企業(yè)償債能力分析

1、企業(yè)償債能力分析以重慶萊美藥業(yè)股份有限公司為例摘要償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力。能否及時償還到期債務(wù)，是反映企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。通過對償債能力的分析，可以考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力和風(fēng)險。企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方而。一般來說，股東都關(guān)注公司的盈利能力，但發(fā)起人股東或國家股東則更關(guān)心公司的償債能力，而普通股東或潛在的股東則更關(guān)注公司的發(fā)展前景。本文以重慶萊美藥業(yè)股份有限公司近3年的財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對其償債能力進行全面分析與評價，通過歷史數(shù)據(jù)報表的收集和分析來了解各財務(wù)指標(biāo)近年來的變化狀況和變化趨勢，探求變化的原因和內(nèi)在聯(lián)系，嘗試著對國美電器的發(fā)展現(xiàn)狀

2、進行剖析，提出符合實際發(fā)展需要的財務(wù)觀點，為企業(yè)的發(fā)展做出規(guī)劃。本文研究思路大致分為三部分，第一部分是對償債能力理論的相關(guān)概述，明確償債能力分析的重要性以及分析方法。第二部分首先對萊美藥業(yè)所處的醫(yī)藥行業(yè)進行宏觀環(huán)境分析和競爭環(huán)境分析。然后，以萊美藥業(yè)為研究對象，對企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)進行整合分析，進行償債能力的有效評價，分析總結(jié)萊美藥業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。第三部分是對萊美藥業(yè)的未來發(fā)展在前文的研究基礎(chǔ)上提出可行性發(fā)展建議。關(guān)鍵詞：萊美藥業(yè)；償債能力目錄摘要I一、相關(guān)理論概述1（一）償債能力的概念1（二）償債能力分析的意義11 .評價企業(yè)財務(wù)狀況12 .控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險13 .預(yù)測企業(yè)籌資前景14 .把握企業(yè)

3、財務(wù)活動2（三）償債能力分析指標(biāo)21.短期償債能力分析32、長期償債能力分析4二重慶萊美藥業(yè)股份有限公司的償債能力分析5（-）基于PEST分析方法分析醫(yī)藥行業(yè)宏觀環(huán)境5（二）基于波特五力模型分析醫(yī)藥行業(yè)競爭環(huán)境61、行業(yè)新進入者的威脅62 .購買者的議價能力63 .供應(yīng)商的議價能力74 .替代品的威脅75 .同業(yè)競爭者的競爭程度7（三）萊美藥業(yè)償債能力分析81 .萊美藥業(yè)公司簡介82 .萊美藥業(yè)短期償債能力分析93 .長期償債能力分析10三對管理省的相關(guān)建議13（-）選擇合適的籌資方式13（二）改善應(yīng)收帳款管理13（三）加強存貨的科學(xué)管理13參考文獻14一、相關(guān)理論概述(-)償債能力的概念償債

4、能力是反映一個企業(yè)的財務(wù)靈活性及其償還債務(wù)的能力，是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期債務(wù)和長期債務(wù)的能力。企業(yè)償債能力，靜態(tài)的講,就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力；動態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志。企業(yè)償債能力的強弱關(guān)乎企業(yè)的生死存亡，是企業(yè)健康發(fā)展的基本前提,也是投資者、債權(quán)人以及企業(yè)相關(guān)利益者非常關(guān)心的問題。企業(yè)全部的經(jīng)營活動、融資、投資以及經(jīng)營等均影響企業(yè)的償債能力。(-

5、)償債能力分析的意義1 .評價企業(yè)財務(wù)狀況能否及時償還到期債務(wù)，及償債能力的強弱，是反映企業(yè)財務(wù)經(jīng)濟狀況的重要指標(biāo)。通過對企業(yè)償債能力的客觀分析，可以準(zhǔn)確評價企業(yè)財務(wù)經(jīng)濟狀況及其變動原因，幫助企業(yè)所有者，經(jīng)營者，債權(quán)人及其他利益相關(guān)者了解企業(yè)經(jīng)營狀況，做出正確判斷和決策。2 .控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險舉債必須以能償還為前提，如果企業(yè)不能按時償還所付債務(wù)的本息，勢必影響企業(yè)籌措資金的信譽，從而影響到企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營，甚至危及企業(yè)的生存。即使是盈利不錯的企業(yè)，也存在著由于資金調(diào)度不靈，不能及時償還債務(wù)而破產(chǎn)的風(fēng)險。因此，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的基本原則是舉債適度和收益與風(fēng)險對等，其基本含義是負(fù)債的規(guī)模控制在一定限

