第十三章貨幣均衡與失衡

1、第十三章第十三章 貨幣均衡與失衡貨幣均衡與失衡第一節(jié)第一節(jié) 貨幣均衡與失衡貨幣均衡與失衡第二節(jié)第二節(jié) 通貨膨脹與治理通貨膨脹與治理第三節(jié)第三節(jié) 通貨緊縮與治理通貨緊縮與治理第一節(jié)第一節(jié) 貨幣均衡與失衡概述貨幣均衡與失衡概述一、什么是貨幣均衡？一、什么是貨幣均衡？l貨幣均衡是指在一定時期內(nèi)貨幣供給量與貨幣均衡是指在一定時期內(nèi)貨幣供給量與國民經(jīng)濟正常發(fā)展所必要的貨幣需求量基國民經(jīng)濟正常發(fā)展所必要的貨幣需求量基本相適應(yīng)的貨幣流通狀態(tài)。若以本相適應(yīng)的貨幣流通狀態(tài)。若以MdMd表示貨表示貨幣需求量，以幣需求量，以MsMs表示貨幣供給量，貨幣均表示貨幣供給量，貨幣均衡可以表示為：衡可以表示為： Md= M

2、sMd= Ms 正確理解貨幣均衡必須把握四點：正確理解貨幣均衡必須把握四點：（一）貨幣均衡不能機械地理解為（一）貨幣均衡不能機械地理解為MdMd與與 MsMs絕絕對相等。對相等。（二）貨幣均衡是一個動態(tài)的過程。（二）貨幣均衡是一個動態(tài)的過程。（三）貨幣均衡的實現(xiàn)具有相對性。（三）貨幣均衡的實現(xiàn)具有相對性。（四）貨幣均衡也不能簡單地理解為（四）貨幣均衡也不能簡單地理解為MdMd與與 MsMs 自身相適應(yīng)，還必須聯(lián)系社會總供給與社會自身相適應(yīng)，還必須聯(lián)系社會總供給與社會 總需求來分析。貨幣均衡還要求貨幣供給與總需求來分析。貨幣均衡還要求貨幣供給與 需求在結(jié)構(gòu)上的均衡。需求在結(jié)構(gòu)上的均衡。二、貨幣均

3、衡與市場均衡二、貨幣均衡與市場均衡（一）社會總供給和總需求（一）社會總供給和總需求l社會總供給：社會總供給：是指在一定時期內(nèi)一國實際生產(chǎn)是指在一定時期內(nèi)一國實際生產(chǎn)的可供生產(chǎn)消費和生活消費的生產(chǎn)成果的總和的可供生產(chǎn)消費和生活消費的生產(chǎn)成果的總和；（消費品的供應(yīng)；（消費品的供應(yīng)+ +生產(chǎn)品的供應(yīng)）生產(chǎn)品的供應(yīng)）l社會總需求：社會總需求：是指在同一時期內(nèi)該國實際發(fā)生是指在同一時期內(nèi)該國實際發(fā)生的具有支付能力的購買力的社會總需求。（消的具有支付能力的購買力的社會總需求。（消費支出費支出+ +投資支出）投資支出）（二）市場總供給與貨幣需求（二）市場總供給與貨幣需求經(jīng)濟體中到底需要多少貨幣，從根本上說經(jīng)

4、濟體中到底需要多少貨幣，從根本上說，取決于有多少實際資源需要貨幣實現(xiàn)其，取決于有多少實際資源需要貨幣實現(xiàn)其流轉(zhuǎn)并完成生產(chǎn)、交換、分配和消費相互流轉(zhuǎn)并完成生產(chǎn)、交換、分配和消費相互聯(lián)系的再生產(chǎn)流程。聯(lián)系的再生產(chǎn)流程。MV=PTMV=PT（三）市場供求與貨幣供求的關(guān)系（三）市場供求與貨幣供求的關(guān)系A(chǔ)SMdADMs三、貨幣均衡與社會總供求平衡三、貨幣均衡與社會總供求平衡（一）社會總供求均衡：是指社會總供給與（一）社會總供求均衡：是指社會總供給與社會總需求的平衡。社會總需求的平衡。（二）（二）商品市場上的商品供給決定了一定時商品市場上的商品供給決定了一定時期的貨幣需求；在貨幣市場上，貨幣的需期的貨幣需

5、求；在貨幣市場上，貨幣的需求決定了對貨幣的供給；就社會總供需而求決定了對貨幣的供給；就社會總供需而言，貨幣市場上的貨幣供給形成對商品市言，貨幣市場上的貨幣供給形成對商品市場上的商品需求；商品市場上的商品供給場上的商品需求；商品市場上的商品供給與商品需求必須保持平衡。與商品需求必須保持平衡。第二節(jié)第二節(jié) 通貨膨脹與治理通貨膨脹與治理一、通貨膨脹的定義一、通貨膨脹的定義通貨膨脹：通貨膨脹： 是指在紙幣流通條件下，因紙幣發(fā)行是指在紙幣流通條件下，因紙幣發(fā)行過多，超過了流通中所需要的貨幣量過多，超過了流通中所需要的貨幣量，從而引起紙幣貶值、一般物價水平，從而引起紙幣貶值、一般物價水平持續(xù)上漲的現(xiàn)象。持

