上公司盈利質(zhì)量研究

1、上市公司盈利質(zhì)量研究第一章緒論1.1 選題背景和選題意義1.1.1 選題背景我國(guó)在加入WTO后，經(jīng)濟(jì)得到了快速的發(fā)展，上市公司的數(shù)量也由1990年底的13家，發(fā)展到2012年底的2494家，2012年是1990年的191.85倍。隨著證券市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大，證券市場(chǎng)監(jiān)管制度也開(kāi)始不斷完善，但我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展年限較短，監(jiān)管制度仍然存在許多不足，這使得許多上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告信息質(zhì)量沒(méi)有了保障。根據(jù)2011年財(cái)政部發(fā)布的有關(guān)資料顯示：2010年國(guó)內(nèi)企業(yè)會(huì)計(jì)違規(guī)案件頻發(fā)，4703戶企事業(yè)單位受到了補(bǔ)稅處罰，對(duì)違規(guī)的211家會(huì)計(jì)師事務(wù)所做出了行政處罰：撤銷17家、暫停執(zhí)業(yè)58家、沒(méi)收違法所得和罰款36家、警

2、告100家，362名注冊(cè)會(huì)計(jì)師受到了行政處罰，其中被暫停執(zhí)業(yè)65人、吊銷證書(shū)10人、警告287人。另外，國(guó)內(nèi)外上市公司舞弊案也頻繁發(fā)生，尤其是一些大公司的舞弊案，這使得人們對(duì)上市公司的信息質(zhì)量問(wèn)題越來(lái)越關(guān)注。這些公司主要通過(guò)拖延披露重大事項(xiàng)時(shí)間、披露虛假信息和陳述誤導(dǎo)性。上市公司的盈利業(yè)績(jī)表面上看來(lái)非常誘人，但真實(shí)的盈利質(zhì)量又是怎樣呢？這不禁會(huì)成為了每一個(gè)投資者存在的疑問(wèn)。1.1.2 選題意義在這個(gè)會(huì)計(jì)信息舞弊頻發(fā)的年代，對(duì)上市公司盈利質(zhì)量的研究具有十分的必要性。對(duì)盈利質(zhì)量的研究有利于規(guī)避企業(yè)只計(jì)算盈利數(shù)量而忽略盈利質(zhì)量的會(huì)計(jì)漏洞。對(duì)會(huì)計(jì)信息的披露具有一定的規(guī)范作用，同時(shí)也加深了盈利質(zhì)量的研究

3、深度。另一方面，由于現(xiàn)金流入并不同步于盈利的獲得，同時(shí)利潤(rùn)操縱行為依然存在于我國(guó)上市公司中，所以我們有必要對(duì)上市公司的盈利質(zhì)量情況進(jìn)行深入研究。加強(qiáng)對(duì)上市公司盈利質(zhì)量的監(jiān)管力度，有利于更好的體現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的真實(shí)情況；有利于管理者進(jìn)行更好的經(jīng)營(yíng)管理；有利于投資者獲得最準(zhǔn)確的企業(yè)財(cái)務(wù)信息，從而作出正面的投資決策；有利于加強(qiáng)政府的監(jiān)督力度；有利于營(yíng)造個(gè)健康的證券市場(chǎng)秩序。1.2 國(guó)內(nèi)外研究動(dòng)態(tài)1.2.1 國(guó)外研究動(dòng)態(tài)Lev&Thiagajan(1993)研究結(jié)果表明，收益質(zhì)量與其持久性呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，即收益持久性越強(qiáng)，收益質(zhì)量越好1。收益持續(xù)性是預(yù)測(cè)價(jià)值的首要特征，因此可以認(rèn)為收益持續(xù)

4、性和預(yù)測(cè)價(jià)值是從同一個(gè)角度對(duì)收益質(zhì)量進(jìn)行度量；Potter&Rayburn(1993)用收益持續(xù)性和預(yù)測(cè)價(jià)值作為收益質(zhì)量的代理變量；Rao(1996)用收益預(yù)測(cè)價(jià)值作為收益質(zhì)量的代理變量2。Dechow&Dichev(2002)發(fā)展了一個(gè)關(guān)于收益質(zhì)量的計(jì)量模型，該模型捕獲了收益管理與經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化對(duì)收益質(zhì)量的聯(lián)合影響，相對(duì)于收益管理計(jì)量模型，D-D模型在收益質(zhì)量的度量上更具有魅力網(wǎng)。而PeterD.WySocki(2005)認(rèn)為采用D-D模型可能得出不正確的結(jié)論，因?yàn)楫?dāng)期應(yīng)計(jì)利潤(rùn)同當(dāng)期現(xiàn)金流量存在混合效應(yīng)，于是提出修正的D-D模型來(lái)衡量收益質(zhì)量，并且他提出用收益持續(xù)性、預(yù)測(cè)能力和

