第八章證券投資基本分析4

1、影響股票交易價(jià)格變化的因素影響股票交易價(jià)格變化的因素1.宏觀經(jīng)濟(jì)狀況及前景宏觀經(jīng)濟(jì)狀況及前景(經(jīng)濟(jì)周期、人均收入水平、社會(huì)購(gòu)買力經(jīng)濟(jì)周期、人均收入水平、社會(huì)購(gòu)買力（消費(fèi)能力）等）（消費(fèi)能力）等）2.政治因素：領(lǐng)導(dǎo)人更換、戰(zhàn)爭(zhēng)、動(dòng)亂、政策（財(cái)政政策（稅收政治因素：領(lǐng)導(dǎo)人更換、戰(zhàn)爭(zhēng)、動(dòng)亂、政策（財(cái)政政策（稅收政策、收入政策等）、貨幣政策（利率、匯率等）、產(chǎn)業(yè)政策、政策、收入政策等）、貨幣政策（利率、匯率等）、產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保政策）、綁架環(huán)保政策）、綁架3.3.行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及前景行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及前景4.4.公司經(jīng)營(yíng)狀況及其前景公司經(jīng)營(yíng)狀況及其前景 、預(yù)期分紅多少（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利、預(yù)期分紅多少（主營(yíng)業(yè)

2、務(wù)收入、凈利潤(rùn)、每股收益、凈資產(chǎn)收益率及其增長(zhǎng)率等）潤(rùn)、每股收益、凈資產(chǎn)收益率及其增長(zhǎng)率等）4.心理因素：投資者的貪婪、恐懼、盲從心理因素：投資者的貪婪、恐懼、盲從5.證券主管部門的限制規(guī)定證券主管部門的限制規(guī)定6.人為操縱因素人為操縱因素7.技術(shù)面因素（技術(shù)面因素（K線及其組合形態(tài)、技術(shù)指標(biāo)發(fā)出的信息等）線及其組合形態(tài)、技術(shù)指標(biāo)發(fā)出的信息等）黑馬，可得看清楚點(diǎn)兒！黑馬，可得看清楚點(diǎn)兒！學(xué)習(xí)重點(diǎn)：學(xué)習(xí)重點(diǎn)：1. 證券投資質(zhì)因分析的內(nèi)容及其相互關(guān)系證券投資質(zhì)因分析的內(nèi)容及其相互關(guān)系2. 財(cái)務(wù)分析的含義、內(nèi)容及方法財(cái)務(wù)分析的含義、內(nèi)容及方法 第八章第八章 證券投資基本分析證券投資基本分析8-1 基

3、本分析概述基本分析概述 基本分析從宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)狀況、公基本分析從宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)狀況、公司狀況三個(gè)層面進(jìn)行分析。司狀況三個(gè)層面進(jìn)行分析。 一、信息的內(nèi)容一、信息的內(nèi)容 有關(guān)經(jīng)濟(jì)狀況及其前景的信息、有關(guān)特定有關(guān)經(jīng)濟(jì)狀況及其前景的信息、有關(guān)特定行業(yè)的信息、有關(guān)具體公司的信息、有關(guān)證券行業(yè)的信息、有關(guān)具體公司的信息、有關(guān)證券市場(chǎng)的一般信息。市場(chǎng)的一般信息。 二、信息的來(lái)源二、信息的來(lái)源1 1）各類期刊。）各類期刊。2 2）政府機(jī)構(gòu)公布的大量有關(guān)經(jīng)濟(jì)、金融行業(yè)的統(tǒng)計(jì)）政府機(jī)構(gòu)公布的大量有關(guān)經(jīng)濟(jì)、金融行業(yè)的統(tǒng)計(jì)資料。資料。3 3）金融服務(wù)機(jī)構(gòu)研究和提供的專業(yè)性很強(qiáng)的金融信）金融服務(wù)機(jī)構(gòu)研究和提供

4、的專業(yè)性很強(qiáng)的金融信息和投資信息。息和投資信息。4 4）證券和期貨經(jīng)紀(jì)公司也是提供信息的一個(gè)來(lái)源。）證券和期貨經(jīng)紀(jì)公司也是提供信息的一個(gè)來(lái)源。5 5）上市公司有責(zé)任和義務(wù)向投資者提供有關(guān)本公司）上市公司有責(zé)任和義務(wù)向投資者提供有關(guān)本公司的信息。的信息。 一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義與方法一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義與方法 1、意義、意義 宏觀經(jīng)濟(jì)是證券市場(chǎng)總體價(jià)格的最重要的影響因素。宏觀經(jīng)濟(jì)是證券市場(chǎng)總體價(jià)格的最重要的影響因素。為什么？為什么？ 上市公司質(zhì)量是證券市場(chǎng)的奠基石，上市公司的業(yè)績(jī)上市公司質(zhì)量是證券市場(chǎng)的奠基石，上市公司的業(yè)績(jī)是影響股票價(jià)格的最根本因素，上市公司的總體業(yè)績(jī)水平是影響股票價(jià)格的最根