6、續(xù)上漲的現(xiàn)象。 通貨膨脹的產(chǎn)生必須具備兩個條件：通貨膨脹的產(chǎn)生必須具備兩個條件：首先是紙幣流通。首先是紙幣流通。 其次是一般物價水平的持續(xù)上漲。其次是一般物價水平的持續(xù)上漲。 二、通貨膨脹的類型二、通貨膨脹的類型1. 1. 按通貨膨脹的程度不同劃分按通貨膨脹的程度不同劃分爬行式通貨膨脹爬行式通貨膨脹步行式通貨膨脹步行式通貨膨脹跑步式通貨膨脹跑步式通貨膨脹奔騰式通貨膨脹，奔騰式通貨膨脹，也稱惡性通貨膨脹。也稱惡性通貨膨脹。 2.2.按通貨膨脹表現(xiàn)形式劃分按通貨膨脹表現(xiàn)形式劃分 公開型通貨膨脹（公開型通貨膨脹（Open InflationOpen Inflation）政府對物價水平不加管制，價格隨

7、市場供求變化政府對物價水平不加管制，價格隨市場供求變化而自由漲落，只要出現(xiàn)通貨膨脹，就表現(xiàn)為價格而自由漲落，只要出現(xiàn)通貨膨脹，就表現(xiàn)為價格水平的明顯上漲。水平的明顯上漲。 隱蔽型通貨膨脹（隱蔽型通貨膨脹（Repressed InflationRepressed Inflation）也稱為壓抑型通貨膨脹，是指政府通過價格控制也稱為壓抑型通貨膨脹，是指政府通過價格控制、定量配給以及其他的一些措施來抑制物價的上、定量配給以及其他的一些措施來抑制物價的上漲。表面上貨幣工資沒有下降，物價總水平也沒漲。表面上貨幣工資沒有下降，物價總水平也沒有上升，但居民實際消費水平卻在下降。有上升，但居民實際消費水平卻在

8、下降。三、通貨膨脹的度量三、通貨膨脹的度量通貨膨脹的嚴重程度是通過通貨膨脹率這一指通貨膨脹的嚴重程度是通過通貨膨脹率這一指標來衡量的。標來衡量的。通貨膨脹率的計算公式為：通貨膨脹率的計算公式為：當(dāng)期通貨膨脹率當(dāng)期通貨膨脹率= = 價格水平高低則是通過各種價格指數(shù)來衡量的價格水平高低則是通過各種價格指數(shù)來衡量的 。（當(dāng)期價格水平當(dāng)期價格水平- -上一期價格水平上一期價格水平）上一期價格水平上一期價格水平通貨膨脹是一種貨幣貶值的現(xiàn)象，而貨幣貶值是通過物價上漲表現(xiàn)出來的。因此，各國通常用物價指數(shù)作為測量通貨膨脹率的指標。1 1、消費物價指數(shù)（、消費物價指數(shù)（CPICPI）通貨膨脹并不是必然的表現(xiàn)為物

9、價上漲通貨膨脹并不是必然的表現(xiàn)為物價上漲通貨膨脹的重要標志通貨膨脹的重要標志物價上漲物價上漲隱蔽性通貨膨脹隱蔽性通貨膨脹表現(xiàn)為貨幣流通速度減慢、表現(xiàn)為貨幣流通速度減慢、商品有價無貨、憑票憑證供應(yīng)商品有價無貨、憑票憑證供應(yīng) 100100億億8 8元元 200200億億4 4次次 100100億億8 8元元 400400億億2 2次次2 2、生產(chǎn)者物價指數(shù)（、生產(chǎn)者物價指數(shù)（PPIPPI）根據(jù)工業(yè)、礦業(yè)、原材料和半成品的價格編制根據(jù)工業(yè)、礦業(yè)、原材料和半成品的價格編制的指數(shù)。的指數(shù)。3 3、國民生產(chǎn)總值平減指數(shù)（、國民生產(chǎn)總值平減指數(shù)（GNP GNP Deflator)Deflator)一種衡量一

10、國經(jīng)濟不同時期內(nèi)所生產(chǎn)的最終產(chǎn)一種衡量一國經(jīng)濟不同時期內(nèi)所生產(chǎn)的最終產(chǎn)品和固定價格計算的國民生產(chǎn)總值的比率。品和固定價格計算的國民生產(chǎn)總值的比率。“平減指數(shù)平減指數(shù)”：按當(dāng)年價格計算的國民生產(chǎn)總按當(dāng)年價格計算的國民生產(chǎn)總值或國內(nèi)生產(chǎn)總值與按基年不變價格計算的值或國內(nèi)生產(chǎn)總值與按基年不變價格計算的國民生產(chǎn)總值或國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率國民生產(chǎn)總值或國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率 。（1 1）需求拉動說（）需求拉動說（Demand-pull Inflation) Demand-pull Inflation) 。通。通俗的說法就是俗的說法就是“太多貨幣追逐太少的商品太多貨幣追逐太少的商品”，指由，指由于社會總需求的過