5、收益的價(jià)值相關(guān)性作為收益質(zhì)量的表征變量對(duì)其高低進(jìn)行度量4。Francis&Lafond(2002)等對(duì)收益質(zhì)量的市場(chǎng)定價(jià)進(jìn)行了更深入的研究，他們分別用John模型和Ikchow&Uichev模型計(jì)量的非正常應(yīng)計(jì)利潤(rùn)作為收益質(zhì)量的表征變量，研究發(fā)現(xiàn)收益質(zhì)量同公司資本成本、債務(wù)成本、權(quán)益P系數(shù)存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，而同市盈率、負(fù)債率存在正相關(guān)關(guān)系5。1.2.2 國(guó)內(nèi)研究動(dòng)態(tài)儲(chǔ)一日勻、王安武(2000)通過(guò)實(shí)證分析從應(yīng)計(jì)制和現(xiàn)金制下有關(guān)盈利指標(biāo)的差異角度來(lái)評(píng)價(jià)盈利質(zhì)量，也就是從利潤(rùn)是否能夠?qū)崿F(xiàn)角度進(jìn)行分析，通過(guò)分析得出結(jié)論：我國(guó)上市公司盈利質(zhì)量存在的問(wèn)題主要在于盈利的獲得和現(xiàn)金的流入并不同

6、步，而且存在一定的盈利操縱行為，其中擬配股公司、虧損公司都有明顯的利潤(rùn)操縱傾向，影響其盈利質(zhì)量60蔣義宏、牟海霞(2001)以1999年符合條件的839個(gè)上市公司的年報(bào)為樣本，從非經(jīng)常性損益所占比重的角度來(lái)評(píng)價(jià)其盈利質(zhì)量，也是從利潤(rùn)的發(fā)展能力方面予以評(píng)價(jià)，得到結(jié)論：ROE略高于6%的上市公司非經(jīng)常性損益占凈利潤(rùn)的比例顯著高于其他上市公司，盈利質(zhì)量相對(duì)較差；IPO上市公司發(fā)行年度非經(jīng)常性損益占凈利潤(rùn)的比例顯著高于發(fā)行次年，盈利質(zhì)量相對(duì)較差；EPS略大于0的上市公司非經(jīng)常性損益占凈利潤(rùn)的比例顯著高于其他上市公司，盈利質(zhì)量相對(duì)較7Zno耿建新（2003）從現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)的比較出發(fā)來(lái)發(fā)現(xiàn)違規(guī)公司報(bào)表

7、的特點(diǎn)，尋找信息不實(shí)公司的預(yù)警信號(hào)，研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑時(shí)若進(jìn)行盈利操縱，其凈利潤(rùn)現(xiàn)金差異率會(huì)顯著高于同行業(yè)平均水平，因此凈利潤(rùn)現(xiàn)金差異率既可以作為一個(gè)盈利質(zhì)量指標(biāo)，也可以作為一個(gè)預(yù)警監(jiān)控指標(biāo)8。周建波（2004）選用了經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量變化、存貨、壞賬準(zhǔn)備、應(yīng)收賬款、毛利、銷售及管理費(fèi)用、非經(jīng)常性損益等8個(gè)指標(biāo)分別采用兩種方法計(jì)算盈利質(zhì)量的綜合得分值，并通過(guò)回歸分析，看各指標(biāo)以及盈利質(zhì)量的綜合得分對(duì)股票回報(bào)率和未來(lái)盈利的增量解釋力，研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：在進(jìn)行股票回報(bào)率回歸時(shí)，控制了每股盈利、每股盈利變化及公司規(guī)模等變量后，無(wú)論是盈利質(zhì)量的各指標(biāo)還是其綜合指標(biāo)都對(duì)股票回報(bào)率有顯著的增

8、量解釋力，盈利質(zhì)量較低（高）的公司，其股票回報(bào)率也較低（高）；另外，在控制了每股盈利、每股盈利變化后，無(wú)論是盈利質(zhì)量的各指標(biāo)還是其綜合指標(biāo)對(duì)未來(lái)盈利都有顯著的增量解釋力，盈利質(zhì)量較低（高）的公司，其未來(lái)盈利也較低（高）9。陳收和唐安平（2005）從財(cái)務(wù)分析角度，選取了持續(xù)性、成長(zhǎng)性、穩(wěn)定性、收現(xiàn)性、安全性、可靠性、公司治理效果和行業(yè)特性8個(gè)方面共22個(gè)指標(biāo)對(duì)我國(guó)A股上市公司的盈利質(zhì)量進(jìn)行了綜合評(píng)價(jià)，他們?cè)诘湫偷挠灰挥誓Ｐ椭屑尤?2個(gè)盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)，研究發(fā)現(xiàn)，有8個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)與未來(lái)股票盈利具有顯著的正相關(guān)性，盈利質(zhì)量能夠增強(qiáng)會(huì)計(jì)盈利對(duì)股票盈利的解釋10。1.3可能的創(chuàng)新點(diǎn)本文通過(guò)對(duì)盈利質(zhì)

9、量的概念、盈利質(zhì)量的影響因素以及盈利質(zhì)量的特征等方面對(duì)盈利質(zhì)量進(jìn)行研究，在借鑒前人的一些研究成果的基礎(chǔ)上，提出了一些關(guān)于提高我國(guó)上市公司盈利質(zhì)量的對(duì)策與建議。希望通過(guò)此次研究，能夠?qū)ι鲜泄居|(zhì)量有更深入的了解。第二章盈利質(zhì)量的理論基礎(chǔ)2.1 盈利質(zhì)量的概念20世紀(jì)30年代“盈利質(zhì)量”開(kāi)始出現(xiàn)，當(dāng)時(shí)只是在證券行業(yè)中使用，在20世紀(jì)60年代“盈利質(zhì)量”這個(gè)概念開(kāi)始應(yīng)用的比較廣泛。當(dāng)時(shí)對(duì)于盈利質(zhì)量的概念和評(píng)價(jià)方法沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的意見(jiàn)。目前得到多數(shù)人認(rèn)可的定義是：盈利質(zhì)量是指盈利信息的投資者決策相關(guān)性，即對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)能力。另一種定義，Penman&zhang1999)認(rèn)為“公司披露的非

