金融市場與機(jī)構(gòu)C02

1、 第二章第二章 金融體系總覽Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-2一、金融市場的職能 金融市場執(zhí)行的最基本的經(jīng)濟(jì)職能就是作為流通渠道，將資金從資金剩余的人的手中轉(zhuǎn)移到那些資金短缺的人的手中。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-3金融市場中的資金轉(zhuǎn)移貸款-儲蓄者：有積蓄并貸出資金的人1.家庭2.企業(yè)3.政府4.外國人借款-支出者：需要借入資金來進(jìn)行融資的人1.企業(yè)2.政府3.家庭4.外國人Copyright 2009 Pearso

2、n Prentice Hall. All rights reserved.2-4金融體系中的資金流動(dòng) 1. 直接融資直接融資 借方通過在金融市場里出售證券（也叫做金融工具）直接從貸方手里獲得資金，這種證券是對于借方的未來收入或資產(chǎn)的一種索取權(quán)。證券對于購買者來說是資產(chǎn)， 而對于出售的個(gè)人或者公司來講是負(fù)債。 2. 間接融資間接融資 借方和貸方通過金融中介機(jī)構(gòu)間接實(shí)現(xiàn)資金融通的行為。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-5金融市場的重要性 儲蓄的人通常不是那些能夠得到有利可圖的投資機(jī)會(huì)的企業(yè)家，金融市場使得資金從缺

3、乏投資機(jī)會(huì)的人們手中轉(zhuǎn)移到那些具有投資機(jī)會(huì)的人們手中。通過這種轉(zhuǎn)移，金融市場對整個(gè)經(jīng)濟(jì)的更高的產(chǎn)出和效率做出了重大的貢獻(xiàn)。 有效操作的金融市場能夠使社會(huì)中每個(gè)人的經(jīng)濟(jì)福利都能得到改善。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-6二、金融市場的結(jié)構(gòu)1. 債務(wù)市場和股權(quán)市場 1. 債務(wù)市場 通過發(fā)行像債券或者抵押票據(jù)這樣的債務(wù)工具來從金融市場中獲得資金。借款者承諾定期向債務(wù)工具的持有者支付固定金額（利息和本金支付），到一個(gè)特定的日期（到期日）支付最后一筆金額。 根據(jù)到期期限長短分為： 短期債券（到期期限在1年以下） 長期

4、債券（到期期限在10年以上） 中期債券（到期期限在1-10年間）Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-71. 債務(wù)市場和股權(quán)市場 2. 股權(quán)市場 通過發(fā)行股票來籌集資金。股票通常向其它的持有人定期支付股息，而且因?yàn)闆]有到期期限被認(rèn)為是長期證券。同時(shí)，持有股票意味著你擁有公司的一部分所有權(quán)，從而有和你持有股票數(shù)量相當(dāng)?shù)臋?quán)力來對公司的決議以及董事的選舉進(jìn)行投票。 相對于持有公司的債務(wù)，持有股票主要的缺點(diǎn)是權(quán)益持有人是剩余權(quán)益索取者：也就是說，公司必須先償付其債務(wù)持有者，然后才對股票持有者進(jìn)行支付。優(yōu)點(diǎn)是持有人會(huì)從公司

5、獲利能力或價(jià)值的提高中直接受益。債務(wù)持有人就不會(huì)分享這些好處，因?yàn)閷ζ涞闹Ц督痤~是固定的。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-82. 初級市場和二級市場 1. 初級市場 是需要融資的企業(yè)或者政府機(jī)構(gòu)將新發(fā)行的證券，比如債券或者股票，出售給初始購買者的金融市場。 將證券出售給初始購買者通常都是在內(nèi)部進(jìn)行的。在初級市場上協(xié)助證券初始銷售的一種重要的金融機(jī)構(gòu)就是投資銀行。投資銀行通過承銷新股幫助證券銷售：為公司的證券給出一個(gè)擔(dān)保價(jià)格，然后把它們出售給公眾。Copyright 2009 Pearson Prentice

