項目可行性分析財務(wù)評價指標(biāo)及運用

1、工程可行性分析中主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的理論與應(yīng)用本文主要包括兩部份,第一局部是對工程投資可行性分析用到的主要指標(biāo)進(jìn)行解釋,第二局部是結(jié)合實例,講解評價工程可行性時如何運用經(jīng)濟(jì)指標(biāo).第一部份理論篇一、主要指標(biāo)財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR、財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV、投資回收期pt一、指標(biāo)解釋1 .投資利潤率：是指工程在正常生產(chǎn)年份內(nèi)所獲得的年利潤總額或年平均利潤總額與工程全部投資的比率.2 .財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR):是指工程在整個計算期內(nèi)各年財務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率,也就是使工程的財務(wù)凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率.是反映工程實際收益率的一個動態(tài)指標(biāo),一般情況下,財務(wù)內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率(編制工程

2、時設(shè)定為銀行貸款利率)時,工程可行.財務(wù)內(nèi)部收益率的計算過程是解一元n次方程的過程,只有常規(guī)現(xiàn)金流量才能保證方程式有唯一解.說得通俗點,內(nèi)部收益率越高,說明你投入的本錢相對地少,但獲得的收益卻相對地多.比方A、B兩項投資,本錢都是10萬,經(jīng)營期都是5年,A每年可獲凈現(xiàn)金流量3萬,B可獲4萬,通過計算,可以得出A的內(nèi)部收益率約等于15%,B的約等于28%,這些,其實通過年金現(xiàn)值系數(shù)表就可以看得出來的.3 .財務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)是指工程按行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的目標(biāo)收益率,將工程計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折算到開發(fā)活動起始點的現(xiàn)值之和,它是開發(fā)工程財務(wù)評價中的一個重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo).主要反映技術(shù)方案在計

3、算期內(nèi)盈利水平的動態(tài)評價指標(biāo).凈現(xiàn)值是指投資方案所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量以資金本錢為貼現(xiàn)率折現(xiàn)之后與原始投資額現(xiàn)值的差額.凈現(xiàn)值大于零那么方案可行,且凈現(xiàn)值越大,方案越優(yōu),投資效益越好.計算公式FNPV=十iJTFNPV=工程在起始時間點上的財務(wù)凈現(xiàn)值i=工程的基準(zhǔn)收益率或目標(biāo)收益率CI-COVf1+i康示第t期凈現(xiàn)金流量折到工程起始點上的現(xiàn)值財務(wù)凈現(xiàn)值率即為單位投資現(xiàn)值能夠得到的財務(wù)凈現(xiàn)值.其計算公式為：FNPVR=FNPV/PVI(16-40)式中FNPVR財務(wù)凈現(xiàn)值率；FNPV工程財務(wù)凈現(xiàn)值；PVI總投資現(xiàn)值.二凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率法的比擬1 .凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率法都是對投資方案未來現(xiàn)金流量

4、計算現(xiàn)值的方法.2 .運用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策時,其決策準(zhǔn)那么是：NPV為正數(shù),投資的實際報酬率高于資本本錢或最低的投資報酬率方案可行；NPV為負(fù)數(shù),投資的實際報酬率低于資本本錢或最低的投資報酬率方案不可行；如果是相同投資的多方案比擬,那么NPV越大,投資效益越好.凈現(xiàn)值法的優(yōu)點是考慮了投資方案的最低報酬水平和資金時間價值的分析；缺點是NPV為絕對數(shù),不能考慮投資獲利的水平.所以,凈現(xiàn)值法不能用于投資總額不同的方案的比擬.3 .運用內(nèi)部報酬率法進(jìn)行投資決策時,其決策準(zhǔn)那么是：IRR大于公司所要求的最低投資報酬率或資本本錢,方案可行；IRR小于公司所要求的最低投資報酬率,方案不可行；如果是多個互