10、正常項(xiàng)目盈利如果能夠較好地表明未來(lái)盈利水平,則該盈利是高質(zhì)量的11。以下是國(guó)內(nèi)一些有代表性的觀點(diǎn)：盈利質(zhì)量體現(xiàn)為“盈利確認(rèn)與現(xiàn)金流入的協(xié)同性”12、“盈利質(zhì)量是指報(bào)表被認(rèn)為合格產(chǎn)品的情況下，損益表?yè)p益數(shù)額能由報(bào)表使用者直接使用的程度或放心使用的程度”13、"盈利質(zhì)量可以被定義在財(cái)務(wù)報(bào)表被認(rèn)為是真實(shí)、公允和全面反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果的基礎(chǔ)上，在無(wú)通貨膨脹的情況下，財(cái)務(wù)報(bào)表反映的企業(yè)盈利的可靠性和持續(xù)性程度的高低”140他們主要是通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流與會(huì)計(jì)盈利和真實(shí)盈利與會(huì)計(jì)盈利的分析得出了盈利質(zhì)量的定義。并沒(méi)有對(duì)盈利質(zhì)量進(jìn)行全面的定義。FASBm出：企業(yè)編制財(cái)務(wù)報(bào)告的目的是為投資者和債權(quán)人提供有助

11、于他們估量有關(guān)企業(yè)期望的凈現(xiàn)金流入的數(shù)量、時(shí)間和必然性的信息，是企業(yè)編制財(cái)務(wù)報(bào)告的目的。同時(shí)，也提出：相關(guān)性和可靠性是企業(yè)會(huì)計(jì)信息的兩個(gè)主要質(zhì)量特征。企業(yè)應(yīng)提供有助于信息使用者了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營(yíng)狀況，并且對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流入也能夠預(yù)測(cè)的盈利信息。所以，本文認(rèn)為，盈利質(zhì)量一種能夠體現(xiàn)企業(yè)盈利的決策有用性，是對(duì)盈利真實(shí)性的一種評(píng)價(jià)結(jié)果。能夠體現(xiàn)公司過(guò)去和現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況，并具有良好的盈利能力和持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展能力的盈利才是高質(zhì)量的盈利。2.2 盈利質(zhì)量的特征盈利信息是會(huì)計(jì)信息的一部分，而且是會(huì)計(jì)信息中最重要的一部分，會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量直接決定著盈利信息的質(zhì)量，會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量特征也是盈利的質(zhì)量特征。因此，可

12、靠性和相關(guān)性作為會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量特征同時(shí)也是盈利質(zhì)量的特征。所以，盈利質(zhì)量的特征應(yīng)該在可靠性和相關(guān)性的基礎(chǔ)上結(jié)合盈利質(zhì)量影響因素進(jìn)行界定。本文認(rèn)為盈利質(zhì)量的特征應(yīng)包括：真實(shí)性、成長(zhǎng)性、持續(xù)性、盈利性和現(xiàn)金保障性。(l)盈利的真實(shí)性盈利的真實(shí)性是指上市公司所披露的盈利信息均是按照會(huì)計(jì)核算的基本原則，以實(shí)際發(fā)生的經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)為基礎(chǔ)，來(lái)進(jìn)行核算的，能客觀、公正的反映企業(yè)的盈利情況。盈利信息是決策者進(jìn)行投資的重要依據(jù)，如果企業(yè)提供虛假的盈利信息，不僅會(huì)降低盈利信息的可靠性和相關(guān)性，而且會(huì)對(duì)投資者的投資決策造成誤導(dǎo)，給投資者帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失。因此，盈利的真實(shí)性對(duì)企業(yè)的盈利質(zhì)量至關(guān)重要，它是企業(yè)盈利質(zhì)量的基礎(chǔ)，只有

13、在真實(shí)性的基礎(chǔ)上，企業(yè)才能有高的盈利質(zhì)量。(2)盈利的成長(zhǎng)性盈利的成長(zhǎng)性是指在企業(yè)持續(xù)盈利的同時(shí)，盈利水平也不斷的增長(zhǎng)，而非停滯不前或者后退，良好的盈利成長(zhǎng)性是企業(yè)不斷發(fā)展壯大的保障。盈利的持續(xù)性是成長(zhǎng)性的前提，企業(yè)只有在持續(xù)盈利的前提下，才能不斷提高自己的盈利水平。其次，企業(yè)在發(fā)展和擴(kuò)大時(shí)，就要進(jìn)行投資和融資，而投資、融資活動(dòng)要以一定的現(xiàn)金流作為支撐，因此，盈利的成長(zhǎng)性要求企業(yè)具有良好的獲現(xiàn)性。如果企業(yè)獲得的收益增長(zhǎng)額大部分是應(yīng)收賬款而不是現(xiàn)金，將不利于企業(yè)的成長(zhǎng)。一般來(lái)說(shuō)，盈利的成長(zhǎng)性越好，盈利質(zhì)量就越高，企業(yè)未來(lái)的盈利狀況也越好。(3)盈利的持續(xù)性盈利的持續(xù)性是指在連續(xù)的經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)，企業(yè)