11、度增長超過了按現(xiàn)行價格可得到于社會總需求的過度增長超過了按現(xiàn)行價格可得到的社會總供給的增長，使太多的貨幣追逐太少的商的社會總供給的增長，使太多的貨幣追逐太少的商品和勞務(wù)而引起的一般物價水平持續(xù)上漲的現(xiàn)象。品和勞務(wù)而引起的一般物價水平持續(xù)上漲的現(xiàn)象。其理論分析可用下圖加以說明。其理論分析可用下圖加以說明。、通貨膨脹的成因通貨膨脹的成因1.1.西方經(jīng)濟學(xué)家對通貨膨脹成因的分析西方經(jīng)濟學(xué)家對通貨膨脹成因的分析圖示圖示 需求拉動型通貨膨脹需求拉動型通貨膨脹需求拉上的通貨膨脹引發(fā)的因素：需求拉上的通貨膨脹引發(fā)的因素：l財政赤字財政赤字l信用膨脹信用膨脹l投資需求膨脹投資需求膨脹l消費需求膨脹消費需求膨脹

12、治理對策：治理對策：1 1、緊縮性貨幣政策。、緊縮性貨幣政策。緊縮性貨幣政策的實質(zhì)可以歸結(jié)為控制貨幣緊縮性貨幣政策的實質(zhì)可以歸結(jié)為控制貨幣供應(yīng)量。但這種控制通常并不是指貨幣存量供應(yīng)量。但這種控制通常并不是指貨幣存量的絕對減少，而只是減緩貨幣供應(yīng)量的增長的絕對減少，而只是減緩貨幣供應(yīng)量的增長速度，以遏制總需求的急劇膨脹。速度，以遏制總需求的急劇膨脹。2 2、緊縮性財政政策。、緊縮性財政政策。 緊縮性財政政策主要是通過削減財政支出和緊縮性財政政策主要是通過削減財政支出和增加稅收的辦法來治理通貨膨脹。增加稅收的辦法來治理通貨膨脹。圖示圖示 成本推進型通貨膨脹成本推進型通貨膨脹 2.2.成本推進型通貨

13、膨脹（成本推進型通貨膨脹（Cost-push InflationCost-push Inflation） 認為通貨膨脹的根源并非由于總需求過度，而認為通貨膨脹的根源并非由于總需求過度，而是由于總供給方面的生產(chǎn)成本上升所引起。其是由于總供給方面的生產(chǎn)成本上升所引起。其理論分析可用下圖說明。理論分析可用下圖說明。 成本推進說還進一步分析了促使產(chǎn)品成本上成本推進說還進一步分析了促使產(chǎn)品成本上升的原因升的原因: :工資成本推進型通貨膨脹工資成本推進型通貨膨脹 利潤推進型通貨膨脹利潤推進型通貨膨脹 匯率變動引起進出口產(chǎn)品和原材料成本上匯率變動引起進出口產(chǎn)品和原材料成本上升以及石油危機、資源枯竭、環(huán)境保護

14、政升以及石油危機、資源枯竭、環(huán)境保護政策不當(dāng)?shù)仍斐稍牧?、能源生產(chǎn)成本的提策不當(dāng)?shù)仍斐稍牧稀⒛茉瓷a(chǎn)成本的提高也會引成本推進型起通貨膨脹高也會引成本推進型起通貨膨脹 。治理對策治理對策: :l緊縮性收入政策的主要內(nèi)容是采取強制性或非強緊縮性收入政策的主要內(nèi)容是采取強制性或非強制性的手段，限制提高工資和獲取壟斷利潤，抑制性的手段，限制提高工資和獲取壟斷利潤，抑制成本推進的沖擊，從而控制一般物價水平的上制成本推進的沖擊，從而控制一般物價水平的上升。升。 l具體措施包括工資管制和利潤管制兩個方面。具體措施包括工資管制和利潤管制兩個方面。 1 1、工資管制。、工資管制。是指政府以法令或政策形式對社會

15、各部門和企業(yè)是指政府以法令或政策形式對社會各部門和企業(yè)工資的上漲采取強制性的限制措施。工資的上漲采取強制性的限制措施。 2 2、利潤管制。、利潤管制。是指政府以強制手段對可獲得暴利的企業(yè)利潤率是指政府以強制手段對可獲得暴利的企業(yè)利潤率或利潤額實行限制措施?；蚶麧欘~實行限制措施。3.3.供求供求混合推進說。認為只有在總需求和總供混合推進說。認為只有在總需求和總供給的共同作用下，才會導(dǎo)致持續(xù)性的通貨膨給的共同作用下，才會導(dǎo)致持續(xù)性的通貨膨脹，見下圖。脹，見下圖。4.結(jié)構(gòu)型通貨膨脹（結(jié)構(gòu)型通貨膨脹（Structural InflationStructural Inflation） 物價的上漲是由于對

16、某些部門的產(chǎn)品需物價的上漲是由于對某些部門的產(chǎn)品需求過多，雖然經(jīng)濟的總需求并不過多，但最求過多，雖然經(jīng)濟的總需求并不過多，但最初由于某些經(jīng)濟部門的壓力使物價和工資水初由于某些經(jīng)濟部門的壓力使物價和工資水平上升，之后使得需求跟不上那些部門的物平上升，之后使得需求跟不上那些部門的物價和工資額趨于上升的水平，于是便出現(xiàn)全價和工資額趨于上升的水平，于是便出現(xiàn)全面的通貨膨脹。面的通貨膨脹。財政赤字說。財政赤字說。政府在發(fā)生財政赤字時如果增發(fā)紙政府在發(fā)生財政赤字時如果增發(fā)紙幣或發(fā)行公債引起的貨幣供應(yīng)量的增長超過了實幣或發(fā)行公債引起的貨幣供應(yīng)量的增長超過了實際經(jīng)濟增長的需要，就會導(dǎo)致通貨膨脹。際經(jīng)濟增長的需