5、斥方案的比擬選擇,內(nèi)部報酬率越高,投資效益越好.內(nèi)部報酬率法的優(yōu)點是考慮了投資方案的真實報酬率水平和資金時間價值；缺點是計算過程比擬復(fù)雜、繁瑣.4 .在一般情況下,對同一個投資方案或彼此獨立的投資方案而言,使用兩種方法得出的結(jié)論是相同的.但在不同而且互斥的投資方案時,使用這兩種方法可能會得出相互矛盾的結(jié)論.造成不一致的最根本的原因是對投資方案每年的現(xiàn)金流入量再投資的報酬率的假設(shè)不同.凈現(xiàn)值法是假設(shè)每年的現(xiàn)金流入以資本本錢為標(biāo)準(zhǔn)再投資；內(nèi)部報酬率法是假設(shè)現(xiàn)金流入以其計算所得的內(nèi)部報酬率為標(biāo)準(zhǔn)再投資.5 .資本本錢是更現(xiàn)實的再投資率,因此,在無資本限量的情況下,凈現(xiàn)值法優(yōu)于內(nèi)部報酬率法.三、靜態(tài)投

6、資回收期pt和動態(tài)投資回收期1.靜態(tài)投資回收期簡稱回收期是指投資工程收回原始總投資所需要的時間,即以投資工程經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時間.它有"包括建設(shè)期的投資回收期PP"和"不包括建設(shè)期的投資回收期PP"兩種形式.1公式法如果某一工程的投資均集中發(fā)生在建設(shè)期內(nèi),投產(chǎn)后各年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量相等,可按以下簡化公式直接計算不包括建設(shè)期的投資回收期：不包括建設(shè)期的回收期PP瓊始總投資/投產(chǎn)后假設(shè)干年相等的凈現(xiàn)金流量包括建設(shè)期的回收期二不包括建設(shè)期的回收期+建設(shè)期2列表法是指通過列表計算"累計凈現(xiàn)金流量的方式,來確定包括建設(shè)期的投資回收期

7、,進(jìn)而再推算出不包括建設(shè)期的投資回收期的方法.由于不管在什么情況下,都可以通過這種方法來確定靜態(tài)投資回收期,因此,此法又稱為一般方法.這說明在財務(wù)現(xiàn)金流量表的"累計凈現(xiàn)金流量一欄中,包括建設(shè)期的投資回收期PP恰好是累計凈現(xiàn)金流量為零的年限.如果無法在"累計凈現(xiàn)金流量"欄上找到零,必須按下式計算包括建設(shè)期的投資回收期PP:包括建設(shè)期的投資回收期PP=最后一項為負(fù)值的累計凈現(xiàn)金流量對應(yīng)的年數(shù)+最后一項為負(fù)值的累計凈現(xiàn)金流量絕對值-下年凈現(xiàn)金流量或：包括建設(shè)期的投資回收期PP=累計凈現(xiàn)金流量第一次出現(xiàn)正值的年份-1+該年初尚未回收的投資另亥年凈現(xiàn)金流量2、靜態(tài)投資回收期

8、的優(yōu)、缺點優(yōu)點是能夠直觀地反映原始總投資的返本期限,便于理解,計算簡單；可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息.缺點是沒有考慮資金時間價值和回收期滿后發(fā)生的現(xiàn)金流量；不能正確反映投資方式不同對工程的影響.只有靜態(tài)投資回收期指標(biāo)小于或等于基準(zhǔn)投資回收期的投資工程才具有財務(wù)可行性.而動態(tài)投資回收期彌補(bǔ)了靜態(tài)投資回收期沒有考慮資金的時間價值這一缺點,使其更符合實際情況.動態(tài)投資回收期是工程從投資開始起,到累計折現(xiàn)現(xiàn)金流量等于0時所需的時間.第二部份實操篇工程申報材料目錄1、企業(yè)簡介2 .企業(yè)營業(yè)執(zhí)照、稅務(wù)登記證、組織機(jī)構(gòu)代碼證及法人身份證復(fù)印件；3 .工程核準(zhǔn)備案文件；4、中報文件及可研報告；5、免