6、 Hall. All rights reserved.2-92. 初級市場和二級市場 2. 二級市場 是重新出售原來發(fā)行過的證券（二手的）的金融市場。如紐約股票交易所和美國股票交易所是最有名的二級金融市場，另外還包括外匯市場、期貨市場和期權(quán)市場等。 在二級市場中，經(jīng)紀(jì)人是投資者的代理人，幫助證券的買賣者相配；經(jīng)銷商通過在給定的價(jià)格下買賣證券，使證券的買賣雙方聯(lián)系起來。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-10 2. 二級市場 發(fā)行證券的公司不能從二級市場中的證券交易中獲得新的資金，只有當(dāng)公司在初級市場上發(fā)行證券時(shí)

7、，才能獲得新的資金。 二級市場的功能：能夠使金融工具更具有流動(dòng)性，有助于售出金融工具的人更容易籌集到資金；能夠確定發(fā)行企業(yè)在初級市場上銷售證券的價(jià)格。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-113. 交易所和場外交易市場 二級市場有兩種組織形態(tài)： 1. 交易所：是證券的購買者和出售者（或者他們的代理人或者經(jīng)紀(jì)人）進(jìn)行交易的一個(gè)集中場所。紐約股票交易所和美國股票交易所以及芝加哥商品交易所（小麥、谷物、銀和其他原材料的交易）都是交易所的典型例子。 2. 場外交易市場：不同地方的經(jīng)銷商持有證券的存貨，他們隨時(shí)準(zhǔn)備和與其聯(lián)

8、系并愿意接受其報(bào)價(jià)的人，不通過交易所而是在場外進(jìn)行證券交易。如美國政府債券市場就是一種場外市場，另外還包括交易其他類型金融工具的市場，如可轉(zhuǎn)讓存單，聯(lián)邦基金，銀行承兌匯票和外匯市場。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-124. 貨幣市場和資本市場 根據(jù)每個(gè)市場上交易的證券的到期期限長短分類： 1. 貨幣市場：是交易短期債務(wù)工具（到期期限小于一年）的金融市場。 2. 資本市場：是交易長期債務(wù)（到期期限大于一年）或股權(quán)工具的金融市場。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All

9、 rights reserved.2-13三、金融市場的國際化 國際債券市場：國際債券市場： 外國債券：主要是以該國的貨幣形式在國外銷售。如揚(yáng)基債券是非美國主體在美國市場上發(fā)行的債券，武士債券（是非日本主體在日本市場上發(fā)行的債券。 歐洲債券：這種債券不是以銷售國的貨幣作為貨幣形式，比如，在倫敦銷售一種美元債券。在國際債券市場中，超過80%的新發(fā)行債券都是歐洲債券。 歐洲貨幣：是歐洲債券的一種變體形式，是存在母國之外的銀行中的外國貨幣。最重要的歐洲貨幣是歐洲美元，是存在美國以外的銀行或者美國銀行的海外分行中的美元。歐洲美元是美國銀行獲得資金的重要來源。Copyright 2009 Pearson

10、 Prentice Hall. All rights reserved.2-14 注意：歐元與歐洲債券、歐洲貨幣和歐洲美元等的區(qū)別： 以歐元為貨幣單位的債券只有當(dāng)其在使用歐元以外的國家銷售時(shí)才能被稱為歐洲債券。實(shí)際上，大部分的歐洲債券都不是歐元形式，而是美元的形式。 歐洲美元和歐元也沒有關(guān)系，它只是存在美國境外銀行中的美元。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-15 世界股票市場：世界股票市場： 到目前為止，美國股票市場還是世界上最大的股票市場，但并非總是排名第一，20世紀(jì)80年代，在日本交易的股票的總價(jià)值不時(shí)超

11、過在美國交易的股票的總價(jià)值。對國外股票日益增長的興趣使得專門處理外國股票市場交易的美國共同基金發(fā)展起來。美國的投資者現(xiàn)在不僅僅關(guān)注道瓊斯工業(yè)指數(shù)，同樣也關(guān)注國外股票市場的價(jià)格指數(shù)，比如日經(jīng)225股票指數(shù)（東京）和金融時(shí)報(bào)證券交易所股票指數(shù)（倫敦）。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-16Internationalization of Financial Markets四、金融中介機(jī)構(gòu)的職能: 間接融資Figure 2.1 indirect finance. 間接融資：間接融資：在貸方和借方中間存在著金融機(jī)構(gòu)來幫

