和利息的保障程度。一般情和盈利對于長期債務(wù)和利息的保障程度。一般情況下況下，盈利，盈利對債務(wù)和利息的覆蓋倍數(shù)越高，對債務(wù)和利息的覆蓋倍數(shù)越高，則長期則長期償債能力就越強償債能力就越強。償債指標的表現(xiàn)只是償。償債指標的表現(xiàn)只是償債能力的數(shù)量化表現(xiàn)，要債能力的數(shù)量化表現(xiàn)，要全面全面考察債務(wù)考察債務(wù)償還能力除了關(guān)注償債指標表現(xiàn)以外，還需償還能力

46、除了關(guān)注償債指標表現(xiàn)以外，還需關(guān)注融資關(guān)注融資能力、或有能力、或有負債的負債的影響。影響。382.52.5企業(yè)財務(wù)狀況企業(yè)財務(wù)狀況p 償債指標償債指標 常用常用指標指標計算計算公式：公式： 流動流動比率（倍）比率（倍）= =流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)/ /流動負債流動負債 速速動比率（倍）動比率（倍）= =（流動資產(chǎn)（流動資產(chǎn) - - 存貨）存貨）/ /流動負債流動負債 保守保守速動比率（倍）速動比率（倍）= =（貨幣資金（貨幣資金+ +應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收票據(jù)+ +交易性金融資產(chǎn)）交易性金融資產(chǎn)）/ /流動負債流動負債 EBITDA EBITDA利息保障倍數(shù)（倍）利息保障倍數(shù)（倍） = EBITDA/ = E

47、BITDA/（費用化利息支出（費用化利息支出 + + 資本化利息）資本化利息） 經(jīng)營經(jīng)營凈現(xiàn)金利息保障倍數(shù)（倍）凈現(xiàn)金利息保障倍數(shù)（倍） = = 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/ /（費用化利息支出（費用化利息支出 + + 資本化資本化利息）利息） 經(jīng)營經(jīng)營凈現(xiàn)金流動負債比（倍）凈現(xiàn)金流動負債比（倍）= = 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/ /流動負債流動負債 經(jīng)營經(jīng)營凈現(xiàn)金負債比（倍）凈現(xiàn)金負債比（倍）= =經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/ /負債總額負債總額392.62.6外部支持外部支持 能能獲得外部支持的獲得外部支持的企業(yè)在企業(yè)在業(yè)務(wù)發(fā)展方面能獲得較高的便

48、利性，業(yè)務(wù)發(fā)展方面能獲得較高的便利性，同時企業(yè)同時企業(yè)發(fā)生危機時也容發(fā)生危機時也容易度過難關(guān)。企業(yè)所能獲得的外部支持一般包括來自股東的支持、來自上級主管單位或部門易度過難關(guān)。企業(yè)所能獲得的外部支持一般包括來自股東的支持、來自上級主管單位或部門的支持，以及來自政府的支持等。的支持，以及來自政府的支持等。 分析時從分析時從支持方實力、獲得支持的可能性、歷史獲得支持情況三個方面來支持方實力、獲得支持的可能性、歷史獲得支持情況三個方面來判斷。判斷。 如果如果是股東支持是股東支持，支持，支持實力方面要考察股東在經(jīng)營與競爭能力、財務(wù)等方面的實力實力方面要考察股東在經(jīng)營與競爭能力、財務(wù)等方面的實力；支持；支

49、持的可能性方面要分析企業(yè)在股東整個業(yè)務(wù)體系里面的地位；歷史支持方面主要是分析過去股的可能性方面要分析企業(yè)在股東整個業(yè)務(wù)體系里面的地位；歷史支持方面主要是分析過去股東對企業(yè)的支持情況和具體支持的內(nèi)容和力度東對企業(yè)的支持情況和具體支持的內(nèi)容和力度。 如果如果是政府支持，在支持實力方面主要考察政府財力；在支持可能性方面要分析企業(yè)業(yè)務(wù)是政府支持，在支持實力方面主要考察政府財力；在支持可能性方面要分析企業(yè)業(yè)務(wù)的公益性和有關(guān)支持的政策文件；在歷史支持方面主要考察補貼、資產(chǎn)劃撥、資金撥付方面的公益性和有關(guān)支持的政策文件；在歷史支持方面主要考察補貼、資產(chǎn)劃撥、資金撥付方面的歷史情況的歷史情況。40第三節(jié)、金融