5、本因素，上市公司的總體業(yè)績(jī)水平是影響證券市場(chǎng)總體價(jià)格水平高低的最重要，最根本的因是影響證券市場(chǎng)總體價(jià)格水平高低的最重要，最根本的因素。而上市公司的業(yè)績(jī)好壞受行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及前景的影響，素。而上市公司的業(yè)績(jī)好壞受行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及前景的影響，行業(yè)的盛衰受部門經(jīng)濟(jì)的影響，部門是否興旺又取決于國(guó)行業(yè)的盛衰受部門經(jīng)濟(jì)的影響，部門是否興旺又取決于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)與發(fā)展的速度和質(zhì)量。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)是證民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)與發(fā)展的速度和質(zhì)量。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)是證券市場(chǎng)總體價(jià)格的最重要的影響因素。券市場(chǎng)總體價(jià)格的最重要的影響因素。 8-2 宏觀經(jīng)濟(jì)分析宏觀經(jīng)濟(jì)分析股價(jià)指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的關(guān)系股價(jià)指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的關(guān)系 在成熟

6、的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家其應(yīng)是一個(gè)國(guó)在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家其應(yīng)是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的晴雨表，家或地區(qū)社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的晴雨表，應(yīng)提前反映宏觀經(jīng)濟(jì)的走向。應(yīng)提前反映宏觀經(jīng)濟(jì)的走向。 一般而言，在股票市場(chǎng)上，股價(jià)波動(dòng)一般而言，在股票市場(chǎng)上，股價(jià)波動(dòng)與國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行之間具有一定的內(nèi)在與國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行之間具有一定的內(nèi)在聯(lián)系，從發(fā)達(dá)國(guó)家成熟股市的經(jīng)驗(yàn)看，股價(jià)聯(lián)系，從發(fā)達(dá)國(guó)家成熟股市的經(jīng)驗(yàn)看，股價(jià)隨隨GNP和物價(jià)指數(shù)的升降而上下波動(dòng)。如：和物價(jià)指數(shù)的升降而上下波動(dòng)。如： 股價(jià)指數(shù)股價(jià)指數(shù) 與與GNPGNP相關(guān)系數(shù)相關(guān)系數(shù) 與物價(jià)指數(shù)相關(guān)系數(shù)與物價(jià)指數(shù)相關(guān)系數(shù)加拿大多倫多股價(jià)指數(shù)加拿大多倫多

7、股價(jià)指數(shù) 0.9298 0.95250.9298 0.9525美國(guó)道美國(guó)道. .瓊斯工業(yè)平均指數(shù)瓊斯工業(yè)平均指數(shù) 0.9226 0.94530.9226 0.9453英國(guó)倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù)英國(guó)倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù) 0.8932 0.95360.8932 0.9536香港恒生指數(shù)香港恒生指數(shù) 0.7661 0.85250.7661 0.8525上證綜合股價(jià)指數(shù)上證綜合股價(jià)指數(shù) -0.4050 -0.4565-0.4050 -0.4565資料來(lái)源：資料來(lái)源：上海經(jīng)濟(jì)研究上海經(jīng)濟(jì)研究1997.21997.2 由此可見(jiàn)，中國(guó)大陸股市價(jià)格波動(dòng)與其由此可見(jiàn)，中國(guó)大陸股市價(jià)格波動(dòng)與其GNPGNP和物價(jià)指數(shù)呈和物價(jià)

8、指數(shù)呈相反態(tài)勢(shì)。相反態(tài)勢(shì)。19941994年和年和19951995年中國(guó)大陸年中國(guó)大陸GNPGNP和物價(jià)指數(shù)年增長(zhǎng)率均和物價(jià)指數(shù)年增長(zhǎng)率均達(dá)到二位數(shù)，但滬、深兩地股市的股價(jià)指數(shù)不但沒(méi)有相應(yīng)上升，達(dá)到二位數(shù)，但滬、深兩地股市的股價(jià)指數(shù)不但沒(méi)有相應(yīng)上升，反而下降，其中上證綜合指數(shù)反而下降，其中上證綜合指數(shù)19951995年末報(bào)收于年末報(bào)收于555555點(diǎn)，比點(diǎn)，比19941994年年末的末的647647點(diǎn)跌點(diǎn)跌9292點(diǎn)，跌幅為點(diǎn)，跌幅為14.214.2，19941994年末比年末比19931993年末的年末的833833點(diǎn)跌點(diǎn)跌186186點(diǎn)，跌幅為點(diǎn)，跌幅為22.322.3，這表明中國(guó)股市與整

