項(xiàng)目融資模擬試題三

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上項(xiàng)目融資模擬試題（三）一、名詞解釋：（本大題共5小題，每小題4分，共20分）1.項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)：是指項(xiàng)目的股本資金、準(zhǔn)股本資金和債務(wù)資金三者之間的比例關(guān)系與其構(gòu)成的方式。2.公司型合資結(jié)構(gòu):是指股東共同出資成立有限責(zé)任公司、股份有限公司等形式的公司，以該公司為合資實(shí)體的結(jié)構(gòu)。3.融資模式：是指項(xiàng)目法人取得資金的具體形式。4.項(xiàng)目債務(wù)承受比率:是指項(xiàng)目現(xiàn)金流的現(xiàn)值與預(yù)期貸款金額的比值.5.第三者責(zé)任險(xiǎn):主要是指對(duì)由于施工或經(jīng)營(yíng)過程中所造成的對(duì)第三者的身體傷害和財(cái)產(chǎn)損失所導(dǎo)致的法律責(zé)任進(jìn)行保險(xiǎn).二、填空題（本大題共20個(gè)空，每個(gè)空1分，共20分）1.項(xiàng)目融資的功能有(籌資

2、功能)、(風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)功能)和(享受稅收優(yōu)惠功能)。2.項(xiàng)目融資的運(yùn)作程序大致可分為五個(gè)階段：（投資決策階段）、（融資決策）、（融資結(jié)構(gòu)分析階段）、（融資談判階段）和（融資執(zhí)行階段）。 3.項(xiàng)目融資環(huán)境評(píng)價(jià)主要是評(píng)價(jià)項(xiàng)目的（宏觀環(huán)境）和（微觀環(huán)境）。4.項(xiàng)目股本資金籌措的主要方式有：利用（發(fā)行股票）、（產(chǎn)業(yè)基金）和（貸款擔(dān)保）籌措股本資金。5.根據(jù)項(xiàng)目擔(dān)保在項(xiàng)目融資中承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任不同，項(xiàng)目擔(dān)保可以劃分為四種基本類型：（直接擔(dān)保）、（間接擔(dān)保）、（或有擔(dān)保）和（意向性擔(dān)保）。6.按照項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)展階段將風(fēng)險(xiǎn)劃分為：（項(xiàng)目建設(shè)開發(fā)階段風(fēng)險(xiǎn)）、（項(xiàng)目試生產(chǎn)階段風(fēng)險(xiǎn)）和（項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段風(fēng)險(xiǎn)）。三、簡(jiǎn)答

3、題（本大題共6小題，每小題5分，共30分）1.項(xiàng)目融資的參與者有哪些？核心層包括哪些？答:項(xiàng)目融資主要參與者有：項(xiàng)目發(fā)起人，項(xiàng)目公司，貸款銀行，承建商，供應(yīng)商，項(xiàng)目產(chǎn)品購買者或使用者，保險(xiǎn)公司，融資顧問和有關(guān)的政府機(jī)構(gòu)。核心層包括：項(xiàng)目發(fā)起人、項(xiàng)目公司和貸款銀行。2.在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，靜態(tài)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)指標(biāo)的區(qū)別是什么？每個(gè)指標(biāo)如何計(jì)算？答:靜態(tài)指標(biāo)的計(jì)算。包括投資收益率、靜態(tài)投資回收期、售款償還期和財(cái)務(wù)比率等。動(dòng)態(tài)指標(biāo)的計(jì)算。動(dòng)態(tài)指標(biāo)是指考慮資金時(shí)間價(jià)值因素的影響而計(jì)算的指標(biāo)。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)主要包括凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率和動(dòng)態(tài)投資回收期等。3.公司型合資結(jié)構(gòu)的優(yōu)點(diǎn)和弊端有哪些？答: 優(yōu)點(diǎn)：（1）有限責(zé)任公