9、稅備案文件；6、環(huán)評批復(fù)；7、審計報告；8、銀行借款合同、借據(jù)、企業(yè)信用報告;9、建檔立卡扶貧協(xié)議書；10、承諾書；11、工程相關(guān)單據(jù)；工程文本目錄1 .工程咨詢單位資格證書；第一章總論1.1 工程背景1.2 可行性工程編制的原那么與依據(jù)1.3 可行性研究綜述1.4 工程建設(shè)指導(dǎo)思想及總體目標(biāo)1.5 工程建設(shè)實施進(jìn)度方案第二章工程建設(shè)必要性工程建設(shè)背景和必要性、可行性2.1 工程建設(shè)背景2.2 工程建設(shè)的必要性和可行性2.3 工程建設(shè)經(jīng)濟(jì)意義第三章市場分析3.1 市場需求、競爭、目標(biāo)分析3.2 企業(yè)競爭策略分析第四章工程選址4.2 廠址建設(shè)條件4.3 工程所在地經(jīng)濟(jì)狀況第五章工藝技術(shù)方案5.1

10、 產(chǎn)品方案5.2 工藝技術(shù)方案5.3 設(shè)備選型5.4 動力供給第六章建設(shè)工程方案6.1 總平面布置依據(jù)及原那么6.2 總圖布置6.3 建筑設(shè)計6.4 道路運輸6.5 公用設(shè)施第七章環(huán)境保護(hù)7.1 設(shè)計依據(jù)和采用的標(biāo)準(zhǔn)7.2 建設(shè)地區(qū)的環(huán)境現(xiàn)狀及影響7.3 工程建設(shè)過程中對環(huán)境的影響及治理舉措7.4 環(huán)保監(jiān)測實施方案第八章職業(yè)平安衛(wèi)生8.1 職業(yè)平安概述8.2 勞動平安8.3 職業(yè)衛(wèi)生平安第九章工程消防9.1 編制依據(jù)及采用的標(biāo)準(zhǔn)9.2 消防舉措和設(shè)施第十章節(jié)能舉措10.1 節(jié)能編制依據(jù)10.2 節(jié)能綜合能耗及計算10.3 節(jié)能舉措綜述第十一章工程組織治理11.1 工程法人責(zé)任制11.2 治理制

11、度實施方案11.3 工程建成后運行治理第十二章工程招投標(biāo)12.1 招標(biāo)依據(jù)12.2 招標(biāo)范圍12.3 招標(biāo)組織形式與方式12.4 投標(biāo)、開標(biāo)、評標(biāo)有中標(biāo)的程序12.5 工程招標(biāo)事項表第十三章工程建設(shè)進(jìn)度方案13.1 工程建設(shè)進(jìn)度說明13.2 工程實施進(jìn)度表第十四章投資估算與資金籌措14.1 投資估算14.2 資金籌措第十五章經(jīng)濟(jì)效益分析15.1 評價說明15.2 產(chǎn)品銷售收入和本錢估算15.3 財務(wù)評價第十六章風(fēng)險分析16.1 工程主要風(fēng)險因素16.2 防范和降低風(fēng)險舉措第十七章結(jié)論及建議17.1 結(jié)論17.2 建議第一章總論1.3可行性研究綜述1.3.1 工藝技術(shù)方案評價工程采用先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)

12、及節(jié)能設(shè)備,污染少,能耗低,而且產(chǎn)品質(zhì)量到達(dá)國際先進(jìn)水平,可以滿足下游市場對產(chǎn)品的質(zhì)量要求.1.3.2 投資估算和資金籌措工程總投資為1997.02萬元,其中建筑工程費用542.98萬元,設(shè)備購置及安裝工程費664.1萬元,土地費600萬元,其它費用68.38萬元,建設(shè)期利息38.25萬元,鋪底流動資金83.3萬元.工程建設(shè)投資額為1997.02萬元,由以下渠道籌措：企業(yè)自籌997.02萬元,占投資額49.93%;申請商業(yè)銀行貸款1000萬元,占投資額50.07%o1.3.3 工程經(jīng)濟(jì)效益工程正常年銷售收入1880萬元,本錢1291.98萬元,銷售稅金及附加124.08萬元,利潤總額493.9