9、個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的，這表明中國(guó)股市與整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)背道而馳，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有發(fā)揮其應(yīng)有的經(jīng)濟(jì)狀況評(píng)價(jià)功能。走勢(shì)背道而馳，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有發(fā)揮其應(yīng)有的經(jīng)濟(jì)狀況評(píng)價(jià)功能。19981998年以來(lái)，這種狀況有所改變。年以來(lái)，這種狀況有所改變。 2.宏觀經(jīng)濟(jì)分析基本方法宏觀經(jīng)濟(jì)分析基本方法(1)總量分析法。是指對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總量指標(biāo)的影總量分析法。是指對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總量指標(biāo)的影響因素及其變動(dòng)規(guī)律進(jìn)行分析，如國(guó)民生產(chǎn)總值、消費(fèi)響因素及其變動(dòng)規(guī)律進(jìn)行分析，如國(guó)民生產(chǎn)總值、消費(fèi)額、投資額，信貸總額及物價(jià)水平的變動(dòng)規(guī)律的分析等，額、投資額，信貸總額及物價(jià)水平的變動(dòng)規(guī)律的分析等，進(jìn)而說(shuō)明整個(gè)經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)和總貌。進(jìn)而說(shuō)明整個(gè)經(jīng)濟(jì)的

10、狀態(tài)和總貌。(2)結(jié)構(gòu)分析法。是指對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)種各組成部分及其結(jié)構(gòu)分析法。是指對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)種各組成部分及其對(duì)比關(guān)系變動(dòng)規(guī)律的分析。對(duì)比關(guān)系變動(dòng)規(guī)律的分析?？偭糠治龊徒Y(jié)構(gòu)分析是相互聯(lián)系的?？偭糠治龊徒Y(jié)構(gòu)分析是相互聯(lián)系的。 二、評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本變量二、評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本變量 宏觀經(jīng)濟(jì)分析最主要是進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、演宏觀經(jīng)濟(jì)分析最主要是進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、演變趨勢(shì)（主要是判斷宏觀經(jīng)濟(jì)所處的周期階段是變趨勢(shì)（主要是判斷宏觀經(jīng)濟(jì)所處的周期階段是衰退，低谷，還是復(fù)蘇，繁榮階段？）以及宏觀衰退，低谷，還是復(fù)蘇，繁榮階段？）以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向分析。而不管是進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、經(jīng)濟(jì)政策取向分析。而不管是進(jìn)行

11、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、演變趨勢(shì)分析，還是進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向分析，演變趨勢(shì)分析，還是進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向分析，都必須對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行分析。都必須對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行分析。宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)1、國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體指標(biāo)；、國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體指標(biāo)；2、投資指標(biāo)；、投資指標(biāo)；3、消費(fèi)指標(biāo)；、消費(fèi)指標(biāo)；4、金融指標(biāo)；、金融指標(biāo)；5、財(cái)政指標(biāo)；、財(cái)政指標(biāo)；國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體指標(biāo)1、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值及其增長(zhǎng)率、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值及其增長(zhǎng)率 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)是指是指定時(shí)期內(nèi)定時(shí)期內(nèi)(通常通常指一年指一年)在一國(guó)領(lǐng)土范圍內(nèi)所產(chǎn)生的商品與勞在一國(guó)領(lǐng)土范圍內(nèi)所產(chǎn)生的商品與勞務(wù)的價(jià)值。務(wù)的價(jià)值。 GDP增長(zhǎng)率增長(zhǎng)率(速度速度)：

12、它是反映：它是反映個(gè)國(guó)家經(jīng)個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動(dòng)態(tài)指標(biāo)，也是反映一濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動(dòng)態(tài)指標(biāo)，也是反映一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)是否具有活力的基本指標(biāo)。個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)是否具有活力的基本指標(biāo)。 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的持續(xù)、穩(wěn)定增長(zhǎng)是政府追求國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的持續(xù)、穩(wěn)定增長(zhǎng)是政府追求的目標(biāo)之一。的目標(biāo)之一。國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體指標(biāo)2、工業(yè)增加值。是指工業(yè)行業(yè)在報(bào)告期以內(nèi)以、工業(yè)增加值。是指工業(yè)行業(yè)在報(bào)告期以內(nèi)以貨幣表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的最后總成果。貨幣表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的最后總成果。3、失業(yè)率。是指勞動(dòng)力人口中失業(yè)人數(shù)所占的、失業(yè)率。是指勞動(dòng)力人口中失業(yè)人數(shù)所占的百分比，勞動(dòng)力人口是指百分比，勞動(dòng)力人口是指16歲以上具有勞動(dòng)能