4、司股東承擔(dān)有限責(zé)任；（2）融資安排比較靈活；（3）投資轉(zhuǎn)讓比較容易；（4）可以安排成表外融資結(jié)構(gòu)弊端:（1）項(xiàng)目投資者對(duì)現(xiàn)金流量缺乏直接的控制；（2）稅務(wù)結(jié)構(gòu)的靈活性差,在公司型投資結(jié)構(gòu)中,還存在“雙重征稅”現(xiàn)象。4.項(xiàng)目融資的資金結(jié)構(gòu)由哪些部分組成？答: 股本資金和債務(wù)資金。二者的比例就形成了一個(gè)項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)。對(duì)于項(xiàng)目融資者來說，靈活巧妙地安排項(xiàng)目的資金構(gòu)成比例，選擇適當(dāng)?shù)馁Y金形式，既可以減少項(xiàng)目投資者自有資金的直接投入，又能夠提高項(xiàng)目的綜合經(jīng)濟(jì)效益。 5.ABS融資的當(dāng)事人主要有哪些？答：ABS融資一般會(huì)涉及以下各方參與人：發(fā)起人、服務(wù)商、發(fā)行人或特殊目的載體、證券承銷商、受托管理人、投

5、資者、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、信用增級(jí)機(jī)構(gòu)等。四、案例分析：（共兩小題，總分30分）1.波特蘭鋁廠位于澳大利亞維多利亞州的港口城市波特蘭，于1984年開始建設(shè)，1988年9月全面建成投產(chǎn)。1985年6月，美國(guó)鋁業(yè)澳大利亞公司邀請(qǐng)中國(guó)國(guó)際信托投資公司投資波特蘭鋁廠。經(jīng)過歷時(shí)1年的緊張工作，中信公司在1986年8月成功地投資了波特蘭鋁廠，持有項(xiàng)目10%的資產(chǎn)。中信公司成立了中信澳大利亞有限公司，代表總公司管理項(xiàng)目的投資、生產(chǎn)、融資、財(cái)務(wù)和銷售，承擔(dān)總公司在合資項(xiàng)目中的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。波特蘭鋁廠的投資結(jié)構(gòu)：波特蘭鋁廠采用的是非法人契約型投資結(jié)構(gòu)。該投資結(jié)構(gòu)是在中信公司決定參與之前就已經(jīng)由其他投資者談判建立起來的。因

6、此，對(duì)于中信公司來說，在決定是否投資時(shí)，沒有決策投資結(jié)構(gòu)的可能。所能做的只是在已有的投資結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上盡量加以優(yōu)化；第一，確認(rèn)參與該投資結(jié)構(gòu)是否可以實(shí)現(xiàn)中信公司的投資戰(zhàn)略目標(biāo)；第二，在許可的范圍內(nèi)，就合資協(xié)議的有關(guān)條款加以談判以爭(zhēng)取較為有利的參與條件。中信澳公司在波特蘭鋁廠中所采用的融資模式：中信公司所聘請(qǐng)的融資顧問在現(xiàn)有的非法人契約型投資結(jié)構(gòu)下，基于中信澳公司成立初期為一“空殼公司”，不能充分利用投資初期每年可得到的減稅優(yōu)惠和稅務(wù)虧損的考慮，建議中信澳公司在波特蘭鋁廠投資中采用有限追索的杠桿租賃項(xiàng)目融資模式，期限為12年。該建議為中信公司所采納。股本參與銀團(tuán) 由5家澳大利亞主要銀行組成的特殊合伙

7、制結(jié)構(gòu)，以及其所任命的波特蘭項(xiàng)目代理公司“項(xiàng)目代理公司”，是杠桿租賃中的股本參與者，是10%波特蘭鋁廠資產(chǎn)的法律持有人和杠桿租賃結(jié)構(gòu)的出租人。股本參與銀團(tuán)直接享有項(xiàng)目結(jié)構(gòu)中來自加速折舊以及貸款利息等方面的巨額稅務(wù)好處；同時(shí)，股本參與銀團(tuán)在波特蘭項(xiàng)目中不直接承擔(dān)任何的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)或中信公司的信用風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)由項(xiàng)目債務(wù)參與銀團(tuán)以銀行信用證擔(dān)保的方式承擔(dān)。項(xiàng)目債務(wù)參與銀團(tuán)項(xiàng)目債務(wù)資金結(jié)構(gòu)由兩個(gè)部分組成：比利時(shí)國(guó)民銀行和項(xiàng)目債務(wù)參與銀團(tuán)。比利時(shí)國(guó)民銀行提供全部的債務(wù)資金貸款，但不承擔(dān)任何的項(xiàng)目信用風(fēng)險(xiǎn)；杠桿租賃中真正的“債務(wù)參加者”是由澳大利亞、日本、美國(guó)、歐洲等9家銀行組成的貸款銀團(tuán)，其以銀行信用證的