13、4萬元,所得稅115.99萬元,稅后利潤347.96萬元以上數(shù)據(jù)見?利潤表?,投資利潤率17.42%o稅后財務(wù)內(nèi)部收益率24.25%,財務(wù)凈現(xiàn)值8609萬元,投資回收期5.3年.資本利潤率16.65%o1.3.4工程建設(shè)的總體目標(biāo)工程建成后,正常年份冷藏5000噸大蒜,小蔥和水果及其他.正常年份銷售收入1880萬元,繳納稅金及附加11.28萬元,營業(yè)稅112.8萬元；禾I潤總額463.94萬元,稅后利潤347.96萬元,靜態(tài)投資回收期：4.25年.增加產(chǎn)品市場競爭力,進(jìn)一步加大產(chǎn)品在國內(nèi)市場的份額,力爭取得企業(yè)對外由口經(jīng)營權(quán).工程建成后將進(jìn)一步提升企業(yè)的生產(chǎn)水平,優(yōu)化質(zhì)量限制體系,為企業(yè)進(jìn)一步

14、開展打下根底.*實業(yè)財務(wù)評價第十四章投資估算與資金籌措1.1 投資估算工程規(guī)模投資=建設(shè)投資+建設(shè)利息+鋪底流動資金1.1.1 建設(shè)投資根據(jù)?投資工程可行性研究指南?相關(guān)內(nèi)容,工程建設(shè)投資估算內(nèi)容主要是：生產(chǎn)廠房、生產(chǎn)設(shè)備購置、消防設(shè)施、供配電線路建設(shè)以及廠區(qū)道路、場地平整、綠化等.工程工程其他費用建設(shè)單位治理費、勘察設(shè)計費、建設(shè)工程監(jiān)理費、環(huán)境影響評價報告書編制費等.建設(shè)投資=建筑工程費+設(shè)備費+水電工程費+其他費用+預(yù)備費包括根本預(yù)備費和價差預(yù)備費+建設(shè)期利息.按以上公式計算結(jié)果為：工程建設(shè)投資1997.02萬元含建設(shè)期利息38.25萬元.詳見：表1建設(shè)投資估算1.1.2 鋪底流動資金估算

15、流動資金的估算采用擴(kuò)大指標(biāo)法,鋪底流動資金按流動資金的30%計算,即為200萬元.工程規(guī)模投資=1875.47+38.25+83.3=1997.02萬元1.3投資估算的依據(jù)和方法建筑工程費根據(jù)云南省建筑安裝消耗量定額并結(jié)合現(xiàn)同類建筑的實際造價讀取.新增設(shè)備價格均為廠家的報價和詢價新增設(shè)備根底費、新增設(shè)備安裝費、新增設(shè)備機(jī)器具費按工程性質(zhì)類別計取,在本工程中設(shè)備安裝費按設(shè)備價格的10%計取,設(shè)備運費按廠家詢價的費用一次包干.其它費用設(shè)計費及可行性報告研究費：按計價格200210號文件計算,建設(shè)單位治理：按財建2002394號文件計算；工程監(jiān)理費：按國家物價局價費字479號文件計算；施工圖紙審查費

16、：按國家環(huán)保總局?建設(shè)工程環(huán)境影響咨詢收費標(biāo)準(zhǔn)?計算；預(yù)備費：本工程根本預(yù)備費按建筑安裝工程的3%漲價預(yù)備費按直接工程費的8.83%計算.建設(shè)期銀行貸款利息本工程固定資產(chǎn)投資貸款1000萬元.建設(shè)期二年,貸款利率按現(xiàn)公布的銀行貸款利率3年含3年為7.65%,建設(shè)期利息為38.25萬元.1.2資金籌措本工程工程資金籌集如下：建設(shè)投資：公司自籌997.02萬元,占建設(shè)投資的49.93%o申請銀行貸款1000萬元,占建設(shè)投資的50.07%o流動資金：鋪底流動資金83.3萬元由企業(yè)自籌,其余所需流動資金可向銀行申請貸款,短期貸款或融資解決.流動資金貸款按銀行貸款利率7.65%計算.工程分兩期完成,第一