13、歲以上具有勞動(dòng)能力的人的全體。力的人的全體。 高就業(yè)率高就業(yè)率(或低失業(yè)率或低失業(yè)率)是經(jīng)濟(jì)社會(huì)追求的另是經(jīng)濟(jì)社會(huì)追求的另一個(gè)重要日標(biāo)。失業(yè)率高低是經(jīng)濟(jì)是否景氣的重一個(gè)重要日標(biāo)。失業(yè)率高低是經(jīng)濟(jì)是否景氣的重要標(biāo)志。要標(biāo)志。4、通貨膨脹率。、通貨膨脹率。通貨膨脹率通貨膨脹率被定義為從一個(gè)時(shí)期被定義為從一個(gè)時(shí)期到另一個(gè)時(shí)期價(jià)格水平變動(dòng)到另一個(gè)時(shí)期價(jià)格水平變動(dòng) 的百分比。的百分比。 5、國(guó)際收支。是指一國(guó)居民在一定時(shí)期內(nèi)與非居、國(guó)際收支。是指一國(guó)居民在一定時(shí)期內(nèi)與非居民在政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、文化及共他往來(lái)中所產(chǎn)生民在政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、文化及共他往來(lái)中所產(chǎn)生的全部交易的系統(tǒng)記錄。的全部交易的系統(tǒng)記錄。國(guó)

14、民經(jīng)濟(jì)總體指標(biāo)投資指標(biāo)投資指標(biāo)1、政府投資、政府投資2、企業(yè)投資、企業(yè)投資3、外商投資、外商投資消費(fèi)指標(biāo)1.社會(huì)消費(fèi)品零售總額；社會(huì)消費(fèi)品零售總額；2.城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額。儲(chǔ)蓄擴(kuò)大，投城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額。儲(chǔ)蓄擴(kuò)大，投資需求上升，消費(fèi)需求減少。資需求上升，消費(fèi)需求減少。金融指標(biāo)金融指標(biāo)1.總量指標(biāo)。如貨幣供應(yīng)量，金融機(jī)構(gòu)各總量指標(biāo)。如貨幣供應(yīng)量，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存貸款余額，金融資產(chǎn)總量。項(xiàng)存貸款余額，金融資產(chǎn)總量。2.利率。如貼現(xiàn)率與再貼現(xiàn)率，同業(yè)拆借利率。如貼現(xiàn)率與再貼現(xiàn)率，同業(yè)拆借利率，回購(gòu)利率，各項(xiàng)存貸款利率，匯利率，回購(gòu)利率，各項(xiàng)存貸款利率，匯率，外匯儲(chǔ)備。率，外匯儲(chǔ)備。財(cái)政指標(biāo)財(cái)政指標(biāo)

15、如財(cái)政收入，財(cái)政支出，赤字和結(jié)余。如財(cái)政收入，財(cái)政支出，赤字和結(jié)余。三、宏觀經(jīng)濟(jì)與證券市場(chǎng)運(yùn)行關(guān)三、宏觀經(jīng)濟(jì)與證券市場(chǎng)運(yùn)行關(guān)系分析系分析 證券投資的宏觀經(jīng)濟(jì)分析主要有兩個(gè)證券投資的宏觀經(jīng)濟(jì)分析主要有兩個(gè)方面的內(nèi)容，即宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和宏觀經(jīng)濟(jì)方面的內(nèi)容，即宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響分析。政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響分析。1.宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響途徑影響途徑企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益；企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益；居民收入水平；居民收入水平；投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期；投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期；資金成本；資金成本；2.宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)與證券市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)系與證券市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)系GDP變動(dòng)變動(dòng)經(jīng)濟(jì)周期

16、變動(dòng)經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)通貨變動(dòng)（通貨膨脹與通貨緊縮）通貨變動(dòng)（通貨膨脹與通貨緊縮）四、宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析四、宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析宏觀經(jīng)濟(jì)政策包括產(chǎn)業(yè)政策、貨幣宏觀經(jīng)濟(jì)政策包括產(chǎn)業(yè)政策、貨幣政策、財(cái)政支出政策、稅收收入政政策、財(cái)政支出政策、稅收收入政策等。策等。產(chǎn)業(yè)政策財(cái)政政策財(cái)政政策宏觀財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響主要通過(guò)稅收、支出宏觀財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響主要通過(guò)稅收、支出和一些特別會(huì)計(jì)制度來(lái)實(shí)現(xiàn)。宏觀財(cái)政政策的調(diào)整將和一些特別會(huì)計(jì)制度來(lái)實(shí)現(xiàn)。宏觀財(cái)政政策的調(diào)整將直接影響到微觀實(shí)體的績(jī)效。直接影響到微觀實(shí)體的績(jī)效。宏觀金融政策主要通過(guò)利率和信貸規(guī)模來(lái)體現(xiàn)。前面宏觀金融政策主要通過(guò)利率和信貸規(guī)模來(lái)體現(xiàn)。前面