8、方式為股本參與銀團(tuán)和比利時(shí)國(guó)民銀行提供信用擔(dān)保，承擔(dān)全部的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目資產(chǎn)承租人中信澳公司全資擁有的中信澳（波特蘭）公司是杠桿租賃結(jié)構(gòu)中的資產(chǎn)承租人。中信澳（波特蘭）公司通過一個(gè)12年期的租賃協(xié)議，從項(xiàng)目代理公司手中獲得10%波特蘭鋁廠項(xiàng)目資產(chǎn)的使用權(quán)。項(xiàng)目融資經(jīng)理人美國(guó)信孚銀行澳大利亞分行在有限追索的杠桿租賃融資結(jié)構(gòu)中扮演了四個(gè)方面的重要角色：第一，作為中信公司的融資顧問，負(fù)責(zé)組織了這個(gè)難度極高的項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)；第二，在融資結(jié)構(gòu)中承擔(dān)了杠桿租賃經(jīng)理人的角色；第三，擔(dān)任了項(xiàng)目債務(wù)參與銀團(tuán)的主要經(jīng)理人；第四，分別參與了股本參與銀團(tuán)和債務(wù)參與銀團(tuán)，承擔(dān)了貸款銀行的角色。 “提貨與付款”形式的市場(chǎng)安

9、排中信澳公司通過與中信澳（波特蘭）公司簽署一項(xiàng)與融資期限相同的“提貨與付款”形式的長(zhǎng)期產(chǎn)品購買協(xié)議，保證按照國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格購買中信澳（波特蘭）公司生產(chǎn)的全部項(xiàng)目產(chǎn)品，降低了項(xiàng)目貸款銀團(tuán)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 “項(xiàng)目完工擔(dān)?！焙汀绊?xiàng)目資金缺額擔(dān)?！?中信公司在海外的一家國(guó)際一流銀行中存入一筆固定金額（為項(xiàng)目融資總額的10%）的美元擔(dān)保存款，作為項(xiàng)目完工擔(dān)保和資金缺額擔(dān)保的準(zhǔn)備金。在項(xiàng)目建設(shè)費(fèi)用超支和項(xiàng)目現(xiàn)金流量出現(xiàn)缺額時(shí)，根據(jù)一定的程序項(xiàng)目融資經(jīng)理人可以動(dòng)用擔(dān)保存款。但是這個(gè)擔(dān)保是有限的，其限額為擔(dān)保存款的本金和利息。中信公司在項(xiàng)目中的股本資金投入中信公司以大約為項(xiàng)目建設(shè)總金額4%的資金購買了特殊合伙制結(jié)構(gòu)

10、發(fā)行的與融資期限相同的無擔(dān)保零息債券，成為中信公司在項(xiàng)目中的實(shí)際股本資金投入。雖然資金額很少，但作為項(xiàng)目投資的一種實(shí)際投入，可以對(duì)貸款銀團(tuán)起到一種良好的心理作用。 通過國(guó)際投行的精心設(shè)計(jì)，中信公司既確定了一個(gè)合理的投資結(jié)構(gòu)，又安排了一個(gè)可行的融資模式，這為后續(xù)項(xiàng)目的成功打下了良好的基礎(chǔ)。請(qǐng)問：（1）波特蘭鋁廠采用怎樣的項(xiàng)目融資模式？(7分)答：波特蘭鋁廠投資中采用有限追索的杠桿租賃項(xiàng)目融資模式，期限為12年。具體來說，在該融資模式中主要有股本參與銀團(tuán)、項(xiàng)目債務(wù)參與銀團(tuán)、項(xiàng)目資產(chǎn)承租人和項(xiàng)目融資經(jīng)理人。（2）該模式中的信用保證結(jié)構(gòu)是怎樣的？(8分)答：“提貨與付款”形式的市場(chǎng)安排，中信澳公司通過

