集合票據(jù)-業(yè)務基礎(chǔ)知識

1、2目錄目錄 集合票據(jù)知識介紹操作流程案例1.集合票據(jù)知識介紹41.1概念集合票據(jù):集合票據(jù)是指2個（含）以上、10個（含）以下具有企業(yè)法人資格的企業(yè)，在銀行間債券市場以統(tǒng)一產(chǎn)品設計、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進、統(tǒng)一發(fā)行注冊方式共同發(fā)行的約定在一定期限內(nèi)還本付息的債務融資工具。它通常由銀行或證券機構(gòu)作為承銷商，涉及評級機構(gòu)、會計師事務所、律師事務所，以及增信和擔保主體等眾多機構(gòu)的共同參與，是一種新型的企業(yè)直接融資工具。1.2融資特點1.注冊：集合票據(jù)需在中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊； 2.金額：任一企業(yè)集合票據(jù)待償還余額不得超過該企業(yè)凈資產(chǎn)的40%；任一企業(yè)集合票據(jù)募集資金額不超過2億元人民幣，

2、單支集合票據(jù)注冊金額不超過10億元人民幣； 3.期限：集合短期融資券期限不超過一年，集合中期票據(jù)期限不超過三年； 6.統(tǒng)一管理：集合票據(jù)由主承銷商統(tǒng)一發(fā)行，募集資金集中到統(tǒng)一賬戶，再按各發(fā)行企業(yè)額度扣除發(fā)行費用后撥付至各企業(yè)賬戶；債券到期前，由各企業(yè)將資金集中到統(tǒng)一賬戶，統(tǒng)一對債權(quán)人還本付息。 4.擔保：可采取多種擔保方式，包括由主體信用評級為AA級及以上的擔保公司承擔連帶保證責任、企業(yè)以其自有資產(chǎn)向擔保機構(gòu)提供抵押或質(zhì)押等反擔保、銀行給予信貸支持等信用增級措施； 5.效率：交易商協(xié)會鼓勵創(chuàng)新，支持為中小企業(yè)拓寬融資渠道，項目可進入“綠色通道”注冊，有效提高發(fā)行效率； 1.31.3融資標準融資

3、標準1.規(guī)模要求：單個企業(yè)擬發(fā)行規(guī)模2000萬以上2億元以下（凈資產(chǎn)規(guī)模達到5000萬以上）； 2.盈利要求：發(fā)券前，連續(xù)三年盈利； 4.行業(yè)要求：企業(yè)所處行業(yè)符合國家產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保政策。 3.評級要求：任一企業(yè)主體信用評級一般為BBB級及以上，評級結(jié)果與發(fā)行利率具有相關(guān)性； 8統(tǒng)一產(chǎn)品 設計統(tǒng)一信用增進統(tǒng)一發(fā)行注冊統(tǒng)一券種冠名n牽頭人統(tǒng)一組織，統(tǒng)一設計券種、期限；n統(tǒng)一與中介機構(gòu)（評級、律師等）進行項目合作。n使用統(tǒng)一的名稱；n形成一個總發(fā)行額度。n統(tǒng)一安排信用增進方式n統(tǒng)一信用增進后的債項評級。n統(tǒng)一準備注冊文統(tǒng)一申請；n統(tǒng)一發(fā)行條件，集合發(fā)行。n發(fā)行主體：中小非金融企業(yè)，是指國家相關(guān)法律

4、法規(guī)及政策界定為中小企業(yè)的非金融企業(yè)。n注冊發(fā)行總額：同時滿足三個條件任一企業(yè)債務融資工具償還余額企業(yè)凈資產(chǎn)的40%；任一企業(yè)集合票據(jù)募集資金額2億元人民幣；單支集合票據(jù)注冊金額10億元人民幣。n發(fā)行期限：短期融資券優(yōu)先，中期票據(jù)不超過三年；可從中小企業(yè)融資需求的現(xiàn)實情況出發(fā)，由主承銷商與各方結(jié)合市場環(huán)境協(xié)商確定101.4集合票據(jù)，集合債，銀行貸款比較11集合票據(jù)，集合債，銀行貸款比較（續(xù)）12n拓寬融資渠道：為企業(yè)提供了一種新的融拓寬融資渠道：為企業(yè)提供了一種新的融資渠道或選擇，優(yōu)化企業(yè)財務結(jié)構(gòu)；資渠道或選擇，優(yōu)化企業(yè)財務結(jié)構(gòu)；n直接融資：為企業(yè)提供直接面對機構(gòu)投資直接融資：為企業(yè)提供直接面