17、已經(jīng)說(shuō)過(guò)，已經(jīng)說(shuō)過(guò)， 當(dāng)利率提高時(shí)，市場(chǎng)資金價(jià)格提高，一般當(dāng)利率提高時(shí)，市場(chǎng)資金價(jià)格提高，一般情況下，反映證券市場(chǎng)整體狀況的股票指數(shù)會(huì)下降，情況下，反映證券市場(chǎng)整體狀況的股票指數(shù)會(huì)下降，原因是部分資金流出證券市場(chǎng)，進(jìn)入資金拆措市場(chǎng)或原因是部分資金流出證券市場(chǎng)，進(jìn)入資金拆措市場(chǎng)或儲(chǔ)蓄市場(chǎng)，尋求更高或更安全的投資選擇。利率提高儲(chǔ)蓄市場(chǎng)，尋求更高或更安全的投資選擇。利率提高還意味著企業(yè)承擔(dān)的資金成本增加，直接影響上市公還意味著企業(yè)承擔(dān)的資金成本增加，直接影響上市公司業(yè)績(jī)。而利率的降低則是一條利好消息，有助于上司業(yè)績(jī)。而利率的降低則是一條利好消息，有助于上市公司更好地降低資金成本，提高效益。市公司更好

18、地降低資金成本，提高效益。 收入政策收入政策是國(guó)家為實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控總目標(biāo)和總?cè)蝿?wù)，針收入政策是國(guó)家為實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控總目標(biāo)和總?cè)蝿?wù)，針對(duì)居民收入水平高低、收人差距大小在分配方面制定對(duì)居民收入水平高低、收人差距大小在分配方面制定的原則和方針。的原則和方針。例如，為保障社會(huì)成員的最低生活水例如，為保障社會(huì)成員的最低生活水平，政府以法律形式規(guī)定最低工資標(biāo)準(zhǔn)；為抑制一部平，政府以法律形式規(guī)定最低工資標(biāo)準(zhǔn)；為抑制一部分人收入過(guò)高，規(guī)定對(duì)高收入者征收所得稅；為克服分人收入過(guò)高，規(guī)定對(duì)高收入者征收所得稅；為克服平均主義，允許一部分人通過(guò)誠(chéng)實(shí)勞動(dòng)和合法經(jīng)營(yíng)先平均主義，允許一部分人通過(guò)誠(chéng)實(shí)勞動(dòng)和合法經(jīng)營(yíng)先富起來(lái)；為控

19、制過(guò)度通貨膨脹，在一定時(shí)期內(nèi)凍結(jié)工富起來(lái)；為控制過(guò)度通貨膨脹，在一定時(shí)期內(nèi)凍結(jié)工資和物價(jià)等。資和物價(jià)等。 與財(cái)政政策、貨幣政策相比，收入政策具有更高層次與財(cái)政政策、貨幣政策相比，收入政策具有更高層次的調(diào)節(jié)功能，它制約著財(cái)政政策和貨幣政策的作用方的調(diào)節(jié)功能，它制約著財(cái)政政策和貨幣政策的作用方向和作用力度，而且收入政策最終也要通過(guò)財(cái)政政策向和作用力度，而且收入政策最終也要通過(guò)財(cái)政政策和貨幣政策來(lái)實(shí)現(xiàn)。和貨幣政策來(lái)實(shí)現(xiàn)。 收入政策目標(biāo)包括收入總量目標(biāo)和收入結(jié)構(gòu)目標(biāo)。收入總量目收入政策目標(biāo)包括收入總量目標(biāo)和收入結(jié)構(gòu)目標(biāo)。收入總量目標(biāo)著眼于近期的宏觀經(jīng)濟(jì)總量平衡，著重處理積累和消費(fèi)、人標(biāo)著眼于近期的宏觀