17、期投資1000萬元,第二期投資997.02萬元.詳見：表2工程總投資使用方案及資金籌措.第十五章經(jīng)濟(jì)效益分析2.1、 評價說明工程計算期擬定為10年,建設(shè)期為2年,投產(chǎn)期為10年,第一年負(fù)荷50%,第二年正式達(dá)產(chǎn),負(fù)荷100%.2.1.1 、產(chǎn)品銷售收入和本錢估算2.1.1.1 產(chǎn)品銷售收入和銷售稅金根據(jù)工程產(chǎn)品銷售均價計算,本工程正常生產(chǎn)年銷售收入為1880萬元含稅大蒜、小蔥和水果及其他數(shù)量、價格產(chǎn)品類型數(shù)量噸/年市場價元/噸小蔥1800675大蒜30001125水果及其他20080根據(jù)評價謹(jǐn)慎性原那么,大蒜、小蔥和水果及其他的價格比現(xiàn)行市場價格有所降低.營業(yè)稅：根據(jù)稅收相關(guān)政策,按銷售收入

18、的6%計算.城市建設(shè)維護(hù)稅為增值稅5%,教育費附加為增值稅的3%,地方教育費附加為2%.工程稅金及附加共計為124.08萬元其中增值稅112.8萬元產(chǎn)品銷售收入和銷售稅金及附加說見：表3銷售收入估算表2.1.2 經(jīng)營本錢估算本工程總本錢費用估算,見表4總本錢費用估算表產(chǎn)品本錢中各項費用計算的說明：經(jīng)營本錢費：參照類似冷庫的實際本錢,結(jié)合本工程實際情況估算.燃料動力費：根據(jù)當(dāng)?shù)?.58元/度,結(jié)合本工程綜合電力電耗估算,水費根據(jù)當(dāng)?shù)?元/噸,結(jié)合綜合水耗估算.工資及福利費：該項費用按職工總數(shù)乘以年工資及福利費指標(biāo)計算.工程所需人員為17人,其中工人10人,治理人員5人,技術(shù)人員2人,年工資福利總

19、額為54.6萬元.根本折舊及待攤費用固定資產(chǎn)采用平均工作年限法估算折舊,即年折舊率按下式計算：年折舊率=1-預(yù)計凈殘值率/折舊年限X100%房屋建筑、生產(chǎn)設(shè)備折舊年限按10年計,折舊年限10年,凈殘值率按規(guī)定采用3%,預(yù)計工程建成后每年折舊費為91.04萬元固定資產(chǎn)折舊費估算,見表5固定資產(chǎn)折舊估算表.建設(shè)單位治理費,勘察設(shè)計費、工程監(jiān)理費、環(huán)境影響評價報告編制費等其他資產(chǎn),按財務(wù)制度規(guī)定,在工程建成后分10年攤?cè)氡惧X.修理費,按現(xiàn)行財務(wù)制度規(guī)定,修理費用列入制造費用和治理費用中.預(yù)計達(dá)產(chǎn)年每年修理費為39.94萬元.財務(wù)費用：按財務(wù)制度規(guī)定,將生產(chǎn)經(jīng)營期發(fā)生的長期貸款利息、流動資金融資費用均