5、對機構(gòu)投資者的機會，有利于促進企業(yè)重視自身信用者的機會，有利于促進企業(yè)重視自身信用，提升企業(yè)市場信譽和形象，部分擬上市，提升企業(yè)市場信譽和形象，部分擬上市的中小企業(yè)將發(fā)行集合票據(jù)作為的中小企業(yè)將發(fā)行集合票據(jù)作為IPO的預的預演演n集合發(fā)行：解決單一中小企業(yè)規(guī)模小無法集合發(fā)行：解決單一中小企業(yè)規(guī)模小無法獨立發(fā)行債務融資工具的難題，拓寬了中獨立發(fā)行債務融資工具的難題，拓寬了中小企業(yè)融資途徑；小企業(yè)融資途徑；1.51.5中小企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行意義中小企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行意義n信用增進：統(tǒng)一安排信用增進措施，產(chǎn)品結(jié)信用增進：統(tǒng)一安排信用增進措施，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的設計可靈活多樣，有效提高債項信用等構(gòu)的設計可靈活多樣

6、，有效提高債項信用等級，熨平各發(fā)行主體之間的信用差異，解決級，熨平各發(fā)行主體之間的信用差異，解決中小企業(yè)評級低、融資成本高的難題。中小企業(yè)評級低、融資成本高的難題。n募集中長期資金募集中長期資金:符合企業(yè)資金需求符合企業(yè)資金需求n財務成本：財務成本：低利率環(huán)境、市場化定價低利率環(huán)境、市場化定價n政府支持：地方政府經(jīng)常給予票據(jù)發(fā)行一定政府支持：地方政府經(jīng)常給予票據(jù)發(fā)行一定費用上的支持。包括：擔保費支持，發(fā)行成費用上的支持。包括：擔保費支持，發(fā)行成本補貼等。本補貼等。2.操作流程2.12.1流程流程符合準入標準的企業(yè)提出申請初步篩選入場盡職調(diào)查及制作各種發(fā)行材料發(fā)行審核報送交易商協(xié)會路演、定價債券

7、發(fā)行后續(xù)服務2.22.2參與機構(gòu)參與機構(gòu)聯(lián)合發(fā)行人（即各家企業(yè)）、承銷銀行、增信機構(gòu)（擔保公司等）、會計師事務所、評級機構(gòu)、律師事務所2.32.3參與機構(gòu)職責參與機構(gòu)職責承銷銀行統(tǒng)籌各方工作、開展盡職調(diào)查、確保工作進度，收集、分析和整理各類材料，撰寫募集說明書，后期正式上報增信機構(gòu)落實風險緩釋措施并出具信用增進函會計師事務所對企業(yè)進行審計評級公司根據(jù)審計報告對企業(yè)進行評級律師事務所出具法律意見書和律師工作報告1.票面利率 2.承銷費用 3.中介費用（主要包括評級費用、律師費用、會計師費用和托管費用、兌付費用等 ）2.42.4成本成本203 3. .案例案例213.1已發(fā)行的中小企業(yè)集合票據(jù) 中

8、信證券n票據(jù)名稱：山東諸城中小企業(yè)集合中期票據(jù)n發(fā)行品種：三年期浮息中期票據(jù)n牽頭人： 山東諸城財政局山東諸城財政局n發(fā)行規(guī)模：5億元 n債項評級：優(yōu)先級優(yōu)先級AAA，次級，次級BBBn企業(yè)家數(shù)：8家中信證券 - 山東諸城信用增進措施信用增進措施n內(nèi)部分層增級內(nèi)部分層增級 ：優(yōu)先級：優(yōu)先級/ /層層60%60%，次級，次級/ /高收高收益層益層40%40%；優(yōu)先級投資者獲償順序始終先于高；優(yōu)先級投資者獲償順序始終先于高收益級投資者收益級投資者n外部擔保：由中債增信提供外部擔保：由中債增信提供60%發(fā)行總額本發(fā)行總額本息的不可撤銷連帶責任保證，實現(xiàn)該集合票息的不可撤銷連帶責任保證，實現(xiàn)該集合票據(jù)

9、的債項信用增進，優(yōu)先級據(jù)的債項信用增進，優(yōu)先級AAA，高收益級，高收益級AA-；n反擔保：人大決議通過的納入預算內(nèi)的政反擔保：人大決議通過的納入預算內(nèi)的政府償債承諾，市政府投融資平臺提供府償債承諾，市政府投融資平臺提供100%的反擔保，并提供土地進行抵押。此外，諸的反擔保，并提供土地進行抵押。此外，諸城中小集合還留存了企業(yè)發(fā)行額度的城中小集合還留存了企業(yè)發(fā)行額度的5%作為作為償債保證金，同時齊魯銀行承諾提供償債保證金，同時齊魯銀行承諾提供60%的的流動性支持。流動性支持。發(fā)行情況：采用浮動利率發(fā)行；其中優(yōu)先級發(fā)行情況：采用浮動利率發(fā)行；其中優(yōu)先級發(fā)行利率為一年期定存發(fā)行利率為一年期定存+220bp，按目前一年，按目前一年期定存利率期定存利率2.25%計算，發(fā)行利率為計算，發(fā)行利率為4.45%，高出同期高出同期AAA單體票據(jù)發(fā)行利率（單體票據(jù)發(fā)行利率（4.18-4.2%）5-7%。高收益級發(fā)行利率為。高收益級發(fā)行利率為6.00%（一年期（一年期定存定存+330bp），由于目