50、機構(gòu)信用評級要素第三節(jié)、金融機構(gòu)信用評級要素 金融金融機構(gòu)評級主要包括機構(gòu)評級主要包括銀行評級銀行評級、證券公司評級、保險公司評級、財務(wù)公司評級、擔保、證券公司評級、保險公司評級、財務(wù)公司評級、擔保機構(gòu)評級等，由于各種金融細分行業(yè)的行業(yè)特征差異較大，其評級時所采用的評級要素也存機構(gòu)評級等，由于各種金融細分行業(yè)的行業(yè)特征差異較大，其評級時所采用的評級要素也存在一定的在一定的差異差異。 詳細介紹商業(yè)銀行信用評級要素，同時簡要介紹保險公司、擔保機構(gòu)信用評級要素。詳細介紹商業(yè)銀行信用評級要素，同時簡要介紹保險公司、擔保機構(gòu)信用評級要素。41第三節(jié)、金融機構(gòu)信用評級要素第三節(jié)、金融機構(gòu)信用評級要素p 商

51、業(yè)銀行商業(yè)銀行 商業(yè)銀行商業(yè)銀行信用評價主要圍繞自身信用風險評價和外部支持評價展開信用評價主要圍繞自身信用風險評價和外部支持評價展開，其中自身信用風險，其中自身信用風險評價要素包括（評價要素包括（1 1）運營環(huán)境、（）運營環(huán)境、（2 2）管理與戰(zhàn)略、（）管理與戰(zhàn)略、（3 3）規(guī)模與市場地位、（）規(guī)模與市場地位、（4 4）業(yè)務(wù)經(jīng)營、）業(yè)務(wù)經(jīng)營、（5 5）風險管理和（）風險管理和（6 6）財務(wù)狀況）財務(wù)狀況。423.13.1商業(yè)銀行商業(yè)銀行- -運營環(huán)境運營環(huán)境 主要包括宏觀經(jīng)濟、行業(yè)環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境。主要包括宏觀經(jīng)濟、行業(yè)環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境。 宏觀經(jīng)濟因素宏觀經(jīng)濟因素分析參照工商企業(yè)對應(yīng)的宏觀經(jīng)濟環(huán)境

52、內(nèi)容。分析參照工商企業(yè)對應(yīng)的宏觀經(jīng)濟環(huán)境內(nèi)容。行業(yè)行業(yè)環(huán)境環(huán)境因素因素主要包括三個主要包括三個部分，一是商業(yè)銀行業(yè)在經(jīng)濟環(huán)境中以及在金融行業(yè)中的地位及變化趨勢，二是行業(yè)內(nèi)部格部分，一是商業(yè)銀行業(yè)在經(jīng)濟環(huán)境中以及在金融行業(yè)中的地位及變化趨勢，二是行業(yè)內(nèi)部格局以及變化趨勢，三是行業(yè)整體信用品質(zhì)局以及變化趨勢，三是行業(yè)整體信用品質(zhì)表現(xiàn)表現(xiàn)。行業(yè)地位主要分析行業(yè)地位主要分析直接融資與間接融資比例、直接融資與間接融資比例、銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、銀行業(yè)市場銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、銀行業(yè)市場份額等指標份額等指標；競爭格局主要分析機構(gòu)競爭格局主要分析機構(gòu)數(shù)量、各類機構(gòu)市場數(shù)量、各類機構(gòu)市場份額、份額、行業(yè)集中度等行業(yè)集中度

