光伏行業(yè)的風(fēng)險點

1、詳解光伏行業(yè)投資的六大風(fēng)險點發(fā)表于：2016-05-3008:54:21來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道編輯：liufang強調(diào)風(fēng)險點的同時，秦群也講解了目前考察項目時會關(guān)注幾大方面，同時分享了其目前的三種業(yè)務(wù)模式?！澳壳爸薪ㄍ蹲赓U的綠色租賃占總業(yè)務(wù)的比重約在1/3以上,其中光伏電站為主要業(yè)務(wù)類型。”中建投租賃總經(jīng)理秦群對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。5月27日，記者從綠色金融助力新能源產(chǎn)業(yè)的主題沙龍上獲悉，截止2015年，中建投租賃在綠色領(lǐng)域的投放金額為27.91億元。秦群則表示目前這一數(shù)字仍在增長中。由于多年在光伏租賃行業(yè)打磨，目前中建投租賃在這一方面已經(jīng)積累了一定的業(yè)務(wù)經(jīng)驗，沙龍現(xiàn)場，秦群也分享了介入

2、光伏行業(yè)，需要注意的六大風(fēng)險點。第一，電力消納的風(fēng)險。近兩年西部地區(qū)的棄光限電（棄光，放棄光伏所發(fā)電力，一般指的是不允許光伏系統(tǒng)并網(wǎng)；限電，限制電力的輸出）比較嚴(yán)重，東北、西南地區(qū)的棄光限電的潛在風(fēng)險也在逐漸地增加。對此國家發(fā)改委主張遠(yuǎn)離輸送和就地消納并重，以就地消納為主，不過這些措施的落地還需要一定的時間。第二，就是發(fā)電補貼的不確定性風(fēng)險。據(jù)測算2016年到2020年，平均每年光伏補貼資金需求量達到了762億元。2016年用于太陽能發(fā)電的補貼僅為186億元?？梢娔壳肮夥娬镜难a貼來源是嚴(yán)重不足，短期內(nèi)也難以得到解決。第三，建設(shè)成本變動的風(fēng)險，未來光伏發(fā)電設(shè)備的成本存在較大的空間。僅組建價格下

3、降帶來的成本降幅就可能達到每年5%到10%左右第四，質(zhì)量風(fēng)險。近年來光伏設(shè)備企業(yè)采取了諸多降低成本的措施，再加上光伏電站的搶裝潮給施工企業(yè)帶來的壓力，建設(shè)的質(zhì)量參差不齊,電站風(fēng)險增加。第五，流動性風(fēng)險。由于補貼措施滯后及西北地區(qū)大部分的棄光限電，部分企業(yè)已經(jīng)開始出售電站，新建光伏電站的流動性將會減弱。第六，建設(shè)手續(xù)的風(fēng)險。一些地方政府將光伏電站項目的審批權(quán)下放，鼓勵先建先得。使得一些電站可能面臨手續(xù)不全，影響后期財政補貼。強調(diào)風(fēng)險點的同時，秦群也講解了目前考察項目時會關(guān)注幾大方面，同時分享了其目前的三種業(yè)務(wù)模式。附：全文秦群：各位專家，各位來賓，媒體的朋友們，大家下午好。剛才李主任的講話我們也

4、深受鼓舞，接下來我想以光伏發(fā)電行業(yè)為例子，跟各位分享融資租賃與新能源產(chǎn)業(yè)的互動，為我們目前新能源產(chǎn)業(yè)的金融需求與金融供給的矛盾拋磚引玉。首先介紹一下融資租賃行業(yè)，融資租賃中一種典型的債權(quán)融資方式，具有融資于融物的特征，是直接服務(wù)于實體經(jīng)濟的。因為融資租賃它的交易結(jié)構(gòu)靈活，綜合成本相對較低，期限比較長的優(yōu)勢，受到長期借款人的青睞。逐漸成為中小企業(yè)設(shè)備融資的主要方式，近幾年融資租賃行業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長的態(tài)勢。截止15年底融資租賃企業(yè)的總數(shù)達到了4508家，融資行業(yè)的注冊資本金達到了1.5萬億。業(yè)務(wù)的規(guī)模也達到了4.4萬億，這三者的五年的復(fù)合增長率分別為90%、56%和45%,非常的快。2015年國務(wù)

5、院發(fā)布關(guān)于加快融資租賃行業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見。為行業(yè)發(fā)展指明了方向，融資租賃行業(yè)迎來了寶貴的發(fā)展的機遇。隨著融資租賃行業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模的逐年的增加，包括政府、企業(yè)在內(nèi)的各主體，對于融資租賃業(yè)務(wù)的認(rèn)識也學(xué)習(xí)深入，認(rèn)可也大幅度提升。逐漸形成了健康的良性循環(huán)，更多的內(nèi)容我們在四月份出版的中國投資發(fā)展報告2016»中發(fā)表了一篇專門的融資租賃行業(yè)的年度報告，有興趣的朋友可以參考。下面介紹一下光伏發(fā)電行業(yè)的現(xiàn)狀及趨勢。一般而言，新能源主要包括太陽能、風(fēng)能、地?zé)崮艿鹊龋壳氨皇袌鲫P(guān)注比較長的是光伏發(fā)電、風(fēng)能和新能源汽車。中建投在光伏發(fā)電行業(yè)一些項目，下面跟大家一起分享對行業(yè)的一些看法和一些心得。光伏發(fā)電行業(yè)