12、助他們實(shí)現(xiàn)資金的轉(zhuǎn)移。金融中介通過向貸方借款，然后把這些資金貸給借方來實(shí)現(xiàn)中介的職能。金融中介是資金從貸款者手中轉(zhuǎn)移到借款者手中的主要途徑。 對主要的發(fā)達(dá)國家，包括美國、加拿大、英國、日本、意大利、德國和法國的研究表明，當(dāng)企業(yè)需要為它們的活動(dòng)融資的時(shí)候，它們經(jīng)常通過金融中介間接融資而不是通過證券市場直接融資。對證券市場使用最少的兩個(gè)國家是德國和日本；在這兩個(gè)國家通過金融中介的融資是通過證券市場融資數(shù)目的十倍（日本近年來這比例在逐漸下降）。 思考：為什么金融中介和間接融資在金融市場中的作用如此重要？Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights

13、reserved.2-19 1. 交易成本：是執(zhí)行金融交易所花費(fèi)的時(shí)間和金錢。 金融中介可以大幅的減少交易成本，因?yàn)樗鼈冇袑I(yè)人員來減少成本，而且它們的龐大規(guī)模使得它們可以享受規(guī)模經(jīng)濟(jì)帶來的好處：隨著交易規(guī)模的擴(kuò)大，每美元的交易成本下降。 同時(shí)，金融中介的低交易成本意味著它能夠給它的顧客提供流動(dòng)性服務(wù)，使得它的顧客能夠很容易的進(jìn)行交易。如銀行為它的儲戶提供賬戶，讓他們能夠很容易支付賬單。另外，儲戶可以通過儲蓄和支票賬戶賺取利息，并且可以在任何需要的時(shí)候把它們轉(zhuǎn)換成商品和服務(wù)。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-

14、20 2. 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān) 金融機(jī)構(gòu)較低的交易成本帶來的另一個(gè)好處是降低投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)。金融中介機(jī)構(gòu)通過風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)來降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)：創(chuàng)造并出售人們覺得風(fēng)險(xiǎn)適中的各種資產(chǎn)，然后將出售這些資產(chǎn)所獲得的資金用于購買其他一些風(fēng)險(xiǎn)性更高的資產(chǎn)。由于金融中介機(jī)構(gòu)的交易成本很低，因此它們能夠以低成本達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的目的，從而可以購買風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)獲得的回報(bào)率和對售出資產(chǎn)的償付利息率的價(jià)差中獲利。這種風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的過程也被稱為資產(chǎn)轉(zhuǎn)換過程，因?yàn)槟撤N意義上，投資者的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)被轉(zhuǎn)換為更加安全的資產(chǎn)。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-21 金融

15、中介機(jī)構(gòu)還通過幫助個(gè)人進(jìn)行多樣化投資而降低他們所面臨的風(fēng)險(xiǎn)來促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。投資多樣化是投資于一組資產(chǎn)組合，資產(chǎn)組合的整體風(fēng)險(xiǎn)比其中的每個(gè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)都要小，即“不要把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里”。 較低的交易成本允許金融中介機(jī)構(gòu)通過將一組資產(chǎn)組合成為一種新的資產(chǎn)并將其出售給個(gè)人來實(shí)現(xiàn)多樣化。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-22 3. 信息不對稱 逆向選擇：是由于信息不對稱在交易發(fā)生之前所引發(fā)的問題。金融市場中的逆向選擇是因?yàn)槟切┳钣锌赡墚a(chǎn)生不好結(jié)果信貸風(fēng)險(xiǎn)的潛在借款者，通常是市場上最活躍的貸款尋求者，也是最有可

