第三章 資金等值計(jì)算

1、 注意定義中的“投資”二字，一定量的貨幣必須拿出投資，投入到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，才能產(chǎn)生增值，如果將貨幣放在家里，即使放到世界末日也不會(huì)增加一分一毫。因此，并不是所有的貨幣都有時(shí)間價(jià)值，而只有把貨幣作為資金投入到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之中才能產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值，所以更確切地說應(yīng)叫資金的時(shí)間價(jià)值。一定量的貨幣資金在不同的時(shí)點(diǎn)上具有不同的價(jià)值，年初的1萬元投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)后，到年終其價(jià)值要高于1萬元。例如：甲企業(yè)購買一臺(tái)設(shè)備，采用現(xiàn)付方式，其價(jià)格為40萬元，如延期至5年后付款，則價(jià)格為52萬元，設(shè)企業(yè)5年存款年利率為10%，試問現(xiàn)付款同延期付款比較，哪個(gè)有利？假設(shè)該企業(yè)現(xiàn)在已籌集到40萬元資金，暫不付款，存入銀行，按單利計(jì)算

2、，五年年末利率和=40（1+10%5）=60萬元，同52萬元比較，企業(yè)可得到8萬元的利益。可見延期付款52萬元比現(xiàn)付40萬元更為有利，這就說明，今年年初的40萬元5年后價(jià)值發(fā)生了增值，價(jià)值提高到60萬元。貨幣時(shí)間價(jià)值的表示方法：絕對(duì)數(shù)：利息額相對(duì)數(shù)：通常用利息率進(jìn)行計(jì)量。資金的時(shí)間價(jià)值表現(xiàn)為資金運(yùn)動(dòng)所帶來的利潤(rùn)（或利息），它是衡量資金時(shí)間價(jià)值的絕對(duì)尺度；資金在單位時(shí)間內(nèi)產(chǎn)生的增值（利潤(rùn)或利息）與投入的資金額（本金）之比，稱為“利率”，它是衡量資金時(shí)間價(jià)值的相對(duì)尺度；記作i。i越大，表明資金增值越大。利息率的實(shí)際內(nèi)容是社會(huì)平均資金利潤(rùn)率，各種形式的利息率（貨款利率、債券利率等）的水平，就是根據(jù)社

3、會(huì)平均資金利潤(rùn)率確定的。但又不能高于這種資金利潤(rùn)率，馬克思曾經(jīng)指出：“必須把平均利潤(rùn)率看成是利息的有最后決定作用的最高界限”。2、單利現(xiàn)值的計(jì)算方式：P=F1（1+in）例：借款100元，借期3年，每年單利利率5%，第三年末應(yīng)還本利若干？解：三年的利息為：100*3*0.05=15元三年末共還本利為：100+15=115元由于單利沒有反映資金周轉(zhuǎn)的規(guī)律與擴(kuò)大再生產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)。在國(guó)外很少應(yīng)用，一般僅用來與復(fù)利進(jìn)行對(duì)比。（二）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利是指計(jì)算利息時(shí)把上期的利息并入本金一起計(jì)算，即按復(fù)利法計(jì)算利息時(shí)，不僅本金要逐年計(jì)息，利息也要逐年計(jì)息，俗稱“利滾利”。1、復(fù)利終值（本利和）：F=P*（

4、1+i）n2、復(fù)利現(xiàn)值：以后年份收入或支出的現(xiàn)在價(jià)值P=F（1+i）n例:企業(yè)向銀行貸款10萬元進(jìn)行技術(shù)改造，年利率5%，兩年還清，按復(fù)利計(jì)算，兩年末需向銀行償還本利共多少？解：P=10PF=10*(1+0.05)21F=？3、名義利率與實(shí)際利率我們前面所講的復(fù)利的計(jì)算期都是按年計(jì)算的，給定的利率也是年利率，但實(shí)際上復(fù)利的計(jì)息期不一定總是一年，有可能是一個(gè)月，一個(gè)季度或一天，當(dāng)利息在一年內(nèi)復(fù)利幾次時(shí)，給出的年利率叫做名義利率。將計(jì)息周期實(shí)際發(fā)生的利率稱為計(jì)息周期實(shí)際利率，計(jì)息周期的利率乘以每年計(jì)息周期數(shù)就得到名義利率。例1、本金1000元，投資5年，年利率8%，每年復(fù)利一次。本利和F=P（1+

5、i）n=1000（1+8%）5=1469（元）5年的復(fù)利息=F-P=1469-1000=469（元）例2、上例如果每季復(fù)利一次，其他條件不變，則，每季度利率=8%4=2%復(fù)利率次數(shù)=54=20F=P（1+i）n=1000（1+2%）20=1486（元）5年的復(fù)利息=1486-1000=486（元）可見，比一年復(fù)利一次的利息多486-469=17（元）即當(dāng)一年復(fù)利幾次時(shí)，實(shí)際得到的年利率要比名義上的年利率高。設(shè)名義利率為r，一年中計(jì)息次數(shù)為m，則一個(gè)計(jì)息周期的利率為r/m,一年后本利和為F=P*(1+r/m)m按利率定義得年實(shí)際利率i為:i=(FP)/P11mmri將例2數(shù)據(jù)代入：i=（1+8%