53、等指標指標；行業(yè)行業(yè)整體整體風險主要風險主要分析全行業(yè)的資本充足率、不良貸款率、撥備覆蓋率、分析全行業(yè)的資本充足率、不良貸款率、撥備覆蓋率、流動性比例、存貸比、超額備付金率、累計外匯敞口頭寸比例等指標流動性比例、存貸比、超額備付金率、累計外匯敞口頭寸比例等指標。監(jiān)管環(huán)境監(jiān)管環(huán)境因素因素重點分重點分析行業(yè)監(jiān)管體系的完善程度、當前的監(jiān)管政策及變化趨勢對行業(yè)風險控制和盈利能力的影響。析行業(yè)監(jiān)管體系的完善程度、當前的監(jiān)管政策及變化趨勢對行業(yè)風險控制和盈利能力的影響。433.13.1商業(yè)銀行商業(yè)銀行- -管理與戰(zhàn)略管理與戰(zhàn)略 主要包括公司治理、公司管理、人力資源和戰(zhàn)略規(guī)劃。主要包括公司治理、公司管理、人

54、力資源和戰(zhàn)略規(guī)劃。 分析參照工商企業(yè)管理與戰(zhàn)略的相應(yīng)內(nèi)容。分析參照工商企業(yè)管理與戰(zhàn)略的相應(yīng)內(nèi)容。443.13.1商業(yè)銀行商業(yè)銀行- -規(guī)模與市場地位規(guī)模與市場地位 分析分析時主要關(guān)注商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模、資本規(guī)模、存貸款市場占有率、行業(yè)地位等時主要關(guān)注商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模、資本規(guī)模、存貸款市場占有率、行業(yè)地位等。453.13.1商業(yè)銀行商業(yè)銀行- -業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)務(wù)經(jīng)營 主要包括經(jīng)營區(qū)域分散化、收入的穩(wěn)定性與多元化。主要包括經(jīng)營區(qū)域分散化、收入的穩(wěn)定性與多元化。 經(jīng)營經(jīng)營區(qū)域分散化區(qū)域分散化分析時主要關(guān)注商業(yè)銀行的經(jīng)營區(qū)域、網(wǎng)點數(shù)量及分布情況、貸款的區(qū)分析時主要關(guān)注商業(yè)銀行的經(jīng)營區(qū)域、網(wǎng)點數(shù)量及分布情況、

55、貸款的區(qū)域分布情況等。域分布情況等。 收入收入穩(wěn)定性及多元化穩(wěn)定性及多元化分析時主要關(guān)注商業(yè)銀行各項業(yè)務(wù)收入占比、業(yè)務(wù)構(gòu)成的變化趨勢、分析時主要關(guān)注商業(yè)銀行各項業(yè)務(wù)收入占比、業(yè)務(wù)構(gòu)成的變化趨勢、收入變化情況及穩(wěn)定性等。收入變化情況及穩(wěn)定性等。463.13.1商業(yè)銀行商業(yè)銀行- -風險管理風險管理 主要主要分析分析其風險管理制度體系的完善程度、管理手段和方法的有效性、實際執(zhí)行與制度其風險管理制度體系的完善程度、管理手段和方法的有效性、實際執(zhí)行與制度要求的要求的一致性一致性，主要考察信用風險、流動性風險、市場風險、操作風險的管理。，主要考察信用風險、流動性風險、市場風險、操作風險的管理。 信用風險

56、信用風險管理管理考察指標考察指標主要包括不良貸款率、貸款遷徙率、貸款集中度（含行業(yè)、客戶、主要包括不良貸款率、貸款遷徙率、貸款集中度（含行業(yè)、客戶、區(qū)域等）、客戶信用等級分布、撥貸率、撥備覆蓋率、債券的品種、信用等級分布、行業(yè)分區(qū)域等）、客戶信用等級分布、撥貸率、撥備覆蓋率、債券的品種、信用等級分布、行業(yè)分布等。布等。 流動性流動性風險風險管理管理考察指標主要包括考察指標主要包括流動性流動性比例、存貸比、人民幣超額備付金率、商業(yè)銀比例、存貸比、人民幣超額備付金率、商業(yè)銀行在各個時點的資金來源與運用的平衡狀況行在各個時點的資金來源與運用的平衡狀況等等。473.13.1商業(yè)銀行商業(yè)銀行- -風險管