6、的概況，從2009年出口拉動驅(qū)動我國光伏行業(yè)的快速發(fā)展。到2012年歐美大打貿(mào)易戰(zhàn)，隨著2013年國三條的發(fā)布，光伏行業(yè)的驅(qū)動力轉(zhuǎn)為內(nèi)需拉動。行業(yè)緊需度再度回升，因受到國家政策的大力支持，銀行、租賃、信托等各路資金也持續(xù)涌入光伏行業(yè)。2015年成為全球光伏發(fā)電裝機容量最大的國家，2011年到2014年，行業(yè)的融資額也呈現(xiàn)逐步上升趨勢。復(fù)合增長率達到了104%,盡管我國光伏行業(yè)發(fā)展很快，規(guī)模也躍居世界首位，但是企業(yè)成本高起、政府補貼不及時、民營企業(yè)融資難，以及現(xiàn)階段的棄光限電的有些問題困擾著光伏產(chǎn)業(yè)，希望能在接下來的分論壇當(dāng)中能夠得到深入的討論。光伏行業(yè)未來的趨勢在哪呢陵們認(rèn)為第一是分布式將成為

7、未來光伏發(fā)展的主要方向。盡管短期內(nèi)中國的光伏裝機容量仍然是以集中式電站為主，但分布式光伏發(fā)電可就地消納電網(wǎng)調(diào)配壓力小，尤其可以解決偏遠(yuǎn)地區(qū)用電等優(yōu)勢，將速度商業(yè)模式的不斷成熟，未來有望得到更加快速的發(fā)展。第二個趨勢，區(qū)域分布將逐步從地步地區(qū)轉(zhuǎn)移到中東部地區(qū)。隨著未來分布式電站的逐步推廣，中東部地區(qū)有望逐步接近甚至超過西部地區(qū)的光伏裝機容量。第三，發(fā)展的模式將從粗放式向技術(shù)驅(qū)動型發(fā)展轉(zhuǎn)變。目前各類資金的積極參與助推了光伏行業(yè)的規(guī)模擴張。同時光伏行業(yè)的成本依舊較高，投資方需要通過加杠桿、擴規(guī)模的手段來拉低成本。從技術(shù)的長波來看，新能源技術(shù)的追趕步伐很快。光伏發(fā)電成本與傳統(tǒng)能源的差距正在快速的縮小，

8、例如2007年到2015年八年間，光伏組建的市場價值從每瓦36元下降到現(xiàn)在的3.5到3.8元。并網(wǎng)光伏系統(tǒng)，裂變器價格下降超過了86%。業(yè)內(nèi)已經(jīng)認(rèn)識到國家補貼的減少是大趨勢，只有持續(xù)推動技術(shù)進步，光伏行業(yè)才可能生存并實現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展。據(jù)預(yù)測到2020年光伏發(fā)電價格將再下降50%,屆時光伏發(fā)現(xiàn)實現(xiàn)與傳統(tǒng)能源正面競爭，也成為一種可能。下面談一談融資租賃與光伏行業(yè)的互動。目前光伏發(fā)電企業(yè)的融資渠道主要有銀行信貸、融資租賃、信托、產(chǎn)業(yè)基金、資產(chǎn)證券化以及債券融資等等。這些模式也是各有特色，其中融資租賃、銀行信貸、產(chǎn)業(yè)基金在實際操作當(dāng)中更為常見。融資租賃目前主要介入的是建設(shè)期融資，而進行主要介入的是運營

9、期融資。產(chǎn)業(yè)基金則都有一些參與。有的光伏電站的項目也會同時采用其中的多種方式來進行融資，以滿足不同時期不同期限的融資需求。融資租賃服務(wù)于光伏電站的方式主要有：第一個是通過直租回租的方式為集中電站、分布式電站提供融資服務(wù)，既可以覆蓋建設(shè)期也可以延伸到運營期第二種是股債的結(jié)合。通過融資租賃與股權(quán)的投資的結(jié)合可以分享電站的長期收益，但一般在交易結(jié)構(gòu)中提前安排好未來股權(quán)退出的方式和對象，一般不會實質(zhì)性的直接經(jīng)營電站。第三種方式是與產(chǎn)業(yè)投資基金的結(jié)合。投資基金借助與融資租賃的資金來進一步放大杠桿，提高回報水平。租金公司則借助于基金的專業(yè)把握和管理經(jīng)驗，兩者結(jié)合，可以更好地發(fā)覺優(yōu)質(zhì)項目。第四種方式是與P2