6、度內(nèi)，即企業(yè)能夠以足夠的現(xiàn)金或隨時可以變現(xiàn)的資產(chǎn)及時足額償還所欠債務(wù)。了解并控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，正式償債能力分析的重要目標(biāo)。3 .預(yù)測企業(yè)籌資前景企業(yè)通過各種渠道籌集資金是維持正常經(jīng)營活動的必要前提。正確評價企業(yè)償債能力，準(zhǔn)確預(yù)測企業(yè)籌資前景，是企業(yè)債權(quán)人進行正確信貸決策的基礎(chǔ)。企業(yè)償債能力強，澤企業(yè)財務(wù)狀況較好，信譽較高，債權(quán)人的本金與資金利息的保障程度較高。因此，分析企業(yè)償債能力，準(zhǔn)確預(yù)測未來籌資前景，對于企業(yè)顯示與潛在債權(quán)人的信貸決策至關(guān)重要。4 .把握企業(yè)財務(wù)活動籌資、投資與資本收益的分配時企業(yè)財務(wù)活動的基本環(huán)節(jié)。企業(yè)籌集資金的實際與數(shù)量，既取決于生產(chǎn)經(jīng)營情況，也受制于債務(wù)償還。到期債務(wù)

7、的償還，可以用企業(yè)自有資金償還債務(wù)，也可以是借新債逐舊債。因此，通過對企業(yè)償債能力的分析，可以準(zhǔn)確了解企業(yè)當(dāng)前的現(xiàn)金與可變現(xiàn)資產(chǎn)狀況，合理安排企業(yè)的財務(wù)活動，提高資產(chǎn)的利用效果。（三）償債能力分析指標(biāo)償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析兩個方面。具體衡量指標(biāo)如下圖所示：圖1-1短期償債能力分析指標(biāo)圖1-2長期償債能力分析指標(biāo)1.短期償債能力分析（1）營運資本。一般而言，營運資本為正數(shù)，表明企業(yè)的流動負(fù)債有足夠的流動資產(chǎn)作為償付保證；反之，則意味著償債能力不足。（2）營運資本周轉(zhuǎn)率。表示可變現(xiàn)的流動資產(chǎn)與長期負(fù)債的比例，反映公司清償長期債務(wù)的能力。一般情況下，該指標(biāo)值越大，表明公司

8、近期的長期償債能力越強，債權(quán)的安全性越好。由于長期負(fù)債的償還期限長，所以，在運用該指標(biāo)分析公司的長期償債能力時，還應(yīng)充分考慮公司未來的現(xiàn)金流入量，經(jīng)營獲利能力和盈利規(guī)模的大小。如果公司的資本周轉(zhuǎn)率很高，但未來的發(fā)展前景不樂觀，即未來可能的現(xiàn)金流入量少，經(jīng)營獲利能力弱，且盈利規(guī)模小，那么，公司實際的長期償債能力將變?nèi)?。?）流動比率。流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力最常用指標(biāo)。即用變現(xiàn)能力較強的流動資產(chǎn)償還企業(yè)短期債務(wù)。通常認(rèn)為最低流動比率為2。但該比率不能過高,過高則表明企業(yè)流動資產(chǎn)占用較多，會影響資金使用效率和企業(yè)獲利能力:流動比率過高還可能是存貨積壓,應(yīng)收賬款過多且收賬期延長，以及待攤費用增

9、加所致，而真正可用來償債的資金和存款卻嚴(yán)重短缺。一般情況下，營業(yè)周期、應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素。（4）速動比率。乂稱酸性測試比率。速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)扣除存貨之后的余額，有時還扣除待操費用、預(yù)付貨款等。在速動資產(chǎn)中扣除存貨是因為存貨的變現(xiàn)速度慢，可能還存在損壞、計價等問題；待推費用、預(yù)付貨款是已經(jīng)發(fā)生的支出，本身并沒有償付能力,所以謹(jǐn)慎的投資者在計算速動比率時也可以將之從流動資產(chǎn)中扣除。影響速動比率的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力,投資者在分析時可結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、壞賬準(zhǔn)備計提政策一起考慮。通常認(rèn)為合理的速動比率為1。（5）現(xiàn)金比率。表示每1元流動負(fù)債有多少現(xiàn)金及現(xiàn)金等