17、要，就會導(dǎo)致通貨膨脹。信用擴張說。信用擴張說。信用的過度擴張必然導(dǎo)致貨幣供應(yīng)信用的過度擴張必然導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的過度增加，從而引發(fā)通貨膨脹。量的過度增加，從而引發(fā)通貨膨脹。國際收支順差說。國際收支順差說。順差使國內(nèi)市場上商品可供量順差使國內(nèi)市場上商品可供量減少，而外匯市場則供過于求，國家不得不增加減少，而外匯市場則供過于求，國家不得不增加投放本幣以收購結(jié)余外匯，因此會導(dǎo)致通貨膨脹。投放本幣以收購結(jié)余外匯，因此會導(dǎo)致通貨膨脹。5.5.我國理論界對通貨膨脹成因的解釋我國理論界對通貨膨脹成因的解釋 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)說。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)說。一個國家經(jīng)濟發(fā)展速度過快一個國家經(jīng)濟發(fā)展速度過快, ,往往往往導(dǎo)致投資規(guī)模和消費

18、規(guī)模過大，導(dǎo)致物價上漲，導(dǎo)致投資規(guī)模和消費規(guī)模過大，導(dǎo)致物價上漲，出現(xiàn)通貨膨脹出現(xiàn)通貨膨脹. .而經(jīng)濟高速增長，往往帶來結(jié)構(gòu)而經(jīng)濟高速增長，往往帶來結(jié)構(gòu)失衡，也是通貨膨脹加劇的重要原因。失衡，也是通貨膨脹加劇的重要原因。通貨膨脹的后果通貨膨脹的后果通貨膨脹初期：通貨膨脹初期：輕微的通脹對經(jīng)濟輕微的通脹對經(jīng)濟增長具有一定的刺增長具有一定的刺激作用激作用通貨膨脹發(fā)展后：通貨膨脹發(fā)展后：對社會再分配、生產(chǎn)、對社會再分配、生產(chǎn)、流通、財政金融具有流通、財政金融具有破壞性影響。破壞性影響。五、通貨膨脹的后果五、通貨膨脹的后果通貨膨脹初期，對經(jīng)濟增長的刺激作用通貨膨脹初期，對經(jīng)濟增長的刺激作用通通脹脹初初

19、期期對對經(jīng)經(jīng)濟濟刺刺激激作作用用增加政府開支，擴大了生產(chǎn)資料需求增加政府開支，擴大了生產(chǎn)資料需求減少稅收為企業(yè)擴大投資提供了環(huán)境，也有減少稅收為企業(yè)擴大投資提供了環(huán)境，也有利于擴大投資需求利于擴大投資需求消費信貸的增加也擴大了消費需求消費信貸的增加也擴大了消費需求企業(yè)囤積居奇，增加庫存，擴大了市場對商企業(yè)囤積居奇，增加庫存，擴大了市場對商品的需求品的需求破壞正常的破壞正常的生產(chǎn)和商品生產(chǎn)和商品流通流通1 1、導(dǎo)致金融資產(chǎn)價格下降，企業(yè)籌、導(dǎo)致金融資產(chǎn)價格下降，企業(yè)籌資困難，投資率下降資困難，投資率下降2、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡3、擾亂正常的商品流通渠道、擾亂正常的商品流

20、通渠道通貨膨脹后期：引起國民收入的再分配通貨膨脹后期：引起國民收入的再分配通貨膨脹通貨膨脹影響國際影響國際收支平衡收支平衡1、存款負利率引發(fā)擠兌和搶購、存款負利率引發(fā)擠兌和搶購2、貸款負利率引發(fā)企業(yè)貸款囤積居奇、貸款負利率引發(fā)企業(yè)貸款囤積居奇3、不利于出口，導(dǎo)致國際收支逆差，、不利于出口，導(dǎo)致國際收支逆差，國際收支失衡國際收支失衡通貨膨脹通貨膨脹損害政府威信，損害政府威信，導(dǎo)致政局不穩(wěn)導(dǎo)致政局不穩(wěn)工人為爭取提高工資，反對通貨膨工人為爭取提高工資，反對通貨膨脹而進行罷工，階級矛盾加深。脹而進行罷工，階級矛盾加深。六、通貨膨脹的治理六、通貨膨脹的治理1.1.宏觀緊縮政策宏觀緊縮政策 又稱為抽緊銀根