16、能得到貸款的人。由于逆向選擇使得貸款更可能處在很高的信貸風(fēng)險(xiǎn)下，貸款人可能會(huì)不愿意放貸，即使市場中還有低信貸風(fēng)險(xiǎn)的投資機(jī)會(huì)。 道德風(fēng)險(xiǎn)：是由于信息不對稱在交易發(fā)生之后所引發(fā)的問題。金融市場中的道德風(fēng)險(xiǎn)是指借款者可能會(huì)從事一些放貸者并不希望的活動(dòng)，這些活動(dòng)可能使得貸款無法償還。因?yàn)榈赖嘛L(fēng)險(xiǎn)降低了貸款償還的可能性，放貸者可能會(huì)寧可選擇不發(fā)放貸款。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-23 成功的金融中介可以比個(gè)人通過投資獲得更高的收益，因?yàn)樗鼈兡軌虮葌€(gè)人更好的區(qū)分良好的和不好的信貸風(fēng)險(xiǎn)，也就降低了逆向選擇帶來的損失。

17、同時(shí)，因?yàn)榻鹑谥薪橛兄鴮I(yè)技能能夠監(jiān)控借款人的行為，它們也會(huì)因?yàn)榻档土说赖嘛L(fēng)險(xiǎn)的損失而獲得更高的收益。結(jié)果就是金融中介在給儲蓄者提供利息或者很多的服務(wù)的同時(shí)，仍然可以獲取利潤。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-24Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-25五、金融中介機(jī)構(gòu)的類型Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-26Types of Financ

18、ial Intermediaries 1. 存款機(jī)構(gòu)（銀行）存款機(jī)構(gòu)（銀行）：是接受個(gè)人和機(jī)構(gòu)的存款并發(fā)放貸款的金融中介機(jī)構(gòu)。包括商業(yè)銀行、儲蓄貸款協(xié)會(huì)、互助儲蓄銀行和信用社。 商業(yè)銀行：這種金融中介主要通過發(fā)行支票存款（也稱活期存款，指可以開具支票的存款）、儲蓄存款（有求即付但不允許持有人開具支票的存款）和定期存款（有固定到期日的存款）來籌集資金。然后用這些資金來發(fā)放商業(yè)、消費(fèi)和抵押貸款，以及購買美國政府債券和市政債券。在美國是最大的金融中介團(tuán)體，有著最多樣化的資產(chǎn)組合。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-2

19、7 儲蓄貸款協(xié)會(huì)和互助儲蓄銀行：它們主要通過存款儲蓄（通常被稱為股份）、定期和活期存款獲得資金。過去，這些機(jī)構(gòu)的經(jīng)營范圍很有限，主要是為居民購買住房提供抵押貸款?，F(xiàn)在對這些機(jī)構(gòu)的管制逐漸放松，因此它們和商業(yè)銀行之間的運(yùn)營范圍的區(qū)分也逐漸模糊。 信用社：它們都是規(guī)模很小，由一些特殊群體組成的相互協(xié)助的貸款機(jī)構(gòu)，這些群體包括協(xié)會(huì)的成員、特殊公司的雇員等。它們主要通過參股的存款獲得資金，業(yè)務(wù)主要是提供消費(fèi)貸款。由于20世紀(jì)80年代的銀行法規(guī)，政府對銀行進(jìn)行管制，它們現(xiàn)在也被允許發(fā)行支票存款并發(fā)放消費(fèi)貸款以外的抵押貸款。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All

20、 rights reserved.2-28 2. 契約類儲蓄機(jī)構(gòu)：契約類儲蓄機(jī)構(gòu)：是在契約的基礎(chǔ)上定期獲得資金的金融中介機(jī)構(gòu)。因?yàn)樗鼈兛梢韵喈?dāng)精確的預(yù)測它們將來要支付金額的多少，因此它們并不像存款機(jī)構(gòu)那樣擔(dān)心資金會(huì)減少。因此，資金的流動(dòng)性對它們來說并不像對存款機(jī)構(gòu)那樣重要，因此它們愿意把它們的資金投資于像公司債券、股票和抵押貸款這樣的長期證券。 人壽保險(xiǎn)公司：為人們提供保險(xiǎn)來保護(hù)因死亡帶來的財(cái)務(wù)問題，并出售年金產(chǎn)品（向退休者每年支付的收入）。人壽保險(xiǎn)公司通過人們支付給它們的保費(fèi)獲得資金，并將其購買公司債券和發(fā)放抵押貸款。它們也會(huì)購買股票，但是其持有的股票金額被嚴(yán)格的限制。目前它們的資產(chǎn)有3萬多