10、價物作為償還的保證，反映公司可用現(xiàn)金及變現(xiàn)方式清償流動負(fù)債的能力。該指標(biāo)能真實地反映公司實際的短期償債能力，該指標(biāo)值越大，反映公司的短期償債能力越強。2、長期償債能力分析（1）負(fù)債比率。對債權(quán)投資者而言，總是希望負(fù)債比率越低越好,這樣其債權(quán)更有保證；如果比率過高，他會提出更高的利息率補償。股權(quán)投資者關(guān)心的主要是投資收益率的高低,如果企業(yè)總資產(chǎn)收益率大于企業(yè)負(fù)債所支付的利息率,那么借入資本為股權(quán)投資者帶來了正的杠桿效應(yīng),對股東權(quán)益最大化有利。合理的資產(chǎn)負(fù)債率通常在40%60%之間，規(guī)模大的企業(yè)適當(dāng)大些：但金融業(yè)比較特殊，資產(chǎn)負(fù)債率90%以上也是很正常的。（2）產(chǎn)權(quán)比率。這一比率是衡量企業(yè)長期償債

11、能力的指標(biāo)之一。它是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志。該指標(biāo)表明由債權(quán)人提供的和由投資者提供的資金來源的相對關(guān)系，反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般說來，產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。從股東來說，在通貨膨脹時期，企業(yè)舉債，可以將損失和風(fēng)險轉(zhuǎn)移給債權(quán)人；在經(jīng)濟繁榮時期，舉債經(jīng)營可以獲得額外的利潤；在經(jīng)濟萎縮時期，少借債可以減少利息負(fù)擔(dān)和財務(wù)風(fēng)險。（3）利息保障倍數(shù)。乂稱已獲利息倍數(shù)（或者叫做企業(yè)利息支付能力比較容易理解），是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費用的比率（企業(yè)息稅前利澗與利息費用之比）。它是衡員企業(yè)支付負(fù)債利息能力的指標(biāo)（用以衡顯償

12、付借款利息的能力）。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費用相比，倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息費用的能力越強。因此，債權(quán)人要分析利息保障倍數(shù)指標(biāo)，以此來衡量債權(quán)的安全程度。一般來說，企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1。在進行分析時通常與公司歷史水平比較,這樣才能評價長期償債能力的穩(wěn)定性。同時從穩(wěn)健性角度出發(fā)，通常應(yīng)選擇一個指標(biāo)最低年度的數(shù)據(jù)作為標(biāo)準(zhǔn)。二重慶萊美藥業(yè)股份有限公司的償債能力分析（-）基于PEST分析方法分析醫(yī)藥行業(yè)宏觀環(huán)境1 .“十二五”期間深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革規(guī)劃暨實施方案于2012年3月22H發(fā)布。其指出規(guī)劃期間，深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的改革重點和主要任務(wù)。2 .醫(yī)藥工業(yè)“十二五”發(fā)展

13、規(guī)劃于2012年12月19日發(fā)布，其指出十二五主要發(fā)展任務(wù)包括增強新藥創(chuàng)制能力：提升藥品質(zhì)量安全水平，全面實施新版GMP；優(yōu)化產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局，發(fā)揮東部地區(qū)引領(lǐng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級的上導(dǎo)作用：提高醫(yī)藥工業(yè)信息化水平，提高企業(yè)管理信息化水平。經(jīng)濟因素1 .十二五期間，我國生物制藥行業(yè)產(chǎn)銷規(guī)模繼續(xù)保持快速增長，行業(yè)經(jīng)濟效益較好。2 .隨著國內(nèi)藥品分類管理的規(guī)范，國外OTC生產(chǎn)企業(yè)將逐步開拓我國零售市場，這對我國醫(yī)藥經(jīng)濟的增長將有所促進。3 .由于醫(yī)藥行業(yè)剛性需求特點，行業(yè)收入及利潤增速將保持在15%；左右，行業(yè)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化。醫(yī)藥行業(yè)PEST分析/社會和文化因素L近年來，我國人口老齡化進程明顯加快,到2020年