14、具有較穩(wěn)定的盈利能力。盈利的持續(xù)性是企業(yè)能持續(xù)、長(zhǎng)久經(jīng)營(yíng)的前提，同時(shí)也是投資者進(jìn)行決策的重要依據(jù)，盈利的持續(xù)性越好，企業(yè)的盈利質(zhì)量也越高。我國(guó)上市公司的收益主要包括兩部分，一部分是由經(jīng)常性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的，即經(jīng)常性損益，這種經(jīng)常性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有很好的持續(xù)性，可以持續(xù)到以后的經(jīng)營(yíng)年度；另一部分是由非經(jīng)常性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的，具有偶然性，只在當(dāng)前年度發(fā)生，在以后年度不再發(fā)生，這種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不具備持續(xù)性。因此，不同的盈利構(gòu)成具有不同的持續(xù)性，對(duì)企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)價(jià)值也不相同，企業(yè)的盈利持續(xù)性越好，其盈利信息所具有的預(yù)測(cè)價(jià)值也越高。(4)盈利性企業(yè)是以獲取利潤(rùn)為直接目的，以獲得利潤(rùn)的能力直接體現(xiàn)盈利的能力。盈利

15、性是分析企業(yè)盈利質(zhì)量的前提，也是分析持續(xù)性、成長(zhǎng)性以及現(xiàn)金保障性的前提，如果企業(yè)不具備盈利性，那么其盈利質(zhì)量必然很差。(5)盈利的現(xiàn)金保障性盈利的現(xiàn)金保障性即盈利的獲現(xiàn)性，是企業(yè)盈利的獲現(xiàn)能力。企業(yè)的收入分為兩種，一種是可以增加企業(yè)現(xiàn)金流的收入；另一種是賒銷收入。如果企業(yè)的現(xiàn)金流不能維持企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，那么企業(yè)將會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)甚至有倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。因此,現(xiàn)金流對(duì)企業(yè)非常重要，它是企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)不可缺少的一部分。凈利潤(rùn)以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)進(jìn)行核算是企業(yè)凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流量?jī)纛~存在差別的本質(zhì)原因，而現(xiàn)金流量?jī)纛~則是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)進(jìn)行核算的，企業(yè)所實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)與現(xiàn)金的流入并不同步，所以，我們?cè)谘芯坑|(zhì)量時(shí)

16、，要分析企業(yè)盈利的現(xiàn)金保障性，現(xiàn)金保障性越高，企業(yè)的盈利質(zhì)量也越高。2.2影響盈利質(zhì)量的因素（一）盈余管理盈余管理是指企業(yè)通過(guò)一些技術(shù)處理，讓盈余報(bào)告達(dá)到一個(gè)較好的期望水平，從而緩解利益相關(guān)方對(duì)企業(yè)盈利預(yù)期的壓力。盈余管理分為合法的利潤(rùn)管理和不合法的利潤(rùn)操縱兩個(gè)方面，不管是否合法都不能真實(shí)的體現(xiàn)企業(yè)真實(shí)的盈利狀況，影響了企業(yè)利潤(rùn)的可靠性和真實(shí)性，從而直接影響上市公司的盈利質(zhì)量。（二）會(huì)計(jì)政策的選擇與運(yùn)用會(huì)計(jì)政策的選擇與運(yùn)用是決定盈利質(zhì)量的重要因素。高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息需要上市公司穩(wěn)健的選擇。由于公司以自身利益最大化為出發(fā)點(diǎn)，會(huì)選擇最有利的會(huì)計(jì)方法來(lái)反映公司的會(huì)計(jì)信息。這容易讓經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)與反映的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)

17、象不一致，從而降低盈利的質(zhì)量。另外，公司管理層有一定自由的操控會(huì)計(jì)政策運(yùn)用的能力。他們可以此來(lái)操縱盈利水平,從而降低盈利品質(zhì)。（三）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理者的戰(zhàn)略方案關(guān)系著公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)大、利潤(rùn)不穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)會(huì)使盈利的質(zhì)量變低。經(jīng)營(yíng)周期的長(zhǎng)短、收益穩(wěn)定性以及收益的可變性等是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越低，盈利質(zhì)量就越高。（四）盈利的持續(xù)穩(wěn)定性盈利的持續(xù)穩(wěn)定性主要表現(xiàn)為收益水平的穩(wěn)定或收益增長(zhǎng)趨勢(shì)的穩(wěn)定。收益越穩(wěn)定，所產(chǎn)生的盈利質(zhì)量就越高1 .主營(yíng)業(yè)務(wù)是持續(xù)穩(wěn)定收益的主要來(lái)源。如果主營(yíng)業(yè)務(wù)的收益穩(wěn)定，那么盈利質(zhì)量水平也較高。2 .經(jīng)常性項(xiàng)目是持續(xù)穩(wěn)定收益的主要來(lái)源。非經(jīng)常性項(xiàng)目所產(chǎn)生的收益