20、以財務(wù)費用的形式計入總本錢費用.其他費用：將制造費用、治理費用和銷售費用等作適當(dāng)歸并,列入其他費用中.土地費：根據(jù)工程區(qū)現(xiàn)有同類土地的價格,本工程土地本錢費600萬元,作為無形資產(chǎn)或其他資產(chǎn)進(jìn)行攤銷,按10年進(jìn)行攤銷,年攤銷費為60萬元.無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷,見表6無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷估算表.2.1 財務(wù)評價2.1.1、 工程盈利分析根據(jù)?企業(yè)所得稅暫行條例?的有關(guān)規(guī)定,工程產(chǎn)品所得稅稅率為25%,稅后利潤提取5%的法定公積金和5%的公益金.本工程年利潤總額為463.94萬元,按25%繳納所得稅為115.99萬元,稅后利潤為347.96萬元,在可供分配的利潤中按規(guī)定提取法定公積金.提取任意

21、盈余公積金、法定盈余公積金15%為52.19萬元.利潤及分配,見表7利潤及利潤分配；達(dá)產(chǎn)年投資利潤率：23.23%達(dá)產(chǎn)年投資凈利潤率：17.42%2.1.2、 工程償債水平分析工程擬向銀行貸款1000萬元,貸款利息按國家基準(zhǔn)利率上浮30%計算,貸款利率為7.57%o貸款歸還期3.8年,每年還款分別為364.45萬元,392.33萬元.319.72萬元.詳見表8借款還本付息方案.2.1.3、 財務(wù)現(xiàn)金流量和資金來源運用分析全部投資現(xiàn)金流量表是以假設(shè)本工程建設(shè)所需的全部資金均為投資者投入作為計算根底,計算工程本身的盈利水平.本工程基準(zhǔn)收益率按同類型行業(yè)專家調(diào)查結(jié)果的基準(zhǔn)收益率按10%來確定.全部投

22、資財務(wù)現(xiàn)金流量分析詳見下表.全部投資財務(wù)現(xiàn)金流量分析結(jié)果表序號工程單位指標(biāo)指標(biāo)所得稅前所得稅后1財務(wù)內(nèi)部收益率%29.67%24.25%(FIRR)2財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV(ic=10%)萬元1962.41362.443投資回收期(pt)年5.235.75由以上指標(biāo)可以看由,本工程所獲得的內(nèi)部收益率高于基準(zhǔn)財務(wù)收益率.全部投資所得稅后財務(wù)內(nèi)部收益為所得稅后24.25%,超過基準(zhǔn)收益率ic=10%.本工程在財務(wù)上可以接受,工程能較快收回投資.詳見表9全部資金流量.表10資金來源和運用表11資產(chǎn)負(fù)債表表12流動資金表通過計算可以看由,工程計算期各年能收支平衡,并有盈余.通過以上分析,說明企業(yè)具有較強(qiáng)的

23、清償水平.由以上各項財務(wù)指標(biāo)可以看由,工程的經(jīng)濟(jì)效益合理.2.1.4、 敏感分析在工程計算期內(nèi)可能發(fā)生變化的主要因素有產(chǎn)品價格、經(jīng)營本錢、產(chǎn)品產(chǎn)量等.各類變化幅度為+10%和-10%時,對財務(wù)內(nèi)部收益率和投資回收期限的影響程度見表13敏感性分析.2.1.5、 不確定性分析盈虧平衡分析BEP=固定總本錢一銷售收入-可變總本錢-銷售稅金及附加x100%=38.55%以上說明,正常年份當(dāng)年生產(chǎn)水平到達(dá)設(shè)計生產(chǎn)水平的38.55%,企業(yè)即可保本,不虧不盈,工程抗風(fēng)險水平較強(qiáng).第十六章風(fēng)險分析3.1 工程主要風(fēng)險因素本工程的風(fēng)險因素主要來自以下幾個方面：投入資金缺乏小蔥、大蒜等農(nóng)副產(chǎn)品的冷藏是訂單經(jīng)營,營運需要大量的資金,尤其在流動資金投入上更是如此.同時在生產(chǎn)的技術(shù)配備上,如生產(chǎn)設(shè)備、技術(shù)引進(jìn)、運輸設(shè)施及輔助設(shè)施等,都需要大量的資金.有時一旦資