14、，老年人口將達到2.48億。人口老齡化將推動醫(yī)藥產(chǎn)品的需求。2."馬斯洛需要層次理論提到：人對免遭疾病的安全需要也就是人對健康的需求。而醫(yī)藥行業(yè)正好能滿足人們患病治愈的需求。技術(shù)因素1 .新藥創(chuàng)新基礎(chǔ)薄弱，醫(yī)藥技術(shù)創(chuàng)新和科技成果迅速產(chǎn)業(yè)化的機制尚未完全成形，醫(yī)藥科技投入不足，產(chǎn)品更新慢，.重復(fù)嚴(yán)重。2 .我國已經(jīng)是原料藥生產(chǎn)大國，但會藥物制劑技術(shù)開發(fā)研究不夠，難以進入國際市場。制劑技術(shù)落后，制劑產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性不高。3 .我國自己能生產(chǎn)的醫(yī)療器械產(chǎn)品大多數(shù)是附加值較低的常規(guī)中低檔產(chǎn)品，而臨床上所需的高、精、尖醫(yī)療耀械與新型實用醫(yī)療設(shè)備多數(shù)需要進口。y圖2-1醫(yī)藥行業(yè)宏觀環(huán)境的PEST分

15、析我們通過圖2-1運用PEST分析方法對醫(yī)藥行業(yè)的宏觀環(huán)境進行分析。醫(yī)藥行業(yè)是關(guān)系國計民生的重要行業(yè)，是培育戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的重要領(lǐng)域。隨著人民生活水平的提高和醫(yī)療保健需求的不斷增加，我國醫(yī)藥行業(yè)越來越受到公眾和政府的關(guān)注，在國民經(jīng)濟中占據(jù)著越來越重要的位置。近年來，我國醫(yī)藥生產(chǎn)一直處于持續(xù)、穩(wěn)定、快速的發(fā)展階段。隨著國民經(jīng)濟快速增長，人民生活水平逐步提高，國家加大醫(yī)療保障和醫(yī)藥創(chuàng)新投入，醫(yī)藥工業(yè)克服國際金融危機影響，繼續(xù)保持良好發(fā)展態(tài)勢。規(guī)模效益快速增長。隨著“十三五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃相關(guān)工作提上口程，將調(diào)低醫(yī)藥工業(yè)增速目標(biāo)。醫(yī)藥行業(yè)增長率下降并非壞信號。連年的以接近GDP兩倍的增長率，過二十年

16、再看，是不可思議的，更何況醫(yī)藥行業(yè)營業(yè)規(guī)模的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)越來越大。如果站在大健康視角看，更可樂觀。（二）基于波特五力模型分析醫(yī)藥行業(yè)競爭環(huán)境1、行業(yè)新進入者的威脅對醫(yī)藥企業(yè)而言，由于具有資金技術(shù)密集型等專業(yè)性及特性，因此與其他行業(yè)相比，進入壁壘較高。首先是來自政府行政管理方面的壁壘。藥品作為特殊的商品，直接關(guān)系到使用者的生命安全。醫(yī)藥行業(yè)的生產(chǎn)受到國家監(jiān)督管理部門的嚴(yán)格控制。新藥的注冊生產(chǎn)方面，由于也存在一定的行政保護，使原有制藥企業(yè)擁有較強的壟斷優(yōu)勢。其次，由醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟所帶來的壁壘。新進入的醫(yī)藥企業(yè)難免要面臨一個很大的考驗，即要么在規(guī)模經(jīng)濟上經(jīng)營，投入巨額的資金,并與現(xiàn)有企業(yè)進行激烈的市