18、質(zhì)量較低。長(zhǎng)期投資雖然屬于經(jīng)常性收益，但相比主營(yíng)業(yè)務(wù)，其盈利質(zhì)量也較低。（五）政府監(jiān)管力度1 .關(guān)于上市公司新股發(fā)行價(jià)格的規(guī)定，讓企業(yè)容易傾向盈余管理2 .我國(guó)是以凈資產(chǎn)收益率為配股資格的唯一衡量指標(biāo)。上市公司可以利用這一規(guī)定操作公司的盈利質(zhì)量。3 .上市公司特別是盈利不好的企業(yè)為了避免取消上市資格的權(quán)利，對(duì)盈余操縱具有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)。（六）社會(huì)監(jiān)督力度由于我國(guó)財(cái)政、審計(jì)等行政機(jī)關(guān)相互獨(dú)立、互不牽制，沒(méi)有起到應(yīng)有的監(jiān)督力度。加上會(huì)計(jì)師事務(wù)所風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不夠強(qiáng)，為了與客戶保持長(zhǎng)久的合作關(guān)系，從而作出一些有違職業(yè)道德的行為以滿足客戶的需求。第三章我國(guó)上市公司盈利質(zhì)量存在的問(wèn)題3.1 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)

19、則是各利益相關(guān)方相互博弈的產(chǎn)物，具有很大的漏洞，制度還不完善。所以企業(yè)管理當(dāng)局進(jìn)行盈余管理的主要是利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中會(huì)計(jì)政策的可選擇性和可變更性。我國(guó)會(huì)計(jì)制度規(guī)定采用收益法，即將政府補(bǔ)助計(jì)入利潤(rùn)表補(bǔ)貼收入狽目，作為利潤(rùn)總額的一部分，這種處理方法與世界上的大多數(shù)國(guó)家相同。15但是，具體情況具體分析，不應(yīng)逐波隨流，應(yīng)遵從自己的發(fā)展規(guī)律。大家都知道，英、美等西方國(guó)家主要是以私營(yíng)企業(yè)為主體，政府除了一部分市場(chǎng)化的引導(dǎo)，基本不會(huì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行干預(yù)。從現(xiàn)階段來(lái)看，我國(guó)主要是以國(guó)有企業(yè)為主導(dǎo)，私營(yíng)企業(yè)為輔的發(fā)展模式，企業(yè)與政府之間行政行為較多，市場(chǎng)化影響因素較小，需要加以引導(dǎo)。因此，為了提高上市公司的競(jìng)爭(zhēng)力，提高公

20、司盈利質(zhì)量，也是為了做到物競(jìng)天擇適者生存，實(shí)現(xiàn)資源的最優(yōu)配置，減少政府非市場(chǎng)化補(bǔ)助行為。因此，在做資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，政府補(bǔ)貼在應(yīng)當(dāng)采用資本化處理，并計(jì)入到資產(chǎn)負(fù)債表的資本公積項(xiàng)目。3.2 盈利與現(xiàn)金流入不同步現(xiàn)金流量是企業(yè)賴以生存的基礎(chǔ)。支不抵債、長(zhǎng)期虧損是阻礙企業(yè)發(fā)展的兩大威脅。正是由于現(xiàn)金流量的現(xiàn)實(shí)性和客觀性這兩大特征，使其成為企業(yè)理財(cái)?shù)暮诵?，并且逐漸成為公司盈利質(zhì)量的評(píng)價(jià)指標(biāo)?，F(xiàn)金流量與其公司的盈利質(zhì)量有密切關(guān)系，現(xiàn)金流是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和擴(kuò)大生產(chǎn)的基礎(chǔ)，因此公司的現(xiàn)金流量?jī)纛~應(yīng)與利潤(rùn)保持對(duì)應(yīng)關(guān)系。在我國(guó)滬深兩市上市的一千多家公司，大多數(shù)虧損企業(yè)的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)，這與高盈利質(zhì)量的公司相差甚遠(yuǎn)

21、。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的顯著改善顯示上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)公司業(yè)績(jī)的實(shí)質(zhì)貢獻(xiàn)提高，公司賺的錢確實(shí)已經(jīng)收納到了自己的口袋中，這降低了未來(lái)出現(xiàn)呆賬、壞賬的可能性，也在一定程度上反映公司核心競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)16。3.3 信息不對(duì)稱造成盈余操縱現(xiàn)象一是擬配股上市公司進(jìn)行盈利操縱以獲取配股資格。公司法對(duì)于配股的資格條件有這樣的規(guī)定：上市時(shí)間達(dá)到3個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度的公司，最近3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的凈資產(chǎn)收益率平均要在10姒上；上市時(shí)間不滿3個(gè)會(huì)計(jì)年度的公司，按上市以來(lái)所經(jīng)歷的完整會(huì)計(jì)年度的平均值來(lái)計(jì)算17。所以當(dāng)企業(yè)在前兩年的凈資產(chǎn)收益率均為7犯上的企業(yè)，第三年凈資產(chǎn)的收益率決定了企業(yè)能否繼續(xù)在資本市場(chǎng)融資。因此，很多上市公司

22、就是為了獲得配股資格而在資本市場(chǎng)籌資進(jìn)行盈利操縱，以求其凈資產(chǎn)收益率達(dá)到規(guī)定的要求，這樣就導(dǎo)致投資決策失誤，盈利質(zhì)量存在水分。我國(guó)公司法規(guī)定，對(duì)連續(xù)三年均為虧損的上市公司取消其在交易所掛牌交易的權(quán)利。所以大多數(shù)上市公司會(huì)進(jìn)行盈利操作。這樣做既能避免出現(xiàn)連續(xù)虧損現(xiàn)象，同時(shí)也可以保住公司在交易所掛牌交易的資格。但不利于資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。3.4 缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)缺乏核心能力，產(chǎn)品涉及范圍廣，沒(méi)有建立起自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。核心能力的判定有三種標(biāo)準(zhǔn)，一是要為用戶創(chuàng)造價(jià)值；二是難以模仿；三是延展性。核心競(jìng)爭(zhēng)力隱藏與公司內(nèi)部，通過(guò)公司的戰(zhàn)略部署，在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中能夠?yàn)榭蛻艨焖俚膭?chuàng)造價(jià)值。如果這種技能過(guò)分保守