21、，即中央銀行又稱為抽緊銀根，即中央銀行通過減少流通中貨幣量的辦法，提高貨幣的購買通過減少流通中貨幣量的辦法，提高貨幣的購買力，減輕通貨膨脹壓力。力，減輕通貨膨脹壓力。 （1 1）緊縮性貨幣政策。緊縮性貨幣政策。n具體政策工具和措施包括：具體政策工具和措施包括： 通過公開市場業(yè)務(wù)通過公開市場業(yè)務(wù)出售政府債券；出售政府債券； 提高貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)率，提高貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)率，或政或政府直接提高利率府直接提高利率； 提高商業(yè)銀行的法定準備金提高商業(yè)銀行的法定準備金。 通過削減財政支出和增加稅收的辦法來治理通貨通過削減財政支出和增加稅收的辦法來治理通貨膨脹。削減財政支出的內(nèi)容主要包括生產(chǎn)性支出膨脹。削減財政

22、支出的內(nèi)容主要包括生產(chǎn)性支出和非生產(chǎn)性支出：和非生產(chǎn)性支出：u生產(chǎn)性支出主要是國家基本建設(shè)和投資支出。生產(chǎn)性支出主要是國家基本建設(shè)和投資支出。u非生產(chǎn)性支出主要是政府各部門的經(jīng)費支出、國非生產(chǎn)性支出主要是政府各部門的經(jīng)費支出、國 防支出、債息支出和社會福利支出等。防支出、債息支出和社會福利支出等。n增加稅收包括提高個人的所得稅或增開其他稅種，增加稅收包括提高個人的所得稅或增開其他稅種，可使個人可支配收入減少，降低個人消費水平；可使個人可支配收入減少，降低個人消費水平；而提高企業(yè)的所得稅和其他稅率則可降低企業(yè)的而提高企業(yè)的所得稅和其他稅率則可降低企業(yè)的投資收益率，抑制投資支出。投資收益率，抑制投

23、資支出。（2 2）緊縮性財政政策。）緊縮性財政政策。n緊縮性貨幣政策和財政政策都是從需求方面加強緊縮性貨幣政策和財政政策都是從需求方面加強管理，通過控制社會的貨幣供應(yīng)總量和總需求，管理，通過控制社會的貨幣供應(yīng)總量和總需求，實現(xiàn)抑制通貨膨脹的目的。在實現(xiàn)抑制通貨膨脹的目的。在20世紀世紀60年代中期年代中期以前，一些國家根據(jù)英國經(jīng)濟學(xué)家菲利普斯揭示以前，一些國家根據(jù)英國經(jīng)濟學(xué)家菲利普斯揭示的通貨膨脹與失業(yè)的相關(guān)關(guān)系（見下圖）制定需的通貨膨脹與失業(yè)的相關(guān)關(guān)系（見下圖）制定需求管理政策，用以治理需求拉動型通貨膨脹，取求管理政策，用以治理需求拉動型通貨膨脹，取得了較為顯著的成效。得了較為顯著的成效。

24、補充：菲利普斯曲線與宏觀緊縮政策。補充：菲利普斯曲線與宏觀緊縮政策。菲利普斯曲線說明：菲利普斯曲線說明：通貨膨脹和失業(yè)之間存通貨膨脹和失業(yè)之間存在一種替代關(guān)系；失業(yè)率越低，通貨膨脹率在一種替代關(guān)系；失業(yè)率越低，通貨膨脹率越高。越高。政策含義：政策含義：要想使失業(yè)率保持在較低的水平要想使失業(yè)率保持在較低的水平，就必須忍受較高的通貨膨脹率，要使價格，就必須忍受較高的通貨膨脹率，要使價格保持穩(wěn)定，就必須人少較高的失業(yè)率，二者保持穩(wěn)定，就必須人少較高的失業(yè)率，二者不可兼得。不可兼得。滯脹：滯脹：經(jīng)濟停滯與通貨膨脹相伴隨，高的通經(jīng)濟停滯與通貨膨脹相伴隨，高的通貨膨脹與高的失業(yè)率相伴隨。貨膨脹與高的失業(yè)率

25、相伴隨。 政府以法令或政策形式對社會各部門和企業(yè)工政府以法令或政策形式對社會各部門和企業(yè)工資的上漲采取強制性的限制措施。辦法包括：資的上漲采取強制性的限制措施。辦法包括： 道義規(guī)勸和指導(dǎo)；道義規(guī)勸和指導(dǎo)； 協(xié)商解決；協(xié)商解決； 凍結(jié)工資；凍結(jié)工資； 開征工資稅。開征工資稅。收入緊縮政策的主要內(nèi)容是采取強制性或非強制收入緊縮政策的主要內(nèi)容是采取強制性或非強制性手段，限制工資的提高和壟斷利潤的獲取，抑性手段，限制工資的提高和壟斷利潤的獲取，抑制成本推進的沖擊，從而控制一般物價上升幅度。制成本推進的沖擊，從而控制一般物價上升幅度。如：工資管制。如：工資管制。 2.2.收入緊縮政策收入緊縮政策 又稱指