17、場份額爭奪戰(zhàn)：要么在規(guī)模經(jīng)濟以下生產(chǎn)，成本居高不下，在競爭中處于劣勢地位。這兩方面會給醫(yī)藥企業(yè)帶來巨大的壓力。第三,來自資本需求的壁壘。由于國家提高了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的進入門檻，因此相關(guān)帶來了在啟動資本方面的更高要求。值得注意的是，雖進入醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的壁壘重重，但由于我國藥品消費市場潛力巨大，愜意要產(chǎn)業(yè)回報豐厚，因而近年來一些財力雄厚的大集團等紛紛控股收購醫(yī)藥企業(yè)，國外更多的醫(yī)藥巨頭業(yè)試圖進入我國醫(yī)藥市場。新的進入者使整個醫(yī)藥市場原有的競爭變得更為激烈。2.購買者的議價能力對于醫(yī)藥企業(yè)來說，其購買商主要為藥品批發(fā)企業(yè)、醫(yī)療機構(gòu)以及藥品零售商。藥品批發(fā)企業(yè)一直都是醫(yī)藥企業(yè)產(chǎn)品的主要流向，其在與不同賣方的交易

18、中積累了豐富的經(jīng)驗，掌握了大量的信息，且醫(yī)藥企業(yè)之間產(chǎn)品的差異化小，因而批發(fā)企業(yè)具有相當(dāng)?shù)淖h價優(yōu)勢。近幾年來，我國藥醫(yī)療機構(gòu)好人品批發(fā)企業(yè)向著規(guī)?；?、聯(lián)盟化的方向發(fā)展，國藥集團等大型藥品商業(yè)企業(yè)在市場中占的份額不斷擴大，從而使醫(yī)藥企業(yè)在這場貿(mào)易的博弈中地位進一步下降。醫(yī)療機構(gòu)和零售藥房作為整個銷售環(huán)節(jié)的終端，能夠直接接觸消費者，因此具有引導(dǎo)用藥消費的能力，在與醫(yī)藥企業(yè)談判中具有絕對的優(yōu)勢，也有著很強的議價能力。3 .供應(yīng)商的議價能力供應(yīng)商的議價能力，直接影響著醫(yī)藥企業(yè)的生產(chǎn)成本。醫(yī)藥供應(yīng)商包括：原料藥及輔料生產(chǎn)廠家、能源的提供商等等。我國是全球主要的原料藥出口國，擁有大量的原料藥生產(chǎn)廠商。為了

19、爭奪相對固定的市場，原料藥行業(yè)的競爭也異常激烈。因而在原料藥采購的議價方面，醫(yī)藥企業(yè)占據(jù)一定的優(yōu)勢。而能源的價格由國家相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)一規(guī)定，醫(yī)藥企業(yè)并無與之雙價的能力。自2003年以來，各種原材料以及能源的價格猛漲，致使整個醫(yī)藥供應(yīng)鏈各個環(huán)節(jié)價格上漲。這無疑使舉步維艱的醫(yī)藥企業(yè)雪上加霜。4 .替代品的威脅藥品作為特殊商品，具有極強的專業(yè)性，其作用并不能通過保健品或醫(yī)療器械等其他產(chǎn)品所替代。因而，替代品較為H限，由此對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)競爭所帶來的的威脅較小。5 .同業(yè)競爭者的競爭程度在我國現(xiàn)有的醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)中，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)品種的廠商少之乂少，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象相當(dāng)嚴(yán)重。相同的藥品就有幾十家乃至幾百家醫(yī)藥企業(yè)

20、同時生產(chǎn),從而導(dǎo)致了醫(yī)藥企業(yè)之間的競爭越發(fā)激烈。國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的競爭項目和范圍已經(jīng)從簡單的數(shù)量競爭到質(zhì)量競爭、從提高經(jīng)濟效益的競爭到壟斷市場份額的競爭、從產(chǎn)業(yè)局部企業(yè)的競爭到整個醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的競爭等多種變化，競爭的程度甚至達到了白熱化。在這種情況下，部分企業(yè)采用了“掛金銷售”、“回扣返利”等不正當(dāng)?shù)母偁幨侄?，?yán)重干擾了整個醫(yī)藥市場的正常競爭。國外制藥巨頭憑借在資本實力和創(chuàng)新能力等方面的絕對優(yōu)勢，正逐步擴大在我國藥品市場中的影響力，無疑成為了我國醫(yī)藥企業(yè)的強勁競爭者，還會給我國的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)帶來更大的沖擊。根據(jù)上面對于五種競爭力量的討論，萊美藥業(yè)可以采取盡可能地將向身的經(jīng)營與競爭力量隔絕開來，努力從自身