20、經(jīng)濟(jì)總量平衡，著重處理積累和消費(fèi)、人們近期生活水平改善和國(guó)家長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，以及失業(yè)和們近期生活水平改善和國(guó)家長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，以及失業(yè)和通貨膨脹的問(wèn)題。收入結(jié)構(gòu)目標(biāo)則著眼于處理各種收入的比例，通貨膨脹的問(wèn)題。收入結(jié)構(gòu)目標(biāo)則著眼于處理各種收入的比例，以解決公共消費(fèi)和私人消費(fèi)、收入差距等問(wèn)題。以解決公共消費(fèi)和私人消費(fèi)、收入差距等問(wèn)題。收入總量調(diào)控政策主要通過(guò)財(cái)政、貨幣機(jī)制來(lái)實(shí)施，還可以通收入總量調(diào)控政策主要通過(guò)財(cái)政、貨幣機(jī)制來(lái)實(shí)施，還可以通過(guò)行政干預(yù)和法律調(diào)整等機(jī)制來(lái)實(shí)施。財(cái)政機(jī)制通過(guò)預(yù)算控制、過(guò)行政干預(yù)和法律調(diào)整等機(jī)制來(lái)實(shí)施。財(cái)政機(jī)制通過(guò)預(yù)算控制、稅收控制、補(bǔ)貼調(diào)控和國(guó)債調(diào)控等手段貫徹收

21、人政策，貨幣機(jī)稅收控制、補(bǔ)貼調(diào)控和國(guó)債調(diào)控等手段貫徹收人政策，貨幣機(jī)制通過(guò)調(diào)控貨幣供應(yīng)量、調(diào)控貨幣流通量、調(diào)控信貸方向和數(shù)制通過(guò)調(diào)控貨幣供應(yīng)量、調(diào)控貨幣流通量、調(diào)控信貸方向和數(shù)量、調(diào)控利息率等貫徹收入政策，因而收入總量調(diào)控通過(guò)財(cái)政量、調(diào)控利息率等貫徹收入政策，因而收入總量調(diào)控通過(guò)財(cái)政政策和貨幣政策的傳導(dǎo)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響。政策和貨幣政策的傳導(dǎo)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響。 2008.4.24在經(jīng)歷同期全球跌幅之最（2007.10.16-2008.4.22上證指數(shù)下跌3137點(diǎn)，跌幅達(dá)51.17%后，證券股票交易印花稅由千分之3下調(diào)至千分之1，股市當(dāng)日暴漲304點(diǎn)，成交1958億元。在2007年美國(guó)次貸危

22、機(jī)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)一再降息挽救經(jīng)濟(jì)下，美國(guó)股市連續(xù)反彈，扭轉(zhuǎn)了下跌趨勢(shì)。2007年面對(duì)國(guó)內(nèi)高通脹的壓力下，央行一再提高一年期銀行基準(zhǔn)利率2.25至4.14和存款準(zhǔn)備金率8%至16。央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)個(gè)百分點(diǎn) 調(diào)至調(diào)至162008417 為繼續(xù)落實(shí)從緊的貨幣政策要求，加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，為繼續(xù)落實(shí)從緊的貨幣政策要求，加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長(zhǎng)，中國(guó)人民銀行決定從引導(dǎo)貨幣信貸合理增長(zhǎng)，中國(guó)人民銀行決定從2008年年4月月25日日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)個(gè)百分點(diǎn)五、國(guó)際金融市場(chǎng)環(huán)

23、境分析五、國(guó)際金融市場(chǎng)環(huán)境分析1、國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩通過(guò)人民幣匯率預(yù)、國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩通過(guò)人民幣匯率預(yù)期影響證券市場(chǎng)；期影響證券市場(chǎng)；2、國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩通過(guò)宏觀面和政策、國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩通過(guò)宏觀面和政策面間接影響我國(guó)證券市場(chǎng)；面間接影響我國(guó)證券市場(chǎng)；二篇論文作業(yè)二篇論文作業(yè)1、結(jié)合所學(xué)的宏觀經(jīng)濟(jì)理論及國(guó)家公布、結(jié)合所學(xué)的宏觀經(jīng)濟(jì)理論及國(guó)家公布的宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，對(duì)我國(guó)目前的宏的宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，對(duì)我國(guó)目前的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況及未來(lái)五年發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)觀經(jīng)濟(jì)狀況及未來(lái)五年發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)分析。測(cè)分析。2、結(jié)合財(cái)政，貨幣，投資，消費(fèi)，就業(yè)，、結(jié)合財(cái)政，貨幣，投資，消費(fèi)，就業(yè)，國(guó)際收支等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析一年二年

24、內(nèi)國(guó)際收支等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析一年二年內(nèi)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向。8-3行業(yè)分析行業(yè)分析 一、行業(yè)劃分的意義及方法一、行業(yè)劃分的意義及方法1 1、行業(yè)的定義及特點(diǎn)、行業(yè)的定義及特點(diǎn)2 2、行業(yè)分析的意義、行業(yè)分析的意義 投資者在證券投資過(guò)程中，對(duì)行業(yè)的選擇是投資者在證券投資過(guò)程中，對(duì)行業(yè)的選擇是投資的重要步驟。證券業(yè)為反映證券市場(chǎng)的活動(dòng)投資的重要步驟。證券業(yè)為反映證券市場(chǎng)的活動(dòng)和變化，將上市公司分成不同行業(yè)，分別計(jì)算它和變化，將上市公司分成不同行業(yè)，分別計(jì)算它們的平均股價(jià)和股價(jià)指數(shù)，以供投資者選擇。們的平均股價(jià)和股價(jià)指數(shù)，以供投資者選擇。 3、行業(yè)分類方法、行業(yè)分類方法1）道）道瓊斯