26、數(shù)連動政策，是指對貨幣性契約訂立物又稱指數(shù)連動政策，是指對貨幣性契約訂立物價指數(shù)條款，使工資、利息、各種債券收益以及價指數(shù)條款，使工資、利息、各種債券收益以及其他貨幣收入按照物價水平的變動進行調(diào)整。其他貨幣收入按照物價水平的變動進行調(diào)整。3.3.收入指數(shù)化政策收入指數(shù)化政策4.4.單一規(guī)則單一規(guī)則貨幣主義學(xué)派的政策貨幣主義學(xué)派的政策 政府必須首先停止擴張性的總體經(jīng)濟政策，將貨政府必須首先停止擴張性的總體經(jīng)濟政策，將貨幣供給的增長速度控制在一個最適當(dāng)?shù)脑鲩L率上，即幣供給的增長速度控制在一個最適當(dāng)?shù)脑鲩L率上，即采取所謂的單一規(guī)則政策。采取所謂的單一規(guī)則政策。在已發(fā)生滯脹的情況下，只有嚴格控制貨幣供

27、應(yīng)量，在已發(fā)生滯脹的情況下，只有嚴格控制貨幣供應(yīng)量，才能使物價穩(wěn)定才能使物價穩(wěn)定。盡管貨幣供應(yīng)量的降低在短期內(nèi)會。盡管貨幣供應(yīng)量的降低在短期內(nèi)會引起失業(yè)增加、經(jīng)濟衰退加重，但將換來通貨膨脹預(yù)引起失業(yè)增加、經(jīng)濟衰退加重，但將換來通貨膨脹預(yù)期的下降和菲利普斯曲線的回落，并最終根除滯脹。期的下降和菲利普斯曲線的回落，并最終根除滯脹。（一）境外成本上升的輸入是本輪通脹的導(dǎo)火索（一）境外成本上升的輸入是本輪通脹的導(dǎo)火索1 1、近年來全球?qū)嶓w經(jīng)濟的強勁增長客觀上拉動、近年來全球?qū)嶓w經(jīng)濟的強勁增長客觀上拉動了國際原材料及大宗商品價格的上漲。了國際原材料及大宗商品價格的上漲。 美歐等發(fā)達經(jīng)濟體對石油、食品等的

28、消費需求美歐等發(fā)達經(jīng)濟體對石油、食品等的消費需求增速加快；近年來以美國為代表的許多經(jīng)濟體增速加快；近年來以美國為代表的許多經(jīng)濟體積極研制生物燃料，直接拉高了對玉米等糧食積極研制生物燃料，直接拉高了對玉米等糧食產(chǎn)品的市場需求。產(chǎn)品的市場需求。2 2、美元持續(xù)貶值是國際原材料價格大漲的重要、美元持續(xù)貶值是國際原材料價格大漲的重要推手。推手。 補充：關(guān)于我國的通貨膨脹的幾點認識補充：關(guān)于我國的通貨膨脹的幾點認識一一 、我國的通貨膨脹的原因、我國的通貨膨脹的原因3 3、次貸風(fēng)波后大量流動性轉(zhuǎn)移及發(fā)達經(jīng)濟體、次貸風(fēng)波后大量流動性轉(zhuǎn)移及發(fā)達經(jīng)濟體 大量注入流動性亦推動了國際原材料價格不大量注入流動性亦推動

29、了國際原材料價格不 斷走高。斷走高。 次貸風(fēng)波爆發(fā)后，大量的流動性出于避險需次貸風(fēng)波爆發(fā)后，大量的流動性出于避險需要，從金融機構(gòu)及金融市場流至黃金、農(nóng)要，從金融機構(gòu)及金融市場流至黃金、農(nóng)產(chǎn)品及原油期貨等市場；產(chǎn)品及原油期貨等市場；（二）境內(nèi)投資需求高速增長是深層次原因（二）境內(nèi)投資需求高速增長是深層次原因1 1、從國內(nèi)來看，投資的高速增長加重了通脹、從國內(nèi)來看，投資的高速增長加重了通脹壓力。壓力。 從國內(nèi)來看，從國內(nèi)來看，2002-20072002-2007年我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)年我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資年均增速高達投資年均增速高達24.9%24.9%，增速快于，增速快于0707年同期年同期的的23.

30、4%23.4%。 更值得指出的是，政府主導(dǎo)型的投資格局近年更值得指出的是，政府主導(dǎo)型的投資格局近年來并未有根本改觀其高位加快的勢頭必將推動來并未有根本改觀其高位加快的勢頭必將推動工業(yè)原材料的價格上漲，從而加重通脹壓力。工業(yè)原材料的價格上漲，從而加重通脹壓力。2 2、從國際層面來看，近年來我國快速增長的投、從國際層面來看，近年來我國快速增長的投資需求亦在一定程度上拉動了相關(guān)產(chǎn)品的國際市資需求亦在一定程度上拉動了相關(guān)產(chǎn)品的國際市場價格。場價格。 近年來，我國對鐵礦石的進口依存度日益增大近年來，我國對鐵礦石的進口依存度日益增大，0707年我國進口鐵礦石年我國進口鐵礦石3.833.83億噸，較上年同期

31、億噸，較上年同期增長增長17.4%17.4%，并且該需求量還在不斷增加。，并且該需求量還在不斷增加。 此外，我國對石油的需求也上升較快。此外，我國對石油的需求也上升較快。( (三三) )境內(nèi)成本上升是本輪通脹推動因素境內(nèi)成本上升是本輪通脹推動因素1 1、境內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格推動食品價格上漲。、境內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格推動食品價格上漲。2 2、食品價格向非食品價格的傳導(dǎo)效應(yīng)顯現(xiàn)、食品價格向非食品價格的傳導(dǎo)效應(yīng)顯現(xiàn) 盡管目前推動通脹上行的主要動力是食品價格盡管目前推動通脹上行的主要動力是食品價格。但從。但從0707年年1010月份以來，非食品類月份以來，非食品類CPICPI也表現(xiàn)也表現(xiàn)出了緊隨出了緊隨CPICPI