21、億美元，是規(guī)模最大的契約類儲蓄機(jī)構(gòu)。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-29 火災(zāi)和事故保險(xiǎn)公司：這些公司為它們的保單持有者提供由于偷竊、火災(zāi)以及意外事故帶來的損失提供擔(dān)保。它們和人壽保險(xiǎn)公司很相似，通過保費(fèi)獲得資金，但如果發(fā)生了重大災(zāi)難，它們遭受損失的可能性將更大。因此，它們用資金購買的資產(chǎn)比人壽保險(xiǎn)公司資產(chǎn)的流動(dòng)性要大。它們持有最多的資產(chǎn)就是市政債券；也持有公司債券和股票，以及美國政府證券。 養(yǎng)老基金和政府退休基金：私人養(yǎng)老基金以及聯(lián)邦和地方政府退休基金以年金的方式為養(yǎng)老計(jì)劃中的雇員提供退休金。它們的資金由

22、養(yǎng)老計(jì)劃中的雇主和雇員支付，可以直接從工資中扣除，也可以自愿繳納。養(yǎng)老基金持有的資產(chǎn)最多的就是公司債券和股票。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-30 3. 投資中介機(jī)構(gòu)：投資中介機(jī)構(gòu)： 金融公司：通過出售商業(yè)票據(jù)（一種短期債務(wù)工具）以及發(fā)行股票和債券來獲得資金。它們把這些資金借給那些要購買家具、汽車和進(jìn)行家庭裝修的消費(fèi)者和小企業(yè)。一些金融公司由母公司組建來幫母公司銷售產(chǎn)品。如福特汽車信貸公司為購買福特汽車的消費(fèi)者提供貸款。 共同基金：通過向個(gè)人出售股份來獲得資金，并且運(yùn)用資金進(jìn)行股票和債券的組合投資。共同基金

23、允許股份持有者將其資源匯集起來，這樣就可以購買大額的股票和債券，以降低交易成本。同時(shí)，共同基金使得股東可以進(jìn)行更加分散化的投資。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-31 貨幣市場共同基金：它們具有共同基金的特征，但也具有一些存款機(jī)構(gòu)的職能，因?yàn)樗鼈兛梢蕴峁┐婵钚唾~戶。就像絕大部分共同基金一樣，它們通過出售股份獲得資金，并且用來購買安全又具有流動(dòng)性的貨幣市場工具。這些資產(chǎn)獲得的利息收入用來支付給股份持有者。這些基金的主要特點(diǎn)是股份持有者可以按它們的股份價(jià)值簽發(fā)支票。然而，對支票的簽發(fā)有一定的限制，通常不能小于一定

24、的數(shù)額，比如500美元，而且最初開設(shè)這樣的賬戶還需要存入一筆可觀的資金。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-32六、對金融體系的管制 政府監(jiān)管金融市場的主要原因有： 使投資者能夠獲得更多信息 保證金融體系健康可靠 改善對貨幣政策的控制Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-33Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-34Regulatory Agenci

25、es六、對金融體系的管制：使投資者獲得更多信息 金融市場上的信息不對稱意味著投資者將可能面對逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)這樣的問題，而這會(huì)妨礙金融市場的有效運(yùn)作。政府的管制會(huì)減少金融市場中這種逆向選擇和道德危機(jī)問題的發(fā)生，還能通過使金融市場中的投資者獲得更多的信息來提高市場運(yùn)作的效率。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-35 1929年股票市場的崩潰和隨后出現(xiàn)的大量金融欺詐行為，促使人們在政治上對金融管制的需求達(dá)到頂峰，并出臺了1933年證券法案以及建立證券交易委員會(huì)（SEC）。證券交易委員會(huì)要求發(fā)行證券的公司必須向公眾