57、理風險管理 市場風險管理市場風險管理考察指標考察指標主要包括主要考察累計外匯敞口頭寸比例、利率風險敏感度定量主要包括主要考察累計外匯敞口頭寸比例、利率風險敏感度定量指標。指標。 操作風險管理操作風險管理考察指標主要考察指標主要包括包括近幾年有無受到監(jiān)管當局通報批評、有無大案要案發(fā)生、近幾年有無受到監(jiān)管當局通報批評、有無大案要案發(fā)生、平均涉案金額等。平均涉案金額等。483.13.1商業(yè)銀行商業(yè)銀行- -財務(wù)狀況財務(wù)狀況 主要主要分析分析會計信息質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力、資本充足性和流動性。會計信息質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力、資本充足性和流動性。 會計信息質(zhì)量會計信息質(zhì)量主要主要考察考察審計審計機構(gòu)

58、的從業(yè)資質(zhì)、審計結(jié)論、商業(yè)銀行變更審計機構(gòu)的頻率機構(gòu)的從業(yè)資質(zhì)、審計結(jié)論、商業(yè)銀行變更審計機構(gòu)的頻率及原因，商業(yè)銀行會計政策、財務(wù)估計的變更頻率及原因，商業(yè)銀行財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性與準及原因，商業(yè)銀行會計政策、財務(wù)估計的變更頻率及原因，商業(yè)銀行財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性與準確性、報表編制的規(guī)范性、報表披露的透明性等。確性、報表編制的規(guī)范性、報表披露的透明性等。 資產(chǎn)資產(chǎn)質(zhì)量質(zhì)量評價是在對商業(yè)銀行風險管理能力評價基礎(chǔ)之上對商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量、投評價是在對商業(yè)銀行風險管理能力評價基礎(chǔ)之上對商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量、投資資產(chǎn)質(zhì)量和其他資產(chǎn)質(zhì)量的整體判斷資資產(chǎn)質(zhì)量和其他資產(chǎn)質(zhì)量的整體判斷，主要關(guān)注不良貸款率、不良貸款

59、形成率、貸款損失主要關(guān)注不良貸款率、不良貸款形成率、貸款損失準備充足率、撥備覆蓋率、撥貸率、不良資產(chǎn)率、資產(chǎn)損失準備充足率、交易性投資公允價準備充足率、撥備覆蓋率、撥貸率、不良資產(chǎn)率、資產(chǎn)損失準備充足率、交易性投資公允價值變動凈額值變動凈額/ /凈利潤、可供出售投資公允價值變動凈額凈利潤、可供出售投資公允價值變動凈額/ /所有者權(quán)益等。主要指標的計算公式所有者權(quán)益等。主要指標的計算公式如下：如下： 不良不良貸款比率貸款比率= =不良貸款余額不良貸款余額/ /貸款總額貸款總額100%100% 不良不良貸款撥備覆蓋率貸款撥備覆蓋率= =準備金余額準備金余額/ /不良貸款余額不良貸款余額100100

60、% %493.13.1商業(yè)銀行商業(yè)銀行- -財務(wù)狀況財務(wù)狀況 盈利能力盈利能力主要主要考察考察收入增長率、收入結(jié)構(gòu)、凈息差、成本收入比、撥備前營業(yè)利潤率、收入增長率、收入結(jié)構(gòu)、凈息差、成本收入比、撥備前營業(yè)利潤率、資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、凈利潤資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、凈利潤/ /平均加權(quán)風險資產(chǎn)等。主要指標的計算公式如下平均加權(quán)風險資產(chǎn)等。主要指標的計算公式如下： 成本收入比成本收入比= =經(jīng)營費用經(jīng)營費用/ /（凈利息收入（凈利息收入+ +非利息收入）非利息收入） 撥撥備前營業(yè)利潤率備前營業(yè)利潤率= = 撥備前經(jīng)營利潤率撥備前經(jīng)營利潤率/ /平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)100%100% 資本充足