25、分類方法瓊斯分類方法 道道瓊斯分類法將大多數(shù)股票分為三類：工業(yè)、運(yùn)輸業(yè)和公瓊斯分類法將大多數(shù)股票分為三類：工業(yè)、運(yùn)輸業(yè)和公用事業(yè)用事業(yè);2）聯(lián)合國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)事務(wù)統(tǒng)計(jì)局曾制定了個(gè)）聯(lián)合國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)事務(wù)統(tǒng)計(jì)局曾制定了個(gè)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類類:把國(guó)民經(jīng)濟(jì)劃分為以下把國(guó)民經(jīng)濟(jì)劃分為以下10個(gè)門類：農(nóng)業(yè)、畜牧狩獵業(yè)、林個(gè)門類：農(nóng)業(yè)、畜牧狩獵業(yè)、林業(yè)和漁業(yè)；采礦業(yè)及土石采掘業(yè)；制造業(yè)；電、煤氣和水；建筑業(yè)和漁業(yè)；采礦業(yè)及土石采掘業(yè)；制造業(yè)；電、煤氣和水；建筑業(yè)；批發(fā)和零售業(yè)、飲食和旅館業(yè)；運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵電通信業(yè)；業(yè)；批發(fā)和零售業(yè)、飲食和旅館業(yè)；運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵電通信業(yè)；金融、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)和工商服務(wù)

26、業(yè)；政府、社會(huì)和個(gè)人服務(wù)業(yè)；金融、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)和工商服務(wù)業(yè)；政府、社會(huì)和個(gè)人服務(wù)業(yè)；其他。其他。3）我國(guó)證券市場(chǎng)的行業(yè)劃分。上證指數(shù)分類法，將上市公司分）我國(guó)證券市場(chǎng)的行業(yè)劃分。上證指數(shù)分類法，將上市公司分為五類：工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合類；深證指數(shù)分為五類：工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合類；深證指數(shù)分類法，將上市公司分為六類：工業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公類法，將上市公司分為六類：工業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合類。用事業(yè)和綜合類。二、行業(yè)一般特征的分析二、行業(yè)一般特征的分析1.競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)分析競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)分析 根據(jù)各行業(yè)中企業(yè)的數(shù)量、產(chǎn)品的屬性、價(jià)格控制程度等因根據(jù)各行業(yè)中

27、企業(yè)的數(shù)量、產(chǎn)品的屬性、價(jià)格控制程度等因素，可將行業(yè)分成四種類型：完全競(jìng)爭(zhēng)、不完全競(jìng)爭(zhēng)、寡頭壟斷或素，可將行業(yè)分成四種類型：完全競(jìng)爭(zhēng)、不完全競(jìng)爭(zhēng)、寡頭壟斷或完全壟斷完全壟斷。2.經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析 經(jīng)濟(jì)周期變化一般會(huì)對(duì)行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生影響，但影響的程度不經(jīng)濟(jì)周期變化一般會(huì)對(duì)行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生影響，但影響的程度不盡相同。根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)發(fā)展的相互關(guān)系可將行業(yè)分為增長(zhǎng)型盡相同。根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)發(fā)展的相互關(guān)系可將行業(yè)分為增長(zhǎng)型行業(yè)、周期型行業(yè)、防守型行業(yè)三種類型。行業(yè)、周期型行業(yè)、防守型行業(yè)三種類型。 3、行業(yè)生命周期分析。有幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期及衰、行業(yè)生命周期分析。有幼稚期、成

28、長(zhǎng)期、成熟期及衰退期。退期。投資行業(yè)的選擇投資行業(yè)的選擇 一般來(lái)說(shuō)，投資者應(yīng)選擇增長(zhǎng)型的行一般來(lái)說(shuō)，投資者應(yīng)選擇增長(zhǎng)型的行業(yè)和在行業(yè)生命周期中處于成長(zhǎng)階段和成業(yè)和在行業(yè)生命周期中處于成長(zhǎng)階段和成熟階段的行業(yè)。熟階段的行業(yè)。 三、影響行業(yè)興衰的主要因素三、影響行業(yè)興衰的主要因素1 、技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)品更新?lián)Q代是新興行業(yè)、技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)品更新?lián)Q代是新興行業(yè)發(fā)展的主要原因；發(fā)展的主要原因；2 、政府政策，例如國(guó)家欲實(shí)施綠色照明、政府政策，例如國(guó)家欲實(shí)施綠色照明工程；工程；3 、產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新；、產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新；4、社會(huì)習(xí)慣的改變；崇尚綠色食品消費(fèi)；、社會(huì)習(xí)慣的改變；崇尚綠色食品消費(fèi)；從保健品轉(zhuǎn)向健身器材消費(fèi)；