32、節(jié)節(jié)上升的態(tài)勢。節(jié)節(jié)上升的態(tài)勢。3 3、工業(yè)品價格向消費物價的傳導(dǎo)效應(yīng)日趨明顯、工業(yè)品價格向消費物價的傳導(dǎo)效應(yīng)日趨明顯隨著隨著0707年年1010月以來月以來PPIPPI連續(xù)連續(xù)5 5個月的持續(xù)快速上漲個月的持續(xù)快速上漲，工業(yè)品向日常消費品的價格傳導(dǎo)效應(yīng)進一步加，工業(yè)品向日常消費品的價格傳導(dǎo)效應(yīng)進一步加劇了劇了CPICPI的跳升。的跳升。典型的例證是，生產(chǎn)電冰箱的主要原材料冷軋鋼典型的例證是，生產(chǎn)電冰箱的主要原材料冷軋鋼板的價格板的價格0707年上漲了年上漲了20%20%，致使年，致使年1-21-2月，西月，西門子、海爾等多家家電企業(yè)對其產(chǎn)品普遍提價門子、海爾等多家家電企業(yè)對其產(chǎn)品普遍提價3%

33、3%以上。以上。二、發(fā)展趨勢二、發(fā)展趨勢我國我國cpicpi指數(shù)指數(shù)2007.1-2008.42007.1-2008.4呈上升趨勢。呈上升趨勢。自自20072007年以來，我國年以來，我國cpicpi總體呈上升趨勢，總體呈上升趨勢，特別是特別是20082008年年1 1月月CPICPI創(chuàng)出創(chuàng)出19971997年以來的月年以來的月度新高度新高7.1%7.1%后，后，2 2月份月份CPICPI再創(chuàng)新高達到再創(chuàng)新高達到8.78.7，通脹壓力很明顯。，通脹壓力很明顯。 自自20082008年年4 4月份以后，我國月份以后，我國CPICPI已經(jīng)連續(xù)六已經(jīng)連續(xù)六個月回落，且個月回落，且0909年年2 2月

34、居民消費價格指數(shù)月居民消費價格指數(shù)(CPI)(CPI)和工業(yè)品出廠價格和工業(yè)品出廠價格(PPI)(PPI)雙雙出現(xiàn)負雙雙出現(xiàn)負增長。增長。通縮觀點通縮觀點三、治理建議三、治理建議目前，本輪通貨膨脹已轉(zhuǎn)入目前，本輪通貨膨脹已轉(zhuǎn)入“輕度通縮輕度通縮”，但未來物價發(fā)展趨勢仍不明朗。在這種，但未來物價發(fā)展趨勢仍不明朗。在這種經(jīng)濟形勢下，應(yīng)如何進行宏觀調(diào)控呢？主經(jīng)濟形勢下，應(yīng)如何進行宏觀調(diào)控呢？主要有兩種較為主流的治理呼聲。要有兩種較為主流的治理呼聲。（一）適度寬松的貨幣政策（一）適度寬松的貨幣政策（二）穩(wěn)健的財政政策（二）穩(wěn)健的財政政策（一）適度寬松的貨幣政策（一）適度寬松的貨幣政策央行將降低利率或存

35、款準備金率以刺激央行將降低利率或存款準備金率以刺激消費。消費。將通過各種貨幣政策工具的最優(yōu)組合，將通過各種貨幣政策工具的最優(yōu)組合，實行降低利率，有效實施適度寬松的貨實行降低利率，有效實施適度寬松的貨幣政策。但未來降息空間不大，不可能幣政策。但未來降息空間不大，不可能實行零利率。實行零利率。（二）穩(wěn)健的財政政策（二）穩(wěn)健的財政政策、改善民間資本投資環(huán)境，發(fā)揮政府投資、改善民間資本投資環(huán)境，發(fā)揮政府投資的乘數(shù)效應(yīng)；的乘數(shù)效應(yīng)；2 2、盡快擴大消費，政府增加涉及、盡快擴大消費，政府增加涉及“三農(nóng)三農(nóng)”和低收入群體的投資。除了醫(yī)療、教育等方和低收入群體的投資。除了醫(yī)療、教育等方面，各級政府應(yīng)完善農(nóng)村基

36、礎(chǔ)設(shè)施、增加就面，各級政府應(yīng)完善農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、增加就業(yè)渠道、改善創(chuàng)業(yè)環(huán)境，以達到增加居民收業(yè)渠道、改善創(chuàng)業(yè)環(huán)境，以達到增加居民收入、穩(wěn)定預(yù)期的目的。入、穩(wěn)定預(yù)期的目的。 第三節(jié)第三節(jié) 通貨緊縮與治理通貨緊縮與治理一、通貨緊縮（一、通貨緊縮（DeflationDeflation）的定義）的定義 通貨緊縮是指由于貨幣供給量相對于經(jīng)濟增通貨緊縮是指由于貨幣供給量相對于經(jīng)濟增長和勞動生產(chǎn)率增長等要素的減少而引致的有效長和勞動生產(chǎn)率增長等要素的減少而引致的有效需求不足，一般物價水平持續(xù)下降，貨幣供應(yīng)量需求不足，一般物價水平持續(xù)下降，貨幣供應(yīng)量持續(xù)下降和經(jīng)濟衰退等現(xiàn)象。持續(xù)下降和經(jīng)濟衰退等現(xiàn)象。從本質(zhì)上說