23、，不能為企業(yè)客戶創(chuàng)造利潤(rùn)，那么它就不能叫做核心能力。核心能力是獨(dú)一無(wú)二的并受到廣大用戶肯定和重視的。這種能力具有很強(qiáng)的不可復(fù)制性。當(dāng)某項(xiàng)新技能被企業(yè)單獨(dú)掌握，那么它就可以成為企業(yè)的核心能力；或者說(shuō)一項(xiàng)比較成熟的技能，雖然普遍存在與整個(gè)行業(yè)，但企業(yè)在這個(gè)領(lǐng)域存在這明顯優(yōu)勢(shì)，那么同樣可以成為企業(yè)的核心能力。但是在當(dāng)前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境不容樂(lè)觀，企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力普遍不足，沒(méi)有明顯優(yōu)勢(shì)。企業(yè)的利潤(rùn)率不高，盈利質(zhì)量較差。沒(méi)能形成自己獨(dú)特的核心盈利能力。第四章提高我國(guó)上市公司盈利質(zhì)量的對(duì)策與建議4.1 進(jìn)一步完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第一要進(jìn)一步規(guī)范會(huì)計(jì)相關(guān)政策的內(nèi)容。詳細(xì)補(bǔ)充具體準(zhǔn)則，使會(huì)計(jì)選擇變更有詳細(xì)的依據(jù)，對(duì)于內(nèi)容不

24、清晰的報(bào)表，要求其做出改正。同時(shí)會(huì)計(jì)政策變更的內(nèi)容和理由應(yīng)在公司的董事會(huì)決議公告中進(jìn)行詳細(xì)披露，不能對(duì)公司會(huì)計(jì)政策的變更一筆帶過(guò)。在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中不僅要披露會(huì)計(jì)政策變更對(duì)當(dāng)期和前期的影響，而且要披露會(huì)計(jì)收益和盈利質(zhì)量在未來(lái)會(huì)計(jì)年度由于會(huì)計(jì)政策變更所產(chǎn)生的影響。第二要對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度作出適當(dāng)調(diào)整，減少企業(yè)會(huì)計(jì)政策的選擇權(quán)，避免企業(yè)隨意變更會(huì)計(jì)政策。企業(yè)擁有一定的會(huì)計(jì)政策選擇權(quán)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下是有必要的。但立足于我國(guó)的國(guó)情，在會(huì)計(jì)信息可靠性差，會(huì)計(jì)造假現(xiàn)象層出不窮，上市公司信任度普遍不足，審計(jì)人員專業(yè)技能水平有限，監(jiān)督機(jī)制不健全的情況下，控制企業(yè)的會(huì)計(jì)政策選擇權(quán)，有利于減少企業(yè)的利潤(rùn)操縱行為

25、，同時(shí)也能給企業(yè)產(chǎn)生壓力，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。第三要加大執(zhí)法機(jī)關(guān)的執(zhí)法力度，完善法制建設(shè)，從本質(zhì)上剔除企業(yè)變更會(huì)計(jì)政策進(jìn)行利潤(rùn)操縱的行為。必須加強(qiáng)法制建設(shè)，明確會(huì)計(jì)政策的變更的判斷依據(jù)。加大對(duì)隨意變更會(huì)計(jì)政策行為的懲罰力度，增加企業(yè)的違法成本。同時(shí)引入民事訴訟機(jī)制和民事賠償機(jī)制。這樣，投資者在索取損失賠償才有據(jù)可依，對(duì)企業(yè)形成一定經(jīng)濟(jì)壓力，從而減少企業(yè)利用會(huì)計(jì)政策進(jìn)行利潤(rùn)操縱的行為。4.2 健全公司內(nèi)部約束機(jī)制4.2.1 改善股權(quán)結(jié)構(gòu)當(dāng)前我國(guó)上市公司股權(quán)不平衡，政府投資主體職能紊亂。因此，需要優(yōu)化上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，對(duì)股權(quán)流通進(jìn)行改革。具體措施為：第一，股權(quán)全流動(dòng)改革。讓股權(quán)具有較強(qiáng)的流動(dòng)性，才能

26、緩解大小股東之間的矛盾，增強(qiáng)資本市場(chǎng)信息的對(duì)稱性。第二，減少國(guó)家對(duì)企業(yè)的控股權(quán)，優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。國(guó)有股產(chǎn)權(quán)“缺位”是導(dǎo)致上市公司缺乏監(jiān)督的主要原因。通過(guò)對(duì)國(guó)有股的減持，可以改變過(guò)于集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)，形成相互制衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)。具體措施為，大力培養(yǎng)本土機(jī)構(gòu)投資者，引入國(guó)外優(yōu)質(zhì)投資者，讓投資者在企業(yè)治理中發(fā)揮積極作用，從而減緩股權(quán)集中的局面。第三，改革上市公司管理人員的持股制度，逐步推廣股票期權(quán)計(jì)劃。這樣不僅可以把管理者利益與股東聯(lián)系在一起，同時(shí)還可以優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)理人經(jīng)營(yíng)企業(yè)的積極性。第四,建立多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)約束機(jī)制。過(guò)于集中的股權(quán)使得大股東擁有對(duì)上市公司的絕對(duì)控制權(quán)，這種控制權(quán)也