29、快節(jié)奏生從保健品轉(zhuǎn)向健身器材消費(fèi)；快節(jié)奏生活對(duì)交通工具的需求活對(duì)交通工具的需求； 16年投資股票：林園個(gè)人財(cái)富從年投資股票：林園個(gè)人財(cái)富從8000元增加到元增加到4億元。什么原因？?jī)|元。什么原因？84 公司分析公司分析一、公司基本分析一、公司基本分析二、公司財(cái)務(wù)分析二、公司財(cái)務(wù)分析三、其他重要因素分析三、其他重要因素分析一、公司基本分析一、公司基本分析1、行業(yè)地位的分析：目的是找出公司在所、行業(yè)地位的分析：目的是找出公司在所處行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位處行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位 公司的行業(yè)地位及競(jìng)爭(zhēng)能力主要用以下公司的行業(yè)地位及競(jìng)爭(zhēng)能力主要用以下指標(biāo)來(lái)衡量：指標(biāo)來(lái)衡量： （1）行業(yè)綜合排序；）行業(yè)綜合排序； （

30、2）產(chǎn)品市場(chǎng)占有率分析；）產(chǎn)品市場(chǎng)占有率分析；一、公司基本分析（續(xù)）一、公司基本分析（續(xù)）2、區(qū)位分析、區(qū)位分析區(qū)位含義及其與上市公司關(guān)系密切區(qū)位分析的內(nèi)容：區(qū)位內(nèi)的自然條件與基礎(chǔ)設(shè)施、區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特色一、公司基本分析（續(xù)）一、公司基本分析（續(xù)）3、產(chǎn)品分析、產(chǎn)品分析產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力分析：成本優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和市場(chǎng)價(jià)值占有率分析：占有率越高，說(shuō)明公司的經(jīng)營(yíng)能力和競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，公司的銷售水平和利潤(rùn)率越高越穩(wěn)定。品牌分析：品牌是產(chǎn)品及企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)越來(lái)越重要的因素。分析內(nèi)容：品牌知名度，品牌美譽(yù)度，品牌價(jià)值，公司的品牌戰(zhàn)略；一、公司基本分析（續(xù)）一、公司基

31、本分析（續(xù)）4、公司經(jīng)營(yíng)能力分析、公司經(jīng)營(yíng)能力分析經(jīng)理層素質(zhì)：管理愿望、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)精神意識(shí)、經(jīng)理層素質(zhì)：管理愿望、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)精神意識(shí)、良好品質(zhì)、人際關(guān)系協(xié)調(diào)能力良好品質(zhì)、人際關(guān)系協(xié)調(diào)能力公司從業(yè)人員素質(zhì)：專業(yè)技術(shù)能力、對(duì)企業(yè)忠公司從業(yè)人員素質(zhì)：專業(yè)技術(shù)能力、對(duì)企業(yè)忠誠(chéng)度、責(zé)任感、團(tuán)隊(duì)合作精神意識(shí)、創(chuàng)新能力誠(chéng)度、責(zé)任感、團(tuán)隊(duì)合作精神意識(shí)、創(chuàng)新能力公司的法人治理結(jié)構(gòu)是否完善：股權(quán)是否適度公司的法人治理結(jié)構(gòu)是否完善：股權(quán)是否適度分散、是否設(shè)立獨(dú)立董事、監(jiān)事會(huì)是否獨(dú)立和分散、是否設(shè)立獨(dú)立董事、監(jiān)事會(huì)是否獨(dú)立和監(jiān)督責(zé)任是否履行到位；監(jiān)督責(zé)任是否履行到位；一、公司基本分析（續(xù)）一、公司基本分析（續(xù)）5、成長(zhǎng)性分析、成長(zhǎng)性分析經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析。戰(zhàn)略決定公司的成長(zhǎng)方向、成長(zhǎng)速度及其實(shí)現(xiàn)方式。公司規(guī)模變動(dòng)特征（規(guī)模擴(kuò)張是由何決定的)及擴(kuò)張潛力分析(縱向和橫向?qū)Ρ蠕N售、利潤(rùn)、資產(chǎn)規(guī)模，并預(yù)測(cè)未來(lái)走勢(shì)）。二、財(cái)務(wù)比率分析二、財(cái)務(wù)