37、通貨緊縮是一種貨幣現(xiàn)象。從本質(zhì)上說通貨緊縮是一種貨幣現(xiàn)象。通貨緊縮表現(xiàn)為物價水平的持續(xù)、普遍地下降。通貨緊縮表現(xiàn)為物價水平的持續(xù)、普遍地下降。通貨緊縮也是一種實體經(jīng)濟現(xiàn)象。通貨緊縮也是一種實體經(jīng)濟現(xiàn)象。二、通貨緊縮的成因二、通貨緊縮的成因 l 緊縮性的貨幣財政政策緊縮性的貨幣財政政策政策緊縮型通貨緊縮政策緊縮型通貨緊縮l 經(jīng)濟周期的變化經(jīng)濟周期的變化周期型通貨緊縮周期型通貨緊縮l 生產(chǎn)力水平提高和生產(chǎn)成本降低生產(chǎn)力水平提高和生產(chǎn)成本降低成本壓低型通貨成本壓低型通貨緊縮緊縮l 投資和消費的有效需求不足投資和消費的有效需求不足需求不足型通貨緊縮需求不足型通貨緊縮l 本幣匯率高估和其他外部因素的沖擊

38、本幣匯率高估和其他外部因素的沖擊外部沖擊型外部沖擊型通貨緊縮通貨緊縮三三、通貨緊縮的危害、通貨緊縮的危害 首先，通貨緊縮會加速經(jīng)濟的衰退。其次，物價的首先，通貨緊縮會加速經(jīng)濟的衰退。其次，物價的下跌還會提高實際利率，加重債務(wù)人的負擔(dān)。銀行下跌還會提高實際利率，加重債務(wù)人的負擔(dān)。銀行則出現(xiàn)大量壞賬，甚至因則出現(xiàn)大量壞賬，甚至因“金融恐慌金融恐慌”和存款人擠和存款人擠兌而被迫破產(chǎn)，使金融系統(tǒng)瀕臨崩潰。個人因擔(dān)心兌而被迫破產(chǎn)，使金融系統(tǒng)瀕臨崩潰。個人因擔(dān)心銀行倒閉更傾向于持有現(xiàn)金，從而導(dǎo)致銀行倒閉更傾向于持有現(xiàn)金，從而導(dǎo)致“流動性陷流動性陷阱阱”的產(chǎn)生，并因而造成經(jīng)濟持續(xù)衰退，失業(yè)率進的產(chǎn)生，并因而

39、造成經(jīng)濟持續(xù)衰退，失業(yè)率進一步提高。由于需求的持續(xù)下降使進口萎縮，會造一步提高。由于需求的持續(xù)下降使進口萎縮，會造成國際收支逆差和資本外流，使國家外匯儲備減少，成國際收支逆差和資本外流，使國家外匯儲備減少，償債能力削弱，甚至發(fā)生債務(wù)危機。償債能力削弱，甚至發(fā)生債務(wù)危機。 （1 1）通過積極的財政政策和夸張的貨幣政策，擴）通過積極的財政政策和夸張的貨幣政策，擴大國內(nèi)投資和消費需求。大國內(nèi)投資和消費需求。 （2 2）改進匯率機制，真正實行以市場供求為基礎(chǔ)）改進匯率機制，真正實行以市場供求為基礎(chǔ)的管理浮動匯率制度。的管理浮動匯率制度。 （3 3）加強金融機構(gòu)的監(jiān)管，建立金融機構(gòu)內(nèi)部管）加強金融機構(gòu)的

40、監(jiān)管，建立金融機構(gòu)內(nèi)部管理制度，完善金融風(fēng)險防范措施。理制度，完善金融風(fēng)險防范措施。我國我國采取的通貨緊縮治理措施采取的通貨緊縮治理措施四、通貨緊縮的治理四、通貨緊縮的治理（4 4）調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，擴大信貸范圍，加大信貸）調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，擴大信貸范圍，加大信貸資金的投入。資金的投入。 （5 5）定期及時地向社會披露財政、貨幣政策信息，）定期及時地向社會披露財政、貨幣政策信息，公布規(guī)范的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，提高政策透明度，主公布規(guī)范的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，提高政策透明度，主動引導(dǎo)和影響公眾對經(jīng)濟走勢的預(yù)期。動引導(dǎo)和影響公眾對經(jīng)濟走勢的預(yù)期。（6 6）繼續(xù)深化改革，加快國企改革與經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)）繼續(xù)深化改革，加快國企改革與經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌，大力推進財政、金融等各項改革，為促進需軌，大力推進財政、金融等各項改革，為促進需求擴大和改善供給清除制度障礙。求擴大和改善供給清除制度障礙。