21、利益需要出發(fā)影響行業(yè)競爭規(guī)則，先占領(lǐng)有利的市場地位再發(fā)起進攻性競爭行動等手段來對付這五種競爭力量，以增強自己的市場地位與競爭實力。圖2-2醫(yī)藥行業(yè)競爭環(huán)境的波特五力模型（三）萊美藥業(yè)償債能力分析1 .萊美藥業(yè)公司簡介重慶萊美藥業(yè)股份有限公司是一家集科研、生產(chǎn)、銷售于一體的高新技術(shù)醫(yī)藥企業(yè)，公司成立于1999年9月，2007年10月股改完成，現(xiàn)注冊資金6850萬元，總資產(chǎn)近3億元。公司總部位于重慶，在茶園新區(qū)和長壽化工園區(qū)擁有生產(chǎn)基地85000平方米。公司是由重慶萊美藥業(yè)有限公司整體變更并以發(fā)起設(shè)立方式成立的股份有限公司，主要經(jīng)營生產(chǎn)、銷售大容量注射劑（含抗腫瘤類）、小容量注射劑（含抗腫瘤類）、

22、片劑、膠囊劑、粉針劑、凍干粉劑（含抗腫瘤類、激素類）、原料藥等，屬于醫(yī)藥制造業(yè)。多次被評為“重慶市誠信納稅先進企業(yè)”，多個品種被評為“重慶市高新技術(shù)產(chǎn)品”、“重慶市重點新產(chǎn)品”、“重慶市名牌產(chǎn)品”、“重慶市知名產(chǎn)品”，2007年被評為“重慶市高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新十強”。重慶萊美藥業(yè)股份有限公司具有突出的創(chuàng)新能力、堅實的技術(shù)基礎(chǔ)、豐富的產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗，以及強大的營銷網(wǎng)絡(luò)，是國內(nèi)最早通過GMP、GSP認(rèn)證的企業(yè)之一，其新藥申報量名列重慶前茅。公司于2009年底在深圳創(chuàng)業(yè)板上市，證券荷稱萊美約業(yè)，證券代俯300006。2 .萊美藥業(yè)短期償債能力分析（1）營運資本表2-1重慶萊美藥業(yè)股份有限公司2012年度至

23、2014年度營運資本表單位：萬元項目2012年2013年2014年流動資產(chǎn)總額流動負(fù)債總額營運資本6290591465728286884694849105225-62641-3384-32397通過表2-1分析計算得出重慶萊美藥業(yè)股份有限公司2012年度至2014年度的營運資本均為負(fù)數(shù)，表明企業(yè)并沒有足夠的流動資產(chǎn)償付企業(yè)的流動負(fù)債，意味著該企業(yè)短期償債能力較弱。（2）營運資本周轉(zhuǎn)率表2-2重慶萊美藥業(yè)股份行限公司2012年度至2014年度營運資本率表單位：萬元項目2012年2013年2014年營業(yè)收入631467591191180營運資本-62641-3384-32397營運資本平均數(shù)-32

24、807營運資本周轉(zhuǎn)率-2.3次由于萊美藥業(yè)2012年度至2014年度的營運資本為負(fù)數(shù)，所以營運資本周轉(zhuǎn)率為負(fù)數(shù)，此處不做研究。（3）流動比率表2-3重慶萊美藥業(yè)股份有限公司2012年度至2014年度流動比率表單位：萬元項目2012年2013年2014年流動資產(chǎn)總額629059146572828流動負(fù)債總額6884694849105225流動比率0.91倍0.96倍0.69倍一般認(rèn)為公司的較為健康的流動比率為2:1,才足以表明企業(yè)的財務(wù)狀況穩(wěn)妥可靠。醫(yī)藥行業(yè)近3年的流動比率平均值為1.935。通過上表分析得知，萊美藥業(yè)的流動比率連續(xù)3年均小于2：1,而且遠低于行業(yè)平均水平，其走勢基本與營運資本的