26、披露關(guān)于公司銷售、資產(chǎn)和收益情況的某些信息，并限制公司最大股東對本公司股票的買賣交易。通過要求披露這種信息以及限制可能用于控制證券價(jià)格的內(nèi)幕交易，證券交易委員會(huì)希望投資者能夠獲得更多的信息，并使他們免受1933年之前金融市場出現(xiàn)過的某些弊端的影響。近年來，證券交易委員會(huì)一直非常積極地致力于揭露內(nèi)幕交易。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-36六、對金融體系的管制：確保金融中介機(jī)構(gòu)健全可靠 不對稱信息同樣也可以導(dǎo)致金融中介的大規(guī)模倒閉，即金融恐慌。因?yàn)橄蚪鹑谥薪樘峁┵Y金的人可能無法知道持有他們資金的金融中介是否健

27、全可靠，如果他們懷疑整個(gè)金融中介系統(tǒng)的健康狀況，就會(huì)從無論健康的還是不健康的金融機(jī)構(gòu)撤出他們所有的資金。這種可能的后果就是產(chǎn)生金融恐慌，這會(huì)給公眾帶來巨大的損失并且對經(jīng)濟(jì)造成巨大的破壞。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-37 政府實(shí)施了六種類型的管制： 限制進(jìn)入權(quán) 披露信息 對資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的限制 存款保險(xiǎn) 對競爭的限制 對利率的約束Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-381. 限制進(jìn)入權(quán) 州銀行和保險(xiǎn)委員會(huì)，以及貨幣監(jiān)理署（一個(gè)

28、聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)）對于可以成立金融中介機(jī)構(gòu)的條件進(jìn)行了非常嚴(yán)格的限制。個(gè)人或者組織想建立一個(gè)金融中介，比如銀行或者保險(xiǎn)公司，必須從州或者聯(lián)邦政府獲得特許。只有申請者誠實(shí)并且沒有不良信貸紀(jì)錄，同時(shí)擁有大量的初始資金，他們才可能得到許可證。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-392. 披露信息 金融中介的財(cái)務(wù)報(bào)告有很嚴(yán)格的要求。記賬人員必須遵守一些非常嚴(yán)格的原則，它們的賬簿要被定期檢查，而且它們必須向公眾披露某些信息。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights re

29、served.2-403. 對資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的限制 金融中介可以從事的業(yè)務(wù)以及它們可以持有的資產(chǎn)同樣受到嚴(yán)格的限制。在你將資金存入銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)以前，你會(huì)希望知道你的資金是否安全，銀行或者其他金融中介是否可以滿足你的要求，履行對你的義務(wù)。一個(gè)辦法就是限制金融中介參與一定風(fēng)險(xiǎn)性的活動(dòng)。1933年通過的法案將商業(yè)銀行和證券行業(yè)分離開來，這樣銀行就不能參與和證券行業(yè)有關(guān)的高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。另一個(gè)辦法就是限制金融中介機(jī)構(gòu)持有高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，或者至少限制它們持有高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的數(shù)量。如商業(yè)銀行和其他的存款機(jī)構(gòu)不允許持有股票，因?yàn)楣善眱r(jià)格的波動(dòng)很大。保險(xiǎn)公司可以持有股票，但它們持有的數(shù)量不能超過它們總資產(chǎn)的一定比例

30、。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-414. 存款保險(xiǎn) 政府可以為人們的存款提供保險(xiǎn)，以應(yīng)對由于金融中介破產(chǎn)帶來的任何財(cái)產(chǎn)損失。提供這類保險(xiǎn)的最重要的政府機(jī)構(gòu)是1934年創(chuàng)立的聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC），它為在商業(yè)銀行或者互助儲蓄銀行的存款者提供每個(gè)賬戶最高損失為10萬美元的保險(xiǎn)。所有的商業(yè)銀行和互助儲蓄銀行，除很少的例外，都要向聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的銀行保險(xiǎn)基金投入資金，以用來支付儲戶由于銀行破產(chǎn)導(dǎo)致的損失。 對于其他存款機(jī)構(gòu)，也有類似的政府機(jī)構(gòu)提供存款保險(xiǎn)：儲蓄機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)基金（FDIC的一部分）為儲蓄貸款機(jī)構(gòu)提供保險(xiǎn)；全國信用社股份保險(xiǎn)基金（NCUSIF）為信用合作社提供保險(xiǎn)。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-4