27、直接表現(xiàn)在對(duì)董事會(huì)的直接操縱上。當(dāng)大股東與公司在目標(biāo)上發(fā)生分歧時(shí)，公司行為便容易出現(xiàn)扭曲行為。同時(shí)大股東利用對(duì)公司絕對(duì)的控制權(quán)侵害小股東的利益，阻礙了資本市場(chǎng)的發(fā)展。因此，建立多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)約束機(jī)制有利于緩和大小股東之間的沖突，促進(jìn)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。4.2.2 增強(qiáng)監(jiān)事會(huì)作用我國(guó)上市公司是董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)相互獨(dú)立、互不隸屬的治理格局。設(shè)立監(jiān)事會(huì)是為了從董事會(huì)分割決策復(fù)核、財(cái)務(wù)檢查的權(quán)力，直接對(duì)股東負(fù)責(zé)。但在我國(guó),監(jiān)事會(huì)并沒(méi)有起到有效的監(jiān)督作用。監(jiān)事會(huì)只有監(jiān)督權(quán)，沒(méi)有實(shí)質(zhì)的人員任免權(quán)，權(quán)利過(guò)小，監(jiān)督能力無(wú)法完全發(fā)揮。因此，賦予監(jiān)事會(huì)人員任免權(quán)，加大其對(duì)公司的行政權(quán)利才能增強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的地位。股東大會(huì)

28、應(yīng)提名在法律、經(jīng)濟(jì)、財(cái)務(wù)等方面有一技之長(zhǎng)的人擔(dān)任監(jiān)事會(huì)成員。同時(shí)，要加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)人員的后續(xù)培養(yǎng)。然而作為最底層的職工代表，其權(quán)利最弱，在履行監(jiān)事職責(zé)時(shí)容易侵犯上層利益，隨時(shí)面臨被解雇的威脅。因此，必須以職工代表的解雇需要經(jīng)職工代表大會(huì)同意為保證，加強(qiáng)對(duì)職工代表財(cái)務(wù)專業(yè)知識(shí)的培養(yǎng)。只有這樣才能保證監(jiān)事會(huì)職能的正常運(yùn)行，充分發(fā)揮其監(jiān)督作用。4.2.3 發(fā)揮審計(jì)委員會(huì)的作用審計(jì)委員會(huì)的職責(zé)在于審核公司的重大的財(cái)務(wù)報(bào)告問(wèn)題，考慮在編制財(cái)務(wù)報(bào)告過(guò)程中所采用的重大會(huì)計(jì)政策和所進(jìn)行的會(huì)計(jì)估計(jì)、判斷的正確性和適當(dāng)性18。最近幾年審計(jì)委員會(huì)的地位日益提高。我國(guó)上市公司治理準(zhǔn)則規(guī)定：上市公司應(yīng)設(shè)立審計(jì)委員會(huì)。審計(jì)委

29、員會(huì)應(yīng)以獨(dú)立董事為主并擁有一名會(huì)計(jì)專業(yè)的獨(dú)立董事。審計(jì)委員會(huì)有權(quán)向董事會(huì)提出對(duì)管理當(dāng)局提供的財(cái)務(wù)報(bào)表的質(zhì)疑，有權(quán)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的有關(guān)聲明進(jìn)行審核。這樣才能充分發(fā)揮審計(jì)委員會(huì)的職能，從而減少盈利管理行為。4.2.4 強(qiáng)化獨(dú)立董事制度獨(dú)立董事制度是保障公司董事會(huì)獨(dú)立性的重要因素之一。為了強(qiáng)化獨(dú)立董事制度，需要從以下方面入手：1 .增強(qiáng)獨(dú)立董事的獨(dú)立性獨(dú)立董事制度在國(guó)外已經(jīng)發(fā)展的比較成熟，對(duì)公司的改善治理具有促進(jìn)作用。然而在我國(guó)，上市公司喜歡聘請(qǐng)事務(wù)繁忙的知名人士來(lái)做公司的獨(dú)立董事，這些獨(dú)立董事卻并沒(méi)有足夠的精力和時(shí)間來(lái)參與公司的經(jīng)營(yíng)。所以增強(qiáng)上市公司獨(dú)立董事的獨(dú)立性尤其顯得重要。2 .明確獨(dú)立董事的責(zé)