25、走勢相同，說明該企業(yè)的償債能力較差，很可能會存在償債困難的情況。(4)速動比率表2-4電慶萊美藥業(yè)股份有限公司2012年度至2014年度速動比率表單位：萬元項目2012年2013年2014年速動資產(chǎn)總額480087450445310流動負(fù)債總額6884694849105225速動比率0.69倍0.78倍0.43倍傳統(tǒng)經(jīng)驗認(rèn)為，速動比率以1:1為最佳。醫(yī)藥行業(yè)的速動比率的平均水平為1.445倍。而萊美藥業(yè)的速動比率從2012年至2014年均小于1倍，而且2014年比率過低，表明其短期償債能力較弱，并有下降趨勢，管理者應(yīng)該及時分析原因，提出解決對策。(5)現(xiàn)金比率表2-5重慶萊美藥業(yè)股份有限公司2

26、012年度至2014年度現(xiàn)金比率表單位：萬元項目2012年2013年2014年現(xiàn)金等價物有價證券165074560316835流動負(fù)債總額6884694849105225現(xiàn)金比率0.23倍0.48倍0.15fg通過將萊美藥業(yè)的現(xiàn)金比率與醫(yī)藥行業(yè)該指標(biāo)平均值0.553相比，發(fā)現(xiàn)均低于該平均值。尤其是2012年和2014年，指標(biāo)數(shù)值相差較大，說明該企業(yè)直接支付能力差，短期償債能力較弱。3 .長期償債能力分析(1)負(fù)債比率表2-6重慶萊美藥業(yè)股份有限公司2012年度至2014年度負(fù)債比率表單位：萬元項目2012年2013年2014年負(fù)債總額71321105642122695資產(chǎn)總額142372218

27、213224389負(fù)債比率50.1%48.4%54.7%合理的負(fù)債比率通常在40%一一60%之間，規(guī)模大的企業(yè)可以適當(dāng)大些,制藥行業(yè)屬于“高風(fēng)險，高收益”行業(yè)，其負(fù)債比率相對較低。醫(yī)藥行業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率為36.72機通過上表計算得知，萊美藥業(yè)近3年的負(fù)債平均比率為51.1%,屬于合理的區(qū)間范圍內(nèi)，相比同行業(yè)中的其它企業(yè)，連續(xù)3年保持較好的資產(chǎn)負(fù)債率水平，長期債務(wù)壓力并非很大。(2)產(chǎn)權(quán)比率表2-7重慶萊美藥業(yè)股份仃限公司2012年度至2011年度產(chǎn)權(quán)比率表單位：萬元項目2012年2013年2014年負(fù)債總額71321105642122695所有者權(quán)益總額71050112570101694產(chǎn)權(quán)

28、比率1.010.931.21產(chǎn)權(quán)比率說明所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，揭示財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度。該比率越大，說明企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)越重，償債能力越差，財務(wù)風(fēng)險越大。萊美藥業(yè)年2012年度和2013年度產(chǎn)權(quán)比率在1附近波動，而2014年突然上漲到L21,表明企業(yè)每借入1.21元負(fù)債，只有1元所有者權(quán)益提供償債保障，在接下來的企業(yè)運營中，應(yīng)該引起相應(yīng)的關(guān)注。(3)利息保障倍數(shù)表2-8重慶萊美藥業(yè)股份有限公司2012年度至2014年度利息保障倍數(shù)表單位：萬元項目2012年2013年2014年息稅前利潤1169810276436利息費用2468109264838利息保障倍數(shù)4.70.90.09該指標(biāo)用于測試公司償付利息的能力，一般認(rèn)為應(yīng)該大于1。從上表中可以看出，萊美藥業(yè)從2012年至2014年的利息保障倍數(shù)呈下降趨勢，且下降幅度較大，說明其債權(quán)人每期應(yīng)該收到的利息數(shù)并無保障。綜上，從萊美藥業(yè)2012年至2014年度的營運資本、營運資本周轉(zhuǎn)率、流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率短期償債能力指標(biāo)的綜合分析可以發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)的短期償債能力較低，反映了萊美藥業(yè)現(xiàn)時的財務(wù)實力不高。這可能是由于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中應(yīng)收賬款存在較大的壞賬準(zhǔn)備，導(dǎo)致款項無法及時收回以及流動負(fù)債中短期借款數(shù)額較大引起的。如果不及時對流動資金予以高度重視，一旦政府采取突破緊縮通貸政策時，會出現(xiàn)嚴(yán)重的清償危機，因而一個本有著較強的盈利