10、P的結(jié)合。在業(yè)內(nèi)雖有實現(xiàn)，但是整體還處于探索階段，并且它的占比也比較小。這種融資方式還存在一定的爭議，有待進一步的探索。中建投還依托于股東、中國建投以及兄弟公司利用我們的信托、公募基金、PE、VC、咨詢、科技等方面的優(yōu)勢資源，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，共同為新能源產(chǎn)業(yè)客戶提供綜合的金融解決方案，光伏電站的風(fēng)險點主要有哪些呢？第一個風(fēng)險點，電力消納的風(fēng)險。近兩年西部地區(qū)的棄光限電比較嚴(yán)重，東北西南地區(qū)的棄光限電的潛在風(fēng)險也在逐漸地增加。對此國家發(fā)改委主張遠(yuǎn)離輸送和就地消納并重，以就地消納為主，不過這些措施的落地還需要一定的時間。第二個風(fēng)險點，就是發(fā)電補貼的不確定性風(fēng)險。據(jù)測算2016年到2020年，平均每年

11、光伏補貼資金需求量達到了762億元。但是國家每年可增收的約為600億可再生能源的補貼資金。2016年用于太陽能發(fā)電的補貼僅為186億元。可見目前光伏電站的補貼來源是嚴(yán)重不足，短期內(nèi)也難以得到解決。第三個風(fēng)險點，建設(shè)成本變動的風(fēng)險，未來光伏發(fā)電設(shè)備的成本存在較大的空間。僅組建價格下降帶來的光伏電站的成本降幅就可能達到每年的5%到10%左右。新建成的光伏電站的投資收益可能大于部分往年已經(jīng)建成的光伏電站的情況會使得部分投資收益率偏低的存量的電站的流通性及其變現(xiàn)能力下降。第四個風(fēng)險點，質(zhì)量風(fēng)險。近年來光伏設(shè)備企業(yè)采取了諸多降低成本的措施，再加上光伏電站的搶裝潮給施工企業(yè)帶來的壓力，參與建設(shè)的質(zhì)量參差不

12、齊，電站的風(fēng)險增加。第五個風(fēng)險點，流動性風(fēng)險。由于補貼的措施滯后，以及西北地區(qū)大部分的棄光限電，部分企業(yè)已經(jīng)開始出售電站，新建光伏電站的流動性將會減弱。第六個風(fēng)險點，建設(shè)手續(xù)的風(fēng)險。一些地方政府將光伏電站項目的審批權(quán)下放，鼓勵先建先得。使得一些電站可能面臨手續(xù)不全，影響后期的財政補貼。中建投租賃在光伏發(fā)電行業(yè)積累了，經(jīng)過多年的探索形成了自己獨特的一套風(fēng)險控制體系。以新建電站為例，我們在考察項目時會關(guān)注以下幾個方面的要素：第一，在項目規(guī)模方面對集中式電站建立一個最低的門檻。同時關(guān)注平均年有效利用小時數(shù)，對于分布式電站沒有硬性的限定。第二，項目的文件方面，關(guān)注有效的發(fā)改委的審批備案文件。電網(wǎng)的介入

13、意見、土地預(yù)審的意見以及其它相關(guān)部門出具的項目用地的核準(zhǔn)文件。環(huán)評等相關(guān)審批手續(xù)。第三，嚴(yán)把質(zhì)量控制風(fēng)險，我們會關(guān)注建設(shè)期選址和總包商的資質(zhì)，盡量選擇并網(wǎng)發(fā)電一年，以及無質(zhì)量問題的項目作為運營期的項目的篩選標(biāo)準(zhǔn)。分布式電站主要關(guān)注終端用戶的資質(zhì)和信用情況。在其它方面我們會關(guān)注項目所在地兩年內(nèi)是否存在大規(guī)模的棄光限電，會優(yōu)先選擇屬地消納，優(yōu)先考慮通過光伏領(lǐng)跑者計劃認(rèn)證企業(yè)的項目等等。比如我們給招商新能源的合作項目，就是非常的成功。最后給大家分享一下我們的一些案例，除了傳統(tǒng)的幾個融資方式以外，我們根據(jù)資信機構(gòu)的不同主要介紹三種業(yè)務(wù)模式：第一種模式是總包商為電站提供擔(dān)保。這種模式是總包商為了盡快的回款會充分利用自己對電站的熟悉了解，愿意為電站提供融資擔(dān)保。在這種模式中我們與電站簽訂融資租賃合同，同時將其股權(quán)全部進行質(zhì)押。第二種模式電站的廣聯(lián)企業(yè)的擔(dān)保。在這種總包商與電站的項目公司是一個關(guān)聯(lián)企業(yè)，融資租賃企業(yè)就是與電站簽訂租賃合同，同時也是將股權(quán)進行質(zhì)押。第三種模式，股權(quán)收購承諾及擔(dān)保。這種方式主要用于潛在投資方，不愿意承擔(dān)建設(shè)期風(fēng)險。在建成后準(zhǔn)備收購電站的這種需求，融資租賃企業(yè)與電站簽訂融資租賃合同將其股權(quán)進行質(zhì)押。潛在方與中建投組租賃