30、任與風(fēng)險(xiǎn)我國(guó)證監(jiān)會(huì)雖然對(duì)上市公司獨(dú)立董事制度的建立作了明確規(guī)定，并指明了獨(dú)立董事的職責(zé)和義務(wù)。但卻沒(méi)有規(guī)定違反義務(wù)所要承擔(dān)的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，因此這種規(guī)定很有可能無(wú)法切實(shí)實(shí)行。所以，全國(guó)獨(dú)立董事協(xié)會(huì)應(yīng)對(duì)獨(dú)立董事的業(yè)績(jī)定期進(jìn)行評(píng)估，并將評(píng)估結(jié)果作為獨(dú)立董事業(yè)績(jī)的考核標(biāo)準(zhǔn)，定期淘汰不合格的獨(dú)立董事。這樣才能有效地發(fā)揮獨(dú)立董事的警戒作用，以便監(jiān)督和控制盈利管理行為的發(fā)生。4.3 健全外部監(jiān)督機(jī)制，加強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)監(jiān)管加強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)監(jiān)管應(yīng)從以下幾點(diǎn)著手：首先,對(duì)現(xiàn)行的一些制度進(jìn)行修訂和完善，加大對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師和會(huì)計(jì)師事務(wù)所的監(jiān)督力度的監(jiān)督。對(duì)違法違紀(jì)行為，發(fā)現(xiàn)一起，堅(jiān)決嚴(yán)肅處理一起。財(cái)政部門、審計(jì)部門也

31、要做好對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的監(jiān)督檢查，促使會(huì)計(jì)師加強(qiáng)自律能力，提高執(zhí)業(yè)水平和職業(yè)素養(yǎng)。同時(shí)要構(gòu)建監(jiān)督網(wǎng)絡(luò)，利用社會(huì)多方面的監(jiān)督力量，以促進(jìn)注冊(cè)會(huì)計(jì)師事業(yè)的健康發(fā)展。其次,大力整頓注冊(cè)會(huì)計(jì)師市場(chǎng)。由于規(guī)模大的會(huì)計(jì)師事務(wù)，執(zhí)業(yè)水平高、風(fēng)險(xiǎn)抵御能力強(qiáng)。所以我們要組建一批規(guī)模大、素質(zhì)好、社會(huì)信譽(yù)高、執(zhí)業(yè)質(zhì)量一流的大型會(huì)計(jì)師事務(wù)所。最后,更新注冊(cè)會(huì)計(jì)師管理模式。對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所體制進(jìn)行改革不僅能推動(dòng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)自身的發(fā)展，也能促進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的有效運(yùn)行。另外，加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的質(zhì)量監(jiān)督，建立一套會(huì)計(jì)師事務(wù)所內(nèi)部與合伙制相適應(yīng)的運(yùn)作機(jī)制，形成新的管理模式，才能真正體現(xiàn)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的獨(dú)立、客觀、公正。4.4 提

32、升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力現(xiàn)今我國(guó)上市公司盈利質(zhì)量總體水平還很低，很多企業(yè)盈利持續(xù)成長(zhǎng)性難以得到保證，這源于企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展具有深遠(yuǎn)的意義。我們應(yīng)該從以下幾點(diǎn)提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力：1 .完善現(xiàn)代企業(yè)制度，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，深入開(kāi)展規(guī)范的公司制改革。2 .大力推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新、加強(qiáng)人力資本建設(shè)，技術(shù)創(chuàng)新是提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。高素質(zhì)的人力資本是提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)，一方面要建立高素質(zhì)的企業(yè)家隊(duì)伍，另一方面要加強(qiáng)專業(yè)性、技術(shù)性人才隊(duì)伍建設(shè)。3 .提高企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人的核心競(jìng)爭(zhēng)力意識(shí)，掌握核心技術(shù)，集中資源進(jìn)行差異化經(jīng)營(yíng)與管理。4 .注重構(gòu)建于發(fā)展企業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)，

33、塑造知名品牌。5 .形成有效的技術(shù)創(chuàng)新機(jī)制，真正使資本、技術(shù)等生產(chǎn)要素參與權(quán)益分配。6 .加強(qiáng)企業(yè)信息化建設(shè)、塑造先進(jìn)的企業(yè)文化。企業(yè)信息化是通過(guò)計(jì)算機(jī)技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)將企業(yè)內(nèi)的資金流、物資流、信息流進(jìn)行整合，使“三流”順暢，實(shí)現(xiàn)資源共享。結(jié)論上市公司是資本市場(chǎng)的基石，高質(zhì)量、運(yùn)作能力好、創(chuàng)新能力及市場(chǎng)化意識(shí)強(qiáng)的上市公司是國(guó)家轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、調(diào)整資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的有力保證。國(guó)家資本市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，應(yīng)該為上市公司創(chuàng)造更良好的可持續(xù)發(fā)展環(huán)境，提升上市公司的盈利質(zhì)量。文章通過(guò)分析盈利質(zhì)量的概念、盈利質(zhì)量的特征以及盈利質(zhì)量的影響因素，從而發(fā)現(xiàn)當(dāng)前上市公司盈利質(zhì)量存在的問(wèn)題。針對(duì)盈利質(zhì)量所存在的問(wèn)題，分別提出

34、了相應(yīng)的解決方案和對(duì)策。提高上市公司的盈利質(zhì)量，避免上市公司對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表弄虛作假。這需要政府的正確引導(dǎo)和提升企業(yè)管理層的職業(yè)素養(yǎng)。參考文獻(xiàn)1 S.R.Thiagarajan,Lev.B.FundamentalInformationAnalysis.JounalofAccountingResearch,1993(8):190-125.2 GregoryJ.Jones,JeannceBlencher.AssessingQualityofFinancialReporting.AccountingHorizons,2000(10):14,no3:353-36.3 PatriciaM.Dechow,DinD.Dichev,TheQualityofAccrualsandEarnings:TheRoleofAccrualEstinationErrors.TheAccountingReview(supplement),2002:35-59.4 PeterD.Wysocki.AssessingEarningsandAccrualQuality:U.S.andI