6、/4）4-1=8.27%8%按實(shí)際年利率計(jì)算的本利和：F=P（1+i）n=1000（1+8.27%）5=1486（元）（三）、資金等值計(jì)算公式1、一次支付終值公式：F=P(1+i)n=P（F/P,i,n）(1+i)n稱為一次支付終值系數(shù)，可用符號(hào)（F/P,i,n）表示(存入銀行P元錢，年利率為i,n年后本利和)3、等額分付終值公式：某人每年末存入現(xiàn)金A元，年利率為i,n年后本利和為多少？現(xiàn)金流量圖：F 0123n A 第n年末資金的終值總額F等于各年資金的終值總和，F(xiàn)=A（1+i）n-1+A(1+i)n-2+A(1+i)+A=A(1+i)n-1稱為年金終值系數(shù),i用(F/A,i,n)來表示，其

7、值可查表。4、等額分付償債基金公式：等額分付償債基金公式是等額分付終值公式的逆運(yùn)算，即：已知終值F，求與之等價(jià)的等額年值A(chǔ)。由上面公式可得：i稱為等額分付償債基金系數(shù)A=F*(1+i)n-1用符號(hào)(A/F,i,n)表示其值可查表。5、等額分付現(xiàn)值公式：A從第一年末到第n年末等額現(xiàn)金流均為A，利率為i，其現(xiàn)值是多少？012n可把等額序列視為n個(gè)一次支付P=?現(xiàn)值的組合，利用一次支付現(xiàn)值公式可得：P=A/（1+i）+A/(1+i)2+A/(1+i)3+A/(1+i)n=A(1+i)n-1=A(P/A,i,n)可查表求值i(1+i)n6、資金回收公式：銀行提供貸款P元，年利率為i，要求在n年內(nèi)等額分

8、期回收全部貸款，每年末應(yīng)回收多少資金？即：已知現(xiàn)值P求等額年金A。由等額分付現(xiàn)值公式可得：A=Pi(1+i)n=P（A/P，i，n）(1+i)n-17、等差序列終值公式：等差序列是按一定數(shù)量增加或減少的現(xiàn)金流量序列，即現(xiàn)金流量每年改變的金額為定值，一般用G表示，G值可正可負(fù)。一般將第一期期末的現(xiàn)金流量作為基礎(chǔ)數(shù)值，從第2期期末開始逐期等差遞增或逐期等差遞減。現(xiàn)金流量圖如右圖：A1+(n-1)GA1+2GA1+GA10123n將現(xiàn)金流量分解為兩部分：第一部分是由A1構(gòu)成的等額支付序列現(xiàn)金流量；第二部分是由等差額G構(gòu)成的遞增等差支付序列現(xiàn)金流量。由A1組成的等額支付序列的終值FA1=A1(F/A,

9、i,n)由G、2G、3G、（n-1）G組成的等差序列的終值FA2=G（1+i）n-2+2G(1+i)n-3+3G(1+i)n-4+(n-1)G=G(1+i)n-1-inii=G(F/G,i,n)等差序列終值系數(shù)F=FA1+FA2由一次支付現(xiàn)值公式P=F（1+i）-n可得等差序列現(xiàn)值公式：P=G（P/G，i，n）由已知F求A公式可求：A=G（A/G,i，n）可查表求值。(2)利率i的計(jì)算公式由F=P（1+i）n可得:（1+i）n=F/P(1+i)=(F/P)1/n可得:i=(F/P)1/n-1例1：若年利率為5%，為使現(xiàn)在存入的1000元變成兩倍，需多長(zhǎng)時(shí)間？2000i=5%1000N=?用倒查

10、復(fù)利表計(jì)算未知年數(shù)，P=F（P/F，i，N）1000=2000（P/F，5%，N）（P/F，5%，N）=0.5由5%的復(fù)利表(P494)P/F列查得，0.5介于14年與15年之間用線性插值法計(jì)算：N=14年，（P/F，5%，14）=0.5051N=15年，（P/F，5%，15）=0.4810所以：14+0.50510.515-140.50510.4810=14.21年結(jié)論：14.21年后，1000元變成2000元例2：某人年初存入銀行2000元，三年后再存入500元，五年后再存入1000元，要把存款累積至10000元，需多少年？（i=6%）F=100000123456N20005001000P0=2000+500（P/F，6%，3）+1000（P/F，6%，5）=3167.1元由P=F（P/F，6%，N）（P/F，6%，N）=0.31671查表：（P/F，6%，20）=0.3118（P/F，6%，19）=0.3305N=19+0.33050.3167120-190.33050.3118=19.70年 例3：某工程基建5年，每年年初投資100萬元，投資收益率10%，計(jì)算投資期初的現(xiàn)值和第五年末的未來值。F=?012345P=?P=A+A（P/A，10%，4）=100+100*3.170=417F=A（F/P，10%，1）(F/A，10%，5）=671.6 例4、某企業(yè)