11、與中信澳（波特蘭）公司簽署一項(xiàng)長(zhǎng)期產(chǎn)品購買協(xié)議，降低了項(xiàng)目貸款銀團(tuán)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；“項(xiàng)目完工擔(dān)保”和“項(xiàng)目資金缺額擔(dān)?！?，中信公司在海外的一家銀行中存入一筆固定金額的美元擔(dān)保存款，作為項(xiàng)目的準(zhǔn)備金；中信公司在項(xiàng)目中的股本資金投入，中信公司以大約為項(xiàng)目建設(shè)總金額4%的資金購買了特殊合伙制結(jié)構(gòu)發(fā)行的與融資期限相同的無擔(dān)保零息債券，成為中信公司在項(xiàng)目中的實(shí)際股本資金投入。2.我國(guó)企業(yè)債發(fā)行一直局限于大型國(guó)有企業(yè)，而在2005年國(guó)家又停止了股票IPO及再融資，企業(yè)陷入融資困境，聯(lián)通公司也遇到了同樣的難題。由于企業(yè)的直接融資受到局限，市場(chǎng)迫切需要新的融資工具和靈活的融資安排，來滿足企業(yè)的資金需求，“聯(lián)通收益

12、計(jì)劃”正好填補(bǔ)了這個(gè)空白。聯(lián)通資產(chǎn)證券化方案的全稱為“中國(guó)聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收益計(jì)劃”。該計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)是聯(lián)通新時(shí)空公司（聯(lián)通集團(tuán)全資子公司）向其關(guān)聯(lián)公司聯(lián)通運(yùn)營(yíng)公司、聯(lián)通新世界公司長(zhǎng)年出租CDMA網(wǎng)絡(luò)的租金收費(fèi)權(quán)。在今后一定時(shí)期，該租賃費(fèi)收益權(quán)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，將用于向計(jì)劃份額持有人支付本金和投資收益。這一計(jì)劃可以理解為聯(lián)通集團(tuán)將今后收取的網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)提前變現(xiàn)。作為簿記管理人、計(jì)劃設(shè)立人及計(jì)劃管理人，以中國(guó)國(guó)際金融有限公司管理的專項(xiàng)理財(cái)計(jì)劃為基礎(chǔ)成立了一個(gè)特殊目的公司，用以與資產(chǎn)原始權(quán)益人（“聯(lián)通新時(shí)空”）隔離風(fēng)險(xiǎn)。 另外，中金公司對(duì)該產(chǎn)品進(jìn)行了信用增級(jí)，聘請(qǐng)中國(guó)銀行為這兩期計(jì)劃提供了連帶

13、責(zé)任擔(dān)保，以保證現(xiàn)金流量足以覆蓋該計(jì)劃涉及的稅費(fèi)、優(yōu)先級(jí)計(jì)劃與預(yù)期收益，并得到中誠信的AAA信用評(píng)級(jí)，使投資者的利益能得到有效的保護(hù)和實(shí)現(xiàn)。 2005年，該計(jì)劃（包括聯(lián)通收益計(jì)劃01-05）在上海證券交易所的大宗交易市場(chǎng)掛牌交易：（1）續(xù)存期為175天的“聯(lián)通收益計(jì)劃01”，實(shí)際發(fā)行額度為16億元，年收益率為2.55%；（2）續(xù)存期為354天的“聯(lián)通收益計(jì)劃02”，實(shí)際發(fā)行額度為16億元，年收益率為2.8%；（3）續(xù)存期為421天的“聯(lián)通收益計(jì)劃05”，募集規(guī)模為21億 元，年收益率為3.10%，采用貼現(xiàn)發(fā)行的方式，發(fā)行價(jià)格為96.55元，到期日為2007年2月14日。計(jì)劃的投資收益率通過面向境內(nèi)合格機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)的方式最終確定。對(duì)公司而言，通過發(fā)行資產(chǎn)支持債券，可以以非常低的成本獲得所需資金。而且，靈活運(yùn)用股權(quán)、債務(wù)以及資產(chǎn)證券化等各類融資手段，可以較好地改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。對(duì)購買該計(jì)劃的保險(xiǎn)公司而言，提供了短期儲(chǔ)蓄替代型證券投資品種，可以獲得穩(wěn)定的利潤(rùn)來源。另外，有助于拓寬保險(xiǎn)公司的投資領(lǐng)域，提高